Рынок производных финансовых инструментов и перспективы развития на современном этапе в России

В первом полугодии 2013 г. конъюнктура российского рынка производных финансовых инструментов по?прежнему определялась состоянием рынков основных базовых активов и в целом была стабильной. Стоимостный объем торгов биржевыми деритивами в рассматриваемый период по сравнению со вторым полугодием 2012 г. незначительно увеличился. Средний дневной объем торгов фьючерсами (в контрактах) на Московской Бирже возрос на 21,4%, до 5,0 млн. контрактов.Средние за первое полугодие 2013 г. открытые позиции по фьючерсным контрактам на этой бирже также увеличились и составили 7,7 млн. контрактов, что на 7,6% больше аналогичного показателя предыдущего полугодия). Дневной коэффициент оборачиваемости фьючерсных контрактов в сравниваемые периоды не изменился и остался равным 0,6.Одновременный рост оборотов торгов и открытых позиций на срочном рынке может свидетельствовать об уменьшении роли краткосрочных спекулятивных операций. Сохранение открытых позиций в течение длительного времени характерно для операций по хеджированию рисков и операций по управлению инвестиционными портфелями. Это предположение отчасти подтверждается некоторым ростом срочности операций на срочном биржевом рынке. В рассматриваемый период в обороте торгов на Московской Бирже доля фьючерсов со сроком исполнения до 3 месяцев уменьшилась на 3,1% по сравнению со вторым полугодием 2012 г., приэтом оставаясь доминирующей (93,4%). Доля фьючерсов на срок от 3 до 6 месяцев соответственно возросла на 3,0%, составив в рассматриваемый период 6,4%. Доля контрактов на срок свыше 6 месяцев не изменилась и составила менее 1%.В рассматриваемый период ведущая торговая площадка - Московская Биржа - существенно расширила состав торгуемых контрактов: на валютном сегменте (фьючерсы на новые валютные пары), в сегменте процентных (контракты на корзину «пятнадцатилетних» облигаций федерального займа) и фондовых (контракты на акции Yandex) фьючерсов. Помимо этого в торговой системе SPECTRA срочного рынка Московской Биржи были введены в обращение календарные спреды на фьючерсные контракты на индекс РТС и курс доллара США к рублю.

Календарный спред позволяет одновременно торговать двумя фьючерсамина один базовый актив, но с разными датами исполнения и противоположной направленностью позиций, и значительно упрощает перенос открытых позиций на следующий срок. Кроме того, после обращений со стороны участников срочного рынка биржа увеличила сроки обращения опционных контрактов на индекс ММВБ и на обыкновенные акции ОАО Банк ВТБ.

