Эффективность денежно-кредитной политики государства

Начало реализации денежно-кредитной политики Беларуси связано с введением в оборот белорусского рубля в 1992 г., который первое время обращался параллельно с рублем бывшего СССР и использовался только в наличных расчетах. С марта 1993 г. он начал котироваться на валютной бирже, а в августе 1994 г. белорусский рубль был объявлен единственным законным платежным средством на территории республики. То есть реализация самостоятельной денежно-кредитной политики Республики Беларусь де-факто началась в 1993т., а де-юре - в 1994 г.

Очевидно, это был самый сложный период в истории денежно-кредитной политики Беларуси, поскольку:

v Во-первых, все дисбалансы, накопившиеся в условиях господства командно-административной системы, вышли наружу в связи с либерализацией системы ценообразования и отказа от директивного установления официального валютного курса.

v Во-вторых, республика не обладала в полной мере необходимым организационным, техническим и кадровым потенциалом для разработки и реализации собственной монетарной политики.

Поэтому тот факт, что на 1993-1994 гг. пришелся период гиперинфляции и практически неконтролируемой девальвации в определенной степени можно считать закономерным. Ежегодно уровень цен возрастал более чем в 20 раз. [14, стр. 40] (см. Приложение, табл.1).

Переход к рыночному курсообразованию был осуществлен в 1993 г. После периода административного определения обменного курса рыночный курс доллара установился на весьма высоком уровне, близком к курсу «черного рынка». После этого началась падение его реального курса (т. е. темпы инфляции существенно опережали темпы девальвации номинального валютного курса), которое особенно резким было в 1993-1994 гг. и в начале 1995 г., когда денежно-кредитная политика стала значительно более жесткой и была достигнута стабилизация валютного курса, а затем и снижение темпов инфляции.

Следует отметить, что денежно-кредитная политика, проводившаяся в Беларуси в 1995 г., во многом была сходна с той, которая характерна для системы валютного комитета. Курс белорусского рубля был практически стабильным (девальвация имела место только в январе-феврале и составила в целом за год около 8%), денежная эмиссия осуществлялась в основном путем покупки валюты. В результате, удалось добиться относительной нормализации инфляционной ситуации, обеспечен выход на положительные в реальном выражении процентные ставки. Вместе с тем, их номинальные величины оставались весьма высокими. При этом в самом конце 1994 г. (с 20 декабря) ставка рефинансирования Национального банка была резко повышена - с 300% до 480% годовых, а затем началось ее плавное понижение и к концу 1995 г. она была доведена да 66% годовых.

Темпы роста ВВП и инвестиций сохранялись на весьма существенном отрицательном уровне, хотя нельзя утверждать, что это было обусловлено именно характером денежно-кредитной политики. Вместе с тем, более чем трехкратный рост реального курса рубля отрицательно повлиял на конкурентоспособность национальных производителей. Это влияние в большей степени проявилось с некоторым запаздыванием: в 1995 г. по сравнению с предыдущим годом отрицательное сальдо торгового баланса в долларовом эквиваленте увеличилось на 35,9%, в 1996 г. - на 72,5%. Несмотря на то, что в 1996 г. темпы девальвации официального курса и роста цен практически совпадали, ухудшение торгового баланса, а также кредитная эмиссия, привели к тому, что рыночный валютный курс начал «отрываться» от официального. Все эти условия потребовали от банков смены стратегии, однако далеко не все из них справились с этой задачей, поэтому с 1995 г. начались банкротства некоторых малых и средних банков, а также слияния и присоединение некоторых из них к более крупным.[14,стр.41]

Начиная с 1996 г. и вплоть до сентября 2000 г. экономика и банковская система республики действовали в условиях «множественности валютных курсов», когда отклонения рыночных котировок oт официального курса составляли от 20-30% до 100-200% и более (максимума - около 250% - они достигли в октябре-ноябре 1998 г.). В общеэкономическом плане такая система курсообразования представляла собой по существу своеобразную форму скрытого субсидирования «критического импорта» (главным образом, энергоносителей, зерна, некоторых социально значимых товаров). Вместе с тем, она, во-первых, обуславливала значительные искажения в экономической информации, как на макро-, так и на микро уровне. Во-вторых, реализовывалась за счет дополнительного налога на экспортеров, которые были вынуждены осуществлять «обязательную продажу» валютной выручки по заниженному официальному курсу. Кроме того, такая система «скрытого субсидирования» являлась элементом поддержания функционирования неэффективных производителей и сопровождалась проведением весьма мягкой денежно-кредитной политики. Размеры процентных ставок по рублевым операциям часто не покрывали уровень инфляции, а масштабы кредитной эмиссии Национального банка были весьма внушительны.

