Лизинг. Сравнительная эффективность лизинга
Законодательное обеспечение лизинга в Российской Федерации. Налоговая составляющая лизинговой сделки. Критерий сравнения методов финансирования посредством банковского кредита и лизинга. Поток денежных средств при использовании кредита, расчет суммы.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 08.04.2012 |
| Размер файла | 75,1 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
2.3 Определение временного периода сравнения
Важным моментом при сравнении является выбор временного периода, на котором рассматриваются денежные потоки при каждом источнике финансирования.
Горизонт планирования должен быть выбран таким образом, чтобы были учтены все расходы и все налоговые выгоды предприятия-лизингополучателя от использования того или иного источника финансирования. Поэтому некорректным является сравнение денежных потоков за срок лизинга с денежными потоками за срок кредита. Действительно, по окончании сроков кредитования и лизинга прекращаются расходы предприятия по обслуживанию источников финансирования. Однако, если при лизинге за срок лизинга имущество как правило, полностью амортизируется за счёт применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования за счёт кредита по окончании кредитной сделки у предприятия остается имущество со значительной остаточной стоимостью. Это ведёт к тому, что и по окончании срока кредитования предприятие будет продолжать получать экономию на налоге на прибыль (за счёт отнесения на расходы амортизационных отчислений и налога на имущество), но при этом будут продолжаться и расходы по уплате налога на имущество. Если срок лизинга не равен сроку полной амортизации предмета лизинга, то за пределами срока лизинга также будут продолжаться налоговые выгоды.
Таким образом, период рассмотрения денежных потоков должен соответствовать сроку полной амортизации имущества.
Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложений будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо учитывать фактор времени. Следовательно, при сравнении кредита и лизинга необходимо сопоставлять дисконтированные расходы предприятия, т.е. расходы, приведённые к начальному моменту времени
Итак, перечислим основные принципы выбора между двумя источниками финансирования, лизингом и кредитом:
не сравнивается сумма лизинговых платежей с суммой выплат по кредиту;
не сравнивается процент по кредиту с процентом по лизинговым услугам, объявляемым лизинговой компанией;
учитываются все возможные расходы при каждом источнике финансирования;
учитывается размер налоговых выгод при лизинге и при кредите;
период рассмотрения денежных потоков выбирается равным сроку полной амортизации имущества и не ограничивается сроком лизинга и сроком кредитования;
все денежные потоки приводятся к одному моменту времени путём дисконтирования (для простоты расчёта ставка дисконтирования может быть приравнена к ставке кредитования).
Таким образом, критерием сравнения будут суммарные дисконтированные потоки денежных средств, учитывающие все налоговые выгоды и возможные расходы:
=
2.4 Поток денежных средств при использовании кредита
Поток денежных средств, возникающий у предприятия вследствие привлечения банковского кредита на финансирование покупки оборудования , будет выглядеть следующим образом:
где
1. - выплата процентов за кредит в в i-ом периоде;
2. - выплата в i-ом периоде части основного долга, представляющего сумму стоимости приобретенного имущества и НДС;
3. - уплата налога на имущество в i-ом периоде, рассчитываемого следующим образом:
где - ставка налога на имущество (2%);
- стоимость объекта капиталовложений на начало и конец периода, соответственно.
4. - величина налога на добавленную стоимость, возмещенная в i-ом периоде (сумма возмещенного НДС равна сумме НДС уплаченном при приобретении основных средств);
5. - экономия налога на прибыль в i-ом периоде;
6. t - порядковый номер временного периода, в котором проходит денежный поток (месяц, квартал, год, и т.д.);
7. n - количество временных периодов.
При кредите сокращение выплат по налогу на прибыль происходит за счет того, что амортизация, налог на имущество, проценты по кредитам относятся на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу.
Экономия налога на прибыль при кредите может быть определена следующим образом:
где
- амортизационные отчисления;
- размер налога на имущество;
- проценты по кредиту;
- ставка налога на прибыль (24 %).
2.5 Расчет суммы приведенной стоимости потока денежных средств при использовании кредита
Временной период рассмотрения данного метода составляет 84 месяца, что является сроком полной амортизации оборудования, согласно сроку полезного использования (7 лет).
