Исследование основных направлений оценки финансового состояния ОАО "ТГК-6"

Z = 0,53xХ, +0,13хХ2 +0,18хХ3 +0,16хХ4

Если величина Z, рассчитанная согласно модели Таффлера, больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2 - то банкротство более чем вероятно.

Таблица 6 Методика расчета показателей модели Таффлера

Обозначение	Методика расчета	Номер формы отчетности	Код стр.
1	2	3	4
Х1	Прибыль от продаж: Краткосрочный заемный капитал	ф.1, ф.2	с.050 (ф.2) : с.690 (ф.1)
Х2	Оборотные активы: Заемный капитал	ф.1	(с.290-с.230): (с.590 + с.690)
Х3	Краткосрочный заемный капитал : Активы	ф.1	с.690: с.300
Х4	Выручка от продаж : Активы	ф.1, ф.2	с.010 (ф.2): с.300 (ф.1)

Таблица 7 Степень вероятности банкротства

Значение показателя	Вероятность банкротства
Z < 0,2	Высокая вероятность банкротства
0,2 < Z < 0,3	Вероятность банкротства низкая
Z >0,3	Вероятность банкротства минимальная

Возможность предсказать, какую организацию в ближайшем будущем ожидает банкротство, полезна и потенциальным кредиторам, и инвесторам. Когда организация становится банкротом, кредиторы часто теряют причитающиеся им проценты и кредиты, а инвесторы зачастую теряют инвестиции полностью. К тому же банкротство сопряжено с существенными юридическими издержками и рисками как для инвесторов и кредиторов, так и для организации, даже если организация в итоге выживает.

2. Анализ финансового состояния предприятия на примере ОАО «ТГК-6»

2.1 Краткая характеристика предприятия ОАО «ТГК-6»

Открытое акционерное общество «Территориальная генерирующая компания №6» (ОАО «ТГК-6») создано в соответствии с распоряжением Председателя Правления ОАО РАО «ЕЭС России» от 25.04.2005 № 103р на базе генерирующих мощностей, расположенных на территории Нижегородской, Владимирской, Ивановской, Пензенской областей и республики Мордовия.

Место нахождения общества: 603950, Российская Федерация, г. Нижний Новгород, ул. Алексеевская, д. 10/16.

Компания ОАО «ТГК-6» является крупной тепловой генерирующей компанией. Из четырнадцати территориальных генерирующих компаний ОАО «ТГК-6» занимает седьмое место по уровню установленной тепловой мощности.

Основным видом деятельности Общества является производство и реализация тепловой энергии. ОАО «ТГК-6» включает в себя 14 тепловых электростанций, 1 ГРЭС, 3 котельные, суммарная установленная электрическая мощность 3 112,5 МВт., суммарная установленная тепловая мощность 10 688,8 Гкал/ч.

Общая протяженность магистральных тепловых сетей (включая арендованные) более 900 км.

ОАО «ТГК-6» производит и реализует тепловую энергию на рынках Владимирской, Ивановской, Пензенской, Нижегородской областей и Республики Мордовия.

Рынок тепловой энергии является основополагающим, базовым рынком. Цель компании - максимизация отпуска тепловой энергии от существующих ТЭЦ и котельных, вытеснение неэффективных конкурентов с рынка, контроль отпуска до конечных потребителей, выход на новые рынки, где пока нет мощностей ТГК.

Рынок тепловой энергии является ограниченным для одного источника тепловой энергии протяженностью и инфраструктурой тепловых сетей. В связи с этим, расширение доли рынка для ОАО «ТГК-6» возможно путем замещения неэффективных тепловых источников в конкретном тепловом узле с переводом его потребителей на ОАО «ТГК-6» (Иваново, Владимир, Нижний Новгород, Дзержинск, Пенза).

В большинстве тепловых узлов станции ОАО «ТГК-6» являются основным

источником теплоснабжения. Рыночные позиции компании достаточно устойчивы, поскольку:

- все регионы присутствия ОАО «ТГК-6» расположены в зоне умеренно

континентального климата с морозной зимой и устойчивым снежным покровом, что обеспечивает стабильный спрос на тепловую энергию в осенне-зимний период;

- во всех регионах присутствия ведется активная работа с органами исполнительной и законодательной власти и крупными потребителями тепловой энергии, в том числе в части тарифообразования.

Предприятия ОАО «ТГК-6» являются социально значимым производством.

Поэтому основная миссия компании - содействие развитию и стабильности регионов своего присутствия путем формирования инфраструктуры, обеспечивающей надежное и бесперебойное энергоснабжение с использованием новых экологически чистых технологий, для развития промышленности и муниципальных образований.

Ряд крупномасштабных инвестиционных проектов на электростанциях ОАО «ТГК-6» был успешно реализован в 2010 году в рамках программы технического перевооружения и реконструкции.

Дальнейшие планы компании направлены на обеспечение надежного энергоснабжения потребителей, повышение эффективности и дальнейшее развитие энергетического потенциала регионов работы ОАО «ТГК-6». Высокий профессионализм персонала филиалов и станций компании, их мощная производственная база позволяют рассчитывать на успешное решение стоящих задач, достижение значительных производственных и финансовых показателей.

ОАО «ТГК-6» считает необходимым сконцентрировать свою деятельность на решении следующих задач:

- повысить надежность и эффективность работы энергетического оборудования;

- обеспечить надежность энергоснабжения потребителей и соблюдение договорных условий при обеспечении требуемого качества энергии;

- снижение потерь;

- увеличение установленной электрической мощности генерирующих активов за счет реализации инвестиционной программы ОАО «ТГК-6»;

- сохранение и увеличение отпуска тепловой энергии промышленным и коммунальным потребителям;

- увеличение отпуска электрической энергии за счет развития ко-генерации;

- обеспечение гарантированного объема отпуска тепловой и электрической энергии на основе контроля за транспортом тепловой энергии (по коммунальным узлам), заключения долгосрочных контрактов с потребителями (по промышленным узлам).

2.2 Анализ показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия ОАО «ТГК-6»

В деятельности любой организации наиболее важным моментом является определение ее платежеспособности и финансовой устойчивости. Эти показатели также рассчитываются по данным бухгалтерской отчетности.

Платежеспособность означает, насколько полно и своевременно организация может погасить свои обязательства перед внешними и внутренними кредиторами. Сравнение данных баланса по статьям «Денежные средства» и «Кредиторская задолженность» позволяют сделать вывод о том, насколько данная организация правильно планирует свои денежные потоки, имеются ли у нее проблемы в погашении своих обязательств.