Экономика и банковская система во многом «привыкли» к такой политике. Поэтому следует учитывать, что резкое ужесточение денежно-кредитной политики и проведение «скачкообразной» девальвации официального курса, по которому осуществлялся бухгалтерский учет, могли иметь, как минимум, две группы отрицательных последствий. Во-первых, это не могло не подорвать ликвидность банковской системы, и не только в краткосрочной перспективе. Возврат предоставленных ранее банками под относительно высокие номинальные процентные ставки средне- и долгосрочных кредитов сказался бы в существенной степени затруднен. С другой стороны, на банки легло бы бремя процентных платежей по срочным депозитам. Весьма вероятно, что это привело бы к возникновению серьезных проблем с ликвидностью и рентабельностью у банков.

Во-вторых, резкая девальвация официального валютного курса в условиях малой открытой экономики ведет к существенным изменениям в структурах балансов предприятий нефинансового сектора, большинство из которых так или иначе являются субъектами внешнеэкономических отношений. Размер кредитов в иностранной валюте, полученных ими от банков, превышает сумму валютных депозитов и текущих счетов примерно в два раза. И отрицательные последствия от такой «переоценки» активов и пассивов, вызванной резкой девальвацией, могли привести к неплатежеспособности многих предприятий (включая экспортеров).

В 2000 г. началось постепенное ужесточение денежно-кредитной политики, в результате чего в феврале процентные ставки по рублевым операциям вышли на положительный уровень в реальном выражении, а их номинальные значения затем начали плавно снижаться. Размеры кредитной эмиссии Национального банка были значительно ограничены, при этом она направлялась исключительно на кредитование дефицита государственного бюджета. Все это позволило начиная с апреля 2000 г. существенно снизить темпы девальвации рыночных котировок рубля (с 2-5% в среднем за месяц до 0,5-1,5%), а в мае была начата ускоренная корректировка его официального курса.

С 14 сентября был осуществлен переход к единому валютному курсу, что является, пожалуй, наиболее важным положительным результатом денежно-кредитной политики 2000 г. Ликвидация системы множественных обменных курсов и расширение сферы использования белорусского рубля во внешней торговле сформировали нормальные условия для осуществления внешнеэкономической деятельности белорусских предприятий. Упрочилось положение экспортеров в связи с устранением «налога», связанного с продажей части валютной выручки по заниженному курсу. В то же время реальные денежные доходы населения в 2000 г. возросли по сравнению с 1999 годом на 19,6%. Реальная среднемесячная зарплата рабочих и служащих, колхозников в 2000 г. увеличилась на 12%, в доходах населения возросла доля накопления. [10, стр. 36] (см. Приложение, диаграмма 1)

Практически в течение всего года обеспечивалась высокая стабильность рыночных котировок белорусского рубля, что сделало валютный рынок предсказуемым, а также позволило значительно снизить издержки на проведение валютных и внешнеторговых операций. Кроме того, переход к единому валютному курсу, с одной стороны, в существенной степени устранил экономические предпосылки для развития «теневых отношений» в валютной сфере, с другой - создал необходимые условия для достижения высокой прозрачности и контролируемости системы валютных отношений.

В 2002 г. было продолжено проведение монетарной политики, направленной на дальнейшее углубление финансово-экономической стабильности, поддержание плавных и предсказуемых темпов девальвации белорусского рубля, развитие банковской системы. В соответствии с «Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2002 год» структура использования ресурсов банков в 2002 году выглядит следующим образом [10,стр.39] (см. Приложение, табл. 2).

Следует отметить, что отличительной чертой «Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2002 год» является то, что они разработаны на многовариантной основе. Выбор же в качестве наиболее приоритетной цели денежно-кредитной политики стабильного и предсказуемого обменного курса отвечает особенностям экономики республики, являющейся высокоиндустриальной, небольшой и тесно связанной с внешним миром. Вместе с тем, отказ от жесткой фиксации обменного курса национальной валюты позволяет избежать или смягчить возможные негативные явления, связанные с резким ужесточением монетарной политики, ухудшением финансового положения экспортеров.[10, стр.8-11]

