Финансовое планирование и методы прогнозирования компании

Анализ структуры собственного капитала, выявление причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период осуществляем по данным форм №1 «Бухгалтерский баланс», №3 «Отчет об изменениях капитала».

Таблица 2.1.1 Анализ динамики и структуры собственного капитала

Источники капитала	2003	2004 г.	2005 г.	Абсолютные отклонения, тыс. руб.	Темп роста,%
	тыс. руб.	уд,вес,%	тыс. руб.	уд,вес,%	тыс. руб.	уд.вес,%	2004 к 2003	2005 к 2004	2004 к 2003	2005 к 2004
Уставный капитал	337698	54,86	337698	52,26	337698	42,83	0	0	100,00	100,00
Добавочный капитал	150255	24,41	149004	23,06	271213	34,40	-1251	122209	99,17	182,02
Резервный капитал	-	-	-	-	280	0,04	-	280	-	-
Фонды всего:	127665	20.74	159534	24,69	179328	22,74	31869	19794	124,96	112,41
Фонд накопления	44094	7,16	27178	4,21	23972	3,04	-16916	-3206	61,64	88,20
Фонд потребления	12	0,00	48	0,01	1617	0,21	36	1569	400,00	3368,75
Фонд социальной сферы	83559	13,57	74	0,01	1494	0,19	-83485	1420	0,09	2018,92
Фонд переоценки	-	-	132234	20,46	152245	19,31	132234	20011	-	115,13
Целевые финансирование и поступления	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого собственный капитал	615618	100,00	646236	100,0	788520	100,0	30618	142284	104,97	122,02

Как видно из таблицы 2.1.1., в период с 2003г. по 2005г. на CЗАО «ГАЗ-ОРТ» произошли изменения в структуре собственного капитала. Доля уставного капитала в 2004г. по сравнению с 2003г. уменьшилась с 54.86% до 52.26%, при этом величина уставного капитала осталась неизменной, то есть в этот период не вносились вклады учредителей, в качестве которых могут выступать денежные средства, имущество, нематериальные активы. Значительно снизилась доля уставного капитала в общей величине собственного капитала в 2005 г. по сравнению с 2004 г. на 9.43% и в 2005 г.-2003г. на 12.03%, при этом уменьшения размера уставного капитала в 2005г. не последовало. В течение всего анализируемого периода с 2003г. по 2005г. величина уставного капитала не менялась и составляла 337698 тыс. руб. Уменьшение доли уставного капитала при неизменной его величине произошло, прежде всего, в результате увеличения размера добавочного капитала в 2005 г. по сравнению с 2004г. на 122209 тыс. руб. и по сравнению с 2003г. на 120958 тыс. руб. Суммарные отклонения по данному источнику средств предприятия образовались в результате переоценки имущества, то есть прирост стоимости имущества по переоценке в 2005 г. составил 203438 тыс. руб. Мы можем увидеть, что темп прироста добавочного капитала в 2005 г. по сравнению с 2004г. составил 82.02%.

Рассматривая структуру собственного капитала, мы видим, что на СЗАО «ГАЗ-ОРТ» в 2003г. и в 2004г. не было отчислений в резервный капитал, необходимость в создании которого проявляется в покрытии возможных убытков. Однако в 2005 г. были внесены 280 тыс. руб., что позволяет рассматриваемому предприятию быть уверенным в погашении своих обязательств.

Значительную долю в структуре собственного капитала занимают фонды предприятия, прежде всего, это специальные фонды - фонд накопления и фонд потребления. Анализируя динамику фондов, мы выявляем тенденцию к снижению размера фонда накопления в 2004г. по сравнению с 2003г. на 38.36%, что в суммарном выражении равняется 16916 тыс. руб., и в 2005г. по сравнению с 2004г. на 11.80%, что равняется 3206 тыс. руб.

В 2003г. предприятие произвело значительные отчисления в фонд социальной сферы в размере 83559 тыс. руб. (составило 13.57% от общей величины собственного капитала), который сформирован для покрытия расходов, связанных содержанием объектов жилищно-коммунального хозяйства, детских учреждений, баз отдыха.

Положительным моментом в анализируемом периоде с 2003г. по 2005г. в структуре собственного капитала является формирование фонда переоценки в размере 132234 тыс. руб. в 2004г., что в удельном весе выражается 20.46% от общего размера собственного капитала, в 2005 году произошло его увеличение на 20.011%, то есть темп прироста составил 15,13%.

Анализируя общий размер собственного капитала, мы видим, что с каждым годом происходило его увеличение, и темп прироста в 2004г. по сравнению с 2003г. составил 4.97%, (в суммарном отношении это равняется 30618 тыс. руб.), а темп прироста в 2005 г. по сравнению с 2004 г. составил 22.02% (142284 тыс. руб.). В 2005 г. увеличение собственного капитала, прежде всего, связано с увеличением размера добавочного капитала и специальных фондов, формируемых за счет нераспределенной прибыли. Как уже было сказано, значительную долю в собственном капитале в 2004г. и в 2005г. составили средства фондов переоценки, которую предприятие периодически совершает, тем самым, увеличивая стоимость имущества предприятия, а именно величину собственного капитала, что повышает финансовую устойчивость предприятия.

2.1.2 Анализ наличия и движения собственного капитала

Собственный капитал обеспечивает более устойчивое финансовое состояние предприятия, тем самым, снижая риск банкротства. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗОВ / Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и др.; Под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 518 с. Он является основой самостоятельности и независимости предприятия, которое на первое место ставит своей целью обеспечение самофинансирования. Для этого необходимо, прежде всего, рассчитать и проанализировать наличие собственных оборотных средств и сделать соответствующие выводы по результатам данного анализа, который проводим?с помощью?ф.№ 1(бухгалтерский баланс), ф. № 3 (отчет об изменениях капитала).

