При цьому фактор інфляції не враховується, оскільки він однаково впливає на суми прибутку від обох капіталовкладень.

Середня ставка на депозитні рахунки у банках з досить низьким рівнем ризику (банки з доброю репутацією та рейтингом, великими розмірами капіталів) становить 12% річних.

Отже розрахуємо приведений ефект від реінвестування за п'ять років:

PV = 15191/(1+0,12)¹ + 15191/(1+0,12)² + 15191/(1+0,12)³ + 15191/(1+0,12)⁴ + 15191/(1+0,12)⁵ = 54760,69 грн.

NPV = 54760,69 - 52000 = 2760,69 грн.

Отже інвестиційний проект окупиться за п'ять років, при завантаженні лише на 39%, при цьому даний вид устаткування розрахований на 20 років експлуатації.

Тепер доцільно розрахувати повну віддачу від інвестиційного проекту по двом можливим сценаріям:

- Песимістичний - за 20 років та завантаженням 39%;

- Оптимістичний - за 20 років та завантаженням п'ять років 39%, та 15 років 100%.

NPV¹ = 59258,75 грн.

Чистий прибуток за рік при повному завантаженні (без врахування економії на масштабі) складатиме: П = (15 - 4,64)*5000*(1- 0,3) = 36260 грн.

NPV² = 15191/(1 + 0,12)¹ + 15191/(1 + 0,12)² + 15191/(1 + 0,12)³ + 15191/(1 + 0,12)⁴ + 15191/(1 + 0,12)⁵+ 15191/(1 + 0,12)⁶ + 15191/(1 + 0,12)⁷ + 15191/(1 + 0,12)⁸ +15191/(1 + 0,12)⁹+ 15191/(1 + 0,12)¹⁰ + 15191/(1 + 0,12)¹¹ + 15191/(1 + 0,12)¹² +15191/(1 + 0,12)¹³ + 15191/(1 + 0,12)¹⁴ + 15191/(1 + 0,12)¹⁵ + 15191/(1 + 0,12)¹⁶ +15191/(1 + 0,12)¹⁷ + 15191/(1 + 0,12)¹⁸ + 15191/(1 + 0,12)¹⁹ + 15191/(1 + 0,12)²⁰ = 129466,48 грн.

Крім цього у прибутку від інвестиційного проекту не враховано ліквідаційна вартість устаткування.

Індекс рентабельності розраховується за формулою:

PI = ?_n (P_n / (1+r)ⁿ)/IC (3.1)

З цього виходить, якщо :

- PI > 1, то проект є достатньо прибутковим для інвестора;

- PI ? 1, то проект не буде влаштовувати інвестора;

На відміну від чистого приведеного ефекту індекс рентабельності є відносним показником. Завдяки цьому він досить зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, які мають приблизно однакові значення чистого приведеного доходу, чи при комплектації портфелю інвестицій з максимальним сумарним значенням чистого приведеного доходу.

Розрахуємо індекси рентабельності інвестицій для двох обраних раніше сценаріїв, впровадження інвестиційного проекту:

1. PI¹ = 111258,75/52000 = 2,14

2. PI² = 181466,48/52000 = 3,49

Тобто при песимістичному сценарії рентабельність інвестицій складає 214 %, а при оптимістичному - 349%.

Під нормою рентабельності інвестиції розуміють значення коефіцієнту дисконтування, при якому чистий приведений доход від реалізації проекту дорівнює нулю:

IRR = r, при якому NPV = f(r) = 0;

де IRR - норма рентабельності інвестиції.

Економічний зміст цього показника полягає у наступному: підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності яких не нижче поточного значення цього показника. Тому саме з ним порівнюється показник норми рентабельності, розрахований для конкретного проекту, при цьому зв'язок між ними наступний:

Якщо IRR > CC, то проект можна реалізовувати;

IRR ? CC, проект треба відвернути.

Практичне застосування даного методу ускладнюється складними розрахунками, тому використовують метод послідовних ітерацій з використанням табульованих значень дисконтуючих множників. Для цього з допомогою таблиць обираються два значення коефіцієнту дисконтування r₁<r₂ таким чином, що б у інтервалі (r₁ - r₂) функція NPV = f(r) змінювала своє значення з “+” на “-” чи з “-” на “+”. Далі застосовують формулу:

IRR = r₁ + (f(r₁) / (f(r₁) - f(r₂)))*(r₁ - r₂),

де r₁ - значення табульованого коефіцієнту дисконтування, при якому f(r₁) > 0 (f(r₁) < 0);

r₂ - значення табульованого коефіцієнту дисконтування, при якому f(r₁) < 0 (f(r₁) > 0).

Точність розрахунку зворотно пропорційна довжині інтервалу (r₁,r₂), а найкраща апроксимація з використанням табульованих значень досягається у випадку, коли довжина інтервалу мінімальна (1%).