Подытоживая сказанное, можно отметить, что денежная система республики, с точки зрения развиваемой нами интегральной концепции, в течение всего существования Беларуси как независимого государства находилась в неравновесном состоянии. Если в 1993-1994 гг. данное состояние сопровождалось ростом инфляционных ожиданий, падением производства и эмиссионной денежно-кредитной политикой, то в последующем началось ужесточение монетарной политики и увеличение размеров денежных суррогатов. Причем в течение 1996-1999 гг. денежная сфера характеризовалась значительной несбалансированностью, которая главным образом проявлялась в множественности валютных курсов и являлась составной частью противоречивой общеэкономической системы. Низкая эффективность предприятий «поддерживалась» за счет мягких бюджетных ограничений, искажений в системе ценообразования, постоянным давлением инфляции издержек. Переход к единому валютному курсу белорусского рубля, осуществленный в 2000 г., в совокупности с ужесточением денежно-кредитной политики в 2001-2002 гг., создают благоприятные условия для достижения финансово-экономической стабильности и сбалансированности. Однако в долгосрочном аспекте это возможно только при условии проведения активной общеэкономической политики, направленной на переход к благоприятному типу макро динамики. В этом контексте важно обеспечить проведение такой денежно-кредитной политики, которая в необходимой степени отвечала бы макросистемным приоритетам.

3.2 Основные приоритетные направления денежно-кредитной политики на современном этапе (2003-2005гг.)

В общем плане макросистемные приоритеты денежно-кредитной политики заключаются в обеспечении умеренной цены денег, благоприятных условий для высокой инвестиционной активности, в первую очередь в наиболее перспективных секторах и отраслях с точки зрения перехода к благоприятной макродинамике, а также наращивании финансового потенциала банковской системы. Эти приоритеты относятся к реализации целевых установок экономической политики 3-го уровня. Вместе с тем важными условиями их достижения и реализации мер денежно-кредитной политики в целом является обеспечение финансово-экономической сбалансированности (цель 1-го уровня), а также повышение эффективности экономики на микроуровне путем обновления и технологической модернизации производства (цель 2-го уровня). То есть необходимо обеспечить баланс целей всех уровней. Данная задача осложняется тем, что экономика и денежная система Республики Беларусь находятся в неравновесном состоянии. Поэтому переход Национального банка к более жесткой денежно-кредитной политике должен сопровождаться активной макросистемной политикой, иначе неизбежен рост дальнейших денежных суррогатов, неплатежей и (или) спад производства и ускорение инфляции.

Неравновесное состояние денежной системы проявляется в том, что экономика республики демонетизирована. Уровень финансового потенциала банковской системы не соответствует потребностям в финансировании со стороны промышленности и других отраслей, конкурентоспособность которых низка. Все это в значительной мере «компенсируется» неплатежами, бартерными расчетами, широким применением разного рода «зачетных схем». Поэтому необходимо добиваться трансформации некачественной задолженности в нормальные виды финансовых активов, т. е. наращивания реального совокупного денежного предложения, но не за счет денежной эмиссии Национального банка, а за счет развития новых видов долговых инструментов, достижения высокой степени их надежности, повышения доверия к банковской системе и доли безналичной составляющей в структуре агрегата М2, а также снижения степени долларизации экономики.[5,стр. 117].

Таким образом, в условиях экономики Беларуси цели и задачи денежно-кредитной политики не могут ограничиваться традиционными монетаристкими установками. Необходимо обеспечить реализацию как минимум четырех направлений, создающих благоприятные предпосылки для трансформации макросистемных свойств экономики, к которым относятся:

1) обеспечение благоприятных условий для развития приоритетных с точки зрения перехода к благоприятной макродинамике отраслей и секторов;

2) трансформация денежных суррогатов в нормальные финансовые инструменты, замещение неплатежей и бартера денежными расчетами;

3) наращивание реального уровня совокупного денежного предложения путем повышения доверия к банковской системе, развития безналичных систем платежей;

4) достижение долгосрочной денежной стабильности (т. е. невысокой нормы процента в номинальном выражении и положительной в реальном выражении).

Реализация первого направления предполагает, прежде всего, формирование благоприятных условий для повышения инвестиционной активности в целом и первоочередное направление ограниченных инвестиционных ресурсов в соответствующие приоритетные отрасли и сектора. С этой точки зрения важно обеспечить умеренный уровень процентных ставок. Однако следует учитывать, что норма процента может снижаться только по мере стабилизации инфляционной ситуации и не должна быть ниже темпа роста цен, так как это может привести к дестабилизации денежной системы и вступит в противоречие с другими целями денежно-кредитной политики.

В настоящее время в республике действует ряд льгот, направленных на стимулирование инвестиционной активности и формирование благоприятных условий для инвестиционной деятельности в части денежно-кредитного регулирования. Действуют различные льготы и стимулы налогового характера. Однако этого не достаточно. Неравновесное состояние денежной системы, которое носит фундаментальный характер, обуславливает высокий уровень номинальной нормы процента. Это ложится особенно тяжелым бременем на заемщиков, осуществляющих реализацию инвестиционных проектов. Поэтому необходимо обеспечить формирование фонда льготирования процентных платежей по кредитам, представляемым на реализацию инвестиционных проектов в наиболее важных с точки зрения развития народною хозяйства отраслях.

