Оценка машин и оборудования

Понятие "оценка" применительно к машинам и оборудованию имеет свои особенности, поскольку эксперт-оценщик не только рассчитывает их стоимость, но и определяет качественные и количественные характеристики этих объектов. Знание последних необходимо для точного, достоверного расчета их стоимости.

Технология оценки машин и оборудования аналогична принятой для других видов активов и включает определение целей и функций оценки; даты оценки и ограничительные условия и предложения; сбор информации, идентификацию активов (т.е. подробное описание состава активов, их физический осмотр); оценку с использованием различных подходов; расчет износа; согласование данных, полученных различными методами, и подготовку отчета.

Для оценки машин и оборудования используются также три подхода к оценке: затратный, сравнительный и в меньшей степени доходный.

Оценка нематериальных активов

По утверждению некоторых специалистов, только 5 % отечественных предприятий имеют на балансе нематериальные активы. Тем не менее, мы считаем актуальными исследования в области оценки нематериальных активов, поскольку развитие в России рыночных отношений хозяйствования порождает необходимость в такой оценке во всех больших масштабах. И это понятно - рыночная экономика в основном развивается за счет создания и использования интеллектуальных ценностей и других видов нематериальных активов.

Нематериальные активы - это определенная группа активов предприятия, обладающих способностью приносить чистый доход (или создающих условия для получения чистого дохода), способностью отчуждения, используемых в течение длительного (более года) срока, но не имеющих физического содержания.

С точки зрения назначения и особенностей правового регулирования нематериальные актив подразделяются на три группы:

1) интеллектуальная собственность (в данном контексте - промышленная собственность); к ней относятся гудвилл, изобретения, полезные модели, промышленные образцы, товарные знаки, наименования мест происхождения товара, фирменное наименование, знаки обслуживания, секреты производства, ноу-хау, программы ЭВМ и базы данных, топология интегральных микросхем, авторские и смежные права, включая лицензии на определенные виды деятельности;

2) имущественные права - права пользования природными ресурсами (землей, водными ресурсами, недрами и пр.) и имуществом (зданиями и сооружениями, оборудованием);

3) отложенные (или, как их еще называют, капитализированные) затраты (организационные расходы, затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы и пр.); организационные расходы включают затраты на создание предприятия (в том числе вклад в уставный капитал), брокерского места на бирже и пр.

В Гражданском кодексе Российской Федерации дается следующее определение понятия "интеллектуальная собственность": это результаты интеллектуальной деятельности и приравненных к ним средств индивидуализации юридического лица, индивидуальной продукции, выполняемых работ или услуг.

Методы оценки нематериальных активов

Для практической оценки стоимости нематериальных активов специалисты рекомендуют затратный, доходный и сравнительный подходы, обычно используемые в оценке других видов активов.

Оценка оборотных активов

Оценка запасов

К запасам предприятия относятся: сырье, материалы и другие аналогичные ценности; животные на выращивании и откорме; малоценные и быстроизнашивающиеся предметы; затраты в незавершенном производстве; готовая продукция и товары для перепродажи; товары отгруженные; расходы будущих периодов. Эти оборотные активы являются предметом оценки. Они учитываются в балансе с использованием одного из трех методов: либо по средней себестоимости, либо по себестоимости первых по времени закупок (метод ФИФО), либо по себестоимости последних по времени закупок (метод ЛИФО). Выбор метода организации учета на предприятии осуществляется руководителем предприятия исходя из его специфики. Однако во всех трех вариантах выбора метода учета необходимо делать поправки к балансовой стоимости исходя из рыночных цен на эти активы. Причем инфляционные процессы обусловливают в первых двух случаях большую корректировку, чем в третьем случае учета запасов. В любом случае к рыночным ценам необходимо добавить фактические затраты по транспортировке и складированию запасов, если они не были учтены при постановке на баланс.

Затраты в незавершенном производстве оцениваются по фактической себестоимости производства, товары отгруженные - по рыночной стоимости.

Расходы будущих периодов анализируются, и выявляется их реальность. В случае подтверждения их реальности они оцениваются по номинальной стоимости.

Оценка дебиторской задолженности

Оценка дебиторской задолженности начинается с ее анализа. Составляется список дебиторов, определяется срок возврата долга, анализируются возможности возврата долга в сроки, предусмотренные соответствующими договорами. Если делается вывод о невозможности возврата долга в срок, то осуществляются необходимые меры:

а) напоминание дебиторам о возврате долга;

б) предъявление соответствующих исков в арбитражный суд;

в) списывание долга с баланса как безнадежного.

В последнем случае он не подлежит оценке. Не подлежат оценке также долги учредителей по их взносам в уставный капитал. Во всех других случаях дебиторская задолженность оценивается по текущей стоимости. Период дисконтирования в данном случае определяется исходя из сроков возврата долга, предусмотренных по соответствующим договорам. Ставка дисконтирования при этом учитывает риск, связанный с возвратом долга (например, ставка дисконтирования берется повышенная, если выясняется, что степень надежности векселей, выданных другим предприятием, понижается).

Оценка инвестиций

Инвестиции могут производиться в ценные бумаги, недвижимость (см. в балансе долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения), уставные капиталы других предприятий. Оценка инвестиций осуществляется исходя из рыночной стоимости на дату оценки. При этом необходимо помнить: стоимость собственных акций предприятия, выкупленных у акционеров, вычитается из общих инвестиций.

Оценка валютных средств

Оценка денежных средств на валютном счете осуществляется по курсу валют на дату оценки.

Оценка задолженностей предприятия

Из накоплений суммы активов вычитаются пассивы предприятия в части: целевого финансирования и поступлений; заемных средств (долгосрочных и краткосрочных); кредиторской задолженности; расчетов по дивидендам; резервов предстоящих расходов и платежей; прочих пассивов (долгосрочных и краткосрочных).

Оценка пассивов осуществляется по балансовой стоимости на дату оценки.

Таким образом, стоимость предприятия методом чистых активов определиться как, стоимость активов скорректированная по рыночной стоимости минус обязательства (пассивы).

1.3.3 Сравнительный подход

Особенностью этого подхода к оценке собственности является ориентация итоговой величины стоимости с одной стороны, на рыночные цены купли-продажи акций, принадлежащих сходным компаниям; с другой стороны, на фактически достигнутые финансовые результаты.

