Анализ финансового состояния АО "Трамвайный парк"

С 2003 по 2005 годы отмечается снижение Долгосрочных активов. Долгосрочная дебиторская задолженность на 2004 год увеличилась по сравнению с 2003 годом на 40 тыс. тенге (2400-2360), на 2004 по сравнению с 2003 годом на 212 тенге (2612-2400). Мы видим, что в 2005 году произошло значительное увеличение Долгосрочной дебиторской задолженности. Далее мы произведем расчет коэффициентов, характеризующих дебиторскую и кредиторскую задолженность и лишь после этого, мы сможем сделать вывод, как увеличение Долгосрочной дебиторской задолженности повлияло на финансовое состояние предприятия. Уменьшение Основных средств происходит за счет износа. Положительным считается то, что в 2005 году произошло расширение производства - приобретены новые транспортные средства на сумму 1406 тенге (увеличение строки актива баланса 043 с 11002 тенге (2002г.) на 12408 тенге).

Таблица 2.3 - Активы баланса за 2003, 2004 и 2005 годы

Активы	2003г.	2004г.	2005г.
	сумма	%	сумма	%	сумма	%
Долгосрочные активы Нематериальные активы Основные средства Долгосрочная дебиторская задолженность Итого долгосрочных активов	48 15799 2360 18208	0,23 73,40 10,96 84,60	43 13094 2400 17525	0,22 72,29 11,51 84,01	476 14871 2612 17531	0,22 68,44 12,02 80,68
Текущие активы Товарно-материальные запасы Краткосрочная дебиторская задолженность Деньги Итого текущих активов	2268 608 441 3110	10,53 2,82 2,05 15,40	2280 612 444 3336	10,93 2,93 2,13 15,99	2829 724 645 4199	13,02 3,33 2,97 19,32
Баланс	21422	100	20861	100	21731	100

На рисунках 2.4 и 2.5 поострены диаграммы, показывающие структуру активов баланса по рассматриваемым годам.



Рисунок 2.4 - Диаграмма. Соотношение текущих и долгосрочных активов предприятия

Найдем коэффициент мобильности активов предприятия по формуле (2.7):

К_м=ТА / А (2.7)

где ТА - текущие активы;

А - активы, всего.

Коэффициент мобильности активов предприятия за анализируемые годы составил:

К_м²⁰⁰³=3110/21422=0,145

К_м²⁰⁰⁴=3336/20861=0,16

К_м²⁰⁰⁵=4199/21731=0,19

Рост показателя свидетельствует о положительном сдвиге в структуре: имущество становится более мобильным, что свидетельствует об ускорении его оборачиваемости, о росте эффективности его использования.

Определим коэффициент соотношения мобильных и иммобильных средств по формуле (2.8):

К_{моб. и иммоб.}=ТА / ДА (2.8)

где К_{моб. и иммоб.} - коэффициент соотношения мобильных и иммобильных средств;

ТА - текущие активы;

ДА - долгосрочные активы.

К_{моб. и иммоб.}²⁰⁰³=3110/18208=0,17

К_{моб. и иммоб.}²⁰⁰⁴=3336/17525=0,19

К_{моб. и иммоб.}²⁰⁰⁵=4199/17531=0,24

Повышение уровня этого коэффициента произошло в результате повышения темпов роста мобильных средств над темпами роста иммобильных средств.

Размещено на http://www.allbest.ru/

70

Размещено на http://www.allbest.ru/

70

Размещено на http://www.allbest.ru/

70

Рисунок 2.5 - Диаграмма. Структура активов баланса по анализируемым годам

2.4 Анализ динамики состава и структуры источников формировании активов баланса

В процессе анализа источников формирования активов устанавливается фактический размер собственного и привлеченного (заемного) капитала, выявляются причины, вызвавшие их изменения за отчетный период, дастся им соответствующая оценка. Главное внимание при этом уделяется собственному капиталу, поскольку запас источников собственных средств -- это запас финансовой устойчивости.

Коэффициент независимости определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному капиталу по формуле (2.9):

К_н = С_к: А_к (2.9)

где К_н - коэффициент независимости;

С_к - собственный капитал;

А - авансированный капитал (итог, валюта баланса, т.е. общая сумма финансирования).

К_н²⁰⁰³=18717/21422=0,87

К_н²⁰⁰⁴=18717/20861=0,9

К_н²⁰⁰⁵=18717/21731=0,86

Ряд авторов книг по финансовому анализу считает, что для предприятий, функционирующих в рыночных отношениях, минимальным значением, обеспечивающим достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов, оптимальное значение этого показателя составляет 0,5 - 0,6. Поэтому, мы можем сделать вывод, что предприятие обеспечивает покрытие всех обязательств собственными средствами.

Для изучения структуры источников образования активов финансовой отчетности составим таблицы 2.4 - 2.5.

Источники формирования активов предприятия за 2004 год снизились на 561 тыс. тенге, или на 2,6%. Снижение произошло за счет уменьшения суммы заемного капитала.

Определим коэффициент зависимости по формуле (2.10):

К_з = П_к: А_к (2.10)

где К_з - коэффициент зависимости;

П_к - привлеченный капитал.

К_з ²⁰⁰³=1687/21422=0,08

К_з ²⁰⁰⁴=1344/20861=0,06

К_з ²⁰⁰⁵=1112/21731=0,05

Данный коэффициент показывает, что в 2003 году привлеченный капитал в общей структуре баланса составил 8%, в 2004 году - 6%, в 2005 году - 5%.