Особенно важной проблемой денежно-кредитной и всей социально-экономической политики является финансирование развития малого бизнеса. Это связано с тем, что в данном случае, как правило, требуются небольшие суммы кредитов, и суммарные издержки для банков по оформлению и ведению всех кредитных договоров весьма велики. В связи с этим во многих странах действуют системы «микрокредитования» (сумма одного кредита составляет от 100 USD до 10 тыс. USD), которые реализуются в рамках специальных программ развития малого бизнеса. Микрокредитование осуществляется из специальных фондов, которые формируются за счет государственных средств, кредитных ресурсов других организаций бизнес-инкубаторами и другими специализированными институтами. В настоящее время в республике подобные операции осуществляет ряд банков. Предвидится, что средства от доходов, полученных по процентам за использование микрокредитов, будут полностью освобождаться от налогообложения.

Второй и третий макросистемные приоритеты денежно-кредитной политики тесно связаны между собой. Их реализация должна обеспечить формирование достаточно высокого уровня совокупного денежного предложения в экономике и на этой основе достижение невысокой нормы процента в номинальном выражении и положительной в реальном (что относится к четвертому приоритету макросистемной политики). Все это должно обеспечить постепенное продвижение денежной системы республики в группу развитых стабильных стран. [13, стр.3-6]

Как известно, важнейшие мероприятия денежно-кредитной политики вырабатываются и осуществляются Национальным банком совместно с Правительством Республики Беларусь. В международном сотрудничестве центральное место занимает сотрудничество с банковской системой Российской Федерации, осуществляемое в соответствии с межгосударственным Соглашением о введении единой денежной единицы и формировании единого эмиссионного центра и межправительственным Соглашением о мерах по созданию условий по введению единой денежной единицы.

Переход к единой денежной единице Союза планируется осуществлять поэтапно, по мере создания необходимых для этого предпосылок в экономической, финансовой, денежно-кредитных сферах Республики Беларусь и Российской Федерации. Этот процесс будет осуществляться на основе унификации законодательств двух стран и согласования действий в области экономической, финансовой, денежно-кредитной политики. На 2000-2004гг. стороны определили следующие цели: обеспечение макроэкономической стабилизации в Республике Беларусь, конвергенция экономик двух государств, определение и закрепление в конституциональном акте статуса, целей и задач единого эмиссионного центра.

Безусловно, принятию решения о введении единой валюты должен предшествовать всесторонний анализ выгод и потерь, связанных с таким шагом. В первую очередь необходимо решить вопрос о сохранении возможность проведения Республика Беларусь относительно самостоятельной денежно-кредитной политики. Что помогло бы Беларуси в какой-то мере изолировать себя от потенциально возможных негативных явлений в российской экономике. Необходимо также учитывать, что эффективность национальной денежно-кредитной политики, сохраняемой при переходе к единой валюте, будет достаточно осязаемой только в том случае, если она приведет к улучшению динамики цен в Беларуси по сравнению с тем, какой бы она была, если бы республика не пошла по пути объединения денежных систем. Поэтому высокая эффективность перехода к единой валюте возможна только при проведении целенаправленной экономической политики. [13,стр.38-41]

Рассмотрим теперь конкретные цели и задачи денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2003 год, предусмотренные Программой социально-экономического развития Республики Беларусь на 2001-2005гг, Соглашением между Республикой Беларусь и Российской Федерацией о введении единой денежной единицы и формирования единого эмиссионного центра Союзного государства, а также Прогнозом социально-экономического развития Республики Беларусь на 2003 год и другими документами. В 2003 году к основным целям денежно-кредитной политики относят содействие всем секторам экономики, защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам, развитие и укрепление банковской системы Республики Беларусь, обеспечение эффективного и безопасного функционирования банковской системы. [10, стр.60] (см. приложение, табл. 3).