Если организация испытывает недостаток денежных средств, то необходимо рассмотреть показатели ликвидности баланса, которые дают возможность определить, как быстро имущество организации может быть превращено в денежную форму.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия задолженности организации его активами.

Рассчитаем показатели ликвидности баланса ОАО «ТГК-6» и занесем получившиеся показатели в таблицу 8.

Таблица 8 Динамика показателей ликвидности баланса ОАО «ТГК-6»

№	Показатель		Формула расчета	01.01.2010 г.	01.01.2011 г.
1	Наиболее ликвидные	А1	КФВ+ДС	19480661	19967586
2	Быстро реализуемые	А2	ДЗ+ОАпр	14071470	11921413
3	Медленно реализуемые	А3	З+НДС+ДЗ-Расходы б.п.	16211958	15630333
4	Трудно реализуемые	А4	ВОА-ДФВ	26071872	26892829
	Итого			75835961	74412161
1	Наиболее срочные обязательства	П1	КЗ	5105930	9274430
2	Краткосрочные пассивы	П2	Займы и кредиты+ Задолжен. перед участ.	10593384	2339511
3	Долгосрочные пассивы	П3	ДО+Задолжен.перед участ.+Доход.буд.пер.+ Резервыпредстоящ.расход.	6346968	19836346
4	Постоянные пассивы	П4	СК-расходы буд.периодов	39843014	40394207
	Итого			61889296	71844494

При ликвидном балансе должны выполняться следующие требования к соотношению статей актива и пассива баланса:

А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4.

На 01.01.2010 год: А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4.

На 01.01.2011 год: А1>П1, А2>П2, А3<П3, А4<П4

На основе данных таблицы 8 можно сделать вывод, что баланс за 2 отчетных года не соответствует условиям абсолютной ликвидности, т.к. выполняются не все требования к соотношению статей актива и пассива при ликвидном балансе.

Таблица 9 Коэффициенты ликвидности

Наименование показателя	Формула для расчета	Оптимальное значение	На 01.01.2010	На 01.01.2011
Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства / Краткосрочные обязательства	>0,2-0,5	1,23	1,71
Коэффициент быстрой ликвидности	Оборотные активы за минусом запасов / Краткосрочные обязательства	>0,8	2,12	2,73
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	>1,5	2,25	2,89

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. На 01.01.2011 года значение коэффициента абсолютной ликвидности составило 1,71, что выше оптимального значения.

Коэффициент быстрой ликвидности характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за выполненную работу или оказанные услуги. Данный коэффициент отражает прогнозируемую платежеспособность организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Коэффициент быстрой ликвидности на 01.01.2011 составил 2,73>0,8 - соответствует оптимальному значению.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов. Данный коэффициент показывает способность Общества оплачивать свои текущие обязательства в ходе производственного процесса. Коэффициент текущей ликвидности составил на 01.01.2011 - 2,89, что соответствует оптимальному значению.

В отчетном периоде показатели ликвидности соответствуют оптимальным значениям, что свидетельствует о достаточной платежеспособности Общества.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заемных средств, по темпам накопления собственных средств в результате текущей и финансовой деятельности, соотношению наименее и наиболее ликвидных средств предприятия, достаточным обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату позволяет установить, насколько эффективно Общество управляет собственными и заемными средствами в течение отчетного периода, то есть способность своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах.

Таблица 10 Коэффициенты финансовой устойчивости

Наименование показателя	Формула для расчета	Оптимал. значение	На 01.01.2010	На 01.01.2011
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	СК - собственный капитал ВБ - валюта баланса	0,5-0,8	0,64	0,56
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	(Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы	0,3-0,5	0,38	0,38
Коэффициент покрытия инвестиций	(собств.капитал + долгоср.обязат-ва) / валюта баланса	0,75-0,9	0,74	0,83
Коэффициент иммобилизации собственного капитала	Внеоборотные активы /собст.капитал	0,5-0,7	0,66	0,90
Коэффициент долговой нагрузки	ЗК- заемный капитал (долгосроч. + краткосроч. обязат. предприятия) /собств.капитал	<1,0	0,55	0,78
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС - собственные оборотные средства СК - собственный капитал	0,3-0,5	0,34	0,34

Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала) показывает долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования, т.е. степень финансовой независимости в распоряжении совокупным капиталом. На начало 01.01.2011 года коэффициент автономии составил 0,56.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает, какая часть текущих активов сформирована за счет собственных источников. На начало 2011 года коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил 0,38, следовательно, Общество обеспечено собственными оборотными средствами.

Коэффициент покрытия инвестиций показывает долю собственного капитала и долгосрочного заемного капитала в общей сумме источников финансирования. На 01.01.2011 года коэффициент покрытия инвестиций составил 0,83.

Коэффициент иммобилизации собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала связана (отвлечена) во внеоборотных активах. На начало 2011 год 90% собственного капитала иммобилизовано во внеоборотных активах.

Коэффициент долговой нагрузки показывает соотношение заемных и собственных средств. На начало 2011 года коэффициент долговой нагрузки составил 0,78 - соответствует оптимальному значению.

Коэффициент маневренности собственного капитала (мобильности) показывает, какая часть собственного капитала находится в подвижной, мобильной форме, т.е. вложена в текущую деятельность компании. На 01.01.2011 года у Общества 34% собственного капитала находится в подвижной мобильной форме, т.е. вложены в текущую деятельность компании.

Коэффициенты финансовой устойчивости на 01.01.2011 года находятся в пределах оптимальных значений, что свидетельствует о достаточно устойчивом финансовом положении предприятия.

Абсолютная или нормальная устойчивость финансового состояния характеризуются высоким уровнем рентабельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.

При анализе рентабельности используются следующие основные показатели, используемые в странах с рыночной экономикой для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида: рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала.

