Денежное обращение. Государственный бюджет. Кредит. Финансовый рынок

3. Обеспечение.

Банковские кредиты могут быть обеспеченными или без обеспечения (т.е. бланковыми). Обеспеченные кредиты выдаются под залог какого-либо имущества заемщика, которое может быть продано в случае, если заемщик не может иным способом погасить свою задолженность перед банком. Бланковые кредиты не предполагают залога активов и выдаются большей частью на основании его репутации и оценки уровня его доходов. Договоры на предоставление обеспеченных кредитов включают раздел, содержащий описание обеспечения, защищающего интересы банка, условий и срока перехода права собственности на него банку для погашения задолженности.

4. Ограничительные условия.

Они обычно представляют собой условия двух видов: утвердительные и отрицательные. Утвердительные ограничительные условия предусматривают, что заемщик должен предпринимать определенные действия, например, периодически предоставлять банку финансовую отчетность, поддерживать уровень страховых взносов или страховать любое обеспечение, поддерживать оговоренный уровень ликвидности и капитала. Отрицательные ограничительные условия предписывают заемщику не совершать определенных действий без одобрения банка: например, не увеличивать сумму своего долга, не приобретать дополнительный основной капитал, не участвовать в слияниях, не осуществлять продажу активов или не выплачивать слишком большие дивиденды своим акционерам.

5. Гарантии или поручительства со стороны заемщика.

В большинстве кредитных договоров заемщик предоставляет гарантии или поручительство того, что указанная в кредитной заявке информация является правильной. От заемщика могут также потребовать залога личных активов по кредиту предпринимательской фирме или по кредиту, который предусматривает наличие на договоре подписи третьей стороны. Вне зависимости от предоставления залога кредитный договор должен содержать указания на то, какое лицо или организация несет ответственность по кредиту и обязана осуществлять платежи.

6. Случай невыполнения условий кредитного договора.

Этот раздел кредитного договора указывает какие действия заемщика или отказ от подобных действий представляет собой нарушение условий кредитного соглашения и какие юридические действия уполномочен принимать банк, чтобы вернуть свои средства. Раздел о случаях невыполнения обязательств содержит также указания о том, кто оплачивает расходы по взысканию, судебные издержки и расходы на адвокатов, которые могут возникнуть при возбуждении судебного процесса по кредитному договору.

Проверка кредитов. Несмотря на то, что в настоящее время в банковской практике используются различные способы проверки кредитов, банки все же придерживаются нескольких основных принципов:

1. Периодическая проверка всех видов кредитов. Например каждые 30, 60, 90 дней могут проверяться все крупнейшие кредиты и выборочно мелкие.

2. Тщательно разработка этапов проверки кредитов с тем, чтобы обеспечить проверку всех важнейших условий по каждому кредитному договору.

Долгосрочные кредиты предпринимательским фирмам.

Срочные кредиты предпринимательским фирмам. Данные кредиты предназначены для финансирования долго и среднесрочных инвестиций таких, как покупка оборудования или строительство сооружений на срок выше 1 года. Т.о. срочные кредиты базируются на потоке будущих платежей предпринимательской фирмы, с помощью которых будет осуществлено постепенное погашение кредита. График частичного погашения обычно составляется на основе нормального цикла притока и оттока наличных средств заемщика. Некоторые срочные кредитные договоры не предусматривают погашения суммы основного долга до конца срока кредитования.

Кредитные инспектора банка обращают внимание на ряд различных сведений, указываемых в заявках клиентов на получение срочных кредитов. В мировой практике обычно обращают внимание:

на квалификацию менеджеров,

на качество бух. учета и аудиторской системы, используемой клиентом,

на сколько добросовестно в прошлом клиент предоставлял банку свою периодическую финансовую отчетность,

согласен ли клиент не предоставлять свои активы в залог другим кредиторам,

будет ли представлена соответствующая страховка на имущество фирмы,

не подвержен ли клиент чрезмерному риску изменения технологии, что может привести к тому, что оборудование перейдет в разряд устаревшего,

продолжительность времени до момента, когда по предлагаемому долгосрочному проекту будут поступать наличные средства, динамику спроса на рынке, размер чистого капитала фирмы-заемщика.

Револьверное кредитование. Револьверная кредитная линия - это схема кредитования, позволяющая заемщику получать средства в пределах определенной суммы, гасить всю сумму задолженности или только ее часть, производить повторное заимствование в течение срока действия кредитной линии. Это одна из наиболее гибких форм кредитования предпринимательских фирм. Кредит в данном случае, как правило, предоставляется без специального обеспечения и могут быть краткосрочным и выдаваться на 3-5 лет. Эта форма кредитования особенно часто используется в случае, если клиент не может достаточно точно определить будущее поступления наличных средств или размер будущих потребностей в кредитовании.

Долгосрочные проектные кредиты. Наиболее рискованными кредитами предпринимательским фирмам являются проектные кредиты. Это кредиты для финансирования пополнения основного капитала, которое в будущем обеспечит поступление основных средств. В качестве примера можно привести кредитование строительства нефтеперерабатывающих заводов, трубопроводов, шахт, электростанций и портовых сооружений. Присущие подобным проектам риски значительны и разнообразны:

6. Установление процента по кредиту

Ссудный процент представляет собой плату, получаемую кредитором от заемщика за пользование заемными средствами. Она определяется размером ссуды, ее сроком и уровнем процентной ставки.

Величина ссудного процента формируется на основе цены кредитных ресурсов и маржи, т.е. надбавки, необходимой для формирования доходов кредитного учреждения. При этом на размер % влияет не рыночная стоимость привлечения ресурсов, а реальная. Отклонения между рыночной и реальной стоимостью ресурсов объясняются тем, что для ЦБ установлена норма обязательных резервов и используются специальные методы отнесения % на себестоимость, а также особенностями действующей налоговой системы. % маржа, устанавливаемая конкретным банком, должна покрывать банковские издержки и обеспечивать соответствующую прибыль.

