Предложения по формированию финансовой стратегии хлебозавода им. В.П. Зотова

20378 - 138 = 20240 тыс. руб.,

на конец -

18311 - 138 = 18173 тыс. руб.

Таким образом, в 2000 г. реальный собственный капитал сократился на 2067 тыс. руб. или 10,21%.

Величину скорректированных заемных средств хлебозавода в 1999-2000 гг. можно определить по таблице 10:

Таблица 10

Состав привлеченных заемных средств хлебозавода им. Зотова за 1999-2000 гг. (в тыс. руб.)

Показатели	На начало 1999 г.	На конец 1999 г.	Изменения	На начало 2000 г.	На конец 2000 г.	Изменения
1	2	3	4	5	6	7
1. Долгосроч-ные пассивы (итог разд. V баланса)	2500	-	-2500	-	5250	+5250
2.Кратко-срочные пассивы (итог разд. V1 баланса)	10364	10849	+485	10849	10858	+9
3.Целевые финансирова-ние и поступления (стр. 460 разд. 1V баланса)	138	138	0	138	138	0
4.Доходы будущих периодов (стр. 640 разд. V1 баланса)	-	-	-	-	-	-
5.Фонды потребления (стр. 650 разд. V1 баланса)	-	-	-	-	-	-
6.Скорректи-рованные заемные средства (п.1+п.2+п.3)	13002	10987	-2015	10987	16246	+5259

По данным баланса на конец 1999 г. сумма заемных средств сократилась на 2015 тыс. руб. (15,5%). Предприятие полностью погасило долгосрочную задолженность в размере 2500 тыс. руб. и увеличило свои краткосрочные обязательства на 485 тыс. руб. В течение 2000 г. краткосрочные займы хлебозавода возросли еще на 9 тыс. руб. и составили 10858 тыс. руб. На начало года сумма заемных средств была равна 10987 тыс. руб. Привлечение в 2000 г. дополнительного займа в размере 5250 тыс. руб. позволило предприятию увеличить заемные средства до 16246 тыс. руб. В течение 2000 г. величина займов выросла на 5259 тыс. руб. или на 47,87%.

Изменения в структуре реального собственного капитала в 1999 г. отражены в таблице 11.

Таблица 11

Анализ структуры реального собственного капитала 1999 г. (в тыс. руб.)

Показатели	Абсолютные величины	Удельные веса (%) в общей величине собственного капитала	Изменения
	на начало 1999 г.	на конец 1999 г.	на начало 1999 г.	на конец 1999 г.	абсо-лютная величина	удель-ный вес	% к из- менению общей величины собствен-ного капитала
1	2	3	4	5	6	7	8
Уставный капитал	5	5	0,02	0,02	0	0	0
Добавоч-ный капитал	16644	17001	76,90	71,33	+357	-5,57	+16,30
Резервный капитал	-	-	-	-	-	-	-
Фонд накопления	3552	3672	16,41	15,41	+120	-1,0	+5,48
Фонд социальной сферы	1443	1443	6,67	6,05	0	-0,62	0
Нераспре-деленная прибыль	-	2391	-	10,03	+2391	+10,03	+109,18
Доходы будущих периодов	-	-	-	-	-	-	-
Фонды потребле-ния	-	-	-	-	-	-	-
Отрицательные корректи-ровки Убытки	-	-678	-	-2,84	-678	-2,84	-30,96
Собствен-ные акции, выкуплен-ные у акционеров	-	-	-	-	-	-	-
Задолженность участников (учредите-лей) в уставный капитал	-	-	-	-	-	-	-
Итого реальный собствен-ный капитал	21644	23834	100	100	+2190	0	+100

Как видно из приведенных данных, в 1999 г. произошло увеличение реального собственного капитала предприятия на 2190 тыс. руб. На конец отчетного периода величина собственных средств хлебозавода составляла 23834 тыс. руб. Прирост источников средств в исследуемом году был вызван пополнением добавочного капитала (+357 тыс. руб.) и фонда накопления (+120 тыс. руб.). Нераспределенная прибыль отчетного года по данным баланса составила 2391 тыс. руб. (10,03% в структуре всего собственного капитала). Полученные в течение года убытки снизили сумму источников средств на 678 тыс. руб.

В структуре реального собственного капитала наибольшая доля принадлежала добавочному капиталу. За отчетный период она сократилась на 5,57 пункта и составила 71,33%. Удельный вес фонда накопления на начало 1999 г. был равен 16,41%, на конец - 15,41%. Величина уставного капитала (5 тыс. руб.) за отчетный период не изменилась. Его доля также осталась прежней - 0,02%. На 0,62 пункта снизился удельный вес фонда социальной сферы. К концу 1999 г. его доля составляла 6,05%.

Как показывает таблица 12, в 2000 г. произошло резкое сокращение реального собственного капитала предприятия.

Таблица 12

Анализ структуры реального собственного капитала 2000 г. (в тыс. руб.)

Показатели	Абсолютные величины	Удельные веса (%) в общей величине собственного капитала	Изменения
	на начало 2000 г.	на конец 2000 г.	на начало 2000 г.	на конец 2000 г.	абсо-лютная величина	удель-ный вес	% к из- менению общей величины собствен-ного капитала
1	2	3	4	5	6	7	8
Уставный капитал	5	5	0,02	0,03	0	+0,01	0
Добавоч-ный капитал	17001	17061	84,0	93,88	+60	+9,88	+2,90
Резервный капитал	-	-	-	-	-	-	-
Фонд накопления	4197	5724	20,74	31,50	+1527	+10,76	+73,88
Фонд социальной сферы	1443	1443	7,13	7,94	0	+0,81	0
Нераспре-деленная прибыль	-	700	-	3,85	+700	+3,85	+33,86
Доходы будущих периодов	-	-	-	-	-	-	-
Фонды потребле-ния	-	-	-	-	-	-	-
Отрицательные корректи-ровки Убытки	-2406	-6760	-11,89	-37,20	-4354	-25,31	-210,64
Собствен-ные акции, выкуплен-ные у акционеров	-	-	-	-	-	-	-
Задолженность участников (учредите-лей) в уставный капитал	-	-	-	-	-	-	-
Итого реальный собствен-ный капитал	20240	18173	100	100	-2067	0	-100

На начало отчетного периода величина собственных источников средств составляла 20240 тыс. руб., на конец - 18173 тыс. руб. Сокращение реального собственного капитала на 2067 тыс. руб. (10,21%) объясняется увеличением убытков от финансово-хозяйственной деятельности. Прирост остатка по статье «Отрицательные корректировки» свидетельствует об ухудшении финансового положения организации. Сумма непокрытого убытка прошлых лет на начало 2000 г. составляла 2406 тыс. руб., на конец - 6760 тыс. руб. Таким образом, доля убытков в структуре собственного капитала увеличилась с 11,89% до 37,20%, то есть на 25,31 пункта.