Розрахуємо норму рентабельності для першого (песимістичного) сценарію реалізації інвестиційного проекту, для цього візьмемо інтервал дисконтування 12 - 20%, відповідно r₁ - 12%, r₂ - 20%, розрахунок оформимо в таблицю 2.14.

IRR = 12% + (63,097 / (63,097- (- 0,735)))*(22% - 12%) = 21,88%

Алгоритм розрахунку виключно нескладний, що і обумовило його широке використання на практиці: коефіцієнт ефективності інвестиції розраховується діленням середньорічного прибутку на середню суму інвестиції. Середня сума інвестиції знаходиться діленням первинної суми на два, якщо передбачається, що по закінченню строку реалізації інвестиційного проекту всі капітальні витрати будуть списані.

АRR = PN / Ѕ*IC ;

де ARR - коефіцієнт ефективності інвестиції;

РN - середньорічна сума прибутку

Таблиця 2.9 - Вихідні дані для розрахунку показника норми рентабельності інвестицій

Рік	Потік коштів, тис. грн.	Оптимістичний сценарій	Песимістичний сценарій
		R = 12%	PV, тис. грн.	R = 27%	PV, тис. грн.
1	15191	1	15191	1	15191
2	15191	0,7972	12110,27	0,4719	5287,733
3	15191	0,7118	10812,95	0,4107	4846,584
4	15191	0,6355	9653,88	0,3514	4138,117
5	15191	0,5674	8619,37	0,3399	3763,421
6	15191	0,5066	7695,76	0,2833	3303,61
7	15191	0,4525	6873,93	0,2486	2776,483
8	15191	0,4039	6135,64	0,2037	2094,407
9	15191	0,3606	5477,87	0,1670	1536,897
10	15191	0,3220	4891,50	0,1369	1300,648
11	15191	0,2875	4367,41	0,1122	1104,43
12	15191	0,2567	3899,53	0,0919	1016,053
13	15191	0,2292	3481,78	0,0754	990,401
14	15191	0,2046	3108,08	0,0620	941,842
15	15191	0,1827	2775,40	0,0507	770,1837
16	15191	0,1631	2477,65	0,0415	630,4265
17	15191	0,1456	2211,81	0,0340	516,494
18	15191	0,1300	1974,83	0,0279	423,8289
19	15191	0,1161	1763,68	0,0229	347,8739
20	15191	0,1037	1575,31	0,0187	284,0717
Всього	-	-	115097,6	-	51264,5
NPV	-	-	63097,6	-	- 735,5

Цей показник порівнюється з коефіцієнтом рентабельності авансованого капіталу, який розраховується діленням загальної суми прибутку підприємства на загальну суму коштів авансованих в його діяльність (перший розділ пасиву балансу).

Середньорічна сума прибутку по запропонованому проекту

РN¹ = 15191 грн. - песимістичний сценарій

РN² = (15191*5 + 32260*15)/20 = 27992,75 грн. - оптимістичний сценарій

АRR¹ = 15191/ Ѕ *52000 = 0,58 чи 58%

АRR² = 27992,75 / 26000 = 1,07 чи 107%

Отже підведемо підсумок розрахунків ефективності інвестиційного проекту, для наочності побудуємо таблицю 2.10.

Аналізуючи отримані результати розрахунків ефективності інвестиційного проекту можна зробити наступні висновки:

1. Запропонований інвестиційний проект є досить прибутковим, у порівнянні з альтернативним вкладанням коштів інвестора на депозитний рахунок, це твердження обґрунтовує показник чистого приведеного доходу від реалізації проекту, при цьому ставкою дисконту була ставка банківського відсотка на депозит;

2. Допустима норма рентабельності інвестиційного проекту вища за дисконтну ставку на 10%, тобто у підприємства є добрий запас міцності;

3. Строк повного повернення суми інвестиції дорівнює п'ятьом рокам;

4. Рентабельність інвестиційного проекту при песимістичному прогнозі становить 214%;

5. Ефективність інвестиційного проекту досить висока у порівнянні з рентабельністю власного капіталу 37,49%, коефіцієнт ефективності становить 0,58 (58%). Цей показник досить схожий з показником рентабельності інвестицій.

Таблиця 2.10 - Зведена таблиця показників ефективності інвестиції

Показники	Оптимістичний сценарій	Песимістичний сценарій
Чистий приведений доход	59258,75 грн.	129466,48 грн.
Норма рентабельності інвестицій	21,88%	21,88%
Розрахунок індексу рентабельності	2,14	3,49
Період окупності	5 років	5 років
Коефіцієнт ефективності інвестицій	0,58	1,07

Офіційна методика визначення ефективності (доцільності) капітальних вкладень перш за все виокремлює загальні положення. Найбільш суттєвими з них є такі.

- По-перше, розрахунки економічної ефективності капітальних вкладень застосовуються при: розробці різних проектних і планових (прогнозних) документів; оптимізації розподілу реальних інвестицій за різними формами відтворення основних фондів; оцінці ефективності витрачання власних фінансових коштів підприємства.

