Источники средств и методы финансирования предприятия на базе данных СЗАО "ГАЗ-ОРТ"

Для успешного управления капиталом руководством организации могут применяться разнообразные методы, в том числе:

v Выбор политики в отношении формирования и использования отдельных компонентов собственного капитала: резервного, добавочного, нераспределенной прибыли;

v Проведение продуманной политики привлечения средств из заемных источников, поиск наиболее дешевых способов;

v Использование возможностей фондового рынка для операций с собственными акциями;

v Разработка политики дивидендов, направленной на поддержание благосостояния акционеров.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты. Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как правило, определяют долю собственного и заемного капитала.

Капитал предприятия формируется как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. В то же время большая доля заемных источников означает существенное отвлечение средств на выплату процентов, а, следовательно, снижает платежеспособность организации и увеличивает риск для кредиторов.

Основным источником финансирования является собственный капитал. Следовательно, для повышения финансовой устойчивости предприятия необходимо, прежде всего, увеличить долю собственных средств в общей структуре капитала, а также общую величину собственного капитала, то есть предприятие постоянно должно стремиться, прежде всего, к увеличению размера уставного капитала, то есть к его наращиванию. Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций.

Привлечение собственного капитала путем дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом.

Эмиссионная политика предприятия представляет собой часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающейся в обеспечении привлечения необходимого их объема за счет выпуска и размещения на фондовом рынке собственных акций.

Разработка эффективной эмиссионной политики предприятия охватывает следующие этапы:

Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о предполагаемой первичной (при преобразовании предприятия в акционерное общество) или дополнительной (если предприятие уже создано в форме акционерного общества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссии акций можно принять лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций. Анализ конъюнктуры фондового рынка (биржевого и внебиржевого) включает характеристику состояния спроса и предложения акций, динамику уровня цен их котировки, объемов продаж акций новых эмиссий и ряда других показателей.

Определение целей эмиссии. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала цели эмиссии должны быть достаточно весомыми с позиций стратегического развития предприятия. Основными из таких целей являются:

Необходимость существенного улучшения структуры используемого капитала (повышение доли собственного капитала с целью роста уровня финансовой устойчивости; обеспечение более высокого уровня собственной кредитоспособности и снижение за счет этого стоимости привлечения заемного капитала; повышение эффекта финансового левериджа и т.д.); Намечаемое поглощение других предприятий с целью получения эффекта синергизма (участие в приватизации сторонних государственных предприятий также может рассматриваться как вариант их поглощения, если при этом обеспечивается приобретение контрольного пакета акций или преимущественная доля в уставном фонде);

Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии необходимо исходит из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций. Номинал акций определяется с учетом основных категорий предстоящих их покупателей (наибольшие номиналы акций ориентированы ни их приобретение корпоративными инвесторами, а наименьшие - на приобретение населением). В процессе определения видов акций (простых и привилегированных) устанавливается целесообразность выпуска привилегированных акций; если такой выпуск признан целесообразным, то устанавливается соотношение простых и привилегированных акций.

Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала. В соответствии с принципами такой оценки она осуществляется по двум параметрам: предполагаемому уровню дивидендов и затрат по выпуску акций и размещению эмиссий.

Определение эффективных форм андеррайтинга. Для того чтобы быстро и эффективно провести открытое размещение эмитируемого объема акций, необходимо определить состав андеррайтеров, согласовать с ними цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения, обеспечить регулирование объемов продаж акций в соответствии с потребностями в потоке поступления финансовых средств, обеспечивающих поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальном этапе их обращения.

Самым распространенным способом привлечения инвестиций акционерным обществом является дополнительная эмиссия акций. Преимущества дополнительной эмиссии следующие:

а Отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить изменения в устав акционерного общества; достаточно один раз определить количество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении общества;

а Возможность моделирования изменений уставного капитала акционерного общества при его учреждении;

а Представление полной свободы акционерному обществу в определении перспектив финансового развития;

а Расширение возможностей акционерного общества в реальном управлении и формировании акционерного капитала;

а Ускорение роста уставного капитала.