Особое внимание уделяется: теоретическому обоснованию рыночного подхода, сфере его применения, особенностям применяемых методов; критериям отбора сходных предприятий; характеристике важнейших ценовых мультипликаторов и специфике их использования в оценочной практике; основным этапом формирования итоговой величины стоимости; выбору величин мультипликаторов, взвешиванию промежуточных результатов, внесению поправок.

Этот подход эффективен и может использоваться только тогда, когда существует достаточно полная и достоверная информация о рынке акций компаний, аналогичных оцениваемому объекту, либо о сделках с предприятиями-аналогами.

Сравнительный подход в оценке предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком. В рамках данного подхода используются далее описанные методы оценки.

Рыночный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированной рынком.

Теоретической основой рыночного подхода, доказывающей возможность его применения, а также объективность результативной величины, являются следующие базовые положения: Во-первых, оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на аналогичные предприятия (акции). При наличии развитого финансового рынка фактическая цена купли-продажи предприятия в одном или одной акции наиболее интегрально учитывает многочисленные факторы, влияющие на величину стоимости собственного капитала предприятия. К таким факторам можно отнести соотношение спроса и предложения на данный вид бизнеса, уровень риска, перспективы развития отрасли, конкретные особенности предприятия и т.д. Это, в конечном счете, облегчает работу оценщика, доверяющего рынку. Во-вторых, рыночный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает, прежде всего, будущий подход. Производственные, технологические и другие особенности конкретного бизнеса интересуют инвестора только с позиции перспектив получения дохода. Стремление получить максимальный доход на размещенные инвестиции при адекватном риске и свободном размещении капитала обеспечивает выравнивание рыночных цен. В-третьих, цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития. Следовательно, в аналогичных предприятиях должно совпадать соотношение между ценой и важнейшими финансовыми параметрами, такими, как прибыль, дивидендные выплаты, объем реализации, балансовая стоимость собственного капитала. Отличительной чертой этих финансовых параметров является их определяющая роль в формировании дохода, получаемая инвестором.

В зависимости от цели, объекта и конкретных условий оценки сравнительный (рыночный) подход предполагает использование трех основных методов: Метод компании-аналога (метод рынка капитала). Метод сделок. Метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала (метод компании-аналога), который базируется на ценах, реально выплаченных за акции сходных компаний на фондовых рынках. Данные о сопоставимых предприятиях при использовании соответствующих корректировок могут послужить ориентирами для определения стоимости оцениваемого предприятия. Преимущество данного метода заключается в использовании фактической информации, а не прогнозных данных, имеющих известную неопределенность. Для реализации данного метода необходима достоверная и детальная финансовая и рыночная информация по группе сопоставимых предприятий.

Метод сделок (продаж) является частным случаем метода рынка капитала. Основан на ценах приобретения целых аналогичных предприятий. Метод определяет уровень стоимости контрольного пакета акций, позволяющего полностью управлять предприятием.

Метод отраслевых коэффициентов основан на рекомендуемых соотношениях между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитываются на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами. Метод отраслевых коэффициентов пока не получил достаточного распространения в отечественной практике в связи с отсутствием необходимой информации, требующей длительного периода наблюдения.

Метод отраслевых коэффициентов пока не получил достаточного распространения в отечественной практике в связи с отсутствием необходимой информации, требующей длительного периода наблюдения.

Суть рыночного подхода при определении стоимости предприятия заключается в следующем. Выбирается предприятие, аналогичное оцениваемому, которое было недавно продано. Затем рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым показателем по предприятию-аналогу. Это соотношение называется мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на тот же базовый финансовый показатель оцениваемой компании, получим ее стоимость.

Однако, несмотря на кажущуюся простоту, этот метод требует высокой квалификации и профессионализма оценщика, так как предполагает внесение достаточно сложных корректировок для обеспечения максимальной сопоставимости оцениваемой компании с аналогами. Кроме того, оценщик должен определить приоритетные критерии сопоставимости исходя из конкретных условий, целей оценки, качества информации.

Основные принципы отбора предприятий-аналогов

Рыночный подход к оценке акций основан на использовании двух типов информации: Рыночная (ценовая) информация. Финансовая информация.

Рыночная информация представляет собой данные о фактических ценах купли-продажи акций, аналогичных с акциями оцениваемой компании. Качество и доступность информации зависят от уровня развития фондового рынка. Формирование отечественного фондового рынка не завершено, однако целый ряд агентств, например Финмаркет, Росбизнесконсалтинг, АК&М публикуют ежедневные бюллетени о состоянии финансовых рынков, предложениях на покупку-продажу ценных бумаг, исследованиях активности рынков акций крупнейших предприятий.

Финансовая информация обычно представлена бухгалтерской и финансовой отчетностью, а также дополнительными сведениями, позволяющими определить сходство компаний и провести необходимые корректировки, обеспечивающие необходимую сопоставимость. Дополнительная информация позволит правильно применить стандарты системы национальных счетов, выявить излишек или недостаток активов, внести поправки на экстраординарные события и т.д.

Финансовая информация должна быть представлена отчетностью за последний отчетный год и предшествующий период. Ретро информация собирается обычно за 5 лет. Однако этот период может быть другим, если условия деятельности предприятия существенно отличаются от тех, в которых оно работает на момент оценки. Финансовая информация должна быть собрана не только по оцениваемой компании, но и по аналогам. Корректировке подлежит вся отчетность по полному списку предприятий, отобранных оценщиком. Поэтому сравнительный подход является чрезвычайно трудоемким и дорогостоящим. Кроме того, как показывает практика, тщательный анализ информации может дать отрицательный результат. Оценщик приходит к заключению. Об отсутствии необходимого сходства и невозможности применения данного метода, хотя время и деньги потрачены.

Финансовая информация может быть получена оценщиком как по публикациям в периодической печати, так и на основании письменного запроса либо непосредственно на предприятии в ходе собеседования. Состав этой информации зависит от конкретного объекта оценки, стратегии и методологии оценщика, а также стадии отбора аналогов.

Процесс отбора сопоставимых компаний осуществляется в 3 этапа.