У предприятия очень мало заемных средств. В рыночных отношениях необходимо «шагать в ногу со временем». АО «Трамвайный парк» полагаясь лишь на собственный капитал создает для себя своеобразную экономическую ловушку. Поэтому, рекомендуем разработать грамотную кредитную политику и начать усовершенствовать производство именно за счет заемных средств.

Таблица 2.4 - Состав и структура авансированного капитала АО «Трамвайный парк» на начало и конец 2004 г.

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения (+,-)	Измен. структуры
	Сумма, тыс. тенге	Уд.вес, %	Сумма, тыс. тенге	Уд.вес, %	В тыс. тенге	В %
1	2	3	4	5	6	7	8
Авансированный капитал, всего, в том числе: Собственный капитал Заемный капитал Прочие обязательств Коэффициент независимости Коэффициент финансирования Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Коэффициент инвестирования	21422 18717 1687 1018 х х х х	100 87,37 7,88 4,75 0,08 11,09 0,09 1,18	20861 18717 1344 800 х х х х	100 89,72 6,44 3,83 0,06 13,93 0,072 1,43	-561 - -343 -218 х х х х	- +2,35 -1,44 -0,92 х х х х	-2,6 - -20,33 -21,41 -0,02 +2,84 -0,018 +0,25

Таблица 2.5 - Состав и структура авансированного капитала АО «Трамвайный парк» на начало и конец 2005 г.

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения (+,-)	Измен. структуры
	Сумма, тыс. тенге	Уд.вес, %	Сумма, тыс. тенге	Уд.вес, %	В тыс. тенге	В %
1	2	3	4	5	6	7	8
Авансированный капитал, всего, в том числе: Собственный капитал Заемный капитал Прочие обязательств Коэффициент независимости Коэффициент финансирования Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Коэффициент инвестирования	20861 18717 1344 800 х х Х х	100 89,72 6,44 3,83 0,06 13,93 0,072 1,43	21731 18717 1902 1112 х х Х х	100 86,13 8,75 5,12 0,05 16,83 0,06 1,26	+870 - +558 - х х Х х	- 3,59 +2,31 - х Х х	х - +41,52 +39,0 -0,01 +2,9 -0,012 -0,17

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, рассчитываемый по формуле (2.11):

К_ф=С_к / П_к (2.11)

где К_ф - коэффициент финансирования;

С_к - собственный капитал;

П_к - привлеченный капитал.

К_ф²⁰⁰³=18717/1687=11,09

К_ф²⁰⁰⁴=18717/1344=13,93

К_ф²⁰⁰⁵=18717/1112=16,83

Чем выше уровень коэффициента финансирования, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование. Следовательно, в настоящее время у АО «Трамвайный парк» сложилась наиболее благоприятная ситуация для взятия кредитов.

Определим коэффициент соотношения заемных и собственных средств по формуле (2.11):

К_з/с = П_к / С_к (2.11)

Где С_к - собственный капитал;

П_к - привлеченный капитал.

К_з/с²⁰⁰³=1687/18717=0,09<1

К_з/с²⁰⁰⁴=1344/18717=0,072<1

К_з/с²⁰⁰⁵=1112/18717=0,06<1

Предприятие в 2003 году привлекало на каждый тенге собственных средств, вложенных в активы, 9 тиын заемных средств, в 2004 году - 7,2 тиын, в 2005 году - 6 тиын.

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости, который определяется по формуле (2.12):

К_ф.у.=(С_к+Д_о) / А_к (2.12)

где Д_о - долгосрочные обязательства;

А_к - авансированный капитал.

К_ф.у.²⁰⁰³=(18717+1687)/21422=0,95 0,75<К_ф.у.^норм. < 0,9

К_ф.у.²⁰⁰⁴=(18717+1344)/20861=0,96

К_ф.у.²⁰⁰⁵=(18717+1112)/21731=0,91

0,75<К_ф.у.^норм. < 0,9

Коэффициенты финансовой устойчивости получились выше критического. Предприятие финансово устойчиво.

Характеризуя структуру капитала предприятия, следует также рассмотреть частные показатели.

Определим коэффициент инвестирования (К_и) по формуле (2.13):

К_и=С_к / ОС (2.13)

где ОС - основные средства.

К_и²⁰⁰³=18717/15799=1,18

К_и²⁰⁰⁴=18717/13094=1,43

К_и²⁰⁰⁵=18717/14871=1,26

Полученные данные говорят о том, что собственный капитал используется не только на приобретение основных средств, но и других активов финансовой отчетности предприятия, в том числе текущих активов.

При анализе финансового положения предприятия важно провести анализ собственного капитала. В нашем случае собственный капитал в течении анализируемых лет (2003 - 2005 годы) не изменялся.

Одним из главных относительных показателей финансовой устойчивости предприятия является коэффициент покрытия, определяемый по формуле:

К_о/з=СОС / З (2.14)

Где СОС - собственные оборотные средства;

З - товарно-материальные запасы.

Собственные оборотные средства мы рассчитывали выше:

СОС²⁰⁰³=509 тыс. тенге

СОС²⁰⁰³= 1192 тыс. тенге

СОС²⁰⁰³= 1186 тыс. тенге

К_о/з²⁰⁰³=509/2268=0,22

К_о/з²⁰⁰³=1192/2280=0,52

К_о/з²⁰⁰³=1186/2829=0,42

Коэффициент покрытия показывает, что товарно-материальные запасы и затраты покрываются за счет собственных средств на 22%, 52% и 42%, соответственно, в 2003, 2004 и 2005 годах.