Таблица 11 Показатели рентабельности

Наименование показателя	Формула для расчета	На 01.01.2010	На 01.01.2011
Рентабельность активов (ROA), %	Чистая прибыль / Средняя стоимость активов Ч100	7,25	0,71
Рентабельность совокупных активов (ROTA), %	прибыль до налогообложения/ Средняя стоимость активов Ч100	9,53	1,35
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	Чистая прибыль / Средняя стоимость собственного капитала Ч100%	10,55	1,18
Рентабельность продукции (продаж) (ROS), %	Прибыль от продаж / Выручка от реализацииЧ100%	15,5	5,81

Рентабельность активов характеризует эффективность использования ресурсов и показывает прибыль, полученную организацией на 1 рубль всех активов компании, т.е. характеризует эффективность вложения средств. Чем выше значение данного показателя, тем эффективнее используются на предприятии финансовые и иные ресурсы, тем устойчивее финансовое положение предприятия. Рентабельность активов Общества на конец отчетного года составляет 0,71%, т.е. на каждые 100 руб., вложенных в активы предприятия, получено 0,71 руб. чистой прибыли.

Рентабельность совокупных активов на конец отчетного года составляет 1,35%, т.е. на каждые 100 руб., вложенных в активы предприятия, получено 1,35 руб. прибыли до налогообложения.

Рентабельность собственного капитала характеризует отдачу с каждого рубля, вложенного в собственный капитал.

Рентабельность собственного капитала Общества на конец отчетного года составляет 1,18%, т.е. на каждые 100 руб., вложенных в собственный капитал, получено 1,18 руб. чистой прибыли.

Рентабельность продукции (продаж) характеризует эффективность операционной (производственно-хозяйственной) деятельности предприятия и показывает, сколько прибыли приносит один рубль выручки от реализации продукции. Рентабельность продаж Общества на конец отчетного года составляет 5,81%, т.е. на каждые 100 руб. выручки получено 5,81 руб. прибыли от продаж.

Показатели деловой активности (показатели оборачиваемости активов и обязательств) определяют уровень эффективности использования предприятием своих активов.

Оборачиваемость всех активов предприятия показывает скорость их оборота, измеряемую количеством оборотов всех активов в отчетном периоде. Рост оборачиваемости активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом означает ускорение оборота активов; снижение оборачиваемости -- замедление оборота активов.

Таблица 12 Показатели деловой активности

Наименование показателя	Формула для расчета	На 01.01.2010	На 01.01.2011
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К об.д.з.), оборотов	Выручка от реализации / Средняя величина дебиторской задолженности	3,52	3,31
Срок погашения дебиторской задолженности, дни	КД / К об.д.з., где КД - количество дней в периоде	102,39	108,71
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К об.к.з.), оборотов	Выручка от реализации / Средняя величина кредиторской задолженности	8,19	6,41
Срок погашения кредиторской задолженности, дни	КД / К об.к.з., где КД - количество дней в периоде	43,97	56,19

Чем выше показатель оборачиваемости, тем быстрее происходит погашение дебиторской и кредиторской задолженности.

Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее непогашения. На 01.01.20011 года срок погашения дебиторской задолженности увеличился на 6,32 дня по сравнению на 01.01.2010 года и составил 108,71 дня. На начало 2011 года срок погашения кредиторской задолженности увеличился на 12,22 дня по сравнению на начало 2010 года и составил 56,19 дня.

Таким образом, на основании данных показателей можно сделать вывод, что предприятие является финансово устойчивым. На 01.01.2011 года коэффициент автономии составил 0,56- соответствует оптимальному значению, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил 0,38, следовательно, общество обеспечено собственными оборотными средствами. Коэффициент покрытия инвестиций составил 0,83- соответствует оптимальному значению, 90% собственного капитала иммобилизовано во внеоборотных активах, коэффициент долговой нагрузки составил 0,78 - соответствует оптимальному значению. У Общества 34% собственного капитала находится в подвижной мобильной форме, т.е. вложены в текущую деятельность компании. Коэффициенты финансовой устойчивости находятся в пределах оптимальных значений, что свидетельствует о достаточно устойчивом финансовом положении предприятия.

Исходя из анализа ликвидности, можно охарактеризовать ликвидность баланса, как положительную в целом, но недостаточную по 3-й группе. Отсюда следствие, что внешние долги предприятия меньше, чем задолженности сторонних организаций перед предприятием. Коэффициент абсолютной ликвидности на начало 2011 года значение коэффициента абсолютной ликвидности составило 1,71, что выше оптимального значения. Коэффициент срочной ликвидности на 01.01.2011 составил 2,73>0,8 - соответствует оптимальному значению. Коэффициент текущей ликвидности составил на 01.01.2011 - 2,89, что соответствует оптимальному значению. В отчетном периоде показатели ликвидности соответствуют оптимальным значениям, что свидетельствует о достаточной платежеспособности Общества. В целом, за планируемый период показатели деловой активности предприятия, в большинстве своем, значительно улучшились.

2.3 Оценка финансового положения и результатов деятельности предприятия ОАО «ТГК-6»

Финансовый результат деятельности организации - чистая (нераспределенная) прибыль (убыток) отчетного периода. На основе данных формы отчетности №2 «Отчет о прибылях и убытках» методом горизонтального и вертикального анализа проводится сравнение финансовых

результатов предприятия отчетного и предыдущего периода. Анализируется полученная прибыль - как в динамике, так и по структуре ее составных частей.

Основную часть прибыли составляет прибыль от продаж продукции и услуг. В процессе анализа изучают показатели выполнения плана по прибыли и определяют факторы изменения ее суммы.

Сформировав аналитический баланс, проводим анализ финансового состояния предприятия. Все показатели, используемые в России для финансового анализа, формируют по группам, характеризующие ту или иную оценку предприятия.

На 01.01.2011г. станции ОАО «ТГК-6» надежно и бесперебойно обеспечивали электрической и тепловой энергией предприятия и жителей. Выработка электрической энергии станциями ОАО «ТГК-6» на начало 2011г. составила 14 470,0 млн. кВт.ч, что ниже на 01.01.2010 года на 798,5 млн. кВт.ч (-5,2%). С учетом увеличения объемов купли - продажи электроэнергии на свободном секторе оптового рынка полезный отпуск электроэнергии вырос на 16,1% и составил 17 147,0 млн.кВт.ч против 14 768,4 млн.кВт.ч на 01.01.2010г.