То, что пока многие предприятия попросту пренебрегают дополнительной эмиссией, свидетельствует об отсутствии у многих акционеров четкого представления о механизме ее осуществления. Дополнительная эмиссия является одним из способов привлечения дополнительных финансовых ресурсов акционерными обществами, весьма привлекательным методом финансирования, что обусловлено свободой выбора срока дополнительной эмиссии, ее объема, заинтересованностью инвесторов в реальном доступе к управлению капиталом.

Негативное отношение к дополнительной эмиссии связано с необходимостью тщательно готовить документы по ее проведению, большими организационными хлопотами и неопределенностью ее социально - экономических последствий для трудового коллектива и аппарата управления. Однако время и жесткие финансовые реалии настойчиво подводят многих акционеров - учредителей, владельцев акционерных обществ к мысли о приоритетности и необходимости проведения дополнительной эмиссии как способы, прежде всего привлечения дополнительных инвестиций. Специалисты считают, что больший эффект достигается при крупном размере дополнительной эмиссии. Это объясняется тем, что расходы на проведение эмиссии, рекламу, иные издержки, связанные с выпуском, перекрываются большим объемом привлеченных инвестиций.

Следует отметить, что многие иностранные инвесторы также заинтересованы в приобретении (в результате размещения дополнительных акций) определенной части акционерного капитала целого ряда перспективных предприятий.

Ключевая задача дополнительной эмиссии - обеспечение эффективных условий для притока инвестиций. Вместе с тем непродуманная дополнительная эмиссия может привести к серьезным конфликтам в коллективе предприятия и острейшим социально - экономическим проблемам его развития. Как показывает практика, конфликты в трудовом коллективе при дополнительной эмиссии возникают из-за:

недостаточной информированности членов коллективов об условиях дополнительной эмиссии;

непродуманности организационных вопросов ее проведения;

отсутствие контроля;

игнорирование имеющегося опыта проведения дополнительных эмиссий;

неучета изменения законодательства и нормативных актов;

отсутствия рекламы;

недостаточного опыта организаторов;

неподготовленности экономического обоснования дополнительного выпуска.

дополнительной эмиссии;

не установлены границы возможного финансового риска.

Увеличение уставного капитала без привлечения дополнительных инвестиций возможно только в пределах суммы нераспределенной прибыли. Это можно сделать путем увеличения номинальной стоимости выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых, или выпустить новые, так называемые бонусные акции.

Рассматриваемое предприятие является акционерным обществом закрытого типа, поэтому необходимо прилагать усилия для преобразования его в общество открытого типа, тем самым, привлекая внутренних и внешних инвесторов, которые осуществляют значительные инвестиции, прежде всего, на обновление и расширение производства, осуществление научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических проектов и программ освоения новых видов конкурентоспособной продукции, увеличение собственных оборотных средств, а также на другие цели, содействующие укреплению материально-технической базы предприятия. Однако в нашем регионе развития финансового рынка не происходит, поэтому для решения предложенной задачи необходимо, прежде всего, развитие рынка ценных бумаг, фондового рынка, биржевого рынка, что практически нереально в условиях нестабильной экономической и политической ситуации. Поэтому мы можем рассматривать развитие данных рынков лишь в перспективе.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами. Основными резервами увеличения сумм чистой прибыли являются:

§ увеличение объема реализации продукции;

§ снижение себестоимости продукции;

§ повышение цен;

§ повышение качества товарной продукции;

§ поиск более выгодных рынков сбыта;

§ реализация в более оптимальные сроки.