Наряду с этим в динамике собственных источников средств хлебозавода произошли и положительные изменения. Так, в 2000 г. в фонд накопления поступило 1527 тыс. руб. дополнительных средств, что привело к увеличению размеров фонда до 5724 тыс. руб. На 60 тыс. руб. вырос добавочный капитал. Его доля в общей структуре собственных источников средств к концу 2000 г. стала составлять 93, 88%. По данным баланса, нераспределенная прибыль отчетного периода сократилась до 700 тыс. руб. Ее доля в сумме источников средств была равна 3,85%. Как и в 1999 г., в 2000 г. осталась неизменной величина уставного капитала и фонда социальной сферы. Доля фонда накопления к концу 2000 г. выросла на 10,76 пункта и составила 31,50%.

По данным таблиц 11 и 12 можно рассчитать коэффициент накопления собственного капитала:

, где

РК - резервный капитал;

ФН - фонд накопления;

НП - нераспределенная прибыль;

У - убытки;

РСК - реальный собственный капитал.

На конец 1999 г.

На конец 2000 г.

Отрицательная динамика коэффициента свидетельствует о потере собственного капитала хлебозавода в результате убыточной деятельности.

Состав и динамику скорректированных заемных средств предприятия в 1999 г. можно оценить по данным таблицы 13:

Таблица 13

Анализ структуры скорректированных заемных средств в 1999 г. (в тыс. руб.)

Показатели	Абсолютные величины	Удельные веса (%) в общей величине заемных средств	Изменения
	на начало 1999 г.	на конец 1999 г.	на начало 1999 г.	на конец 1999 г.	абсо-лютная величина	удельный вес	% к из- менению общей величины заемных средств
1	2	3	4	5	6	7	8
Долгосроч-ные заемные средства	2500	-	19,23	-	-2500	-19,23	-124,07
Прочие долгосроч-ные пассивы	-	-	-	-	-	-	-
Кратко-срочные заемные средства	-	1538	-	14,0	+1538	+14,0	+76,33
Кредитор-ская задолжен-ность	9780	8523	75,22	77,57	-1257	+2,35	-62,38
Расчеты по дивидендам	-	-	-	-	-	-	-
Резервы предстоя-щих расходов и платежей	584	788	4,49	7,17	+204	+2,68	+10,12
Прочие краткосрочные пассивы	-	-	-	-	-	-	-
Целевые финансиро-вание и поступле-ния	138	138	1,06	1,26	0	+0,2	0
Итого скорректи- рованных заемных средств	13002	10987	100	100	-2015	0	-100

Сокращение величины заемных средств на 2015 тыс. руб. вызвано уменьшением долгосрочных пассивов (-2500 тыс. руб.) и кредиторской задолженности (-1257 тыс. руб.).

Как показывает анализ данных, в конце 1999 г. предприятие получило краткосрочный займ в размере 1538 тыс. руб., что привело к увеличению доли краткосрочных обязательств на 14%. В течение отчетного периода на 204 тыс. руб. (34,93%) выросли резервы предстоящих расходов и платежей. Их удельный вес в общей структуре увеличился на 2,68 пункта и составил к концу года 7,17%. Обращает на себя внимание наличие большой кредиторской задолженности. По данным пояснительной записки к балансу на конец 1999 г. она составляла 8523 тыс. руб., в том числе задолженность за муку - 5417 тыс. руб. (63,56%). Удельный вес кредиторской задолженности в течение года вырос на 2,35 пункта и составил 77,57% в общей структуре скорректированных заемных средств.

Сведения об изменении структуры скорректированных заемных средств в 2000 г. приведены в таблице:

Таблица 14

Анализ структуры скорректированных заемных средств в 2000 г. (в тыс. руб.)

Показатели	Абсолютные величины	Удельные веса (%) в общей величине заемных средств	Изменения
	на начало 2000 г.	на конец 2000 г.	на начало 2000 г.	на конец 2000г.	абсо-лютная величина	удель-ный вес	% к из- менению общей величины заемных средств
1	2	3	4	5	6	7	8
Долгосроч-ные заемные средства	-	5250	-	32,31	+5250	+32,31	+99,83
Прочие долгосроч-ные пассивы	-	-	-	-	-	-	-
Кратко-срочные заемные средства	1538	896	14,0	5,52	-642	-8,48	-12,21
Кредитор-ская задолжен-ность	8523	8829	77,57	54,35	+306	-23,22	+5,82
Расчеты по дивидендам	-	-	-	-	-	-	-
Резервы предстоя-щих расходов и платежей	788	1133	7,17	6,97	+345	-0,2	+6,56
Прочие краткосрочные пассивы	-	-	-	-	-	-	-
Целевые финансиро-вание и поступле-ния	138	138	1,26	0,85	0	-0,41	0
Итого скорректи- рованных заемных средств	10987	16246	100	100	+5259	0	+100

Согласно приведенным данным, увеличение заемных средств хлебозавода в отчетном периоде произошло за счет долгосрочных пассивов, резервов предстоящих расходов и платежей и кредиторской задолженности. В 2000 г. предприятие получило займ в размере 5250 тыс. руб. со сроком погашения более 12 месяцев, что вызвало прирост доли долгосрочных обязательств на 32,31 пункта относительно общей структуры привлеченных средств. Уменьшение краткосрочного долга на 642 тыс. руб. (41,74%) повлекло за собой сокращение удельного веса данной статьи с 14% до 5,52%, то есть на 8,48 пункта. В отчетном периоде на 306 тыс. руб. (3,60%) возросла кредиторская задолженность. Сумма долга за муку снизилась на 1717 тыс. руб. (31,70%). Удельный вес этой статьи в составе кредиторской задолженности сократился на 21,65 пункта и стал равен 41,91%. Резервы предстоящих расходов и платежей к концу 2000 г. составляли 1133 тыс. руб., что на 345 тыс. руб. больше суммы на начало года.

Общая картина изменений структуры пассивов в 1999-2000 гг. отражена в таблицах 15 и 16:

Таблица 15

Анализ структуры пассивов в 1999 г. (в тыс. руб.)