Отпуск тепловой энергии с коллекторов составил 39 860,1 тыс. Гкал, что ниже на 16,2 тыс. Гкал (-0,04%). За отчетный год выручка от реализации продукции, работ, услуг по сравнению с прошлым годом увеличилась на 12,9% и составила 46,06 млрд. руб. (здесь и далее, без НДС), в т.ч. выручка от основного вида деятельности - реализации электрической и тепловой энергии составила 44,26 млрд. руб., или 96,1% от всей выручки компании. Увеличение выручки в отчетном году по сравнению с предыдущим на 5,26 млрд. руб. обусловлено: - увеличением товарной продукции по электроэнергии на 3,58 млрд. руб. за счет роста среднего тарифа на 4,3% (0,85 млрд. руб.) и увеличения полезного отпуска на 21,1% (2,73 млрд. руб.); увеличением выручки по теплоэнергии - на 1,56 млрд. руб. за счет роста среднего тарифа на 10,3% (2,21 млрд. руб.), снижения полезного отпуска на 2,9% (-0,65 млрд. руб.); увеличение прочей товарной продукции - на 0,12 млрд. руб. На 01.01.2011г. прибыль до налогообложения ОАО «ТГК-6» составила 0,90 млрд. руб., чистая прибыль - 0,48 млрд. руб., что ниже на 3,74 млрд. руб. (- 88,7%).

Таблица 13 Расчетные данные для анализа финансовых результатов деятельности предприятия на 01.01.2010-01.01.2011г.г.

Наименование	код	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
Доходы и расходы по обычным видам деятельности. Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	46064392	40800719
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	-43387210	-34477161
Валовая прибыль	029	2677182	6323558
Прибыль (убыток) от продаж	050	2677182	6323558
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	060	1790398	2204988
Проценты к уплате	070	-1669524	-1877850
Доходы от участия в других организациях	080	753	648
Прочие доходы	090	3402728	4661199
Прочие расходы	100	-5296836	-5769399
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	904701	5543144
Отложенные налоговые активы	141	26194	-55986
Отложенные налоговые обязательства	142	-248201	-769494
Текущий налог на прибыль	150	-157197	-502651
Иные аналогичные обязательные платежи	151	-49392	-157
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль(убыток) отчетного периода	190	476105	4214856
СПРАВОЧНО:	200
Постоянные налоговые обязательства (активы)		198264	219502
Базовая прибыль (убыток) на акцию	201	0,0001	0,0005

Таблица 14 Финансово-экономические результаты деятельности Общества

Показатели	На 01.01.2010	На 01.01.2011	Абсол. откл.	Относит. откл.%
Выручка	40801	46064	5264	13
Себестоимость	34477	43387	8910	26
Прибыль от продаж	6324	2677	-3646	-58
Рентабельность продаж	15,50%	5,81%	0	-63
Результат прочих доходов/расходов	-780	-1772	-992	127
Прибыль до налогообложения	5543	905	-4638	-84
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	-1328	-429	900	-68
Чистая прибыль	4215	476	-3739	-88,7

Таблица 15 Показатели эффективности

Показатели	На 01.01.2010	На 01.01.2011	Абсол. откл.	Относит. откл.%
EBITDA, млн. руб.	6574	2719	-4373	-61,7
Прибыль на 1 акцию, руб.	0,0005	0,0001	-0,0004	-80,0
Рентабельность собственного капитала ROE, %	10,55%	1,18%	-9,4%	-88,8

Чистая прибыль на начало 2011 года составила 0,48 млрд. руб., что на 3,74 млрд. руб. ниже уровня на 01.01.2010 года. Основными факторами снижения являются уменьшение маржинального дохода на 1,91 млрд. руб. за счет снижения выработки электроэнергии на 6%, снижения полезного отпуска теплоэнергии на 3%, роста цен на топливо на 20% и снижения утвержденных тарифов на мощность по регулируемым договорам на 16%. Ухудшение сальдо прочих доходов/расходов на 0,99 млрд. руб. за счет увеличения отчислений в оценочные резервы (резерв по сомнительной дебиторской задолженности, резерв под снижение стоимости объектов нефункциональных капитальных вложений, резерв под обесценение финансовых вложений).

Снижение чистой прибыли привел к уменьшению показателя рентабельности собственного капитала (ROE) до 1,18% против 10,55% на 01.01.2010г.

Таблица 16 Основные изменения плановых показателей и факторы, их обусловившие

Показатели	На 01.01.2010	На 01.01.2011	Абсол. откл.	Относит. откл.%
Выручка	40801	46064	5264	12,9
Электроэнергия	16965	20548	3583	21,1
Теплоэнергия	22158	23716	1558	7,0
Прочая товарная продукция	1678	1801	123	7,3

Фактическая выручка от продаж электрической энергии на 01.01.2011г. по сравнению на 01.01.2010г. увеличилась на 3,58 млрд. руб., в т.ч.:

- увеличилась за счет роста полезного отпуска на 16,1% (+2,73 млрд. руб.);

-увеличилась за счет роста среднего тарифа на 4,3% (+ 0,85 млрд. руб.).

Увеличение выручки за электроэнергию по сравнению с прошлым периодом обусловлено увеличением доли продаж электроэнергии на конкурентном секторе оптового рынка с более высокими ценами по сравнению с регулируемым сектором в связи с либерализацией оптового рынка с 30% на 01.01.2010г. до 60% на 01.01.2011г.

Фактическая выручка от продаж по тепловой энергии на начало 2011г. увеличилась на 1,56 млрд. руб., в том числе:

- уменьшилась за счет снижения полезного отпуска на 2,9% (- 0,65 млрд. руб.);

- увеличилась за счет роста среднего тарифа на 10,3% (+ 2,21 млрд. руб.).

Увеличение выручки по прочей продукции и услугам по сравнению с прошлым годом на 0,12 млрд. руб. обусловлено в основном ростом доходов по реализации конденсата и химически очищенной воды в связи с увеличением тарифов.

Таблица 17 Себестоимость

Показатели	На 01.01.2010	На 01.01.2011	Абсол. откл.	Относит. откл.%
Затраты на топливо	19162	22610	3448	18,0
Покупка электроэнергии с ОРЭМ	1155	4355	3200	277,1
Покупная теплоэнергия	1494	2020	526	35,2
ФОТ и ЕСН	3405	3304	-102	-3,0
Затраты на ремонт (без ФОТ и ЕСН)	1455	1662	207	14,2
Амортизация основных фондов	1330	1631	302	22,7
Услуги инфраструктурных организаций ОРЭМ	275	269	-7	-2,4
Налоги, относимые на себестоимость	549	477	-72	-13,2
Прочие затраты	5651	7060	1408	24,9
Итого	34477	43387	8910	25,8

Увеличение фактической себестоимости проданной продукции на начало 2011 года на 8,91 млрд. руб., или 2%, обусловлено в основном ростом тарифов на топливо, увеличением объема купли-продажи электроэнергии на свободном секторе оптового рынка, увеличением амортизационных отчислений, увеличением расходов на услуги по эксплуатации, ростом тарифов на покупные ресурсы.