После погашения кредита предприятие получает льготы по уплате налога на прибыль, поскольку еще в течение 60 месяцев амортизирует имущество и платит налог имущество относимые на затраты производства.
1. Выплата основного долга происходит на тех же условиях, что и при лизинге. Соответственно величина кредита составляет 140000 рублей разбивается на равные платежи в течение срока кредитования - 24 месяцев.
Таким образом, ежемесячный платеж в счет погашения основного долга составит 140000 / 24= 5833,3 рублей.
2. Погашение процентов производится аналогично процентным платежам при использовании лизинга (см. таблицу 1).
3. Размер месячного платежа налога на имущество зависит от средней стоимости оборудования за период (месяц).
4. Экономия налога на прибыль при кредите представляет собой сумму трех налоговых щитов и представлена в таблице 2.
Первый: представляет собой налоговый процентный щит, который образуется из-за отнесения процентов по кредиту на финансовый результат предприятия. Математически выражается как произведение налога на прибыль (24%) на величину погашения процентов в месяц.
Второй - амортизационный щит, произведение месячного размера амортизационных отчислений на ставку налога на прибыль.
Третий - налоговый щит. Налог на имущество относится на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу на величину произведения налога на имущество и ставку налога на прибыль.
Таблица 2 - Экономия налога на прибыль при кредитной схеме финансирования, руб.
5. При покупке оборудования предприятие уплатило в бюджет сумму НДС в размере 21 355,9 рублей. Размер налога превышает возможности предприятия по зачету НДС, по этому не возмещенная в течение 3-х месяцев сумма НДС подлежит возврату из бюджета через один месяц.
Итоговая сумма дисконтированного оттока - 138 912 рублей является оценочной величиной при сравнении с лизингом.
Из приведенного приложения видно, что, начиная с 25 месяца, месяца после расчета с банком, у предприятия начинает чистый приток денежных средств за счет экономии налога на прибыль, что снижает текущую приведенную стоимость по проекту.
Совокупные дисконтированные затраты предприятия при кредитной сделки составят 138912 рублей. При расчете используется месячная ставка дисконтирования равная 1,2 %, полученная из годовой ставки взятой эквивалентной ставке по кредиту в 16 %.
2.6 Сравнительный анализ полученных результатов
Критерием выбора источника финансирования капитальных вложений является величина суммарных приведенных затрат предприятия - лизингополучателя за период полной амортизации приобретаемого оборудования, с учетом налоговых выгод.
Приведенные расчеты позволяют сравнить два источника: банковский кредит и лизинг как показано в таблице 3.
Таблица 3 - Преимущества и недостатки при использовании финансового лизинга и банковского кредита при приобретении основных фондов
|
Финансовый лизинг |
Банковский кредит |
|
|
1 |
2 |
|
|
1. Величина совокупных дисконтированных затрат |
||
|
136 271,9 руб. |
138 912 руб. |
|
|
2. Экономия налога на прибыль |
||
|
51 230,1 руб. все затраты на приобретение основного средства осуществляются в виде лизинговых платежей, которые в полной сумме относятся на себестоимость. В результате предприятие больше экономит на налоге на прибыль. |
27 137 руб. |
|
|
3. Налог на имущество |
||
|
0 руб. ускоренная амортизация с допустимым 3-х кратным коэффициентом ускорения позволяет за период лизинга свести остаточную стоимость основного средства до нуля и передать на баланс предприятия по условной стоимости, в следствии чего предприятие по окончании лизинга экономит на налоге на имущество. |
27 354 руб. |
|
|
4. Расходы на техническое обслуживание автотранспорта |
||
|
Принимает на себя лизингодатель |
Принимает на себя покупатель |
Таким образом, проведенный анализ конкретной ситуации позволяет сделать вывод, что в данном случае применение лизинга, согласно установленным критериям, экономически более целесообразно.
В реальности нет прочих равных условий при выборе источников, поскольку есть ряд преимуществ лизинга над кредитом, которые не поддаются экономико-математической оценке. Например, благодаря ускоренной амортизации предприятие может осуществить более динамичное обновление основных фондов (модернизацию производства), т.е. приобрести вдвое - втрое больше оборудования за тот же период.