Снижение темпов девальвации обменного курса белорусского рубля и обеспечение его прогнозного уровня считается приоритетной задачей единой государственной денежно-кредитной политики. На ее решение должны быть ориентированы все средства и инструменты денежно-кредитной политики, что будет способствовать эффективному решению общеэкономических задач, таких как рост реального ВВП и производства продукции основных отраслей экономики, снижение отрицательного сальдо торгового баланса, увеличение доли внешнеторгового оборота, обслуживаемого расчетами в денежной форме, рост поступления валютной выручки на счета экспортеров Республики Беларусь, увеличение иностранных инвестиций в Республику Беларусь, а также рост товаров и услуг, адекватный увеличению денежных доходов населения, в целях ограничения их импорта и уменьшения на этой основе спроса на иностранную валюту. [10, стр. 46-48]

Защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля находят свое выражение в формировании обменного курса белорусского рубля по отношению к валютам других стран и его покупательной способности на внутреннем рынке, адекватных макроэкономическим условиям Республики Беларусь, уровню производительности основных факторов производства и общей конкурентоспособности национальной экономики.

Кроме того, решается задача по ограничению роста цен. Анализ тенденций изменения цен в Республики Беларусь показывает, что их рост происходит под влиянием не только монетарных, но и структурных факторов, роль которых повышается. Определяющими факторами сдерживания роста цен будут являться интенсивность увеличения спроса экономики на деньги, а также соответствие денежного предложения темпам экономического роста и денежных доходов населения. Основным итогом денежно-кредитной политики Республики Беларусь в первом полугодии 2003 г. явились обеспечение плавной, предсказуемой динамики обменного курса белорусского рубля на всех сегментах валютного рынка, финансирование Национальным банком дефицита республиканского бюджета в соответствии с Законом Республика Беларусь «О бюджете Республика Беларусь на 2003 год», кредитная поддержка банками реального сектора экономики.

Что касается развития и укрепления банковской системы Республики Беларусь в 2003 году, то эта цель должна достигаться путем расширения ресурсной базы и повышения капитализации банков, оптимизации их активов и пассивов, уменьшения доли проблемных кредитов.[14, стр. 42].

Также намечено совершенствование надзора и контроля за деятельностью банков, а также и экономических нормативов, регулирующих их деятельность. Это обеспечит повышение оперативности и качества анализа финансового состояния банков, эффективности контроля за достоверностью отчетности, представляемой банками в Национальный банк, что в свою очередь позволит выявить проблемы банков на ранней стадии. Кроме того, намечается совершенствование институциональной и функциональной структур банков, корпоративного управления и внутреннего контроля, бухгалтерского учета и отчетности в банках. Для повышения объективности оценки финансового положения банков и укрепления доверия предприятий и населения к банковской системе в целом будет продолжен поэтапный переход банков на международные стандарты финансовой отчетности.

В обеспечении эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы целевым ориентиром ее развития в 2003 году выделяется повышение операционной эффективности автоматизированной системы межбанковских расчетов, ее надежности и безопасности. Одним из важнейших направлений развития национальной платежной системы в текущем году является расширение и повышение качества функционирования системы безналичных расчетов с использованием банковских пластиковых карточек на основе широкомасштабного внедрения зарплатных технологий, организации сети платежных терминалов и банкоматов, ограничения денежного обращения. [10,стр.49].

Рассмотрим несколько прогнозов на 2004 г. и проведем анализ предполагаемой денежно-кредитной политики на 2004г. Прошло более года с Момента завершения оживленной дискуссии о возможности перехода Беларуси с 1 января 2004 года на российский рубль с целью использования его в качестве единого платежного средства на территории Союзного государства. Главным доводом в пользу перехода на российский рубль был аргумент о том, что это приведет к быстрой макроэкономической и финансовой стабилизации белорусской экономики за счет снижения темпов девальвации и инфляции. И действительно, результатом рекордной стабильности белорусского рубля к российскому, а вместе с ним и к ведущим мировым валютам, стало столь же рекордное за всю историю современной Беларуси снижение инфляции до уровня, сопоставимого с инфляцией в России. По всем показателям Беларусь к 2004 году значительно улучшила свое макроэкономическое и финансовое положение (см. Приложение, табл. 4)

Уверенность в том, что при резком снижении инфляции произойдет существенное снижение уровня процентных ставок по кредитам банков и на этой основе- увеличение их доступности для более широкого круга предприятий реального сектора. И эти прогнозы полностью оправдались. Если в январе--сентябре 2003 года средние ставки по рублевым депозитам банков составляли 18,6 процента годовых, а по кредитам--25,2, то за девять месяцев текущего года они составили 13 и 17,7 процента соответственно, или в 1,4 раза меньше. На этом фоне объем кредитов, выданных банками предприятиям и населению, за девять месяцев 2004 года увеличился на 47 процентов против 38,5 процента в аналогичном периоде 2003 года. А с учетом снижения темпов инфляции реальный прирост банковских кредитов увеличился больше чем в 2 раза- с 17 до 35 процентов.