Показатели	Абсолютные величины	Удельные веса (%) в общей величине пассивов	Изменения
	на начало 1999 г.	на конец 1999 г.	на начало 1999 г.	на конец 1999 г.	абсо-лютная величина	удельный вес	% к из- менению общей величины пассивов
1	2	3	4	5	6	7	8
Реальный собствен-ный капитал	21644	23834	62,47	68,45	+2190	+5,98	+1251,43
Заемные средства (скорректи-рованные долгосроч-ные пассивы + скорректи-рованные краткосрочные пассивы)	13002	10987	37,53	31,55	-2015	-5,98	-1151,43
Итого источников средств	34646	34821	100	100	+175	0	+100
Коэффи-циент автономии	0,62	0,68	-	-	+0,06	-	-
Коэффи-циент соотноше-ния заемных и собствен-ных средств	0,60	0,46	-	-	-0,14	-	-

Таблица 16

Анализ структуры пассивов в 2000 г. (в тыс. руб.)

Показатели	Абсолютные величины	Удельные веса (%) в общей величине пассивов	Изменения
	на начало 2000 г.	на конец 2000 г.	на начало 2000 г.	на конец 2000 г.	абсо-лютная величина	удель-ный вес	% к из- менению общей величины пассивов
1	2	3	4	5	6	7	8
Реальный собствен-ный капитал	20240	18173	64,82	52,80	-2067	-12,02	-64,76
Заемные средства (скорректи-рованные долгосроч-ные пассивы + скорректи-рованные краткосрочные пассивы)	10987	16246	35,18	47,20	+5259	+12,02	+164,76
Итого источников средств	31227	34419	100	100	+3192	0	+100
Коэффи-циент автономии	0,65	0,53	-	-	-0,12	-	-
Коэффи-циент соотноше-ния заемных и собствен-ных средств	0,54	0,89	-	-	+0,36	-	-

Из приведенных в таблице 15 показателей видно, что общая величина пассивов предприятия к концу 1999 г. возросла на 175 тыс. руб. и составила 34821 тыс. руб. Согласно данным графы 8, на увеличение имущества хлебозавода наибольшее влияние оказал прирост собственного капитала. Величина заемных средств в течение отчетного периода сократилась на 2015 тыс. руб. и составила 10987 тыс. руб. Удельный вес заемного капитала в структуре пассивов снизился с 37, 53% до 31,55%.

Коэффициент автономии, равный доле собственного капитала в общей величине источников средств предприятия, на начало 1999 г. составлял 0,62, на конец - 0,68. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств к концу отчетного периода снизился на 0,14 пункта: в начале 1999 г. на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходилось 60 коп. привлеченных средств, в конце года - 46 коп.

В 2000 г. в структуре пассивов происходят значительные изменения. С 35,18% до 47,2% возрастает удельный вес заемного капитала. Коэффициент автономии снижается до 0,53, что указывает на уменьшение доли собственного капитала предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Коэффициент финансовой зависимости, обратный коэффициенту автономии, на начало 2000 г. был равен 1,54, на конец - 1,89. Увеличение этого показателя свидетельствует о растущей зависимости от внешних кредиторов. Сокращение реального собственного капитала на 2067 тыс. руб. привело к изменению коэффициента соотношения собственных и привлеченных средств. В течение отчетного периода величина заемных средств, вложенных в активы, возросла с 54 коп. до 89 коп. на каждый рубль собственного капитала. Значительный перекос в сторону долгов в структуре «собственные и заемные средства» позволяет сделать вывод о снижении финансовой устойчивости предприятия.

Одним из показателей зависимости хлебозавода от инвесторов и кредиторов является уровень обеспеченности запасов собственными источниками их формирования. Анализ наличия и достаточности собственных средств дает наглядное представление о способах достижения нормальной устойчивости предприятия и играет важную роль при разработке его финансовой стратегии.

Соотношение стоимости запасов и величины собственных и заемных источников их формирования представлено в таблице 17:

Таблица 17

Анализ обеспеченности запасов источниками в 1999 г. (тыс. руб.)

Наименование показателей	Величины показателей	Измене-ния
	на начало 1999 г.	на конец 1999 г.
1	2	3	4
Реальный собственный капитал Внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность Наличие собственных оборотных средств (п.1 - п.2) Долгосрочные пассивы Наличие долгосрочных источников формирования запасов (п.3 + п.4) Краткосрочные кредиты и заемные средства Общая величина основных источников формирования запасов (п.5 + п.6) Общая величина запасов Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (п.3 - п.8) Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов (п.5 - п.8) Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (п.7 - п.8)	21644 20058 1586 2638 4224 0 4224 7167 -5581 -2943 -2943	23834 19381 4453 138 4591 1538 6129 6138 -1685 -1547 -9	+2190 -677 +2867 -2500 +367 +1538 +1905 -1029 +3896 +1396 +2934
12. Тип финансовой ситуации	кризисное финансовое состояние	-

Как видно из приведенных в таблице 17 данных, в 1999 г. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывали общую величину запасов. К концу года собственные оборотные средства возросли на 2867 тыс. руб., а их недостаток составил 1685 тыс. руб. Привлечение в отчетном периоде краткосрочного займа в размере 1538 тыс. руб. способствовало увеличению основных источников формирования запасов. На конец 1999 г. они насчитывали 6129 тыс. руб., что на 1905 тыс. руб. больше уровня начала года. Общая величина запасов в отчетном периоде сократилась на 1029 тыс. руб. и составила 6138 тыс. руб. На начало 1999 г. недостаток основных источников формирования запасов был равен 2943 тыс. руб., к концу года этот показатель снизился до 9 тыс. руб., что можно расценить положительно. Однако в целом обеспеченность запасов источниками оставалась неудовлетворительной в течение отчетного периода.

В 2000 г. финансовое состояние хлебозавода ухудшилось из-за снижения реального собственного капитала, о чем свидетельствуют показатели таблицы 18:

Таблица 18

Анализ финансовой устойчивости предприятия в 2000 г. (тыс. руб.)

Наименование показателей	Величины показателей	Измене-ния
	на начало 2000 г.	на конец 2000 г.
1	2	3	4
1. Реальный собственный капитал 2. Внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность Наличие собственных оборотных средств (п.1 - п.2) Долгосрочные пассивы Наличие долгосрочных источников формирования запасов (п.3 + п.4) Краткосрочные кредиты и заемные средства Общая величина основных источников формирования запасов (п.5 + п.6) Общая величина запасов Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (п.3 - п.8) Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов (п.5 - п.8) Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (п.7 - п..8)	20240 19381 859 138 997 1538 2535 6138 -5279 -5141 -3603	18173 21226 -3053 5388 2335 896 3231 7149 -10202 -4814 -3918	-2067 +1845 -2194 +5250 +1338 -642 +696 +1011 -4923 +327 -315
12. Тип финансовой ситуации	кризисное финансовое состояние	-

Приведенные в таблице 18 данные позволяют охарактеризовать финансовое состояние хлебозавода как кризисное. В анализируемом периоде запасы по-прежнему превышали сумму основных источников их формирования. Разница величины собственных средств и величины запасов к концу 2000 г. возросла на 4923 тыс. руб. и составила 10202 тыс. руб., недостаток долгосрочных источников формирования запасов в начале 2000 г. был равен 5141 тыс. руб., в конце - 4814 тыс. руб. Впервые за два года внеоборотные активы превысили реальный собственный капитал, что привело к резкому увеличению недостатка собственных оборотных средств. Рост долгосрочных пассивов на 5250 тыс. руб. оказал существенное влияние на основные источники формирования запасов. За анализируемый период они возросли на 696 тыс. руб. и составили 3231 тыс. руб. Разница величины основных источников формирования запасов и величины запасов к концу 2000 г. была равна 3918 тыс. руб., что на 315 тыс. руб. больше уровня начала года.