На первом этапе определяется так называемый круг "подозреваемых". В него входит максимально возможное число предприятий, сходных с оцениваемым. Поиск таких компаний начинается с определения основных конкурентов, просмотра списка слившихся и приобретенных компаний за последний год. Критерии сопоставимости достаточно условны и обычно ограничиваются сходством отрасли, производимой продукции, ее ассортимента и объемов производства.

На втором этапе составляется список "кандидатов". Первоначальный список может сократиться из-за отказа некоторых фирм в представлении необходимых сведений, а также из-за плохого качества, недостоверности предоставляемой информации. Критерии оценки должны соответствовать важнейшим характеристикам фирм. Если аналог отвечает всем критериям, то он может использоваться на последующих этапах оценки.

На третьем этапе составляется окончательный список аналогов, позволяющий определить стоимость оцениваемой фирмы. Включение предприятий в этот список основано на тщательном анализе дополнительно полученной информации. На этом этапе ожесточаются критерии сопоставимости и оценивает такие факторы как уровень диверсификации производства, положение на рынке, характер конкуренции и т.д.

Состав критериев сопоставимости определяется условиями оценки, наличием необходимой информации, приемами и методами, наработанными оценщиком. На практике невозможно проанализировать все факторы, по которым осуществляется окончательный отбор, однако критерий отраслевого сходства является обязательным.

Характеристика ценовых мультипликаторов

Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным методом основано на использовании ценовых мультипликаторов. Ценовой мультипликатор - это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базой. Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерителем, отражающем финансовые результаты деятельности предприятия, к которым можно отнести не только прибыль, но и денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и некоторые другие.

Для расчета мультипликатора необходимо: определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога; это даст значение числителя в формуле; вычислить финансовую базу (прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т.д.) либо за определенный период, либо по состоянию на дату оценки; это даст величину знаменателя.

Цена акции берется на последнюю дату, предшествующую дате оценки, либо она представляет среднее значение между максимально и минимальной величинами цены за последний месяц.

В качестве финансовой базы должен выступать показатель финансовых результатов либо за последний отчетный год, либо за последние 12 месяцев, либо средняя величина за несколько лет, предшествующих дате оценки.

В оценочной практике используют два типа мультипликаторов: интервальные и моментные.

К интервальным мультипликаторам относятся:

1) цена / прибыль;

2) цена / денежный поток;

3) цена / дивидендные выплаты;

4) цена / выручка от реализации.

К моментным мультипликаторам относятся:

1) цена / балансовая стоимость активов;

2) цена / чистая стоимость активов.

Формирование итоговой величины стоимости

Процесс формирования итоговой величины стоимости состоит из трех основных этапов: выбора величины мультипликатора; взвешивания промежуточных результатов; внесения итоговых корректировок.

Выбор величины мультипликатора является наиболее сложным этапом, требующим особенно тщательного обоснования, зафиксированного впоследствии в отчете. Поскольку одинаковых компаний не существует, диапазон величины одного и того же мультипликатора по компаниям-аналогам бывает достаточно широк. Аналитик отсекает экстремальные величины и рассчитывает среднее значение мультипликатора по группе аналогов. Затем проводит финансовый анализ, причем для выбора величины конкретного мультипликатора использует финансовые коэффициенты и показатели, наиболее тесно связанные с данным мультипликатором. По величине финансового коэффициента определяется положение (ранг) оцениваемой компании в общем списке. Полученные результаты накладываются на ряд мультипликаторов, и достаточно точно определяется величина, которая может быть использована для расчета стоимости оцениваемой компании.

Рыночный подход позволяет аналитику максимальное число всех возможных вариантов мультипликаторов, следовательно, в процессе расчета будет получено столько же вариантов стоимости. Если аналитик в качестве итоговой величины предложит простую среднюю всех полученных величин, то это будет означать, что он одинаково доверяет всем мультипликаторам. Наиболее правильным приемом определения итоговой величины является метод взвешивания. Оценщик в зависимости от конкретных условий, целей и объекта оценки, степень доверия к той или иной информации придает каждому мультипликатору свой вес. На основе взвешивания получается итоговая величина стоимости, которая может быть взята за основу для проведения последующих корректировок.

Итоговая величина стоимости, полученная в результате применения мультипликаторов, должна быть откорректирована в зависимости от конкретных обстоятельств, наиболее типичными являются следующие поправки. Портфельная скидка предоставляется при наличии не привлекательного для покупателя характера диверсификации производства. Аналитик при определении окончательного варианта стоимости должен учесть имеющиеся активы производственного назначения. Если в процессе финансового анализа обнаружено либо недостаточность собственного оборотного капитала, либо экстренная потребность в капитальных вложениях, полученную величину необходимо вычесть. Возможно применение скидки на ликвидность. В некоторых случаях вносится поправка в виде премии за предоставляемые инвестору элементы контроля.

Таким образом, рыночный подход, несмотря на достаточную сложность расчетов, и анализа, является неотъемлемым приемом определения обоснованной рыночной стоимости. Результаты, полученные таким способом, имеют хорошую объективную основу, уровень которой зависит от возможности привлечения широкого круга компаний-аналогов. Следовательно, развитие оценочных услуг будет способствовать расширению сферы использования рыночного подхода.

При анализе собранной информации по оцениваемому предприятию, были сделаны следующие выводы:

акции ОАО " У" нефтеперерабатывающего завода на фондовом рынке не котируются;

дивиденды на предприятие в предыдущие годы выплачивались.

Исходя из этого, был сделан вывод, что для расчета рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО " У" НПЗ необходимо рассчитать стоимость бизнеса, что соответствует 100% пакету акций данного предприятия.

Исходя из цели оценки, в результате проведённого финансового анализа полученных от предприятия данных, был сделан вывод, что для проведения расчетов должны быть применены два подхода затратный и доходный.

В рамках затратного подхода будет использован метод накопления активов, а в рамках доходного метод дисконтирования денежных потоков, так как имеется возможность спрогнозировать будущие денежные потоки.