Ссудный процент имеет определенный уровень или норму. Норма процента представляет собой отношение годового дохода кредитора к величине капитала, отданного им в ссуду. Если, например, ссудный капитал равен 100 тыс. долл, а годовой доход с него - 3 тыс. долл, то норма процента составит 3 % (3000 / 100 000).

Следует различать рыночную норму процента, существующую в каждый данный момент на рынке ссудных капиталов, и среднюю норму процента, т.е. норму процента за весь промышленный цикл в среднем.

Величина ссудного процента оказывает значительное влияние на результаты деятельности предприятий, цену продукции, ее себестоимость, величину прибыли, размер выплат по дивидендам, а также на размеры кредитных вложений, объем инвестиций и уровень доходности кредитных операций.

На величину ссудного процента оказывают влияние следующие факторы:

1) спрос на кредит;

2) срок кредита;

3) размер кредита;

4) степени обеспеченности ссуды

5) степень риска;

6) форма кредита;

7) вид деятельности заемщика;

8) уровень инфляции.

Ссудный процент может быть выше при длительных сроках кредита. Дело в том, что увеличение срока ссуды связано с ростом риска ее непогашения из-за изменений внешнеэкономической среды и финансового состояния заемщика, а также риска упущенной выгоды от колебания процентных ставок на рынке кредитных ресурсов. Поэтому обычно с ссудный процент тем выше, чем длительнее срок займа. Зависимость уровня процента от размера кредита связана и с тем, что при больших суммах займа увеличивается риск, оцениваемый размером потерь кредитора от неплатежеспособности заемщика. Т.о., при одинаковом размере выданных ссуд риск кредитора меньше в случае размещения ссуд у нескольких клиентов. В то же время, обслуживание мелких ссуд связано с относительно высокими издержками банка и нередко представляется невыгодным. Ссуды недостаточно обеспеченные залогом или обязательством гаранта, более дорогие, по сравнению с обеспеченными кредитами. Кредиторы, определяя цену своего товара - кредита, учитывают и такой фактор как инфляция. Она увеличивает риск кредитора, поэтому в условиях инфляции размер % за ссуды увеличивается.

Существует номинальная и реальная ставки ссудного процента. Номинальная ставка - это ставка, выраженная в деньгах. Реальная ставка - это номинальная ставка процента6. Расчет процентов на банковский депозит. Формула расчета простых процентов.

Если проценты на депозит начисляются один раз в конце срока депозита, то сумма процентов вычисляется по формуле простых процентов.

S = K + (K*P*d/D)/100

Sp = (K*P*d/D)/100

Где:

S - сумма банковского депозита с процентами,

Sp - сумма процентов (доход),

K - первоначальная сумма (капитал),

P - годовая процентная ставка,

d - количество дней начисления процентов по привлеченному вкладу,

D - количество дней в календарном году (365 или 366).

Пример 1. Банком принят депозит в сумме 100 тыс. рублей сроком на 1 год по ставке 20 процентов.

S = 100000 + 100000*20*365/365/100 = 120000

Sp = 100000 * 20*365/365/100 = 20000

Пример 2. Банком принят депозит в сумме 100 тыс. рублей сроком на 30 дней по ставке 20 процентов.

S = 100000 + 100000*20*30/365/100 = 101643.84

Sp = 100000 * 20*30/365/100 = 1643.84

7. Расчет процентов на банковский депозит при начислении процента на процент. Формула расчета сложных процентов

Если проценты на депозит начисляются несколько раз через равные промежутки времени и зачисляются во вклад, то сумма вклада с процентами вычисляется по формуле сложных процентов.

S = K * (1 + P*d/D/100)N

Где:

S - сумма депозита с процентами,

К - сумма депозита (капитал),

P - годовая процентная ставка,

N - число периодов начисления процентов.

При расчете сложных процентов проще вычислить общую сумму с процентами, а потом вычислить сумму процентов (доход):

Sp = S - K = K * (1 + P*d/D/100)N - K

Sp = K * ((1 + P*d/D/100)N - 1)

Пример 1. Принят депозит в сумме 100 тыс. рублей сроком на 90 дней по ставке 20 процентов годовых с начислением процентов каждые 30 дней.

S = 100000 * (1 + 20*30/365/100)3 = 105 013.02

Sp = 100000 * ((1 + 20*30/365/100)N - 1) = 5 013.02

Скачайте Excel таблицу-калькулятор:

Простые и сложные проценты, депозиты, кредиты.

Подробный табличный расчет и наглядное графическое представление.

Пример 2. Проверим формулу начисления сложных процентов для случая из предыдущего примера.

Разобьем срок депозита на 3 периода и рассчитаем начисление процентов для каждого периода, использую формулу простых процентов.

S1 = 100000 + 100000*20*30/365/100 = 101643.84

Sp1 = 100000 * 20*30/365/100 = 1643.84

S2 = 101643.84 + 101643.84*20*30/365/100 = 103314.70

Sp2 = 101643.84 * 20*30/365/100 = 1670.86

S3 = 103314.70 + 103314.70*20*30/365/100 = 105013.02

Sp3 = 103314.70 * 20*30/365/100 = 1698.32

Общая сумма процентов с учетом начисления процентов на проценты (сложные проценты)

Sp = Sp1 + Sp2 + Sp3 = 5013.02

Таким образом, формула вычисления сложных процентов верна.

Еще одна формула сложных процентов.