Для выхода из кризисного состояния предприятию необходимо снизить уровень запасов и увеличить источники их формирования за счет собственных средств, оптимизировать структуру привлеченного капитала. Наиболее приемлемым способом пополнения источников формирования запасов в данной ситуации следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли. Анализ структуры и динамики балансовой прибыли предприятия позволит оценить финансовые возможности улучшения его нынешнего состояния и достижения нормальной устойчивости.

Основную часть балансовой прибыли предприятие получает от реализации готовой продукции - хлебобулочных изделий сортов массового спроса. На изменение прибыли оказывают влияние многочисленные факторы: объем производства, ассортимент, структура и качество вырабатываемой продукции, уровень цен, эффективность использования ресурсов, а также другие, не зависящие от усилий коллектива предприятия.

Динамика финансовых результатов деятельности предприятия за 1999-2000 гг. представлена в таблице 19:

Таблица 19

Формирование балансовой прибыли хлебозавода им. Зотова в 1999-2000 гг. (тыс. руб.)

Наименование показателей	Величины показателей по годам	Изменение уровня показателей в 2000 г. по сравнению с 1999, %
	1999	2000
1. Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (без НДС и акцизов)	90089	86873	96,43
2. Производственная себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг	83397	82141	98,49
3. Валовый доход	6692	4732	70,71
4. Коммерческие расходы	2534	2058	81,22
5. Прибыль (убыток) от реализации	4158	2674	64,31
6. Сальдо операционных результатов	-1037	17	-
7. Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности	3121	2691	86,22
8. Сальдо внереализационных резуль-татов	-235	-1479	-
9. Прибыль (убыток) отчетного периода	2886	1212	42,0
10. Прибыль, остающаяся в распоряже-нии организации	2391	895	37,43

Как видно из данных таблицы 19, за анализируемый период балансовая прибыль предприятия снизилась на 58%, в том числе прибыль от реализации - на 35,69%. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, на конец 2000 г. составила 895 тыс. руб. Даже если направить всю чистую прибыль в фонды накопления для пополнения собственных средств, разность между реальным собственным капиталом (18173 + 895 = 19068 тыс. руб.) и внеоборотными активами (21226 тыс. руб.) оставалась бы отрицательной.

Причинами столь резкого уменьшения прибыли, остающейся в распоряжении организации, согласно данным таблицы 1, стало опережающее снижение производства хлебобулочных и кондитерских изделий в натуральном выражении, рост цен на сырье, покупные полуфабрикаты, электроэнергию и другие ресурсы, вызвавший увеличение себестоимости продукции, что привело к сокращению потребительского спроса и выручки от реализации.

Заметное влияние на балансовую прибыль оказали изменения в ее структуре, которые отражены в таблице 20:

Таблица 20

Структура балансовой прибыли хлебозавода за 1999-2000 гг.

Наименование показателей	Величины показателей по годам, %	Измене-ние по-казателей в 2000 г. по сравне-нию с 1999, пункты
	1999	2000
Прибыль отчетного периода - всего в том числе прибыль от реализации прибыль (убыток) от прочей реализации внереализационные прибыли (убытки) Чистая прибыль	100 144,07 -35,93 -8,14 82,85	100 220,63 1,4 -122,03 57,76	- +76,56 +37,33 -113,89 -25,09

Из приведенных в таблице 20 данных видно, что из-за многократного увеличения расходов по внереализационным операциям доля чистой прибыли в общей структуре сократилась на 25,09 пункта по сравнению с прошлым годом. Помимо внереализационных убытков на балансовую прибыль повлияли изменения объема реализации, отпускных цен на реализованную продукцию, уровня ее себестоимости. Степень воздействия каждого из этих факторов можно оценить с помощью таблицы 21:

Таблица 21

Анализ прибыли предприятия по факторам (тыс. руб.)

Наименование показателей	Величины показателей по годам	1999 г., скорректиро-ванный с учетом темпов инфляции
	1999	2000
Производственная себестоимость	83397	82141	113836,90
Коммерческие расходы	2534	2058	3458,91
Полная себестоимость	85931	84199	117295,81
Выручка от реализации	90089	86873	122971,48
Прибыль	4158	2674	5675,67

Общее изменение прибыли от реализации продукции рассчитывается по формуле:

,

где - прибыль отчетного года;

- прибыль базисного года.

При определении влияния на прибыль изменения объема реализации необходимо сопоставить выручку от реализации, полученную в 1999 и 2000 гг.:



За счет снижения объема реализации на 3,57% прибыль сократилась на

3. Влияние изменения уровня производственной себестоимости на динамику прибыли составило

Производственная себестоимость оказывает обратное воздействие на прибыль. При ее снижении на 31695,9 тыс. руб. прибыль возросла на эту же величину.

Сокращение коммерческих расходов привело к изменению прибыли от реализации на

Таким образом, при уменьшении коммерческих расходов прибыль увеличилась на 1400,91 тыс.руб.

Изменение отпускных цен в течение анализируемого периода оказало существенное воздействие на прибыль:

Наличие структурных сдвигов в 2000 г. повлекло за собой изменение прибыли от реализации на

Общее влияние факторов:

Сумма факторных отклонений соответствует изменению прибыли от реализации продукции за анализируемый период:

= - 1484 тыс. руб.

По результатам анализа можно составить сводку влияния факторов на динамику прибыли:

Наименование показателей	тыс. руб.
Изменение прибыли - всего в том числе за счет а) сокращения объема реализации продукции б) снижения уровня производственной себестоимости в) сокращения коммерческих расходов г) изменения отпускных цен на продукцию д) изменения структуры продукции	-1484 -148,44 +31695,90 +1400,91 -36098,48 +1666,11

Как видно из этих данных, наибольшее воздействие на динамику прибыли оказало изменение цен. За счет влияния этого фактора в анализируемом периоде предприятие недополучило 36098,48 тыс. руб. прибыли. Снижение себестоимости на 33096,81 тыс. руб. и структурные сдвиги в ассортименте вырабатываемой продукции в сторону увеличения доли выпуска дорогостоящих изделий не смогли компенсировать убытки из-за снижения объемов производства.