Также ожидалось, что благодаря снижению темпов девальвации и инфляции укрепится система внутренних сбережений за счет уменьшения обесценения денежных средств предприятий и населения. Эти ожидания полностью подтвердились. Денежные средства предприятий и населения на счетах в банках возросли с начала года на 28 процентов, в том числе в национальной валюте- на 38 процентов, а в форме срочных рублевых вкладов--на 54 процента.

Следующим прогнозом на 2004 год было ожидание улучшения инвестиционного и инновационного климата, усиление притока иностранного капитала в экономику Беларуси. В этой области не отмечено больших подвижек, поскольку, несмотря на увеличение стабильности белорусского рубля, он не признается мировыми финансовыми рынками надежной валютой и в этом качестве серьезно уступает российскому рублю. В основном такое положение связано с тем, что Беларусь не имеет международного инвестиционного рейтинга (что косвенно указывает на неудовлетворительный инвестиционный климат) и не обладает достаточными золото валютными резервами для обеспечения стабильности национальной валюты в кризисных ситуациях.

Динамика основных показателей, характеризующих степень устойчивости покупательной способности белорусского рубля, является положительной способности национальной валюты республика практически выходит на нормальный по международным меркам уровень. Выделяют несколько групп проблем, связанных со стабилизацией денежной сферы:

Первая группа проблем возникла потому, что стабилизация белорусского рубля до сих пор в значительной степени связывалась с факторами чисто денежного характера. Достижение положительного уровня процентных ставок в реальном выражении, постепенное сокращение относительных масштабов эмиссии, главное, переход к единому обменному курсу национальной валюты в 2000 году--все это обусловило постоянный рост доверия к национальной валюте, что проявлялось в стабильном увеличении поступающей в страну валютной выручки. Все это положительно повлияло на сальдо интервенций Национального банка. Следует отметить, что все последние годы сальдо внешнеторгового баланса товаров и услуг было отрицательным, причем не наблюдалось тенденций к его сокращению. Среднегодовая величина сальдо в 1993-2003 годах составляла примерно минус 500-минус 700 миллионов долларов США. При этом она не покрывалась прямыми иностранными инвестициями. Сумма последних составляла около 100-200 миллионов долларов в год. В 2004 году качественных изменений в этой сфере не произошло. Поэтому повышений инвестиционной привлекательности экономики и ее конкурентоспособности становится важнейшим условием дальнейшего углубления стабильности в денежной сфере.

Вторая группа проблем в области денежно-кредитной политики связана с тем, что возрастает сложность и масштабность решаемых задач, которые направлены на достижение международных стандартов в области гарантий надежности банковской системы, повышение ее транспарентности, качества банковских услуг и технологического потенциала банков, обеспечение устойчивой стабильности денежной системы, а это предполагает достижение умеренных процентных ставок и показателей их дифференциации по видам операций и срокам. С начала 2000 года средняя ставка по кредитам в рублях сократилась почти в 5 раз, или примерно со 100 процентов годовых до чуть более 20 процентов (притом что 5 лет назад она была отрицательной в реальном выражении); по валютным кредитам - более чем в 1,7 раз, с 17 до менее 10 процентов годовых. Однако по международным меркам они еще весьма высоки.

Решение данных проблем - стратегическая задача. Но в среднесрочной перспективе, в частности в 2005 году и ближайшие годы, важно обеспечить реализацию следующих конкретных направлений и мероприятий.

1. Продолжить проведение денежно-кредитной политики, направленной на поддержание стабильного курса белорусского рубля. Выгоды для экспортеров от возможной девальвации, в условиях экономики Беларуси, весьма сомнительны. Около 70% импорта - это импорт промежуточной продукции. С другой стороны, ВВП, рассчитанный по паритету покупательной илы, превышает ВВП по действующему валютному курсу в 2,5-3 раза. Это свидетельствует о существенном потенциале укреплении реального курса белорусского рубля. Нормализация платежного баланса должна осуществляться за счет повышения конкурентоспособности экономики, привлечение иностранных инвестиций и интеграции отечественных производителей в структуру международных хозяйственных связей при параллельном укреплении реального курса рубля.

2. Необходимо обеспечить внедрение Международных стандартов финансовой отчетности на только в банковской системе, но и в экономике в целом. В настоящее время в банковской системе внедрено 15 таких стандартов, которые определяют методику составления финансовой отчетности банков. Планируется, что полностью этот процесс будет завершен не позже, чем к началу 2008 года.

3. Следует последовательно проводить политику ужесточения бюджетных организаций для предприятий всех отраслей несмотря на то, что в 2004 году наметилась тенденция к сокращению не только реальной, но и номинальной суммы просроченной кредиторской задолженности, пока она превышает размер денежных средств предприятий в банках почти в 2 раза.