2. Оценка рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО

2.1 Обзор мирового рынка нефти

С марта по июль прошлого года состоялись две плановые встречи в Вене представителей стран ОПЕК, на которых решался один тот же вопрос - повышать или не повышать квоты на добычу нефти. В обоих случаях решение было одинаково положительным, а реакция рынка неоднозначной. Как известно, 27 марта принятое увеличение квот составило 1.452 млн. баррелей в день. После этого в течение нескольких дней цены на нефть снижались, однако затем снова стали расти и быстро превзошли отметку $30 за баррель. США, для которых существующий уровень цен наиболее нежелателен, привели в действие все свои внешнеполитические рычаги, чтобы добиться нового увеличения добычи. В результате на следующем саммите в Вене, состоявшемся 21 июня, представители стран ОПЕК опять объявили о повышении квот - на 708 тыс. баррелей в день. К ним присоединились ряд стран, не входящих в картель. Так, Норвегия заявила, что собирается вовсе отменить какие бы то ни было ограничения на добычу. Однако и после этого цены продолжали расти (на этот раз даже не было короткого психологического "отката"). Когда цена марки Brent снова приблизилась к уровню $32 за баррель, среди руководителей ОПЕК стало высказываться мнение, что необходимо в ближайшее время собраться на новое совещание по тому же вопросу. В настоящий момент периодически публикуемые заявления отдельных лидеров арабских государств (среди которых особенно активны официальные представители Саудовской Аравии) держат рынок в напряжении. В начале июля цены наконец начали понемногу снижаться, но на очень непродолжительный период. Представители ОПЕК, чтобы как-то повлиять на вышедшую из-под контроля ситуацию, вынуждены были заявить, что собираются еще раз увеличить квоты на 500 тыс. баррелей в день, если цена не снизится до уровня $28 за баррель. Рынок отреагировал мгновенно, цена резко упала до граничной отметки. Однако до сих пор твердое намерение еще раз увеличить добычу высказала только Саудовская Аравия. Остальные страны выжидают, насколько низко опустятся цены.

Вместе с тем объективные факторы свидетельствуют о том, что при существующем уровне добычи цены через некоторое время могут возобновить рост. Спрос на нефть в США по-прежнему довольно высокий, а ее запасы, несмотря ни на что, снижаются (по информации Американского института нефти, запасы сырой нефти в Соединенных Штатах за период с 7 по 14 июля упали на 0.764 млн. баррелей, при том что ранее прогнозировался рост на 0.5 - 1.0 млн. баррелей, и достигли 291.865 млн. баррелей). К тому же, согласно данным авторитетных источников, заявленное в марте странами ОПЕК повышение добычи на самом деле не реализуется на практике. В опубликованном в первой половине июля отчете о состоянии мирового рынка нефти Международное энергетическое агентство (МЭА) указало, что добыча нефти в мире снизилась в июне на 420 тыс. баррелей в день и составила 76.5 млн. баррелей ежедневно. При этом, как утверждают эксперты агентства, такая динамика наблюдается во многом из-за уменьшения нефтяной добычи Ираном на 490 тыс. баррелей в день, в то время как объем нефтедобычи остальных стран вырос на 250 тыс. баррелей. Совокупная же добыча нефти странами ОПЕК сократилась всего на 240 тыс. баррелей в день. Подобная ситуация свидетельствует о том, что среди стран-членов ОПЕК до сих пор нет единого мнения по вопросу о стратегии на рынке. Кроме того, как утверждают специалисты, в настоящее время среди членов ОПЕК только Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты имеют реальную возможность существенно увеличить добычу. Среди государств, не входящих в ОПЕК, таким потенциалом обладает Мексика и в меньшей степени Норвегия. Большинству же других стран для подобного шага необходимы масштабные инвестиции. Следовательно, Соединенным Штатам и другим развитым странам, если они хотят покупать дешевую нефть, необходимо срочным образом увеличивать финансовые вливания в отрасль. В то же время нефтедобывающие страны, в том числе и Россия, могут извлечь выгоду из сложившейся ситуации.

2.1.1 Общая характеристика экономики в Российской Федерации

По данным Минфина РФ, валовой внутренний продукт России в январе-мае 2002 года составил 2356.4 млрд. руб., что в реальном выражении на 6.8% больше, чем в первые пять месяцев прошлого года. В то же время, если в I квартале ВВП увеличился на 7.9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, то в апреле этот показатель снизился до 5.9%, а в мае - до 4.9%. Это говорит о том, что в апреле-мае экономический рост в России немного замедлился.

Данные Госкомстата за май также свидетельствуют о замедлении темпов роста в промышленности России. Впрочем, некоторые эксперты считают этот процесс вполне закономерным. В мае 2002 года объем промышленного производства вырос в России на 10.6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (с учетом исключения влияния фонда рабочего времени - на 8.9%). За 5 месяцев текущего года рост выпуска в промышленности составил 10.6% по сравнению с январем-маем 2001 года (10.1%). Однако по сравнению с предыдущим месяцем объем промышленного производства сократился на 1.9%, а с учетом исключения влияния фонда рабочего времени - на 4.1%. Специалисты Госкомстата утверждают, что данное явление имеет сезонный характер - с учетом сезонной корректировки индекс среднесуточного производства в мае по сравнению с апрелем возрос на 0.5%.

Только три отрасли из представленных в обзоре Госкомстата увеличили среднесуточную выработку в мае по сравнению с апрелем - это цветная металлургия, промышленность строительных материалов и пищевая промышленность. В то же время три отрасли снизили выработку в мае по сравнению с маем прошлого года - это стекольная и фарфоро-фаянсовая, микробиологическая и мукомольно-крупяная промышленности. Две последние отрасли снизили производство и по итогам пяти месяцев 2002 года.

Темпы изменения объемов производства основных отраслей промышленности в январе - мае 2002 года по сравнению с аналогичным периодом 2001 года, %.

При снижении темпов роста промышленного производства в России в настоящий момент наблюдается опережающий рост инвестиций в основной капитал. Так, по итогам мая 2002 года объем инвестиций в основной капитал вырос на 17.1% по сравнению с маем прошлого года, на 10.8% по сравнению с апрелем текущего года и составил 69.1 млрд. руб.

К положительным проявлениям экономического процесса следует отнести и рост оборота розничной торговли, который в мае 2002 года вырос по сравнению с соответствующим периодом прошлого года на 7.5% и составил 170.9 млрд. руб. (по сравнению с апрелем оборот уменьшился на 0.6%). Реальные располагаемые денежные доходы россиян выросли в январе-мае 2002 года на 8.3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В мае реальные доходы граждан были на 10.1% выше, чем год назад, и на 4.8% ниже, чем в предыдущем месяце, что можно объяснить сезонными факторами.

