Лизинг: экономические и правовые аспекты применения в России

Платеж с авансом (депозитом) предполагает, что лизингополучатель предоставляет лизинговой фирме аванс или взнос в определенном размере (обычно в процентах от покупной стоимости объекта лизинговой сделки) при подписании контракта, а остальную часть уплачивает после подписания протокола приемки (ввода в эксплуатацию) или с какой-либо периодичностью.

Минимальная лизинговая плата - это платеж в течение срока аренды, который должен произвести лизингополучатель, плюс сумма, которую последний должен уплатить, если он намерен приобрести лизинговый объект после истечения срока лизингового договора. При этом предполагается, что арендатор получает право купить этот объект по цене, которая должна быть значительно ниже рыночной, на дату, когда это намерение осуществится.

В отличие от рекомендаций, хозяйственной практике известен также метод расчета неопределенной арендной платы, которая устанавливается не фиксированной суммой, а на определенной основе - в процентах от объема реализации, суммы используемых средств, индексов цен, рыночных ставок ссудного процента и др.

При определении видов и способов платежа важное значение имеет определение уровня учетной арендной ставки, которая устанавливается в лизинговом договоре. Эта ставка в начале срока аренды позволяет определить текущую стоимость объекта как сумму минимальной арендной платы, с точки зрения лизингодателя, и негарантированной ликвидационной стоимости, равной приемлемой цене арендованных средств за вычетом любых субсидий и налоговых льгот, которые могут быть получены лизингодателем. Ставка процента лизингополучателя на дополнительный заем определяется как ставка процента, которую лизингополучатель должен был бы заплатить в случае, если ему необходимо было бы получить банковскую ссуду на такое же время и под такое же обеспечение для покупки арендуемых средств.

Еще раз следует подчеркнуть, что в любом случае лизингодатель должен получить оговоренные в контракте лизинговые платежи в полном размере.

В основе определения лизинговых платежей лежит общая сумма лизинговых платежей, которая, в свою очередь, зависит от срока (периодичности) уплаты (ежеквартально, ежегодно, с учетом аванса и т.п.) и метода исчисления амортизационных начислений.

По экономическому содержанию сумма лизинговых платежей складывается из определенного в договоре количества лизинговых платежей, каждый из которых включает возмещение стоимости лизингового имущества (амортизационные отчисления), процентов с неоплаченной стоимости лизингового имущества, части вознаграждения лизингодателя.

В случае, если лизингодатель брал кредит для приобретения лизингового имущества и осуществляет, например, его техническое обслуживание, то лизинговые платежи дополнительно включают проценты с непогашенной части кредита и величину затрат на техническое обслуживание.

Таким образом, общая сумма лизинговых платежей не является постоянной величиной, а зависит от скорости возмещения стоимости лизингового имущества.

Чем быстрее будет погашаться стоимость лизингового имущества, например, путем выплаты аванса либо повышенными первоначальными платежами, тем меньшая сумма процентов будет начисляться на оставшуюся стоимость лизингового имущества. И наоборот, если лизингополучатель переносит выплату первых платежей на более поздний срок, то как бы возрастает первоначальная стоимость имущества за счет начисленных процентов на стоимость лизингового имущества и кредита.

В случае, если в договоре лизинга предусмотрен выкуп лизингового имущества, то по соглашению сторон остаточная стоимость имущества равными или неравными долями может включаться в лизинговые платежи. Тем самым лизингополучатель может уменьшить общую сумму лизинговых платежей с учетом выкупа имущества.

Ниже приводится методика расчета лизинговых платежей, выполненная в рамках подхода, заложенного в методической рекомендации Минфина и рассматриваемая как основа расчетов многими авторами.

Согласно этому подходу, общая сумма лизинговых платежей равняется:

С = А + В + Кр + Стр + D, (1.1.)

где С - общая сумма лизинговых платежей за весь период договора лизинга;

А - сумма, возмещающая стоимость лизингового имущества за период действия договора лизинга;

В - вознаграждение лизингодателю;

Кр - плата лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения имущества;

Стр - сумма, выплачиваемая за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем;

D - иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга.

Для упрощения изложения методики расчета лизинговых платежей предполагается, что страхование имущества осуществляется лизингополучателем (заметим, что на практике так, как правило, и бывает).

С учетом вышеперечисленных условий формула (1.1) примет вид:

С = А + В + Кр + D (1.2.)

В противном случае к лизинговому платежу на каждом этапе расчетов надо прибавить величину страховых взносов, приходящихся на данный период.

В свою очередь, величины А, В, Кр, и D рассчитываются исходя из нижеизложенных методических подходов.

Стоимость возмещенного лизингового имущества равняется сумме амортизационных отчислений, начисленных за период действия договора:

А = С (Б) * Н * Т (1.3.)

В другом виде значение А можно определить по следующей формуле:

А = (С(Б) * Н/m (1.4.)

или

А = (А ), (1.5.)

где С (Б) - балансовая стоимость имущества;

Н - годовая норма амортизационных отчислений на полное восстановление;

Т - период действия лизингового договора;

i - порядковый номер лизингового платежа (i = 1, N);

m - количество лизинговых платежей в год;

N - общее количество лизинговых платежей (N = m x T);

Аi - величина стоимости возмещения лизингового имущества, приходящаяся на i-й период, а именно:

Аi = С (Б) * Н/m, (i = 1,N). (1.6.)

В случае, если договор лизинга заключен не на кратное количество лет (например, 3,5 года) или выплаты осуществляются не периодически (например, в 1-й, 4-й, 7-й и 12-й месяцы), в методике расчета принципиально ничего не меняется, только усложняются формулы за счет ввода новых коэффициентов перерасчета.

Вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:

а) по первоначальной стоимости имущества - предмета договора лизинга;

б) от среднегодовой остаточной стоимости имущества;

в) от неоплаченной стоимости имущества.

