Стратегии управления формированием активов

Различают следующие виды ликвидности баланса: абсолютную ликвидность, текущую ликвидность, перспективную ликвидность и общую или комплексную ликвидность.

Условия абсолютной ликвидности записываются в виде совокупности неравенств:

А1 П1, А2П2, А3 П3, А4 П4(2.1.)

Условие текущей ликвидности имеет вид

(А1+А2) (П1+П2). (2.2.)

Условие перспективной ликвидности выглядит следующим образом:

А3 П3 (2.3.)

Теперь рассмотрим в табл. 1.3 ряд основных коэффициентов, характеризующих ликвидность.

Таблица 1.3 - Коэффициенты ликвидности

№ п.п.	Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение
1	Общий показатель ликвидности	L1=(A1+ 0,5А2+0,3А3) / (П1 +0,5П2 + 0,3П3)	L1 >=1
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	L2 = A1/ (П1+П2)	L2 > 0,2...0,7
3	Коэффициент критической оценки (быстрой ликвидности)	L3 = (А1+А2) / (П1+П2)	Допустимая 0,7...0,8; Желательная L3>=1,5
4	Коэффициент текущей ликвидности	L4 = (А1+А2+А3/(П1+П2)	Необходимое значение 1; Оптимальное - не менее 0,2
5	Коэффициент восстановления платежеспособности	L5 = (L4ф + 6/t*(L4ф-L4н))/2	не менее 0,1

Для получения детальной и всесторонней картины, отражающей степень ликвидности предприятия, необходим анализ бюджета его денежных средств.

Основной целью управления формированием операционной прибыли является выявление основных факторов, определяющих ее конечный размер в конкретных условиях хозяйственной деятельности предприятия, и изыскание резервов дальнейшего увеличения ее суммы.

В процессе управления формированием операционной прибыли на основе системы “Взаимосвязь, издержек, объема реализации и прибыли” предприятие решает ряд задач:

Определим объем реализации продукции, обеспечивающий безубыточную операционную деятельность в течение короткого периода.

Стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде, может быть определен по следующим формулам:

СРтб = (1.3.)

СРтб = (1.4.)

где СРтб - стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде;

Ипост - сумма постоянных операционных издержек (неизменная в рассматриваемом периоде);

Учд-уровень чистого операционного дохода к объему реализации продукции, %;

Уи пер - Уровень переменных операционных издержек к объему реализации продукции, %;

Умп - Уровень маржинальной операционной прибыли к объему реализации продукции, %.

Натуральный объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде, может быть определен по следующим формулам:

НРтб= (1.5.)

НРтб = (1.6.)

НРтб = (1.7.)

где НРтб - натуральный объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде;

Цеп - цена единицы реализуемой продукции;

Графически "точка безубыточности" (или "порог рентабельности") операционной деятельности предприятия в коротком периоде, в течение которого не меняются уровень цен на продукцию, уровень переменных издержек и сумма постоянных издержек, представлена на рис. 1.6.

Из приведенного графика видно, что для достижения "точки безубыточности" своей операционной деятельности (ТБ) предприятие должно обеспечить такой объем реализации продукции (Ртб), при котором сумма чистого операционного дохода (валового операционного дохода за вычетом суммы налоговых платежей из него) сравняется с суммой издержек - как постоянных, так и переменных.



Ртб

Рис. 1.6 - График формирования точки безубыточности операционной деятельности предприятия

Это условие может быть выражено следующими равенствами:

ВДо = Ио + НДС

ТБ:

ЧДо=Ио,

где ТБ - точка безубыточности операционной деятельности;

ВДо - сумма валового операционного дохода;

ЧДо - сумма чистого операционного дохода:

И0 - совокупная сумма операционных издержек;

НДС - сумма налога на добавленную стоимость и других налоговых платежей, входящих в цену продукции.

Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в длительном периоде. Операционная деятельность в длительном периоде по сравнению с коротким периодом претерпевает следующие основные изменения:

с ростом объема реализации продукции периодически возрастают постоянные операционные издержки. Это связано с увеличением парка используемых машин и оборудования (что приводит к росту амортизационных отчислений), повышением численности работников аппарата управления (что приводит к росту расходов на его содержание) и т.п.; с насыщением рынка в результате роста объема реализации продукции предприятие вынуждено снижать уровень цен, что приводит к соответствующему уменьшению темпов роста чистого операционного дохода; за счет более экономного использования сырья и материалов, роста производительности труда операционного персонала, укрупнения партий закупаемого сырья и отгружаемой продукции постепенно снижается уровень переменных операционных издержек на единицу продукции.

Все эти изменения в силу взаимосвязи рассмотренных факторов с операционной прибылью существенно, влияют на формирование ее суммы. Это можно проследить по данным графика, представленного на рис. 1.7.

Тб3

Тб2

Тб1

Рб1 Рб2 Рб3

Рисунок 1.7 - График формирования точки безубыточности операционной деятельности предприятия за 2001-2003 гг.

Из приведенного графика видно, что в силу трансформирующихся условий операционной деятельности точка безубыточности постоянно меняет свое значение, т.е. требует гораздо большего объема реализации в сравнении с предыдущим периодом (Ртб1 < РТБ2 < РТБ3)- Соответственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, получаемой предприятием в силу меняющихся условий операционной деятельности на каждом этапе. Если на первых двух этапах это изменение суммы валовой операционной прибыли вызывалось в основном ростом суммы постоянных операционных затрат, то на третьем этапе основное влияние на изменение суммы этой прибыли оказывало снижение уровня чистого операционного дохода.