Предприятие способно свободно маневрировать собственными оборотными средствами.

Проведем исследование абсолютных показателей, позволяющих классифицировать финансовое положение предприятия по степени его финансовой устойчивости.

Определим общую величину основных источников формирования товарно-материальных запасов по формуле (2.15):

ОИ = СОС + К_к (2.15)

где К_к - краткосрочные кредиты и займы.

Так как краткосрочных кредитов у предприятия нет, то получаем:

ОИ=СОС

ОИ²⁰⁰³=509 тыс. тенге

ОИ²⁰⁰⁴=1192 тыс. тенге

ОИ²⁰⁰⁵=1186 тыс. тенге

Рассчитаем три основных показателя обеспеченности товарно-материальных запасов источниками их формирования:

Излишек или недостаток собственного оборотного капитала (СОС_. - З):

2003 год: 509-2268=-1759 тыс. тенге

2004 год: 1192-2280=-1088 тыс. тенге

2005 год: 1186-2829=-1643 тыс. тенге

Таким образом, у предприятия недостаток собственных оборотных средств.

Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования товарно-материальных запасов определяем:

2003 год: 509-(2268+1687)= -3446 тыс. тенге

2004 год: 1192-(2280+1344)=-2432 тыс. тенге

2005 год: 1186-(2829+1112)= -2755 тыс. тенге

Таким образом, у предприятия недостаток собственных и долгосрочных источников формирования товарно-материальных запасов.

3. Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов (ОИ-З):

2003 год: 509-2268=-1759 тыс. тенге

2004 год: 1192-2280=-1088 тыс. тенге

2005 год: 1186-2829=-1643 тыс. тенге

Таким образом, у предприятия неустойчивое финансовое положение.

3. ПОВЫШЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ АО «ТРАМВАЙНЫЙ ПАРК»

3.1 Механизмы финансовой стабилизации

Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому использованию механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

а) Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался масштаб кризисного состояния предприятия (легкий или тяжелый кризис), наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

Достигается за счет сокращения внешних и внутренних обязательств за счет а также увеличения объема денежных ресурсов:

1) оптимизация организационной структуры и сокращения постоянных издержек,

2) сокращение переменных издержек за счет автоматизации производственного процесса и сокращения персонала основных и вспомогательных подразделений,

3) отсрочка и реструктуризация по возможности кредиторской задолженности,

4) ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности за счет сокращения периода коммерческого кредита, по сомнительной дебиторской задолженности - обращение в суд с целью возврата а также с целью отнесения дебиторской задолженности на валовые затраты согласно действующему на настоящий момент законодательству о налогообложении прибыли,

5) нормализация размера запасов товароматериальных ценностей за счет сбыта запасов готовой продукции, которая может пользоваться спросом при небольших дополнительных затратах на обновление - упаковка, обложки). Готовая полиграфическая продукция, полностью потерявшая свои потребительские свойства, должна быть реализована перерабатывающим предприятиям. Убытки, полученные от реализации, согласно действующему на сегодняшний законодательству о налогообложении прибыли, будут сокращать налогооблагаемую прибыль в будущих периодах.

б) Восстановление финансовой устойчивости. Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном периоде.

Восстановление финансовой устойчивости будет достигнуто в случае, когда уровень генерирования собственных финансовых ресурсов (положительного денежного потока) будет не меньше уровня потребления финансовых ресурсов (отрицательного денежного потока) в процессе развития.

Для достижения финансового равновесия необходимо реализовать следующие мероприятия:

- роста чистого дохода за счет проведения эффективной ценовой политики, применения системы скидок и методов продвижения продукции на рынок,

- оптимизация налогового пресса на хозяйственный процесс в результате использования легальных схем снижения базы и ставок налогообложения,

- осуществление дивидендной политики, адекватной кризисному развитию предприятия, с целью увеличения чистой прибыли, направляемое на производственное развитие,

- реализация изношенного и неиспользуемого оборудования,

- осуществление эффективной эмиссионной политики при увеличении собственных средств предприятия,

- привлечение необходимых основных и оборотных средств на условиях совместной деятельности, объединения капитала.

в) Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечивает стабильное снижение стоимости используемого капитала и постоянный рост своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия.

Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы его производственного развития при одновременном снижении угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

Модель экономического роста базируется на 4 факторах:

1) рост рентабельности продаж, которое может быть достигнуто с использованием ценовой политике, использованием эффекта операционного рычага,

2) возрастание доли чистой прибыли, которая идет на производственное развитие,

3) ускорение оборачиваемости активов, которое может быть достигнуто за счет сокращения сверхнормативных активов по видам (производственные запасы, запасы готовой продукции, внеоборотные активы), ускорение оборачиваемости активов ведет к сокращению потребности в них.

4) использование эффекта финансового левериджа, возможное лишь в том случае, если коэффициент финансового левериджа еще не достиг своего оптимального значения, но в пределах безопасного уровня финансовой устойчивости предприятия.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные ее механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический. В практике финансового менеджмента перечисленные механизмы финансовой стабилизации подразделяются иногда на "защитные" и "наступательные" (Таблица 3.1).

Таблица 3.1 - Основные механизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие основным этапам ее осуществления.