Результат прочих доходов и расходов по сравнению на 01.01.2010г. ухудшился на 0,99 млрд. руб. в основном в связи с увеличением на 01.01.2011г. отчислений в оценочные резервы (резерв по сомнительной дебиторской задолженности, резерв под снижение стоимости объектов нефункциональных капитальных вложений, резерв под обесценение финансовых вложений).

Основным элементом при проведении анализа финансового состояния предприятия является анализ имущественного положения.

Имущественное положение организации характеризуется рядом показателей уровня, динамики, структуры активов, уровня и динамики объема реализованной продукции и прибыли, а также полученными коэффициентами.

Для исследования финансового состояния общества проведем перегруппировку и агрегирование статей баланса.

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении организации, т.е. о вложениях в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах общества на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. От того, какие объемы вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние организации.

Если в активе предприятия отражаются средства предприятия, то в пассиве источники их образования (собственные и привлеченные).

Таблица 18 Состав, структура и динамика активов баланса

Показатели	На 01.01.2010	На 01.01.2011	Отклонение 2011г. от 2010г.
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	%
1. Внеоборотные активы - всего	262188669	42,4%	36241735	50,4 %	9947322	37,8
в том числе:
1.1. Основные средства	17381782	28,0%	16577809	23,1 %	-803973	-4,6
1.2. Незавершенное строительство	8512338	13,7%	9900376	13,8%	1388038	16,3
1.3. Долгосрочные финансовые вложения	116935	0,2%	9348906	13%	9231971	7895,0
1.4. Отложенные налоговые активы	30217	0,0%	57639	0,1%	27422	90,8
1.5. Прочие внеоборотные активы	253141	0,4%	357005	0,5%	103864	41,0
2. Оборотные активы - всего	35813178	57,6%	35640222	49,6%	-67293	-0,2
2.1. Запасы	1877693	3,0%	1590724	2,2%	-286969	-15,3
в том числе:
2.1.1. Сырье и материалы	1765099	2,8%	1559261	2,2%	-211838	-12,0
2.1.2. Готовая продукция	0	0,0%	0	0,0%	0	0,0
2.1.3. Расходы будущих периодов	112594	0,2%	37463	0,1%	-75131	66,7
2.2. НДС по приобретенным ценностям	278775	0,4%	294863	0,4%	16088	5,8
2.3. Дебиторская задолженность	14038255	22,6%	13782209	19,2%	-256046	-1,8
в том числе:
2.3.1. Покупатели и заказчики	9760856	15,7%	11726874	16,3%	1966018	20,1
2.3.2. Авансы	1523967	2,5%	1244418	1,7%	-279549	-18,3
2.3.3. Прочие	2753387	4,4%	810917	1,1%	-1942470	-70,5
2.4. Краткосрочные финансовые вложения	16214478	26,2%	10540318	14,7%	-5674160	-35,0
2.5. Денежные средства	3298314	5,3%	9432108	13,1%	6133794	186,0
Итого активы	62001847	100,0%	71881957	100,0%	9880029	15,9

За отчетный период активы ОАО «ТГК-6» увеличились на 9 880 029 тыс. руб. и составили 71 881 957 тыс. руб.

Внеоборотные активы за анализируемый период увеличились на 9 947 322 тыс. руб. и составили 36 241 735 тыс. руб. - это наибольшая доля в составе активов (50,4%). Стоимость внеоборотных активов в основном складывается из стоимости основных средств 16 577 809 тыс. руб. (23,1%), незавершенного строительства - 9 900 376 тыс. руб. (13,8%) и долгосрочных финансовых вложений - 9 348 906 тыс. руб. (13%).

Прочие статьи актива составляют менее 5% в структуре внеоборотных активов Компании, поэтому изменения по данным статьям не оказывают существенного влияния на чистые активы компании.

Оборотные активы за анализируемый период снизились на 67 293 тыс. руб. На 01.01.2011 года они составляют 35 640 222 тыс. руб. (49,6%). Наибольший удельный вес в составе оборотных активов составляют дебиторская задолженность (19,2%), представленная в основном задолженностью покупателей и заказчиков (16,3%), и краткосрочные финансовые вложения (14,7%), представленные главным образом средствами по договорам доверительного управления.

Прочие статьи актива составляют менее 5% в структуре оборотных активов компании, поэтому изменения по данным статьям не оказывают существенного влияния на чистые активы компании.

Таблица 19 Состав, структура и динамика собственного и заемного капитала

Показатели	на 01.01.2010	на 01.01.2011	Отклонение
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	%
1. Капитал и резервы - всего	39955565	64,4%	40431670	56,2%	476104	1,2
в том числе:
1.1. Уставный капитал	23511884	37,9%	23511884	32,7%	0	0,0
1.2. Добавочный капитал	11563317	18,6%	11563317	16,1%	0	0,0
1.3 Собственные акции, выкупленные у акционеров	-158	0,0%	-158	0,0%	0	0,0
1.2. Резервный капитал	151420	0,2%	362163	0,5%	210743	139,2
1.3. Нераспределенная прибыль прошлых лет	514246	0,8%	476105	0,7%	-38141	-7,4
1.4. Нераспределенная прибыль отчетного года	4214857	6,8%	4518359	6,3%	303502	7,2
2. Обязательства - всего	22046282	35,6%	31450287	43,8%	9403924	42,7
2.1. Долгосрочные займы и кредиты	4400000	7,1%	17967341	25,0%	13567341	308,3
2.2. Отложенные налоговые активы	1623085	2,6%	1498492	2,1%	-124593	-7,7
2.3. Прочие долгосрочные обязательства	0	0,0%	0	0,0%	0	0,0
2.4. Краткосрочные займы и кредиты	10593384	17,1%	2339489	3,3%	-8253895	-77,9
2.5. Кредиторская задолженность	5106011	8,2%	9274430	12,9%	4158419	81,6
2.6. Задолженность участникам по выплате доходов	99297	0,2%	72810	0,1%	-26487	-26,7
2.7. Доходы будущих периодов	0	0,0%	0	0,0%	0	0,0
2.8. Резервы предстоящих расходов	224586	0,4%	297725	0,4%	73139	32,6
Итого собственного и заемного капитала	62001847	100,0%	71881957	100,0%	9880028	15,9

Структура пассивов баланса характеризуется преобладанием собственного капитала, который составил на 01.01.2011г. 40 431 670 тыс. руб. (56,2%).

