Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными, а также изучения динамики их изменения за определенный период.

Базисными показателями могут быть:

- значения показателей за предыдущий период;

- значения показателей аналогичных фирм;

- среднеотраслевые значения показателей;

- значения показателей, рекомендуемые Минэкономторгом РФ.

Анализ с помощью относительных показателей, дает нам базу и для исследований, аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных показателей, можно отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса.

При данном методе используется более широкий набор показателей (таблица 1.3).

Таблица 1.3 Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Наименование показателя	Что характеризует	Способ расчета	Интерпретация показателя
Коэффициент финансовой независимости (Кфн)	Долю собственного капитала в валюте баланса	Кфн = , где СК - собственный капитал; ВБ - валюта баланса	Рекомендуемое значение показателя - выше 0,5. превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников
Коэффициент задолженности Кз	Соотношение между заемными и собственными средствами	, где ЗК - заемный капитал; СК - собственный капитал.	Рекомендуемое значение показателя - 0,67
Коэффициент самофинансирования Ксф	Соотношение между собственными и заемными средствами		Рекомендуемое значение 1,0. указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К0	Долю собственных оборотных средств в оборотных активах	, где СОС - собственные оборотные средства; ОА - оборотные активы	Рекомендуемое значение показателя 0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможность у предприятия в проведении независимой финансовой политики.
Коэффициент маневренности Км	Долю собственных оборотных средств с собственном капитале		Рекомендуемое значение 0,2-0,5. чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра
Коэффициент финансовой напряженности Кф. напр.	Долю заемных средств в валюте баланса	, где ЗК - заемный капитал; ВБ - валюта баланса	Не более 0,5. превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов Кс	Сколько внеоборотных активов приходиться на каждый рубль оборот-ных активов	, где ОА - оборотные активы; ВОА - внеоборот-ные активы	Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы
Коэффициент имущества производственного назначения (К)	Долю имущества производственного назначения в активах предприятия	К= где ВОА - внеоборотные активы; З - запасы; А - общий объем имущества	К0,5. При снижении показателя ниже чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества

1.3 Общая оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость фирмы характеризует ее финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность фирмы. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно.

Вообще, устойчивость предприятия служит залогом выживаемости и основой стабильности положения. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

- положение предприятия на товарном рынке;

- производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;

- его потенциал в деловом сотрудничестве;

- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

- наличие неплатежеспособных дебиторов;

- эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Применительно к предприятию финансовая устойчивость в зависимости от факторов, влияющих на нее, может быть:

1. Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внешних и внутренних факторов.

2. Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

3. Общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

Существует также следующая классификация степени устойчивости предприятия:

1. Абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия запасов (ЗЗ) полностью покрываются СОС, то есть нет зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС.

2. Нормальная устойчивость предприятия. Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Расчеты с кредиторами за товар.

3. Неустойчивое состояние предприятия. Для покрытия запасов требуются источники покрытия, дополнительные к нормальным. СОС < ЗЗ < НИП

4. Кризисное состояние предприятия. НИП < ЗЗ. В дополнение к предыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Существует несколько подходов к анализу финансовой устойчивости предприятия.

а) нормативный подход к анализу коэффициентов финансовой устойчивости. Полная формализация решения задачи оптимизации целевой функции (ожидаемой отдачи на собственные средства) предполагает применение позитивного подхода. Этот подход означает, что путем вероятностного анализа и моделирования пар (вероятность исхода i, отдача на собственные средства при исходе i) устанавливается математическая взаимозависимость между показателями финансового состояния и эффективности.

Таким образом, каких-либо нормативных финансовых коэффициентов при позитивном подходе не существует -- сколь угодно большое снижение уровня финансовых резервов допустимо, если повышение эффективности таково, что целевая функция возрастает. Вообще говоря, позитивный подход с теоретической точки зрения является наиболее корректным, однако, как уже указывалось, он очень трудоемкий, требует детального информационного обеспечения и поэтому неприменим при проведении экспресс-анализа финансовой отчетности. Чаще используется нормативный подход -- более грубый, однако реально осуществимый на практике.

Суть нормативного подхода заключается в том, что для предприятия с учетом его отраслевой и индивидуальной специфики устанавливаются нормативные значения коэффициентов финансовой стабильности. Нормативы фиксируют оптимальное и минимально допустимое значения коэффициента. Цель финансовой политики предприятия -- поддерживать показатели финансовой стабильности на уровне, близком к оптимальному, -- во всяком случае, не ниже минимально допустимого. Примечательно, что превышение оптимального значения коэффициента не должно приветствоваться, так как оно означает избыточную иммобилизацию средств в финансовых резервах;

б) выделение аспектов краткосрочной и долгосрочной финансовой устойчивости предприятия. Различение кратко- и долгосрочной платежеспособности при проведении анализа необходимо потому, что эти два аспекта финансовой стабильности имеют принципиально различную подоплеку в контексте принятия управленческих решений и по-разному связаны с динамикой эффективности деятельности компании. Долгосрочная платежеспособность -- это гарантия предприятия от банкротства в стратегической перспективе.