На большинстве сегментов рынка биржевых деривативов темп прироста объемов торгов был положительным, исключение составил только сегмент процентных фьючерсов. За счет активизации торгов фьючерсами на золото и нефть сорта «Брент», обусловленной существенным падением цены на золото, а также колебаниями цен на нефть на спот-рынке, наибольший прирост объема торгов в рассматриваемый период наблюдался в сегменте товарных фьючерсов. Сегмент фондовых фьючерсов оставался наиболее крупным на срочном биржевом рынке, несмотря на сокращение в первом полугодии 2013 г. его доли в суммарном объеме биржевых торгов деривативами до 57% (против 59% во втором полугодии 2012 г.). При этом объемы операций на фондовом сегменте срочного биржевого рынка устойчиво превышали объемы операций на текущем рынке акций. Структура сегмента фондовых фьючерсов по инструментам в первом полугодии 2013 г. не претерпела существенных изменений. Наибольшее количество сделок по-прежнему заключалось по фьючерсам на индекс РТС, однако их доля в суммарном объеме торгов фьючерсами и опционами уменьшилась, составив 49,8% против 53,4% во втором полугодии 2012 года. Интерес к контрактам на остальные фондовые индексы (ММВБ, РТС Стандарт, отраслевые индексы РТС, индекс волатильности RTSVX)оставался незначительным. Среди фьючерсов на отдельные акции российских эмитентов лидирующее положение по объему торгов на Московской Бирже заняли контракты на акции ОАО «Сбербанк России»(882,7 млрд. руб.), ОАО «Газпром» (477,8 млрд. руб.) и ОАО «ЛУКОЙЛ» (194,7 млрд. руб.). Ослабление рубля к основным мировым валютам во II квартале 2013 г. способствовало росту востребованности валютных фьючерсов как инструментов хеджирования риска изменения курсов валют, а также инструментов для совершения спекулятивных и арбитражных сделок. Доля фьючерсов на иностранную валюту в суммарном объеме биржевых торгов деривативами, как и в предыдущем полугодии, составляла около 33%. Структура валютного сегмента рынка фьючерсов по инструментам во многом повторяла структуру кассового сегмента внутреннего валютного рынка. Наиболее ликвидными валютными контрактами в рассматриваемый период оставались фьючерсы на курс доллар США / рубль, значительно повысилась активность торгов фьючерсами на курс евро / доллар США, операции по данным валютным парам преобладали и на спот-рынке. Контракты на курс доллара США к рублю по стоимостному объему открытых позиций были сопоставимы с наиболее ликвидными фьючерсами на индекс РТС (рис. 4.6). Валютные фьючерсы в целом пока уступают фондовым контрактам по объемам торгов, но по открытым позициям в контрактах сравнялись с ними . В первом полугодии 2013 г. существенно воз росла активность операций с валютными фьючерсами на Бирже «Санкт-Петербург».Динамика фьючерсных котировок на основных сегментах срочного биржевого рынка (фондовом и валютном) в рассматриваемый период, как и ранее, определялась динамикой котировок базовых активов, следуя за ними с незначительным лагом. В январе, в период плавного повышения индекса РТС, а затем до середины марта, когда индекс РТС преимущественно снижался, фьючерсные котировки самых ликвидных контрактов на индекс РТС находились в контанго (были выше спот-котировок). В апреле-июне в условиях значительных колебаний индекса РТС фьючерсные котировки перешли в зону бэквордации (были ниже спот-котировок), а спреды между фьючерсными и текущим и котировками существенно расширились. Такая динамика фьючерсных спредов указывала на ожидания повышательной ценовой коррекции на рынке акций в I квартале 2013 г. и на преобладание негативных ценовых ожиданий во II квартале 2013 г. Спреды между фьючерсными и текущими котировками наиболее ликвидных валютных контрактов (на курс доллара США к рублю) в первом полугодии 2013 г. уменьшались, оставаясь положительными на фоне роста курса доллара США к рублю. Это могло свидетельствовать об ожидании участниками валютного рынка умеренного повышения курса доллара США к рублю. Неустойчивая конъюнктура мирового товарного рынка обусловила существенный рост оборотов торгов в сегменте товарных фьючерсов (2,8% суммарного объема биржевых торгов деривативами). Рекордное падение цен на золото и серебро (до уровня начала 2008 г.), начавшееся в 2012 г. и продолжавшееся до конца первого полугодия 2013 г., вызвало повышенный интерес участников российского срочного рынка к фьючерсам на данные активы. В условиях неопределенности ценовых ожиданий на мировом нефтяном рынке также увеличился спрос участников торгов на нефтяные фьючерсы. По итогам первого полугодия 2013 г. самыми ликвидными среди товарных фьючерсов стали контракты на золото (333,6 млрд. руб.)и на нефть сорта «Брент» (327,4 млрд. руб.), доста точной ликвидностью характеризовались контракты на серебро (65,7 млрд. руб.).В первом полугодии 2013 г. продолжилось качественное развитие сегмента процентных фьючерсов. Доля данных контрактов в совокупном объеме торгов биржевыми деривативами оставалась незначительной (менее 1%), однако Московская Биржа продолжила продвижение контрактов на долгосрочные процентные ставки (корзиныОФЗ). В дополнение к уже торгуемым контрактам на «двухлетние», «четырехлетние», «шестилетние» и «десятилетние» корзины