За отчетный период собственный капитал ОАО «ТГК-6» вырос на 476 104 тыс. руб. (1,2%). Увеличение собственного капитала вызвано ростом нераспределенной прибыли на 265 361 тыс.руб. Наибольший удельный вес в составе собственного капитала имеют уставный капитал (32,7%), добавочный капитал (16,1%) и нераспределенная прибыль (7%). Прочие статьи пассива составляют менее 5% в структуре собственного капитала.

Заемный капитал Общества за отчетный период увеличился на 9 403 924 тыс. руб. и составил 31 450 287 тыс. руб. (43,8%).

Наибольший удельный вес в составе заемного капитала составляют займы и кредиты - 20 306 830 тыс. руб. (28,3%), кредиторская задолженность - 9 274 430 тыс. руб. (12,9%). Прочие статьи пассива составляют менее 5% в структуре заемного капитала.

 

Таблица 20 Анализ изменения стоимости чистых активов Общества

Показатель	Формула для расчета	На 01.01.2010	На 01.01.2011	Отклонение (+,-)
Стоимость чистых активов, тыс. руб.	стр. (110+120+130+135+140+145++150+210+220+230+240+250+260+270-245) ф.1 - стр. (510+515+520+610+620+630+650+ 660-640) ф.1	39955565	40431625	476060
Отношение чистых активов к уставному капиталу	Показатель «Стоимость чистых активов» / стр. 410 ф.1	1,70	1,72	0,02
Оборачиваемость чистых активов, оборотов	стр. 010 ф.2 / Показатель «Стоимость чистых активов»	1,02	1,14	0,12
Рентабельность чистых активов, %	стр. 190 ф.2 / Показатель «Стоимость чистых активов»	10,55	1,18%	-9,37%

Стоимость чистых активов на 01.01.2011 года увеличилась на 476 060 тыс. руб. и составила 40 431 625 тыс. руб., что говорит о финансовой устойчивости Общества и об эффективном использовании прибыли.

Показатель отношения чистых активов к уставному капиталу увеличился на 0,02 и составил 1,72.

Рентабельность чистых активов Общества на конец отчетного периода составляет 1,18%, т.е. на каждые 100 руб., вложенные инвесторами в Общество, в течение отчетного периода получено 1,18 рубля чистой прибыли.

Таким образом, по результатам проведенного анализа можно сделать выводы по качественному признаку основные показатели финансового положения (по состоянию на 01.01.2011г.) и результатов деятельности предприятия в течение всего анализируемого периода.

Чистая прибыль составила 0,48 млрд. руб., что на 3,74 млрд. руб. ниже уровня 2009 года. Основными факторами снижения являются уменьшение маржинального дохода на 1,91 млрд. руб. за счет снижения выработки электроэнергии на 6%, снижения полезного отпуска теплоэнергии на 3%, роста цен на топливо на 20%.

Фактическая выручка от продаж электрической энергии на начало 2011г. . увеличилась на 3,58 млрд. руб., в т.ч.: - увеличилась за счет роста полезного отпуска на 16,1% (+2,73 млрд. руб.); -увеличилась за счет роста среднего тарифа на 4,3% (+ 0,85 млрд. руб.).

Фактическая выручка от продаж по тепловой энергии на начало 2011г. увеличилась на 1,56 млрд. руб., в том числе: - уменьшилась за счет снижения полезного отпуска на 2,9% (- 0,65 млрд. руб.); - увеличилась за счет роста среднего тарифа на 10,3% (+ 2,21 млрд. руб.).

Увеличение фактической себестоимости проданной продукции на 8,91 млрд. руб., или 2%, обусловлено в основном ростом тарифов на топливо, увеличением объема купли-продажи электроэнергии на свободном секторе оптового рынка, увеличением амортизационных отчислений, увеличением расходов на услуги по эксплуатации, ростом тарифов на покупные ресурсы.

За отчетный период собственный капитал ОАО «ТГК-6» вырос на 476 104 тыс. руб. (1,2%). Увеличение собственного капитала вызвано ростом нераспределенной прибыли на 265 361 тыс.руб.

Заемный капитал Общества за отчетный период увеличился на 9 403 924 тыс. руб. и составил 31 450 287 тыс. руб. (43,8%).

За отчетный период активы ОАО «ТГК-6» увеличились на 9 880 029 тыс. руб. и составили 71 881 957 тыс. руб. Внеоборотные активы за анализируемый период увеличились на 9 947 322 тыс. руб. и составили 36 241 735 тыс. руб. - это наибольшая доля в составе активов (50,4%). Оборотные активы за анализируемый период снизились на 67 293 тыс. руб. На 01.01.2011 года они составляют 35 640 222 тыс. руб. (49,6%).

Стоимость чистых активов увеличилась на 476 060 тыс. руб. и составила 40 431 625 тыс. руб., что говорит о финансовой устойчивости Общества и об эффективном использовании прибыли.

Показатель отношения чистых активов к уставному капиталу увеличился на 0,02 и составил 1,72.

Рентабельность показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Вложенные инвесторами в Общество, в течение отчетного периода получено 1,18 рубля чистой прибыли.

3. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния ОАО «ТГК-6»

3.1 Определения направлений укрепления финансового состояния ОАО «ТГК-6»

Выбор конкретных направлений действий предприятия для поддержания и укрепления его финансовых позиций следует начать с обзора наиболее типичных мероприятий. Так, прежде всего, начинают с разработки долгосрочной финансовой политики, основными задачами которой считают максимизацию в долгосрочном периоде прибыли предприятия, оптимизацию капитала, обеспечение его финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе, достижение прозрачности предприятия для внешних и внутренних пользователей и как, следствие, обеспечение его инвестиционной привлекательности, создание эффективного механизма финансового управления предприятия и привлечение долгосрочных финансовых средств. В дальнейшем долгосрочная стратегия реализуется в разработке целого комплекса краткосрочных мероприятий, направленных на оздоровление и поддержание текущего благополучного финансового состояния предприятия.

Миссией ОАО «ТГК-6» является содействие развитию и стабильности регионов расположения компании через формирование инфраструктуры, обеспечивающей надежное и бесперебойное энергоснабжение с использованием новых экологических чистых технологий, для развития промышленности и муниципальных образований.

Стратегической целью считает долгосрочную максимизацию стоимости компании за счет экстенсивного и интенсивного развития на рынках тепловой и электрической энергии, повышения эффективности деятельности и выхода на открытые рынки капитала.