Цели долгосрочной платежеспособности и цели повышения эффективности деятельности в стратегическом аспекте являются взаимосвязанными (сопряженными), так как капитализация полученной прибыли предприятия увеличивает размер его собственных средств и, следовательно, делает его более устойчивым. Краткосрочная платежеспособность -- это гарантия предприятия от неплатежей по текущим обязательствам. Здесь цели повышения эффективности и цели повышения платежеспособности являются конфликтными (противоположными).

Руководство компании, решая вопрос распределения свободных денежных средств, может инвестировать их в прирост основных фондов и капитальное строительство, то есть в увеличение текущей и будущей прибыли. Однако в этом случае величина чистого оборотного капитала (собственных ликвидных ресурсов) может оказаться недостаточной для погашения текущих обязательств (текущих активов). Можно поступить и наоборот, снизив уровень финансового риска, пожертвовав задачами повышения производственной эффективности. Следует отметить и тот факт, что цели и методы повышения кратко- и долгосрочной платежеспособности во многом автономны (независимы) друг от друга.

Так, политика замещения собственных средств долгосрочным привлечением кредитов не отражается на текущей платежеспособности предприятия, но снижает его долгосрочную платежеспособность. Все вышесказанное требует того, чтобы временные горизонты рассмотрения проблем поддержания финансовой устойчивости фирмы разграничивались при проведении анализа.

Таким образом финансовая устойчивость предприятия -- это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Существует несколько методик оценки финансовой устойчивости предприятия, они построены на применении различного рода показателей. Рассмотрим наиболее распространенные показатели, использующиеся в отечественной и западной практике.

1. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей.

2. Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного капитала).

3. Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьироваться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

5. Коэффициент структуры долгосрочных вложения -- логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. (в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия.

6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике -- в определенном смысле -- негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов.

7. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств -- как и некоторые вышеперечисленные показатели дает общую характеристику финансовой устойчивости предприятия.

8. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств. При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств.

9. Коэффициент реальность стоимости имущества, равный отношению суммы стоимости (взятой по балансу) основных средств, производственных запасов, незавершенного производства и малоценных быстроизнашиваемых предметов к итогу (валюте) баланса, характеризует производственный потенциал предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства. Нормальным считается ограничение показателя 0,5. В случае снижения данного показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.

10. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.

11. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.

Необходимо еще раз подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от множества факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и т.п. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменений могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий.

2. Анализ финансовой устойчивости и оценка эффективности финансовой политики компании «Сладкая жизнь плюс»

2.1 Описание деятельности компании «Сладкая жизнь плюс». Постановка проблемы управления финансовой устойчивости

Компания «Сладкая жизнь плюс» является сравнительно молодым (функционирует с 1992 года) и динамично развивающимся предприятием на оптовом рынке Волго-Вятского региона с объемами продаж до 80 тысяч тонн продуктов питания в год при ассортименте свыше 5 тысяч наименований. Торговая группа имеет в своем распоряжении 8 оптовых складов формата «Cash & Carry», службу централизованной доставки продукции клиентам, которая осуществляется с двух современных дистрибьюторских центров общей площадью около 20 тыс.кв.м. силами собственного автопарка, который насчитывает более 200 единиц грузового и большегрузного транспорта. Численность сотрудников компании около 1300 человек.

По оценкам экспертов торговая группа «Сладкая жизнь плюс» является лидером среди дистрибьюторов продуктов питания в Волго-Вятском регионе. Компания является официальным и единственным дистрибьютором в регионе у таких известных производителей, как Черкизовский мясоперерабатывающий завод, ОАО «Дэмка», сотрудничает более чем с 200 ведущих российских и мировых производителей. Клиентами компании являются свыше 2,5 тыс. розничных торговых точек (магазины, торговые павильоны, супермаркеты и торговые сети) в Н.Новгороде, Нижегородской, Владимирской и других близлежащих областях, республиках Чувашии и Марий-Эл.

Компания «Сладкая жизнь плюс» ставит своей целью на второе полугодие 2008 г. дальнейшую экспансию в Волго-Вятском регионе, увеличение рыночной доли на уже освоенных рынках и захват новых рынков, рост объема продаж на 50% относительно 2007 г., расширение ассортиментного ряда и удержание рентабельности бизнеса на уровне 2007 г.

Организационная структура управления и структура деятельности ООО «Сладкая Жизнь плюс» представлены в приложении 1.

Основными инструментами увеличения объема продаж в условиях жесткой конкуренции являются повышение качества обслуживания клиентов (скорости и качества выполнения заказов) и предоставление льготных условий по оплате продукции (скидки, отсрочки, кредиты, бонусы). В 2002 г. с этой целью руководство компании приняло решение об отгрузке продукции на условиях товарного кредита, в связи с чем были разработаны основные положения кредитной политики компании и процедуры контроля дебиторской задолженности. В 2007 г. объем дебиторской задолженности увеличивался темпами, опережающими рост оборота компании, и оказывает в настоящее время существенное влияние на ее финансовое положение. Финансирование дебиторской задолженности осуществляется за счет краткосрочных кредитов банков и нераспределенной прибыли предприятия. В условиях высокой инвестиционной активности компании это отрицательно сказывается на ее платежном балансе и возможности привлечения дополнительных кредитных ресурсов.