Если процентная ставка дана не в годовом исчислении, а непосредственно для периода начисления, то формула сложных процентов выглядит так.

S = K * (1 + P/100)N

Где:

S - сумма депозита с процентами,

К - сумма депозита (капитал),

P - процентная ставка,

N - число периодов начисления процентов.

Пример. Принят депозит в сумме 100 тыс. рублей сроком на 3 месяца с ежемесячным начислением процентов по ставке 1.5 процента в месяц.

S = 100000 * (1 + 1.5/100)3 = 104 567.84

Sp = 100000 * ((1 + 1.5/100)3 - 1) = 4 567.84

Тема 6. Государственный кредит

Государственный кредит - это совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и физических и юридических лиц - с другой, при которых государство выступает в качестве заемщика, кредитора и гаранта.

Деятельность государства как заемщика средств в количественном отношении является преобладающей.

Деятельность государства как кредитора - в количественной отношении значительно ниже.

Деятельность государства как гаранта проявляется в тех случаях, когда государство берет на себя ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств, взятых физическими и юридическими лицами.

Государственный кредит является формой дополнительной мобилизации государством финансовых ресурсов для финансирования общегосударственных потребностей и выполнения своих функций. Он затрагивает вторичное распределение стоимости внутреннего валового продукта общества, касается значительных объемов финансовых ресурсов, которые не распределяются через бюджетную сферу.

Отличия государственного кредита от банковского

Государственный кредит	Банковский кредит
Потребность в нем обусловлена необходимостью покрытия бюджетного дефицита	Потребность в нем обусловлена неравномерностью движения стоимости в процессе производства и обмена
Получателем являются органы власти и управления	Могут получать любые физические и юридические лица на цели, установленные законом
Государственные займы не имеют конкретного целевого характера	Имеет достаточно четко выраженную целевую направленность.
Госкредит, как правило, не предусматривает экономических санкций к государству	Срок возврата строго регламентирован его нарушение влечет соответствующие санкции
Интересы кредиторов часто имеют политические, экологические, корпоративные цели, хотя в конечном виде имеют экономическую форму, но при этом неоднократно трансформируются и видоизменяются	Экономические интересы кредитора и заемщика совпадают
Госкредит всегда является средством сокращения количества денег в обращении	Может служить причиной появления избыточной денежной массы в обращении

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ Правительство разрабатывает две программы:

Программа государственных внешних заимствований;

Программа государственных внутренних заимствований.

Оперативное управление государственным кредитом под руководством Правительства осуществляют Министерство финансов и Казначейство совместно с ЦБ РФ. Так, в рамках Министерства финансов РФ созданы два департамента:

-Департамент управления государственным внутренним долгом;

-Департамент управления государственным внешним долгом.

В РФ действует единая система учета и регистрации государственных заимствований РФ. Для этого департаменты Министерства финансов РФ ведут Государственные книги внутреннего и внешнего долга РФ.

Министерство финансов выступает эмитентом государственных ценных бумаг от лица Федерации и определяет конкретные сроки и объемы выпусков в пределах параметров, установленных Правительством.

Регулирование рынка государственных ценных бумаг также осуществляется ЦБ РФ.

Государственные заимствования (с соответствии с Бюджетным кодексом РФ, ст.89) - это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства РФ.

В результате заемной деятельности образуется государственный долг.

Государственный долг - это долговые обязательства Правительства РФ перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ.

Существуют следующие формы долговых обязательств:

кредитные соглашения и договора, заключенные от имени РФ, как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми институтами в пользу указанных кредиторов;

выпуск ценных бумаг от имени РФ;

договора и соглашения о получении РФ банковских ссуд и банковских кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы;

договора о предоставлении государственных гарантий РФ;

соглашения и договора, в том числе международные, заключенные от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет.

Заемные средства РФ мобилизует в основном двумя путями:

Эмиссия и размещение ценных бумаг.

Получением кредитов у специализированных финансово-кредитных институтов.

Классификация займов по форме юридического оформления
Облигационные (эмиссия ценных бумаг)	- Казначейские обязательства - Облигации.
Безоблигационные	Различные договора, соглашения и пр.

В отличии от облигаций средства от реализации казначейских обязательств государства направляются только на пополнение бюджета. Доход по казначейским обязательства выплачивается только в виде процентов. Казначейские обязательства подлежат реализации только среди населения.

По срокам погашения бессрочных займов условия и сроки погашения в момент выпуска займа, как правило, не определены, оговариваются лишь процент по займу и нередко защита от обесценения.

Эффективность государственных займов, или эффективность государственных кредитных операций, выражается через отношение суммы превышения поступлений над расходами по осуществлению государственного займа к сумме расходов, выраженных в процентах.

Э= (П-Р)/Р х100%.

Где:

П - поступления от государственного займа;

Р - расходы по обслуживанию государственного займа.

Основную долю расходов при проведении государственного займа составляют выплаты процентов и выигрышей по займу. К расходам относятся также затраты на изготовление и реализацию ценных бумаг, обслуживающих заем, на проведение тиражей выигрышей, тиражей погашения, если это предусмотрено условиями займа.

Государство как кредитор. Бюджетные кредиты и ссуды.

Наряду с привлечением средств на общегосударственные нужды, государственный кредит предусматривает также предоставление заемщикам, как правило, из бюджета, денежных средств на возвратной основе в виде бюджетных ссуд, товарного кредита, льготных кредитов, инвестиционного налогового кредита и в других формах.

То есть, в широком понимании Госкредит включает не только привлечение кредитных ресурсов, но и предоставление кредитов и ссуд за счет средств государственных денежных ресурсов. Это перераспределение национального дохода также является составляющим элементом вторичного распределения.