Для достижения стратегической цели выстраивает свою деятельность в соответствии со следующими принципами:

- обеспечение конкурентоспособной цены для всех групп потребителей;

- индивидуальный подход к промышленным потребителям, вплоть до встраивания в технологию производства таких потребителей, и заключение долгосрочных договоров на продажу тепловой и электрической энергии;

- позиционирование в качестве инфраструктуры для развития муниципальных образований и контроль над всей цепочкой продажи тепловой энергии.

- рассмотреть комбинированную выработку тепловой и электрической энергии как свое основное конкурентное преимущество и намерено максимизировать выработку электрической энергии в теплофикационном режиме на всей базовой (круглогодичной) тепловой нагрузке.

- привлекать с целью интенсификации развития денежные средства с рынка капитала. Снизить стоимость привлечения заемных средств за счет выхода на открытые рынки капитала до величины, не превышающей рентабельности собственного капитала и повысить эффективность деятельности за счет положительного эффекта финансового рычага.

- управленческие действия должны планироваться и оцениваться через призму

влияния на изменение стоимости компании, с комплексным рассмотрением изменения денежных потоков и рисков, связанных с реализацией данных мероприятий. Изменить систему управления и организационную структуру компании с целью соответствия стратегии компании и основными принципам.

Основными направлениями реализации стратегии ОАО «ТГК-6» является:

Повышение эффективности производства

В среднесрочной стратегии развития:

Запланировать проведение технического аудита энергетического оборудования ОАО «ТГК-6», разработать комплексную программу управления издержками, направленную на интегральное снижение издержек с учетом необходимости инвестиций для долгосрочного экономического эффекта. Выработать комплекс мер по снижению удельных топливных затрат, оптимизации режимов работы оборудования и оптимизации резерва мощностей. Оптимизировать топливный баланс, в т.ч. активно использовать альтернативные источники топлива, с целью снижения себестоимости производства и обеспечения достаточного объема топлива для развития на рынках тепловой и электрической энергии.

В долгосрочной стратегии развития:

Модернизировать и оптимизировать производственные активы путем реализации инвестиционных проектов.

Увеличение гарантированного объема продаж

В среднесрочной стратегии развития:

Увеличивать объем отпуска тепловой энергии за счет покрытия естественного роста теплопотребления регионов, замещения прочих источников в тепловых узлах ОАО «ТГК-6» и возврата утерянных потребителей путем реализации активной маркетинговой стратегии и обеспечения конкурентоспособной цены всем группам потребителей. Увеличивать объемы отпуска электроэнергии за счет увеличения объемов теплофикационной выработки электроэнергии и повышения конкурентоспособности выработки электрической энергии. Увеличивать объемы отпуска электроэнергии за счет увеличения объемов теплофикационной выработки электроэнергии и повышения конкурентоспособности выработки электрической энергии. Снизить риски на рынках тепловой и электрической энергии за счет обеспечения гарантий объема продаж (в части существующего и перспективного объема продаж) путем заключения долгосрочных договоров с промышленными потребителями тепловой и электрической энергии, соглашений с муниципалитетами и получения контроля над тепловыми сетями.

В долгосрочной стратегии развития:

Продолжить расширение на существующих рынках, а также выйти на новые рынки - муниципальные образования и промышленные площадки. Диверсифицировать бизнес компании, а именно, выйти на рынок коммунальной энергетики (транспорт и сбыт тепловой энергии коммунальным потребителям) и на рынок распределенных энергетических мощностей (малая генерация).

Повышение рыночной капитализации

В среднесрочной стратегии развития:

Повысить эффективность привлечения инвестиционных ресурсов путем повышения присутствия на открытых рынках капитала. Реализовать комплекс мероприятий, направленных на формирование положительного имиджа компании на рынке ценных бумаг, в т.ч. повысить качество отчетности, внедрить прогрессивный корпоративный кодекс, систему автоматизации деятельности и т.д.

В долгосрочной стратегии развития:

Реализовать дополнительную эмиссию акций компании на открытом рынке капитала, и, таким образом, сформировать ОАО «ТГК-6» как публичную компанию, что позволит обеспечить привлечение большего объема инвестиций и интенсификацию роста стоимости компании.

Оптимизация активов

В среднесрочной стратегии развития:

Развивать энергетические мощности под текущий и перспективный спрос крупных промышленных потребителей при наличии четких договоренностей с такими потребителями. Обеспечивать покрытие текущего и перспективного

дефицита мощностей с учетом выбытия оборудования. Проводить комплексную оптимизацию схемы теплоснабжения коммунальных потребителей с целью концентрации базовой части тепловой нагрузки на наиболее эффективных источниках и реализовывать проекты, направленные на увеличение объемов эффективной выработки электроэнергии в теплофикационном режиме на базовой части тепловой нагрузки. Реализовывать проекты, направленные на долгосрочное повышение эффективности деятельности, в т.ч. связанные с выводом избыточного резерва мощностей. Определить эффективные возможности распоряжения проблемными (приносящими убытки) и непрофильными активами, вплоть до отчуждения таковых.

В долгосрочной стратегии развития:

Реализовать комплексную инвестиционную программу, направленную на переход на новые, более эффективные мощности после повышения стоимости компании. Такое ограничение связано с тем, что только в случае выполнения данного требования эффективность ввода новых мощностей с точки зрения роста стоимости компании превышает инвестиционные затраты. Таким образом, привлечение средств с открытого рынка капитала путем дополнительной эмиссии акций является эффективным для акционеров компании. Увеличивать электрические мощности, работающие в теплофикационном режиме и реализовывать инвестиционные проекты по развитию малой генерации.

В среднесрочной стратегии развития ОАО «ТГК-6», реализовать ввод 194 МВт электрической мощности (в т.ч. 25 МВт замещаемой мощности).

Совокупные инвестиционные затраты составят 4,12 млрд. руб.