- По-друге, при здійсненні розрахунків визначають загальну економічну ефективність як відношення ефекту (результату) до суми капітальних витрат, що обумовили цей ефект. Витрати та результати обчислюють з урахуванням чинника часу. На підприємствах економічним ефектом капітальних вкладень cлугує приріст прибутку (госпрозрахункового доходу).

- По-третє, з метою всебічного обґрунтування і аналізу економічної ефективності капітальних вкладень, виявлення резервів її підвищення використовують систему показників - узагальнюючих і поодиноких. До узагальнюючих показників відносяться період окупності капітальних витрат (кількість років або місяців, за які відшкодовуються початкові інвестиції) та питомі капітальні вкладення (у розрахунку на одиницю приросту виробничої потужності або продукції) - капіталомісткість. Окрім узагальнюючих до системи входять такі поодинокі показники, що підлягають спільному комплексному аналізу: продуктивність праці; фондовіддача; матеріаломісткість (енергомісткість), собівартість, якість і технічний рівень продукції; тривалість інвестиційного циклу; величина соціального ефекту (в порівнянні з соціальними нормативами); показники, що характеризують поліпшення стану навколишнього середовища.

- По-четверте, при визначенні ефективності капітальних вкладень має бути виключений вплив на сумарний ефект так званих неінвестиційних чинників, тобто дію заходів, здійснення яких не вимагає капітальних вкладень. Це означає, що з одержаного підприємством загального ефекту (прибутку) треба вилучати ефект, спричинений: більш повним використанням введених раніше виробничих потужностей, збільшенням коефіцієнта змінності роботи устаткування; запровадженням прогресивних форм організації виробництва, праці і управління, підвищенням професійної підготовки і майстерності персоналу тощо.

У практиці господарювання підприємства приймаються різноманітні рішення, пов'язані з інвестуванням виробництва і соціальної інфраструктури. З огляду на це прийнято розрізняти загальну (абсолютну) і порівняльну ефективність (оцінку доцільності) капітальних вкладень. Абсолютна ефективність капітальних втрат показує загальну величину їх віддачі (результативності) на тому чи іншому підприємстві, її розрахунки потрібні для оцінки очікуваного або фактичного ефекту від реальних інвестицій за певний період часу. Порівняльна ефективність капітальних вкладень визначається лише тоді, коли є декілька інвестиційних проектів (варіантів вирішення господарського завдання). Вона характеризує переваги (економічні, соціальні та інші) одного проекту (варіанту) капітальних витрат порівняно з іншим або іншими. Розрахунки порівняльної ефективності здійснюють з метою визначення кращого з можливих проектів (варіантів) інвестування виробництва. Абсолютна і порівняльна ефективність реальних інвестицій взаємозв'язані. Визначення найбільш доцільного проекту (варіанту) капітальних вкладень базується на зіставленні показників абсолютної їх ефективності, а аналіз останньої здійснюється шляхом порівняння нормативних, запланованих та фактично досягнутих показників, їх динаміки за певний період.

Існують певні особливості визначення ефективності капітальних вкладень на окремих стадіях і напрямках інвестиційно-відтворювального циклу.

- При здійсненні проектно-кошторисних робіт ефективність капітальних вкладень має визначатись з урахуванням кінцевого їх результату - якості проектних рішень. Для досягнення належного рівня ефективності реальних інвестицій проводяться вибір та економічне обґрунтування найкращих варіантів проектних рішень. По реалізованих проектах розраховують питомі капітальні витрати на проектування, порівнюють останні з нормативами або аналогами з урахуванням періоду їх окупності.

- При розрахунках ефективності інвестування технічного переозброєння або реконструкції підприємства використовують додаткові показники - умовне вивільнення працюючих і економія матеріальних та паливно-енергетичних ресурсів. Якщо метою технічного переозброєння (реконструкції) є поліпшення якості продукції, то економічним результатом інвестицій може слугувати збільшення прибутку виробника і ефекту у споживача. При проведенні цієї форми відтворення основних фондів з метою організації виробництва продукції оновленої номенклатури економічні показники інвестування технічного переозброєння (реконструкції) мають бути зіставлені з аналогічними вимірниками ефективності спорудження нового підприємства.

- Розрахунки ефективності інвестування нового будівництва або розширення діючих підприємств повинні проводитись з обов'язковим порівнянням економічної результативності технічного переозброєння (реконструкції) відповідних виробничих об'єктів. У процесі порівняння показників ефективності необхідно враховувати весь обсяг капітальних вкладень, включаючи витрати на створення об'єктів соціальної інфраструктури, а також витрати від заморожування інвестицій.

- Економічну ефективність капітальних вкладень в природоохоронні об'єкти визначають шляхом порівняння досягнутого ефекту від збереження чи поліпшення екологічного стану навколишнього середовища або зменшення шкоди від його забруднення і капітальних витрат на створення (розвиток) таких об'єктів. При проектуванні таких об'єктів вибір кращого технічного рішення з числа можливих здійснюється з урахуванням чинника часу. Для визначення повного ефекту від здійснення природоохоронних заходів необхідно враховувати можливе запобігання (скорочення) збитків на всій території, де мають місце негативні наслідки порушення екологічної рівноваги.