4. Очень важно обеспечить развитие системы банковских услуг, включая их качество и разнообразие. Не смотря на то, что это задача в соответствии с зарубежной практикой не относится к прерогативе центрального банка, Национальным банком нашей страны разработана программа, реализация которой начата в 2004 году и продолжается в 2005 году.

Нельзя не сказать о третьей группе проблем, связанных с осложнением ситуации в мировой денежной и финансовой системе. В прежние годы, когда темпы инфляции и девальвации в республике были высоки, нас не сильно интересовала динамика курсов других твердых валют. Сегодня белорусский рубль может не только ослабляться, но и укрепляться по отношению к тем или иным свободно конвертируемым валютам. И при определении параметров курсовой политики необходимо это учитывать. Причем проблема реформирования мировой валютно-финансовой системы является очень серьезной. Достаточно сказать, что в течение первого полугодия 2003 года курс доллара США к евро колебался от 1,05 до 1,25 (разбежка почти 20 %). В 2004 году курс доллара к евро «стартовал» с 1,25 доллара/евро, затем укрепился до 1,18 доллара/евро, а в конце года побил все рекорды, превысив отметку 1,35 доллара/евро.

Поэтому не удивительно, что многие эксперты сегодня высказываются о возможности возрождения «золотого стандарт». Но золотодобывающая отрасль в принципе ничем не отличается от всех других. При золотом стандарте уровень цен ставится в зависимость от технологических и конъюнктурных факторов частного порядка.

В прочее, это относится к весьма далекой перспективе. Что касается 2005 года, то важно в первую очередь обеспечить дальнейшее укрепление белорусского рубля, а также достижение качественных сдвигов в эффективности деятельности банковской системы и экономики в целом.

Заключение

Как известно, экономика Республики Беларусь находится на переходном этапе к становлению рыночных отношений, идут поиски путей совершенствования денежно-кредитной политики, проводимой правительством. Поэтому в первой главе данной работы автор попытался определить само понятие “денежно-кредитной политики” и ее целей:

· Поддержание устойчивого роста объемов производства

· Стабилизация цен

· Поддержание высокого уровня занятости населения

· Равновесие платежного баланса

Для реализации данных целей используются следующие основные инструменты:

Ш изменение учетной ставки;

Ш изменение норм обязательных резервов;

Ш операции на открытом рынке;

По мнению автора, данные инструменты являются наиболее важными в регулировании деятельности банков и влияют на денежную базу и объемы кредитования.

Как известно в своем развитии экономика страны проходит несколько этапов. Так в период спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика “дешевых денег”, а в условиях инфляции - политика “дорогих денег”. Автор попытался проанализировать целесообразность их проведения и отметить сильные и слабые стороны.

Исходя из экономических процессов, происходящих в нашей республике на данный момент, автор счел необходимым во второй главе своей работы проанализировать поведение развитых стран в период их перехода к рыночной экономике. На основе этого анализа он выделил следующие особенности:

v В Японии ускорение роста промышленности было связано с особенностями деятельности банковской системы, которая выражалась в жестком регулировании со стороны государства. Дальнейший экономический рост обеспечивался за счет осуществления политики избирательной поддержки.

v Для Мексики была характерна реструктивная монетарная политика, которая способствовала ослаблению государственной регламентации банковской сферы. Следствием этого стала стабилизация экономического положения страны, т.е. ее национальной валюты и внутренних цен, снижение темпов инфляции, рост ВНП, увеличение финансирования частного сектора.

v Кредитно-денежная политика США основывается на ликвидации инфляции и восстановлении контроля со стороны государства в области ценообразования, что требует замедления роста денежной массы.

Автор отмечает, что опыт экономистов Японии, Мексики и США полезен для развивающихся стран, в том числе и для Республики Беларусь, при проведении антиинфляционных мер и преодолении экономической нестабильности.

Однако денежно-кредитная политика нашего государства имеет свои особенности и является составной частью общей экономической политики. Поэтому автор считает данный вопрос наиболее актуальным и в третьей главе освещает следующие проблемы:

~ Осуществление перехода экономики к качественно новому состоянию, в основе которого лежат рыночные отношения;

~ Становление рыночного курсообразования в условиях «множественности валютных курсов» (1996г.), ужесточения денежно-кредитной политики и установлении единого валютного курса(2000г.);

~ Основные приоритетные направления денежно-кредитной политики на современном этапе

Автор считает, что необходимо обеспечить реализацию следующих макроэкономических приоритетов:

1) обеспечение благоприятных условий для развития наиболее экономически значимых отраслей и секторов;

2) преобразование денежных суррогатов в нормальные финансовые инструменты, замещение неплатежей и бартера денежными расчетами;

3) наращивание реального уровня совокупного денежного предложения путем повышения доверия к банковской системе, развития безналичных систем платежей;

4) достижение долгосрочной денежной стабильности;

~ Введение единой денежной валюты на основе создания Союзного государства;

~ Реализация основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2005 год, предусмотренные Программой социально-экономического развития Республики Беларусь на 2001-2005гг.