Из негативных факторов мая следует отметить существенное увеличение темпов роста инфляции, которые составили 1.8 % (в апреле - 0.9%). В январе-мае 2002 года инфляция составила 6.8%. При этом следует подчеркнуть, что индекс цен производителей промышленной продукции впервые с февраля прошлого года оказался ниже индекса потребительских цен и составил 101.7%.

Увеличение темпов роста инфляции продолжилось и в июне. По данным Госкомстата, она составила 2.6%, с начала 2002 года индекс потребительских цен вырос на 9.5%. Таким образом, среднесуточный прирост цен в июне составил 0.084% против 0.056% в мае. Рост цен на продовольственные товары ускорился до 0.107% в сутки, в мае этот показатель был равен - 0.069%, на непродовольственные товары наоборот замедлился до 0.028% (в мае - 0.035%), на платные услуги населению вырос с 0.043% в мае до 0.099% в июне. Максимальные темпы инфляции в апреле зафиксированы Госкомстатом в Республике Татарстан (6.4%), в Республике Калмыкия, Ульяновской и Смоленской областях (5.6-5.8%). По мнению экспертов Российско-европейского центра экономической политики (РЕЦЭП), повышение темпов инфляции в июне вызвано не быстрым увеличением денежной массы, а отсутствием структурных реформ в российском агропродовольственном секторе и в сфере жилищно-коммунальных услуг. Доходы населения в первом полугодии 2002 года выросли на 10%, а реальная заработная плата увеличилась на 23%. По мнению некоторых аналитиков Госкомстата, в июле уровень инфляции в России может составить 2%. В то же время таким прогнозам может помешать очередной рост тарифов на продукцию естественных монополистов. В частности, Министерство по антимонопольной политике (МАП) разрешило с 1 августа увеличить тарифы на грузовые железнодорожные перевозки на 18.5%. Эксперты также прогнозируют в скором времени возможный рост цен на нефтепродукты и электроэнергию.

По мнению аналитиков Института экономики переходного периода (ИЭПП), в июне ситуация в российской промышленности сохранила признаки возможного близкого спада. Согласно результатам опроса ИЭПП суммарный спрос на продукцию в июне не рос, так как платежеспособный спрос увеличивался медленно, а бартерный - довольно интенсивно снижался. Несмотря на некоторое увеличение темпов роста производства и сохранение "оптимизма производителей" на достаточно высоком уровне, эксперты ИЭПП отмечают, что у предприятий сохраняются проблемы со сбытом произведенной продукции. В июне прогнозы изменения производства несколько выросли за счет снижения "пессимизма" в электроэнергетике и роста "оптимизма" в цветной металлургии и легкой промышленности. Основная часть предприятий надеется на сохранение объемов продаж, остальные ожидают рост сбыта за реальные деньги. Однако в химии, нефтехимии и цветной металлургии зарегистрированы прогнозы абсолютного сокращения продаж. Одновременно промышленники ожидают дальнейшего сокращения бартерных операций. "В ближайшие месяцы в промышленности возможно самое интенсивное сокращение объемов бартерных сделок", - отмечается в обзоре ИЭПП.

Согласно оперативным данным Госкомстата индекс промышленного производства России вырос за I полугодие на 10.3% по сравнению с соответствующим периодом 2001 года до 2.2 трлн. руб. В июне индекс промышленного производства по сравнению с июнем прошлого года вырос на 9.8%, а по сравнению с маем 2002 года - на 0.9%. Индекс среднесуточного производства, учитывая сезонные корректировки, в июне 2002 года по сравнению с маем вырос на 1.2%. Наибольший рост промышленного производства наблюдался в I полугодии 2002 года по сравнению с аналогичным периодом 2001 года в легкой промышленности - 35.2%, полиграфической промышленности - 26.7%, черной металлургии - 22.7%, медицинской промышленности - 19.4%, химической и нефтехимической - 18.8%, лесной промышленности - 17.1%, машиностроении и металлообработке - 15.3%, пищевой промышленности - 12.4%, стекольной и фарфоро-фаянсовой промышленности - 11.3%, промышленности строительных материалов - 11%.

В целом на год прогнозы по динамике экономического развития страны пока остаются положительными. Так, министр экономического развития и торговли РФ Герман Греф, выступая на парламентских слушаниях, посвященных обсуждению правительственной программы, высказал предположение, что рост производства в 2002 году составит 5.5%. Министр сообщил, что Правительство в ближайшее время отреагирует на 2.5-процентный рост инфляции в июне и примет меры по ее сдерживанию.

Согласно предварительным оценкам Министерства экономического развития и торговли, в первом полугодии текущего года ВВП России вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 7.3%. При этом во II квартале рост ВВП замедлился до 6.3% против 8.4% в I квартале.

Тем не менее прогнозы Министерства на год несколько улучшились по сравнению с теми, которые высказывались ранее. По мнению специалистов Минэкономразвития, за год в целом российский ВВП увеличится на 5.5%, тогда как месяцем ранее они ожидали, что экономический рост составит в 2002 году 4.5 - 5%.

2.1.2 Текущее состояние нефтепереработки в Российской Федерации

Согласно данным Госкомстата, первичная переработка нефти в России составила в мае текущего года 14.9 млн. т, что в среднесуточном выражении больше, чем в мае прошлого года, на 6.7% и на 1.5% больше, чем в апреле текущего года. По итогам пяти месяцев переработка нефти увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 5.4%. Рост производства в основном связан со стабильными поставками сырья со стороны нефтяных компаний.

Среднесуточный выпуск автомобильного бензина за период с начала года увеличился в Волгоградской области на 81.2%, Рязанской - на 35.5%, Республике Башкортостан - на 31.1%, Саратовской - на 20.8%, Пермской области - на 9.4%; сократился - в Омской - на 36.1%, Иркутской - на 11.2%, Самарской - на 6.1%, Ленинградской - на 5.9%, Ярославской области - на 2.4%.

Рост производства в отрасли обусловлен стабильными поставками сырья, а также высоким спросом на нефтепродукты на внутреннем и внешнем рынках. Согласно данным Госкомстата, в мае возросли продажи на внутреннем рынке всех видов нефтепродуктов, как по сравнению с маем прошлого года, так и по сравнению с апрелем текущего года.