Если государство выступает как кредитор, то государственный кредит считается активным, если как заемщик, такая разновидность государственного кредита рассматривается как пассивная

Госкредит выступает в двух основных формах:

товарной;

денежной.

Товарная форма (хлебный, сахарный, автомобильный, железнодорожные займы и пр.) находила широкое применение в период послевоенного восстановления народного хозяйства СССР. Наибольшее значение получила денежная форма государственных займов, разновидностью которой является отсрочка платежей по обязательствам.

Бюджетный кодекс разграничивает бюджетные кредиты и бюджетные ссуды.

Бюджетный кредит - форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основе.

Бюджетная ссуда - бюджетные средства, предоставляемые другому бюджету на возвратной, безвозмездной или возмездной основах на срок не более 6 месяцев в пределах финансового года.

В качестве заемщика средств федерального бюджета могут выступать:

бюджетные учреждения (они имеют право лишь получать ссуду из бюджета и внебюджетных фондов, а в кредитных учреждениях и у юридических лиц - нет);

государственные и муниципальные унитарные предприятия;

др. юридические лица;

органы исполнительной власти нижестоящих бюджетов.

Бюджетные кредиты могут быть обеспечены лишь банковскими гарантиями, поручительствами, залогами имущества.

Тема 7. Финансовый рынок и рынок ценных бумаг. Фондовая биржа и ее участники

1. Финансовый рынок

Финансовый рынок - это специфическая сфера товарно-денежных отношений, где объектом сделки является денежный капитал, где формируется на него спрос и предложение.

Финансовый рынок вкл. в себя рынок ценных бумаг (фондовый рынок), на котором осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - это совокупность организаций, профессионально занимающихся следующими видами деятельности:

1. Организацией заключения сделок с ценными бумагами.

2. Организацией денежных расчетов по итогам заключенных сделок.

3. Организацией поставок и передачей самих ц. б. которые были предметом сделок.

Рынок ц.б. подразделяется на первичный и вторичный, на биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ц.б. - это рынок который обслуживает выпуск и первичное размещение ц.б.

Вторичный рынок - рынок где производится купля-продажа ранее выпущенных ц.б.

По организационным формам различается биржевой рынок (фондовая и валютная биржа) и внебиржевой рынок. Внебиржевой рынок - это сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или быть членами фондовой биржи.

Операции с ц.б. проводят фондовые биржи и инвестиционные институты. Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ц.б. Организационно фондовая биржа представлена в форме предприятия, работающего по лицензии и занимающегося обращением ц.б. Под обращением ц.б. понимается их купля-продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ц.б. Как предприятие, биржа предоставляет помещение для сделок с ц.б., оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ц.б. и получает комиссионные от сделок.

В качестве посредников выступают финансовый брокер, маклер и дилер.

Финансовый брокер - это посредник, заключающий сделки по поручению и за счет клиентов. За свои услуги он получает комиссионные, то есть вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает еще и заработную плату. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключенных с клиентом договоров, контрактов.

Маклер - это тот же брокер, только ограничивший поле своей деятельности покупкой и продажей определенного вида акций. Маклеры торгуют в определенной точке, находящейся около торгового поста. Маклер не уходит с этого места, ожидая именно здесь распоряжений других брокеров. Поскольку за заключение сделки он получает брокерское вознаграждение, то он и несет ответственность за выполнение распоряжений. Инвестор, отдавший, приказ не платит дополнительных комиссионных за услуги маклера. Маклер является не только агентом других брокеров, выполняющим их поручения, он и сам продает и покупает акции, на торговле которыми специализируется. Это и является его главной функцией. Осуществляемые им сделки влияют на котировку на бирже и на нем лежит ответственность за сохранение справедливого, слаженного и конкурентного рынка.

Дилер - это посредник, занимающийся куплей-продажей ц.б. от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. В качестве дилера может выступать как физическое, так и юридическое лицо. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

Биржевые сделки с наличными расчетами, срочные сделки.

На бирже различаются 2 категории сделок:

Сделки с наличным расчетом.

2. Срочные сделки

1. Самые простые сделки - это сделки с наличным расчетом - это та операция, которая является обычной в торговле. Если дается поручение банкиру купить для помещения наличных денег те или иные бумаги, то таким образом тоже совершается наличная сделка.

Исполнение происходит следующим образом: продавец поставляет или приказывает поставить покупателю проданные ценные бумаги в контору или ту фирму, которая указана покупателем при заключении сделки не позже дня, предшествующего поставке. Уплата покупной цены происходит во время поставки проданных ценностей. Сделки совершаются либо устно, либо письменно, прямо или через посредника. По каждой сделке на бирже составляется особая запись. Это бланк состоящий из 2-х частей. Одна для покупателя, другая для продавца. Обе части заполняются маклером. Если сделка заключена без его посредничества, прямо между обоими контрагентами, то договор заключается продавцом. В договоре обозначено место и время заключение сделки, кто кому обязался поставить, т.е. отмечено имя или фирма покупателя и продавца, а также срок поставки, курс и цена объекта сделки.

2. Под срочными сделками подразумеваются сделки между заключением и выполнением которых находится значительный промежуток времени. Выполнение совершается в определенный в договоре или установленный обычаем срок. Если кто-либо в начале месяца покупает на бирже на срок бумагу, курс которой в день покупки был отмечен в 200%, то это значит, что лишь в последнее число этого месяца он обязан принять бумагу и лишь в этот день заплатить по курсу 200%, несмотря на то, что за это время курс поднялся, к примеру, до 210%. Или наоборот. Если кто-либо продал бумагу за 200%, то он обязан поставить ее лишь в последний день данного месяца и получает за это 200%, даже если курс упал до 190%. Этим более поздним ликвидационным сроком характеризуются сделки на срок.