В соответствии с этим расчет вознаграждения осуществляется одним из следующих способов:

а) когда вознаграждение в каждом периоде определяется в процентах от балансовой стоимости имущества:

Bi = P(Б) * С(Б), (i = 1,N) (1.7.)

где Вi - комиссионное вознаграждение в i-м периоде;

Р(Б) - ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества;

С(Б) - то же, что и в формуле (1.3.);

б) когда вознаграждение лизингодателю в каждом периоде определяется в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества:

В i = Ро * (Сон + Сок) : 2, (i = 1, N), (1.8.)

где Ро - ставка вознаграждения (процентов годовых от среднегодовой остаточной стоимости имущества);

Сон, Сок - расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года;

в) когда вознаграждение лизингодателю в каждом периоде определяется с учетом согласования процента, который начисляется на неоплаченную стоимость лизингового имущества:

В i = [K -(i-1) * Ai] * P(H/m), (i = 1,N), (1.9.)

где Рн - ставка комиссионного вознаграждения (процентов годовых от неоплаченной стоимости имущества).

Плата лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения лизингового имущества, в каждом периоде определяется исходя из процентов с неоплаченной стоимости предоставленного лизингодателю кредита:

Кpi = [K - (i-1) * Ai] * Pk/m, (i = 1, N) (1.10.)

где К - величина кредитных ресурсов, используемых лизингодателем для приобретения имущества;

К pi - плата за кредитные ресурсы в i-м периоде;

Рк - величина годовой процентной стаки по привлекаемым кредитам (в долях).

Значение в квадратных скобках формулы (1.10) представляет собой неоплаченную стоимость кредита, взятого лизингодателем для приобретения имущества по договору лизинга.

Обозначим его через Коi и запишем в виде отдельной формулы:

Коi = K - (i - 1) * A, (i = 1, N). (1.11.)

Математически точно формула для расчета платы за кредит имеет следующий вид:

Кpi = max {0,[K - (i - 1) * Ai] * Pk/m}, (i = 1, N) (1.12.)

где математический знак max (z,w) означает, что берется максимальное значение из двух переменных z и w.

В данном случае это необходимо для того, чтобы избежать отрицательных значений выплат по кредитам. Понятно, если кредит погашен в каком-то периоде, то последующие значения платы за кредит равняются нулю.

Однако в дальнейшем для того, чтобы математические обозначения не усложняли изложения и восприятия материала, будет использоваться формула (1.10.). При этом подразумевается, что плата за кредитные ресурсы может принимать только положительные значения.

Расчет платы за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, осуществляется методом прямого расчета среднегодовой величины оказанных дополнительных услуг по формуле:

Di = (Y1 +Y2 + ...Yn), (i = 1, N) (1.13.)

T * m

где Di - плата за дополнительные услуги в i-м периоде;

Y1, Y2...Yn - расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу.

Тогда величина лизингового платежа в i-м периоде будет складываться из стоимости возмещения лизингового имущества, комиссионного вознаграждения, платы за кредитные ресурсы и оплаты дополнительных услуг в этом периоде:

Сi = Ai + Bi + Kpi + Di, (i = 1, N) (1.14.)

или

Ci = Ai + [A - (i-1) * Ai] * Ph/m + [K - (i -1) * Ai] * Pk/m + Di,

(i = 1, N), (1.15)

где Сi - величина лизинговых платежей в i-м периоде.

Общая сумма лизинговых платежей за весь период лизингового договора будет складываться из всех промежуточных лизинговых платежей:

С = (Сi) (1.16.)

или с учетом (1.15)

С = Ai + [A - (i-1) * Ai] * Ph/m + [K - (i-1) * Ai] * Pk/m + Di (1.17)

Общая сумма лизинговых платежей как ключевой экономический параметр сделки не только указывается в договоре лизинга, но играет важную роль в экономическом обосновании и анализе лизингового проекта, так как дает возможность и лизингодателю и лизингополучателю оценить, с целью оптимизации своей деятельности, какова действительная величина их затрат на лизинговый проект. Что подталкивает пользователя имущества загрузить и эксплуатировать его с максимальной отдачей.

Варьируя значения Аi, A, К, Рн, Рк, можно получить оптимальное значение общей суммы лизинговых платежей для обеих сторон. Особый интерес, на наш взгляд, вызывает исследование изменения общей суммы лизинговых платежей от темпов возмещения стоимости лизингового имущества.

Расчеты на конкретных примерах убеждают: если лизингополучатель хочет уменьшить общую сумму лизинговых платежей при согласованных значениях стоимости лизингового имущества, величины кредита, процентов по кредиту и комиссионного вознаграждения, он должен постараться быстрее погасить стоимость лизингового имущества.Остаточная стоимость объекта лизинга, используемая в предыдущих расчетах, определяется как разность между балансовой и оплаченной стоимостью имущства:

Со = Сб - (Ai), (1.18)

где Со - остаточная стоимость имущества.

Если учитывать действующее в настоящее время налоговое законодательство, то полученные периодические лизинговые платежи и общую сумму лизинговых платежей необходимо увеличить на сумму, равную налогу на добавленную стоимость (НДС), то есть умножить на множитель (1 + Рндс), Рндс - действующая ставка НДС (в долях). В настоящее время ставка НДС составляет 20%.

1.4 Эффективность лизинговых проектов

Целесообразность и необходимость лизинговой деятельности, как и любой другой экономической деятельности, может быть обоснована, в конечном счете, одной важнейшей категорией - эффективностью ее осуществления. Следовательно, важнейшей задачей лизингового бизнеса является правильная оценка эффективности, целесообразности инвестирования путем лизинговых операций.

С этой точки зрения, чрезвычайно важны сами основы оценки инвестирования. Исходное положение, на котором нужно остановиться, заключается в том, что выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого выделения всех возможных альтернативных вариантов. Опыт мирового и российского бизнеса однозначно доказал, что отсутствие альтернативных способов и направлений капитальных вложений заставляет принимать единственно имеющийся вариант. При этом эффективность его, как правило, либо недостаточна, либо весьма сомнительна.