Объемы первичной нефтепереработки в мае 2002 года

Название компании	05.2001, тыс. т	01 - 05.2002, тыс. т
ЮКОС	1610.0	9127.5
Новокуйбышевский НПЗ	686.4	3320.6
Куйбышевский НПЗ	398.9	1922.7
Сызранский НПЗ	331.0	1757.0
Ачинский НПЗ	193.7	2127.2
Сургутнефтегаз (КИНЕФ)	1618.3	6838.7
ЛУКОЙЛ	1883.7	9021.4
ПермьНОС	944.4	4653.1
Волгоградский НПЗ	725.4	3529.0
Ухтанефтепереработка	213.9	839.3
Сибнефть (Омский НПЗ)	1093.9	5045.4
СИДАНКО	579.4	2622.9
Саратовский НПЗ	327.8	1608.0
Хабаровский НПЗ	251.6	1014.9
Ангарская НХК	806.6	2923.6
ТНК	1042.5	4952.0
Рязанский НПЗ	976.5	4755.6
Нижневартовское НПО	66.0	196.4
Роснефть	488.9	3100.8
КраснодарНОС	4.5	85.1
Туапсинский НПЗ	271.5	1471.0
Комсомольский НПЗ	212.9	1544.7
Башнефтехим	1759.1	8306.1
Ново-Уфимский НПЗ	592.6	2542.3
Уфимский НПЗ	408.7	2922.7
Уфанефтехим	757.8	2841.1
ОНАКО (ОрскНОС)	377.6	1782.8
МНК (Московский НПЗ)	569.1.5	3700.7
НК "НОРСИ-ОЙЛ"	355.2	1740.3

По сравнению с маем прошлого года производство выросло по всем видами продукции, а по отношению к апрелю снизилось только производство дизельного топлива. Среднесуточное производство авиационного бензина за период с начала текущего года возросло на 35.6%, флотского мазута - на 22.8%, моторных смазочных масел - на 19.0%, неэтилированного автомобильного бензина - на 17.0%, зимнего дизельного топлива - на 2.1%; уменьшилось - печного бытового топлива - на 30.0%, топлива для реактивных двигателей - на 10.5%.

Структура производства основных нефтепродуктов в мае 2002 года

Основные нефтепродукты
Автобензин автомобильный
за месяц, млн. т	2.2
% к маю 2001 году	104.8
% к апрелю 2002 году	102.1
% к январю - маю 2001 года	106.5
Дизельное топливо
за месяц, млн. т	4.2
% к маю 2001 году	108.7
% к апрелю 2002 году	98.9
% к январю - маю 2001 года	108.0
Мазут топочный
за месяц, млн. т	4.1
% к маю 2001 году	107.5
% к апрелю 2002 году	101.8
% к январю - апрелю 2001 года	102.3

Продажа нефтепродуктов нефтеперерабатывающими предприятиями в мае 2002 года, млн. т

	05.2002	05.2002/ 05.2001, %	05.2002/ 04.2002, %	01 - 05.2002/ 01 - 05.2001, %
Бензин автомобильный	2.3	106.3	111.7	102.3
Дизельное топливо	4.5	114.6	113.4	110.9
Мазут топочный	4.5	108.6	109.1	103.4

Согласно оперативным данным Госкомстата, в июне первичная переработка нефти продолжала увеличиваться и составила 14.4 млн. т, что в среднесуточном выражении на 0.6% больше, чем в мае текущего года, и на 5.2% - чем в июне прошлого года. По итогам первого полугодия переработка нефти увеличилась на 5.3%. Среднесуточный выпуск автомобильного бензина за период с начала года увеличился в Рязанской области - на 30.6%, Саратовской области - 24.2%, Республике Башкортостан - на 22.8%, Волгоградской - на 10.2%, Пермской области - на 8.9%; сократился - в Иркутской - на 11.2 %, Самарской - на 8.2 %, Омской - на 4.9%, Ленинградской области - на 3.5%.

Цены и рентабельность нефтепереработки

Несмотря на прогнозы экономистов, цены на автомобильный бензин продолжали, снизятся и в мае и в июне. В мае по сравнению с апрелем они упали еще на 0.6%, в июне по сравнению с маем - на 0.2%.

Вместе с тем предпосылки к повышению цен сохраняются. Главная из них - это решение об увеличении акцизов на нефтепродукты. Как известно, депутаты Госдумы в начале июля проголосовали за увеличение ставок акцизов до 1100 руб. за тонну низкооктанового бензина и до 1800 руб. - за тонну высокооктанового бензина. И хотя до 1 января, когда это решение будет реализовано, еще сравнительно далеко, психологические факторы на рынке начинают срабатывать уже сегодня. Причем ситуация складывается таким образом, что если не будут предприняты соответствующие меры, то цены могут резко вырасти, не дожидаясь января, как это уже было год назад. Однако если год назад топливный кризис начался на северо-западе страны, то сейчас угроза исходит с юга. В начале июля первые признаки кризиса проявились в Северной Осетии, где резко сократилось предложение автомобильного бензина на местных АЗС. Причиной этому, как и год назад в Санкт-Петербурге, стала недопоставка топлива сбытовыми организациями. Минэнерго не в силах оказать какое-либо воздействие на сложившуюся ситуацию в этом регионе. Это частично подтверждается складывающейся конъюнктурой в соседних областях. В частности, в Ростовской области буквально через несколько дней после событий в Северной Осетии цены на бензин повысились на 8 - 10%. Ситуация осложняется еще тем, что кризисные предпосылки проявляются в период пика сельскохозяйственных работ - сейчас на Северном Кавказе самый разгар уборочных работ, то есть спровоцированный недостаток топлива сопровождается сезонным ростом спроса на него.

Удорожание топлива происходит и в некоторых других регионах. В частности, в Нижегородской области за неделю с 17 по 23 июля розничные цены на бензин на всех автозаправочных станциях выросли более чем на 15%. В компании "НОРСИ-ОЙЛ", основном поставщике нефтепродуктов в регионе, заявили, что причины возможного возникновения "топливного кризиса" нужно искать не в последних звеньях цепочки доставки бензина потребителю (розничной торговле), а в самом ее начале. Одной из причин возможного роста цен на нефтепродукты, считают в компании, может стать именно поведение государства и крупных нефтяных компаний, существенно сокративших поставки сырой нефти на внутренний рынок.