Каждый этап изменения условий операционной деятельности предприятия в длительном периоде представляет собой начало этой деятельности в коротком периоде, окончание которого характеризуется новым изменением условий. Иными словами, длительный период операционной деятельности предприятия может быть разложен на ряд коротких ее периодов (с неизменными условиями), что позволяет использовать при расчетах алгоритмы, характерные для короткого периода. В связи с этим, последующие задачи формирования валовой и других видов операционной прибыли с использованием системы "СVР" будут рассмотрены в рамках короткого периода операционной деятельности предприятия.

Капитализированная в процессе осуществления дивидендной политики часть прибыли предприятия вместе со средствами амортизационного фонда составляют основу внутренних финансовых ресурсов, направляемых на предстоящее развитие его активов.

Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия. Его еще называют работающим, рабочим капиталом, а в традиционной терминологии - собственными оборотными средствами (СОС). Заметим, что чистый оборотный капитал можно с одинаковым успехом подсчитывать по балансу двумя способами: “снизу” и “сверху”. Как только Читатель убедится в этом, он сделает вывод, что, производя эти операции, мы определяем величину оборотных активов предприятия, формирующихся счет собственных средств и долгосрочных заимствований (рис. 1.8).

Оставшуюся же часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг - кредиторской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности - приходится брать краткосрочный кредит.

Мы подходим, таким образом, к понятию текущих финансовых потребностей (ТФП). ТФП - это:

Баланс

“Снизу”	Фиксированные (основные) активы	Собственные средства
			“Сверху”
Чистый оборотный капитал = Текущие активы -	Денежные средства	Текущие активы	Долгосрочные обязательства	Чистый оборотный капитал = (Собственные средства + Долгосрочные обязательства) -
Текущие пассивы	ТФП			Основные активы
			Текущие пассивы

Рис. 1.8 - Расчет чистого оборотного капитала

* разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью, или, что то же:

* разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности, или, что то же:

* не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочный ми кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов, или, что то же:

* недостаток собственных оборотных средств, или, что то же:

* прореха в бюджете предприятия, или, что то же потребность в краткосрочном кредите.

Учитывая остроту проблемы недостатка СОС, сконцентрируемся на природе ТФП и способах их регулирования.

СОС = ПОСТОЯННЫЕ ПАССИВЫ-ПОСТОЯННЫЕ АКТИВЫ=ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ- ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ (1.2.)

По величине СОС судят, достаточно ли у предприятия постоянных ресурсов (собственных средств и долгосрочных заимствований) для финансирования постоянных активов (основных средств). Или, иными словами, покрываются ли иммобилизованные активы такими стабильными, “долгоиграющими”, надежными источниками, каковыми являются собственные средства предприятия и полученные им долгосрочные кредиты. Если да, то СОС > 0, потому что постоянные пассивы больше постоянных активов. Если нет, то СОС < 0, потому что постоянные пассивы меньше постоянных активов и предприятие испытывает недостаток собственных оборотных средств.

Для оценки достаточности этих средств используется коэффициент самофинансирования развития активов, который рассчитывается по следующей формуле:

КСФа= (1.8.)

где КСФ - коэффициент самофинансирования развития активов за счет внутренних источников в плановом периоде;

ЧПк - сумма капитализируемой чистой прибыли;

АОп - сумма амортизационных отчислений в плановом периоде;

?А - сумма прироста остаточной стоимости активов в плановом процессе.

Выше был приведен перечень основных кредитных условий, подлежащих изучению и оценке в процессе привлечения банковского кредита. С учетом этих условий определяется стоимость привлечения банковского кредита. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

СБК = (1.9)

где СБК - стоимость банковского кредита привлекаемого к формированию активов, %;

ПКб - ставка процента за банковский кредит, %;

СНП - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЗПб - уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью.

Формирование запасов:

Определение необходимого объема финансовых средств, авансируемых в формирование запасов товарно-материальных ценностей, осуществляется путем определения потребности в отдельных видах запасов. В процессе определения потребности запасы товарно-материальных ценностей предварительно группируются следующим образом:

* производственные запасы (запасы сырья и материалов, необходимые для производства продукции);

* запасы готовой продукции, предназначенные для бесперебойной реализации услуг потребителям.

Потребность в запасах каждого вида определяется раздельно по таким группам:

1) запасы текущего хранения (они представляют собой постоянно обновляемую часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства или реализации потребителям);

2) запасы сезонного хранения (формирование таких запасов обусловлено сезонными особенностями производства и закупки сырья, а также сезонными особенностями потребления готовой продукции);

3) запасы целевого назначения (формирование таких запасов на предприятии определено специфическими целями его деятельности, например, для организации встречной торговли при закупке определенных сырьевых ресурсов: запчастей и т. п.).

Среди этих групп запасов основное внимание должно быть уделено определению потребности в запасах текущего хранения (на большинстве предприятий они представляют единственный вид запасов товарно-материальных ценностей).

Принципиальная формула, по которой определяется необходимый объем финансовых средств, авансируемых на формирование запасов товарно-материальных ценностей, имеет вид:

ФСз = СР х Нз - КЗ' (1.10)

где ФСз - объем финансовых средств, авансируемых в запасы;

СР - среднедневной объем расхода запасов в сумме;

Нз - норматив хранения запасов, в днях (при отсутствии разработанных нормативов может быть использован показатель средней продолжительности оборота запасов в днях);

КЗ' - средняя сумма кредиторской задолженности по расчетам за приобретенные товарно-материальные ценности (этот элемент включается в расчет, как правило, только по производственным запасам; при реализации готовой продукции он включается лишь при установившейся практике предоплаты за нее).

Для простоты будем считать, что Т = 360 дней.