Кратные с премией сделки - срочные сделки, при которых один из контрагентов, то есть покупатель или продавец ц.б., имеет право в день объявления премии требовать или сдать дополнительно по такому же курсу еще такое же кол-во. В первом случае цена немного выше, а в последнем - немного ниже курса дня. Премия засчитывается в курс. Кратная сделка имеет тот недостаток, что затемняет состояние рынка. Никто не знает в какой степени понадобятся услуги биржи для той или иной бумаги. Из-за этого трудно судить о спросе и предложении и определить цену.

3. Ценные бумаги

Определение и виды акций.

На фондовой бирже обращаются следующие ц.б.: акции, облигации, казначейские обязательства государства, сберегательные депозитные сертификаты, вексель, варрант, опцион, фьючерс, брокерские места и аренда брокерских мест. Брокерское место на бирже представляет собой право торговли на брокерской бирже. Ц.б., обращающиеся на фонд. бирже, подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства. Производные бумаги - это любые бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу основных ц.б. К ним относятся опцион и фьючерс.

Акция - ценная бумага, свидетельствующая о вложении известного пая в капитал АО и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда. Акции выпускаются без установленного срока обращения.

Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акции. На именной акции указывается ф. и. о. держателя акции. Такая акция переданная другому лицу, теряет свою силу, т. е. на нее не начисляются дивиденды и обратно она не принимается. Она может быть передана другому лицу путем нотариального оформления.

Акции АО распространяются среди акционеров, то есть владельцев данного общества. Акционерное общество представляет собой такое предприятие, в капитал которого вкладывают свою долю многие лица путем покупки его акций. Возникновение АО было вызвано созданием гигантских предприятий, строительством ж\д, каналов. В нашей стране их появление связано с приватизацией предприятий. Существуют закрытые АО и открытые АО. Акции закрытых АО распространяются среди учредителей и не поступают в открытую продажу. Открытые АО бросают свои акции в открытую продажу. Формально владельцем собственности такого АО может стать каждый, купивший хотя бы одну акцию. Реально же мелкие держатели акций не играют определяющей роли в управлении АО. Руководящие органы избираются на общих собраниях акционеров, и каждый из них обладает таким количеством голосов, какова у них сумма акций, поэтому решающее значение при выборах имеют наиболее крупные владельцы, обладающие контрольным пакетом акций.

Акции АО подразделяются прежде всего на обыкновенные и привилегированные. По привилегированным акциям выплачивается твердый, заранее установленный процент. Он не зависит от успешной или не успешной деятельности АО. АО обязано часть своей прибыли направить на выплату фиксированного процента по привилегированным акциям и облигациям. Вся же остальная часть прибыли используется для пополнения акционерного капитала и для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. В результате, когда дела на АО идут успешно, в наиболее выгодном положении оказываются владельцы обыкновенных акций. Они получают на свои акции не только всю прибыль от вложенного в их предприятие капитала, но также разницу между прибылью и процентами, то есть предпринимательский доход на капитал, вложенный владельцами привилегированных акций.

Привилегированные акции не дают владельцам право голоса на собраниях акционеров. Этим правом обладают только владельцы обыкновенных акций (одна акция - один голос).

Акции имеют номинальную и рыночную стоимости. Цена акции, обозначенная на ней, является номинальной стоимостью. Цена, по которой акция реально покупается, называется рыночной ценой или курсом акции. Разница между курсами ценных бумаг, между ценой покупателя и продавца носит название маржа. Курсовая цена акции АО закрытого типа, по которой она продается внутри общества определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию и называется балансовой стоимостью акции.

B=r/А,

где В - балансовая стоимость акции в рублях, r-чистые активы АО в рублях, А - кол-во оплаченных акций.

Сертификат акций, цена акций, листинг акций.

Балансовая стоимость акций применяется и при листинге акций. Листинг- это допуск ц.б. эмитента к торгам на фондовой бирже путем проверки их качества и включение их в котировальный лист, а также контроль хозяйственно-финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей.

Определение и основные формы векселя. Системы вексельного права.

Вексель - это финансовый инструмент, один из видов ц.б. Его преимущество состоит в том, что он одновременно выполняет несколько функций: расчетную, кредитную, функцию обеспечения, функцию рефинансирования коммерческих банков. Вексельное обращение - это одно из условий нормальной финансовой системы.

Вексель - это основной и самый распространенный вид кредитных денег, на котором базируется и из которого вытекают все прочие их виды.

Векселя прежде всего подразделяются на:

простые

переводные.

Форма векселя определяется законом той страны, где он выписан.

Переводной вексель должен содержать:

Наименование векселя, включенное в самый текст документа и выраженное на том языке, на котором составлен документ (вексельная метка)

Простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму денег.

Наименование плательщика (трассата)

Указание срока платежа.

Указание места, в котором должен быть совершен платеж.

Наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен (получателя-ремитента)

Указание даты и места составления векселя.

Подпись того, кто выдает вексель (векселедателя-трассанта)

Документ, в котором отсутствует какой-либо из приведенных реквизитов, не имеет силы переводного векселя за исключением следующих случаев:

Вексель, срок платежа по которому не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлению.

При отсутствии особого указания, место, обозначенное рядом с наименованием плательщика, считается местом платежа и одновременно местом жительства плательщиком.

Вексель, не указывающий место его составления, рассматривается как подписанный в месте, обозначенном рядом с наименованием трассанта.

Простой вексель не должен содержать указание на основание выдачи, т.е. является абстрактным обязательством. Простой вексель выписывается должником. Переводной вексель выставляется кредитором на должника.

