Для страхования валютных, процентных и инвестиционных рисков в последнее время так же используется ряд новых финансовых инструментов: финансовые фьючерсы и финансовые опционы (опционы с ценными бумагами), соглашение о будущей процентной ставке, выпуск ценных бумаг с дополнительными страховыми условиями и др. Эти методы страхования позволяют экспортерам и инвесторам, обремененным конкурентной борьбой на рынках, за определенное вознаграждение передать валютные, кредитные и процентные риски банкам, для которых принятие на себя данных видов рисков является одной из форм получения прибыли. Операции с новыми финансовыми инструментами, как правило, сосредоточены в мировых финансовых центрах в силу того, что законодательство ряда стран сдерживает их применение. Эти методы страхования рисков сегодня очень динамично развиваются и имеют устойчивые тенденции роста. Использование срочных сделок для страхования рисков во внешнеэкономической деятельности позволяет клиентам также точнее оценить окончательную стоимость страхования.

-Хеджирование с помощью форвардной операции представляет собой взаимное обязательство сторон произвести валютную конверсию по фиксированному курсу в заранее согласованную дату.Срочный или форвардный контакт - это обязательство для двух сторон (продавца и покупателя), т.е. продавец обязан продать, а покупатель обязан купить определенное количество валюты по установленному курсу в определенный день. Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат и защите от неблагоприятного изменения курса. Недостатком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды. Форвардные операции как метод страхования от валютных рисков применяются и при проведении процентного арбитража с форвардным покрытием.

Процентный арбитраж - это сделка, сочетающая в себе конверсионную (обменную) и депозитарную операции с валютой, направленные на получение прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам. Процентный арбитраж имеет две формы:

- без форвардного покрытия

- с форвардным покрытием

Процентный арбитраж с форвардным покрытием - это покупка валюты по текущему курсу с последующим размещением ее в депозит и обратной конверсией по текущему курсу по истечении срока депозита. Эта форма процентного арбитража связана с валютным риском.

Процентный арбитраж с форвардным покрытием - это покупка валюты по текущему курсу, помещение ее в срочный депозит и одновременно продажа по форвардному курсу. Эта форма процентного арбитража не влечет за собой валютных рисков.

-Структурна балансировка заключается в стремлении поддержать такую структуру активов и пассивов, которая позволит убытки от изменении валютного курса прибылью, полученной от этого изменения по другим позициям банка. При этом используется способ приведения в соответствие валютных потолков, отражающих доходы и расходы. Иными словами, каждый раз, заключая контракт, предусматривающий получение либо выплату иностранной валюты, предприятие или банк должны стремится выбрать ту валюту, которая поможет ему закрыть полностью или частично уже имеющиеся «открытые» валютные позиции (открытая валютная позиция - это несовпадение требований и обязательств банка в процессе совершения им сделок с иностранной валютой).

-Изменение срока платежа представляет собой манипулирование сроками осуществления расчетов, применяемое в ожидании резких изменений курсов валюты цены или валюты платежа. К числу наиболее употребляемых способов подобной тактике относятся: досрочная оплата товаров и услуг (при ожидаемом повышении курса валюты и платежа), и наоборот, задержка платежа (при ожидании падения курса), ускорение или замедление репатриации прибылей, погашение основной суммы кредитов и выплаты процентов и дивидендов. Регулирование получателем инвалютных средств сроков конверсии выручки в национальную валюту и т.д.

-Параллельные ссуды представляют собой взаимное кредитование в национальной валюте предприятиями и банками, расположенных в разных странах. Обе ссуды выдаются на один и тот же срок. По сути такого рода ссуды рассматриваются как сделка спот с покупкой валюты при условиях спот и одновременной продажей форвард, но сам период хеджирования может быть и более продолжительным, чем это возможно на рынке форвардных сделок.

Дисконтирование платежных требований в иностранной валюте является разновидностью дисконта векселей и представляет собой переуступку права востребования задолженности в иностранной валюте взамен немедленной выплаты банком соответствующей суммы в национальной (или другой иностранной) валюте. Подобные операции называются форфетированием. В отличие от факторинговых операций банк (в этом случае) приобретает векселя на сумму и на полный срок, беря на себя все коммерческие риски (включая и риск неплатежеспособности) без права оборота (регресса) этих векселей на прежнего владельца. Отличие от традиционного учета состоит в том, что форфетирование применяется обычно при поставках оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой платежа (от полугода до 5- лет) и предполагает гарантию (аваль) банка.