ОФЗ в июне были введены в обращение фьючерсы на «пятнадцатилетние» облигации федерального займа. Данные контракты позволяют участникам срочного рынка эффективно управлять процентным риском и существенно расширяют их возможности при работе на долговом рынке. По итогам первого полугодия 2013 г. наиболее торгуемыми были контракты на корзину «десятилетних» ОФЗ (43,2 млрд. руб.), объем торгов новыми фьючерсами на корзину «пятнадцатилетних» ОФЗ составил 12,2 млрд. рублей. Контракты на долгосрочные процентные ставки почти полностью вытеснили аналогичные контракты на краткосрочные ставки (на 3?месячную ставку MosPrime и 1?дневную ставку RUONIA), сделки по которым заключались эпизодически.

Рынок опционов оставался в тесной зависимости от рынка фьючерсов (опционные контракты, как правило, используются в совместных стратегиях с фьючерсными контрактами на один базовый актив), что обуславливает схожую динамику оборотов торгов на основных сегментах фьючерсного и опционного рынков. В первом полугодии 2013 г. активизировались операции со всеми типами опционов(фондовыми, валютными и товарными), что согласуется с динамикой объемов торгов соответствующими типами фьючерсов. Доля опционов в суммарном объеме торгов биржевыми деривативами в рассматриваемый период увеличилась до 7,3% против 6,6% в предыдущем полугодии. Как и на рынке фьючерсов, на рынке опционов самыми торгуемыми оставались опционы на фьючерсные контракты на индекс РТС (1,8 трлн.руб.). В первом полугодии 2013 г. месячные объемы операций с опционами «колл» превышали данный показатель по опционам «пут»Ш на фьючерсный контракт на индекс РТС. Такое соотношениеобъемов операций с названными типами опционных контрактов свидетельствует о том, что на срочном рынке в течение рассматриваемого периода преобладали ожидания повышательной коррекции цен российских акций в краткосрочной перспективе.В первом полугодии 2013 г. российские кредитные организации по-прежнему присутствовали на рынке производных финансовых инструментов: их вложения в такие инструменты (биржевые и внебиржевые) увеличились со 163,9 млрд. руб. на 1.01.2013 до 189,1 млрд. руб. на 1.07.2013.Роль банков на срочном биржевом рынке является значимой, поскольку в первом полугодии 2013 г. их доля в суммарном объеме срочных сделок на Московской Бирже, по оценкам, составляла около 40%.Таким образом, в первом полугодии 2013 г. объемы операций и открытые позиции на большинстве сегментов срочного биржевого рынка возросли. Конъюнктура мирового товарного рынка благоприятствовала развитию товарного сегмента рынка фьючерсов. За счет активизации операций с валютными деривативами ослабло доминирование на рынке одного типа сделок - с фьючерсами на индекс РТС. Положительным моментом явилось некоторое увеличение срочности операций на рынке фьючерсов, в то же время сохранялось преобладание краткосрочных сделок и, соответственно, ограниченное присутствие крупных хеджеров.

Основным фактором, оказывающим влияние на ситуацию на российском срочном биржевом рынке во втором полугодии 2013 г., как и ранее, будет конъюнктура рынков основных базовых активов. Помимо этого важным аспектом остается развитие его инструментальной базы. В июне ведущая площадка по торговле деривативами - Московская Биржа - объявила о совместном с Eurex Exchange(входит в холдинг Deutsche Borse) запуске с сентября 2013 г. фьючерсных контрактов на акции крупнейших немецких компаний и банков (Deutsche Bank, Siemens, BMW, Volkswagen и Daimler). Введение новых контрактов упростит российским участникам срочного рынка доступ к фьючерсам на эти акции и значительно расширит их инвестиционные возможности. Первое полугодие 2013 года * № 75 39В первом полугодии 2013 г. российский финансовый рынок сохранял устойчивость к неблагоприятному воздействию конъюнктуры внешних товарных и финансовых рынков, колебаниям настроений инвесторов и их склонности к риску (см. врезку «Анализ сводного индикатора настроений