Этапы финансовой стабилизации	Механизмы финансовой стабилизации
	Оперативный	Тактический	Стратегический
Устранение неплатежеспособности	Система мер, основанная на использовании принципа “отсечения лишнего”	-	-
Восстановление финансовой устойчивости	-	Система мер, основанная на использовании моделей финансового равновесия	-
Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста	-	-	Система мер, основанная на использовании моделей финансовой поддержки ускоренного роста.

Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе "отсечение лишнего", представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких либо наступательных управленческих решений. Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в целом представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития. Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, подчиненную цели ускорения всего экономического роста предприятия.

3.1.1 Оперативный механизм финансовой стабилизации

Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия, а с другой стороны, на увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства. Принцип "отсечения лишнего", лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных ликвидных активов (с целью их срочного перевода в денежную форму).

Уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия достигается за счет следующих основных мероприятий:

- сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);

- сокращения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений; снижение объема производства не пользующейся спросом продукции, с соответствующим сокращением необходимого объема финансовых ресурсов и т.п.);

- продления сроков кредиторской задолженности по товарным операциям (получаемому коммерческому кредиту);

- пролонгации краткосрочных банковских кредитов;

- отсрочки выплаты начисленных дивидендов, процентов на паи и других.

Увеличение суммы денежных активов в текущем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий;

- ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;

- реализации отдельных высоколиквидных денежных и фондовых инструментов портфеля долгосрочных финансовых вложений;

- рефинансирования дебиторской задолженности (с использованием всех форм этого рефинансирования) с целью уменьшения общего ее размера;

- ускорения оборота дебиторской задолженности, особенно по товарным операциям за счет сокращения сроков предоставляемого коммерческого и потребительского кредита;

- нормализации размера текущих запасов товароматериальных ценностей;

- сокращения размера страховых и сезонных запасов товароматериальных ценностей и других.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность, т.е. значение коэффициента абсолютной платежеспособности ("кислотного теста") превысило единицу. Это означает, что угроза банкротства в текущем периоде ликвидирована.

3.1.2 Внешние механизмы финансовой стабилизации

Если использование внутренних механизмов финансовой стабилизации не достигло своих целей или если по результатам диагностики был сделан вывод о бесперспективности попытки выхода из кризисного состояния за счет мобилизации только внутренних резервов, предприятие имеет возможность прибегнуть к внешней помощи, которая принимает форму его санации.

Санация представляет собой систему мероприятий по предотвращению объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

До возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

Если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий);

Если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и выполнить его обязательства перед бюджетом.

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

В зависимости от глубины кризисного состояния предприятия и условий предоставления ему внешней помощи, различают два основных вида санации:

Без изменения статуса юридического лица санируемого предприятия (такая санация осуществляется обычно для помощи предприятию в устранении его неплатежеспособности, если его кризисное состояние рассматривается как временное явление);

С изменением статуса юридического лица санируемого предприятия (эта форма санации носит название реорганизации предприятия и требует осуществления ряда реорганизационных процедур, связанных со сменой его формы собственности, организационно-правовой формы деятельности и т.п. Она осуществляется при более глубоком кризисном состоянии предприятия. Каждый из этих видов санации предприятия имеет ряд форм (рисунок 3.2).



	Формы санации
Направленные на реорганизацию долга (без изменения юридического лица)		Направленные на реорганизацию предприятия ( с изменением, как правило, юридического лица)
Погашение долга предприятия за счет бюджета		Слияние
Погашение долга предприятия за счет целевого банковского кредита		Поглощение
Перевод долга на другое юридическое лицо		Разделение
Выпуск облигаций (и других ценных бумаг) под гарантию санатора		Преобразование в открытое акционерное общество
		Передача в аренду
		Приватизация

Рисунок 3.2 - Схема форм санации

а) Санация предприятия, направленная на реорганизацию долга (без изменения статуса юридического лица санируемого предприятия) носит следующие основные формы:

1) Погашение долга предприятия за счет средств бюджета. В такой форме санируются только государственные предприятия. Она связана со следующими основными условиями: обеспечением дальнейшего развития приоритетных отраслей экономики; отраслевой или межотраслевой переориентацией деятельности предприятия; осуществлением антимонопольных мероприятий; с другими целями по инициативе органов, уполномоченных управлять государственным имуществом;

2) Погашение долга предприятия за счет целевого банковского кредита. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, после тщательного аудита деятельности последнего. Так как предоставление такого целевого кредита имеет очень высокий уровень риска, ставка процента по нему обычно достигает максимального значения. В качестве одного из вариантов этой формы санации может выступать переоформление краткосрочных кредитов предприятия в долгосрочные (с соответствующим повышением ставок процента). Для осуществления контроля и помощи предприятию, коммерческий банк в перечне условий санации может потребовать введение в состав его руководства своего представителя (или уполномоченного лица);

3) Перевод долга на другое юридическое лицо. Таким юридическим лицом может быть любое предприятие, осуществляющее предпринимательскую деятельность, которое пожелало принять участие в санации предприятия-должника. Условия такого перевода долга оговариваются специальным договором. Однако для такого перевода долга требуется обязательное согласие кредитора (если кредитор не дает согласия на перевод долга другому лицу, то предприятие-должник не имеет на это права, так как это означало бы одностороннее изменение условий кредитного договора). В случае согласия кредитора на перевод долга другому лицу, новый должник имеет право выдвигать против требований кредитора все возражения, основанные на договорных отношениях между кредитором и первым должником;

4) Выпуск облигаций (и других долговых ценных бумаг) под гарантию санатора. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, если по каким либо причинам предоставление ему прямого банковского кредита (или переоформление краткосрочных кредитов в долгосрочные) невозможно. В роли такого гарантирующего санатора может выступить и страховая компания.