Кроме того, эффективность существующих методов контроля дебиторской задолженности значительно снизилась за последний год в виду роста компании, ее клиентской базы и численности торговых представителей. В результате растет объем просроченной задолженности и величина превышения фактического уровня задолженности над запланированным.

Все это требует скорейшего решения проблем, внесения соответствующих изменений в финансовую политику предприятия и действующие процедуры управления предприятием. Для этого необходимо оценить эффективность финансовой политики за последние 3 квартала и определить главные факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия.

2.2 Анализ финансового положения ООО “Сладкая жизнь плюс”

Финансовое состояние является комплексным понятием, которое зависит от многих факторов и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности.

Основными показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия, являются: обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность; состояние нормируемых запасов материальных ценностей; эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение; оценка устойчивости платежеспособности предприятия. Анализ факторов, определяющих финансовое состояние, способствует выявлению резервов и росту эффективности производства.

Финансовое состояние зависит от всех сторон деятельности предприятия: от выполнения производственных планов, снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли, роста эффективности производства, а также от факторов, действующих в сфере обращения и связанных с организацией оборота товарных и денежных фондов - улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и расчетов.

Анализ финансового состояния ООО “Сладкая жизнь плюс” включает в себя несколько разделов и основывается на отчетах, предоставленных мне организацией за три квартала 2007 года.

Основные разделы:

- структура активов и пассивов;

- анализ имущества по составу средств и источникам их формирования;

- расчет и оценка величины собственных оборотных средств по данным баланса;

- анализ ликвидности баланса;

- оценка деловой активности и эффективности деятельности предприятия.

По всем разделам я провела горизонтальный анализ финансовых и экономических показателей, т.е. сравнила показатели на начало и конец каждого квартала, отследила динамику показателей во времени. В каждом разделе вычисляются темпы роста показателей и финансовых коэффициентов за определенный период.

Анализ финансового состояния по данным баланса

Важнейшую роль в оценке финансовых результатов деятельности предприятия играет анализ финансового состояния по данным баланса. Согласно действующим нормативным документам баланс в настоящее время составляется в оценке нетто. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в распоряжении предприятия. Эта оценка является учетной и не отражает реальной суммы денежных средств, которую можно выручить за имущество, например, в случае ликвидации предприятия. Текущая “цена” активов определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной, особенно в период инфляции.

Анализ непосредственно по балансу -- дело довольно трудоемкое и неэффективное, т.к. слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации, в связи с чем мы проведем сравнительный аналитический баланс, который можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структурной динамики.

Схемой аналитического баланса охвачено много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.

Динамика экономических показателей деятельности компании «Сладкая жизнь плюс» за I-III кварталы 2007 г. сложилась следующая:

- активы компании выросли за три квартала на 115 118 млн. руб., или на 30%, хотя самый большой скачек произошел в течение второго квартала (на 106 млн. руб), а в их структуре преобладает доля оборотных активов 96,6%, которая не менялась на протяжении всего анализируемого периода. Рост оборотных активов связан с ростом дебиторской задолженности на 141 млн. руб. что характерно в данной рыночной ситуации, при большом количестве конкурентов в данном секторе рынка.

- кредиторская задолженность превышает дебиторскую задолженность за рассматриваемый период: на начало I квартала на 40%, на начало II квартал уже превышала на 8%, а на начало III соотношение пришло в норму. Дебиторская задолженность выросла за три квартала на 106 млн. руб., кредиторская на 70 млн. руб. рост дебиторской задолженности связан с большим количеством конкурентов на данном рынке, и для того, что бы компания «Сладкая жизнь плюс» была более интересна для клиентов, руководство пошло на увеличении отсрочки и предоставлении товарного кредита клиентам.

- запасы в общей структуре активов снизились с 50% до 33% (29,5 млн. руб), это связано со сменой хозяйственной стратегией, в предновогодние праздники происходила увеличение остатков готовой продукции с целью удовлетворения спроса клиентов и наращивании производственного потенциала компании, происходила иммобилизация текущих активов в запасы, чья ликвидность невысока, теперь цель компании снизить уровень остатков готовой продукции.

- в абсолютной величине стоимость основных средств за три квартала увеличилась на 4 млн. руб., хотя если рассматривать динамику наибольший рост был во втором квартале (на 3,8 млн. руб. приобретение персональных компьютеров и мебели в связи с расширением штата сотрудников), в третьем же наоборот сумма основных средств снизилась на 3,5 млн. руб., такая динамика вызвана тем что в течение второго квартала планировалось обновление основных средств с продажей старых, но, к сожалению, основные средства закупили, а продать старые в течение квартала не успели. Так же в третьем квартале проводилась инвентаризация основных средств, которая проводиться раз в год, прошло списание основных средств необнаруженных в инвентаризацию. Снижение стоимости основных средств свидетельствует так же об уменьшении производственных возможностей и сокращении деятельности компании, что является неблагоприятно складывающейся тенденцией.