На размеры балансовой прибыли предприятия существенное влияние оказали финансовые результаты по прочей реализации и внереализационным операциям. В 2000 году доход предприятия по прочим операциям был равен 294 тыс. руб. Эта величина на 211 тыс. руб. (41,7%) меньше аналогичного показателя прошлого года. Операционные расходы в 2000 году составляли 277 тыс. руб., в 1999 - 1542 тыс. руб. Таким образом, за год расходы по прочим операциям сократились на 82,04%, что позволило предприятию получить 17 тыс. руб. дополнительной прибыли.

Внереализационные доходы за анализируемый период возросли на 97 тыс. руб. (42,17%) и составили 327 тыс. руб. В 2000 г. произошло значительное увеличение внереализационных расходов. К концу отчетного года расходы от внереализационных операций возросли в 3,88 раза и насчитывали 1806 тыс. руб. В итоге сальдо внереализационных результатов, продолжая оставаться отрицательным, увеличилось с 235 тыс. руб. до 1479 тыс. руб., то есть в 6,3 раза.

Необходимость пополнения оборотных средств в условиях резкого сокращения чистой прибыли приведет к привлечению дополнительного заемного капитала. С помощью коэффициентов финансовой устойчивости можно оценить степень зависимости предприятия от внешних кредиторов.

Анализ показателей финансового состояния хлебозавода в 2000 г. представлен в таблице 22.

Таблица 22

Изменение финансового состояния предприятия за период с 01.01.2000 по 01.01.2001 года.

Наименование показателей	Норматив-ное значение	Величины показателей	Изменения за период
		на начало периода	на конец периода
Коэффициент концентрации собственного капитала	0,5	0,67	0,53	-0,14
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,1	0,38	-0,23	-0,61
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,5	0,19	-0,17	-0,36
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	0,60,8	0,73	-0,43	-1,16
Индекс постоянного актива	Ї	0,81	1,17	0,36
Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников	0,6	0,99	0,77	-0,22
Коэффициент автономии источников формирования запасов	Ї	0,73	-0,94	-1,67
Коэффициент структуры привлеченных средств	Ї	0,78	0,54	-0,24
Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений	Ї	0,01	0,25	0,24

Коэффициент концентрации собственного капитала определяется по формуле:

где РСК - реальный собственный капитал;

ВБ - общая сумма источников средств (итог баланса).

На конец 1999 г.

На конец 2000 г.

Снижение данного коэффициента свидетельствует о сокращении доли собственного капитала хлебозавода в общей сумме средств, авансированных в его деятельность, на 14 пунктов.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по отношению:

где СОС - собственные оборотные средства;

ОА - общая величина оборотных активов (итог раздела 2 баланса).

На конец 1999 г.

На конец 2000 г.

Если на начало 2000 г. значение этого коэффициента было больше нормативного, то к концу отчетного периода произошло резкое ухудшение обеспеченности собственными средствами. Отрицательная величина коэффициента указывает на неудовлетворительную структуру баланса предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала определяется по формуле:

где СОС - собственные оборотные средства;

РСК - реальный собственный капитал.

На начало исследуемого периода

На конец

Из приведенных данных видно, что на конец 1999 г. 19% собственного капитала организации находилось в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. По результатам финансовой деятельности в 2000 г. предприятие полностью утратило возможность использовать собственный капитал для финансирования текущей деятельности, то есть вкладывать его в оборотные средства.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками, равный отношению

где СОС - собственные оборотные средства;

З - запасы (строка 210+ строка 220).

На конец 1999 г.

На конец 2000 г.

На начало 2000 г. коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками находился в пределах нормативных значений. К концу отчетного периода он сократился на 1,16 пункта, что свидетельствует о резком снижении финансовой устойчивости хлебозавода.

Индекс постоянного актива, исчисляемый по формуле

где ВА - внеоборотные (иммобилизованные) активы;

РСК - реальный собственный капитал.

На конец 1999 г.

На конец 2000 г.

Как видно из приведенных данных, доля основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств на конец 1999 г. составляла 81%. К концу года величина иммобилизованных активов превысила реальный собственный капитал на 17%.

Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников рассчитывается по формуле:

где РСК - реальный собственный капитал;

ДП - долгосрочные пассивы.

На конец 1999 г.

На конец 2000 г.

Сокращение данного коэффициента на 0,22 пункта указывает на усиление зависимости предприятия от внешних кредиторов с позиции долгосрочной перспективы и уменьшение вероятности погашения обязательств за счет собственных средств.

Коэффициент автономии источников формирования запасов можно найти по соотношению:

где СОС - собственные оборотные средства;

ОВЗ - общая величина основных источников формирования запасов.

К концу 1999 г.

К концу 2000 г.

Снижение коэффициента на 1,67 пункта, произошедшее в отчетном периоде, оценивается отрицательно. Сокращение собственных оборотных средств в 2000 г. привело к тому, что финансирование хозяйственного кругооборота предприятия осуществлялось полностью за счет заемного капитала.

Коэффициент структуры привлеченных средств характеризует зависимость хлебозавода от краткосрочных кредитов. Он исчисляется по формуле:

где ККЗ - краткосрочная кредиторская задолженность;

ДП - долгосрочные пассивы;

КП - краткосрочные пассивы.

На конец 1999 г.

На конец 2000 г.

На конец 1999 г. доля краткосрочной кредиторской задолженности составляла 78% в общей сумме средств, привлеченных предприятием. В 2000 г. удельный вес краткосрочных обязательств снизился до 54%. Таким образом, доли долгосрочных и краткосрочных пассивов в общей структуре заемного капитала практически уравновесили друг друга.

Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений (k_ДВ), равный отношению

где ДП - долгосрочные пассивы;

ВА - внеоборотные активы.

На конец 1999 г.

На конец 2000 г.

В течение отчетного периода в общей структуре внеоборотных активов доля долгосрочных ссуд и займов, используемых для финансирования основных средств и других капиталовложений, возросла с 1% до 25%.

Как видно из приведенных в таблице 18 данных, к концу 2000 г. финансирование текущей деятельности предприятия осуществлялось полностью за счет заёмных средств. Сокращение реального собственного капитала с 23834 тыс. руб. до 18173 тыс. руб. сопровождалось привлечением долгосрочных займов в размере 5250 тыс. руб. Удельный вес краткосрочных обязательств в общей структуре заемного капитала снизился до 54%.

Усиление финансовой зависимости от внешних инвесторов было вызвано ухудшением обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами. Прогнозируемые платежные возможности хлебозавода, его способность рассчитаться с кредиторами в перспективе, можно выявить с помощью анализа ликвидности предприятия.