Объем реализации и величина прибыли, уровень рентабельности зависят от производственной, снабженческой, маркетинговой и финансовой деятельности предприятия, следовательно, предприятие должно прилагать все усилия и проводить мероприятия по совершенствованию данных видов деятельности. Увеличение прибыли а, следовательно, и размера чистой прибыли, достигается за счет?предприятия, снижения себестоимости промышленной продукции. Это, в свою очередь, достигается путем 1)увеличения объема ее производства за счет более полного использования производственной мощности предприятия; 2)сокращения затрат на производство продукции за счет повышения уровня производительности труда, экономного использования сырья, материалов, электроэнергии, топлива, оборудования, сокращения непроизводительных расходов, производственного брака и т.д.

Таким образом, предприятию СЗАО «ГАЗ-ОРТ» для увеличения размера собственного капитала необходимо проводить мероприятия по повышению размера чистой (нераспределенной) прибыли, что позволит предприятию эффективно функционировать и развиваться, то есть направлять средства в фонд накопления, потребления, социальной сферы. Это, в свою очередь, свидетельствует о стабильности и конкурентоспособности предприятия на внутреннем и внешнем рынке.

Проанализировав структуру собственного капитала, можно считать, что предприятие в анализируемом периоде формирует рациональную структуру собственного и заемного капитала (об этом свидетельствует доля собственного капитала в общем объеме капитала предприятия). Это является следствием того, что в наших условиях выдача кредитов банками, как правило, осуществляется на краткосрочной основе, долговременные же кредиты не распространены, либо выдаются по очень высокой ставке процента, что негативным образом сказывается на результатах деятельности предприятия. Поэтому предприятие «ГАЗ-ОРТ» избрало своей стратегией формирование высокой доли собственного капитала(90-92%), что никоим образом не влечет снижение финансовой устойчивости предприятия. В мировой практике оптимальной является доля собственного капитала предприятия в общей сумме капитала -60-65%. Таким образом, одной из задач по рационализации структуры капитала предприятия «ГАЗ-ОРТ» является нахождение дополнительных источников заемных средств (как на долгосрочной, так и на краткосрочной основе) на взаимовыгодных условиях.

3.2 Совершенствование методов финансирования предприятия

Выбор способов финансирования предприятия зависит от многих факторов: опыта работы предприятия на рынке, его текущего финансового состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования, способности предприятия подготовить все требуемые документы и представить проект финансирующей стороне, а также от условий финансирования (стоимости привлекаемого капитала). Однако необходимо отметить главное: предприятие может найти капитал только на тех условиях, на которых в данное время реально осуществляются операции по финансированию аналогичных предприятий, и только из тех источников, которые заинтересованы в инвестициях на соответствующем рынке (в стране, отрасли, регионе).

Финансирование предприятия обычно осуществляется различными способами. При этом чем выше риски инвестора, тем выше ожидаемый инвесторами доход.

Государственное финансирование.

Подавляющее большинство предприятий ориентируются на финансирование из государственного бюджета. Во-первых, это наиболее традиционный источник финансирования, и, следовательно, попытка получить финансирование в областной администрации или в правительстве более привычна и не требует от менеджмента новых знаний и навыков. Во-вторых, подготовить проект для частного инвестора на порядок сложнее, чем для государства: требования государства к раскрытию информации и подготовке инвестиционных проектов скорее формальные, чем профессиональные. В-третьих, государство -- самый лояльный кредитор, и многие предприятия не возвращают полученные от него займы в срок без опасения быть объявленными банкротами. Если предприятие действительно располагает возможностями получить прямое государственное финансирование, гарантии или налоговый кредит, то этим необходимо воспользоваться. Наибольшие шансы на получение финансирования из государственного бюджета имеют инфраструктурные, социальные, оборонные и научные проекты, которые вследствие объективных причин не в состоянии получить доступ к финансированию из коммерческих источников.

Поэтому предприятию «ГАЗ-ОРТ» не приходится рассчитывать на помощь государства, тем более государство испытывает недостаток бюджетных средств, однако в развитых странах этот метод финансирования имеет широкое применение.

Лизинг или финансирование поставщиками оборудования.