Таким образом, на основе анализа рассмотренных методик, в основе лежит расчет показателей финансового планирования по Бланку И. А., а расчет ликвидности и платежеспособности по Ковалеву И. А. автором предложен алгоритм, включающий в себя следующие блоки:

1. блок. Анализ структуры активов предприятия и его ликвидности

2 блок. Формирование точки безубыточности операционной деятельности

3 блок. Управление финансовыми результатами

4 блок. Управление денежными активами

Блок 1. Анализ структуры активов предприятия и его ликвидности

Удельный вес оборотных активов

Удельный вес внеоборотных активов

Анализ ликвидности (показатели абсолютной, критической и текущей ликвидности)

Блок 2. Формирование точки безубыточности операционной деятельности

Уровень чистого операционного дохода к объему реализации продукции

Уровень маржинальной операционной прибыли к объему реализации продукции

Стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде

Натуральный объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде

Блок 3. Управление финансовыми результатами

период оборачиваемости оборотных средств

текущий дефицит оборотных средств

объем финансовых средств, авансируемых в запасы

Блок 4. Управление денежными активами

составление доходной части финансового плана

составление расходной части финансового плана

В табл. 1.4 представим алгоритм управления формированием активов с расчетными формулами.

Таблица 1.4 - Алгоритм оценки политики управления финансовыми ресурсами

Показатель	Формула расчета
Анализ структуры активов предприятия и его ликвидности
Удельный вес оборотных активов	Статья оборотных активов баланса / валюта баланса
Удельный вес внеоборотных активов	Статья внеоборотных активов баланса / валюта баланса
Общий показатель ликвидности	L1=(A1+ 0,5А2+0,3А3) / (П1 +0,5П2 + 0,3П3)
Коэффициент абсолютной ликвидности	L2 = A1/ (П1+П2)
Коэффициент критической ликвидности	L3 = (А1+А2) / (П1+П2)
Коэффициент текущей ликвидности	L4 = (А1+А2+А3/(П1+П2)
Формирование точки безубыточности операционной деятельности
Уровень чистого операционного дохода к объему реализации продукции	Чистый операционный доход / объему реализации продукции
Уровень переменных операционных издержек к объему реализации продукции	Переменные издержки / объем реализации продукции
Стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде	СРтб =
Натуральный объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде	НРтб =
Управление финансовыми результатами
Период оборачиваемости оборотных средств	Период оборачиваемости оборотных средств = Период оборачиваемости запасов + Период оборачиваемости дебиторской задолженности + Период оборачиваемости кредиторской задолженности.
Текущий дефицит оборотных средств	Текущий дефицит оборотных средств = дебиторская задолженность - кредиторская задолженность
Объем финансовых средств, авансируемых в запасы	ФСз = СР х Нз - КЗ'
Управление денежными активами
Составление доходной части финансового плана	Расчет инвестиционного проекта
Составление расходной части финансового плана

2. ЭКСПРЕСС-АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФОРМИРОВАНИЯ АКТИВОВ ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД”

2.1 Расчет показателей формирования активов ОАО “Челябинский трубопрокатный завод”

1. блок. Анализ структуры активов предприятия и его ликвидности

Рассчитаем потребность в активах для ОАО “Челябинский трубопрокатный завод” по таблице 2.1, на которой показаны изменения активов в период с 2000 по 2003.

актив управление формирование предприятие

Таблица 2.1 - Динамика активов в период с 2000 г по 2003 годы

Активы	на 2000	на 2001	на 2002	на 2003
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	5001036	4941750	5312695	5326893
В том числе Нематериальные активы (04, 05	0	0	0	8753
Основные средства (01, 02, 03)	4673861	4582217	4415411	4411026
Незавершенное строительство	326237	358502	375559	543634
Долгосрочные финансовые вложения	938	1031	520481	362150
Прочие внеоборотные активы	0	0	1244	1330
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	2306289	2534383	3457672	5070271
В том числе Запасы	1348129	1481460	1727717	2302976
НДС	98750	108516	106947	253318
Дебиторская задолженность долгосрочная	17959	19735	33984	77722
Дебиторская задолженность краткосрочная	482702	530442	795492	2228636
Краткосрочные финансовые вложения	340604	374290	767600	66518
Денежные средства	16599	18241	23438	138683
Прочие оборотные активы	1546	1699	2494	2418

Из табл. 2.1 графика видно, что основным фактором формирования активов за рассматриваемые кварталы представляют основные средства.

Таблица 2.2 - Удельный вес в общей величине активов

Показатели	на 2000	на 2001	на 2002	на 2003
Внеоборотные активы	68,44	66,10	60,58	51,23
Оборотные активы	31,56	33,90	39,42	48,77
ИТОГО	100%	100%	100%	100%

Оценка ликвидности баланса изучает способности предприятия быстро гасить свою задолженность по общей сумме и по срокам наступления платежей для оценки ликвидности баланса актив баланса и пассив подразделяются на соответствующие группы

Оценка ликвидности баланса означает изучение способности предприятия быстро гасить свою задолженность по общей сумме и по срокам наступления платежей на протяжении 2003 года при исследовании по кварталам.

Таблица 2.3 - Ликвидность баланса на 2000

АКТИВ БАЛАНСА	ПАССИВ БАЛАНСА
357203	1188013
482702	617929
1465775	0
5000098	339

Таблица 2.4 - Ликвидность баланса на 2001

АКТИВ БАЛАНСА	ПАССИВ БАЛАНСА
392531	676897
530442	686588
1610742	0
4940719	377

Таблица 2.5 - Ликвидность баланса на 2002

АКТИВ БАЛАНСА	ПАССИВ БАЛАНСА
791038	879357
795492	1151351
2389129	423469
4792214	251

Таблица 2.6 - Ликвидность баланса на 2003

АКТИВ БАЛАНСА	ПАССИВ БАЛАНСА
205201	1656476
2228636	1165218
2996166	1022333
4964743	407

Из табл.2.3 - 2.6 видно, что условия абсолютной ликвидности и условие текущей ликвидности не выполнено, а выполнено только условие перспективной ликвидности, ситуация совпадает на начало и конец года.

