Розрахунок показників рентабельності підприємства показав, що в цілому активи ВАТ «Сумимашбуд» використовуються не зовсім ефективно.

Розрахунки показників рентабельності показали , що рентабельність використання активів збільшилася на 0,94 %, але в той же час була не на досить високому рівні. Відповідно зросла на кінець звітного періоду і рентабельність власного капіталу на 1,4 %. Рентабельність продаж та рентабельність продукції знизилися на кінець звітного періоду відповідно на 2,7 % та 3,9 %. Це пов'язано зі значним зростанням собівартості продукції, зокрема значним ростом витрат на збут продукції.

В той же час зросла рентабельність використання основних фондів та необоротних активів на 2,1%, що свідчить про збільшення чистого прибутку на одну гривню основних виробничих фондів. Зросла в звітному періоді і рентабельність перманентного капіталу на 1,4%. Даний показник свідчить про зростання ефективності використання капіталу підприємства, який вкладений в нього на тривалий період, незалежно від того, власний чи позиковий це капітал.

3. Заходи підвищення ефективності фінансової діяльності підприємства

Одним з найважливіших і складних етапів управління фінансовою діяльністю підприємства є оптимізація його (підприємства) грошових потоків.

Оптимізація грошових потоків є процесом вибору якнайкращих форм їх організації на підприємстві з урахуванням умов і особливостей здійснення його господарської діяльності.

Основною метою оптимізації грошових потоків підприємства є:

* забезпечення збалансованості об'ємів грошових потоків;

* забезпечення синхронності формування грошових потоків в часі;

* забезпечення зростання чистого грошового потоку підприємства.

Основними об'єктами оптимізації виступають:

* позитивний грошовий потік;

* негативний грошовий потік;

* залишок грошових активів;

* чистий грошовий потік.

Найважливішою передумовою здійснення оптимізації грошових потоків є вивчення чинників, що впливають на їх об'єми і характер формування в часі. Ці чинники можна підрозділити на зовнішні і внутрішні. В системі зовнішніх чинників основну роль грають наступні:

1. Кон'юнктура товарного ринку. Зміна кон'юнктури цього ринку визначає зміну головної компоненти позитивного грошового потоку підприємства - об'єму надходження грошових коштів від реалізації продукції. Підвищення кон'юнктури товарного ринку, в сегменті якого підприємство здійснює свою операційну діяльність, приводить до зростання об'єму позитивного грошового потоку по цьому виду господарської діяльності. І навпаки - спад кон'юнктури викликає так званий "спазм ліквідності", що характеризує викликану цим спадом тимчасовий брак грошових коштів при скупченні на підприємстві значних запасів готової продукції, яка не може бути реалізований.

2. Кон'юнктура фондового ринку. Характер цієї кон'юнктури впливає перш за все на можливості формування грошових потоків за рахунок емісії акцій і облігацій підприємства. Крім того, кон'юнктура фондового ринку визначає можливість ефективного використовування тимчасово вільного залишку грошових коштів, викликаного нестикованістю об'ємів позитивного і негативного грошових потоків підприємства в часі. Нарешті, кон'юнктура фондового ринку впливає на формування об'ємів грошових потоків, що генеруються портфелем цінних паперів підприємства, у формі одержуваних відсотків і дивідендів.

3. Система оподаткування підприємств. Податкові платежі складають значну частину об'єму негативного грошового потоку підприємства, а встановлений графік їх здійснення визначає характер цього потоку в часі. Тому будь-які зміни в податковій системі - поява нових видів податків, зміна ставок оподаткування, відміна або надання податкових пільг, зміна графіка внесення податкових платежів і т.п. - визначають відповідні зміни в об'ємі і характері негативного грошового потоку підприємства.

4. Практика кредитування постачальників і покупців продукції, що склалася. Ця практика визначає порядок придбання продукції, що склався, - на умовах її передоплати; на умовах наявного платежу ("платежу проти документів"); на умовах відстрочення платежу (надання комерційного кредиту). Вплив цього чинника виявляється у формуванні як позитивного (при реалізації продукції), так і негативного (при закупівлі сировини, матеріалів, напівфабрикатів, комплектуючих виробів і т.п.) грошового потоку підприємства в часі.

5. Система здійснення розрахункових операцій господарюючих суб'єктів. Характер розрахункових операцій впливає на формування грошових потоків в часі:

якщо розрахунок готівкою прискорює здійснення цих потоків, то розрахунки чеками, акредитивами і іншими платіжними документами ці потоки відповідно уповільнюють.

6. Доступність фінансового кредиту. Ця доступність багато в чому визначається кон'юнктурою кредитного ринку, що склалася (тому цей чинник розглядається як зовнішній, рівень кредитоспроможності конкретних підприємств, що не враховує). Залежно від кон'юнктури цього ринку росте або знижується об'єм пропозиції "коротких або "довгих", "дорогих" або "дешевих" грошей", а відповідно і можливість формування грошових потоків підприємства за рахунок цього джерела (як позитивних - при отриманні фінансового кредиту, так і негативних - при його обслуговуванні і амортизації суми основного боргу).