В условиях перехода к рыночной экономике все большее распространение приобретает финансирование поставщиками основных фондов (лизинг), что позволяет предприятию приобретать активы в рассрочку. Приобретение активов в рассрочку доступно для предприятий, имеющих хорошее финансовое состояние и позитивные тенденции развития. При этом в качестве обеспечения служит приобретаемый предприятием актив, который переходит в полную собственность предприятия только после того, как будет полностью оплачена его стоимость. Данный способ финансирования в основном используется при приобретении оборудования. Обычно лизинговые компании отдают предпочтение тем видам оборудования, которое может быть легко демонтировано и подвергнуто транспортировке. Именно поэтому лизинговые операции очень распространены при приобретении транспортных средств (кораблей, самолетов, грузовиков и т.п.).

Финансирование поставщиками оборудования также очень широко распространено. Многие производители в качестве механизма стимулирования спроса предлагают своим клиентам приобретение оборудования в рассрочку, после оплаты первоначального авансового взноса. При этом они также отдают предпочтение надежным и динамично развивающимся предприятиям. Также необходимо принимать во внимание, что наличие авторитетного частного инвестора (например, известного инвестиционного банка или фонда), который пошел на риск и приобрел акции предприятия, является значимым положительным фактором для производителей при принятии решения о поставке оборудования в рассрочку.

Коммерческие кредиты.

Это наиболее распространенный способ финансирования предприятий. Условия финансирования в банках различны. Предприятие, претендующее на получение кредита в зарубежном банке, должно не только иметь высокую платежеспособность и ликвидность, но и представить финансовую отчетность, соответствующую международным стандартам, подтвержденную одной из ведущих международных аудиторских фирм. При этом самым важным фактором при принятии банком решения о предоставлении займа было и остается наличие ликвидного обеспечения или надежных гарантий. Необходимо также учитывать то, что банки практически не располагают дешевыми ресурсами, которые они могут представить предприятиям на относительно длительный срок 3--5 лет. Таким образом, если предприятие располагает ликвидным обеспечением и условия предоставления займа приемлемы с экономической точки зрения, то можно прибегнуть к банковским займам. Однако они вряд ли могут быть единственным инструментом долгосрочного финансирования. Обычно используется комбинация акционерного и заемного капитала.

Среди возможных источников капитала для промышленных предприятий можно перечислить следующие:

1. Венчурные фонды и фонды прямых инвестиций, формирующие инвестиционный портфель из небольшого числа конкретных предприятий, на период от 3 до 6 лет, с последующим выходом из проекта.

2. Стратегические инвесторы, промышленные компании или финансовые институты, специализирующиеся в определенных отраслях промышленности.

3. Инвестиционные брокеры, осуществляющие частное размещение акций предприятий среди индивидуальных и институциональных инвесторов.

4. Инвестиционные банки, осуществляющие проектное финансирование.

Таким образом, предприятие «ГАЗ-ОРТ» могло бы воспользоваться различными источниками финансирования, если б для этого были созданы условия, а именно развитие фондового рынка, наличие лизинговых, факторинговых компаний, привлечение средств инвестиционных фондов и т.д.

Заключение

В процессе написания дипломной работы на тему: «Источники средств и методы финансирования предприятия» было выяснено, что финансовая деятельность предприятия, как составная часть хозяйственной деятельности, должна быть направлена на достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала. Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость. Составляющими собственного капитала являются: уставный, добавочный, резервный капитал, фонд амортизационных отчислений, нераспределенная (чистая) прибыль, фонды специального назначения, при этом мы видим, что на предприятии «ГАЗ-ОРТ» основную долю в общем объеме собственного капитала в период с 2003г. по 2005г. занимает уставный капитал(42-54%).

Прибыль является одним из основных финансовых ресурсов предприятия для осуществления затрат по расширенному воспроизводству. На предприятии чистая прибыль направляется на формирование фонда потребления, накопления, социальной сферы.