Для некоторых компаний такой источник финансирования, как банковское кредитование, недоступен. Основная причина - наличие жёстких нормативов деятельности коммерческих банков. Например, ряд банков не финансирует проекты, «реализуемые с нуля», или проекты, не имеющие достаточного обеспечения, т.е. высокорискованные проекты. Многие банки отказываются кредитовать небольшие по объёму финансирования сделки. Российские банки предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю.
Заключение
Лизинг начинает играть всё более значительную роль в активной инвестиционной деятельности, в техническом перевооружении производства, в создании новых рабочих мест. Его эффективность обеспечивается взаимной выгодой всех участников лизинговой операции:
лизингодатель, передавая купленное им оборудование во временное владение и пользование, получает платежи и вознаграждение. Также гарантировано законом возврат средств, вложенных им в операцию. Для чего предусмотрено право бесспорного взыскания с лизингополучателя денежных сумм и изъятия у него предмета лизинга;
поставщики оборудования имеют возможность сбыть его с известным вознаграждением;
лизингополучателю предоставлена возможность возмещать стоимость оборудования не единовременно, а в течении длительного, определённого договором, срока и в итоге стать его собственником. Причём использование этого оборудования позволяет ему получить средства на оплату его стоимости и даже извлечь прибыль. Тем самым лизинг обеспечивает целевое производственное использование денежных средств, дефицит которых ощущается во всех сферах экономики.
На сегодняшний день рассмотрение лизинга в качестве отдельного инвестиционно-финансового инструмента способного значительно сократить инвестиционный дефицит было бы некорректно.
Во второй главе данной работы описаны критерии сравнения методов финансирования при приобретении основных фондов. Изучена методика расчёта лизинговых платежей, а также рассчитаны денежные потоки при лизинге и кредите. После произведена сравнительная оценка их использования.
Так, при использовании лизинга величина совокупных дисконтированных затрат составила 136 272 рубля, в то время при кредите - 138 912 рублей. При этом экономия налога на прибыль при лизинге -51 230 рублей, при кредите 27 137 рублей.
За счет учета имущества на балансе лизингодателя предприятие избежало уплаты налога на сумму 27 354 рубля.
Таким образом, проведенный анализ конкретной ситуации позволяет сделать вывод, что в данном случае применение лизинга, согласно установленным критериям, экономически более целесообразно.
Безусловно, рассмотренный в настоящем проекте расчет инвестирования с помощью финансового лизинга содержит усредненные данные его по эффективности для промышленных предприятий. В этой связи, хотелось бы отметить, что для каждого предприятия применение финансового инструмента лизинга при инвестициях в основные средства и внедрении новых технологий предусматривает совершенно конкретные способы, которые могут быть определены для каждого проекта. Хотя уже сейчас рассмотренные и предложенные данные с большой уверенностью могут говорить о том, что по сравнению с использованием привлеченных кредитных ресурсов или собственных средств применение лизинга более эффективно.
Для каждого устойчиво работающего предприятия лизинг - это отличный инструмент, для того чтобы выстроить, структурировать и оптимизировать схему финансовых потоков с учётом существующего налогообложения. Причём оптимизация осуществляется легальными способами. Не надо создавать дочернюю структуру самого предприятия, как - и это не секрет - делают многие хозяйственники, чтобы провести через неё деньги и спрятать прибыль. Благодаря лизинговым инвестициям потенциал предприятия можно увеличить без всяких обходных маневров.
Список литературы
1. О лизинге. Федеральный Закон от 29 октября 1998г. № 164 - ФЗ.
2. О внесении изменений и дополнений в Закон «О лизинге». Федеральный Закон от 29 января 2002г. № 10-ФЗ.
3. Налоговый кодекс РФ. Часть II от 05.08.00 г. № 117-ФЗ.
4. О внесении изменений и дополнений в часть вторую налогового кодекса РФ. Федеральный Закон от 07 июля 2003г. № 117-ФЗ.
5. Аврамов Ю. С., Грачев Н. Н., Лещенко М. И., Шленов. Рынок лизинговых услуг. - М.: Филинъ, 2000. - 278 с.
6. Барсуков А.В., Малыгина Г.В. Финансы предприятия. - Новосибирск: 1998. - 113 с.
7. Газман В. Лизинг в России: вчера, сегодня, завтра. / Оборудование. 2001. - № 10 (58)
8. Газман В. Пути расширения рынка лизинговых услуг. / Финансовый бизнес. 2000. - №3. С.39-40.
9. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. - М.: Фонд правовая культура, 1999. - 138 с.
10. Газман В. Финансовый лизинг открывает малым предприятиям путь к инвестициям. / Финансовые известия. 1997. - 21 декабря.
11. Гладких Р.А. Лизинг как форма инвестиционной деятельности. / Бизнес и банки. 1998. - №30
12. Кабатова Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация. - М.: Наука, 1991. - 148 с.
13. Ковалев В.В., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 1998. - 192 с.
14. Маринин И.В. Лизинг или покупка в кредит: сравниваем варианты. / Консультант. 2000. - №9. С. 75-78.
15. Мартынов А.Ю. Банки и лизинг. - М.: МАКС Пресс, 2001. - 215 с.
16. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. - М.: Министерство экономики РФ, 1996.
17. Павлов Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 103 с.
18. Проничкин А. Если работать, то на уровне западных партнеров. / Лизинг-ревю. 2003. - №5.
19. Самохвалова Ю.Н. Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогообложение. / Современная экономика и право. 1999. - №8.
20. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 2000. - 216 с.
21. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 1999. - 512 с.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Рассмотрение участников и этапов лизинговой сделки. Определение проблем развития лизинга, как формы финансирования инвестиционной деятельности в России и путей их решения. Анализ результатов сравнения лизинга и кредита для обновления основных фондов.
дипломная работа [173,0 K], добавлен 22.07.2017История возникновения лизинга. Понятие и значение лизинга, его объекты и субъекты. Взаимосвязь и отличие лизинга от кредита и аренды, преимущества лизинга. Отличие лизинга от кредита и аренды. Основные различия между оперативным и финансовым лизингом.
курсовая работа [47,5 K], добавлен 13.03.2014История возникновения и экономическая сущность лизинга. Особенности функции использования налоговых и амортизационных льгот. Сущность лизинга "помощь в продажах". Пример реализации сделки по предоставлению кредита на финансирование лизинговой операции.
курсовая работа [68,1 K], добавлен 13.12.2013Правовые аспекты лизинговой деятельности в России. Основные понятия лизинга. Виды лизинговых сделок и расчет их эффективности, преимущества и недостатки лизинга. Практические аспекты заключения договора лизинга. Лизинговые платежи и порядок их расчета.
курсовая работа [76,5 K], добавлен 19.07.2010Общая характеристика лизинга: история его развития, понятие договора финансовой аренды (лизинга). Особенности лизинговой сделки и анализ ее эффективности. Тенденции развития лизинга за рубежом. Обзор факторов, сдерживающих развитие лизинга в России.
курсовая работа [44,7 K], добавлен 12.05.2010История возникновения и развития лизинга. Экономическое содержание, классификация и функции лизинга. Признаки, характеризующие финансовый лизинг. Совокупные затраты при разных вариантах финансирования. Механизм лизинговой сделки. Платежи по лизингу.
курсовая работа [130,3 K], добавлен 28.03.2011Экономическая сущность и виды лизинга, его роль в финансировании инвестиционных проектов. Исследование методики расчета лизинговых платежей. Оценка эффективности реализации инвестиционного проекта на условиях кредита и лизинга на предприятии "ОптиКор".
курсовая работа [114,5 K], добавлен 27.05.2014Изучение роли лизинга в системе экономических отношений. Современные проблемы развития лизинговых отношений: мировая практика и российская специфика. Сравнительный анализ эффективности кредита и лизинга для приобретения основных средств в ЗАО "НЭСР".
курсовая работа [208,5 K], добавлен 07.10.2010Объекты и субъекты лизинговой сделки. Виды лизинга и их отличительные особенности: оперативный, финансовый, прямой, косвенный. Классификация лизинговых платежей, состав их совокупной суммы и лизингового процента. Анализ преимуществ лизинговой сделки.
реферат [27,5 K], добавлен 29.12.2011Экономическая сущность и основные виды лизинга как вида финансовых услуг. Изучение технологии заключения лизингового договора. Анализ лизинговой сделки на примере ОАО "ВТБ-Лизинг". Порядок расчета лизинговых платежей и оценка эффективности лизинга.
курсовая работа [2,2 M], добавлен 09.06.2016