- собственный капитал торговой компании на протяжении всего анализируемого периода не менялся и составлял 40 тыс. руб, или 0,008%. Для уверенного существования компании необходимо что бы этот показатель был не менее 10%.

- долгосрочные обязательства в компании в течении 3 кварталов снизились на 3,4 млн. руб, и составили на начало IV квартала 13,9%, краткосрочные обязательства выросли на 118 млн. руб. (37,7%) и составили долю в балансе 85,9%, рост краткосрочных обязательств превышает рост валюты баланса на 7,9%. Рост краткосрочных обязательств вызван ростом кредиторской задолженности на 28%, и ростом займов на 17,7%.

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности.

Капитал всякого предприятия представлен двумя составляющими собственные и заемные средства. Расчет собственного капитала произведен на основании баланса без учета убытков. Такие статьи баланса как доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, фонд потребления, резервы по сомнительным долгам при определенных условиях являются по существу источниками собственных средств. Величина, структура и изменения источников формирования хозяйственных средств представлены в таблице 2.1

Таблица 2.1 Источники формирования хозяйственных средств за три квартала 2007 года

Показатель	На начало I кв.	На начало II кв.	На начало III кв.	На начало IV кв.	Изменения (+, -)
					II к I кв.	III к II кв.	IV к III кв.
Собственный капитал	50	140	283	523	90	143	240
Заемный капитал	386 778	361 500	467 152	501 453	-25 278	105 652	34 301
Баланс	386 828	361 640	467 435	501 946	- 25 178	105 795	34 511

На конец анализируемого периода величина источников составила 502 млн. руб., за три квартала она возросла на 115 млн. рублей. Наибольший рост был во втором квартале (на 106 млн. руб.) - это хороший результат, но рост произошел за счет увеличения заемного капитала на 106 млн. рублей. Исходя из всего этого можно сделать вывод, что источником всех хозяйственных средств является заемный капитал.

Превышение суммы заемного капитала над суммой собственного говорит о финансовой неустойчивости организации.

Динамика изменения заемного капитала ООО «Сладкая жизнь плюс» за три квартала 2007 года представлена в таблице 2.2

Таблица 2.2 Состав и структура заемного капитала и обязательств ООО «Сладкая жизнь плюс» за три квартала 2007 года

Показатель	На начало I кв.	На начало II кв.	На начало III кв.	На начало IV кв.	Изменения (+, -)
					II к I кв.	III к II кв.	IV к III кв.
Долгосрочные кредиты банков, займы	73 472	72 472	71 472	70 072	- 1 000	- 1 000	- 1 400
Краткосрочные кредиты банков, займы	61 889	85 691	86 370	109 672	23 802	679	23 302
Кредиторская задолженность	251 142	203 153	309 011	321 528	- 47 989	105 858	12 517
Прочие обязательства (перед сотрудниками, перед государством)	275	184	299	181	- 91	115	- 118
Итого	386 788	361 500	467 152	501 453	- 25 278	105 652	34 301

Основную долю заемного капитала представляет кредиторская задолженность (в среднем 62,8%) и кредитами банков (37%). Сумма заемного капитала на начало четвертого квартала составила 501 млн. руб, что составило 30% прирост за анализируемый период, или в абсолютном выражении 115 млн. руб. Большую часть заемного капитала составляет кредиторская задолженность (62,8%), т.е. предприятие в основном пользуется практически бесплатными заемными средствами.

Рассмотрим наиболее подробно оборотные средства компании (таблица 2.3).

Таблица 2.3 Оборотные средства ООО «Сладкая жизнь плюс» в отчетном периоде

Показатель	На начало I кв.	На начало II кв.	На начало III кв.	На начало IV кв.	Изменения (+, -)
					II к I кв.	III к II кв.	IV к III кв.
Запасы	168 238	137 007	139 618	147 400	-31 231	2 611	7 782
НДС по приобретенным ценностям	25 337	19 824	18 284	16 673	- 5 513	- 1 540	- 1 611
Дебиторская задолженность	179 768	187 959	288 854	320 627	8 191	100 895	31 773
Денежные средства	491	206	180	255	- 285	- 26	75
Прочие оборотные активы	43	44	37	20	1	- 7	- 17
Итого	373 877	345 040	446 973	484 975	-28 837	101 933	38 002

Общая сумма оборотных средств предприятия на конец анализируемого периода составила 485 млн. рублей, к началу анализируемого периода прирост составил 115 млн. руб. если рассматривать динамику изменения оборотных средств, то наибольшее увеличение суммы произошло во втором квартале 2007 года (на 102 млн. руб., или на 20%). Главной причиной увеличения суммы текущих активов является рост дебиторской задолженности на 141 млн. рублей, или на 78%. Одной из причин увеличения дебиторской задолженности является превышение темпов возникновения задолженности над темпами расчетов.