б) Санация предприятия, направленная на его реорганизацию (с изменением, как правило, статуса юридического лица санируемого предприятия) носит следующие основные формы:

1) слияние. Такая форма санации осуществляется путем объединения предприятия-должника с другим финансово устойчивым предприятием. В результате такого объединения предприятие-должник теряет свой юридический статус. В процессе слияния предприятия объединяют (консолидируют) свои бухгалтерские балансы. Для санатора побудительным мотивом слияния с предприятием-должником может быть эффект синергизма, связанный с новыми возможностями внутренней кооперации, диверсификации продукции или рынков сбыта и т.п. Для санируемого предприятия при слиянии обеспечивается сохранение рабочих мест и направленности производственной деятельности;

2) Поглощение. Эта форма санации осуществляется путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором (для последнего это является одной из форм инвестиций - приобретение целостного имущественного комплекса или основной части его активов). Для санатора эффект поглощения также связан с синергизмом. Санируемое предприятие при поглощении обычно теряет свой самостоятельный статус, хотя как юридическое лицо может сохраниться в виде дочернего предприятия;

3) Разделение. Такая форма санации может быть использована для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную (производственную) деятельность. Эффект такой формы санации состоит в том, что за счет существенного сокращения надстроечного управленческого аппарата, непроизводственных и вспомогательных служб значительно сокращается сумма постоянных издержек и возрастает эффект операционного левериджа новых разделенных предприятий. Тем не менее такая форма санации требует определенной кредитной поддержки для выхода из кризисного состояния, которую предоставляет обычно коммерческий банк, обслуживающий предприятие. Выделенные в процессе разделения предприятия получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса;

4) Преобразование в открытое акционерное общество. Такая форма санации, осуществляемая по инициативе группы учредителей, позволяет существенно расширить финансовые возможности предприятия, обеспечить пути его выхода из кризиса и дать новый импульс его экономическому развитию. Условием такой санации выступает необходимость обеспечения учредителями минимального размера уставного фонда, установленного законодательством;

5) Передача в аренду. Эта форма характерна в настоящее время для санирования государственных предприятий, при которой они передаются в аренду членам трудового коллектива. Условием осуществления такой формы санации является принятие на себя коллективом арендаторов долгов санируемого предприятия. Принципиально такая форма санации может быть использована и для предприятий негосударственных форм собственности;

6) Приватизация. В этой форме санируются государственные предприятия. В настоящее время эта форма санации получает все большее развитие. Условия и формы приватизации государственных предприятий регулируются обширной системой законодательных актов.

Процесс реорганизации санируемых предприятий требует предварительной разработки проекта санации. Разработка такого проекта санации осуществляется, как правило, представителями санатора, предприятия-должника и независимых аудиторов. В этом проекте отражаются:

- экономическое и финансовое состояние предприятия-должника к началу санации;

- основные причины, обусловившие критическое финансовое состояние предприятия-должника;

- цель и формы санирования;

- план санирования с выделением первоочередных мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия;

- расчет эффективности предложенной формы санирования;

- формулировка критериев (условий), обеспечивающих успех проведения санации в предложенной форме.

Основой выбора той или иной формы санации является расчет ее эффективности. Эта эффективность определяется путем соотнесения результатов (эффекта) и затрат на осуществление санации в предложенной форме.

Результаты санации (хотя и направлены на устранение неплатежеспособности и восстановление финансовой устойчивости предприятия) в конечном итоге могут быть оценены размером дополнительной прибыли (разницей между ее суммой после и до осуществления санации). Дополнительная прибыль в этом случае получается за счет нормализации хозяйственной деятельности предприятия при соответствующей финансовой поддержке (в сравнении с суммой прибыли, получаемой в условиях кризисного его развития). В процессе расчета эффективности санации сумма дополнительной прибыли предприятия приводится к настоящей стоимости.

Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета. Принципиально эти затраты могут рассматриваться как инвестиции санатора в санируемое предприятие с целью получения прибыли (в прямой или косвенной форме) в предстоящем периоде.

Такой подход позволяет применять для оценки эффективности санации те же методы, которые используются при оценке эффективности реальных инвестиций.

Сравнение эффективности различных форм санации позволяет выбрать наиболее оптимальный вариант ее осуществления.

Цель санации считается достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизации нормализовать производственную деятельность и избежать объявления предприятия-должника банкротом с последующим прекращением его деятельности и продажей имущества.

3.2 Направления оптимизации кредитной политики АО «Трамвайный парк»

Состояние дебиторской и кредиторской задолженности, их размеры и качество оказывают сильное влияние на финансовое положение предприятий. Кредитная политика предприятия представляет собой оптимизацию суммы задолженности организации перед другими юридическими и физическими лицами и является одним из элементов общей экономической стратегии.

Для того чтобы отношения с кредиторами максимально соответствовали целям обеспечения финансовой устойчивости (безопасности) компании и увеличению ее прибыльности и конкурентоспособности, менеджменту компании необходимо выработать четкую стратегическую линию в отношении характера привлечения и использования заемного капитала.