3. Напрями покращення інвестиційної привабливості підприємства

Головною метою оптимізації портфелю фінансових інвестицій є зменшення портфельних ризиків. Зменшити портфельні ризики можна за рахунок диверсифікації інвестиційного портфеля за видами цінних паперів, їх емітентами, строками погашення, галузями та регіонами. В практиці міжнародного фінансового менеджменту при здійсненні диверсифікації портфеля цінних паперів за строками їх обігу найбільшого поширення набули два альтернативні методи:

1. Ступінчатий метод (метод "драбини") полягає у рівномірному розподілі інвестицій між цінними паперами різного терміну. Вивільнені кошти від короткострокових фінансових інструментів вкладаються у більш довгострокові цінні папери. В результаті забезпечується простота регулювання і контролю, зменшується сума інвестиційних ресурсів в обороті. До недоліків ступінчатого методу слід віднести неможливість швидкого внесення змін у структуру інвестиційного портфеля. Відповідно виникає ризик упущеної вигоди від гри на курсових різницях цінних паперів.

2. Полярний метод (метод "штанги") полягає у концентрації інвестицій у цінні папери полярного терміну. Основна частина коштів вкладається у цінні папері з дуже коротким строком (з метою забезпечення ліквідності) і цінні паперів з дуже довгим строком (для забезпечення доходу), і лише незначна частина інвестиційного портфеля формується за рахунок середньотермінових фінансових інструментів.

Незалежно від стратегії і тактики управління інвестиційним портфелем при його формуванні повинні дотримуватися базові принципи фінансового менеджменту.

По-перше, інвестиційний портфель повинен відповідати наявним фінансовим ресурсам підприємства. Вибір інвестиційних інструментів обмежується рамками можливого обсягу фінансування, що не порушує фінансову стійкість підприємства.

По-друге, оперативне управління портфелем цінних паперів повинно виходити з принципу забезпеченості його керованості. Якщо у випадку реальних інвестицій обмежуючим фактором є кадровий потенціал для реалізації інвестиційних проектів, то у випадку вкладення коштів у фінансові інструменти керованість портфеля в основному залежить від можливості відслідковування зміни курсу цінних паперів і оперативного реінвестування наявних грошових коштів у більш дохідні інвестиційні об'єкти.

По-третє, тактичне управління інвестиційним портфелем повинно здійснюватися з урахування стратегічних цільових орієнтирів інвестиційної політики: ліміту фінансових ресурсів на фінансове інвестування, рівня якості включаємих в портфель цінних паперів, лімітів цінних паперів за строками погашення.

По-четверте, обґрунтовуючи доцільність фінансових інвестицій, фінансовий менеджер повинен враховувати не лише їх дохідність, але і здатність зворотної трансформації у готові засоби платежу. Для підприємства однаково невигідно як жертвувати дохідністю ради впевненості у повній ліквідності і платоспроможності, так і намагатися максимізувати прибуток будь-якою ціною, незважаючи на ризик неплатоспроможності.

У відповідності із зазначеним принципом забезпечення керованості фінансових інвестицій підприємства можуть використовувати самостійне або трасове (довірче) управління портфелем цінних паперів.

Самостійне управління інвестиційним портфелем застосовується при високому рівні кваліфікації спеціалістів підприємства і їх достатній інформованості про кон'юнктуру фондового ринку. При цьому інвестор може сам здійснювати епізодичний вихід на ринок цінних паперів, або користуватися послугами брокерів.

Трастове (довірче) управління інвестиційним портфелем полягає у передачі інституціональним інвесторам (інвестиційним компаніям та фондам, трастовим компаніям, банкам) ряду управлінських функцій: здійснення розрахунків по цінних паперах, їх зберігання, посередництво при заставі, ведення бухгалтерського обліку, представництво інтересів підприємства на зборах акціонерів і т.і. Трастове управління може здійснюватися на агентських засадах (на підставі попередніх розпоряджень клієнта) або з повним представництвом (без попереднього узгодження операцій з цінними паперами з підприємством-власником).

Загальна схема оперативного управління інвестиційним портфелем підприємства наведена на рис. 3.1. Основна задача такого управління фінансовими інвестиціями полягає у збалансуванні обсягів першочергових поточних платежів підприємства з часткою фінансових активів у грошовій формі. Управління портфелем цінних паперів здійснюється шляхом поетапної реструктуризації фінансових активів, яка передбачає:

- збереження в портфелі найбільш дохідних і ліквідних паперів;

- використання отриманих доходів від інвестицій для відшкодування поточних витрат ;

- реінвестування частини чистого прибутку у нові цінні папери і реальні проекти.