Таблица 2.1.2.1. Анализ наличия собственного капитала

Показатели	2003 г., тыс.руб.	2004 г., тыс.руб.	2005г., тыс.руб.	Абсолютные отклонения, 2005г. к 2003г.
1.Уставный капитал	337698	337698	337698	-
2.Добавочный капитал	150255	149004	271213	120958
3.Резервный капитал	-	-	280	280
4.Фонды всего	127665	159534	179328	51663
Итого источников собственных средств	615618	646236	788520	172902
1.Нематериальные активы	77	46	50	-27
2.Основные средства	552850	550408	707799	154949
3.Незавершенное строительство	41021	43664	22370	-18651
4.Долгосрочные финансовые вложения	5818	38909	40355	34537
5.Прочие внеоборотные активы	1427	2455	390	-1037
6.Убыток	-	-	-	-
Итого исключается	601193	635482	770964	169771
Собственные оборотные средства	14425	10754	17556	3131

По данным таблицы 2.1.2.1. за анализируемый период на СЗАО «ГАЗ-ОРТ» собственные оборотные средства выросли на 3131 тыс. руб. и составили в 2005 г. 17556 тыс. руб. Положительное влияние на сумму собственных оборотных средств оказало уменьшение незавершенного производства на 18651 тыс. руб. в 2005 г. по сравнению с 2003г. Величина незавершенного производства в этот период сократилась почти в 2 раза.

Для расчета собственных оборотных средств необходимо найти разницу между величиной собственного капитала и суммой внеоборотных активов за анализируемый период. Положительный показатель собственных оборотных средств говорит об увеличении получаемой предприятием прибыли.

Особенностью внеоборотных активов является значительное увеличение долгосрочных финансовых вложений в 2004 г. по сравнению с 2003г. и составили 38909 тыс. руб., что на 33091 тыс. руб. больше. В 2005 г. на предприятии «ГАЗ-ОРТ» произошло увеличение основных средств и составили 707799 тыс. руб., что на 154949 тыс. руб. больше чем в 2003г. Нематериальные активы же в 2005 г. составили 50 тыс.руб., что говорит о незначительной их доли в общей структуре внеоборотных активов. По сравнению с 2003 г. их величина уменьшилась на 27 тыс. руб.

Таким образом, каждое предприятие, в частности, СЗАО «ГАЗ-ОРТ» стремится к увеличению размера собственных оборотных средств.

Необходимо знать и помнить, что основным источником собственного капитала является нераспределенная прибыль (чистая) предприятия, за счет которой осуществляются затраты на расширенное производство и социальное развитие, на формирование специальных фондов предприятия. Она является одним из важнейших источников собственного капитала и показателей, характеризующих конечные результаты деятельности организации. Количественно она представляет собой разность между суммой балансовой прибыли и суммой внесенных в бюджет налогов из прибыли, экономические санкций и других расходов, покрываемых за счет прибыли. Расчет и анализ наличия чистой прибыли проведем в таблице 2.1.2.2. на основе данных, полученных из ф. №2 «Отчет о финансовых результатах и их использование».

Таблица 2.1.2.2. Анализ наличия нераспределенной прибыли

Показатели	2003г., тыс. руб.	2004г., тыс. руб.	2005г., тыс. руб.	Отклонения, тыс. руб.	Темп роста, %
				2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г	2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
1.Выручка от реализации продукции	178544	222984	291643	44440	68659	124,89	130,79
2. Себестоимость реализованной продукции	181574	213402	280532	31828	67130	117,53	131,46
3. Валовая прибыль	-3030	9582	11111	12612	1529	-316,24	115,96
4. Прибыль до налогообложения	174	4743	8993	4569	4250	2725,86	189,61
5. Чистая прибыль	12	2571	5598	2559	3027	21425,00	217,74

Проанализировав результаты деятельности предприятия СЗАО «ГАЗ-ОРТ», мы видим, что происходит рост выручки от реализации продукции, в 2004г. по сравнению с 2003г. она возросла на 44440 тыс. руб., то есть темп прироста в этот период составил 24.89%, в 2005г. по сравнению с 2004 г. - на 68659тыс. руб., то есть темп прироста составил 30.79%.Однако в 2003г. себестоимость продукции превысила полученную выручку, тем самым, предопределяя отрицательное значение валовой прибыли, однако поступления доходов от внереализационных операций приводят к тому, что предприятием в 2003г. получена чистая прибыль со знаком «+» общей величиной в 12тыс. руб. В 2004 г. за счет значительного увеличения размера выручки от реализации продукции и не столь значительного увеличения себестоимости продукции, предприятием СЗАО «ГАЗ-ОРТ» абсолютные отклонения валовой прибыли по сравнению с 2003г. составили 12612 тыс. руб., вследствие чего чистая прибыль была получена в большем размере, то есть на 2559 тыс. руб. В 2005г. величина чистой прибыли возросла более чем в 2 раза, то есть темп ее роста составил?217.74%.

Таким?образом,?СЗАО «ГАЗ-ОРТ» в?каждом последующем году получало чистую прибыль в большем размере, чем в предыдущем году.

Анализ движения собственного капитала проводим на основе данных ф.№3 «Отчет об изменениях капитала» за период с 2003г. по 2005г., для этого необходимо по каждой составляющей собственного капитала (уставный капитал, добавочный капитал и т.д.) рассчитать коэффициент поступления и выбытия.



Таблица 2.1.2.3. Анализ движения собственного капитала

Наименование статей	Коэффициент поступления	Коэффициент выбытия
	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2003г.	2004 г.	2005 г.
Уставный капитал	0.96	-	-	0.73	-	-
Добавочный капитал	1	0.85	0.75	-	0.85	0.55
Резервный капитал	-	-	1	-	-	-
Фонд накопления	0.65	0.41	-	0.0006	0.64	0.12
Фонды социальной сферы	0.1	16.7	1.77	-	1.01	16.48
Фонд переоценки	-	1	0.15	-	-	-

По данным таблицы 2.1.2.3 видно, что на предприятии СЗАО «ГАЗ-ОРТ» происходит движение капитала, о чем говорит превышение значений коэффициента поступления над значениями коэффициента выбытия.