Разработка политики взаимоотношений с кредиторами является важной частью финансовой стратегии. В условиях тотальной зависимости предприятия от заёмного капитала она играет особую роль. Оценку уровня платежеспособности хлебозавода, его привлекательности для внешних инвесторов, весьма актуальную в сложившейся ситуации, дают относительные показатели, представленные в таблице:

Таблица 23

Анализ платежеспособности предприятия в 2000 году

Наименование показателей	Нормативное значение	Величины показателей	Изменения за период
		на начало периода	на конец периода
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	0,2	0,329	0,312	-0,017
Коэффициент уточненной (текущей) ликвидности (Ктл)	1	0,567	0,621	+0,054
Коэффициент покрытия (Кп)	2	1,177	1,357	+0,180
Коэффициент платежеспособности (Коп)	2	2,842	2,119	-0,723

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по формуле:

где ДС - денежные средства (строка 260);

КВ - краткосрочные финансовые вложения (строка 250);

КО - краткосрочные обязательства (строка 610, 620, 630, 660, 670).

На начало 2000 г.

На конец 2000 г.

В течение анализируемого периода коэффициент абсолютной ликвидности сохранял значение выше нормативного. К концу 2000 г. треть (31,2%) краткосрочных займов могла быть немедленно погашена за счет имеющихся денежных ресурсов, быстро реализуемых в случае необходимости. При сохранении величины денежных средств на уровне даты составления баланса (3032 тыс. руб.) краткосрочная задолженность на конец года в размере 9725 тыс. руб. была бы погашена за 4 дня (1: 0,312). Снижение коэффициента на 0,017 пунктов свидетельствует о незначительном ухудшении мгновенной платежеспособности предприятия в 2000г.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле:

где ДС - денежные средства (строка 260);

КВ - краткосрочные финансовые вложения (строка 250);

КД - краткосрочная дебиторская задолженность (строка 240);

КО - краткосрочные обязательства (строка 610, 620, 630, 660, 670).

На начало 2000 г.

На конец 2000 г.

Как видно из приведенных данных, в 2000 г. текущие активы предприятия не превышали его краткосрочных обязательств. К концу года денежные средства и предстоящие поступления от финансово-хозяйственной деятельности покрывали долги хлебозавода на 56,7%. В течение отчетного периода этот показатель вырос на 5,4 пункта. Таким образом, к концу 2000 г. при условии полного погашения дебиторской задолженности предприятие могло покрыть 62,1% текущих пассивов. Несоответствие коэффициента текущей ликвидности нормативному значению, свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса, что вызвано недостатком собственных оборотных средств для формирования запасов.

Коэффициент покрытия определяется отношением:

где ДС - денежные средства (строка 260);

КВ - краткосрочные финансовые вложения (строка 250);

КД - краткосрочная дебиторская задолженность (строка 240);

З Ї запасы с учетом НДС (строка 210, 220);

КО - краткосрочные обязательства (строка 610, 620, 630, 660, 670).

На начало 2000 г.



На конец 2000 г.

В течение анализируемого периода величина оборотных средств, приходящихся на 1 руб. текущей краткосрочной задолженности, возросла на 0,18 пунктов и составила 1 руб. 36 коп. Согласно «Методическим положениям по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными распоряжением № 31-р от 12.08.94 г. Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве), нормативное значение данного коэффициента К_п 2. Так как значение анализируемого показателя меньше нормативного, структуру баланса следует признать неудовлетворительной, а предприятие Ї неплатежеспособным. По данным таблицы 22, коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец 2000 г. был отрицательным, что обусловлено нехваткой собственного капитала предприятия для его финансовой устойчивости. Наличие у хлебозавода реальной возможности восстановления платежеспособности, а значит, и улучшения финансового состояния оценивается с помощью коэффициента восстановления платежеспособности:

где Ї коэффициент платежеспособности на конец года;

Т_В Ї период восстановления платежеспособности (принимается равным 6 мес.);

Т Ї продолжительность отчетного периода в месяцах;

Ї коэффициент платежеспособности на начало года;

Ї нормативное значение платежеспособности (=2).

В качестве коэффициента платежеспособности, по которому осуществляется прогноз, используется коэффициент покрытия.

Таким образом, в 2000 г.

Значение коэффициента меньше 1, что свидетельствует об отсутствии у предприятия возможности восстановления платежеспособности в ближайшее время.

Сопоставляя активы, объединенные по степени ликвидности и пассивы, сгруппированные по срокам их погашения, можно выявить платежные недостатки ликвидных ресурсов, обусловивших нарушение платежеспособности предприятия.

Анализ динамики ликвидности текущих активов представлен в таблицах:

Таблица 24

Анализ ликвидности баланса в 1999 году. (в тыс. руб.)

Актив	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Пассив	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Платежный излишек или недостаток
						на начало отчетного периода	на конец отчетного периода
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Наиболее ликвидные активы (А1)	3241	3307	1. Наиболее срочные обяза-тельства (П1)	9780	8523	-6539	-5216
2. Быстро реализуемые активы (А2)	2977	2401	2. Кратко-срочные пассивы (П2)	0	1538	+2977	+863
3. Медленно реализуемые активы (А3)	7167	6138	3. Долгосроч-ные пассивы (П3)	3084	788	+4083	+5350
4. Трудно реализуемые активы (А4)	20058	19381	4. Постоянные пассивы (П4)	20579	20378	-521	-997
Баланс	33443	31227	Баланс	33443	31227	х	х

Таблица 25

Анализ ликвидности баланса в 2000 году. (в тыс. руб.)

Актив	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Пассив	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Платежный излишек или недостаток
						на начало отчетного периода	на конец отчетного периода
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Наиболее ликвидные активы (А1)	3307	3032	1. Наиболее срочные обяза-тельства (П1)	8523	8829	-5216	-5797
2. Быстро реализуемые активы (А2)	2401	3012	2. Кратко-срочные пассивы (П2)	1538	896	+863	+2116
3. Медленно реализуемые активы (А3)	6138	7149	3. Долгосроч-ные пассивы (П3)	788	6383	+5350	+766
4. Трудно реализуемые активы (А4)	19381	21226	4. Постоянные пассивы (П4)	20378	18311	-997	+2915
Баланс	31227	34419	Баланс	31227	34419	х	х

Как видно из приведенных данных, в 1999 г. соотношение ликвидных активов и пассивов предприятия характеризовалось следующей системой неравенств:

А1 < П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

Наиболее ликвидные средства не покрывали срочные обязательства, а постоянные пассивы превышали трудно реализуемые активы.