Сказанное в полной мере относится и к лизинговой деятельности, поскольку и в ней многовариантность присутствует (или должна присутствовать) в значительной степени:

- лизингополучатель стоит перед выбором вариантов: своего технического оснащения, инвестирования для осуществления этого переоснащения, источников финансирования, осуществления расчетов (платежей) за лизинговое имущество;

- лизингодатель стоит перед выбором объекта инвестирования и лизингополучателя; перед выбором вариантов и сроков погашения ссудной задолженности и лизинговых платежей.

Отмеченные аспекты использования оценки вариантов применения лизинговых отношений еще раз показывают, что оценка долгосрочных проектов (а именно такими и являются лизинговые проекты) особенно трудна, ибо прогнозирование длительной перспективы наиболее трудоемко, а вероятность выполнения прогноза невысока. Причем, чем больше период времени - тем меньше вероятность точности экономического прогноза. Не случайно один из классиков западной теории экономического роста сравнивал искусство долгосрочных капиталовложений со стрельбой по бегущей цели.

Понятие "эффективность деятельности", несмотря на его многоплановое толкование, может быть сведено к решению единообразной задачи - сопоставление затрат на данный вид деятельности (какой-либо проект) и результатов (пользы, выгоды), получаемых в ходе ее реализации. При этом, поскольку результаты любого капитального проекта и затраты на него обычно многочисленны и не всегда легко вычисляемы, определение эффективности превращается в длительный анализ всех стадий и аспектов инвестиционного проекта. В результате такой сложный анализ стал концепцией, которая кладется в основу оценки инвестиционных проектов (в том числе и лизинговых) в странах с рыночной экономикой.

Безусловно, такая принципиально важная оценка должна проводиться по определенной методике, обоснованной и последовательной. Для этого в специальных дисциплинах по финансовому менеджменту и инвестиционному анализу выделяются определенные базовые принципы, которым должен отвечать сам процесс инвестирования и его оценка. Вот эти принципы:

- принцип предельной эффективности инвестирования (постепенного снижения дополнительного, приращенного эффекта, получаемого от каждого очередного вложения капитала);

- принцип комплексности оценки инвестиций (как сочетание натуральных, материальных и денежных оценок);

- принцип адаптации (как обязательное требование учета в оценке результатов инвестирования степени взаимосвязи соответствующих отраслей и сфер экономики);

- Q-принцип (принцип учета соотношения номинальной и реальной восстановительной стоимости имущества, актива, предприятия, бизнеса в целом).

Исходя из поставленного в теме вопроса, необходимо остановиться на более полном описании методов оценки эффективности инвестирования.

Возможны, прежде всего, упрощенные подходы к оценке. В частности, в тех случаях, когда выгоды (результаты) заранее заданы, но трудно оценимы в денежном измерении, возможно использование метода "наименьших затрат". Например, руководство крупной фирмы поставило цель: обеспечить наиболее высокую конкурентоспособность предприятия путем модернизации выпускаемой продукции за счет комплектации ее новым узлом. При этом оборудованием для производства данного узла предприятие не располагает.

Для достижения поставленной цели и получения выгоды (которую в данном случае очень трудно оценить в денежном выражении), нужно разработать несколько альтернативных проектов. В частности, данная фирма может:

- приобрести недостающее оборудование и производить новый узел самостоятельно;

- заключить договор на поставку нового узла с другой фирмой, его производящей.

Допускается, что качество нового узла и, следовательно, уровень конкурентоспособности модернизированной продукции, а значит, и выгода от обоих вариантов, одинаковы. При этом затраты на реализацию этих вариантов различны, но соизмеримы в стоимостном выражении. Следовательно, остается лишь найти наименее дорогостоящий проект, то есть наиболее эффективный способ осуществления затрат для достижения поставленной цели.

Еще один метод упрощенной оценки инвестирования состоит в определении срока окупаемости вложений.

Срок окупаемости - это период, необходимый для возмещения исходных капиталовложений за счет прибыли от данного проекта. При этом под прибылью подразумевается чистая прибыль после вычета налогов плюс финансовые издержки, проценты и амортизация. В период окупаемости можно включать, а можно и не включать период строительства. Во втором случае он будет, естественно, короче. Например, в объект инвестирования вложено 2 000 000 руб., а приток наличных денег от этого вложения составит 800 000 руб. ежегодно. В результате деления первой цифры на вторую получается, что данные капитальные вложения окупятся через 2,5 года. Таким образом, вся оценка сводится к определению соответствия ожиданий инвестора и действительного срока возврата вложений.

Период окупаемости легко рассчитать, но у этого метода есть существенные недостатки, а именно: не учитывается динамика событий после того, как проект окупит себя, и переоценивается получение быстрых финансовых прибылей. Экономический и политический риск заставляют минимизировать срок окупаемости инвестирования, делают крупные наукоемкие проекты менее выгодными, более неустойчивыми.

И еще один метод - определение простой нормы прибыли. Он основывается на эксплуатационных отчетах. При этом простая норма прибыли рассчитывается как отношение прибыли за обычный полный год эксплуатации к исходным инвестиционным затратам. Величина простой нормы прибыли, следовательно, зависит от того, как определены понятия "прибыль" и "капитал". Варианты расчетов могут быть следующими:

- валовая прибыль, или прибыль, облагаемая налогом, отнесенная к общим инвестиционным затратам;

- чистая прибыль плюс амортизация, отнесенная к общим инвестиционным затратам.

К недостаткам оценки инвестирования с помощью показателя простой нормы прибыли следует отнести:

- невозможность обоснованного определения репрезентативного (характерного) года, который можно взять за основу при оценке;

- отсутствие надлежащего отражения в показателе простой нормы прибыли периодов деятельности объекта с налоговыми льготами, имеющимися в налоговом законодательстве большинства стран (и даже России) в отношении инвестиционной деятельности, величина которых зачастую очень существенна.