на финансовом рынке»). Вследствие сохранявшихся внешних и внутренних инвестиционных рисков привлекательность вложений в российские финансовые активы была невысокой. Финансовые институты и нефинансовые организации применяли преимущественно консервативные инвестиционные стратегии, уменьшая вложения в высоко рисковые активы и наращивая долю инструментов с фиксированной доходностью (облигации, средства на банковских счетах и депозитах) в своих инвестиционных портфелях. В условиях неопределенности перспектив развития мировой экономики и сохранения рисков замедления роста российской экономики во второй половине 2013 г. волатильность отдельных количественных показателей российского финансового рынка может оставаться высокой.

Заключение

В заключение данной курсовой работы хочется то, что финансовый рынок - это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресурсов), между их стоимостью и потребительной стоимости. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала.

Финансовый рынок состоит из системы рынков: валютного, ценных бумаг, и ссудных капиталов или денежного. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщиком. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который пока не описан ни одной теорией до конца. Их существует множество - фундаменталистские, технические, теория случайных блужданий и особняком - теория рефлексивности Сороса и, несмотря на некоторую неопределенность и множество методов анализа рынка, фондовые ценности - наиболее привлекательный на сегодня "товар" для множества инвесторов. Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный перелив капиталов. Механизмы этих рынков в этом отношении значительно эффективнее прямого инвестирования средств и позволяют оптимизировать структуру и динамику общественного воспроизводства. И хотя многие экономисты время от времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже прошло испытание временем. Финансовый рынок является своеобразным генератором множества показателей, по которым можно произвести оценку состояния экономики в целом.

Список используемой литературы

1. Бурсученко Э.И. Финансовый рынок -М: НОРМА-М, 2006

2. Бункина М.К. Деньги, банки, валюта -М: ИНФРА, 2005

3. Бабич А.М. Финансы -М: ЮНИТИ, 2007

4. Видяпин В.П., Журавлёв П.П. Экономическая теория - М.: АРТЕЛЬ 2004

5. Голосов В. Международный рынок ценных бумаг -М: Инфра, 2003

6. Зверев В.С. Особенности современного российского финансового рынка -М: НОРМА-М, 2006

7. Ковалев В.В. Финансы -М: Финансы и статистика, 2006

8. Мовсесян А.Г. Современные тенденции развития мировых финансовых рынков // Банковское дело. - 2006, №6, с.17-21

9. Маслова С.О., Опалов О.А. Финансовый рынок -М.: НОРМА-М, 2003

10. Никбахт А., Гропелли А. Финансы. -М: Фарм, 2003

11. Речин В.Д. Кризис финансовой системы России.// Вопросы экономики - 2075 - №11 - с. 152-194

12. Рубцов Б. Финансовый рынок // Мир. Эк. и мировые отношения. - 2008, №8, с.35-46.

13. Серебрякова Л. А. Мировой опыт регулирования ценных бумаг // Финансы 2005, № 1, с.10-16.

14. Сидорова Е.В. О тенденциях развития мировых финансовых рынков // Финансы 200, №12, с 65-66.

15. Фельман А.Б. О производных финансовых инструментов // Финансы 2006, №11, с . 45-48.

16. Хмыз О. Теории состояния рынка ценных бумаг

17. Шелудько В.М. Финансовый рынок -М: НОРМА, 2006

18. Артемов Н. М., Горбунова О. Н. и др. «Финансовое право», М. 1996г.

19. Комаев. - “Учебник по основам экономической теории”

Размещено на Allbest.ru