З метою зменшення прямих втрат і збільшення поточних доходів від цінних паперів у періоди циклічних змін ставки процента на фінансових ринках потрібно вчасно регулювати розмір і склад інвестиційного портфеля підприємства.



Рис. 3.1. Схема оперативного управління інвестиційним портфелем підприємства

Можливі стратегії оперативного управління фінансовими інвестиціями в залежності від конюнктурної стадії на фінансовому ринку наведені в таблиці 3.1.

Таблиця 3.1 Стратегія управління портфелем цінних паперів в періоди циклічних змін ставки процента на фінансовому ринку

Конюнктурна стадія фінансового ринку	Стратегія дій
Ставка процента висока і в подальшому очікується її ще більше зростання	Збільшення розміру портфеля цінних паперів Збільшення частки короткострокових цінних паперів з метою швидкого переходу до більш високого рівня процентів Продаж з втратами короткострокових цінних паперів з меншим процентом і купівля фінансових інструментів з більш високим процентом
Ставка процента висока, але в майбутньому може знизитися	Стабілізація розміру портфеля цінних паперів Збільшення частки довгострокових цінних паперів з метою фіксації більш високого рівня доходу Продаж з втратами короткострокових цінних паперів з більш низьким процентом і купівля довгострокових фінансових інструментів з більш високим процентом
Ставка процента низька і в майбутньому може ще більше знизитися	Зменшення розміру портфеля Збільшення частки довгострокових цінних паперів з метою фіксації більш високого рівня доходу
Ставка процента низька, але в майбутньому може зрости	Зменшення розміру портфеля Збільшення частки короткострокових цінних паперів з метою швидкого переходу до більш високого рівня процентів

Висновки

Однією з найважливіших проблем української економіки залишається проблема інвестиції, оскільки спад інвестиційної діяльності є вагомим чинником отримання економічних реформ, адже від обсягів, структури та якості інвестицій багато в чому залежить вихід держави з кризи, перехід економіки до фази економічного пожвавлення і зростання.

Для окремо взятого підприємства інвестиції є одним із найважливіших засобів забезпечення сталого врівноваженого розвитку. Отже, інвестиції - це майбутня технічна та фінансова база економіки країни, ефективність виробництва, умова стабільного економічного зростання. Кризовий стан в економіки України спонукає до пошуку різних джерел інвестування, в цих умовах велику роль у піднесенні та оновленні господарської структури, нарощуванні випуску продукції та її підвищенні якості відіграють зарубіжні інвестиції, які сприяють введенню нових технологій, більш ефективному їх впровадженню.

За оцінкою спеціалістів підприємницький ризик інвестицій в Україну становить 80%. Саме він зумовлює незначний потік прямих інвестицій в економіку України. Загально інвестиційний клімат в Україні залишається мало сприятливий.

Отже основними цілями інвестиційної діяльності мають бути: структурна перебудова; сприяння досягнення сучасного технічного рівня на основі нових технологій; розвитком ресурсозберігаючих, наукомістких та екологічно чистих технологій; збільшення експорту; подолання залежності від імпорту; створення виробництв із використанням місцевих ресурсів; розвиток приватного сектора.

Все розмаїття процесів, що постійно відбуваються в економічній системі країни і становлять основу економічного життя, умовно можна розділити на діяльність вже існуючих підприємств та створення нових виробництв, тобто організацію нового або вдосконалення існуючого виробництва товарів та послуг. Поточний стан економіки визначається діяльністю вже діючих підприємств, майбутній -- обсягами створення нових виробництв.

Викладена методика прийняття рішень дозволяє відібрати кращі їх проекти (варіанти) за мінімальною величиною так званих зведених витрат (собівартість обсягу товарної продукції плюс середні щорічні капітальні вкладення в межах періоду їх нормативної окупності) та визначити загальну економічну ефективність здійснюваного проекту шляхом обчислення очікуваного (фактичного) коефіцієнта прибутковості інвестування. Проте її повсюдне і повсякчасне застосування істотно обтяжує чи навіть унеможливлює достатньо об'єктивну оцінку доцільності капіталовкладень в умовах розвинутих ринкових відносин. Це зумовлюється тим, що вона:

1. спирається на показник зведених витрат, який є штучно сконструйованим і реально не існує в практиці господарювання;

2. лише частково враховує чинник часу (зміну вартості грошей з часом);

3. ігнорує амортизаційні відрахування як джерело коштів і цим самим обмежує грошові потоки лише чистими доходами;

4. не враховує існуючі у ринковій економіці господарський ризик та інфляцію.

З огляду на ці міркування виникає нагальна потреба в застосуванні дещо інших методичних основ оцінки доцільності виробничих інвестицій. Такі методичні основи мають бути позбавлені перелічених вад, що властиві існуючій офіційній методиці, і завдяки цьому пристосовані до народжуваних умов ринкових відносин між господарюючими суб'єктами.

Використана література

1. Господарський кодекс України // Голос України. - 2003. - 17 січня.