-Валютная корзина представляет собой набор валют, взятые в определенных пропорциях. Если такая корзина используется в целях хеждирования, то в нее подбираются валюты, курсы которых обычно «плавают» в противоположных направлениях взаимно уравновешивая последствия своего «плавания», делая совокупную стоимость всей «корзины» более стабильной.

-Самострахование применяется предприятиями и банками независимо и параллельно другим описанным выше методам хеджирования. Оно заключается в том, что величина возможного убытка от изменения валютного курса заранее включается в цену (если коньюктура рынка позволяет это сделать) и используется для образования страхового фонда.

В промышленно развитых странах специализированные экспертные фирмы занимаются профессиональным консультированием инвесторов и экспортеров. Предлагая свои рекомендации по оптимальному хеджированию инвестиций и требований в иностранной валюте (когда, на такой срок, в таких валютах). Кроме того, сами банки, располагая штатом аналитиков и прогнозами движения курсов активно пытаются предлагать услуги по комплексному управлению клиентскими рисками. Процесс хеджирования оказывает значительное влияние на спрос и предложение на рынке срочных сделок, осуществляя давление на курсы определенных видов валют, особенно в периоды трудно прогнозируемой тенденции развития их курсов.

Еще одним методом управления валютным риском является анализ движения курсов валют. Такой анализ бывает фундаментальным и техническим.

Фундаментальный анализ движения курсов валют основан на предложении, Что основные изменения курсов происходят под действием макроэкономических факторов развития экономик стран эмитентов валют. Аналитики. Причисляющие себя к фундаменталистам. Внимательно отслеживают на регулярной основе базовые показатели макроэкономического развития отдельных стран и прогнозируют движения курсов валют в долгосрочной перспективе.

Макроэкономические факторы могут влиять только на 3 4 типа валюты. Для прогноза ведения этих курсов валют обычно анализируются изменения базовых показателей и курса иностранных валют.

Технический анализ основан на положении о том, что макроэкономические показатели в краткосрочной и среднесрочной перспективе мало отражаются на движениях курсов валют. Более того, курсы валют можно с исключительной точностью прогнозировать только с помощью метода анализа, основой которого является математическая система.

Технический анализ прослеживает тенденцию колебаний курсов валют и дает сигналы к покупке и продаже.

Проблемы управления валютными рисками

Банк, проводящий операции с иностранной валютой, встречается с двумя рисками:

1) Влияние неблагоприятного движения валютных курсов или процентных ставок на открытую позицию.

2) Банкротство второй стороны перед тем, как были заключены обязательства по споту, форварду или депозитные обязательства.

Рассмотрение потерь, понесенными несколькими крупными банками показывает, что эти риски можно классифицировать под двумя заголовками:

1. Операции, выполняемые с полного ведома или уполномачивания правления или главного управляющего банка.

2. Операции, выполняемые дилерами отдела операций с иностранной валютой без или вне упалномачивания со стороны правления банка.

Более того, в тех случаях, когда были открыты большие по величине спекулятивные позиции. Было очевидно значительное увеличение объемов бизнеса.

Так как общий объем бизнеса, который банк может вести на международном рынке зависит от его репутации, положения, а следовательно платежеспособности, то практически невозможно для других участников рынка установить на чем базируются операции сомнительных стандартов.

Аналогичным образом в свете того, как легко могут образовываться большие спекулятивные позиции в сравнительно короткий промежуток времени, не вызывая подозрений, неправильно было бы принимать во внимание размер индивидуальных операций как показатель обычного числа дилинговых сделок.