Первый основополагающий вопрос, который в связи с этим встает перед руководством фирмы это: вести бизнес за счет собственных или привлеченных средств? Вторым вопросом является количественное соотношение собственного и заемного капитала. Ответы на данные вопросы зависят от множества факторов как внешнего (отраслевые особенности, макроэкономические показатели, состояние конкурентной среды и т. д.), так и внутреннего (корпоративного) порядка (возможности учредителей, кредитоспособность, оборачиваемость активов, уровень рентабельности, дефицит денежных средств, краткосрочные цели и задачи, долгосрочные планы компании и многое другое).

Принято считать, что предприятие, которое пользуется в процессе своей хозяйственной деятельности только собственным капиталом, обладает максимальной устойчивостью. Однако такое допущение в корне не верно. С точки зрения конкурентной борьбы на рынке не имеет значения, какими капиталами оперирует бизнес: своими или заемными. Единственная разница может заключаться в различиях стоимости этих двух категорий капитала. Кредиторы готовы кредитовать чей-то бизнес только в обмен на определенный доход (процент). При этом даже собственный капитал не является «бесплатным», так как вложения производятся в надежде получить прибыль, выше той, которую платят банки по депозитным счетам. С точки зрения стратегического развития компании отправной точкой должны быть: размер и динамика прибыльности бизнеса, которые напрямую зависят от размера занимаемой на рынке доли, ценовой политики и размера издержек производства (обращения). Вопрос же источников финансирования бизнеса является, по отношению к целям достижения конкурентоспособности предприятия, вторичным. По данным современных авторов оптимальным для Казахстана считается соотношение собственного и заемного капитала примерно 3: 1 или больше 1. В АО «Трамвайный парк» заемные средства составляют 52% от валюты баланса.

Менеджеры в ходе разработки стратегии кредитования собственного бизнеса должны исходить из решения следующих первоочередных задач, которые, в конечном итоге и определяют финансовую устойчивость компании.

- максимизации прибыли компании,

- минимизации издержек, достижения динамичного развития компании (расширенное воспроизводство),

- утверждения конкурентоспособности

Финансирование данных задач должно быть достигнуто в полном объеме. Для этого, после использования всех собственных источников финансирования (собственный капитал и прибыль - наиболее дешевые ресурсы), должны быть в заданном объеме привлечены заемные средства кредиторов. При этом наиболее весомым ограничивающим фактором в процессе планирования использования заемного капитала необходимо считать его стоимость, которая должна позволять сохранить рентабельность бизнеса на достаточном уровне.

Следующим этапом в ходе совершенствования кредитной политики является определение наиболее приемлемых тактических подходов. Существует несколько потенциальных возможностей привлечения заемных средств:

- средства инвесторов (расширение уставного фонда, совместный бизнес);

- банковский или финансовый кредит (в том числе выпуск облигаций);

- товарный кредит (отсрочка оплаты поставщикам);

- использование собственного «экономического превосходства»

Финансовый (денежный) кредит, как правило, предоставляется банками. Это один из наиболее дорогостоящих видов кредитных ресурсов. Ограничивающие факторы: высокий процент, необходимость надежного обеспечения, «создание» солидных балансовых показателей. Не смотря на дороговизну и проблематичность привлечения, возможности банковского кредита (в отличие от инвестиционного) должны быть использованы компанией на высоком уровне. Если проект, реализуемый компанией действительно рассчитан на конкурентоспособный уровень рентабельности, то прибыль, полученная от использования финансового кредит, а всегда будет превышать необходимый к уплате процент. Банки хотя и дают предпочтение такому виду обеспечения предоставленных кредитов, как залог, но могут довольствоваться и гарантией третьего лица (если имеются платежеспособные учредители или другие заинтересованные лица). Балансовые показатели также обладают некоторой гибкостью, как в процессе их формирования, так и в ходе их восприятия принимающей стороной. Наличие презентабельных отчетных показателей, хотя и выступает обязательным условием для банковского служащего, но может, в какой-то степени, игнорироваться в виду наличия реальных гарантий и обеспечения предоставляемого кредита. Одним существенным недостатком финансовых заемных средств, особенно в сравнении с инвестиционными, является наличие строго определенных сроков их возврата.

Для того чтобы оптимизировать кредиторскую задолженность необходимо определить ее плановые характеристики. Наиболее часто используемый коэффициент, связанный с оценкой кредиторской задолженности предприятия - это коэффициент ликвидности, который рассчитывается как отношение величины оборотного капитала к краткосрочным долговым обязательствам (на предприятии на конец года он составил 0,8 при нормативе ? 2). Менеджеры и финансисты также часто используют коэффициент, который представляет собой отношение разницы между текущими активами и стоимостью товарно-материальных активов к текущим обязательствам (на предприятии на конец года он составил 0,5). И первый и второй показатели должны характеризовать способность предприятия покрывать свои обязательства перед кредиторами. Эти коэффициенты обладают двумя существенными недостатками:

- они оперируют такими понятиями как "краткосрочные" или "текущие" обязательства, срок которых может колебаться от одного дня до одного года. Поэтому не учитывается более детально соотношение сроков платежей в составе как кредиторской, так и дебиторской задолженностей;

- расчет производится, как правило, на дату баланса, или какой либо иной фиксированный момент, что не может в полной мере говорить о действительном состоянии ликвидности компании. Это связано с влиянием множества различных (в том числе и случайных) обстоятельств в какой-то определенный момент.