2. Закон України “Про інвестиційну діяльність” // Голос України. - 1991. - 18 вересня.

3. Закон України “Про господарські товариства” від 19.09.1991 р. № 1576 - ХІІ зі змінами та доповненнями // Збірник законодавства з підприємницького права України. Збірник нормативних актів. - К.: Атіка, - 2000. - с. 56 - 68.

4. Закон України “Про лізинг” від 16.12.1997р. № 723/97 // Збірник законодавства з підприємницького права України. Збірник нормативних актів. - К.: Атіка, - 2000. - с.267 -271.

5. Закон України “Про цінні папери та фондову біржу” від 18.06.1991. № 1201 - ХІІ зі змінами та доповненнями // Збірник законодавства з підприємницького права України. Збірник нормативних актів. - К.: Атіка, - 2000. - с. 345 - 352.

6. Бандурка О. М., Коробов М. Я., Орлов П. І., Петрова К. Я. Фінансова діяльність підприємства: Підручник. - К.: Либідь, 1998. - 318 с.

7. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - К.: Ника-Центр, 2000. - 528 с.

8. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х т. т.2. - К.: Ника - Центр, 1999.

9. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. - К.: Ника - Центр, 1998. - 477с.

10. Бойчик І.М. та ін. Економіка підприємств: Навч. посібник. - Львів: Сполом, 1998. - 316с.

11. Брігхем Є. Основи фінансового менеджменту: Пер. з англ. - К.: Молодь, 1997. - 1000 с.

12. Бухгалтерський облік та фінансова звітність в Україні: Навчально-практичний посібник / За ред. С.Ф. Голова. - Дніпропетровськ, ТОВ “Баланс - Клуб”, 2000. - 768 с.

13. Вінник О. М., Щербина В. С. Акціонерне право: Навчальний посібник / За ред. Щербини В. С. - К.: Атіка, 2000. - 544 с.

14. Гуськов И.Б., Давыдов В.М. Практика антикризисного управления предприятием АПК: Учеб. Пособие для вузов. - М.: Колос, 1999. - 199с.

15. Економіка підприємства: Підручник / За ред. С. Ф. Покропивного. - К.: КНЕУ, 2001. - 528 с.

16. Економіка України. Реалії, перспективи розвитку ринкових відносин. Аналітичні розробки, пропозиції наукових та практичних працівників - К.: НДІ «Проблеми людини», 2000. - 725с.

17. Економічна реформа: Антологія в 3-х томах. - К.: ВІПОЛ, 1995.

18. Економічний аналіз. Навчальний посібник за ред. М.Г. Чумаченка - К.: КНЕУ, 2001. - гл. 2. - с. 303 - 314.

19. Економічний аналіз: Навчальний посібник / М. А. Болюх, В. З. Бурачевський, М. І. Горбаток; За ред. Акад. НАНУ, проф. М. Г. Чумаченка. - К.: КНЕУ, 2001. - 540 с.

20. Зайцев Н. Л. Экономика организации: Учебник. - М. : Экзамен, - 2000. - с. 330 - 358.

21. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебное пособие. - М.: Инфра - М, - 1998. - 245с.

22. Зелль А. Бизнес - план: Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов / Пер. с нем. А.В. Игнатов, Е.Н. Станиславчик. - М.: Ось - 89, 2001. - 283с.

23. Іващенко В. І., Болюх М. А. Економічний аналіз господарської діяльності Навчальний посібник. - К.: ВІПОЛ, 1999. - гл. 10. - с. 125 - - 148.

24. Ізмайлова К. В. Фінансовий аналіз: Навчальний посібник. - К.: МАУП, 2000. - с. 83 - 95.

25. Коробов М. Я. Фінансово - економічний аналіз діяльності підприємства : Навчальний посібник. - К.: Знание, 2000. - гл. 12. - с. 353 - 377.

26. Крайник О.П., Клепикова З.В. Финансовый менеджмент. - Львов: “Интелект+”, - 1999. - 314с.

27. Крутик А.Б., Хайкин М.М. Основы финансовой деятельности предприятий: учебное пособие для вузов. - С.-Пб.: Бизнес-пресса, 1999. - с.29 -56.

28. Кулішов В. В. Економіка підприємства: теорія і практика: Навчальний посібник. - К.: Ніка - Центр, 2002. - 216 с.

29. Курс экономической теории: Учебное пособие для вузов / Под ред. Чепурчина М.Н., Киселевой Е.А. - Киров: “АСА”, 1999. - 408с.

30. Национальные стандарты бухгалтерского учета: нормативная база. - Х.: Фактор, 2000. - 156 с.

31. Основи підприємницької діяльності суб'єктів господарювання: Навчальний посібник - Житомир.: ЖІТІ, 2000. - гл. 17. - с. 164 - 171.

32. Основы экономической теории: Учебное пособие / Под ред. Мочерного С.В. - К.: Знание, 2000. - 264с.

33. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебное пособие / Под ред. Абдулаева Н.А., Колайко Н.А. - М.: ЭКМОС, 2000. - 352с.

34. Пашкус Ю.В., Мисько О.Н. Введение в бизнес: практическое пособие для предпринимателей. - М.: Зерцало, 1998. - 304с.

35. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия АПК : Учебное пособие. - М.: Экоперспектива, 1998. - 494с. - гл. 11. - с. 272 - 344.

36. Слав'юк Р. А. Фінанси підприємств: Навч. посібник. - Луцьк: Ред. - вид. відд. “Вежа” Волин. держ. ун-ту ім. Лесі Українки, 2001. - 456 с.

37. Тарасенко Н. В. Економічний аналіз діяльності промислового підприємства. - Львів: ЛБІ НБУ, 2000. - 485 с.

38. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. - М.: Зерцало, 1998. - 272с.

39. Филимоненков А. С. Финансы предприятий : Учеб. пособие. - К.: Ника - Центр, 2002. - 277с.

40. Финансовое управление фирмой / Под ред. В. И. Терехина. - М.: Экономика, 1998. - 268с.

41. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под. Ред. Е.С. Стояновой. - М.: изд-во Перспектива, 1996. - 306с.

42. Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Н. Ф. Самсонова - М.: Финансы, 1999. - с. 445 - 475.

43. Финансы: Учебное пособие / Под ред. А. К. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 318 с.

44. Фінанаси підприємств : Підручник / За ред. А. М. Поддєрьогіна. - Вид. 3-тє, переробл. та доп. - К.: КНЕУ, 2000. - гл. 11. - с. 341 - 428.

45. Экономика предприятия : Учебник для вузов / Под ред. В.П. Грузинова. - М.: Банки и биржи, 1998. - гл. 10. - с.150 - 166.

46. Экономика фирмы / Под ред. И.О. Волкова, В.К. Скляренко - М.: Инфра-М, 2000. - гл. 93. - с.271 - 276.

Додатки

А Баланс на 1 січня 2003 р.

Актив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
І. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
Залишкова вартість	010	36,6	36,6
Первісна вартість	011	36,6	36,6
Знос	012
Незавершене будівництво	020
Основні засоби:
Залишкова вартість	030	142	134
Первісна вартість	031	354	354
Знос	032	212	220
Довгострокові фінансові інвестиції:
які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств	040
інші фінансові інвестиції	045
Довгострокова дебіторська заборгованість	050
Відстрочені податкові активи	060
Інші необоротні активи	070
Усього за розділом І	080	178,6	171
ІІ. Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси	100	13,9	15,0
тварини на вирощуванні та відгодівлі	110
незавершене виробництво	120	11,6	37,4
готова продукція	130	9,0	9,0
Товари	140
Векселі одержані	150
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість	160	19,5	3,0
первісна вартість	161
резерв сумнівних боргів	162
Дебіторська заборгованість за розрахунками:
з бюджетом	170
за виданими авансами	180
з нарахованих доходів	190
із внутрішніх розрахунків	200
Інша поточна дебіторська заборгованість	210	6,7	2,0
Поточні фінансові інвестиції	220
Грошові кошти та їх еквіваленти:
в національній валюті	230	5,8	5,6
в іноземній валюті	240
Інші оборотні активи	250
Усього за розділом ІІ	260	66,5	72,0
ІІІ. Витрати майбутніх періодів	270
Баланс	280	245,1	243,0

Пасив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
І. Власний капітал
Статутний капітал	300	61	61
Пайовий капітал	310
Додатковий вкладений капітал	320
Інший додатковий капітал	330	135	134,0
Резервний капітал	340	4,9	1,2
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	350	1,6	21,8
Неоплачений капітал	360	( )	( )
Вилучений капітал	370	( )	( )
Усього за розділом І	380
ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу	400
Інші забезпечення	410
Цільове фінансування	420
Усього за розділом ІІ	430
ІІІ. Довгострокові зобовязання
Довгострокові кредити банків	440
Довгострокові фінансові зобовязання	450
Відстрочені податкові зобовязання	460
Інші довгострокові зобовязання	470
Усього за розділом ІІІ.	480
ІV. Поточні зобовязання
Короткострокові кредити банків	500
Поточна заборгованість за довгостроковими зобовязаннями	510
Векселі видані	520
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	530
Поточні зобовязання за розрахунками:
з одержаних авансів	540
з бюджетом	550	5,6	5,0
з позабюджетних платежів	560	3,0
зі страхування	570		3,0
з оплати праці	580	34
з учасниками	590		2,0
із внутрішніх розрахунків	600
Інші поточні зобовязання	610
Усього за розділом ІV	620	42,6	25,0
V. Доходи майбутніх періодів	630
Баланс	640	245,1	243

Керівник

Головний бухгалтер

Б Баланс на 1 січня 2004 р.