Движение уставного капитала можно наблюдать лишь в 2003г., в последующие 2 года размер данной составной части собственного капитала остался без изменений, чего нельзя сказать о движении добавочного капитала. Как видно из таблицы, поступление средств на пополнение добавочного капитала снижается в 2004 г. по сравнению с 2003г. и в 2005г. по сравнению с 2004г. В то же время в 2005г. значительно уменьшился коэффициент выбытия добавочного?капитала,?что?объясняется?тем,?что?предприятию?нет?необходимости использовать средства добавочного капитала в отчетном году.

Значительные изменения произошли в движении средств фонда социальной сферы. В 2005г. поступили огромные средства на пополнение данного фонда - об этом можем судить, рассчитав коэффициент поступления, равный 16.7.В том же 2005 году средства фонда социальной сферы были направлены на решение социальных задач предприятия (коэффициент выбытия в 2005г. составил 16.48)

2.1.3 Анализ финансовой устойчивости и рентабельности капитала

Финансовая устойчивость предприятия - это способность предприятия функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самопроизводства.

Традиционные методы оценки финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов, которые определяются по данным ф.№1 «Бухгалтерский баланс. Исходя из данных баланса СЗАО «ГАЗ-ОРТ» за период с 2003г. по 2005г. коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, имеют следующие значения. При этом данные для их расчета заносим в таблицу 2.1.3.1.

Таблица 2.1.3.1. Анализ финансовой устойчивости

Показатели	Абсолютные значения, тыс. руб.	Абсолютные отклонения, тыс. руб.
	2003г.	2004г.	2005г.	2004 к 2003	2005 к 2004	2005 к 2003
1	2	3	4	5	6	7
Всего источников финансирования (стр.700)	668301	712453	864486	44152	152033	196185
Собственный капитал (стр.490)	615618	646236	788520	30618	142284	172902
Долгосрочные кредиты и займы (стр.590)	15944	21444	14451	5500	-6993	-1493
Краткосрочные обязательства (стр.690)	36739	44773	61515	8034	16742	24776
Всего заемный капитал (стр.590+690)	52683	66217	75966	13534	9749	23283
Внеоборотные активы (стр.190)	601193	635483	770966	34290	135483	169773
Оборотные активы (стр.290)	67108	76970	93520	9862	16550	26412
1.Коэффициент финансовой независимости (стр.490/стр.700)	0,921	0,907	0,912	-0,014	0,005	-0,009
2.Коэффициент финансирования (стр.490/(стр.590+стр.690))	11,685	9,759	10,380	-1,926	0,621	-1,305
1	2	3	4	5	6	7
3.Коэффициент капитализации ((стр.590+стр.690)/стр.490)	0,086	0,102	0,096	0,017	-0,006	0,011
4.Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования ((стр.490-стр.190)/стр.290)	0,215	0,140	0,188	-0,075	0,048	-0,027
5.Коэффициент финансовой устойчивости ((стр.490+стр.590)/ стр.700)	0,945	0,937	0,929	-0,008	-0,008	-0,016

Коэффициент финансовой независимости показывает долю собственного капитала в его общей сумме, в 2005 г. по сравнению с 2003 г. он снизился на 0.009 пункта, но выше критической точки, что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации. Аналогичный вывод подтверждается значением коэффициента финансирования, хотя по сравнению с 2003г. он упал на 1.31 пункта. Данный коэффициент характеризует платежеспособность предприятия. Как показывают данные таблицы 2.1.3.1. динамика коэффициентов капитализации свидетельствует о достаточности финансовой устойчивости СЗАО «ГАЗ-ОРТ» , так как для этого необходимо, чтобы этот коэффициент был не выше 1.5. Рост коэффициента капитализации (коэффициент финансового левериджа) в 2005г. по сравнению с 2003г. составил 0.011. На величину данного показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильность спроса на реализованную продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. У предприятия СЗАО «ГАЗ-ОРТ» этот коэффициент очень низок: собственными оборотными средствами покрывалось в 2003г. лишь 0.22% оборотных активов. Хотя в последующие годы этот коэффициент понижается в 2004г. на 0.08 пунктов, а в 2005 г. по сравнению с 2003г. - на 0.027 пунктов.

Предприятие обладает достаточной финансовой устойчивостью, так как показатель финансовой устойчивости по всем 3-м анализируемым годам выше критического (0.6), однако наблюдается снижение коэффициента финансовой устойчивости, в 2004г. - на 0.008 пунктов по сравнению с 2003г., в 2005 г. по сравнению с 2004г. - также на 0.008 пунктов.

Таким образом, финансовая деятельность предприятия, как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Для анализа собственного капитала используются коэффициенты деловой активности, которые представлены в таблице 2.1.3.2. Исходные данные для расчета показателей возьмем из ф.№1 «Бухгалтерский баланс» , ф. №2 «Отчет о финансовых результатах и их использование». К данным коэффициентам относят:

1) коэффициент общей оборачиваемости капитала (равняется отношению выручки от продаж к стоимости имущества (стр.190+стр.290));

2) коэффициент отдачи собственного капитала или оборачиваемости собственного капитала (отношение выручки от продаж к собственному капиталу);

3) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (отношение выручки от продаж к величине кредиторской задолженности)

В данной таблице мы можем проследить за динамикой выше описанных коэффициентов, выражаемых в оборотах, за 3 года:2003, 2004, 2005, а также выявить отклонения. В период с 2003г. по 2005г. ресурсоотдача увеличилась на 0.07 пункта, значит, на предприятии быстрее совершался полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2004г. незначительно увеличился по сравнению с 2003г. и в 2005 г. по сравнению с 2004г. В 2004г. по сравнению с 2003г.- на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится лишь 0.06 тыс. руб. выручки от реализации; в 2005 г. по сравнению с 2004г.- приходится лишь 0.02 тыс. руб.