Устранить подобные недочеты в системе анализа состояния предприятия позволяют в первом случае - проведение расчетов с использованием более дискретных значений (распределение задолженностей по месячным периодам или (если необходимо) недельным периодам), во втором случае - определять среднемесячное или среднегодовое значение коэффициента ликвидности и других аналогичных показателей.

Необходимость управления кредиторской задолженностью следует из того, что умелое использование временно привлеченных средств способствует максимизации прибыли от деятельности организации. Управление кредиторской задолженностью предполагает:

- правильный выбор формы задолженности (банковская или коммерческая) с целью минимизации процентных выплат и затрат на приобретение материальных ценностей;

- установление наиболее удобной формы банковского кредита и его срока (краткосрочная ссуда без обеспечения, кредит под залог);

- недопущение образования просроченной задолженности, связанной с дополнительными затратами (штрафные санкции, пени).

По итогам изложенного материала можно сделать следующие выводы. Использование заемных средств представляется перспективным для предприятия в целом. Однако, стоимость использования заемного капитала должна позволять сохранить рентабельность бизнеса на достаточном уровне.

3.3 Внедрение компьютерной техники при анализе финансового состояния предприятия

Так как методика экспресс-анализа финансового состояния может быть реализована в условиях как традиционной, так и компьютерной технологии, предприятию АО «Трамвайный парк» можно предложить в дальнейшем использовать последний вариант, так как в последнем случае затраты труда и времени на проведение этой работы значительно снижаются.

Программное обеспечение компьютерной технологии решения задач экономического анализа на сегодня достаточно разнообразно. Часть программ носит автономный характер, поскольку связана с решением лишь аналитических задач на базе предварительно введенной нормативно-справочной и отчетно-учетной информации, данных первичных документов. К числу наиболее распространенных программ подобного рода относятся:

«Экономический анализ и прогноз деятельности предприятия», в качестве методической основы которой принята «Многофакторная модель измерения производительности», разработанная Вирджинским Центром производительности (США) и адаптированная фирмой «ИНЭК» к отечественным условиям.

«Анализ финансового состояния предприятия» версия 2.87Б (банкротство); создана на основе методики, в которой используются разработанные специалистами фирмы «ИНЭК» алгоритмы расчетов, принятые в международной практике и основанные на принципах GААР, «ЮНИДО» и др.

«Анализ финансового состояния professional» версия 1.0, в которой предусмотрен оригинальный «язык» для задания алгоритмов расчета показателей и аналитических таблиц.

«БЭСТ-Ф» «Финансовый анализ», разработанная фирмой «Интеллект-сервис».

Недостатками вышеперечисленных программ являются: во-первых, отсутствие комплексного подхода к изучению результатов деятельности предприятия; во-вторых, ограничение анализа лишь финансовым аспектом работы предприятия, тогда как последний формируется под воздействием результатов хозяйствования; в-третьих, наличие довольно жестко регламентированного набора показателей, методик их расчета и оформления.

Другая часть программ представляет собой систему комплексной автоматизации управления, охватывающую специализированные программные модули, объединенные единой базой данных и функционирующие на основе технологии «клиент-сервис». Примером такой полноохватной компьютерной программы, включающей АРМ для автоматизации функций оперативного управления производством, планирования, маркетинга, бухгалтерского учета, финансового и статистического анализа и ряд других, является «Галактика». Основное направление используемого в ней модуля «Финансовый анализ» состоит в информационной поддержке процесса управления в части решения задач анализа финансовых и материальных ресурсов и целесообразности их использования. Одним из достоинств данной программы является то, что наряду со стандартными коэффициентами и аналитическими таблицами, представленными в программе, пользователь может рассчитать необходимый только для него за соответствующий период времени набор дополнительных показателей, агрегировать их и оформить расчет в аналитических таблицах.

Таким образом, в рамках компьютерных программ, подобных «Галактике», возможна формализация индивидуальных, жестко не регламентированных, сложных, многоступенчатых методик финансового управления, в том числе методики экспресс-анализа хозяйственно-финансовой деятельности и финансового состояния организации, предложенной в настоящем исследовании.

В качестве ограничений в использовании данных программ на практике выступают их высокая стоимость и отсутствие необходимости в отдельных случаях реализовывать на практике полный набор подсистем, включающий до 40 модулей.

В связи с этим представляется целесообразным рекомендовать для автоматизации комплексного анализа результатов деятельности организации по небольшому набору ключевых показателей программу «Microsoft Excel», которая дает пользователю неограниченные возможности для проведения расчетов различного рода показателей, построения таблиц и графиков. При этом в случае изменения исходных данных результативные показатели автоматически пересчитываются в доли секунды.

Результаты анализа оформляются в виде электронной таблицы, представляющей собой сетку из строк и столбцов. Каждый столбец нумеруется буквой латинского алфавита, а каждая строка - числом. Пересечение строки и столбца образует рабочую ячейку, имеющую свой адрес. Активная ячейка - это та, в которую вводится информация, она выделяется на экране жирной рамкой.

После ввода исходных данных в соответствующие ячейки таблиц вводятся формулы для расчета показателей с клавиатуры или при помощи мыши. Причем идентичные формулы не нужно вводить в каждую ячейку. Например, формулы абсолютного отклонения и темпы роста вводятся в ячейки по первому показателю, затем с помощью команд «копировать» и «вставить» эти формулы автоматически переносятся в ячейки по всем остальным показателям. Это относится и к формулам по показателям за два периода: формируется формула расчета по прошлому году и затем копируется в отчетный год.