7. Можливість залучення засобів безвідплатного цільового фінансування. Такою можливістю володіють в основному державні підприємства різного рівня підкорення. Вплив цього чинника виявляється в тому, що формуючи певний додатковий об'єм позитивного грошового потоку, він не викликає відповідного об'єму формування негативного грошового потоку. Це створює позитивні передумови до зростання суми чистого грошового потоку підприємства.

В системі внутрішніх чинників основну роль грають наступні:

1. Життєвий цикл підприємства. На різних стадіях цього життєвого циклу формуються не тільки різні об'єми грошових потоків, але і їх види (по структурі джерел формування позитивного грошового потоку і напрямів використовування негативного грошового потоку). Характер поступального розвитку підприємства по стадіях життєвого циклу грає велику роль в прогнозуванні об'ємів і видів його грошових потоків.

2. Тривалість операційного циклу. Чим коротше тривалість цього циклу, тим більше оборотів скоюють грошові кошти, інвестовані в оборотні активи, і відповідно тим більше об'єм і вище інтенсивність як позитивного, так і негативного грошових потоків підприємства. Збільшення об'ємів грошових потоків при прискоренні операційного циклу не тільки не приводить до зростання потреби в грошових коштах, інвестованих в оборотні активи, але навіть знижує розмір цієї потреби.

3. Сезонність виробництва і реалізації продукції. За джерелами свого виникнення (сезонні умови виробництва, сезонні особливості попиту) цей чинник можна було б віднести до числа зовнішніх, проте технологічний прогрес дозволяє підприємству надавати безпосередню дію на інтенсивність його прояву. Цей чинник робить істотний вплив на формування грошових потоків підприємства в часі, визначаючи ліквідність цих потоків в розрізі окремих тимчасових інтервалів. Крім того, цей чинник необхідно враховувати в процесі управління ефективністю використовування тимчасово вільних залишків грошових коштів, викликаних негативною кореляцією позитивного і негативного грошових потоків в часі.

4. Невідкладність інвестиційних програм. Ступінь цієї невідкладності формує потребу в об'ємі відповідного негативного грошового потоку, збільшуючи одночасно необхідність формування позитивного грошового потоку. Цей чинник робить істотний вплив не тільки на об'єми грошових потоків підприємства, але і на характер їх протікання в часі.

5. Амортизаційна політика підприємства. Вибрані підприємством методи амортизації основних засобів, а також терміни амортизації нематеріальних активів створюють різну інтенсивність амортизаційних потоків, які грошовими коштами безпосередньо не обслуговуються. Це породжує іллюзовану точку зору, що амортизаційних потоків до грошових потоків відносини не мають. Разом з тим, амортизаційні потоки - їх об'єм і інтенсивність, - будучи самостійним елементом формування ціни продукції, роблять істотний вплив на об'єм позитивного грошового потоку підприємства у складі основної його компоненти - надходженні грошових коштів від реалізації продукції. Вплив амортизаційної політики підприємства виявляється в особливостях формування його чистого грошового потоку. При здійсненні прискореної амортизації активів у складі чистого грошового потоку зростає частка амортизаційних відрахувань і відповідно знижується (але не в прямій пропорції через дію "податкового щита") частка чистого прибутку підприємства.

6. Коефіцієнт операційного левериджа. Цей показник надає істотну дію на пропорції темпів зміни об'єму чистого грошового потоку і об'єму реалізації продукції. Механізм цієї дії на формування чистого прибутку підприємства (основної становлячої загальної суми чистого грошового потоку) був розглянутий раніше.

7. Фінансовий менталітет власників і менеджерів підприємства. Вибір консервативних, помірних або агресивних принципів фінансування активів і здійснення інших фінансових операцій визначає структуру видів грошових потоків підприємства (об'єми залучення грошових коштів з різних джерел, а відповідно і структуру напрямів поворотних грошових потоків), об'єми запасів страховок окремих видів активів (а відповідно і грошові потоки, пов'язані з їх формуванням), рівень прибутковості фінансових інвестицій (а відповідно і об'єм грошового потоку по отриманих відсотках і дивідендах).

Характер впливу розглянутих чинників використовується в процесі оптимізації грошових потоків підприємства.

Основу оптимізації грошових потоків підприємства складає забезпечення збалансованості об'ємів позитивного і негативного їх видів. На результати господарської діяльності підприємства негативну дію надають як дефіцитний, так і надмірний грошові потоки.

Негативні наслідки дефіцитного грошового потоку виявляються в зниженні ліквідності і рівня платоспроможності підприємства, зростанні простроченої кредиторської заборгованості постачальникам сировини і матеріалів, підвищенні частки простроченої заборгованості по отриманих фінансових кредитах, затримках виплати заробітної платні (з відповідним зниженням рівня продуктивності праці персоналу), зростанні тривалості фінансового циклу, а кінець кінцем - в зниженні рентабельності використовування власного капіталу і активів підприємства.

Негативні наслідки надмірного грошового потоку виявляються у втраті реальної вартості тимчасово невживаних грошових коштів від інфляції, втраті потенційного доходу від невживаної частини грошових активів у сфері короткострокового їх інвестування, що зрештою також негативно позначається на рівні рентабельності активів і власного капіталу підприємства.

Висновки

Керівник

Головний бухгалтер

Додаток 2

Баланс

за __рік___________________ 2002__ р.