На основе данных, приведенных в курсовой работе, автор делает вывод, что главной проблемой экономики нашего государства, невнимание к которой способно ее разрушить, является все же проблема экономического роста. По мнению автора, этот рост обеспечивается развитием реального сектора, то есть производственной сферы.

Огромная разница в доходности операций в денежно-кредитном секторе и банковской сфере в целом по сравнению с производственной, а также некоторые другие факторы ослабили реальный сектор. Его восстановление должно стать основной целью денежно-кредитной политики страны в целом. Именно эта политика способна создать условия для активизации инвестиционной деятельности в реальном секторе. Поэтому в число основных целевых установок «Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь» обязательно должна быть включена программа, направленная на обеспечение экономического роста.

Автор считает, что сложность денежно-кредитной политики переходного периода заключается в достижении целого комплекса подцелей, противоречивых в некоторых моментах в своих методах и способах решения. Среди таких промежуточных целей можно выделить следующие:

ь стабилизация цен и денежной массы с помощью жесткой денежно-кредитной политики;

ь политика движения процентной ставки и обменного курса BLR по отношению к USD;

ь аккумуляция денежных ресурсов населения в банках;

ь перелив инвестиций из сферы высокоэффективного торгово-финансового обращения в производственный сектор.

Приложение

Таблица 1 Динамика индекса потребительских цен и девальвации валютного курса, %

Таблица 2 Структура использования ресурсов банков 2002году

Таблица 3 Важнейшие денежно-кредитные показатели на 2003 год

Таблица 4 Динамика важнейших макропоказателей Беларуси за январь- сентябрь 2003 и 2004гг.

Диаграмма 1 Доля сбережения в реальных доходах населения

Список литературы

1.Бобрицкий Н.Г. Макроэкономика: Уч-метод. пособие. Мн.: БГЭУ, 2001.

2.Богданкевич С. Денежно-кредитная политика и экономическая трансформация: макродинамический подход.-Мн.:Академия управления при президенте РБ, 2002

3.Брагинский С.В. Кредитно-денежная политика в Японии.- М.: Наука, 1989.

4.Гулев В. Косвенные инструменты денежно-кредитной политики: операционный аспект// Банковский вестник, 2000-№21-с.8-12.

5.Дадалко В.А. Реформирование экономики РБ: 4 часть: структурная перестройка и экономический рост.-Мн.: 1997.

6.Деньги, кредит, банки: Учеб./Г.И. Кравцова, Г.С. Кузьменко, Е.И. Кравцов и др.; Под ред. Г.И. Кравцовой.-Мн.: БГЭУ,2003.

7.Кэмпбелл Р. Макконнелл, Стэнли Л. Брю Экономикс.-Мн.: Республика, 1992.

8.Кредитная политика Беларуси: проблемы и рекомендации/О.С. Булко и др.-Мн.:1998.

9.Макроэкономика: Уч. пособие/Н.И.Базылев, С.П. Гурко и др.-Мн.: БГЭУ,1998.

10.Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2003 год //Вестник ассоциации белорусских банков, 2002- № 46, с. 29-60.

11.Расторгуева Е.А.Мексика: по пути финансово - экономической стабилизации// Деньги и кредит, 1992- N8.

12.Симпсон Т. Американский опыт функционирования центральной банковской системы и угроза инфляции//Вопросы экономики,1992- N12.

13. Тарасов В.Денежно-кредитная политика РБ: проблемы и перспективы// Финансы, учет, аудит,2000- №9, с. 3-9.

14.Тихонов О. А. Денежно-кредитная политика: опыт, макросистемные приоритеты, цели и задачи // Белорусский банковский бюллетень, 2002-№ 341, с. 40-49.

15.Чаплыгин В. Фискально-монетарная координация в ассиметричном кредитно-валютном объединении// Банковский вестник, 2003-№7-с.50-53.

16. Власкин Ю. Прогнозы и реальность валютной интеграции// Банковский вестник, 2005-№28-с.8-11.

17. Тихонов А. Задачи и перспективы на 2005г.// Банковский вестник, 2005-№28-с.5-7.

Размещено на Allbest.ru