Отмеченные недостатки упрощенных способов оценки эффективности инвестирования устраняются более сложными методами:

- дисконтирование (метод приведения будущих доходов к чистой текущей стоимости);

- компаундинг (расширение);

- расчет внутренней нормы доходности.

Каждый из перечисленных методов основан на точном расчете показателей эффективности проекта с учетом влияния на финансовые результаты фактора времени, принятых ставок банковских ссуд, депозитов, инфляции, риска. Все эти расчеты и методы связаны с определенным математическим аппаратом, применяемым для решения финансовых задач, и поэтому они иногда называются методами и приемами финансовой математики. Следует заметить, что именно методы оценки, основанные на использовании этих математических приемов, составляют основу расчетов в инвестиционном анализе, финансовом менеджменте, оценке бизнеса, недвижимости и других важных экономических дисциплинах.

Два основных приема и понятия в финансовой математике - это накопление или расширение (compounting) и обратный ему метод дисконтирования (discounting). Как отмечалось, одна из особенностей инвестиционного анализа состоит в том, что в процессе его осуществления необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды), возникающие в разное время. При этом затраты на осуществление проекта, как правило, растягиваются во времени, еще и возникают обычно после осуществления затрат.

Это вызывает их разновеликость, несоразмерность в различные периоды времени. Инвестор может, вместо того чтобы истратить 1 рубль на какое-либо реальное вложение сейчас, ссудить его на один год, получив взамен долговое обязательство. Он как бы лишает себя возможности потратить этот рубль непосредственно в своих собственных интересах немедленно. Однако подобная ситуация - это не что иное, как предпосылка к возвращению через год инвестору большей суммы, чем 1 рубль: ведь рубль, истраченный сейчас, стоит больше, чем будет стоить рубль через год. Тому есть следующие причины:

- инфляция. Если через год на рубль можно будет купить набор товаров и услуг, который сейчас стоит 60 копеек, то и цена долговому обязательству на год в 1 рубль сейчас составляет 60 копеек;

- процент. Положенный сегодня в банк на депозит 1 рубль через год превратится в сумму, намного его превышающую (например, в 1 руб. 50 копеек, если ставка процента составляет 50%). Поэтому, если кто-то должен выплатить нам через год 1 рубль, то сегодня ему для этого нужно положить под проценты 67 копеек (67 коп. х 1,5 = 100 копеек = 1 рубль);

- риск. Всегда есть опасность (большая или малая), что тот, кто должен вам выплатить через год 1 руб. по долговому обязательству, откажется сделать это, умрет, пропадет без вести, обанкротится или же попросит отсрочку. В результате через год долговое обязательство в 1 рубль может быть не погашено.

В силу действия этих причин в финансовый анализ вообще и в инвестиционный анализ в частности введены такие понятия, как текущая, настоящая стоимость и будущая стоимость, являющиеся особыми проявлениями стоимости денег во времени.

Для более детального анализа целесообразности использования лизинга либо покупки оборудования на заемные средства можно использовать показатели чистой приведенной стоимости (NPV) и внутренней нормы доходности (IRR).

1.5 Экономические преимущества лизинга

Сам смысл использования лизинга в хозяйственной деятельности, нашедший отражение в его функциях, кроется в оптимизации и рационировании применения ресурсов. Величина арендной платы - куда более полезный инструмент оценки полезности функционирования машинно-технической продукции, нежели традиционные оценки использования собственного имущества. В данном случае лизинговый (арендный) платеж как оплата за определенный период полезного использования имущества - значительно более близкая характеристика действительного конечного результата эффективного применения этого имущества.

Характеристика предпочтительного характера лизинга, обозначенная в этой оценке, должна быть детализирована в тех экономических преимуществах, которые он обеспечивает каждой из сторон-участниц лизинговых отношений.

Для продавцов объектов лизинга его преимущества заключаются в:

возможность с помощью лизинга расширить каналы сбыта и размеры возможных продаж;

один из способов обеспечения победы в конкурентной борьбе за покупателя, потребителя;

путь снижения запасов готовой продукции, возможность ускорения оборачиваемости капитала;

поддержка платежеспособного спроса на оборудование, технику.

Поставщикам лизинг позволяет расширить объем продаж еще потому, что предусматривает, как правило, дальнейшую регулярную поставку запасных частей и эксплуатационных материалов, техническое обслуживание, ремонт, подготовку и переподготовку кадров.

Не менее ощутимы преимущества для сторон, участвующих в лизинговом бизнесе в качестве инвесторов средств в производство через лизинг. Среди таких участников - и институциональные, и частные инвесторы, и лизингодатели непосредственно. В многочисленных аналитических материалах по этому поводу отмечаются следующие достоинства лизинга:

экономические выгоды за счет налоговых, амортизационных, таможенных и других льгот. Налоговые льготы заключаются в возможности снижения налога на прибыль за счет повышения амортизационных отчислений. Таможенные льготы представлены возможностью рассрочки таможенных платежей и т.д. Замечается, что зачастую этими льготами лизингодатель может "поделиться" с лизингополучателем путем уменьшения размеров лизинговых платежей;

снижение рисков арендодателей, инвесторов, защита их интересов, так как инвестиции производятся в конкретные материально-вещественные элементы основных средств, а следовательно, сама сделка гарантируется объектом лизинга. Здесь же необходимо учесть, что за лизингодателем сохраняется право собственности на переданное имущество, что предполагает возможность досрочного возврата лизингового имущества в случае нарушения условий сделки или банкротства арендатора, хотя это и сложно осуществить в отношении крупного производственного оборудования. Снижение риска инвестора заключается и в невозможности неограниченного манипулирования лизинговым имуществом, в невозможности использовать его не по назначению.