Соло-вексель имеет подпись только одного лица, обязанного совершать платежи. В отличие от переводных к соло-векселям относятся все простые векселя. Если на векселе не указано имя кредитора, то он должен быть оплачен на предъявителя.

Финансовые, казначейские, товарные, жилищные векселя.

Большинство векселей, н находящихся в настоящее время на российском рынке - финансовые. Система обращения векселей идентична деньгам: их можно разменять, передать, учесть. Выдача банком векселя как банковского долгового обязательства удостоверяет, что предприятием или гражданином внесены в банк денежные средства в сумме, указанной на векселе, который банк обязуется погасить при предъявлении в срок этого векселя к оплате. Вексель здесь выступает как новое платежное средство приобретенное у банка, надежность которого гарантирована банком и очень высока. Банк по векселю выплачивает доход в виде %ов.

Казначейский вексель - вид краткосрочного обязательства государства. Товарный вексель - это вексель, применяющийся для обслуживания товарных поставок и представляющий собой краткосрочный кредитный документ.

Индоссамент, аваль, акцепт векселя.

При передаче векселя от одного собственника к другому ставится передаточная надпись, которая называется индоссамент. Следовательно, индоссамент можно определить как передаточную надпись на цен. бумаге, удостоверяющую переход прав по этому документу к другому лицу. Индоссамент на векселе выполняет передаточную и гарантийную функции. Может выполняться препоручительный индоссамент с оговорками, а именно: "валюта на инкассо" или "как доверенному", при этом собственником векселя остается индоссант, а держатель векселя выступает в роли доверенного. Если на векселе проставлено "валюта в залог", то вексель передается держателю не в собственность, а в залог. Индоссант - лицо, делающее передаточную подпись. Индоссат - лицо, в пользу которого сделана передаточная подпись. Передача векселя означает, что право на указанную в векселе сумму переходит от одного лица - индоссанта к другому лицу - ремитенту.

Виды индоссамента, совершаемого на самом векселе или на добавочном листе следующие:

1. Именной. Он содержит точное указание лица, в пользу которого индоссируется вексель и подпись индоссанта.

2. Бланковый. Он состоит только из одной подписи индоссанта (вексель на предъявителя).

Аваль - это гарантия по вексельному обязательству. Выражается словами "считать за аваль" или равнозначной формулой и подписывается тем, кто дает аваль - авалистом или кавентом. В авале может быть указано за кого он выдан. Если это не сделано, то аваль считается выданным за векселедателя. Аваль может быть расположен:

1. на лицевой стороне векселя

2. на оборотной стороне векселя

3. на добавочном листе к векселю - аллонже.

Акцепт - это согласие на оплату или гарантирование оплаты документов. Акцепт векселя - это согласие акцептанта оплатить переводной вексель в срок. Вексельный акцепт оформляется в виде надписи акцептанта на векселе “акцептован”, ”принят”, ”обязуюсь заплатить”.

Доход по векселям. Ликвидность, учет векселей.

Доход по векселям выплачивается в виде процентов. Он тем выше, чем меньше осталось времени до запланированного выкупа векселей. При досрочном погашении векселей доходность меньше, чем при погашении в срок. Для расчета доходности при

Если срок обращения векселя до 3-х месяцев, а процентная ставка по нему хотя бы на 10 - 15 % выше, чем по депозиту, то итоговая доходность депозита за год с учетом возможности реинвестирования процентов оказывается больше, чем у векселя, процентный доход по которому начисляется при погашении.

Учет векселей - это покупка банком или кредитным учреждением векселей до истечения их срока с взиманием определенной платы - учетного процента. При учете векселей в банке открываются следующие счета:

При поступлении векселя подлежат обязательной проверке подлинности подписи векселедателя, наличия всех реквизитов, оплачен ли бланк векселя (маркой госпошлины), правильность заполнения, полномочия векселедателя и векселедержателя. При выкупе векселя плательщик должен указать за чью подпись на векселе производится им платеж. При отсутствии такого указания платеж считается произведенным за счет векселедателя. Порядок учета векселей определяется письмом МинФина от 8 января 1991 г., №11/04 об утверждении инструкции о порядке ведения бухгалтерского учета в АО и учете ценных бумаг.

Опцион.

Опцион - представляет собой двусторонний договор-контракт о передаче права для получателя и обязательства для продавца купить или продать определенный актив (ц.б., валюту и т.п.) по определенной фиксированной цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Например, опцион на акции. Этот договор заключается между двумя инвесторами. Один из них выписывает и передает опцион, а другой получает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по фиксированной цене определенное количество акций у лица, выписавшего опцион, либо продать их ему. Существует 3 типа опционов:

Опцион на покупку (или опцион колл) - он означает право покупателя, но не обязанности купить акции, валюту или другой актив для защиты от потенциального повышения их курса.

Опцион на продажу (или опцион пут) - он означает право покупателя, но не обязанность продать акции, валюту, другой актив для защиты от потенциального их обесценения.

Опцион двойной (или опцион стеллаж) - он означает право покупателя либо купить, либо продать акции, валюту, другой актив, но не купить и продать одновременно по базисной цене.

На опционе указывается срок. Срок опциона - это дата или период времени, по истечении которого опцион не может быть использован. Существует 2 стиля опционов: европейский и американский.

Фьючерс. Торговля фьючерсами.

Фьючерс это контракт на куплю-продажу какого либо товара в будущем. Основные моменты механизма фьючерсной биржевой торговли имеют следующий вид:

1. Брокерская фирма получает приказ клиента на покупку или продажу фьючерсного контракта и выполняет его через своего представителя в операционном зале.

2. Сделка регистрируется на имя брокерской фирмы, члена расчетной палаты.