В 2005 г. по сравнению с 2004г. произошло снижение кредиторской задолженности на 0.33 пункта. Однако в 2004. по сравнению с 2003г. ее величина увеличилась на 0.62 пункта.

Таблица 2.1.3. Анализ коэффициентов деловой активности

Наименование коэффициента	2003г.,	2004г.	2005г.	Абсолютные отклонения
				2004 к 2003	2005 к 2004	2005к 2003
1.Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)	178544/668301=0.27	222984/712453=0.31	291643/864485=0.34	0.04	0.03	0.07
2.Коэффициент отдачи собственного капитала (коэффициент оборачиваемости собственного капитала)	178544/615618=0.29	222984/646236=0.35	291643/788520=0.37	0.06	0.02	0.08
3.коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	178544/30895=5.78	222984/34836=6.4	291643/48077=6.07	0.62	-0.33	0.29

Анализ рентабельности капитала.

Рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и его величины, использованной для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприятием; оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины прибыли.

Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение собственного капитала. Для анализа собственного капитала используют следующие показатели: рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала и др.

Анализ рентабельности собственного капитала проведем на основе данных, полученных из ф. №1 «Бухгалтерский баланс», ф. №2 «Отчет о финансовых результатах и их использование» , для этого построим таблицу 2.1.3.2.:

Рентабельность продаж =

Бухгалтерская?рентабельность =

Чистая рентабельность =

Экономическая рентабельность =

Рентабельность перманентного капитала =



Таблица 2.1.3.2. Анализ рентабельности

Показатель	2003г., тыс. руб.	2004г. тыс. руб.	2005г. тыс. руб.	Абсолютные отклонения 2005г. к 2003г., тыс. руб.	Темп роста 2005г. к 2003г.,%
Выручка от продажи	178544	222984	291644	113100	163,346
Себестоимость продукции	181574	213402	280532	98958	154,500
Прибыль от продаж	-3030	9582	11112	14142	-366,733
Прибыль от обычных видов деятельности	1121	5106	4852	3731	432,828
Чистая прибыль	12	2571	5598	5586	46650,000
Итог баланса (стр.700)	668301	712453	864486	196185	129,356
Собственный капитал (стр.490)	615618	646236	788520	172902	128,086
Долгосрочные обязательства (стр.590)	15944	21444	14451	-1493	90,636
Итог собственный капитал и долгосрочные обязательства	631562	667680	802971	171409	127,140
1. Рентабельность продаж	-1,697	4,297	3,810	5,507	-
2.Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности	0,628	2,290	1,664	1,036	-
3.Чистая рентабельность	0,007	1,153	1,919	1,913	-
4.Экономическая рентабельность	0,002	0,361	0,648	0,646	-
5.Рентабельность собственного капитала	0,002	0,398	0,710	0,708	-
7.Рентабельность перманентного капитала	0,002	0,385	0,697	0,695	-

По данным таблицы 2.1.3.2. видно, что выручка от реализации в 2005 г. возросла по сравнению с 2003г. на 113100 тыс. руб. (то есть темп прироста составил 63.3%), себестоимость аналогично возросла за этот период на 98958 тыс.руб. (темп прироста составил 54.5%) , однако в 2003г. себестоимость продукции превысила выручку от ее реализации , в связи с чем прибыль от продаж в анализируемом году принимает отрицательное значение -3030 тыс.руб. В 2004 г. СЗАО «ГАЗ-ОРТ» получило прибыль в размере 9582 тыс.руб., что привело соответственно к увеличению размера чистой прибыли по сравнению с 2003 г. , в 2005 г. предприятие стало набирать более высокие темпы производства , что привело к увеличению выручки от реализации , к тому же произошли значительные поступления - внереализационные доходы, доходы по операциям с долгосрочными и текущими активами. Таким образом, мы видим, что предприятие получило чистой прибыли более чем в 2 раза по сравнению с 2004 г.

Анализируя рентабельность капитала, мы видим, что она по всем показателям невысокая, что говорит о том, что предприятие получает недостаточную величину прибыли, в особенности чистой прибыли. Так в 2003г. 3.81% приходится на единицу проданной продукции, что на 5.51% больше, чем в 2003г.

1.92% прибыли остается у предприятия после выплаты налогов - это свидетельствует о том, что предприятие получает слишком малый размер чистой прибыли, в связи, с чем оно неспособно производить значительные отчисления на пополнение резервного капитала, фонда накопления, фонда потребления, фонда социальной сферы.

Экономическая рентабельность показывает, что на предприятии в 2005г. по сравнению с 2003г. увеличилась эффективность использования имущества на 0.646%., однако невозможно не заметить предельно низкий уровень данного показателя. Аналогично, анализируя эффективность использования собственного капитала, мы видим, что в 2003г. значение этого коэффициента составило 0.002%, однако в 2003г. рентабельность повысилась на 0.71% , что говорит об улучшении в использовании капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок.

Показатель рентабельности собственного капитала позволяет установить зависимость между величиной инвестируемых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования (см.приложение 13). Следует отметить, что факторами, влияющими на рентабельность собственного капитала по уровню значений, и по тенденции изменения присуща отраслевая специфика, о которой не следует забывать, проводя анализ.

Таким образом, рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и его величины, использованной для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широких используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования.