Финансовое положение нефтеперерабатывающих компаний

Рост спроса на нефтепродукты на внешнем и внутреннем рынках способствует улучшению финансового положения предприятий отрасли. Доля убыточных предприятий здесь намного меньше, чем в целом по промышленности, причем она продолжает постепенно снижаться. По сравнению с мартом текущего года доля убыточных предприятий в нефтепереработке снизилась на 1.9 процент пункта.

2.2 Краткая характеристика оцениваемого предприятия

2.2.1 Общая характеристика объекта оценки

"У" нефтеперерабатывающий завод, который был основан в 1983 году, входит в состав Восточной нефтяной компании и является единственным нефтеперерабатывающим предприятием компании. В августе 1997 года функции исполнительного органа "У" НПЗ были переданы управляющей организации ВНК. Завод расположен в г. "А" по адресу: 660014, Красноярский край, г. "А", д.14. На нем работает 3281 чел. Предприятие занимается переработкой нефтепродуктов и выпускает бензин, дизельное топливо реактивное топливо, дорожный и строительный битум и пиролизное сырье для нефтехимии. "У" НПЗ входит в пятерку заводов, имеющих самую высокую загрузку. Однако по качеству выпускаемого бензина "У" НПЗ уступает другим предприятиям. И, следовательно, главной задачей, которую предстоит решить предприятию, является повышение глубины переработки нефти. На сегодняшний день она составляет 64.2%, что примерно соответствует среднему показателю по России. В ближайших планах завода - достижение глубины переработки нефти до уровня 80 - 90%, для этого разработан проект реконструкции завода. Он финансируется как за счет прибыли предприятия, так и за счет привлечения внешних инвестиций, в частности кредита ЕБРР. "У" НПЗ является стратегически важным предприятием для Красноярского края, так как он поставляет значительную часть бензина и дизельного топлива областным потребителям. В связи с этим руководство Красноярского края присоединилось к руководству Томской области в заявлении о недопустимости продажи госпакета акций Восточной нефтяной компании (ВНК), в которую входит "У" НПЗ, инвесторам из других регионов.

2.2.2 Структура уставного капитала

ОАО "У" нефтеперерабатывающий завод приватизирован по первому варианту налоговых льгот 26 мая 1993 года, с уставным капиталом 521 794 тыс. руб. Всего выпущено 17 464 160 обыкновенных и 3 047 600 привилегированных акций. Акционеры (участники), владеющие не менее чем 5 процентами уставного капитала эмитента:

1. Наименование: Акционерный коммерческий банк "Доверительный и Инвестиционный Банк" (открытое акционерное общество)

Доля в уставном капитале эмитента: 38 %

2. Наименование: Открытое акционерное общество "Нефтяная компания "ЮКОС""

Доля в уставном капитале эмитента: 20.89 %

3. Наименование: Открытое акционерное общество "Русские инвесторы"

Доля в уставном капитале эмитента: 15.82 %

4. Наименование: Общество с ограниченной ответственностью "Гамма лимитед"

Доля в уставном капитале эмитента: 8.7677 %

5. Наименование: Акционерный коммерческий банк "ЮСиБи" (Закрытое акционерное общество)

Доля в уставном капитале эмитента: 5.42 %

6. Наименование: Красноярский краевой комитет по управлению государственным имуществом.

Доля в уставном капитале эмитента: 5.311 %

По итогам работы ОАО регулярно выплачивало дивиденды по привилегированным акциям за исключением 1993 года, по обыкновенным выплаты проводились в 1993, 1994, 1996, 1997, 1999, 2000, 2001 годах.

2.2.3 Характеристика региона

Красноярский край является крупнейшим регионом России. Его территория составляет 2339.7 тыс. кв.км (13.7% территории России), на которой проживает 3105.9 тыс. чел. Всего в крае 25 городов, крупнейшими из которых являются Красноярск, Норильск, Ачинск, Канск, население которых превышает 100 тыс. чел. Наиболее развитыми отраслями промышленности являются топливно-энергетический и лесопромышленный комплексы, цветная металлургия и машиностроение. По основным социально-экономическим показателям Красноярский край занимает достаточно благополучное положение. Индекс потребительских цен составил 99.9%, индекс цен производителей на промышленную продукцию - 96.3%, отношение начисленной заработной платы и выплат социального характера к прожиточному минимуму - 288.2% (214.0% по России), тарифы на грузовые перевозки выросли на 0.3. Объем промышленного производства вырос на 17% к аналогичному периоду 2001 года и составил 10673. На 4.9% выросла реализация бензина в области и составила 153 тыс. т, в то же время на 14.7% снизилась реализация дизельного топлива и составила 141 тыс. тонн. Региональным преимуществом "У" НПЗ является его близость к основному источнику сырья - компании “Томскнефть”. Кроме того, завод занимает одно из ведущих положений в промышленности края, поэтому может рассчитывать на протекционизм со стороны местной администрации.

2.2.4 Производство

Мощность по переработке "У" НПЗ составляет 7 млн. т. В 2001 году было переработано 5.67 млн. т нефти, что на 0.6% меньше, чем в 2000 году. Таким образом, его загрузка в 2001 году составляла более 80%, что является одним из лучших показателей в отрасли.76% перерабатываемой нефти приходится на поставки из ВНК. В январе 2002 года объем переработки составил 50.5 тыс. т и увеличился на 11.9% по сравнению с аналогичным периодом 2001 года. Кроме выпуска различных видов топлива и горюче-смазочных материалов завод собирается, приступил к выпуску высококачественной полиэтиленовой пленки. Оборудование для ее производства было приобретено в Италии и Германии. Завод намерен наладить производство и других изделий и пластмасс. Сырье для производства завод собирается закупать на родственных предприятиях в Ангарске и Томске, однако в перспективе предполагается наладить производство исходного материала в своих цехах.

2.2.5 Сбыт продукции

Основную часть производимой продукции "У" НПЗ реализует на внутреннем рынке. Завод является основным поставщиком нефтепродуктов в Красноярском крае. По итогам 2002 года выручка от реализации увеличилась на 17% по сравнению с аналогичным периодом 2001 года и составила 693250 тыс. руб. прибыль от реализации увеличилась на 57% и составила 38472 тыс. руб. Увеличение произошло в основном за счет модернизации производства, что повлекло за собой выпуск высокооктановых бензинов.