Актив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
І. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
Залишкова вартість	010	37,0	37,0
Первісна вартість	011	37,0	37,0
Знос	012
Незавершене будівництво	020
Основні засоби:
Залишкова вартість	030	134	126
Первісна вартість	031	354	354
Знос	032	220	228
Довгострокові фінансові інвестиції:
які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств	040
інші фінансові інвестиції	045
Довгострокова дебіторська заборгованість	050
Відстрочені податкові активи	060
Інші необоротні активи	070
Усього за розділом І	080	171	163
ІІ. Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси	100	15,0	31,0
тварини на вирощуванні та відгодівлі	110
незавершене виробництво	120	37,4	54,8
готова продукція	130	9,0	9,0
Товари	140
Векселі одержані	150
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість	160	3,0	1,2
первісна вартість	161
резерв сумнівних боргів	162
Дебіторська заборгованість за розрахунками:
з бюджетом	170
за виданими авансами	180
з нарахованих доходів	190
із внутрішніх розрахунків	200
Інша поточна дебіторська заборгованість	210	2,0
Поточні фінансові інвестиції	220
Грошові кошти та їх еквіваленти:		5,6	5,7
в національній валюті	230
в іноземній валюті	240
Інші оборотні активи	250
Усього за розділом ІІ	260	72,0	101,7
ІІІ. Витрати майбутніх періодів	270		11,6
Баланс	280	243,0	276,3

Пасив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
І. Власний капітал
Статутний капітал	300	61	61
Пайовий капітал	310
Додатковий вкладений капітал	320
Інший додатковий капітал	330	134	134
Резервний капітал	340	1,2	3
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	350	21,8	55
Неоплачений капітал	360	( )	( )
Вилучений капітал	370	( )	( )
Усього за розділом І	380
ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу	400
Інші забезпечення	410
Цільове фінансування	420
Усього за розділом ІІ	430
ІІІ. Довгострокові зобовязання
Довгострокові кредити банків	440
Довгострокові фінансові зобовязання	450
Відстрочені податкові зобовязання	460
Інші довгострокові зобовязання	470
Усього за розділом ІІІ.	480
ІV. Поточні зобовязання
Короткострокові кредити банків	500
Поточна заборгованість за довгостроковими зобовязаннями	510
Векселі видані	520
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	530		1,1
Поточні зобовязання за розрахунками:
з одержаних авансів	540
з бюджетом	550	5,0	7,1
з позабюджетних платежів	560		2,6
зі страхування	570	3,0	0,3
з оплати праці	580	15,0	12,2
з учасниками	590
із внутрішніх розрахунків	600	2,0
Інші поточні зобовязання	610
Усього за розділом ІV	620	25,0	23,3
V. Доходи майбутніх періодів	630
Баланс	640	243,0	276,3

Керівник

Головний бухгалтер

В ЗВІТ ПРО ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ на __1 січня 2003 р.

1. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ

Стаття	Код рядка	За звітний період	За попередній період
1	2	3	4
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	010	390	288,4
Податок на додану вартість	015	65	48,1
Акцизний збір	020
	025
Інші вирахування з доходу	030
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	035	325	240,3
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	040	264	207,2
Валовий:Прибуток	050	61	33,1
Збиток	055
Інші операційні доходи	060
Адміністративні витрати	070	25	22
Витрати на збут	080	2
Інші операційні витрати	090	1	2,5
Фінансові результати від операційної діяльності: Прибуток	100	33	8,6
збиток	105
Доход від участі в капіталі	110
Інші фінансові доходи	120
Інші доходи	130
Фінансові витрати	140
Витрати від участі в капіталі	150
Інші витрати	160
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування: прибуток	170	33	8,6
збиток	175
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	10	2,6
Фінансові результати від звичайної діяльності: прибуток	190	23	6
збиток	195
Надзвичайні: доходи	200
витрати	205
Податки з надзвичайного прибутку	210
Чистий: прибуток	220	23	6
збиток	225

Г ЗВІТ ПРО ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ на __1 січня 2004 р.

1. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ

Стаття	Код рядка	За звітний період	За попередній період
1	2	3	4
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	010	442,0
Податок на додану вартість	015	74,0
Акцизний збір	020
	025
Інші вирахування з доходу	030
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	035	368
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	040	284
Валовий: Прибуток	050	84
збиток	055
Інші операційні доходи	060
Адміністративні витрати	070	26
Витрати на збут	080
Інші операційні витрати	090	9,0
Фінансові результати від операційної діяльності: Прибуток	100	49
збиток	105
Доход від участі в капіталі	110
Інші фінансові доходи	120
Інші доходи	130
Фінансові витрати	140
Витрати від участі в капіталі	150
Інші витрати	160
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування: прибуток	170	49
збиток	175
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	15,0
Фінансові результати від звичайної діяльності: прибуток	190	34
збиток	195
Надзвичайні: доходи	200
витрати	205
Податки з надзвичайного прибутку	210
Чистий: прибуток	220	34
збиток	225

Размещено на Allbest.ru