2.2 Анализ заемного капитала СЗАО ГАЗ-ОРТ»

Заемный капитал- это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

По целям привлечения заемные средства подразделяются на следующие виды:

v средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

v средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

v средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

2.2.1 Анализ структуры и наличия заемного капитала предприятия АОЗТ «ТИРОТЕКС»

От того насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Для анализа динамики и структуры заемного капитала, соотношения собственного и заемного капитала необходимы данные, получаемые из ф.№1 «Бухгалтерский баланс». Для этого построим таблицу 2.2.1.1., в которой отразим структуру источников капитала предприятия «ГАЗ-ОРТ» за период с 2003г. по 2005г.



Таблица 2.2.1.1. Анализ наличия источников капитала

Источники капитала	2003 г. тыс.руб.	2004 г. тыс.руб.	2005 г. тыс.руб.	Абсолютные изменения, тыс. руб.	Темп роста, %
				2004 к 2003	2005 к 2004	2005 к 2003	2004 к 2003	2005 к 2004
Собственный капитал	615618	646236	788520	30618	142284	172902	104,97	122,02
Заемный капитал	52683	66217	75966	13534	9749	23283	125,69	114,72
Итого	668301	712453	864486	44152	152033	196185	106,61	121,34

Таблица 2.2.1.2. Анализ структуры источников капитала

Источники капитала	2003 год, %	2004 год, %	2005 год, %	Изменение, %
				2004 к 2003	2005 к 2004	2005к 2003
Собственный капитал	92,12	90,71	91,21	-1,41	0,51	-0,90
Заемный капитал	7,88	9,29	8,79	1,41	-0,51	0,90
Итого	100	100	100	-	-	-

На предприятии «ГАЗ-ОРТ» (табл.2.2.1.1.) величина заемного капитала в 2005г. составила 75966 тыс. руб., что на 9749 тыс. руб. больше чем в 2004г., то есть темп прироста составил 14.72%. Темп прироста заемного капитала в 2004г. по сравнению с 2003г. составил 25.69%, то есть изменения в абсолютном выражении составили 13534 тыс. руб.

Анализируя структуру капитала предприятия, мы видим, что основную долю в общей сумме источников средств предприятия занимает собственный капитал (что так и полагается для нормально функционирующего предприятия). За анализируемые года видно, что увеличилась сумма как собственного, так и заемного капитала. Однако в 2004г. общая величина собственного капитала увеличилась, в то же самое время доля собственных источников средств снизилась на 1.41%, а заемных соответственно увеличилась, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. В 2005 г. произошло увеличение собственного капитала?на 0.51% и в абсолютном выражении на 142284 тыс. руб. по сравнению с 2004г.

Таблица 2.2.1.3.

Динамика, наличие и структура заемного капитала

Показатели	Абсолютные значения, тыс. руб.	Абсолютные отклонения, тыс. руб.	Темп роста, %
	2003г.	2004г.	2005г.	2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.	2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
1	2	3	4	5	6	7	8
Всего источников финансирования	668301	712453	864486	44152	152033	106,61	121,34
1.Собственный капитал	615618	646236	788520	30618	142284	104,97	122,02
-в % ко всему капиталу	92,12	90,71	91,21	-1,41	0,51	-	-
2.Заемный капитал, всего	52683	66217	75966	13534	9749	125,69	144,19
- в % ко всему капиталу	7,88	9,29	8,79	1,41	-0,51	-	-
в том числе:
2.1.Долгосрочные кредиты и займы	15944	21444	14451	5500	-6993	134,50	67,39
-в % ко всему заемному капиталу	30,26	32,38	19,02	2,12	-13,36	-	-
2.2.Краткосрочные обязательства, всего	36739	44773	61515	8034	16742	121,87	137,39
-в % ко всему заемному капиталу	69,74	67,62	80,98	-2,12	13,36	-	-
в том числе:
2.2.1. Краткосрочные кредиты и займы	2869	330	9707	-2539	9377	11,50	2941,52
-в % ко всему заемному капиталу	5,45	0,50	12,78	-4,95	12,28	-	-
2.2.2.Кредиторская задолженность	30895	34836	48077	3941	13241	112,76	138,01
-в % ко всему заемному капиталу	58,64	52,61	63,29	-6,03	10,68	-	-
2.2.3.Прочие обязательства	2975	9606	3731	6631	-5875	322,89	38,84
-в % ко всему заемному капиталу	5,65	14,51	4,91	8,86	-9,60	-	-



Рис. 2.2.1.1. Структура источников средств предприятия «ГАЗ-ОРТ»

Анализируя структуру заемного капитала, мы видим, что основную долю в удельном весе занимают краткосрочные обязательства, к которым относят краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, прочие обязательства, при чем основная доля принадлежит величине кредиторской задолженности. Краткосрочные обязательства предприятия «ГАЗ-ОРТ» в 2004г. увеличились на 8034 тыс. руб. по сравнению с 2003г., однако их доля в общем объеме заемных средств уменьшилась на 2.12%, , в том числе, уменьшилась доля кредиторской задолженности на 6.03%, а также краткосрочных кредитов - на 4.95%. Тем не менее, у предприятия в 2004 г. возросли прочие обязательства по сравнению с 2003г. на 8.86%, что в абсолютном выражении равняется 6631 тыс. руб. В 2005 г. у предприятия по сравнению с 2004 г. возросла величина краткосрочных обязательств, как в суммовом выражении, так и их удельный вес в структуре средств предприятия, то есть мы можем пронаблюдать за увеличением обязательств по краткосрочным кредитам и займам (темп роста составил 2941.52%), кредиторской задолженности (абсолютные отклонения составили 12.28%, а темп прироста по ней-38.01%), однако в том же году произошло сокращение прочих обязательств предприятия на 5875 тыс. руб.

Долгосрочные кредиты и займы имеют огромное значение для эффективности деятельности предприятия, прежде всего потому что за счет данных обязательств, например, предприятие закупает основные фонды, стоимость которых достаточна велика, также эти средства можно направить на капитальные вложения и др. Доля долгосрочных кредитов и займов в общем размере заемных средств в 2003г. составила 30.26%, в 20014. она возросла - на 2.12% и составила 5500тыс. руб., то есть темп прироста пассивов составил 34.5%. В 2005г. по сравнению с 2004г. величина долгосрочных кредитов и займов уменьшилась на 32.61%, то есть на 6993 тыс. руб., удельный их вес в общей сумме заемного капитала снизился на 13.36%.