Все собственные средства в той или иной степени служат источниками формирования средств, используемых предприятием для достижения поставленных целей. Однако, как известно, использование предприятием в качестве источника средств только собственного капитала предопределяет ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка. Вот почему использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельнос-

ти деятельности предприятия. В качестве заемных средств предприятия рассматриваются долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, долгосрочные и краткосрочные займы, коммерческие кредиты.

Заемный капитал подразделяется на краткосрочный (используется на покрытие текущих потребностей) и долгосрочный (на осуществление инвестиций). В то же время большая доля заемных источников означает существенное отвлечение средств на выплату процентов, а, следовательно, снижает платежеспособность организации и увеличивает риск для кредиторов.

В дипломной работе были раскрыты методы финансирования предприятия, основным из которых является кредитование предприятия, а в перспективе возможно проведение лизинговых, факторинговых операций.

Изучая источники средств предприятия «ГАЗ-ОРТ» я провела анализ динамики, состава, структуры, наличия и движения собственного и заемного капитала и пришла к выводу, что предприятие обладает высокой долей собственного капитала(90-92%), поэтому одной из задач по оптимизации структуры капитала, является изыскание заемных средств, выгодных для предприятия. Главной же целью предприятия было и остается получение максимальной прибыли при минимальных затратах, поэтому необходимо, чтобы предприятие «ГАЗ-ОРТ» могло воспользоваться одним из следующих методов финансирования: государственное финансирование, лизинг, факторинг, коммерческие кредиты, облигационные займы, привлечение средств инвестиционных фондов, венчурных фондов, и др. Однако об этом пока можно говорить лишь в перспективе, поскольку политическая и экономическая нестабильность в государстве не позволяет предприятию «ГАЗ-ОРТ» финансировать свою деятельность выше перечисленными методами. Тем не менее анализируемое предприятие справляется со многими трудностями в нынешнее время, о чем свидетельствует его стабильное финансовое состояние платежеспособность, кредитоспособность, а также конкурентоспособность.

Список использованной литературы

1. Закон ПМР «Об Акционерных Обществах». Официальный Вестник 2004 год, №23-27.

2. Бабич А.М., Павлова Л.Н. «Финансы. Денежное обращение. Кредит». Учебник. Москва: ЮНИТИ-ДАНА,2000г., 687с.

3. Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента: Как управлять капиталом». Москва: Финансы и статистика, 1995г.,384 с.

4. Булатов А.С. «Экономика». Учебник. Москва: Издательство БЕК, 1997г., 816 с.

5. Бусыгин А.К. «Предпринимательство». Учебник. Москва: Дело, 1999г., 640 с.

6. Горфинкель В.Я., Купряков Е.М. «Экономика предприятия». Москва: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996г., 367 с.

7. Горфинкель В.Я., Швандер В.А. «Экономика фирмы». Учебник. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2003г., 461 с.

8. Дробозина Л.А. « Финансы. Денежное обращение. Кредит». Учебник. Москва: ЮНИТИ, 2000г. 527с.

9. Душанич Т.Н., Душанич Й.Б. «Экономика переходного периода».

Москва: Институт международного права и экономики, 1996г.,184 с.

10. Колчина Н.В. « Финансы организаций (предприятий)».3-е изд. Учебник. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2004г., 368 с.

11. Ковалев В.В. «Финансовый анализ: методы и процедуры». Москва: Финансы и статистика, 2001г., 560 с.

12. Райзберг Б.А. « Курс экономики». Учебник. Москва, 1997г., 506с.

13. Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия». Минск ООО «Новое знание», 2000г., 688с.

14. Самсонов Н.Ф. « Финансовый менеджмент». Учебник. Москва. ЮНИТИ, 2001г., 495 с.

15. Тренев Н.Н. «Управление финансами». Учебное пособие. Москва: Финансы и статистика, 1999г., 496с.

16. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. «Финансы предприятий». Учебное пособие. Москва: Инфра-М, 1997 г., 343с.

Размещено на Allbest.ru