Источники привлечения инвестиций

Крупные компании, производство которых капиталоемкое или которые работают на рынках с высокой конкуренцией и низкой рентабельностью, в большей степени ориентируются на финансирование инвестиций через продажу акций на открытом рынке, а значит, имеют больше стимулов к внедрению надлежащих принципов корпоративного управления.

Относительно небольшие компании, а также компании с небольшими потребностями в инвестиционных ресурсах будут использовать преимущественно внутренние источники финансирования инвестиций, и с этой точки зрения их вложения в улучшение корпоративного управления могут не оправдать себя. Такие предприятия опираются на внутренние источники финансирования инвестиций, и издержки от внедрения надлежащих принципов корпоративного управления для их руководства явно превосходят возможные выгоды.

Между этими двумя полюсами находятся средние по размеру компании, которые не могут провести публичное размещение акций, поскольку не отвечают минимальным требованиям размеров бизнеса. Значит, они будут ориентироваться либо на привлечение прямых инвесторов через продажу им пакетов акций, либо на кредиты и займы (а также, разумеется, на внутренние источники финансирования). В первом случае таким компаниям неизбежно придется повышать свой уровень корпоративного управления, чтобы стать более привлекательными и менее рискованными с точки зрения прямых инвесторов. Второй путь - привлечение заемного капитала - напрямую этого не требует.



3. Практические меры по улучшению взаимоотношений российских предприятий с инвесторами

Не все требования в области корпоративного управления закреплены законодательно, и, возможно, это не требуется. Здесь рассматриваются дополнительные требования, предъявляемые участниками рынка (в первую очередь, институциональными, но также и индивидуальными инвесторами) к порядку корпоративного управления на предприятиях. Именно поэтому, осуществление этих требований следует рассматривать как наиболее эффективное средство удовлетворения интересов существующих акционеров и привлечения новых инвесторов.

Рекомендации относительно эффективного и справедливого корпоративного управления включают в себя следующие требования:

· Предоставлять полную, подробную, точную и своевременную информацию о компании всем заинтересованным лицам. Одним из наиболее эффективных каналов раскрытия информации является предоставление всем заинтересованным лицам Годового отчета компании в форме брошюры (а также электронной версии отчета через Интернет), желательно на русском и английском языках (для иностранных инвесторов).

· Содействовать участию акционеров в управлении компанией и обеспечению их интересов. С этой целью необходимо поощрять участие акционеров в общих собраниях акционеров, организовать своевременное информирование акционеров и рассылку документации, установить удобные и эффективные процедуры и формы голосования, и др.

· Поддерживать отношения и проводить регулярные встречи с финансовыми аналитиками, предоставлять им информационные материалы о компании.

· Декларирование и осуществление на практике "открытой политики” компании в отношении акционеров для создания положительного имиджа среди потенциальных инвесторов, что может содействовать размещению новых ценных бумаг.

Функции менеджера по связям с акционерами. Основной задачей менеджера по связям с акционерами является обеспечение инвесторов необходимой информацией о компании. Кроме этого , он может отвечать за текущее раскрытие информации, организацию и проведение пресс-конференций, роуд-шоу, осуществление рассылки информации, поддержание странички в Интернет, распространение квартальной и годовой отчетности компании и другие мероприятия, предназначенные для акционеров. Менеджер по связям с акционерами должен занимать в иерархии компании позицию близкую к руководству и иметь тесные рабочие контакты с ним. В идеале, он должен также иметь возможность участвовать в заседаниях совета директоров, чтобы быть в курсе всех принимаемых решений.

Кодекс внутреннего контроля и внутренние правила компании. Необходимо осуществлять строгий контроль за движением существенной информации, которая может повлиять на цену акций компании, внутри самой компании до момента ее опубликования. В противном случае возможны злоупотребления, связанные с использованием инсайдеровской информации.