Общий показатель ликвидности

L12000 = =0,69

L12001 = =1,12

L12002 = =1,20

L12003 = =0,87

Общий показатель ликвидности то повышается, то понижается, в период с 2001 по 2002 гг он был выше нормы и мог погашать свои обязательства, однако в 2003 г понизился и теперь не достигает нормативного значения и не может погашать обязательства.

Показатель абсолютной ликвидности показывает какую часть критической задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.

L22000 = =0,20

L22001 = =0,29

L22002 = =0,39

L22003 = =0,07

Показатель абсолютной ликвидности за рассматриваемый период понизился, но на начало рассматриваемого периода ниже минимального нормативного значения, особенно снизился на конец 2003 г. Это говорит о том, что предприятие ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” не может погасить краткосрочных обязательств в ближайшее время, к тому же ситуация ухудшается.

Показатель критической ликвидности

L32000 = =0,47

L32001 = =0,67

L32002 = =0,78

L32003 = =0,86

Показатель критической ликвидности за рассматриваемый период повысился, однако нормативного значения не достиг. Это говорит о том, что на предприятии ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” наблюдаются отрицательные тенденции, оно не может погасить краткосрочных обязательств в период равный средней продолжительности оборота дебиторской задолженности.

Показатель текущей ликвидности

L42000 = =1,28

L42001 = =1,86

L42002 = =1,96

L42003 = =1,92

Показатель текущей ликвидности за рассматриваемый период повысился и находится выше нормы. Это говорит о том, что предприятие ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” может погасить свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов, т. е. у предприятия теперь достаточно количества средств для погашения своих краткосрочных обязательств и это свидетельствует о наличии финансового риска и угрозе банкротства.

2 блок. Формирование точки безубыточности операционной деятельности.

Найдем точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде и представим все данные для расчета в таблице 2.7.

Таблица 2.7 - Расчет суммы постоянных и переменных операционных издержек

Показатели	на 2000	на 2001	на 2002	на 2003
Постоянные затраты	1314	13254	21351	38552
Переменные затраты	2924	23967	63330	104232
Себестоимость продукции	4238	37221	84681	142784

Для того чтобы найти точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде, необходимо найти вспомогательные показатели.

Уровень чистого операционного дохода к объему реализации продукции

Учд2000 = = 1,12

Учд2001 = = 1,16

Учд 2002 = =1,15

Учд2003 = = 1,133

Уровень переменных операционных издержек к объему реализации продукции

Уи пер2000 = = 0,531

Уи пер2001 = = 0,513

Уи пер 2002 = =0,535

Уи пер2003 = = 0,509

Стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде

СРтб 2000 = =2495120 тыс. руб.

СРтб 2001 = = 3163658 тыс. руб.

СРтб 2002 = =3123438 тыс. руб.

СРтб 2003 = =4336371 тыс. руб.

Представим полученные данные в таблице 2.8.

Таблица 2.8 - Расчет точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде

Наименование показателя	на 2000	на 2001	на 2002	на 2003
Ипост	1468388	2046737	1919380	2707525
Ипер	3268347	3801084	4078681	4610110
ЧД	6887255	8594251	8759213	10269378
Q, тыс. руб.	6149335	7408837	7616707	9063881
Учд	1,12	1,16	1,15	1,133
Уи пер.	0,531	0,513	0,535	0,509
СРтб	2495120	3163658	3123438	4336371

3 блок. Управление финансовыми результатами

Рассчитаем собственные оборотные средства и текущие финансовые потребности (см. табл. 2.9)

Таблица 2.9 - Расчет собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей

№	Показатель	Формула	на 2000	на 2001	на 2002	на 2003
1	Текущие активы, руб.	стр.290 ф. №1	2306289	2534383	3457672	5070271
2	Текущие пассивы, руб.	стр.690 ф. №1	1806281	1363862	2030959	2822101
3	Денежные средства, руб.	стр.260 ф. №1	16599	18241	23438	138683
4	Собственные оборотные средства, руб.	стр.290-стр.690 ф. №1	500008	1170521	1426713	2248170
5	Текущие финансовые потребности, руб.	стр.290-стр.260-стр.690 ф. №1	483408	1152280	1403275	2109487
6	Запасы	стр.210 ф. №1	1348129	1481460	1727717	2302976
7	ДЗ	стр.230+стр.240 ф. №2	500661	550177	829476	2306358
8	КЗ	стр.620 ф. №3	608833	676481	879357	1656476
9	Период оборачиваемости запасов	(стр.210 ф. №1 /стр.010 ф. №2)*Т	78,92	71,99	81,66	91,47
10	Период оборачиваемости ДЗ	((стр.230+стр.240) ф. №1/стр.010 ф. №2)*Т	29,31	26,73	39,20	91,60
11	Период оборачиваемости КЗ	(стр.620 ф. №1/стр.010 ф. №2)*Т	35,64	32,87	41,56	65,79
12	Период оборачиваемости оборотных средств	п.9+п.10+п.11	143,88	131,59	162,43	248,87

ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” заинтересовано в сокращении показателей Период оборачиваемости запасов и Период оборачиваемости дебиторской задолженности и в увеличении показателя Период оборачиваемости кредиторской задолженности с целью сокращения периода оборачиваемости оборотных средств, что и наблюдается за анализируемый период.