2.2.6 Перспективы развития

Перспективы развития "У" НПЗ связаны, прежде всего, с повышением глубины переработки нефти, так как по этому показателю он не отвечает современным требованиям. Несмотря на то, что по загрузке производственных мощностей он входит в первую пятерку, заводу необходимо привлекать внешние инвестиции. В этом заводу оказывает помощь ВНК, которая ведет переговоры о предоставлении ЕБРР кредита для реконструкции завода. Интерес к заводу проявляют так же и другие потенциальные инвесторы. Кроме этого в развитии "У" НПЗ заинтересована администрация края, так как он поставляет основную часть бензина и дизельного топлива, а также он является одним из крупнейших плательщиков в областной бюджет. Таким образом, в ближайшем будущем возможна стабилизация ситуации на заводе и улучшение финансово-производственных результатов его деятельности.

2.3 Анализ финансового состояния ОАО

Целью данного раздела является определение финансового состояния Предприятия на основе анализа основных форм бухгалтерской отчетности, а также показателей финансовой деятельности предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия включает в себя анализ бухгалтерской отчетности предприятия за прошедшие периоды. Указанный анализ необходим для выявления тенденций в деятельности предприятия и определения основных финансовых показателей, характеризующих его состояние.

В ходе выполнения настоящей работы был рассмотрен годовой финансовый отчет ОАО "У" НПЗ за 2002 г.

Анализ проводился по следующим этапам:

Общая оценка баланса предприятия.

Оценка динамики и структуры актива баланса

Оценка динамики и структуры пассива баланса.

Анализ основных финансовых коэффициентов

Бухгалтерский баланс ОАО "У" НПЗ на 01.01.2003 г., тыс. руб.

АКТИВ	Код стр.	01.01.2002г.	01.01.2003г.
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04, 05)	110	1 654	4 507
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы	111	1 654	4 507
организационные расходы	112
деловая репутация организации	113
Основные средства (01, 02, 03)	120	1 577 735	1 576 079
земельные участки и объекты природопользования	121	230	-
здания, машины и оборудование	122	1 577 505	1 576 079
Незавершенное строительство (07, 08, 16, 61)	130	854 582	875 292
Доходные вложения в материальные ценности (03)	135
имущество для передачи в лизинг	136
имущество, предоставляемое по договору проката

Страница:

•  1 
•  2 
•  3 
•  4 

дипломная работа "Оценка рыночной стоимости пакета акций" скачать

Подобные документы

• Оценка рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО "Вертикаль"

  Теоретическое изучение основных методов оценки стоимости бизнеса и подходов компаний к оценке стоимости акций. Выявление и анализ особенностей оценки стоимости обыкновенных акций. Проведение оценки рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО "Вертикаль".
  
  дипломная работа [322,7 K], добавлен 04.08.2012
  

• Определение рыночной стоимости пакета обыкновенных акций

  Последовательность расчета стоимости пакета акций через стоимость действующего предприятия. Определение восстановительной стоимости объектов недвижимости. Оценка физического износа машин и оборудования. Определение стоимости с позиций доходного подхода.
  
  курсовая работа [47,8 K], добавлен 23.03.2014
  

• Методология доходного подхода к оценке бизнеса

  Комплексная характеристика методологии доходного подхода в контексте оценки стоимости предприятия. Практические аспекты применения доходного подхода в оценке рыночной стоимости предприятия на примере ПАО "Алроса". Оценка структуры доходов и расходов.
  
  курсовая работа [715,7 K], добавлен 14.11.2017
  

• Оценка рыночной стоимости станка

  Описание прав на объект оценки, анализ его состояния и исследование рынка. Допущения и ограничивающие условия. Анализ наиболее эффективного использования. Обоснование отказа от определения стоимости. Заключение о рыночной стоимости недвижимости.
  
  практическая работа [57,5 K], добавлен 00.00.0000
  

• Оценка рыночной стоимости недвижимого имущества

  Необходимость независимой оценки при реорганизации предприятия. Методика расчета коэффициента капитализации и дисконтирования. Факторы, влияющие на стоимость объекта оценки. Расчет рыночной стоимости ООО "Своя квартира" с применением затратного подхода.
  
  дипломная работа [177,6 K], добавлен 21.06.2014
  

• Оценка рыночной стоимости ООО "Прогресс" для цели купли-продажи

  Бизнес как особый объект оценки. Цели определения рыночной стоимости бизнеса, ее виды и методы оценки. Анализ объекта оценки и его макроокружения на примере ООО "Прогресс". Анализ имущества и источников его формирования. Выбор подходов к оценке стоимости.
  
  дипломная работа [439,0 K], добавлен 18.02.2012
  

• Оценка стоимости

  Сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки стоимости бизнеса предприятия. Проведение анализа рынка. Проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Выбор и обоснование подходов и методов оценки стоимости бизнеса.
  
  курсовая работа [194,0 K], добавлен 13.11.2008
  

• Определение рыночной стоимости 100%-го пакета акций Открытого акционерного общества "МРСК Центра"

  Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании. Изучение макроэкономической ситуации в России. Социально-экономический обзор Центрального федерального округа и электроэнергетической отрасли государства. Расчет рыночной стоимости предприятия.
  
  дипломная работа [1,3 M], добавлен 27.02.2015
  

• Направления повышения стоимости предприятия

  Финансовые инструменты создания стоимости и финансовая модель анализа компании. Оценка рыночной стоимости предприятия и использование ее результатов для повышения эффективности бизнеса. Повышение стоимости предприятия при помощи ликвидационной стоимости.
  
  курсовая работа [852,9 K], добавлен 12.01.2016
  

• Определение рыночной стоимости и оценка предприятия на аукционе ОАО "Заря"

  Анализ текущей экономической ситуации в Иванове и Ивановской области. Финансово-экономический анализ предприятия ОАО "Заря". Подходы к оценке рыночной стоимости акций и причины их выбора. Алгоритм применения метода дисконтирования денежных потоков.
  
  дипломная работа [85,7 K], добавлен 14.07.2011
  

Другие документы, подобные "Оценка рыночной стоимости пакета акций"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам