Оцінка впливу позикового капіталу на фінансовий стан підприємства

1. Коефіцієнт мобільності власного капіталу (Кмвк), що розраховується за формулою:

,(2.6)

де ВОК - власний оборотний капітал;

ВК - власний капітал (ф. № 1 ряд. 380).

ВОК=І розділ пасиву - І розділ активу + ІІІ розділ пасиву(2.7)

ВОК2002=3198,3-2840,3=358,0 тис.грн.

ВОК2003=5131,6-3462,6=1669,0 тис.грн.

ВОК2004=6037,1-3590,9=2446,2 тис.грн.

Кмвк2002 =358,0/3198,3=11,2 %;

Кмвк2003=1669,0/5131,6=32,5 %;

Кмвк2004 =2446,2/6037,1=40,5 %.

Коефіцієнт мобільності власного капіталу зростає в динаміці, що свідчить про фінансування підприємства переважно за рахунок власних коштів. У 2003-му році коефіцієнт мобільності власного капіталу дорівнює 22,5 %, а в 2004 році він склав 40,5 %, що є позитивною тенденцією в діяльності ВАТ „Іванківський хлібозавод” і свідчить про зростання мобільності його власного капіталу.

2. Коефіцієнт автономії (Ка) розраховується за формулою:

,(2.8)

де ?активів - підсумок балансу.

;

;

.

Нормативне значення цього показника 0,5-0,7, тобто протягом аналізованого періоду він знаходився навіть поза межами норми, а це значить, що підприємство в цьому плані має тверду позицію, адже воно лише на 22 % у 2002, 14% у 2003 та 10 % у 2004 році залежне від кредиторів. Тобто всю діяльність ВАТ „Іванківський хлібозавод” протягом 2002 - 2004 р.р. здійснює за рахунок власних коштів.

3. Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів (Кп/в) розраховується за формулою:

,(2.9)

де ПК - позиковий капітал (ф. № 1 ряд. 400-630).

;

;

.

Нормативне значення цього показника - ? 1. В даному випадку значення показника перебуває в допустимому інтервалі. Використання позикового капіталу створює можливості збільшення прибутковості ВАТ „Іванківський хлібозавод”, але якщо це відбувається в межах виправданого ризику.

4. Коефіцієнт оборотності власного капіталу (Ковк) розраховується за формулою:

,(2.10)

де ЧРП - чистий обсяг реалізованої продукції (ф. № 2 ряд. 035).

;

;

.

Цей показник говорить про те, скільки обертів робить власний капітал ВАТ „Іванківський хлібозавод” за рік. І чим більше, тим краще, адже збільшується його ефективність.

Даний показник уточнює коефіцієнт оборотності активів, тому для порівняння розрахуємо і його.

5. Коефіцієнт оборотності активів (Коа) показує оборотність всього капіталу, інвестованого в підприємство. Це показник капіталовіддачі, оскільки відображає обсяги виручки на гривню інвестованих коштів. Він розраховується за формулою:

.(2.11)

;

;

.

Коефіцієнт оборотності власного капіталу протягом всього аналізованого періоду був більше коефіцієнта оборотності активів в 1,2 рази. Це свідчить про незначне збільшення обсягів позикових ресурсів в обороті, про необхідність обґрунтування безпечного рівня цього обсягу для запобігання фінансових ускладнень та зниження рівня доходності в майбутньому. В 2003-му році значення цих показників почали знижуватись, а це є свідченням падіння ефективності використання капіталу в цілому та власного капіталу зокрема. Для запобігання розвитку цієї тенденції підприємству необхідно проаналізувати напрямок вкладень коштів і визначитись з джерелами доходів в перспективі.

6. Коефіцієнт фінансової залежності (Кфз), що розраховується за наступною формулою:

.(2.12)

;

;

.

Цей показник є оберненим до коефіцієнта автономії. Оскільки його величина більше одиниці, то це означає, що діяльність ВАТ «Іванківський хлібозавод» фінансується частково за рахунок позикових коштів. В 2002-му році в кожній 1,28 грн., вкладеній в активи підприємства 0,28 грн. позичено, в 2003-му році - 0,16 грн., а у 2004-му році - 0,11 грн.

7. Коефіцієнт маневреності власного капіталу (Км), який розраховується за формулою:

,(2.13)

де ОК - оборотні кошти (ІІ розділ активу балансу).

;

;

.

Коефіцієнт показує, що на ВАТ „Іванківський хлібозавод” у 2002 р. 39 %, 2003 р. 49 % і в 2004 р. 51 % власного капіталу підприємства знаходиться в обороті, тобто в такій формі, що дозволяє вільно маневрувати інвестованими коштами.

8. Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів (Кдзпк), розраховується таким чином:

,(2.14)

де ДЗ - довгострокові зобов'язання підприємства (ІІІ розділ пасиву балансу).

Як бачимо, цей коефіцієнт не можливо розрахувати за жоден з періодів, так як ВАТ “Іванківський хлібозавод” не має довгострокових зобов'язань і це є великим позитивом для підприємства адже воно не має залежності від зовнішніх інвесторів.

9. Коефіцієнт забезпечення оборотних коштів власним оборотним капіталом (Кзвок), що розраховується за формулою:

.(2.15)

.

вплив позиковий капітал фінансовий стан

Оскільки мінімальне значення показника 0,1, то це свідчить про спроможність ВАТ „Іванківський хлібозавод” проводити незалежну фінансову політику.

10. Коефіцієнт співвідношення необоротних і власних коштів (Кнк/вк), розраховується за формулою:

,(2.16)

де НК - необоротні кошти підприємства (І розділ активу балансу).

;

;

.

Приблизне значення цього показника 0,5-0,8. Розрахунок свідчить про те, що ВАТ «Іванківський хлібозавод» залучає кредити для формування частини необоротних активів і що є цілком виправдано для будь-якого підприємства. Хоча в 2004-му році показник знизився, все одно він знаходиться в межах допустимого.

Для більшої наочності зведемо розраховані показники в таблицю 2.6.

Таблиця 2.5 Показники ефективності використання капіталу ВАТ “Іванківський хлібозавод” за 2002-2004 р.р.

Показники	2002 рік	2003 рік	2004 рік	Темп росту до 2002 р., %
				2003 рік	2004 рік
Коефіцієнт мобільності власного капіталу	11,2	32,5	40,5	290,2	361,6
Коефіцієнт автономії	0,78	0,86	0,9	110,3	115,4
Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів	0,28	0,16	0,11	57,1	39,3
Коефіцієнт оборотності власного капіталу	4,02	3,48	2,45	86,6	60,9
Коефіцієнт оборотності активів	3,28	2,88	2,16	87,8	65,9
Коефіцієнт фінансової залежності	1,28	1,16	1,11	90,6	86,7
Коефіцієнт маневреності власного капіталу	0,39	0,49	0,51	125,6	130,8
Коефіцієнт забезпечення оборотних коштів власним оборотним капіталом	0,29	0,66	0,79	227,6	272,4
Коефіцієнт співвідношення необоротних і власних коштів	0,89	0,67	0,59	75,3	66,3

Після проведення всіх вищенаведених розрахунків можна зробити висновок, що діяльність ВАТ «Іванківський хлібозавод» проводиться достатньо ефективно. Економічна рентабельність більша за середню ставку відсотка по кредитах і диференціал має додатнє значення. Оскільки інші розраховані показники знаходяться в межах норми, то можна стверджувати, що потенціал для покращення ситуації на ВАТ “Іванківський хлібозавод” існує, тому підприємству необхідно звернути увагу на доцільність та необхідність формування такої структури капіталу (співвідношення власного та позикового капіталу), яка б приносила найбільшу вигоду підприємству. Тобто знайти оптимальну структуру капіталу.

3. Шляхи підвищення ефективності управління позиковим капіталом підприємства

Управління фінансовою структурою капіталу пов'язано з оцінкою переваг і недоліків використання власного і позикового капіталу в конкретних умовах господарської діяльності підприємства; оптимізацію показників фінансової структури капіталу по критеріям максимізації рівня фінансової рентабельності, мінімізації середньозваженої його вартості, мінімізація рівня фінансових ризиків і т.п., формування показників цільової структури капіталу і забезпечення їх досягнення.

Політика оптимізації фінансової структури капіталу являє собою частину загальної стратегії формування капіталу, що полягає в обґрунтуванні оптимальних пропорцій використання власного і позикового капіталу та залученні необхідних обсягів власного і позикового капіталу для досягнення цільової структури [31].

Метою політики оптимізації структури капіталу є забезпечення виваженої структури капіталу, яка б відповідала цільовим настановам і забезпечувала мінімальний фінансовий ризик при достатньо високій ринковій вартості.

Разом з тим підприємству необхідно створити механізм управління кредиторською заборгованістю, на основі якого ВАТ «Іванківський хлібозавод» буде мати можливості по контролю за розмірами кредиторської заборгованості, датою її виникнення та можливим джерелам її погашення.

Як бачимо, проведені дослідження в попередніх розділах курсової роботи засвідчили, що підприємство має великий розмір кредиторської заборгованості на підприємстві, який потребує негайного зменшення. Також підприємству необхідно шукати можливості по реструктуризації пасивів підприємства, так як можливостей по залученню короткострокових кредитів у підприємства немає. Це пов'язано насамперед, зі некредитоспроможністю підприємства, а також високою вартістю кредитних ресурсів.

Тому основними напрямками зменшення розміру кредиторської заборгованості на підприємстві можуть бути:

1. Забезпечити необхідний розмір товарно-матеріальних активів шляхом:

обґрунтування потреби в окремих видах активів за допомогою нормування їх обсягу;

збільшення кола постачальників матеріальних ресурсів та раціоналізація господарських зв'язків з ними.

розробка та впровадження системи матеріального стимулювання постачальників (“участь у прибутку”, “участь у капіталі” та інші).

2. Прискорити швидкість обігу товарно-матеріальних активів шляхом:

посилення уваги до вивчення попиту на продукцію підприємства та удосконалення методів проведення цієї роботи;

формування виробничої програми у відповідності до обсягів та структури попиту;

впровадження систем стимулювання попиту (реклама, цінові знижки, нові форми продажу та післяпродажного обслуговування, розширення контингенту покупців та інші).

3. Мінімізувати витрат щодо формування виробничих запасів шляхом:

розширення обсягів закупівлі необхідних матеріальних ресурсів з відстрочкою платні;

оцінка економічних наслідків різних комерційних пропозицій щодо закупівлі матеріальних ресурсів та вибір найбільш ефективних з них;

визначення та врахування ступеня ризику морального старіння та псування запасів у процесі їх зберігання.

Удосконалювати планування, постачання.

Удосконалювати організацію складського господарства.

Встановлювати прогресивні норми витрат сировини, матеріалів, палива, енергії.

Вести правильний облік і планування матеріальних і паливно-енергетичних ресурсів.

Здійснювати систематичну перевірку стану складських запасів сировини.

Проведення переоцінки товарно-матеріальних цінностей.

Для зменшення розміру кредиторської заборгованості та прискорення її обороту ВАТ «Іванківський хлібозавод» можна запропонувати використання комерційного кредиту, наданого по товарних операціях у формі відстрочки платежу. Для залучаючих його підприємств він є маневреною формою фінансування за рахунок позикового капіталу найменш ліквідної частини оборотних активів - запасів товарно-матеріальних цінностей. Крім того, він дозволяє автоматично згладжувати сезонну потребу в інших формах залучення позикових фінансових засобів, тому що велика частина цієї потреби зв'язана із сезонними особливостями формування запасів. Особливо зростає роль комерційного кредиту при здійсненні підприємством зовнішньоекономічних товарних операцій.

У сучасній фінансовій практиці виділяють наступні основні форми залучення комерційного кредиту:

1. Комерційний кредит з оформленням векселем. Це одна з найбільш перспективних форм залучення комерційного кредиту, що одержала широкий розвиток у країнах з розвинутою ринковою економікою. Така форма комерційного кредиту сприяє зм'якшенню наслідків кризи платіжного обороту і скорочує потребу в коштах, необхідних для його обслуговування. Для підприємств ця форма залучення комерційного кредиту стимулює зниження розміру запасів товарно-матеріальних цінностей, а відповідно і прискорення обороту капіталу.

Вексельний оборот по приваблюваному комерційному кредиті обслуговується простими і перекладними векселями. Основна різниця між ними полягає в тому, що останній може бути переданий платником для виконання будь-якому третьому обличчю шляхом індосаменту (передатного напису на векселі).

Термін вексельного комерційного кредиту залежить від виду продукції, господарської практики кредитування покупців і стану кон'юнктури фінансового ринку. З урахуванням цих умов вексель може бути виданий з погашенням:

а) по пред'явленню;

б) у визначений час після пред'явлення;

в) у визначений час після його складання;

г) на визначену дату.

Розглянемо на прикладі використання векселя як засобу оформлення кредиту, який дозволяє зменшити розмір кредиторської заборгованості підприємства та вдосконалити розрахунки між споживачами та продавцями продукції. Так, при укладенні договору видачі вексельного кредиту між комерційним банком і покупцем продукції ВАТ «Іванківський хлібозавод», юридичні сторони починають діяти у наступній послідовності: ( див. рис. 3.1).

передача векселя за рахунок вексельного кредиту (під заставу майбутньої продукції);

передача векселя в рахунок оплати продукції;

передача частини векселя в рахунок матеріально-технічних ресурсів;

передача векселя в рахунок погашення раніше наданого грошового кредиту в рахунок оплати векселя (взаємозалік);

поставка матеріально-технічних ресурсів;

передача векселя в рахунок оплати товарів, робіт, послуг;

надання товарів, робіт, послуг;

поставка продукції;

поставка продукції;

гроші в рахунок оплати продукції;

гроші в рахунок погашення вексельного кредиту;

пред'явлення векселя;

отримання грошей в рахунок погашення векселя.



Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3.1 Механізм дії вексельного кредиту

Розглянемо механізм дій на прикладі. Нехай згідно кредитної угоди представлені векселя банка на загальну суму 12 тис. грн. на шість місяців (з грудня по травень включно). Строк погашення векселів через сім місяців.

Розрахуємо за методикою комерційного банку ставку по наданій позиці:

Ік = Іmin + М (3.1)

Ік - ставка по вексельному кредиту;

Imin - мінімальна ставка по вексельному кредиту;

М - маржа банку.

(3.2)

де r - норма резервування;

tk - строк кредиту (днів);

tb - строк векселя (днів);

іg - ставка дисконтування.

Підставляємо дані у формулу, отримуємо:

r = 8% іg = 27%

tk = 6 міс. Іmin = - 2%

tb = 7 міс. Ік = 8%.

Таким чином, даний вексельний кредит буде виданий під 8% річних і обійдеться позичальнику у 4,8 тис. грн, що значно дешевше кредиту банку, ціна на який складає близько 16 - 18% річних.

Строк погашення векселя настане через місяць, значить в цей проміжок часу банк може використовувати отримані гроші, які складають 16,8 тис. грн. (12 тис. + 4,8 тис.). припустимо, що він дасть на цю суму кредит на місяць під 20% річних, тоді додатковий дохід буде складати 2,08 тис. грн.

Сумарний дохід банку до моменту оплати векселів буде складати 6,88 тис. грн. (4.8 тис. + 2.08 тис.).

Роблячи підсумок даної операції, можна відмітити, що при вексельному кредитуванні обидві сторони мають переваги. Банк не відволікає грошові кошти на видачу позики і на протязі місяця вільно користується коштами клієнта. Підприємству даний варіант також корисний, воно своєчасно отримує необхідні матеріально-технічні ресурси, а закупівля продукції гарантована угодою між покупцем та товаровиробником. В свою чергу, постачальники ресурсів отримують своєчасну оплату у вигляді векселя, що дає їм можливість розрахуватися з кредиторами.

Висновки

Обов'язковою умовою успішного господарювання є ефективне фінансування діяльності підприємства, яке передбачає формування оптимальної структури капіталу для фінансування необхідного обсягу затрат та досягнення бажаного рівня доходності підприємства.

Структура капіталу, як об'єкт управління являє для фінансових менеджерів широке поле дії для прийняття ефективних стратегічних і оперативних рішень, направлених на успішну реалізацію місії та загальної стратегії підприємства. Знання та практичне використання сучасних принципів, механізмів і методів ефективного управління формуванням структури капіталу дозволяє зробити перехід підприємства до інтенсивного економічного розвитку в ринкових умовах.

В першому розділі курсової роботи розглянуто теоретичний базис управління формуванням позикового капіталу підприємств, виявлені основні фактори впливу на процес його формування та оптимізації, досліджені основні етапи розробки політики формування позикового капіталу. Також було досліджено механізм та головні джерела формування структури капіталу. Проведений аналіз проблеми оптимізації структури капіталу на макроекономічному рівні та на прикладі зарубіжних країн, таких, як ФРН та Швейцарія, розглянуто механізм подолання існуючих проблем. Проведений аналіз правового та інформаційного поля формування капіталу.

В другому розділі проведено оцінку фінансово-майнового стану ВАТ “Іванківський хлібозавод” за 2002-2004 роки, в результаті чого виявлено основні тенденції зміни фінансових показників, аналіз яких засвідчив, що діяльність підприємства стабільна. Проведена оцінка складу та структури капіталу ВАТ “Іванківський хлібозавод” показала значний рівень фінансової стійкості та незалежності підприємства від зовнішнього фінансування. В процесі аналізу фінансового стану було виявлено значне зростання ефективності діяльності підприємства протягом 2003 року: прибуток від операційної діяльності зріс на 30,7 % у порівнянні з попереднім роком, а загальна рентабельність - на 121,3 %. А вже 2004 рік характеризується незначним спадом.

В третьому розділі курсової роботи при оптимізації фінансової структури капіталу ВАТ “Іванківський хлібозавод” практично застосовані сучасні принципи, механізми та методи оптимізації структури капіталу.

Для формування структури капіталу ВАТ “Іванківський хлібозавод” за критерієм максимізації фінансової рентабельності капіталу необхідно буде залучити додаткові позикові кошти у розмірі 40000,00 тис. грн. при рівні фінансових витрат 7 % і незмінній величині власного капіталу. Але маніпулювання таким ефектом необхідно здійснювати досить обережно, аби не втратити платоспроможності та фінансової незалежності.

Література

Бандурка О.М., Коробов М.Я., Орлов П.І., Петрова К.Я. Фінансова діяльність підприємства: Підручник. - К.: Либідь, 1998. - 318 с.

Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И.П. Мерзлякова. - М.: ИНФРА-М, 1998. - 298 с.

Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х т. т.2. - К.: Ника - Центр, 1999.

Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. - К.: Ника - Центр, 1998. - 477с.

Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - К.: Ника-Центр, 2000. - 528 с.

Бойчик І.М. та ін. Економіка підприємств: Навч. посібник. - Львів: Сполом, 1998. - 316с.

Брігхем Є. Основи фінансового менеджменту: Пер. з англ. - К.: Молодь, 1997. - 1000 с.

Бухгалтерський облік та фінансова звітність в Україні: Навчально-практичний посібник / За ред. С.Ф. Голова. - Дніпропетровськ, ТОВ “Баланс - Клуб”, 2000. - 768 с.