Последняя группа участников лизинговых сделок, преимущества которых от их осуществления подлежат описанию - это сами лизингополучатели, арендаторы. Выгода для них должна быть самой чувствительной, иначе весь процесс аренды теряет свою привлекательность. Среди таких выгод:

экономические выгоды для арендаторов в виде снижения налогооблагаемой прибыли за счет отнесения на себестоимость лизинговых платежей, освобождения от налога на имущество в части лизингового имущества, остающегося на балансе лизингодателя. Ускоренная амортизация объекта лизинга позволяет арендатору оперативно обновлять и перевооружать производство;

снижение стартовой финансовой нагрузки, поскольку лизинг не требует немедленного и значительного объема платежей, а это позволяет без пиковых для производства ситуаций обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее, технически передовое оборудование. Кроме того, необходимо учесть, что арендная плата чаще всего выплачивается уже из доходов, получаемых от использования объекта лизинга. При этом еще и возможны условия оплаты лизинга в виде товаров и услуг, производимых на взятом в лизинг оборудовании;

отсутствие необходимости «замораживания» собственного капитала при обновлении, реорганизации и перевооружении производства;

сохранение ликвидности фирмы-арендатора в течение всего инвестиционного срока, так как находящиеся в распоряжении арендатора средства не "заморожены" в той части капитала, которая воплощена в лизинговых средствах производства. При этом "не связанные" средства позволяют добиться и роста оборотного капитала;

оперативность решения производственных проблем, особенно для сезонных и нерегулярных процессов производства;

прочная основа для финансовых расчетов, поскольку заранее известный размер арендной платы дает четкую плановую и расходную базу для анализа и расчетов;

гибкость расчетов за счет выбора способа, размеров, периодичности, способа уплаты лизинговых платежей, отсрочки по оговоренной схеме платежей, постепенного возрастания или снижения выплат, аванса и пр.;

снижение риска арендатора, так как в случае недостаточного сбыта продукции на рынке лизингополучатель имеет возможность вернуть арендуемое имущество лизингодателю, что позволяет уменьшить риск несения убытков при освоении новой продукции;

существует возможность выбора: выкупить объект лизинга, продлить договор или привлечь новое оборудование;

лизинг позволяет арендатору сохранить кредитную линию. Кроме того, уменьшается зависимость от обычных источников финансирования, снижается потребность в них;

балансовые преимущества арендатора, так как лизингодатель является собственником лизингового имущества, и, следовательно, последнее не числится на балансе лизингополучателя. Как уже отмечалось, это освобождает от налога на имущество;

выгоды обеспечения сделки, поскольку часто предприятию легче получить имущество по лизингу, чем заем на его приобретение, так как лизинговое имущества выступает в качестве залога; за рубежом некоторые лизинговые компании не требуют от лизингополучателя никаких дополнительных гарантий;

для мелких фирм лизинг - зачастую единственно возможный способ финансирования;

для лизингополучателя уменьшается риск морального или физического износа имущества по причине переноса этого риска на лизингодателя, так как имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование. Кроме того, можно предусмотреть вопрос замены морально устаревших узлов и деталей.

И, наконец, последнее. Для государства лизинг важен как средство для:

ускорения процесса воспроизводства, внедрения достижений НТП;

создания новых рабочих мест;

привлечения зарубежных государственных и частных инвестиций в страну;

увеличения налоговых поступлений в бюджет за счет активизации производства и предпринимательства вообще;

повышения технического уровня производства во всех отраслях экономики и ускорения технического и технологического перевооружения в них;

развития и диверсификации рынка средств производства.

Конечно, объективности ради нельзя обойти и те недостатки, которые присущи лизингу. В частности, как отмечено, на лизингодателя ложится риск морального старения имущества и неполучения лизинговых платежей. С другой стороны, иногда для лизингополучателя выходит, что стоимость лизинга выше, чем цена покупки или банковского кредита.

Однако положительных моментов, свойственных лизингу, намного больше, чем отрицательных, а с введением в России налоговых, таможенных и других льгот, которые уже сегодня закреплены в законодательстве многих стран, те преимущества лизинга, которые были отмечены выше, существенно перекроют отрицательные моменты в лизинговых отношениях.

Истории известно, что введение налоговых и амортизационных льгот во всех странах приводило к бурному развитию лизингового бизнеса, и, наоборот, сокращение предоставляемых налоговых льгот сразу вело к уменьшению объема лизинговых операций, а, следовательно, и к сокращению темпов инвестирования в производство и его обновления. Использование всех известных налоговых льгот позволит уменьшить общую величину лизинговых платежей и привлечь к лизингу более широкий круг потенциальных лизингополучателей. В частности, только обсуждаемое сейчас освобождение лизинговых платежей от налога на добавленную стоимость позволит уменьшить эти платежи на 20%.

2. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ РОССИЙСКИХ ЛИЗИНГОВЫХ КОМПАНИЙ

В период высокой инфляции многие создаваемые компании зависели от финансирования по низким процентным ставкам, доступ к которому им обеспечивала местная администрация для осуществления муниципальных проектов. Другие начали свою деятельность как филиалы банков или крупных промышленных групп и занимались реализацией лизинговых договоров для своего учредителя.

Все Российские лизинговые компании можно разделить на три основные категории:

компании, созданные банками (Интеррослизинг - Онексимбанк, РГ-Лизинг - Сбербанк РФ);

компании, которые поддерживаются местной администрацией (Московская лизинговая компания);

компании, созданные при министерствах и финансируемые из федерального бюджета (Лизингуголь, Росагроснаб).

Почти все компании из перечисленных трех категорий небольшие с уставным капиталом, как правило, ниже, чем 50 тыс. долларов.

К четвертой категории отнесены лизинговые компании, финансируемые иностранными компаниями и имеющие статус юридического лица в соответствии с Российским законодательством (Capita Corporation CIS, РКМ Лизинг-Центр).

Вместе взятые, эти четыре группы образуют категорию лизинговых компаний-резидентов.