Рис. 2.2.1.2. Структура заемного капитала (в %)

2.2.2 Анализ движения заемного капитала предприятия «ГАЗ-ОРТ»

Движение заемного капитала на предприятии «ГАЗ-ОРТ» анализируется по данным из ф.№5Г «Приложение к бухгалтерскому балансу». Рассмотрим движение долгосрочных и краткосрочных обязательств в течение 3-х лет, для этого составим таблицу.

Таблица 2.2.2.1. Анализ движения заемного капитала, тыс. руб

	Долгосрочные кредиты	Краткосрочные кредиты	Всего заемный капитал
	2003г.	2004г.	2005г.	2003г.	2004г.	2005.	2003 г.	2004г.	2005г.
Остаток на начало года	13015	15944	21444	782	2869	330	13797	18813	21774
Получено	9838	17174	10164	11828	18437	12758	21666	35611	22922
Погашено	6910	11674	17157	9741	20976	3382	16651	32650	20539
Остаток на конец года	15944	21444	14451	2869	330	9707	18813	21774	24158
Коэффициент поступления	0,62	0,80	0,70	4,12	55,87	1,31	1,15	1,64	0,95
Коэффициент погашения	0,53	0,73	0,80	12,46	7,31	10,25	1,21	1,74	0,94

Анализируя движение заемного капитала, мы видим, что в 2004г. было получено кредитов на сумму 35620 тыс. руб., в том же году было погашены кредиты на сумму 32650 тыс. руб., при чем предприятие в анализируемом году получило краткосрочные и долгосрочные кредиты примерно в равной сумме.

Коэффициент поступления по долгосрочным кредитам в 2004 г. равен 0.8, по сравнению с 2003г. он превышает на 0.18, однако в 2005г. по сравнению с 2004г. этот коэффициент понизился на 0.1. Коэффициент погашения по долгосрочным кредитам с каждым годом имеет тенденцию увеличения.

Переломным моментом в движении краткосрочных кредитов является то, что в 2004 г. коэффициент поступления составил 55.87, в то время как в 2000г. он имел значение 4.12.

Таким образом, анализируя наличие, динамику и структуру собственного и заемного капитала предприятия «ГАЗ-ОРТ» ЗА 2003г.-2005г., мы пользовались следующими источниками информации: бухгалтерский баланс, приложение к бухгалтерскому балансу, отчет о финансовых результатах и их использование, отчет об изменениях капитала. Можно сделать вывод, что финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности зависит от того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды. Поэтому анализ наличия, источников формирования капитала имеет исключительно важное значение.

В анализируемом периоде с 2003г. по 2005г. мы можем проследить за увеличением собственного капитала, прежде всего, за счет увеличения размера фондов, также произошло увеличение размера заемных средств - за счет краткосрочных кредитов и займов. Величина уставного капитала предприятия не менялась в течение 3-х лет, то есть СЗАО «ГАЗ-ОРТ» не выпустило дополнительное количество акций и не осуществлялись вклады, тем не менее, особенностью собственного капитала является создание фонда переоценки в 2004г., что повлияло на увеличение размера собственного капитала.

Увеличение собственных оборотных средств свидетельствует о получении предприятием прибыли большего размера, в 2005 г. предприятие СЗАО «ГАЗ-ОРТ» получило чистой прибыли в 2 раза больше, чем в 2004г., что предопределило значительные отчисления в фонд социальной сферы, фонд накопления, фонд потребления, пополнение резервного фонда.

Одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия является рентабельность собственного капитала, который по результатам анализа с каждым годом увеличивался, что говорит об улучшении использования капитала предприятием. Поскольку величина чистой прибыли имела тенденцию к увеличению, следовательно, показатели рентабельности (чистая рентабельность, экономическая рентабельность, рентабельность перманентного капитала) также увеличились, что свидетельствует о стабильном финансовом положении предприятия и перспективах его развития.

Глава III. Пути совершенствования структуры капитала и методов финансирования

3.1 Пути совершенствования структуры капитала

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самопроизводства. Финансовая деятельность предприятия, как составная часть хозяйственной деятельности, должна быть направлена на достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее его эффективное использование. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. Пособие для вузов / Т.Г. Морозова, А.В. Пикулькин, В.Ф. Тихонов и др.; Под ред. Т.Г. Морозовой, А. В. Пикулькина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 318 с.

Для успешного управления капиталом руководством организации могут применяться разнообразные методы, в том числе:

v Выбор политики в отношении формирования и использования отдельных компонентов собственного капитала: резервного, добавочного, нераспределенной прибыли;

v Проведение продуманной политики привлечения средств из заемных источников, поиск наиболее дешевых способов;

v Использование возможностей фондового рынка для операций с собственными акциями;

v Разработка политики дивидендов, направленной на поддержание благосостояния акционеров.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты. Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как правило, определяют долю собственного и заемного капитала.

Капитал предприятия формируется как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. В то же время большая доля заемных источников означает существенное отвлечение средств на выплату процентов, а, следовательно, снижает платежеспособность организации и увеличивает риск для кредиторов.

Основным источником финансирования является собственный капитал. Следовательно, для повышения финансовой устойчивости предприятия необходимо, прежде всего, увеличить долю собственных средств в общей структуре капитала, а также общую величину собственного капитала, то есть предприятие постоянно должно стремиться, прежде всего, к увеличению размера уставного капитала, то есть к его наращиванию. Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций.

Привлечение собственного капитала путем дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом.