Таблица 21 Ключевые показатели деятельности ОАО «ТГК-6»

Показатель	Стратегия
Отпуск электроэнергии, млрд.кВтч	11,67
Доля ОАО «ТГК-6» в регионах по электроэнергии, %	31%
Отпуск теплоэнергии, млн.Гкал	18,6
Доля промышленных потребителей, % 35% 0 п.п.	35%
Доля ОАО «ТГК-6» в тепловых узлах, %	70%
Доля базовой тепловой нагрузки, %	24%
Выручка, млрд. руб	15,34
Прибыль от продаж, млрд. руб.	3,09
Рентабельность продаж, %	25%
Удельная себестоимость энергии, руб./Гкал, руб./кВтч	276/0,58
Удельные топливные затраты, кг/Гкал, г/кВтч	130/260
КИУМ электрический/тепловой, %	50%/27%
Средний износ мощностей, %	58%
Доля теплофикационной выработки, %	69%
Коэффициент выработки э/э в теплофикационном режиме к выработке т/э, кВтч/Гкал	0,44
Рисковая ставка доходности, %	10,64%
Стоимость компании, млн. $	1061

Следовательно, можно сделать заключение, что реализация стратегии развития ОАО «ТГК-6» позволит существенно увеличить отпуск тепловой и электрической энергии, а также повысить эффективность производства, что приведет к увеличению выручки на 24%, увеличению прибыли от продаж на 64% и повышению рентабельности деятельности на 8 процентных пунктов.

Стратегические мероприятия также позволят существенно снизить рисковую ставку (с 14,75% до 10,64%).

Обозначенные эффекты обеспечат рост стоимости компании в 2,36 раз.

3.2 Оценка вероятности банкротства и рекомендации по улучшению финансового состояния ОАО «ТГК-6»

Результаты расчетов для определения степени вероятности банкротства предприятия представлены в Таблице 22, которая построена на основе данных бухгалтерского баланса, приведенного в приложении.

К концу периода размер наиболее ликвидных активов увеличился на 486925 тыс. руб., за счет увеличения объема денежных средств на 6133840 тыс. руб. Запасы и НДС снизились на 270838 тыс. рублей. В целом денежные и материальные оборотные активы увеличились на 216087 тыс. рублей, тенденция положительная.

Произошло уменьшение краткосрочных обязательств на 4038743 тыс. рублей в результате увеличился излишек денежных и материальных оборотных активов на 15482608тыс. руб., и на 15332598 тыс. руб. - по скорректированному.

Степень вероятности банкротства и по нескорректированному, и по скорректированному показателям на начало периода высокая, а на конец периода низкая.

Динамика наблюдается положительная, к концу периода ситуация улучшилась, в основном за счет резкого увеличения краткосрочных финансовых вложений.

Таблица 22 Результаты расчетов для определения степени вероятности банкротства предприятия

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Тенденция изменения
	На 01.01.2010	На 01.01.2011
1. Денежные средства (стр.260)	3298268	9432108	улучшение
2. Краткосрочные финансовые вложения (стр.250)	16182393	10535478	ухудшение
3. Итого денежные оборотные активы (п.1+п.2)	19480661	19967586	улучшение
4. Запасы и НДС (стр.210+стр.220)	2156425	1885587	ухудшение
5. Итого денежные и материальные оборотные активы (п.3+п.4)	21637086	21853173	Улучшение
6. Продаваемая часть запасов (стр.211+стр.212+стр.214+стр.217+стр.220)	2043878	1848124	ухудшение
7. Итого скорректированные денежные и материальные оборотные активы (п.3+п.6)	21524539	21815710	улучшение
8. Краткосрочные обязательства (стр.690)	16023197	11984454	улучшение
9. Предельная величина недостатка денежных и материальных оборотных активов для обеспечения краткосрочных обязательств (-0,25*п.8)	-4005799	-2996113	улучшение
10. Излишек или недостаток денежных и материальных оборотных активов для обеспечения краткосрочных обязательств (п.5-п.8)	5613889	9868719	улучшение
11. Вероятность банкротства п.10?0 - вероятность банкротства низкая п.10<0, п.10?п.9 - вероятность банкротства средняя п.10<п.9 - вероятность банкротства высокая	низкая	низкая	без изменений
12.Скорректированный излишек (недостаток) денежных и материальных оборотных активов для обеспечения краткосрочных обязательств (п.7-п.8)	5501342	9831256	улучшение
13.Вероятность банкротства на основе скоррект. показателей п.12?0 - низкая п.12<0, п.12?п.9 - средняя п.12<п.9 - высокая	низкая	низкая	без изменений

Вывод: на начало периода у ОАО «ТГК-6» была отмечена высокая степень вероятности банкротства. На конец периода компания имеет низкую вероятность банкротства, краткосрочные обязательства полностью обеспечиваются денежными и приравненными к денежным, средствами, а также материальными оборотными средствами. Динамика наблюдается положительная, к концу периода ситуация улучшилась.

По скорректированному показателю у предприятия низкая степень вероятности банкротства, можно сделать общий вывод о том, что деятельность ОАО «ТГК-6» ненамного, но улучшилась. Можно предложить следующую систему мероприятий по улучшению финансового состояния ОАО «ТГК-6».

В компании существуют положительные тенденции в области повышения платежеспособности и кредитоспособности, к концу анализируемого периода компания обладает низкой вероятностью банкротства. Но, не смотря на это необходимо обратить внимание на ухудшение финансовых результатов компании, связанных со снижением выручки по отношению к валюте баланса, а так же увеличение себестоимости. За анализируемый период было выявлено снижение рентабельности продаж, что является негативной тенденцией. Необходимо повышать эффективность использования имущества и капитала. Выявим резервы, за счет которых мы могли бы повысить эффективность компании:

1) снижение себестоимости продукции;

2) оптимизация структуры активов;

3) увеличение прибыли;

4) снижение внереализационных расходов;

5) уменьшение числа финансового имущества и увеличение числа производственного имущества.

Заключение

В процессе разработки данной дипломной работы был проведен финансовый анализ компании ОАО «ТГК-6».

Для того чтобы оценить финансовое состояние данного предприятия, была собрана необходимая информация (финансовая отчетность за 2010 год), выделены критериальные и базовые объекты анализа, проведен непосредственно финансовый анализ тремя способами (графический, табличный, коэффициентный), была осуществлена синтетическая оценка финансового состояния предприятия, были выявлены основные проблемы и предложены пути для их решения.

В результате было установлено, что ОАО «ТГК-6» имеет стабильное положение на рынке, ее деятельность оценивается как эффективная, за исключением некоторых показателей.

По всем объектам финансового анализа на конец анализируемого периода компания имеет хорошие показатели, наблюдается положительная динамика: компания абсолютно платежеспособна и кредитоспособна, имеет низкую вероятность банкротства. А вот имущество и капитал, в общем, за период используются не эффективно. Проблемой является снижение имущества производственного назначения.