3. Против не закрытого на конец биржевого дня контракта брокерская фирма переводит на счет в расчетной палате гарантированный взнос, начальную маржу, размеры которого устанавливаются биржей исходя из рыночных характеристик товара.

4. Каждый следующий день размеры взноса пересматриваются исходя из сумм отклонения официальной цены закрытия от контрактной цены. В результате ежедневного приведения к рыночной цене брокерская фирма или перечисляет дополнительную маржу или снимает со счета свободный остаток сверх требуемого минимального покрытия. По такому же принципу строятся отношения между брокерской фирмой и клиентом.

5. Фьючерсный контракт может быть в любой день закрыт путем проведения обратной сделки (офсетной сделки). Например, покупатель фьючерса на депозитный сертификат вправе закрыть свое обязательство перед расчетной палатой путем продажи аналогичного типового контракта. Выигрыш или проигрыш определяется соотношением цен покупки и продажи.

6. Если контракт закрыт до официального срока поставки, клиент обязан выполнить свое обязательство, т.е. поставить или оплатить товар контрагенту произвольно определяемому биржей из числа участников торговли с противоположной позицией.

Облигация.

Облигация - это ц.б., удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ц.б. в предусмотренный срок с выплатой фиксированного %.Различаются облигации внутренних и местных займов и облигации хозяйствующего субъекта.

4. Инвестиционный институт

Инвестиционный институт - это хозяйствующий субъект или физическое лицо, осуществляющее операции с ценными бумагами. К инвестиционным институтам относятся:

Финансовый брокер

Инвестиционный консультант

Инвестиционная компания

Инвестиционный фонд

Финансовый брокер - это аккредитованный (то есть зарегистрированный, имеющий полномочия) агент по купле-продаже ценных бумаг. Он заключает сделки по поручениям и за счет клиентов. В качестве финансового брокера может выступать хозяйствующий субъект или гражданин.

Инвестиционным консультантом является гражданин, имеющий квалификационный аттестат 1 категории, выданный министерством финансов Российской Федерации или его органами. Для работы консультантом лицензия не требуется, однако необходима регистрация такого гражданина как предпринимателя.

Инвестиционная компания - это объединение, вкладывающее капитал посредством прямых и портфельных инвестиций и выполняющее некоторые функции коммерческих банков. Инвестиционный фонд представляет собой АО открытого типа, которое привлекает средства мелких инвесторов, аккумулирует их путем выпуска и продаж своих ценных бумаг, обеспечивает вложение этих средств от своего имени в ценные бумаги других эмитентов и в торговлю ценными бумагами. Инвестиционные фонды бывают:

Открытый фонд

Закрытый фонд

Чековый фонд

Открытый фонд - это фонд, эмитирующий ценные бумаги с обязательством их выкупа, т.е. предоставляющий владельцу ценной бумаги этого фонда право по его требованию получить в обмен на них его денежную сумму или иное имущество в соответствии с уставом фонда. Закрытый фонд - это фонд, который выпускает ценные бумаги без обязательства их выкупа. Чековый инвестиционный фонд - это специализированный инвестиционный фонд, совершающий операции с приватизационными чеками.

Продается дисконтный вексель по цене 19 000 руб. Через 120 дней по векселю должна быть выплачена сумма в размере номинала 20 000 руб. Определить дисконтную и инвестиционную доходность векселя. Решение Дисконтная доходность векселя: rD - дисконтная ставка (доходность) векселя D - величина дисконта (процентного дохода), выраженная в денежных единицах N - цена погашения (номинал) векселя Т - число дней до погашения векселя 360 - число дней в финансовом году. Получаем: Если известна цена дисконтного векселя, то его инвестиционная доходность может быть определена по формуле определения доходности для краткосрочных облигаций:

Доходность от сделок по акциям Газпрома вычисляется очень просто. В общем виде формула доходности акций такова:

Подставим наши значения и получим:

Итак, за указанный период Иннокентий в результате операции купли-продажи акций Газпрома получил доходность 38%.

Для того, чтобы рассчитать годовую доходность этой сделки, воспользуемся следующей формулой:

Под сроком здесь подразумевается время, в течение которого Иннокентий держал акции (в днях). Подставим наши значения в формулу:

Иннокентий владел акциями в течение 170 дней, а доходность получилась 81,2% годовых.

Если период измерения не дни, а месяцы, то подставляем в формулу количество месяцев, заменив в числителе 365 дней на 12 месяцев. Как видите, ничего сложного нет.

Тема 8. Налоги и налоговая система

1. Виды налогов

Налоги - это платежи, которые в обязательном порядке уплачивают в доход государства юридические и физические лица. Выплаты эти принудительны и безвозмездны.

Налоги выполняют 2 функции:

фискальная (состоит в формировании денежных доходов государства);

экономическая (состоит в воздействии через налоги на общественное воспроизводство). Налоги в этой функции выполняют стимулирующую, ограничительную и контролирующую роль.

Функции налогов взаимосвязаны. Рост налоговых поступлений в бюджет создает материальную возможность для осуществления экономической роли государства. А достигнутое ускорение развития и роста доходности производства позволяет государству получить больше средств.

Налог содержит обязательные элементы:

субъект (плательщик);

объект (доход, имущество, товар);

источник уплаты налога (прибыль, доход, дивиденд);

единица измерения объекта обложения;

величина налоговой ставки (квота);

порядок и сроки уплаты налога;

налоговые льготы.

Существуют 3 способа взимания налогов:

Кадастровый (используются кадастры, т.е. реестры, содержащие классификацию типичных объектов по их внешним признакам). Применяется к земле, строениям, месторождениям.

У источника (взимается до получения дохода налогоплательщиком).