В 2000 г. ситуация изменилась. Увеличение трудно реализуемых активов и сокращение постоянных пассивов привели к формированию таких соотношений:

А1 < П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 > П4

И в 1999, и в 2000 г. баланс хлебозавода был неликвидным. Однако изменение последнего неравенства за анализируемый период, свидетельствующее о нарушении минимального условия финансовой устойчивости, снизило возможность восстановления ликвидности баланса предприятия. Если в начале 2000 г. для достижения абсолютной ликвидности баланса хлебозаводу требовалось увеличить наиболее ликвидные активы на 5216 тыс. руб., то к концу отчетного периода на преодоление платежного недостатка по срочным обязательствам понадобилось 5797 тыс. руб., на увеличение постоянных пассивов Ї 2915 тыс. руб. Тем не менее, финансовое положение хлебозавода нельзя назвать критическим. В 2000 г. предприятие сохранило способность покрыть все свои обязательства (как краткосрочные, так и долгосрочные) всеми активами. Об этом свидетельствует коэффициент общей платежеспособности, который рассчитывается по формуле:

где АП - активы предприятия (строка 190 + строка290);

ОП - обязательства предприятия (строка 460 + итог раздела V + итог раздела VI - строка 640 - строка 650).

На начало 2000 г. он был равен

На конец 2000 г. Ї

Несмотря на снижение на 0,723 пункта к концу 2000 г., значение коэффициента общей платежеспособности было выше его нормативного уровня.

Таким образом, по данным таблицы 23 в 2000 г. денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности не покрывали текущие долги. При неудовлетворительной структуре баланса предприятие сохранило возможность погасить всю сумму обязательств всеми активами. Так как хлебозавод не сможет восстановить текущую платежеспособность в течение ближайших шести месяцев, а недостаток обеспеченности запасов собственными оборотными средствами увеличивается, привлечение новых займов для финансирования текущей деятельности способно привести к возникновению дисбаланса между потребностями предприятия в заемных средствах и его финансовыми возможностями рассчитаться по обязательствам. Это повышает вероятность наступления банкротства, оценить которую позволяет пятифакторная модель Альтмана, имеющая вид:

где К_ОБ Ї доля оборотных средств в активах;

К_НП Ї рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли;

К_Р Ї отношение прибыли от реализации к общей сумме активов;

К_П Ї отношение уставного фонда к обязательствам в целом;

К_ОМ Ї отношение чистой выручки от реализации к общей сумме активов.

В 1999 г. В 2000 г.

=1,2*0,38634+1,4*0,14625+3,3*0,18862+0,6*0,00048+1,0*1,95471=

=0,463608+0,20475+0,622446+0,000288+1,95471=3,24580

=1,2*0,33370+1,4*0,06735+3,3*0,11713+0,6*0,00046+1,0*2,53779=

=0,40044+0,09429+0,386529+0,000276+2,53779=3,41932

=1,2*0,37935+1,4*0,07657+3,3*0,13315+0,6*0,00046+1,0*2,88497=

=0,45522+0,107198+0,439395+0,000276+2,88497=3,887059

=1,2*0,38330+1,4*0,02034+3,3*0,07769+0,6*0,00046+1,0*2,52398=

=0,45996+0,028476+0,256377+0,000276+2,52398=3,269069

Результаты расчетов можно представить в виде таблицы:

Таблица 26

Оценка вероятности банкротства предприятия в 1999-2000 гг. по модели Альтмана

Наименование показателя	Формула расчета	Величины показателей по годам
		1999	2000
		на начало года	на конец года	на начало года	на конец года
КОБ	строка 290 2А строка 399	0,38634	0,33370	0,37935	0,38330
КНП	строка 431+480 строка 399	0,14625	0,06735	0,07657	0,02034
КР	строка 050 формы №2 строка 399	0,18862	0,11713	0,13315	0,07769
КП	строка 410 строка 690	0,00048	0,00046	0,00046	0,00046
КОМ	строка 010 формы №2 строка 399	1,95471	2,53779	2,88497	2,52398
Z	1,2*КОБ+1,4*КНП+3,3**КР+0,6*КП+1,0*КОМ	3,24580	3,41932	3,887059	3,269069

Согласно данным таблицы, значение показателя Z в течение всего анализируемого периода превосходило нормативное значение, равное 3, что характеризует очень низкий уровень вероятности банкротства.

Отсутствие угрозы наступления банкротства оказывает сильное влияние на выбор способов преодоления финансовой неустойчивости и неплатежеспособности предприятия. Формирование финансовой стратегии выхода из кризисной ситуации включает в себя выявление неиспользуемых возможностей и резервов повышения эффективности хозяйственной деятельности. Этому предшествует оценка достигнутых показателей использования ресурсов и деловой активности предприятия.

Для оценки эффективности хозяйственной деятельности используются показатели рентабельности капитала, ресурсов или продукции. Они позволяют измерить доходность хлебозавода с различных позиций, определить основные направления поиска резервов повышения финансовых результатов его работы. Степень использования имущества предприятия характеризуют следующие показатели рентабельности капитала:

1. Рентабельность всего капитала

где Р_Б - балансовая прибыль;

В_СР - среднегодовая сумма итога баланса (среднее хронологическое значение величины валюты баланса за отчетный период).

В 1999 г. R_ВК составляла:

В 2000 г.:

За год общая рентабельность капитала сократилась на 4,54 пункта, что свидетельствует о снижении эффективности использования всего имущества предприятия.

2. Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов

где Р_Б - балансовая прибыль;

F^ОП_СРЕД - среднее значение величины основных производственных фондов за отчетный период;

НА_СРЕД - среднее значение величины нематериальных активов за отчетный период;

Е_СРЕД - среднее значение величины запасов за отчетный период;

В 1999 г.:

В 2000 г.:

В 1999 г. на единицу стоимости средств приходилось 15 копеек прибыли, в 2000 г. - всего 6 копеек. За отчетный период общая рентабельность производственных фондов сократилась на 8,75 пунктов, что свидетельствует об ухудшении использования основных средств и прочих внеоборотных активов.

3. Рентабельность собственного капитала

где И^С_СРЕД - среднегодовая сумма собственных источников (определяется по данным I раздела пассива баланса).

В 1999 г.



В 2000 г.

В 2000 г. рентабельность собственного капитала составляла 6,27%, что на 6,16 пунктов меньше уровня прошлого года. Снижение эффективности использования собственного капитала вызвано сокращением рентабельности продаж и отдачи от вложения собственных источников в производство.

4. Рентабельность перманентного капитала

где К_СРЕД - средняя за период величина долгосрочных кредитов и займов.

В 1999 г.

В 2000 г.

В течение анализируемого периода произошло ухудшение использования как собственного, так и заемного капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок. Об этом свидетельствует снижение рентабельности перманентного капитала с 11,8% до 5,52%, то есть на 6,28 пунктов.