Для нормального функционирования организации необходимы собственные оборотные средства, являющиеся важным показателем ее финансового состояния. Алгоритм расчета величины собственных оборотных средств или, как еще их называют, чистых оборотных активов, от общей суммы оборотных активов - II раздел актива - вычесть сумму привлеченных средств (краткосрочных обязательств) - V раздел пассива (см. таблицу 2.4).

Таблица 2.4 Расчет собственных оборотных средств

Показатель	На начало I кв.	На начало II кв.	На начало III кв.	На начало IV кв.
Общая сумма оборотных активов	373 877	345 040	446 973	484 975
Общая сумма привлеченных средств (краткосрочных обязательств)	313 306	289 028	395 680	431 381
Сумма собственного оборотного капитала (стр.2 - стр.1)	+ 60 571	+ 56 012	+ 51 293	+ 53 594
Доля в сумме оборотных активов, %: - собственного оборотного капитала (стр.3/стр.1); - привлеченных средств (стр.2/стр.1).	16,2 83,8	16,2 83,8	11,5 88,5	11 88,9

Предприятие имеет собственный оборотный капитал до тех пор, пока оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Величина собственных оборотных средств меняется под влиянием операций, затрагивающих не только текущие активы или текущие пассивы, но и элемент долгосрочных активов или долгосрочных пассивов. Основная причина изменения собственных оборотных средств - полученная организацией прибыль (убыток). Величина собственных оборотных средств показывает, какая часть оборотных активов остается в обороте предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам, показатель финансовой устойчивости предприятия в краткосрочной перспективе.

По данным таблицы 2.4. видно, что предприятие имеет собственный оборотный капитал на протяжении всего анализируемого периода, а так же что величина его упала с 60,5 млн. руб. до 53,6 млн. руб., т.е. по сравнению с началом анализируемого периода на 6,9 млн. руб., или на 11,5%

Кроме этого произошло уменьшение собственных оборотных средств, как в абсолютных, так и в относительных показателях, что оказывает, хотя и незначительное, не благоприятное влияние на платежеспособность ООО «Сладкая жизнь плюс» и его финансовую устойчивость. Расчетные данные в таблице 2.4 показывают, что оборотные активы сформированы на 86 % за счет привлеченных средств и в меньшей степени - за счет собственных 13,7%.

Если проанализировать динамику оборотных активов и краткосрочных обязательств, то увеличение оборотных активов составило 111 млн. руб. и было вызвано, прежде всего, резким повышением дебиторской задолженности (53,7%). Увеличение краткосрочных обязательств составило 118 млн. руб. (37%) и вызвано в основном преобладающим повышением краткосрочной кредиторской задолженности (28%). Большие доли дебиторской и кредиторской задолженности свидетельствуют о резко возросшем в течение трех кварталов 2007 года дефиците высоко ликвидных активов у всех участников рынка, возникшем в результате изменений в худшую сторону в данном экономическом регионе и на рынке компании.

Тем не менее ООО «Сладкая жизнь плюс» сумело в течение трех кварталов 2007 года так построить свою финансовую политику, что его обязательства перед партнерами росли медленнее (28%), чем их обязательства перед этой компанией (78%), что, несомненно, является причиной снижения собственных оборотных средств (6,9 млн. руб.).

На основе этого можно сделать вывод, что снижение собственных оборотных средств сопровождается оттоком денежных средств организации. В данном случае отток производился в быстрорастущую краткосрочную дебиторскую задолженность. Предприятие кредитовало других участников рынка активнее, чем кредитовалось само.

Таким образом, неблагоприятной тенденцией является снижение доли собственного оборотного капитала, что не способствует повышению мобильности всех активов. Также о неудовлетворительной работе предприятия свидетельствуют «больные» статьи баланса: непокрытые убытки прошлых лет, просроченная дебиторская и кредиторская задолженности.

Дебиторская задолженность при ее значительных размерах и большой доли в активах с повышением от 46,5% до 61,8% может явиться одной из причин неплатежеспособности компании, поэтому необходим постоянный контроль и правильное управление дебиторской задолженностью.

Признаком удовлетворительной структуры баланса является состояние относительного равновесия между объемами кредиторской и дебиторской задолженности; кредиторская задолженность на начало анализируемого периода превышает дебиторскую, хотя их объем на начало четвертого квартала 2007 года пришел в равновесие, доля кредиторской задолженности в валюте баланса осталась выше. Состояние текущих расчетов, исходя из соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, представлено в таблице 2.5.

Таблица 2.5. Динамика соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.