Кодекс внутреннего контроля представляет собой свод правил и процедур, установленных в компании для регулирования движения существенной информации, способной оказать влияние на цену акций, до ее раскрытия рынку, а также правила поведения сотрудников, имеющих отношение к такой информации. Сотрудники обязаны подписать специальный документ, запрещающий им использование инсайдеровской информации и обязывающий их соблюдать кодекс внутреннего контроля.

Приложение 1: Примерная структура годового отчета

Цель

Приводимый ниже образец годового отчета может рекомендоваться в качестве возможного варианта для использования открытыми акционерными обществами в России.

В документе собрана вся важная информация в общепринятом в западных странах порядке.

Несомненно возможны некоторые отступления, как в темах (качество информации), так и деталях (количество информации), а также в порядке представления информации. Тем не менее необходимо соблюдать минимальные законодательные и общепринятые требования, а также рекомендуется избегать излишней информации. Для облегчения работы ответственных за написание годового отчета лиц мы предлагаем следующую систему условных обозначений:

Главы, обозначенные жирным шрифтом являются обязательными

Главы, обозначенные обычным шрифтом, являются рекомендуемыми

Главы, обозначенные курсивом, являются желательными

По возможности, годовой отчет должен быть проиллюстрирован фотографиями, таблицами и графиками для облегчения визуального восприятия.

Годовой отчет должен быть опубликован в виде брошюры и предоставляться всем заинтересованным сторонам. В некоторых случаях рекомендуется также публиковать краткую сокращенную версию годового отчета для непрофессиональных заинтересованных лиц. В подобном документе будет представлена вся необходимая информация, а стоимость публикации будет значительно ниже.

Также рекомендуется рассмотреть такие пути распространения этого документа, как CD-ROM и Internet.

Для компаний, работающих на международном рынке или заинтересованных в привлечении иностранных инвесторов, рекомендуется публиковать годовой отчет как на русском, так и на английском языке.



Таблица

Название главы	Содержание/комментарии	Кол-во стр.
1. Содержание		1
2. Цель компании	На усмотрение/рекомендуется	1
3. Юридическая информация	Регистрация, организационно-правовой статус, юридический адрес, собственность и права голоса (кол-во акций у разных групп акционеров - сотрудники, государство, частные, российские иностранные, институциональные, крупные акционеры, а также их мнения за последние годы), торговая площадка. Аудитор. Описание структуры группы (если есть - организационная схема) и список филиалов и дочерних предприятий (если есть). Процент под контролем.	2 или 3
4. Заявление генерального директора	Краткий обзор самых важных событий и результатов за последние годы.	1
5. Отчет директоров (или председателя совета директоров) Совет директоров	Может быть объединено с заявлением генерального директора Члены совета (количество, должность, истечение срока полномочий, собственность директоров, комитеты (описания и члены) политика совета директоров (если есть)	1 1
6. Управление	Правление - организационная структура - схема оплаты.	1 или 2
7. Основные финансовые показатели и обзор деятельности (в свете мировой экономической ситуации)	Основные показатели прошедшего года (описание основных событий в хронологическом порядке) Обзор финансовых показателей (1 стр.) и торгов ценными бумагами (1 стр.)	1 или 2
8. Сотрудники	Среднее количество сотрудников в год за последние несколько лет (всего, по основным категориям, по регионам) Средняя оплата и возможная политика оплаты	1 или 2
9. Обзор производственной деятельности	Анализ производственной деятельности по подразделениям (и/или регионам), с указанием основных характеристик (таких как основные клиенты и поставщики), а также вкладом в общий результат Разработки и исследования Планы на будущее Для каждого подразделения следует указать: Основная инфраструктура компании, расположения, подъезд. Описание заводов и офисных помещений, торговых точек и других помещений, которые отражены в балансе Аналогичная информация по оборудованию, указанному в финансовой отчетности	2 - 4 3 - 7
Финансовая отчетность компании и консолидированная финансовая отчетность	Показатели за последние 5 лет Отчет о прибылях и убытках Баланс Отчет о движении наличности Консолидированные счета Методология Счета Основные формы финансовой отчетности должны сопровождаться финансово-экономическими коэффициентами финансовой независимости, рабочего капитала, ликвидности и рентабельности, относящиеся к обороту и инвестированному капиталу. Все счета должны сопровождать подробными объяснениями. Те же данные в соответствии с МСФО или GAAP	6 - 20 3 - 4
Корпоративное управление	управление Схема корпоративного управления (если есть) - включает информационную политику, даты общих собраний и публикаций отчетов, биржи, на которых котируются акции, и т.п. Контакты с акционерами и заинтересованными сторонами (к кому обращаться за информацией, контактные данные, адреса в Internet) Другие инициативы (например, клуб акционеров)	2 или 3
Отчет о защите окружающей среды	Внешние и внутренние мероприятия компании (спонсорство, дотации, обучение), направленные на защиту окружающей среды и непричинение вреда	1 или 2
11. Отчет аудиторов	1 или 2 аудитора (если компания прошла листинг за границей, рекомендуется иностранный аудитор)	1 или 2
ВСЕГО страниц в отчете	23 - 44 не менее 15 - не более 50