Наиболее многообещающими и перспективными представляются те лизинговые компании, за которыми стоят банки. Эти компании имели возможность заниматься лизинговой деятельностью и реализовывать лизинговые договоры в благоприятных условиях, поскольку большую часть их первых лизинговых контрактов составляли договоры о поставке оборудования своим банкам-учредителям и их региональным отделениям. Кроме того, эти компании имеют доступ к банковскому капиталу и, как правило, находятся под пристальным контролем банка-учредителя. В основном такие компании сосредоточены на обслуживании банка-учредителя и его корпоративных клиентов, и только небольшой процент их деятельности приходится на долю клиентов извне.

Вторая группа, муниципальные лизинговые компании, полагается на финансирование, напрямую связанное с муниципальным бюджетом. Как только получение льготного кредитования и муниципальных гарантий окажется невозможным, эта группа, скорее всего, предстанет перед жесткой конкуренцией со стороны других лизинговых компаний. Обе компании, представленные в данной группе, снижают этот риск путем диверсификации своей деятельности и поиска дополнительных источников финансирования.

Лизинговые компании, финансируемые из федерального бюджета, являются менее перспективными. Эти компании обычно служат интересам своих промышленных конгломератов или правительственного министерства, которое выделяет средства на поставку оборудования по договору лизинга всем предприятиям вне зависимости от их рентабельности. Например, лизинговая компания "Лизингуголь", одна из наиболее крупных российских лизинговых компаний, занимается поставкой оборудования только угледобывающей индустрии, переживающей в настоящее время финансовые трудности.

И только единицы из основанных иностранными фирмами лизинговых компаний начали осуществление операций на территории России. AT&T открыла Capita Corporation CIS, которая занимается лизингом телекоммуникационного и других видов оборудования в России. Особняком стоит компания РКМ Лизинг-Центр, учрежденная частным инвестиционным фондом Россия - США.

Динамика роста количества зарегистрированных лизинговых компаний выглядит следующим образом:

На сентябрь 1997 года зарегистрировано 273 компании, на июль 1998 года - 620, апрель 1999 года - 824, январь 2000 года - 937. Как видно, существенный сдвиг произошел в тот момент, когда кредитные рынки были крайне ограничены, объем внутренних инвестиций снизился, общий объем ВВП сократился. Однако из 937 упомянутых компаний только 419 занимаются исключительно лизинговой деятельностью. В Екатеринбурге из 27 зарегистрированных компаний действующих 9, в Перми из 9 - 2. Всего в регионе Урала и Западной Сибири зарегистрировано 147 компаний.

Официальные статистические данные о лизинге очень приблизительны. Ни Министерство экономики, ни Госкомстат еще не начали сбор этих данных. По оценкам Российской Ассоциации Лизинговых Компаний (Рослизинг), созданной в 1994 г. и представляющей на сегодняшний день около пятидесяти компаний, в 1995 г. лизинговые компании - члены Ассоциации заключили договоры о лизинге оборудования на общую сумму 42 млн. долларов. В 1996 году эта цифра возросла до 130 млн. долларов, а в 1997 году объем лизинговой деятельности составил 500 млн. долларов - около 5 процентов от общего объема инвестиций в России, однако по последним данным Ассоциации, доля финансового лизинга в “общем объеме инвестиций” составила около 1,5% процентов - 427 млн. долларов.

По мнению экспертов банки (в отличие от лизинговых компаний, созданных банками), вероятно, заключили лизинговых договоров на общую сумму в четыре раза большую, чем общий объем заключенных всеми членами Ассоциации Рослизинг сделок. Поскольку ни один федеральный орган российского правительства не обязан собирать информацию об объеме лизинговых операций, очень трудно оценить его реальный объем.

Лизинговые компании, образованные крупными промышленными концернами, сосредоточены на лизинге тех немногих видов оборудования, которые производятся либо необходимы их материнской компании. Например, лизинговая компания "Лизингуголь" занимается лизингом угледобывающего оборудования, бульдозеров и тяжелых грузовиков. Лизинговые компании, созданные банками, имеют самый широкий спектр оборудования, передаваемого по договору финансового лизинга (банковское оборудование, компьютеры, автомобили, телекоммуникационное оборудование, производственные линии и др.).

Некоторые муниципальные лизинговые компании занимаются лизингом тех же видов оборудования и имущества, что и лизинговые компании, созданные банками. Другие муниципальные компании специализируются на специальном оборудования, например, медицинском или строительном. Так, Московская лизинговая компания, предоставляющая в лизинг широкий спектр активов, вместе с тем активно работает на рынке лизинга недвижимости.

Структура источников финансирования российских лизинговых компаний выглядит следующим образом:

7% - приходится на собственные средства, 14% - средства банка-учредителя, 27% - сторонние банки, 26% - на кредит поставщика, 14% - на государственные средства, 7% на иностранные банки, 5% - на кредиты других предприятий.

Охарактеризовать лизинговые операции можно следующим образом.

Из всех сделок, которые в настоящее время заключают российские лизинговые компании, сделки финансовой аренды (лизинга) являются преобладающими.

Почти все договоры о лизинге содержат положение о передаче имущества лизингополучателю по окончании срока действия лизингового договора за минимальную плату или его приобретение по остаточной стоимости. Только несколько компаний заключили договоры, предусматривающие возврат имущества лизингодателю по истечении срока действия договора.

Почти все лизинговые компании учитывают сдаваемое в лизинг оборудование на своем балансе и начисляют на него амортизацию. Преимущества такой схемы очевидны.

Компании не соглашаются предоставить информацию по процентным ставкам. Однако по оценкам наблюдателей, ставки на контракты, финансируемые в рублях, колеблются вокруг отметки в 16 %; на контракты, для которых были использованы кредиты в валюте, варьируются очень широко - от 19% до 30% и выше (в зависимости от степени риска).

В целом, лизинговые компании, имеющие банки в качестве основных акционеров, показали себя как наиболее динамичные. Они открыты для инвестиционных партнеров и имеют серьезные намерения относительно увеличения объемов финансового лизинга. Их основными клиентами являются, преимущественно, клиенты банков-учредителей.