Вид задолженности	Состояние задолженности	Удельный вес, %
	На начало I кв.	На начало II кв.	На начало III кв.	На начало IV кв.	На начало I кв.	На начало II кв.	На начало III кв.	На начало IV кв.
Дебиторская задолженность	179 768	187 959	288 854	320 627	41,7	48,06	48,3	49,9
Кредиторская задолженность	251 142	203 153	309 011	321 528	58,8	51,9	51,7	50,1
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (стр. 1/стр. 2)	0,716	0,925	0,935	0,1	-	-	-	-
Итого (стр. 1 + стр. 2):	430 910	391 112	597 865	642 155	100	100	100	100

По данным таблицы 2.5 видно, что сложившаяся в анализируемом периоде динамика дебиторской и кредиторской задолженности оказала влияние на их соотношение: отношение кредиторской задолженности более чем в 1,4 раза превышает объем дебиторской задолженности, а на конец третьего квартала оно составило 1. Доля кредиторской задолженности в общем объеме задолженности составляла наибольший удельный вес 58,3, но к концу анализируемого периода она снизилась до 50. необходимо также отметить, что в условиях инфляции выгоднее иметь кредиторскую задолженность больше чем дебиторскую.

Использование активов, обязательств и собственного капитала определяется скоростью их оборота, которая характеризуется показателями оборачиваемости, от значения которых зависит платежеспособность и финансовая устойчивость коммерческой организации. Анализ показателей оборачиваемости ООО «Сладкая жизнь плюс» представлен в таблице 2.6.

Таблица 2.6. Показатели оборачиваемости активов, собственного капитала и обязательств (в оборотах).

Показатель	За I кв.	За II кв.	За III кв.	Отношение (+, )
				II к I кв.	III к II кв.
1. Коэффициент оборачиваемости капитала КОК=	3,02	2,49	2,51	-0,53	+0,02
2. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов КОМС=	3,03	2,61	2,60	-0,42	-0,01
3. Коэффициент оборачиваемости запасов КОМЗ=	7,63	8,35	8,6	+0,72	+0,25
4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности КОДЗ=	5,5	4,04	3,9	-1,46	-0,14
5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности КОКЗ=	5,14	3,77	3,9	-1,37	+0,13
6. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала КОК=	7 463,6	4 120,3	2 412	-6	+17,4
7. Коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдачи) КООК=	62,9	56,9	74,3	-6	+17,4

По данным таблицы 2.6 видно, что в отчетном году происходит ухудшение оборачиваемости активов, обязательств и собственного капитала компании. Коэффициент оборачиваемости капитала является агрегированным, отражающим влияние оборачиваемости всех элементов активов и оказывающим влияние на уровень рентабельности активов и собственного капитала, ровно как оборачиваемость собственного капитала. Чем выше значение этих показателей, тем более эффективным является вложение средств, так как возможность финансировать деятельность предприятия за счет внутренних ресурсов ведет к снижению необходимости привлечения внешних источников финансирования. Следует отметить, что оборачиваемость совокупных активов уменьшилась с 3,02 до 2,51 оборота, т.е. на 0,51 оборота. В результате ухудшения оборачиваемости оборотных активов на 0,43 оборота или 7,3 дня при однодневном обороте 22 млн. рублей потребовалось привлечение дополнительных средств для осуществления финансово-хозяйственной деятельности в размере 160,6 млн. руб., что отрицательно сказалось на финансовой устойчивости организации. Таким образом, замедление оборачиваемости оборотных средств привело к оттоку денежных средств. Полученный недостаток средств за счет ухудшения оборачиваемости оборотных активов явился одним из факторов увеличения кредиторской задолженности.

Для выявления причин изменения скорости оборота оборотных активов следует проанализировать показатели оборачиваемости их основных составляющих - дебиторской задолженности и запасов. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности отражает реальный срок поступления платежей от покупателей, а также характеризует степень коммерческого риска. Постоянный контроль и правильное управление дебиторской задолженностью являются условиями устойчивого финансового состояния организации. Чем меньше срок погашения дебиторской задолженности, тем благоприятнее последствия для финансового состояния, так как это ведет к снижению уровня задолженности, повышению доходности собственного капитала и степени использования активов компании. Несвоевременная оплата счетов дебиторами в условиях инфляции приводит к тому, что организация реально получает лишь часть доходов. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характеризует скорость оплаты предприятием своих счетов и рассчитывается исходя из объема затрат.

На ухудшение общей оборачиваемости оборотных активов оказало влияние замедление оборачиваемости дебиторской задолженности на 1,6 оборота, что, несомненно, сказалось на ухудшении оборачиваемости кредиторской задолженности (- 1,24 оборота) и привело к увеличению срока их погашения.

За I и II кварталы 2007 года оборачиваемость кредиторской задолженности выше дебиторской и увеличивается более быстрыми темпами, но за III квартал оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженностей равнялась 23 дням. Однако в среднем срок покрытия дебиторской и кредиторской задолженности остался достаточно большим, что свидетельствует о несвоевременной оплате счетов. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов характеризует эффективность закупок и перевозок. Увеличение оборачиваемости запасов с 7,63 до 8,6 оборота повышает краткосрочную платежеспособность предприятия. Коэффициент оборачиваемости (отдачи) основного капитала характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Отдача основного капитала увеличилась на 11,4 оборота, что с финансовой точки зрения свидетельствует об эффективности вложенного в торговую компанию основного капитала и имеет большое значение для предприятий, торгующих продуктами питания.