Редактирование и публикация. Желательно, чтобы годовой отчет компании был отредактирован генеральным секретарем или секретарем генерального директора. Тем не менее, в ее составлении должны принимать участи все подразделения и основные отделы (бухгалтерский, финансовый, отдел кадров) компании.

Генеральный секретарь устанавливает сроки для сдачи материалов вовлеченными в работу подразделениями и отделами. Проект годового отчета просматривается высшим руководством и советом директоров компании. Окончательная версия годового отчета может быть опубликована лишь после одобрения общим собранием акционеров финансовой отчетности компании.

Годовой отчет должен затем быть опубликован в виде брошюре и если возможно размещен на Internet сайте компании или на CD-Romе. Годовой отчет желательно публиковать на двух языках - русском и английском.

Приложение 2: Рекомендации по структуре и содержанию информационного меморандума

Общие замечания. Нужно заметить, что каких-либо стандартных требований к структуре и формату информационного меморандума не существует. Меморандумы, подготовленные различными компаниями несколько различаются между собой в зависимости от общей ситуации и инвестиционной политики. Тем не менее можно выделить некоторый общепринятый подход к составлению информационного меморандума.

Основная информация с точки зрения инвестора. Если компания стремится привлечь капитал, то в своем информационном меморандуме она должна подчеркнуть все свои преимущества. Самыми важными среди них с точки зрения инвестора могут быть:

Положение компании в отрасли, качество продукции, потенциал роста;

Реалистичный план развития (стратегия компании);

Достаточно ли квалифицированно и опытно руководство компании, чтобы привести ее к выполнению поставленной цели;

Направления использования средств;

Финансовое положение компании и результаты деятельности за несколько последних лет.

Прогноз финансового положения компании и результатов деятельности на следующие два года.

Это наиболее важные факторы, на которые должна обратить внимание компании при подготовке информационного меморандума. По возможности, они должны быть представлены в положительном свете - но руководство компании должно считать, что такое представление является реальным.

Предлагаемая структура информационного меморандума:

Резюме

Производственная деятельность

Положение на рынке

Стратегия компании

Финансовая информация

Руководство и сотрудники

Приложения

Рассмотрим структуру информационного меморандума подробнее:

Часть I. Резюме

Эта глава представляет собой резюме (~ 2-4 стр.) основной информации и выводов последующих разделов меморандума.

1.1 Инвестиционные возможности (коротко описываются инвестиционные возможности, включая объем требуемого финансирования, условия и направления использования капитала, основные параметры эмиссии)

1.2 Деятельность

1.3 Положение на рынке и клиентская база

1.4 Основные преимущества

1.5 Стратегия компании

Часть II. Производственная деятельность

Эта глава содержит короткое описание компании и ее основных направлений деятельности.