Верховна Рада. Про бухгалтерський облік та финансову звітність в Україні 16.07.1999р. № 996 - ХІІ зі змінами та доповненнями // Збірник законодавства з підприємницького права України. Збірник нормативних актів. - К.: Атіка, - 2000. - с. 728 - 734.

Економіка підприємства: Підручник / За ред. С.Ф. Покропивного. - К.: КНЕУ, 2001. - 528 с.

Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебное пособие. - М.: Инфра - М, - 1998. - 245с.

ЗУ “Про банки та банківську діяльність” від 20.03.1991р. № 872 - ХІІ зі змінами та доповненнями // Збірник законодавства з підприємницького права України. Збірник нормативних актів. - К.: Атіка, - 2000. - с. 312 - 318.

ЗУ “Про власність” станом на 01.04.1998р. Господарське законодавство України: Збірник нормативних актів МАУП. - К.: МАУП, -1998. - с. 283-290.

ЗУ “Про господарські товариства” від 19.09.1991р. № 1576 - ХІІ зі змінами та доповненнями // Збірник законодавства з підприємницького права України. Збірник нормативних актів. - К.: Атіка, - 2000. - с. 56 - 68.

ЗУ “Про цінні папери та фондову біржу” від 18.06.1991. № 1201 - ХІІ зі змінами та доповненнями // Збірник законодавства з підприємницького права України. Збірник нормативних актів. - К.: Атіка, - 2000. - с. 345 - 352.

Ізмайлова К.В. Фінансовий аналіз: Навчальний посібник. - К.: МАУП, 2000. - с. 83 - 95.

Коваленко Л.О., Ремньова Л. М. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. - Чернігів: ЧДІЕУ, 2001. - 456 с.

Коробов М.Я. Фінансово - економічний аналіз діяльності підприємства : Навчальний посібник. - К.: Знание, 2000. - гл. 12. - с. 353 - 377.

Крайник О.П., Клепикова З.В. Финансовый менеджмент. - Львов: “Интелект+”, - 1999. - 314с.

Крутик А.Б., Хайкин М.М. Основы финансовой деятельности предприятий: учебное пособие для вузов. - С.-Пб.: Бизнес-пресса, 1999. - с.29 -56.

Любушин Н.П. и др. Анализ финансово - экономической деятельности предприятия : Учеб. пособие для вузов - М.: ЮНИТИ, 1999. - 471с..

Национальные стандарты бухгалтерского учета: нормативная база. - Х.: Фактор, 2000. - 156 с.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия АПК : Учебное пособие. - М.: Экоперспектива, 1998. - 494с. - гл. 11. - с. 272 - 344.

Слав'юк Р.А. Фінанси підприємств: Навч. посібник. - Луцьк: Ред. - вид. відд. “Вежа” Волин. держ. ун-ту ім. Лесі Українки, 2001. - 456 с.

Тарасенко Н.В. Економічний аналіз діяльності промислового підприємства. - Львів: ЛБІ НБУ, 2000. - 485 с.

Техника финансового анализа / Пер. с англ. под ред. Л.П, Белых. - М.: Аудит, - 1996. - с.196.

Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. - М.: Зерцало, 1998. - 272с.

Филимоненков А.С. Финансы предприятий : Учеб. пособие. - К.: Ника - Центр, 2002. - 277с.

Финансовое управление фирмой / Под ред. В.И. Терехина. - М.: Экономика, 1998. - 268с.

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под. Ред. Е.С. Стояновой. - М.: изд-во Перспектива, 1996. - 306с.

Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Н.Ф. Самсонова - М.: Финансы, 1999. - с. 445 - 475.

Фінанси підприємств: Підручник / За ред. А.М. Поддєрьогіна. - Вид. 3-тє, переробл. та доп. - К.: КНЕУ, 2000. - гл. 11. - с. 341 - 428.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа: Учеб. пособие для вузов. - М.: Инфра - М, 1996. - 176с.

Размещено на Allbest.ru