2.2 Анализ тенденций показателей финансового планирования

Из проведенного выше анализа на рис. 2.1 и 2.2 видно, что основным фактором формирования активов за рассматриваемые кварталы представляют основные средства.

Рис. 2.1 - Удельный вес внеоборотных активов

Если проанализировать какую часть составляют больше внеоборотные активы или оборотные активы, то можно заметить, что на 2000 внеоборотные активы составляют 68,44%, а потом они снижаются в 2003 до 51,23%. Удельный вес оборотных активов соответственно наоборот повышается.

Рис. 2.2 - Удельный вес оборотных активов

После проведения анализа ликвидности ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” занесем полученные данные в табл. 2.10.

Из табл. 2.10 и рис. 2.3 заметны отрицательные тенденции коэффициентов ликвидности, свидетельствующие о неплатежеспособности предприятия.

Общий показатель ликвидности понижается за рассматриваемый период и не достигает нормативного значения.

Показатель абсолютной ликвидности за рассматриваемый период понизился, но даже на начало рассматриваемого периода ниже минимального нормативного значения. Это говорит о том, что предприятие ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” не может погасить краткосрочных обязательств в ближайшее время, к тому же ситуация ухудшается.

Показатель критической ликвидности на начало года почти достиг минимального нормативного значения, а за рассматриваемый период понизился, причем значительно.

Таблица 2.10 - Коэффициенты ликвидности

Показатели	2000	2001	2002	2003	Норма	Отклонение за рассматриваемый период
Общий показатель ликвидности	0,69	1,12	1,20	0,87	1	0,18
Показатель абсолютной ликвидности	0,20	0,29	0,39	0,07	0,2	-0,13
Показатель критической ликвидности	0,47	0,68	0,78	0,86	1,5	0,40
Показатель текущей ликвидности	1,28	1,86	1,96	1,92	1	0,65

На рис. 2.3 показана динамика коэффициентов ликвидности.



Рис. 2.3 - Динамика коэффициентов ликвидности

Это говорит о том, что на предприятии ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” наблюдаются отрицательные тенденции, оно не может погасить краткосрочных обязательств в период равный средней продолжительности оборота дебиторской задолженности.

Показатель текущей ликвидности за рассматриваемый период повысился и находится выше нормы. Это говорит о том, что предприятие ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” с апреля 2003 г. может погасить свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов, т.е. у предприятия теперь достаточно количества средств для погашения своих краткосрочных обязательств и это свидетельствует о наличии финансового риска и угрозе банкротства.

Анализ безубыточности демонстрирует, каким должен быть объем продаж для того, чтобы компания была в состоянии без посторонней помощи выполнить свои денежные обязательства. Такой анализ позволяет получить оценку суммы продаж, которая необходима, чтобы компания не имела убытков.

Рассмотрим динамику издержек производства и как в результате изменился объем безубыточности производства.

На рис. 2.4 и 2.5 рассмотрим изменение динамики постоянных и переменных затрат в абсолютных величинах, видно, что общие издержки значительно увеличились за последних два года, при этом доля переменных издержек увеличилась почти в 2,5 раза больше, а доля постоянных издержек возросла, но незначительно, что говорит о положительных тенденциях на предприятии ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД”.

Рис. 2.4 - Динамика постоянных затрат

Рис. 2.5 - Динамика переменных затрат

Минимальный объем производства (точка безубыточности) в связи с изменением структуры издержек имеет значительные изменения, рассмотрим их для наглядности на рис. 2.6.



Рис. 2.6 - Динамика точки безубыточности

Из рис. 2.6 можно заметить, что объем безубыточности по сравнения с 2000 увеличился в 1,74 раза. (4336371/2495120 = 1,74). В результате чего ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” теперь надо производить больше продукции для того чтобы получить прибыль.

Рассчитаем для ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” разумную длительность отсрочек по клиентской задолженности, с одной стороны, и по платежам поставщикам, с другой стороны.

ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” получает в среднем один месяц отсрочки платежа по поставкам запчастей и, в свою очередь, предоставляют клиентам месячные отсрочки. Посмотрим, “взвесив” выручку и стоимость запчастей по средней длительности отсрочки соответствующих платежей на сколько эта ситуация идеальна.

Если среднегодовой оборот ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” на 2003 год составляет 2306358 тыс. руб., а стоимость потребляемого сырья - 1656476 тыс. руб., то клиентская задолженность не перекрывается коммерческим кредитом поставщиков полностью.

Таблица 2.11 - Расчет текущего дефицита (профицита) оборотных средств

Показатель	на 2000	на 2001	на 2002	на 2003
Дебиторская задолженность	500661	550177	829476	2306358
Кредиторская задолженность	608833	676481	879357	1656476
Текущий дефицит оборотных средств	-108172	-126304	-49881	649882

ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” на 2000 года имело “прореху” в бюджете в размере 108172 тыс. руб. а к концу 2003 года “прореха” в бюджете исчезла, образовался профицит в размере 649882 тыс. руб.

На рис. 2.7 показана динамика изменения текущего дефицита оборотных средств

Рис. 2.7 - Текущий дефицит оборотных средств

ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” нужна отсрочка по платежам поставщикам, чтобы компенсировать месячную отсрочку клиентам.

На ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” коммерческий кредит поставщиков не перекрывает клиентскую задолженность, в связи с этим на ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” в каждый данный момент оказываются денежные средства меньше, чем необходимо для обеспечения бесперебойности производства (величина ТФП оказывается при этом отрицательной). Задача эта сводится к расчету разумной длительности отсрочек платежей по поставкам сырья (услугам других организаций) и реализации готовой продукции (услуг). Вскоре будет сделан такой расчет, но прежде отметим, что величина ТФП неодинакова для различных отраслей и даже для предприятий одной и той же отрасли. На ТФП оказывают влияние:

во-первых, длительность эксплуатационного и сбытового циклов: чем быстрее сырье превращается в готовую продукцию, а готовая продукция - в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах сырья и готовой продукции;

во-вторых, темпы роста производства: поскольку текущие финансовые потребности вытекают непосредственно из величины оборота, постольку и величина их изменяется параллельно динамике оборота; больший объем выпуска требует и больших средств на сырье, материалы, энергоносители и прочее. Кроме того, в условиях инфляции предприятия предпочитают создавать солидные запасы сырья, чтобы не переплачивать за него после очередного взлета цен;

в-третьих, сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами. Не схождение сроков поступлений и платежей может довести предприятие до отсутствия средств для осуществления расчетов в выполнение своих обязательств - так называемой технической неплатежеспособности (разрыва ликвидности);

в-четвертых, состояние конъюнктуры: при “разогретом” и высококонкурентном рынке самое нелепое, что может случиться с продавцом - это остаться без товара для скорейшей поставки покупателю. Чтобы опередить конкурентов, нужно поддерживать запасы готовой продукции на разумном уровне. Общеизвестно также, что наращивание оборота приводит обычно к разбуханию дебиторской задолженности предприятия, ибо конкуренция вынуждает продавца привлекать покупателей все более выгодными условиями коммерческого кредита;

в-пятых, величина и норма добавленной стоимости: чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. Парадокс заключается в том, что при высокой норме добавленной стоимости и, казалось бы, небольшой степени зависимости предприятия от закупок сырья, фирме приходится просить своих поставщиков о более длительных отсрочках платежей.

Рассмотрим формирование запасов ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД”.

Расчет ведется по каждому из видов запасов. Суммирование результатов расчетов позволяет получить общую потребность в финансовых ресурсах, авансируемых на формирование запасов, т. е. определить размер оборотных активов, обслуживающих эту стадию производственно-коммерческого цикла.

Таблица 2.12 - Расчет объема финансовых средств, авансируемых в запасы

Показатель	Формула	2000	2001	2002	2003
Запасы	стр.210 ф. №1	1348129	1481460	1727717	2302976
СР	стр.210ф. №1/360	3744,80	4115,17	4799,21	6397,16
Нз	стр.210ф. №1/010 ф. №2*Т	78,92	71,99	81,66	91,47
КЗ'	стр.621 ф. №1	304416	304135	365366	409210
ФСз	СР*Нз - КЗ'	-8864,04	-7904,47	26536,44	175936,58

Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов представляет собой оптимизационную задачу, решаемую в процессе их нормирования.

Для производственных запасов она состоит в определении оптимального размера партии поставляемого сырья и материалов. Чем выше размер партии поставки, тем ниже относительный размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке (обозначим этот вид текущих затрат по обслуживанию запасов как ТЗ1). Однако высокий размер партии поставки определяет высокий средний размер запаса - если закупать автомобильные запчасти один раз в два месяца, то средний размер его запаса составит 30 дней, а если размер партии поставки сократить вдвое, т. е. закупать автомобильные запчасти один раз в месяц, то средний размер его запаса составит 15 дней (см. рис. 2.8). В этих условиях снизится размер текущих затрат по хранению запасов (обозначим этот вид текущих затрат по обслуживанию запасов как ТЗ2).

40

20

0 60

20

10

0 30 60

Рис. 2.8 - Зависимость между размером партии поставки и средним размером запаса (в сумме)

Управление дебиторской задолженностью на ОАО "ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД"

На уровень дебиторской задолженности влияют следующие основные факторы:

оценка и классификация покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;

контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;

анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.

В основе управления дебиторской задолженностью - два подхода:

1) сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции;

2) сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей. Данные сравнения проводятся по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует разрабатывать широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.

Предложение скидок оправдано в трех основных ситуациях.

СИТУАЦИЯ 1

Снижение цены приводит к расширению продаж, а структура затрат такова, что это отражается на увеличении общей прибыли от реализации данной продукции. Другими словами, товар высокоэластичен и имеет достаточно высокую долю постоянных затрат.

СИТУАЦИЯ 2

Система скидок интенсифицирует приток денежных средств (ДС) в условиях дефицита на предприятии. При этом возможно краткосрочное критическое снижение цен вплоть до отрицательного финансового результата от проведения конкретных сделок.

СИТУАЦИЯ 3

Система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату.

Речь вновь идет о спонтанном финансировании. В условиях инфляции оно ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции, поэтому следует точно оценить возможность предоставления скидки по досрочной оплате.

Рассмотрим пример сравнительной оценки двух вариантов краткосрочного финансирования предприятием-продавцом:

1) предоставление скидки ради скорейшего покрытия потребности в ДС;

2) получение кредита без предоставления скидки.

Исходные данные:

* инфляционный рост цен - в среднем 2% в месяц;

* договорной срок оплаты - 1 месяц;

* при оплате по факту отгрузки в начале месяца скидка 3%;

* банковский процент по краткосрочному кредиту - 40% годовых;

* рентабельность альтернативных вложений капитала - 10%

годовых.

Расчет приведен в таблице 2.13.

Таблица 2.13 - Расчет финансового результата

Показатель	Предоставление скидки	Кредит
Индекс цен	1,02	1,02
Коэффициент дисконтирования	0,98	0,98
Потери от скидки с каждой 1000 руб., руб.	30
Потери от инфляции с каждой 1000 руб., руб.		1000-1000х0,98 = 20
Доход от альтернативных вложений капитала, руб.	(1000-30)х0,1 х0,98= 95,06	(1000x0,l)x0,98= 98
Оплата процентов, руб.	-	1000х0,4/12 = 20
Финансовый результат, руб.	95,06-30 = 65,06	98-20-33,33 = 44,67

Расчет показывает, что при предоставлении скидки фирма может получить доход больше, чем при использовании кредита.