2.1 Производственный обзор

2.2 История

2.3 Продукты и услуги

2.4 Обзор основных направлений деятельности

2.5 Структура собственности

2.6 Организационная структура

2.7 Процессы и технологии

2.8 Оборудование и станки

2.9 Собственность

2.10 Поставщики

Часть III. Ситуация на рынке

В этой главе описывается общее положение в отрасли на рынках, на которые работает компания.

3.1 Рынки

3.2 Клиенты

3.3 Отечественные конкуренты

3.4 Иностранные конкуренты

Часть IV. Стратегия компании

Это важная часть, посвященная стратегии развития компании, поставленных задачам и методам из достижения.

4.1 Стратегия и достижения в прошедшие периоды

4.2 Стратегия развития и перспективы

Часть V. Финансовая информация

В этой главе приводится обзор финансовых результатов компании и комментарии о финансовом положении.

5.1 Обзор финансовых результатов

5.2 Комментарии к балансу

5.3 Комментарии к отчету о прибылях и убытках

5.4 Комментарии к отчету о движении наличности

5.5 Отдельные финансово-экономические показатели и коэффициенты

Часть VI Факторы риска

В этой главе руководство компании описывает ключевые факторы, которые могут позитивно или негативно отразиться на компании, например:

6.1 Тенденции рынка

6.2 Клиенты

6.3 Поставщики

6.4 Валютный риск (экспорт, импорт, кредиты в валюте)

6.5 Курсовой риск

6.6 Ключевые сотрудники

6.7 Вопросы охраны окружающей среды

6.8 Страхование

Часть VII. Руководство и сотрудники

7.1 Высшее руководство

7.2 Сотрудники

Часть VIII. Приложения

8.1 Формы финансовой отчетности (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении наличности) за последние 3 года.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение хотелось бы еще раз остановиться на основных моментах курсовой работы.

Итак, инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любого динамично развивающегося предприятия (организации).

В инвестиционной деятельности используются общепринятые, единые для всех участников инвестиционного процесса термины и понятия. Под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности в целях получения доходов (прибыли) и достижения положительного социального эффекта. Из определений инвестиционной политики видно, что каждый автор трактует его по-разному, но главная идея одна: инвестиционная политика необходима для повышения производственного потенциала.

Основной целью инвестиционной политики предприятия является создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе.

Инвестиционная политика играет ключевую роль в развитии предприятия и влияет на финансовые результаты деятельности компании. На примере конкретной организации в данной работе был проведен анализ инвестиционной политики предприятия. Результатом исследования стало формирование образа инвестиционного портфеля средней компании, работающей на реальном рынке, состава ее активов, а также было сформировано мнение о значении, роли и важности инвестиционной политики на предприятии.

Основными источниками инвестиционных ресурсов анализируемой организации являются средства страховых резервов и собственный капитал. Доля собственного капитала «Росно» в последние годы имеет тенденцию к росту.

На протяжении последних лет наблюдается заметное изменение объема инвестиций компании и их удельный вес в структуре активов.

В структуре инвестиционного портфеля исследуемой организации наибольшую долю составляют инвестиции в акции (40%). Вложения средств на приобретение государственных и муниципальных ценных бумаг имеют наименьший удельный вес в инвестиционном портфеле организации и составляет всего лишь 3%

В структуре вложений средств страховых резервов наибольшую долю имеют вложения в депозитные (срочные) банковские вклады и в банковские векселя. Они составляют около 30% страховых резервов. Средства, размещенные на текущих счетах банков, имеют удельный вес, равный 20%. Вложения средств страховых резервов в акции и облигации составляют 22% и 13 % соответственно. На другие вложения приходится около 5% средств страховых резервов.

Результатом инвестиционной политики компании является высокий показатель доходов, полученных от инвестирования страховых резервов и собственного капитала. Инвестиционный доход на 01.01.2007 года составил 845 млн. руб.