Анализ активов, обязательств и собственного капитала дает обобщающую оценку финансового состояния компании «Сладкая жизнь плюс». Сложившаяся структура активов, обязательств и собственного капитала, характерна для компании торгующей продуктами питания, определяет структуру источников, а их взаимосвязь оказывает существенное влияние на показатели ликвидности, платежеспособности и рыночной устойчивости.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО «Сладкая жизнь плюс»

Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов воспользуемся показателями, приведенными в разделе 1.2.

Таблица 2.7. Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО «Сладкая жизнь плюс» за три квартала 2007 года.

Показатели	Условные обозначения	На начало I кв.	На начало II кв.	На начало III кв.	На начало IV кв.
1	2	3	4	5	6
1. Источники формирования собственных средств (капитал и резервы)	ИСС	50	140	283	523
2. Внеоборотные активы	ВОА	12 951	16 600	20 462	16 971
3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1-стр.2)	СОС	-12 901	-16 460	-20179	-16 448
4. Долгосрочные обязательства (кредиты и займы)	ДКЗ	73 472	72 472	71 472	70 072
5. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования оборотных средств (стр. 3+4)	СДИ	60 571	56 012	51 293	63 624
6. Краткосрочные кредиты и займы	ККЗ	61 889	85 691	86 370	109 672
7. Общая величина основных источников средств (стр.5-6)	ОИ	-1 318	-29 679	-35 077	-46 048
8. Общая сумма запасов	З	193 575	156 831	157 902	164 073
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (стр. 3-8)	СОС	-206 476	-173 291	-178 081	-180 521
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов (стр. 5-8)	СДИ	-133 004	-100 819	-106 609	-100 449
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов (стр. 7-8)	ОИЗ	-194 893	-186 510	-192 979	-210 121
12. Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости	М=СОС СДИ ОИЗ	М=(0,0,0)	М=(0,0,0)	М=(0,0,0)	М=(0,0,0)

Из данных таблицы 2.7. следует, что компания находится в кризисном финансовом положении, т.е. предприятие является неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой момент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования. Финансовое состояние предприятия за три квартала 2007 года не поменяло свое положение, хотя есть и незначительные улучшения в состоянии компании: недостаток собственных оборотных средств на конец анализируемого периода уменьшился на 13%.

Основные пути улучшения платежеспособности ООО «Сладкая Жизнь плюс»:

- увеличение собственного капитала (раздел III баланса);

- снижение внеоборотных активов (за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных средств, или приобретение основных средств в лизинг);

- сокращение величины материально-производственных запасов до оптимального уровня.

2.3 Расчет основных коэффициентов, отражающих финансовую устойчивость предприятия

Для расчета основных коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия воспользуемся показателями, приведенными в разделе 1.2.

Таблица 2.8 Коэффициенты, необходимые для анализа и оценки финансовой устойчивости предприятия

Наименование коэффициента	Абсолютные величины	Изменения (+, -)
	на начало I кв.	на начало II кв.	на начало III кв.	на начало IV кв.	II к I кв.	III к II кв.	IV к III кв.
Коэффициент финансовой независимости	0,00013	0,00039	0,00061	0,0010	0,00026	+0,00022	0,00093
Коэффициент задолженности	7735,6	2584,13	1650,71	958,8	-5151,5	-933,42	-691,91
Коэффициент самофинансир.	0,00013	0,00039	0,00061	0,0010	+0,00025	+0,00022	0,00039
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,035	-0,048	-0,045	-0,034	-0,013	+0,003	+0,011
Коэффициент маневренности	-258,02	-117,57	-71,3	-31,45	+140,45	+59,73	+39,85
Коэффициент финансовой напряженности	0,99	0,99	0,99	0,99	-	-	-
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов	28,87	20,78	21,84	28,58	-8,09	+1,06	+6,74
Коэффициент имущества производственного назначения (реального имущества)	0,53	0,48	0,38	0,36	-0,05	-0,1	0,02

Из данных таблицы можно сделать выводы о состоянии каждого коэффициента и о финансовой устойчивости предприятия в целом.

1. Коэффициент независимости на ООО “Сладкая жизнь плюс” на конец отчетного периода составляет 0,0010, что очень далеко от рекомендуемой нормы, следовательно, предприятие не имеет собственных средств, а источники формирования -- краткосрочные займы. Следовательно, говорить о финансовой независимости предприятия не приходится.

2. Значение коэффициента соотношения заёмных и собственных средств свидетельствует, что формирование источников происходит за счет займов.

3. Коэффициент манёвренности собственных средств и коэффициент обеспеченности собственными средствами имеют отрицательное значение так, как у предприятия не было собственных оборотных средств. Предприятие не имеет финансовой автономии и полностью зависит от кредиторов.

4. Еще один важный показатель финансового неблагополучия предприятия. Основные источники формирования оборотных средств - займы, причем займы краткосрочные, что негативным образом сказывается на всей деятельности предприятия и характеризует его финансовое положение, с точки зрения данного анализа, как нестабильное.