Эти аспекты дилинга, которые могут показать второй стороне сделки или банку - корреспонденту, что могут иметь место дилинговые операции, на которые не были получены полномочия, могут быть распознаны следующим образом:

- Внезапное повышение объемов торговли по сравнению с теми, которые привычны для данного банка или отделения, однако, необходимо учесть, что если речь идет о крупных банках, оговоренных выше, это может быть сомнительное предупреждение;

- необходимое увеличение оборота банка с банками - корреспондентами по клиринговым счетам, в особенности частное предоставление овердрафтов. А так как оборот по клиринговым счетам предоставляет общую сумму по некоторому количеству сделок, которые сами по себе не могут вызывать подозрения у других сторон. То это может быть очень полезное заключение;

- изменение нормальной формы совершения дилинга. Открытые позиции должны применятся только при поставке валюты по форварду, но могут также применятся при покупке/продаже валюты по споту, которая затем подлежит обмену изо дня в день и на короткий промежуток времени. Такие операции приводят к увеличению их числа на рынке, а также к увеличению в обороте по клиринговым счетам. Риск потерь может возникнуть, когда банк ведет нетто позицию по срочным валютным операциям. Хотя здесь нет чисто открытой позиции, так как общая сумма покупок соответствует общей сумме продаж, но существует риск по несовпадающим срокам форвардных операций;

- не получение подтверждений по сделке, в особенности по форвардным операциям;

- не получение удовлетворительного ответа на просьбы о подтверждения неоплачиваемого контракта;

- желание вести сделки по цене, которая преднамеренно установлена на уровне, не соответствующем рыночному. Чтобы избежать провидений операций с некоторыми банками, дилер может назначить ставку с большим спредом между ценой покупки и ценой продажи. Если другой банк проводит операции в особенности по свопу, то скорее всего это банк, который стоит сейчас перед трудностями осуществления своих операций;

- просьба применить ставки спот для операций СВОП, когда наступает срок форвардного контракта вполне нормально практикой для банка является при продлении срока обратится к текущей рыночной ставке по СПОТу для ликвидации контракта, срок по которому истекает и новую ставку по форварду установить на базе ставки спот.

Рис. 2. Методы управления валютными рисками.

Заключение

Таким образом, валютный курс -- это сложнейшая экономическая категория. Он, с одной стороны, выражает существующие производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком, а с другой -- оказывает на формирование этих отношений непосредственное влияние. Поэтому в условиях интернационализации экономики развитие валютных отношений, проблемы формирования валютного курса приобретают все большее значение.

Валютный курс -- это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс любой страны зависит от множества факторов. Но важнейшими являются два -- покупательная способность валюты (соответственно -- паритет покупательной способности) и соотношение предложения и спроса на нее. Значит, валютный курс страны, занимая ключевое место в международных экономических отношениях, нераздельно связан со всеми звеньями национального хозяйства и прежде всего с национальными ценами, которые являются стержнем хозяйственного механизма страны. Эти два стержня -- цена и валютный курс, составляют органическое единство, поскольку последний определялся ценой, но в ее соотношении с ценой другого государства. А это означает, что все факторы, которые воздействуют на уровень цены в данной стране, оказывают непосредственное влияние на валютный курс.

Но паритет покупательной способности не тождествен валютному курсу, поскольку последний в отличие от цены товара складывается в зависимости от «второго уровня» спроса и предложения -- спроса и предложения каждой валюты.

В свою очередь изменение валютного курса в условиях открытой экономики оказывает огромное оборотное воздействие на все составляющие национального хозяйственного механизма страны. На все, на что воздействует цена (выручка предприятия, зарплата, прибыль, налоги, другие доходы бюджета, реальная ценность его расходов, инвестиций, доходов населения), воздействует и изменение валютного курса.

Падение валютного курса (девальвация) аналогично (но не равнозначно) падению покупательной способности национальной денежной единицы, т.е. инфляции. Девальвация относительно снижает издержки производства и повышает конкурентоспособность товаров перед зарубежными как на мировом рынке, так и на национальном. Она выгодна экспортерам и производителям импортозамещающей продукции и невыгодна импортерам, так как увеличивает количество обесцененной национальной валюты за то же самое количество иностранной. Девальвация удорожает импорт. Ревальвация (повышение курса) национальной валюты удорожает (относительно других валют) издержки производства, снижает конкурентоспособность национальных товаров, удешевляет импорт (меньше национальной валюты за ту же самую иностранную), выгодна импортерам и невыгодна экспортерам.

Литература

1. Антонов Н.Г. «Денежное обращение, кредит и банки» - Москва.: Финстатпром, 1995 г.