Одним из важных моментов в управлении оборотным капиталом является определение разумного соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями.

При этом необходимо проводить оценку не только своих собственных условий кредитования покупателей, но и условий кредита поставщиков сырья и материалов, с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием при использовании скидок.

Предположим, что поставщики сырья и материалов предоставляют скидку 5% при оплате в момент отгрузки, либо отсрочку платежа на 45 дней. Оценим целесообразность использования скидки с точки зрения покупателя, использующего для досрочной оплаты кредит под 40% годовых.

Расчет приведен в табл. 2.11.

Таблица 2.14 - Расчет финансового результата (расчет на каждую 1000 руб.)

Показатель	Оплата со скидкой	Оплата без скидки
1. Оплата за сырье, руб. 2. Расходы по выплате процентов, руб.	950 950х0,4х45/360 = 47,5	1000-
3. ИТОГО	997,5	1000

Предприятию выгодно использовать скидки и совершать досрочную оплату. Однако 5%-ный уровень скидки в данном случае является минимально допустимым, что и показывают следующие расчеты:

Минимально допустимый уровень скидки =

Максимально допустимая величина скидки = 1000 х 5% = 50 руб. с каждой 1000 руб.

Таким образом, общий показатель ликвидности, показатель абсолютной и критической ликвидности имеют отрицательные тенденции, что говорит о том, что ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” не может погасить краткосрочных обязательств в ближайшее время и в период равный средней продолжительности оборота дебиторской задолженности, к тому же ситуация ухудшается. Однако из анализа показателей текущей ликвидности ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” с апреля 2003 г. может погасить свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов, т.е. у предприятия теперь достаточно количества средств для погашения своих краткосрочных обязательств и это свидетельствует о наличии финансового риска и угрозе банкротства.

Объем безубыточности по сравнения с 2000 увеличился в 24,38 раза, в результате чего ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” теперь надо производить больше продукции для того чтобы получить прибыль.

ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” нужна отсрочка по платежам поставщикам, чтобы компенсировать месячную отсрочку клиентам, т.к. то клиентская задолженность не перекрывается коммерческим кредитом поставщиков полностью.

Была рассмотрена сравнительная оценка двух вариантов краткосрочного финансирования предприятием-продавцом: 1) предоставление скидки ради скорейшего покрытия потребности в денежных средствах; 2) получение кредита без предоставления скидки.

Расчет показывает, что при предоставлении скидки предприятия может получить доход больше, чем при использовании кредита.

ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” выгодно использовать скидки ради скорейшего покрытия потребности в денежных средствах. Минимальный допустимый уровень скидки равен 5%, максимально допустимая величина скидки 50 руб. с каждой 1000 руб.

Таким образом, система скидок способствует защите ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД” от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного капитала в денежной или натуральной форме.

3. СТРАТЕГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ АКТИВОВ ОАО “ЧЕЛЯБИНСКИЙ ТРУБОПРОКАТНЫЙ ЗАВОД”

3.1 Концептуальные аспекты формирования активов

Выберем политику комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

Суть этой политики состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны - в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность - удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, - это признаки агрессивной политики управления текущими активами, которая в практике финансового менеджмента получила меткое название “жирный кот”. Агрессивная политика способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов (см. табл. 3.1.).

Предприятие ОАО “Челябинский трубопрокатный завод” всячески сдерживает рост текущих активов в течении периода 2001 - 2003 гг, стараясь минимизировать их - удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток - это признаки консервативной политики управления текущими активами (“худо-бедно”). Такую политику предприятия ведут либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т. д. известны заранее, либо при необходимости строжайшей экономии буквально на всем.

Таблица 3.1 - Признаки и результаты консервативной политики управления текущими активами

Показатель	Формула	2001	2002	2003
Выручка от реализации, руб.	стр. 010 ф.№2	7408837	7616707	9063881
Чистая прибыль, руб.	стр. 190 ф.№2	301392	244962	291505
Текущие активы, руб.	стр.290 ф. №1	2534383	3457672	5070271
Основные активы, руб.	стр.190 ф. №1	4941750	5312695	5326893
Общая сумма активов, руб.	стр.190+стр.290 ф. №1	7476133	8770367	10397164
Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов, %	стр.290/(стр.190+стр.290) ф. №1	33,90	39,42	5,52
Экономическая рентабельность активов, %	стр.190 ф. №2 /(стр.190+стр.290) ф. №1	4,03	2,79	1,24

Итак, в рассматриваемый период для ОАО “Челябинский трубопрокатный завод” характерна умеренная политика управления текущими активами.

Далее посмотрим, какая политика управления текущими пассивами характерна для ОАО “Челябинский трубопрокатный завод” (табл. 3.2.).

Таблица 3.2 - Признаки и результаты консервативной и умеренной политики управления текущими пассивами

Показатель	Формула	2001	2002	2003
Текущие пассивы, руб.	стр.690 ф. №1	1806281	1363862	2030959
Основные пассивы, руб.	стр.490+стр.590 ф. №1	5669852	7406505	8366205
Общая сумма пассивов, руб.	стр.700 ф. №1	7476133	8770367	10397164
Удельный вес текущих пассивов в общей сумме всех пассивов, %	стр.690/стр.700 ф. №1	24,16	15,55	19,53

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. И стабильные, и нестабильные активы при этом финансируются, в основном, за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).