5. Рентабельность основной деятельности

где Р^Р - прибыль от реализации;

С - себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (строка 020 + 030 + 040 формы № 2).

В 1999 г.

В 2000 г.

Как видно из этих данных, рентабельность основной деятельности предприятия в 2000 г. сократилась на 1,66 пункта, что было вызвано снижением рентабельности продаж и сокращением объемов реализации продукции.

Результаты расчетов можно представить в виде таблицы:

Таблица 27

Динамика показателей рентабельности капитала предприятия в 1999-2000 гг.

Наименование показателей	Величины показателей по годам, %	Изменения за анализируемый период
	1999	2000
Рентабельность всего капитала	8,23	3,69	-4,54
Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов	14,81	6,06	-8,75
Рентабельность собственного капитала	12,43	6,27	-6,16
Рентабельность перманентного капитала	11,80	5,52	-6,28
Рентабельность основной деятельности	4,84	3,18	-1,66

Данные, приведенные в таблице 27, свидетельствуют о снижении эффективности использования имущества предприятия в течение анализируемого периода. На динамику показателей рентабельности капитала в 1999-2000 гг. оказали влияние изменение структуры реального собственного капитала, себестоимости продукции, прибыли, полученной в результате финансово-хозяйственных операций.

Трехфакторная модель анализа позволяет получить количественную оценку воздействия на рентабельность активов предприятия прибыли на 1 руб. реализованной продукции, оборачиваемости оборотных активов и фондоемкости продукции по основному капиталу.

Таблица 28

Трехфакторный анализ рентабельности активов предприятия в 1999-2000 гг.

Наименование показателя	Усл. обозначения	Величины показателей по годам	Изменения показателей в 2000 г. по сравнению с уровнем 1999
		1999	2000
Объем реализации, тыс. руб.	N	90089	86873	-3216
Прибыль от реализации, тыс. руб.	P	4158	2674	-1484
Внеоборотные активы, тыс. руб.	F	19719,5	20303,5	+584
Оборотные средства, тыс. руб.	E	12615,5	12519,5	-96
Фондоемкость продукции, руб./руб.	F N	0,2189	0,2337	+0,0148
Оборачиваемость оборотных средств	E N	0,1400	0,1441	+0,0041
Прибыль на 1 руб. реализованной продукции, руб.	P N	0,0462	0,0308	-0,0154
Рентабельность активов	R	0,1287	0,0815	-0,0472

Рентабельность активов определяется по формуле:

В 1999 году она составляла

В 2000 г. рентабельность активов была равна

Таким образом, за истекший период рентабельность активов предприятия изменилась на

?R = 0,0815- 0,1287 = -0,0472 или 4,72%

На динамику уровня рентабельности оказали влияние сокращение прибыли на 1 руб. реализованной продукции, увеличение фондоемкости и замедление оборачиваемости оборотных средств.

1. Исследование воздействия изменения фактора прибыльности продукции

?R_ФП = R_ФП - R₁

?R_ФП = 0,0858 - 0,1287 = -0,0429

Таким образом, сокращение прибыли с 5 до 3 копеек на 1 руб. реализованной продукции повлекло за собой снижение рентабельности активов на 4,29%.

2. Исследование влияния изменения фондоемкости



?R_ФФ = R_ФФ - R_ФП

?R_ФФ = 0,0824 - 0,0858 = -0,0034

Увеличение фондоемкости на 0,015 руб./руб. (6,76%) в 2000 г. привело к уменьшению рентабельности активов предприятия на 0,34%.

3. Исследование влияния оборачиваемости оборотных активов

?R_ФО = R₂ - R_ФФ

?R_ФО = 0,0815 - 0,0824 = -0,0009

Из-за замедления оборачиваемости оборотных средств рентабельность активов снизилась на 0,09%.

Общее сокращение рентабельности составляет 4,72%, что балансируется по сумме факторных влияний

-0,0472 = -0,0429 - 0,0034 - 0,0009

Как было рассмотрено ранее, прибыль от реализации продукции в 2000 г. уменьшилась на 1484 тыс. руб. в результате воздействия следующих факторов:

1. сокращения объема реализации - (-148,4406) тыс. руб.;

2. снижения производственной себестоимости - 31695,9 тыс. руб.;

3. сокращения внепроизводственных расходов - 1400,91 тыс. руб.;

4. изменения отпускных цен - (-36098,48) тыс. руб.;

5. изменения структуры продукции - 1666,1106 тыс. руб.

Для определения влияния этих факторов на уровень рентабельности активов необходимо рассчитать коэффициент, который показывает сколько процентов снижения рентабельности приходится на 1 рубль прибыли от реализации продукции. Рентабельности активов в 2000 г. за счет сокращения прибыли от реализации уменьшилась на 4,29%. Таким образом, поправочный коэффициент можно найти соотношением

Сокращение объема реализации на 3,57% привело к тому, что предприятие недополучило 148,4406 тыс. руб. прибыли. Это, в свою очередь, снизило уровень рентабельности активов на

0,00289%*(-148,4406) = -0,429%

Производственная себестоимость в анализируемом периоде уменьшилась на 1,51%, что повысило рентабельность активов на

0,00289%*31695,9 = 91,601%

За счет снижения внепроизводственных расходов в 2000 г. предприятие получило 1400,91 тыс. руб. дополнительной прибыли, а уровень рентабельности повысился на

0,00289%*1400,91 = 4,049%

0,00289%*(-36098,48) = -104,325%

Из-за структурных сдвигов в ассортименте производимой продукции в сторону увеличения выпуска более прибыльных видов и сортов предприятие получило 1666,1106 тыс. руб. прибыли, что привело к росту рентабельности активов на

0,00289%*1666,1106 = 4,815%

Полученные расчеты можно представить в виде сводной таблицы:

Таблица 29

Динамика рентабельности активов в 2000 г.

Показатели	Изменение
	прибыли, тыс. руб.	рентабельности, %
Изменение рентабельности активов:	-	-4,720
влияние изменения прибыли на 1 руб. реализованной продукции	-1484	-4,290
в том числе за счет
сокращения объема реализации	-148,441	-0,429
снижения производственной себестоимости	+31695,9	+91,601
сокращения внепроизводственных расходов	+1400,910	+4,049
изменения отпускных цен	-36098,480	-104,325
изменения структуры продукции	+1666,111	+4,815
влияние изменения фондоемкости	-	-0,340
влияние изменения оборачиваемости оборотных средств	-	-0090

Как видно из таблицы, на изменение рентабельности активов в анализируемом периоде больше всего повлияло снижение прибыльности реализованной продукции. За счет общего сокращения прибыли на 1484 тыс. руб. рентабельность активов предприятия снизилась на 4,29%.