2. Балабанов И.Т. «Риск менеджмент» - Москва.: Финансы и статистика, 1996 г.

3. Банковское дело: Учебник для вузов / Под ред. О.В. Лаврушиной .- М.: Дело, 2004

4. Белотелова Н.П., Белотелова Ж.С. Деньги, кредит, банки: Учебник. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2008 г.

5. Бункина М.К., Скменов А.М. Основы валютных отношений. ? М., 2000.

6. Бурда М., Виплош Ч., "Макроэкономика. Европейский текст". С.-Петербург, "Судостроение", 1998 г.

7. Валютный портфель. / Под ред. Е.Д. Платонова, Ю.Б. Рубина. - М.: Соминтек, 1995.

8. Валютный портфель. / Ред. колл. Ю.Б. Рубин, Е.Д. Платонов. ? М.: СОМИНТЭК, 2003.

9. Валютный рынок и валютное регулирование. / Под ред. И.Н. Платоновой. - М., 1996.

10. Горбузов В.Ф. «Финансово-кредитный словарь» - Москва.: Финансы и статистика, 1984 г.

11. Деньги. Кредит. Банки.: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. академ. РАЕН Е.Ф. Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003 г.

12. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов. / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. ? М.: ЮНИТИ, 2000.

13. Деньги. Кредит. Банки: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / Е.Ф. Жуков, Н.М. Зеленкова, Н.Д. Эриашвили; под ред. Е.Ф. Жукова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009 г.

14. Жуков Е.Ф. «Банки и банковские операции» - Москва.: ЮНИТИ, 1997г.

15. Котелкин С.В и др. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник / С.В. Котелкин, А.В. Круглов, Ю.В. Мишальченко, Т.Г. Тумаров .- М.: Инфра-М,2004

16. Красавина Л.Н. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» - Москва.: Финансы и статистика, 1994 г.

17. Куликов А.Г. Деньги, кредит, банки: учебник / А.Г. Куликов. - М: КНОРУС, 2009 г.

18. Лаврушин О.И. «Банковское дело» - Москва.: Банковский и биржевой научно-консультативный центр, 1992 г.

19. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под редакцией Красавиной Л.Н. г. Москва, "Финансы и статистика", 1994 г.

20. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. / Под ред. Красавиной Л.Н. - М.: Финансы и статистика, 1994.

21. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2005

22. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник под ред. Л.Н. Красавиной, изд.3-е, переработанное и дополненное Москва «Финансы и статистика» 2007 г.

23. Международные экономические отношения: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2006.

24. Международный менеджмент: Учебник / Под ред. Пивоварова С.И. .- М., 2004

25. Общая методика расчета отраслевых индексов реального эффективного курса рубля представлена в статье «Отраслевые индексы реального эффективного курса рубля», Финансы и кредит, №32(200), 2005

26. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений / Под редакцией Круглова В.В. г. Москва, "Инфра-М", 1998 г.

27. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений. / Под ред. Круглова В.В. - М.: Инфра-М, 1998.

28. Питер С. Роуз «Банковский менеджмент» - Москва.: Дело ЛТД, 1995 г.

29. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. - М.: Инфра, 1996.

30. Севрук В.Т. «Банковские риски» - Москва.: Дело, 1995 г.

31. Стоянова В.К. «Финансовый менеджмент теория и практика» - Москва.: Перспектива, 1996 г.

32. Сусанин Д. Методы измерения странового риска // РЦБ .- 2004.- № 16.- С.50.

33. Сусанин Д. Оценка и прогнозирование странового риска России // РЦБ .- 2004.- № 5 .- С.67

34. Финансы. Толковый словарь. ? М.. 1998.

35. Финансы. Учебник. / Под ред. В.В. Ковалёва. гл. 22, 23, 24. ? М., 2003.

36. Хасбулатов Р.И. "Мировая экономика" г. Москва, "Инсан", 1994 г.

37. Шалашова Н.Т., Шалашов В.П. Валютные расчеты и бухгалтерский учет валютных операций при экспортно-импортных коммерческих операциях. ? М., 1998.

38. Яковлев А.Л. Валютные операции и их учет. ? М., 1997.

Размещено на Allbest.ru