Признаком умеренной политики управления текущими пассивами служит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.

ОАО “Челябинский трубопрокатный завод” управляет своими пассивами консервативной политикой.

Сочетаемость различных типов политики управления текущими активами и политики управления текущими пассивами показана на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами (табл. 3.3).

Таблица 3.3 - Матрица выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими активами
	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ
Консервативная	Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Не сочетается

Матрица показывает нам:

что консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный;

что умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами;

что агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.

Из матрицы выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами видно, что в ОАО “Челябинский трубопрокатный завод” была сконцентрирована умеренная политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

На изменение размера чистого рабочего капитала соотношение источников финансирования оборотных активов оказывает решающее влияние. Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то размер чистого рабочего капитала будет увеличиваться. Естественно, в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (так как процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам). Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то размер чистого рабочего капитала будет сокращаться. В этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (снижение платежеспособности будет происходить за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга).

Таким образом, выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

3.2 Прогнозная оценка формирования активов в 2005 году

ОАО “Челябинский трубопрокатный завод” необходимо удерживаться умеренную оперативную политику управления текущими активами и текущими пассивами.

Для этого необходимо повысить удельный вес текущих активов на 6,81%. Умеренная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат ОАО “Челябинский трубопрокатный завод”.

Таблица 3.4 - Прогноз по управлению текущими активами

Показатель	Формула	2003	Прогноз	Изменение
Выручка от реализации, руб.	стр. 010 ф.№2	9063881	10511055	1447174
Чистая прибыль, руб.	стр. 190 ф.№2	291504,78	338047,56	46542,78
Текущие активы, руб.	стр.290 ф. №1	5070271	6682870	1612599
Основные активы, руб.	стр.190 ф. №1	5326893	5341091	14198
Общая сумма активов, руб.	стр.190+стр.290 ф. №1	10397164	12023961	1626797
Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов, %	стр.290/(стр.190+стр.290) ф. №1	48,77	55,58	6,81
Экономическая рентабельность активов, %	стр.190/(стр.190+стр.290) ф. №1	2,80	2,81	0,01

Итак, увеличение текущих активов почти на 7% с учетом использованной методики происходит в основном за счет увеличения запасов на 13%, краткосрочных финансовых вложений почти на 4%, однако происходит уменьшение дебиторской задолженности на 10% (для дальнейшего снижения текущих финансовых потребностей).

Таблица 3.5 - Прогноз по управлению текущими пассивами

Показатель	Формула	2003	Прогноз	Изменение
Текущие пассивы, руб.	стр.690 ф. №1	2030959	2698056	667097
Основные пассивы, руб.	стр.490+стр.590 ф. №1	8366205	9325905	959700
Общая сумма пассивов, руб.	стр.700 ф. №1	10397164	12023961	1626797
Удельный вес текущих пассивов в общей сумме всех пассивов, %	стр.690/стр.700 ф. №1	19,53	22,44	2,91

На прогнозный период удельный вес текущих пассивов в общей их сумме увеличится на 2,91%. Для этого увеличиваем кредиторскую задолженность (на 1%) за счет задолженности поставщикам и подрядчикам, увеличения фондов потребления на 0,91% и заемных средств на 1%.

Таблица 3.6 - Прогнозные изменения периода оборачиваемости оборотных средств

№	Показатель	Формула	2003	Прогноз	Изменение
1	Текущие активы, руб.	стр.290 ф. №1	5070271	6682870	1612599
2	Текущие пассивы, руб.	стр.690 ф. №1	2030959	2698056	667097
3	Денежные средства, руб.	стр.260 ф. №1	138683	253928	115245
4	Собственные оборотные средства, руб.	стр.290-стр.690 ф. №1	2248170	3984814	1736644
5	Текущие финансовые потребности, руб.	стр.290-стр.260-стр.690 ф. №1	2109487	3730886	1621399
6	Запасы	стр.210 ф. №1	2302976	2878235	575259
7	ДЗ	стр.230+стр.240 ф. №2	2306358	3228901	922543
8	КЗ	стр.620 ф. №3	1656476	1673041	16565
9	Период оборачиваемости запасов	(стр.210 ф. №1 /стр.010 ф. №2)*Т	91,47	77,24	-14
10	Период оборачиваемости ДЗ	((стр.230+стр.240) ф. №1/стр.010 ф. №2)*Т	91,60	86,65	-5
11	Период оборачиваемости КЗ	(стр.620 ф. №1/стр.010 ф. №2)*Т	65,79	44,90	-21
12	Период оборачиваемости оборотных средств	п.9+п.10+п.11	248,87	208,79	-40

В результате проделанной методики эффективности управления активов понизилась оборачиваемость оборотных средств, в основном это произошло за счет понижения оборачиваемости кредиторской на 31,76% (44,90/65,79*100%=68,24%) и оборачиваемости запасов на 15,55% (77,24/91,47*100%=84,45%), незначительное понижение произошло за счет и дебиторской задолженности на 5,41% (86,65/ 91,6*100% =94,59%).

4. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ

Экономическая безопасность предприятия - это состояние наиболее эффективного использования корпоративных ресурсов для предотвращения угроз и обеспечения стабильного функционирования предприятия в настоящее время и в будущем.

Модель экономической безопасности предприятия характеризуется совокупностью качественных и количественных показателей, важнейшим среди которых является уровень экономической безопасности.

Уровень экономической безопасности предприятия - это оценка состояния использования доступных ресурсов по критериям уровня экономической безопасности.

С целью достижения наиболее высокого уровня экономической безопасности предприятие ОАО “Челябинский трубопрокатный завод” должно проводить работу по обеспечению максимальной безопасности основных функциональных составляющих своей работы.