Для планирования и осуществления инвестиционной политики особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Оценка инвестиционных проектов занимает важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения предприятиями средств. Основными показателями эффективности инвестиционного проекта являются чистый приведенный доход и внутренняя норма доходности. Оценка эффективности трех проектов страхования жизни организации показала, что наиболее эффективным вариантом инвестирования средств в развитие страхования жизни оказался Проект № 1, который практически по всем показателям оценки эффективности инвестиций имеет высшую оценку.

Основными проблемами привлечения инвестиций является проблема обеспечения возвратности и прибыльности инвестиций, а также наличие значительных рисков и неопределенностей. Дальнейшее совершенствование инвестиционной политики организации должно быть направлено на разработку механизмов, способных лучшим образом использовать резервные фонды. При выборе направлений инвестиционной политики организация должна минимизировать риск инвестиций для обеспечения безусловных гарантий по выполнению своих обязательств. При этом необходимо установление определенных требований к составу и структуре инвестиционных активов страховых организаций. Также требуется изучить эффективность разрешенных направлений инвестиций, организовать и подготовить предложений, позволяющие сделать их более гибкими.

Изучение данной темы дало мне возможность сформировать представление об инвестиционной политики предприятия. Основной вывод, который я могу сделать в заключение своей работы, связан с тем, что привлечение инвестиций в организацию, обеспечение инвестиционного процесса -- важнейшая функция финансового менеджмента. Формирование эффективной инвестиционной политики существенно влияет на платежеспособность и конкурентоспособность предприятия, а также на его финансовую устойчивость.



СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский. Современный экономический словарь. - М. ИНФРА-М, 2005.

2. Бабук И.М. Инвестиции: Финансирование и оценка экономической эффективности. - Мн.: ВУЗ-ЮНИТИ, 2005.

3. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 224с.

4. Батищева Т. Почти ожидаемые перемены//Эксперт.-2006.-35(91).

5. Бернар И. Толковый экономический словарь: В 2-х т.т.- М.: Международные отношения, 2006.

6. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 2. - К.: Ника-Центр, 2007.

7. Бясов К.Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации//Финансовый менеджмент. - 2005. - №4. - с. 65-74.

8. В.П. Попков, В.П. Семенов. Организация и финансирование инвестиций. - М. ИНФРА-М, 2007.

9. Ендовитский Д.А. Формирование и анализ показателей прибыли организации // Экономический анализ: теория и практика. - 2006. - №11(26).-С.4-7.

10. Золотогоров В.П. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. - Мн.: ИП Перспектива, 2007.

11. Инвестиционная политика страховых организаций // Экономика. Финансы управления. - 2006.№12.

12. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): Учебник. - М.: ТК Велби, Издательство «Проспект», 2008. - 352 с.

13. Кричевский Н.А. Проблемы и перспективы развития страховой инвестиционной деятельности // Финансы. - 2006. - №11. - с. 50-53.

14. Лебедев Э. Мы постоянно думаем о развитии компании и привлечении новых инвестиций// Рынок ценных бумаг. - 2005.

15. Лосев М. Масштабы и перспективы портфельных инвестиций российских предприятий//Финансы и кредит. - 2006. - №18(132). - с.46-51.

16. Никольская Е.Г. Инвестиции предприятия. - М., 2006.

17. П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебник для вузов. - М.: Дело, 2007.

18. Румянцева Е.Е. Финансы организаций: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2008. -459 с.

19. Самиев П.М. Структура и эффективность инвестиций российских страховщиков// Финансы.- 2006.-№3.

20. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2007.

21. Сплетухов Ю.А. Анализ инвестиционной деятельности страховщиков //Финансы.-2006 г.-№1.-С.43-47.

22. Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов/Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 368с.

23. Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов/Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 447 с.

24. Шарп У., Александр Г., Инвестиции.- М.: ИНФРА-М, 2008.

25. Шуляк П.Н. Финансы предприятий: Учебник. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К^о», 2007. - 712 с.

26. Эксузян М.В. Анализ процесса формирования инвестиционной политики предприятия // Финансовые исследования. - 2006. -№8. - с. 49-52.

Размещено на Allbest.ru