Некоторые компании заявили о готовности к работе с малыми предприятиями и готовности рассматривать лизинговые договоры стоимостью от 20 тыс. долларов.

Что касается рынка лизинговых услуг г. Екатеринбурга, то здесь ситуация следующая:

В последнее время активизировала свою деятельность Урало-Сибирская инвестиционная компания, созданная Уралсибсоцбанком. Хотя компания существует уже третий год, до сих пор лизинговые операции были в основном связаны с нуждами самого банка. В настоящее время за содействием в инвестиционную компанию обращаются клиенты банка. Однако в рассматриваемом случае схема заключения договора лизинга включает достаточно сложную процедуру получения кредита.

Среди лизинговых компаний, нацеленных на удовлетворение спроса крупных и средних промышленных предприятий можно отметить Компанию «Промлизинг», работающую на рынке с 1997 года. За все время своей работы компания заключила 6 договоров лизинга, из которых три к настоящему времени уже завершены. Один из лизингополучателей - ОАО «Уралмаш» в лице своего структурного подразделения «Фирмы «Уралмашсервис», которая приобрела шведское оборудование для сервисного обслуживания оборудования, выпускаемого ОАО «Уралмаш». Договор был заключен сроком на 1 год. В апреле 2000 года «Промлизинг» заключил еще два договора на поставку чешского полиграфического оборудования и немецкого оборудования для литейного производства. Поскольку «Промлизинг» собственных средств не имеет, финансирует лизинговые договоры банк «Северная казна».

Примерно в течение полутора лет на рынке Екатеринбурга действует компания «Пумори-лизинг», которая входит в группу компаний «Пумори», уже 10 лет активно работающих в сфере внедрения новых технологий в машиносторении. Столкнувшись однажды с проблемой лизинга для собственных нужд и не получив положительного результата от лизинговых компаний, «Пумори» создала собственную лизинговую компанию и разработала схему, позволяющую предложить промышленным предприятиям вполне доступные условия. Основная идея - предоставить заказчику полную инжиниринговую проработку проекта: подбор оборудования, комплектация собственным инструментом, поставка, монтаж и сервисное обслуживание. В результате получается более дешевый вариант проекта. К этому надо добавить скидки, которые фирма имеет от зарубежных станкостроителей, поскольку работает с ними на постоянной основе.

На рынке лизинговых услуг г. Екатеринбурга и области ориентацию на малые предприятия держит компания «РКМ Лизинг-центр». Поскольку компания выбивается из общей классификации российских лизинговых компаний, на ее деятельности следует остановится подробнее.

Закрытое акционерное общество "РКМ Лизинг-Центр" - лизинговая компания с иностранными инвестициями, учрежденная в апреле 1999 года Инвестиционным Фондом США-Россия и имеющая лицензию на осуществление лизинговой деятельности № 0854 от 24.05.99 г. Головной офис компании находится в г. Ростове-на-Дону, филиалы располагаются в Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге, а также имеется представительство в Краснодаре. ЗАО "РКМ Лизинг-Центр" получает прямое финансирование для своей лизинговой деятельности от Инвестиционного Фонда США-Россия , чем и объясняется привлекательность условий лизинга в ЗАО "РКМ Лизинг-Центр" для компаний и предпринимателей, нуждающихся в совершенствовании или расширении своей производственной базы.

Инвестиционный Фонд США-Россия является частной инвестиционной компанией, созданной с целью инвестирования в российский бизнес западными бизнесменами, работающими в России. Фонд осуществляет Программу кредитования малого бизнеса, которая работает через сеть российских банков с целью предоставления кредитов малым предприятиям по всей территории России. В рамках данной программы Фонд сотрудничает с более чем 25 лидирующими российскими банками. Помимо малого бизнеса, Фонд занимается прямыми инвестициями - так на начало 2000 года, за пять лет работы на российском рынке Фондом было осуществлено около 30 крупных инвестиционных проектов на сумму более 130 млн. долларов США. Инвестиционный Фонд США-Россия уделяет большое внимание развитию сектора финансовых услуг в России, результатом чего и явилось создание ЗАО "РКМ Лизинг-Центр".

Основной целью компании является получение прибыли через содействие развитию успешно действующих в России предприятий сферы услуг и производства. За счет применения лизинговых технологий финансирования компания стимулирует рост наиболее интенсивно развивающихся предприятий малого и среднего бизнеса.

Компания ведет хозяйственную деятельность только с предприятиями, которые по ее мнению являются жизнеспособными с финансовой, экономической и технической точек зрения, правильно организованными и эффективно управляемыми. Компания старается расширять географию своей деятельности, развивая сеть филиалов в регионах Северного Кавказа, Урала, Москвы и Санкт-Петербурга.

Филиалы закрытого акционерного общества ЗАО "РКМ Лизинг-Центр", не являясь юридическим лицом, являются обособленным подразделениями компании, расположенными вне ее места нахождения, и осуществляющими все ее функции в городах Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге. Общество несёт правовую и финансовую ответственность за деятельность своих филиалов.

К преимуществам лизинга через «РКМ Лизинг-центр» можно отнести следующие:

В лизинг можно получить практически любое оборудование, стоимость которого составляет не менее 10.000 долларов США и не более 250.000 долларов США. В отличие от схем других лизинговых компаний с иностранными инвестициями, лизингополучатель действительно сам выбирает объект лизинга, который ему нужен и поставщика, чьи условия его устраивают, а РКМ Лизинг-центр приобретает это оборудование и передает в лизинг.

Лизингополучатель оплачивает лишь 25-30% от стоимости приобретаемого оборудования в качестве авансового платежа. Если анализ хозяйственной деятельности лизингополучателя покажет успешное функционирование более 1 года и приобретаемое оборудование является расширением существующего бизнеса, то дополнительного залога не потребуется. Оборудование обязательно страхуется за счет лизингополучателя.

Срок финансирования может достигать 3-х лет.