Эмиссионная политика предприятия представляет собой часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающейся в обеспечении привлечения необходимого их объема за счет выпуска и размещения на фондовом рынке собственных акций. Семочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия: Анализ и планирование. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: Дело, 2000. - 376 с.

Разработка эффективной эмиссионной политики предприятия охватывает следующие этапы:

Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о предполагаемой первичной (при преобразовании предприятия в акционерное общество) или дополнительной (если предприятие уже создано в форме акционерного общества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссии акций можно принять лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций. Анализ конъюнктуры фондового рынка (биржевого и внебиржевого) включает характеристику состояния спроса и предложения акций, динамику уровня цен их котировки, объемов продаж акций новых эмиссий и ряда других показателей.

Определение целей эмиссии. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала цели эмиссии должны быть достаточно весомыми с позиций стратегического развития предприятия. Основными из таких целей являются:

Необходимость существенного улучшения структуры используемого капитала (повышение доли собственного капитала с целью роста уровня финансовой устойчивости; обеспечение более высокого уровня собственной кредитоспособности и снижение за счет этого стоимости привлечения заемного капитала; повышение эффекта финансового левериджа и т.д.); Намечаемое поглощение других предприятий с целью получения эффекта синергизма (участие в приватизации сторонних государственных предприятий также может рассматриваться как вариант их поглощения, если при этом обеспечивается приобретение контрольного пакета акций или преимущественная доля в уставном фонде);

Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии необходимо исходит из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций. Номинал акций определяется с учетом основных категорий предстоящих их покупателей (наибольшие номиналы акций ориентированы ни их приобретение корпоративными инвесторами, а наименьшие - на приобретение населением). В процессе определения видов акций (простых и привилегированных) устанавливается целесообразность выпуска привилегированных акций; если такой выпуск признан целесообразным, то устанавливается соотношение простых и привилегированных акций.

Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала. В соответствии с принципами такой оценки она осуществляется по двум параметрам: предполагаемому уровню дивидендов и затрат по выпуску акций и размещению эмиссий.

Определение эффективных форм андеррайтинга. Для того чтобы быстро и эффективно провести открытое размещение эмитируемого объема акций, необходимо определить состав андеррайтеров, согласовать с ними цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения, обеспечить регулирование объемов продаж акций в соответствии с потребностями в потоке поступления финансовых средств, обеспечивающих поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальном этапе их обращения.

Самым распространенным способом привлечения инвестиций акционерным обществом является дополнительная эмиссия акций. Преимущества дополнительной эмиссии следующие:

а Отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить изменения в устав акционерного общества; достаточно один раз определить количество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении общества;

а Возможность моделирования изменений уставного капитала акционерного общества при его учреждении;

а Представление полной свободы акционерному обществу в определении перспектив финансового развития;

а Расширение возможностей акционерного общества в реальном управлении и формировании акционерного капитала;

а Ускорение роста уставного капитала.

То, что пока многие предприятия попросту пренебрегают дополнительной эмиссией, свидетельствует об отсутствии у многих акционеров четкого представления о механизме ее осуществления. Дополнительная эмиссия является одним из способов привлечения дополнительных финансовых ресурсов акционерными обществами, весьма привлекательным методом финансирования, что обусловлено свободой выбора срока дополнительной эмиссии, ее объема, заинтересованностью инвесторов в реальном доступе к управлению капиталом.

Негативное отношение к дополнительной эмиссии связано с необходимостью тщательно готовить документы по ее проведению, большими организационными хлопотами и неопределенностью ее социально - экономических последствий для трудового коллектива и аппарата управления. Однако время и жесткие финансовые реалии настойчиво подводят многих акционеров - учредителей, владельцев акционерных обществ к мысли о приоритетности и необходимости проведения дополнительной эмиссии как способы, прежде всего привлечения дополнительных инвестиций. Специалисты считают, что больший эффект достигается при крупном размере дополнительной эмиссии. Это объясняется тем, что расходы на проведение эмиссии, рекламу, иные издержки, связанные с выпуском, перекрываются большим объемом привлеченных инвестиций.

Следует отметить, что многие иностранные инвесторы также заинтересованы в приобретении (в результате размещения дополнительных акций) определенной части акционерного капитала целого ряда перспективных предприятий.

Ключевая задача дополнительной эмиссии - обеспечение эффективных условий для притока инвестиций. Вместе с тем непродуманная дополнительная эмиссия может привести к серьезным конфликтам в коллективе предприятия и острейшим социально - экономическим проблемам его развития. Как показывает практика, конфликты в трудовом коллективе при дополнительной эмиссии возникают из-за:

недостаточной информированности членов коллективов об условиях дополнительной эмиссии;

непродуманности организационных вопросов ее проведения;

отсутствие контроля;

игнорирование имеющегося опыта проведения дополнительных эмиссий;

не учета изменения законодательства и нормативных актов;

отсутствия рекламы;

недостаточного опыта организаторов;

неподготовленности экономического обоснования дополнительного выпуска.

дополнительной эмиссии;

не установлены границы возможного финансового риска.

Увеличение уставного капитала без привлечения дополнительных инвестиций возможно только в пределах суммы нераспределенной прибыли. Это можно сделать путем увеличения номинальной стоимости выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых, или выпустить новые, так называемые бонусные акции.

Рассматриваемое предприятие является акционерным обществом закрытого типа, поэтому необходимо прилагать усилия для преобразования его в общество открытого типа, тем самым, привлекая внутренних и внешних инвесторов, которые осуществляют значительные инвестиции, прежде всего, на обновление и расширение производства, осуществление научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических проектов и программ освоения новых видов конкурентоспособной продукции, увеличение собственных оборотных средств, а также на другие цели, содействующие укреплению материально-технической базы предприятия. Однако в нашем регионе развития финансового рынка не происходит, поэтому для решения предложенной задачи необходимо, прежде всего, развитие рынка ценных бумаг, фондового рынка, биржевого рынка, что практически нереально в условиях нестабильной экономической и политической ситуации. Поэтому мы можем рассматривать развитие данных рынков лишь в перспективе.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами. Основными резервами увеличения сумм чистой прибыли являются:

§ увеличение объема реализации продукции;

§ снижение себестоимости продукции;

§ повышение цен;

§ повышение качества товарной продукции;

§ поиск более выгодных рынков сбыта;

§ реализация в более оптимальные сроки.

