Сущность и применение свопов в финансовом менеджменте

Параметры собственного капитала как опциона колл следующие:

- стоимость базового актива S = стоимости активов фирмы = 10 млн.

- страйк опциона К = номиналу непогашенного долга = 7 млн.

- время жизни опциона t = время жизни бескупонного долга = 10 лет

- стандартное отклонение доходности компании = 0,6324

-дисперсия стоимости базового актива у = дисперсии стоимости активов

- безрисковая ставка доходности r = 10%

Основанная на этих входных параметрах модель Блэка-Шоулза обеспечивает следующее значение стоимости опциона колл:

N(d1) = 0,9534

d2 = -0,3215

N(d2) = 0,3739

СК = 10 (0,9534) - 7 (exp(-0,10*3)*(0,3739)) = 8,57 млн.

Ответ: Стоимость собственного капитала равна 8,57 миллионов.

Задача 5. На рынке капитала обращаются два инструмента Д и А, торговлю которыми осуществляют брокеры К, Н и М. Сложившаяся к настоящему моменту конъюнктура рынка представлена в таблице

Какие сделки должен осуществить инвестор, чтобы осуществить возможность арбитража, и какова его максимальная прибыль при разовой сделке?

Решение:

Суммарная стоимость портфелей брокеров К и М = 80+185 = 265

Объединения этих портфелей составят:

3 + 5 = 8 (акций Д)

1 + 7 = 8 (акций А)

Т.е. это 4 портфеля брокера Н, которые стоят 4*60 = 240

Для арбитража инвестору следует купить 4 портфеля у брокера Н. Тогда в его распоряжении окажутся активы:

4 * (2Д + 2А) = 8Д + 8А

Далее инвестор продает один портфель брокеру К в составе (3Д + 1А) и один портфель брокеру М (5Д + 7А). У него не остается активов:

(8Д + 8А ) - (3Д + 1А) - (5Д + 7А) = 0

За 4 портфеля инвестор уплатил брокеру Н

4 * 60,00 = 240,00 руб.

За портфель брокер К уплатит 80,00, брокер М уплатит 185,00.

Таким образом, максимальная прибыль инвестора при разовой сделке составит:

-240,00 + 80,00 + 185,00 = -240,00 + 265,00 = + 25,00

Ответ: максимальная прибыль при разовой сделке составит 25,00.

Заключение

В последние время динамично развивается рынок производных финансовых инструментов, широкий выбор которых предоставляет возможности, ранее недоступные на рынке наличных активов. Они позволяют эффективно регулировать рыночные риски, создавать желаемый профиль риска, осуществлять операции по диверсификации и страхованию портфельных рисков, что очень актуально для России, где проблемы хеджирования рисков традиционно стоят особенно остро. В данной курсовой работе был рассмотрен инструмент рынка кредитных деривативов -- свопы.

Своп - это банковская сделка, состоящая из двух противоположных обменных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день. Своп используется как средство исключения риска процентных ставок, а также как средство исключения риска колебания валютных курсов. Преимущество операций своп заключается в том, что они почти полностью устраняют валютный риск.

Операции “своп” используются банками в следующих целях:

для совершения коммерческих сделок (продажа валюты на условиях немедленной поставки и одновременная её покупка на срок);

для приобретения необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения международных расчётов, диверсификации валютных активов;

для взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Свопы можно использовать и для спекуляции, предполагая определенную динамику будущего движения процентных ставок или валютных курсов.

Свопы также позволяют увеличить доходность финансовых инструментов или создать новые финансовые инструменты. Например, предприятие может объединить краткосрочную задолженность и своп, в рамках которого оно получает платежи по плавающей ставке и платит фиксированный процент. В этом случае открывается возможность для получения дохода за счет спрэда между платежами по фиксированной и плавающей ставкам. Данная комбинация действительно окажется прибыльной, если предприятие ожидает своего кредитного рейтинга.

В рамках свопа инвестиционных активов можно осуществлять следующие основные виды своповых сделок:

обмен поступлениями от инвестиций по фиксированной процентной ставке на их поступления по плавающей процентной ставке;

обмен поступлениями от инвестиций по плавающей процентной ставке на их поступления по фиксированной процентной ставке;

обмен поступлениями от инвестиций по одному виду плавающей процентной ставки на их поступления по другому виду плавающей процентной ставки;

обмен поступлениями от инвестиций в одной валюте на их поступления в другой валюте.

На российском рынке кредитные деривативы обычно используются для страхования, то есть по прямому назначению. В настоящее время многие страховые компании пользуются свопами для хеджирования рисков наступления кредитного события.

В перспективе кредитные деривативы имеют большое будущее на российском рынке. Это объясняется, в первую очередь, консервативностью российского законодательства. Кредитные деривативы позволяют обходить различного рода ограничения для участников финансовых рынков. Сдерживающим фактором является отсутствие полноценной кредитной базы участников рынка. Поэтому в начале на рынке будут обращаться инструменты, выписанные на риски по первоклассным кредитам.

С общетеоретической точки зрения свопы ведут к интеграции различных рынков в рамках как национальной, так и интернациональной экономики.

Список использованной литературы

1. Буренин А.Н. Рынкок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова ИНФРА-М, 2009. - 426 с.

2. Жуковская М.В. Рынок производных ценных бумаг: Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004. - 39 с.

3. Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А. 2003. - 848 с.

4. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты/ Учебник. - М.: «Изд-во «Экономика», 2008. - 468 с.

5. Финансы: учеб. - 2-е изд., перераб. и доп. / под ред. В.В. Ковалева. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 640 с.

6. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Под ред. Е.Ф. Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006 - 463 с.

7. Стурикова Л.В. Применение своп-контрактов в инновационной лизинговой деятельности. // Вестник ТИСБИ. 2004. №3. - www.tisbi.ru

8. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и Статистика, 2005. - 447 с.

9. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. - М.: ЮРИСТЪ, 2001

10. Сафонова Т.Ю. Биржевая торговля производными инструментами: Учеб.-практ. Пособие. - М.: Дело, 2000

11. Иванова Е.В. Расчетный форвардный контракт как срочная сделка. - М.: Волтерс Клувер, 2005 - 160 c

12. www.bibliotekar.ru

13. www.fintools.ru

14. www.probib.narod.ru

Размещено на Allbest.ru