Применение программы «Microsoft Excel» снижает трудоемкость работы при оценке хозяйственно-финансовой деятельности предприятия и его финансового состояния.

Рассмотрим порядок работы с электронными таблицами на примере построения обязательных таблиц (Приложение В) анализа финансового состояния коммерческой организации.

Для этого необходимо выполнить последовательно следующее:

- войти в программу Microsoft Excel;

- сформировать таблицу;

- заполнить шапку таблицы, графу «Показатели» (выставить в ячейках перенос по словам, каждый показатель должен располагаться в одной ячейке);

- ввести формулы в графу «прошлый год», затем скопировать их в графу «отчетный год», ввести формулы для расчета отклонения и темпа роста, затем скопировать (ввод формул осуществляем с помощью мыши, щелкая по ячейкам, ссылки на которые даны в приложенных таблицах 1 - 7);

- на следующем листе построить следующую таблицу;

- чтобы добавить лист в созданной книге, необходимо выполнить следующие действия: «вставка-лист».

Построенные и рассчитанные таблицы переносим из Microsoft Excel в Microsoft Word, где создается текстовая часть, для чего необходимо.

Чтобы повысить наглядность результатов анализа, необходимо по ряду показателей строить диаграммы, например, столбцовые диаграммы, изображающие динамику экономических коэффициентов; круговые диаграммы, изображающие динамику структуры имущества, капитала и их составляющих и т.д.

Таким образом, были перечисленные основные мероприятия, позволяющие улучшить финансово-хозяйственную деятельность предприятия АО «Трамвайный парк» и его финансовой состояние в целом. Но данный перечень мероприятий не исчерпывающий. Здесь можно рассматривать и другие мероприятия, которые необходимо для начала просчитать, и на основе результатов сделать выбор в решении их использования.

финансовый устойчивость баланс оптимизация

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Происходящие в стране рыночные изменения делают насущной необходимостью приобретать и эффективно применять опыт хозяйствования в новой обстановке. Условия и принципы функционирования предприятий, результаты деятельности теперь зависят от конкурентоспособности их продукции на рынке. В приспособлении к требованиям конкретных рынков очень важным является предвидение, оценка уровня качества технико-экономических параметров продукции, ее цены, сроков поставки. Причем это необходимо делать заранее, еще на стадии разработки новой продукции, модернизации, усовершенствования выпускаемых изделий, до начала производственного цикла. Очень важно иметь всю необходимую деловую информацию и для разработки сбытовой политики.

Для ознакомления с деятельностью любой организации необходимо изучить, возможно большее число её сторон, сформировать на этой основе объективное мнение о положительных и отрицательных моментах в работе коллектива, выявить узкие места и возможности их устранения. При этом необходимо использовать ряд ключевых показателей, отражающих результаты хозяйственной деятельности анализируемой организации, которые непосредственно влияют на финансовые результаты работы и её финансовое состояние.

Финансовая деятельность - это рабочий язык бизнеса, и практически невозможно анализировать операции или результаты работы предприятия иначе, чем через финансовые показатели.

Финансовые коэффициенты характеризуют пропорции между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирования влияния инфляции.

Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности предприятия, нуждающиеся в дополнительном анализе. Правда, дополнительный анализ может не подтвердить негативную оценку в силу специфичности конкретных условий и особенностей деловой политики предприятия. Финансовые коэффициенты не улавливают различий в методах бухгалтерского учёта, не отражают качества составляющих компонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Необходимо понимать ограничения, которые накладывают их использование, и относятся к ним как к инструменту анализа.

В данной работе было рассмотрено предприятие АО «Трамвайный парк», изучено его финансовое состояние.

Для улучшения финансового состояния АО «Трамвайный парк» предполагается:

- использование компьютерной техники предприятием при анализе финансового состояния, которое направлено на снижение затрат труда и времени, а также повышение эффективности использования экспресс-анализа финансового состояния.

Программное обеспечение компьютерной технологии решения задач экономического анализа на сегодня достаточно разнообразно. Часть программ носит автономный характер, поскольку связана с решением лишь аналитических задач на базе предварительно введенной нормативно-справочной и отчетно-учетной информации, данных первичных документов. К числу наиболее распространенных программ подобного рода относятся:

«Экономический анализ и прогноз деятельности предприятия», в качестве методической основы которой принята «Многофакторная модель измерения производительности», разработанная Вирджинским Центром производительности (США) и адаптированная фирмой «ИНЭК» к отечественным условиям.

«Анализ финансового состояния предприятия» версия 2.87Б (банкротство); создана на основе методики, в которой используются разработанные специалистами фирмы «ИНЭК» алгоритмы расчетов, принятые в международной практике и основанные на принципах GААР, «ЮНИДО» и др..

«Анализ финансового состояния professional» версия 1.0, в которой предусмотрен оригинальный «язык» для задания алгоритмов расчета показателей и аналитических таблиц.

«БЭСТ-Ф» «Финансовый анализ», разработанная фирмой «Интеллект-сервис».

Недостатками вышеперечисленных программ являются: во-первых, отсутствие комплексного подхода к изучению результатов деятельности предприятия; во-вторых, ограничение анализа лишь финансовым аспектом работы предприятия, тогда как последний формируется под воздействием результатов хозяйствования; в-третьих, наличие довольно жестко регламентированного набора показателей, методик их расчета и оформления.