При анализе финансовой устойчивости предприятия следует учитывать множество факторов, влияющих на данных показатель. Оценивая лишь значения одних коэффициентов, не беря в учет другие показатели, мы не можем говорить об объективной оценке финансовой устойчивости.

При проведении анализа финансового состояния ООО “Сладкая жизнь плюс” мы пришли к выводу, что предприятие достаточно успешно функционируют, но выявили и проблемы, которые исследуем в данной работе -- отсутствие собственных оборотных средств, большое объем дебиторской задолженности, что позволяет нам определить финансовое состояние предприятия как неустойчивое, однако, учитывая показатели платежеспособности, ликвидности, рентабельности и др. с уверенность можно сказать, что проблема существует, но она не оказывается главенствующей и определяющей всю стратегию ООО “Сладкая жизнь плюс”.

2.4 Анализ и оценка ликвидности активов, платежеспособности предприятия и рыночной устойчивости

Финансовую устойчивость организации принято оценивать с позиции краткосрочной перспективы, критериями оценки которой являются показатели, характеризующие способность организации отвечать по своим текущим обязательствам в полной мере и в установленные сроки, и долгосрочной перспективе, которую характеризует степень зависимости экономического субъекта от внешних источников финансирования, структуры капитала.

Для анализа ликвидности баланса (баланса платежеспособности) произведем группировку активов по степени убывающей ликвидности, а пассивов - в порядке возрастания сроков их погашения, но отметим, что отнесение тех или иных составляющих активов и пассивов к указанным группам условно и может меняться в зависимости от конкретных экономических ситуаций.

Таблица 2.9 Ранжирование по степени убывания ликвидности и пассивов по степени возрастания срочности их оплаты по данным ООО «Сладкая жизнь плюс» за три квартала 2007г.

Условное обозначение	Ранжирование активов и пассивов баланса	Абсолютные величины	Изменения (+, -)
		На начало I кв.	На начало II кв.	На начало III кв.	На начало IV кв.	II к I кв.	III к II кв.	IV к III кв
АКТИВЫ
А1	Наиболее ликвидные активы	491	206	180	255	-285	-26	75
А2	Быстрореализуемые активы	179 811	188 003	288 891	320 647	+8 182	100888	37756
А3	Медленно-реализуемые активы	193 575	156 831	157 902	164 073	-36744	+1 071	+6 171
А4	Трудно-реализуемые активы	12 951	16 600	20 462	16 971	+3 649	+3 862	-3 491
ПАССИВЫ
П1	Наиболее срочные обязательства	251 142	203 153	309 011	321 528	-47989	105858	12517
П2	Другие кратко- срочные обязательства	62 164	85 875	86 669	109 853	+23711	+ 794	23184
П3	Долгосрочные обязательства	73 472	72 472	71 472	70 072	-1 000	-1 000	-1 400
П4	Собственный капитал	50	140	283	523	+90	+143	+240
Условия абсолютной ликвидности баланса
А1? П1 ( + )	А1 ? П1	А1 ? П1	А1 ? П1	А1 ? П1	не выполняется
А2? П2 ( + )	А2 ? П2	А2 ? П2	А2 ? П2	А2 ? П2	выполняется
А3 ? П3 ( + )	А3 ? П3	А3 ? П3	А3 ? П3	А3 ? П3	выполняется
А4 ? П4 ( + )	А4 ? П4	А4 ? П4	А4 ? П4	А4 ? П4	не выполняется

По данным таблицы 2.9 видно, что балансы ООО «Сладкая жизнь плюс» за три квартал 2007 года не являются абсолютно ликвидными, так как не выполняются условия: А₁? П₁, А₄ ? П₄ на протяжении всех трех кварталов. Разница по абсолютной величине между наиболее ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами большая и имеет тенденции к повышению как в процентном, так и в абсолютном отношении (недостаток средств для выполнения условия вырос на 28% или на 70,6 млн. руб.).

Недостаток средств по группе А₁ активов компенсируется, хотя и не полностью, их избытком по группе А₂, но это - компенсация лишь в стоимостной величине, в реальной ситуации менее ликвидные активы не смогут заменить более ликвидные. Условие А₃ ? П₃ выполняется но следует обратить внимание на то что падение медленно реализуемых активов намного превышает (-15%), чем снижение долгосрочных пассивов (-4,6%). Наконец, неравенство А₄ ? П₄ на всем промежутке анализируемого периода не выполняется, что свидетельствует об отсутствии у компании собственного капитала, направляемого на формирование оборотных активов. В целом для баланса предприятия характерен платежный недостаток активов.

Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов. Цель такого расчета - оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения. Расчет базируется на том, что виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации: абсолютно ликвидные денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности располагаются краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы. Следовательно, для оценки платежеспособности и ликвидности используются показатели, которые различаются исходя из порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Поскольку данные параметры одномоментны, то их целесообразно рассчитывать на конец каждого месяца, используя внутреннюю учетную информацию предприятия. В результате можно, построить динамические ряды показателей платежеспособности и ликвидности и давать им более объективную и точную оценку.