По декларации (подача деклараций по налогам).

Различают 2 вида налогов:

А) прямые (взимаются непосредственно с доходов и имущества);

Б) косвенные (устанавливаются в виде надбавок к цене или тарифу). НДС, акцизы.

По воздействию налоги подразделяются на:

- прогрессивные (налог возрастает быстрее, чем прирастает доход);

- регрессивные (более высокий % взимается с низких доходов и меньший % с высоких доходов);

- пропорциональные.

2. Кривая Лаффера

Известны 3 способа увеличения налоговых поступлений в бюджет:

расширение круга налогоплательщиков;

увеличение числа объектов обложения косвенными налогами;

повышение налоговых ставок.

В зарубежных странах используется такой показатель уровня налогообложения, как «эластичность налоговой системы». Согласно ему, ставки налогов должны быть столь высокими, чтобы предотвратить инфляцию, но в то же время столь низкими, чтобы обеспечить развитие производства.

Математически точно определить величину оптимальной ставки налога сложно, но есть 3 признака, по которым можно судить, превышена ли критическая точка налогообложения:

А) если при очередном повышении налоговой ставки поступления в бюджет растут непропорционально медленно или сокращаются;

Б) если снижаются темпы экономического роста, уменьшаются инвестиции, ухудшается положение населения;

В) если растет «теневая» экономика - скрытое и явное уклонение от уплаты налогов.

Все это свидетельствует об отрицательном воздействии налогов на экономику.

Исследуя связь между величиной налоговой ставки и поступлением налогов в бюджет американский экономист Артур Лаффер показал, что повышение налогов может привести к снижению поступлений в бюджет.

Тема 9. Страхование

Всех участников страхового рынка можно условно представить следующими группами:

Покупатели	Посредники	Продавцы	Государство
Страхователи	Страховые агенты и страховые брокеры	Страховщики	Контролирующие органы
Лица, испытывающие потребность либо обязанные по закону страховать свою жизнь, имущество либо ответственность. Это те, чьи финансовые ресурсы "изымаются" страховщиком и передаются в другие сегменты финансового рынка	Лица, которые сводят спрос и предложение. Страховые агенты выступают от имени страховщика, а страховые брокеры - от своего имени, но и те, и другие - по поручению страховщика.	Должным образом лицензированные субъекты страхового рынка - в подавляющем количестве случаев юридические лица (включая государство). Именно они аккумулируют средства страхователей и размещают эти средства в надежные и ликвидные активы	Речь идет о тех случаях, когда государство не участвует в страховых отношениях в качество представителя одной из трех ранее перечисленных групп. Имеется в виду участие государства в регулировании страхового рынка, что осуществляется различными способами (речь о них пойдет ниже)

деньги бюджет кредит биржа

Сущностные признаки страхования:

при страховании возникают денежные перераспределительные отношения, обусловленные наличием вероятности наступления внезапных, непредвиденных и непреодолимых событий, т.е. страховых случаев, влекущих за собой возможность нанесения материального или иного ущерба.

При страховании осуществляется раскладка нанесенного ущерба между участниками страхования - страхователями, которая всегда носит замкнутый характер. Т.е. созданы условия для возмещения ущерба путем солидарной раскладки потерь одних хозяйств между всеми застрахованными. Страхование становится наиболее эффективным методом возмещения ущерба, когда в нем участвуют миллионы страхователей и застрахованных. Тем самым обеспечивается концентрация денежных средств в едином фонде - страховом.

Страхование предусматривает перераспределение ущерба как между территориальными единицами, так и во времени.

Страхование можно разделить на 5 отраслей:

имущественное, социальное, личное, страхование ответственности, страхование предпринимательских рисков.

Страхователями признаются юридические лица и дееспособные физические лица, заключившие со страховщиками договоры страхования либо являющиеся страхователями в силу закона.

Страхователи вправе заключать со страховщиками договоры о страховании третьих лиц в пользу последних (застрахованных лиц).

Страховщиками признаются юридические лица любой организационно-правовой формы, созданные для осуществления страховой деятельности (страховые организации и общества взаимного страхования) и получившие лицензию на осуществление страховой деятельности на территории РФ.

Законодательными актами РФ могут устанавливаться ограничения при создании иностранными юридическими лицами и иностранными гражданами страховых организаций на территории РФ.

Предметом непосредственной деятельности страховщиков не могут быть производственная, торгово-посредническая и банковская деятельность.

Страховщики могут осуществлять страховую деятельность через страховых агентов и страховых брокеров.

Страховые агенты - физические или юридические лица, действующие от имени страховщика и по его поручению в соответствии с предоставленными полномочиями.

Страховые брокеры - юридические или физические лица, зарегистрированные в установленном порядке в качестве предпринимателей, осуществляющие посредническую деятельность по страхованию от своего имени на основании поручений страхователя либо страховщика.

Страховым риском является предполагаемое событие, на случай наступления которого проводится страхование.

Событие, рассматриваемое в качестве страхового риска, должно обладать признаками вероятности и случайности его наступления.

Страховым случаем является совершившееся событие, предусмотренное договором страхования или законом, с наступлением которого возникает обязанность страховщика произвести страховую выплату страхователю, застрахованному лицу, выгодоприобретателю или иным третьим лицам.

При страховом случае с имуществом страховая выплата производится в виде страхового возмещения, при страховом случае с личностью страхователя или третьего лица - в виде страхового обеспечения.

Страховой суммой является определенная договором страхования или установленная законом денежная сумма, исходя из которой устанавливаются размеры страхового взноса и страховой выплаты, если договором или законодательными актами РФ не предусмотрено иное.

Страховая сумма - размер денежных средств, на который фактически застраховано имущество, жизнь, здоровье.