Объем реализации и величина прибыли, уровень рентабельности зависят от производственной, снабженческой, маркетинговой и финансовой деятельности предприятия, следовательно, предприятие должно прилагать все усилия и проводить мероприятия по совершенствованию данных видов деятельности. Увеличение прибыли а, следовательно, и размера чистой прибыли, достигается за счет?предприятия, снижения себестоимости промышленной продукции. Это, в свою очередь, достигается путем 1)увеличения объема ее производства за счет более полного использования производственной мощности предприятия; 2)сокращения затрат на производство продукции за счет повышения уровня производительности труда, экономного использования сырья, материалов, электроэнергии, топлива, оборудования, сокращения непроизводительных расходов, производственного брака и т.д.

Таким образом, предприятию СЗАО «ГАЗ-ОРТ» для увеличения размера собственного капитала необходимо проводить мероприятия по повышению размера чистой (нераспределенной) прибыли, что позволит предприятию эффективно функционировать и развиваться, то есть направлять средства в фонд накопления, потребления, социальной сферы. Это, в свою очередь, свидетельствует о стабильности и конкурентоспособности предприятия на внутреннем и внешнем рынке.

Проанализировав структуру собственного капитала, можно считать, что предприятие в анализируемом периоде формирует рациональную структуру собственного и заемного капитала (об этом свидетельствует доля собственного капитала в общем объеме капитала предприятия). Это является следствием того, что в наших условиях выдача кредитов банками, как правило, осуществляется на краткосрочной основе, долговременные же кредиты не распространены, либо выдаются по очень высокой ставке процента, что негативным образом сказывается на результатах деятельности предприятия. Поэтому предприятие «ГАЗ-ОРТ» избрало своей стратегией формирование высокой доли собственного капитала(90-92%), что никоим образом не влечет снижение финансовой устойчивости предприятия. В мировой практике оптимальной является доля собственного капитала предприятия в общей сумме капитала -60-65%. Таким образом, одной из задач по рационализации структуры капитала предприятия «ГАЗ-ОРТ» является нахождение дополнительных источников заемных средств (как на долгосрочной, так и на краткосрочной основе) на взаимовыгодных условиях.

3.2 Совершенствование методов финансирования предприятия

Выбор способов финансирования предприятия зависит от многих факторов: опыта работы предприятия на рынке, его текущего финансового состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования, способности предприятия подготовить все требуемые документы и представить проект финансирующей стороне, а также от условий финансирования (стоимости привлекаемого капитала). Однако необходимо отметить главное: предприятие может найти капитал только на тех условиях, на которых в данное время реально осуществляются операции по финансированию аналогичных предприятий, и только из тех источников, которые заинтересованы в инвестициях на соответствующем рынке (в стране, отрасли, регионе).

Финансирование предприятия обычно осуществляется различными способами. При этом, чем выше риски инвестора, тем выше ожидаемый инвесторами доход.

Государственное финансирование.

Подавляющее большинство предприятий ориентируются на финансирование из государственного бюджета. Во-первых, это наиболее традиционный источник финансирования, и, следовательно, попытка получить финансирование в областной администрации или в правительстве более привычна и не требует от менеджмента новых знаний и навыков. Во-вторых, подготовить проект для частного инвестора на порядок сложнее, чем для государства: требования государства к раскрытию информации и подготовке инвестиционных проектов скорее формальные, чем профессиональные. В-третьих, государство -- самый лояльный кредитор, и многие предприятия не возвращают полученные от него займы в срок без опасения быть объявленными банкротами. Если предприятие действительно располагает возможностями получить прямое государственное финансирование, гарантии или налоговый кредит, то этим необходимо воспользоваться. Наибольшие шансы на получение финансирования из государственного бюджета имеют инфраструктурные, социальные, оборонные и научные проекты, которые вследствие объективных причин не в состоянии получить доступ к финансированию из коммерческих источников.

Поэтому предприятию «ГАЗ-ОРТ» не приходится рассчитывать на помощь государства, тем более государство испытывает недостаток бюджетных средств, однако в развитых странах этот метод финансирования имеет широкое применение.

Лизинг или финансирование поставщиками оборудования.

В условиях перехода к рыночной экономике все большее распространение приобретает финансирование поставщиками основных фондов (лизинг), что позволяет предприятию приобретать активы в рассрочку. Приобретение активов в рассрочку доступно для предприятий, имеющих хорошее финансовое состояние и позитивные тенденции развития. При этом в качестве обеспечения служит приобретаемый предприятием актив, который переходит в полную собственность предприятия только после того, как будет полностью оплачена его стоимость. Данный способ финансирования в основном используется при приобретении оборудования. Обычно лизинговые компании отдают предпочтение тем видам оборудования, которое может быть легко демонтировано и подвергнуто транспортировке. Именно поэтому лизинговые операции очень распространены при приобретении транспортных средств (кораблей, самолетов, грузовиков и т.п.).

Финансирование поставщиками оборудования также очень широко распространено. Многие производители в качестве механизма стимулирования спроса предлагают своим клиентам приобретение оборудования в рассрочку, после оплаты первоначального авансового взноса. При этом они также отдают предпочтение надежным и динамично развивающимся предприятиям. Также необходимо принимать во внимание, что наличие авторитетного частного инвестора (например, известного инвестиционного банка или фонда), который пошел на риск и приобрел акции предприятия, является значимым положительным фактором для производителей при принятии решения о поставке оборудования в рассрочку.