Схема лизинговых платежей подразумевает равные ежемесячные платежи. В случае необходимости, предоставляется 3-х месячная отсрочка по оплате основной суммы задолженности в составе лизингового платежа в начале проекта.

Стоимость услуг самой лизинговой компании составляет от 8 до 11% от полной стоимости оборудования в год в долларах США.

Развернутого бизнес-плана от заявителей не требуется: заполняется анкета-опросник и прилагается стандартный набор юридических документов. Решение о финансировании или отказе в таковом принимается в течение 10 дней с момента подачи заполненной анкеты и необходимых юридических документов.

В случае положительной кредитной истории с компанией, РКМ Лизинг-центр готова увеличить объемы и сроки лизингового финансирования.

Компания предоставляет в лизинг промышленное, торговое и прочее оборудование, в отношении которого существует вторичный рынок в регионе, где реализуется лизинговый проект. На сегодняшний день лизинговый портфель компании состоит из полиграфического, фотолабораторного, упаковочного, пекаренного, мукомольного, автосервисного, деревообрабатывающего, торгового и прочих видов оборудования.

Для передачи подержанного оборудования в лизинг, необходимо предварительно получить справку от поставщика или специализированного технического оценщика с подтверждением того, что полезный срок службы оборудования, по меньшей мере, равен предполагаемому сроку лизинга.

Как уже отмечалось, максимальный срок лизинга в ЗАО "РКМ Лизинг-Центр" составляет 36 месяцев. Компания оценивает полезный срок службы каждого объекта лизинга.

Средства, направляемые ЗАО "РКМ Лизинг-Центр" для финансирования лизингового проекта (или группы связанных проектов), если он с данным лизингополучателем осуществляется в первый раз не может превышать 250 000 долларов США. В случае погашения 50% суммы лизинговых платежей или при осуществлении как минимум 6 ежемесячных лизинговых платежей подряд и при условии безукоризненного исполнения своих обязательств по действующему договору, лизингополучатель имеет право на получение следующего лизингового финансирования. При этом суммарная фактическая задолженность лизингополучателя перед ЗАО "РКМ Лизинг-Центр" не должна превышать 250000 долларов США. Минимальная сумма лизингового финансирования составляет 10000 долларов США.

Общая стоимость услуги (вознаграждения) ЗАО "РКМ Лизинг-Центр" по передаче в финансовый лизинг имущества устанавливается в размере 8-11% в год от стоимости предмета лизинга по договору с поставщиком и включает в себя погашение стоимости привлеченных лизинговой компанией под конкретную сделку ресурсов и прочих возникающих в результате лизинговой сделки инвестиционных издержек, а также ее комиссионное вознаграждение.

Платежи по лизинговым договорам - аннуитетного типа с равными ежемесячными выплатами в течение всего срока действия лизингового договора. Возможно, предоставление отсрочки по погашению стоимости оборудования до 3 месяцев на время поставки и монтажа оборудования. Отсрочка по уплате процентов (вознаграждения) лизинговой компании не допускается.

Предусматриваются следующие виды обеспечения договоров финансового лизинга:

Договор задатка. Одновременно с заключением договора финансового лизинга и в корреспонденции с ним ЗАО "РКМ Лизинг-Центр" заключает с лизингополучателем договор задатка на сумму составляющую от 25 до 35 процентов от суммы стоимости объекта лизинга (величина конкретной суммы задатка зависит от многих факторов, но в первую очередь от степени ликвидности лизингового имущества), лизингополучатель перечисляет эту сумму на счет ЗАО "РКМ Лизинг-центр", которое использует ее для оплаты лизингового имущества по договору купли-продажи. При этом сумма задатка одновременно выступает как авансовый платеж по договору финансового лизинга.

В случае неисполнения лизингополучателем своих обязанностей по договору финансового лизинга все фактически исполненные лизинговые платежи, включая и авансовый платеж (задаток), лизингополучателю не возвращаются.

Договор задатка является основной схемой обеспечения договоров финансового лизинга вследствие ее простоты и эффективности, однако, это не исключает использование и других видов обеспечения.

Договор залога. Имущественный залог в рамках финансового обеспечения лизинговой сделки обычно состоит из активов финансируемого предприятия лизингополучателя. Они могут включать в себя недвижимость, основное и вспомогательное оборудование, товарно-материальные запасы. В качестве залогодателя может выступать и третье лицо. Оценочная (ликвидационная) стоимость залога, как правило, должна быть равна стоимости лизингового имущества.

Договор поручительства. От руководителей/учредителей лизингополучателя требуется личная гарантия по договору финансового лизинга. Личная гарантия выдается в виде договора поручительства. Заключение договора поручительства с ответственным лизингополучателем является обязательным условием лизинговой сделки с субъектами малого бизнеса.

В целях минимизации рисков лизингового проекта, лизингодатель страхует имущество переданное по договору финансового лизинга лизингополучателю от имущественных рисков в наиболее устойчивых страховых компаниях, включая свои затраты по страхованию в лизинговые платежи. Это позволяет лизингополучателю относить затраты на страхование предмета лизинга на себестоимость в полном объеме. Обязательство лизингодателя застраховать лизинговое имущество закрепляется в договоре финансового лизинга. Страхование лизингового имущества осуществляется на сумму его стоимости по договору с поставщиком оборудования. В зависимости от типа оборудования и условий, в которых предполагается его эксплуатировать, договор страхования покрывает возможные риски.

В договорах страхования лизингового имущества в случае наступления страхового случая единственным выгодоприобретателем по договору страхования является ЗАО "РКМ Лизинг-Центр". В случае полной гибели предмета лизинга страховое возмещение выплачиваться ЗАО "РКМ Лизинг-Центр"; лизингополучателю возвращается разница между фактически полученным страховым возмещением и остатком задолженности по договору лизинга. Лизингополучатель обязуется выполнять требования страховой компании в отношении соблюдения норм содержания и эксплуатации предмета лизинга. Страховая сумма должна исчисляться в долларах США во избежание риска ее девальвации.