Возрастание динамики цен (Р)

Возрастание реальных доходов (В)

Возрастание альтернативной стоимости сохранения денег (процентная ставка)

Номинальный спрос на деньги

Пропорционально увеличивает остатки денег

Увеличивает спрос

Уменьшает спрос

Реальный спрос на деньги

Не изменяет спроса на реальные остатки денег

Увеличивает спрос

Уменьшает спрос

Из табл. 4.1. можно выделить три аспекта спроса на деньги:

Ш во-первых, возрастание динамики цен оставляет неизменным реальный спрос на " деньги, включая при этом пропорциональное увеличение спроса на номинальные денежные остатки;

Ш во-вторых, возрастание альтернативной стоимости сохранения денег уменьшает спрос на реальные денежные остатки;

Ш в-третьих, более высокий уровень реальных доходов увеличивает спрос на реальные денежные остатки.

Эти три аспекта спроса на деньги считаются важным направлением проведения монетарной политики.

3.3 Механизм формирования предложения денег

На монетарном рынке предложение всегда противостоит спросу на деньги. Банковская система управляет предложением денег, то есть оперативно изменяет массу денег в оборота соответственно изменению спроса на деньги. В распоряжении центрального банка находятся экономические рычаги, опираясь на которые он способный влиять на формирование денежного предложения и регулировать денежное обращение в стране. Среди этих рычагов важное место належит таким макроэкономическим показателям: денежная база, банковские резервы, денежно-кредитный мультипликатор, которые широко используются в определении потенциальных возможностей эмиссии и прогнозирование динамики денежной массы.

Денежная база -- это консолидирующий показатель резервных денег банковской системы, на основе которого через денежный мультипликатор формируется предложение денег.

Тогда предложение денег (Ms) прямо пропорциональная денежной базе (Mh) и зависит от величины денежного мультипликатора (т):

M_s=Mh · m

Денежную базу, которая имеет свойства мультипликационного влияния на предложение денег, еще называют звеном повышенной эффективности или «сильных» денег. Этот показатель известный в монетарной теории как Mh - high - powered money. Он определяет категорию денег, которая может непосредственно контролироваться центральным банком, то есть относится к числу важнейших показателей деятельности банковской системы с точки зрения влияния на ситуацию, которая складывается на денежном рынке.

За структурой денежная база состоит из суммы денежной наличности в обороте, денежной наличности в сейфах (остатков касс банков) и резервов коммерческих банков, который есть на счете в центральном банке. При этом общий объем банковских резервов включает сумму запасов в кассах коммерческих банков и их средств на счетах в центральном банке (рис. 4.6.).

На рисунке 4.6. денежная масса (предложение) показанная как сумма двух денежных компонентов: Мо (денежная наличность в обороте) и Д (депозиты до востребования):

М₁ = Мо+Д

Денежная база включает: Мо (деньги денежной наличностью) и R (банковские резервы):

Mh=Mo + R

Банковские резервы - это резервная категория, которая включает также деньги денежной наличностью, которые сохраняются в кассах банков. Характерной особенностью банковских резервов есть то, что эти деньги не находятся в оборота и не входят в состав денежных агрегатов (М0, mi). Тем не менее, между банковскими резервами и массой денег в обороте существует тесная связь, которая преимущественно влияет на структуру денежной массы. Это означает, что деньги денежной наличностью могут переходить в форму депозитных денег, увеличивая банковские резервы и наоборот. В обоих случаях общая масса денег (Mi) останется неизменной. Наличие такой связи создает монетарную базу для влияния на массу денег через систему регулирования банковских резервов. Для этого в каждой стране вводится механизм обязательного резервирования банковских пассивов.

Если фактическая сумма резерва, включая остаток кассы, окажется меньшей чем сумма обязательного резерва, банк обязан немедленно пополнить свои резервы. Если фактический резерв окажется большим обязательного, то это свидетельствует о наличии в банке свободного (сверхнормативного) резерва, в границах которого коммерческий банк может осуществлять кредитную экспансию. Итак, свободные резервы выступают в роли кредитного потенциала банка.

Связь между монетарной базой (банковскими резервами) и массой денег в оборота можно определить с помощью денежного мультипликатора (множителя).

Денежный мультипликатор - это величина множителя (коэффициента), на которую увеличивается количество денег в оборота в результате операций на монетарном рынке.

Величина (коэффициент) денежного мультипликатора определяется по формуле:

С - отношение суммы денежной наличности к депозитам (возьмем показатель за 25 процентов);

r - норма обязательного банковского резерва-(15 процентов).

Подставив значения, получим:

Коэффициент денежного мультипликатора означает, во сколько раз возрастает эффективность денежной базы. Его величина есть обратной величиной нормы обязательных резервов, а также к соотношением между объемами денежной наличности и депозитов. Это свидетельствует о том, что с увеличением резервной нормы или при более высоком соотношении денежной наличности относительно депозитов, величина денежного мультипликатора будет уменьшаться.

Основной смысл денежного мультипликатора состоит в том, что он в кратно раз приумножает количественные параметры денежной массы, то есть он показывает максимальное количество новых денег, которое может образовать каждая денежная единица (доллар, гривна и т.п.) от операций на открытом рынке. В нашем примере величина денежного мультипликатора составляет 3,125, то есть если центральный банк закупит пакет ценных бумаг на один миллион долларов, то денежная масса соответственно возрастет на сумму 3,125 миллионов долларов.

Предложение денег. Напомним, что предложение денег (Ms) прямо пропорциональная денежной базе и зависит от величины денежного мультипликатора. Предложение денег определяется по формуле:

; или Ms = Mh · m

Итак, из этого уравнения можно сделать вывод о том, что взаимодействие двух величин: денежной базы и денежного мультипликатора определяет потенциальные возможности банковской системы в обеспечении прироста денежной массы, то есть дополнительного предложения денег.

3.4 Равновесие на денежном рынке и процент

Деньги выполняют свои функции соответственно потребностям экономики; собственно, развитие денежного механизма постепенно оказывал содействие накоплению капиталов и осуществлению инвестиций, которые обеспечивают процесс расширенного воспроизведения. Но, если предложение денег осуществляется в обществе бесконтрольно, то она может нарушить гармонию развития экономики и привести к непредусмотренным следствиям. Можно сказать, что деньги "послушно" выполняют свои функции тогда, если Их выпускают в достаточном количестве, которое дает возможность избегнуть "заторов" в денежном обороте.

Дестабилизация денежной системы, а отсюда и развитие инфляционных процессов, начинается из нарушения равновесия на монетарном рынке, равновесия между спросом и предложением денег. Однако, чрезмерного предложения денег не существует вообще. Она - как экономическое явление может рассматриваться лишь относительно спроса денег.

По этой причине на денежном рынке всегда возникает проблема денежного равновесия, которое требует от государственных органов находить такой денежный механизм, который приводил бы в соответствие производство и потребление, накопление и инвестиции.

Принципиально важной функцией денежного рынка есть обеспечение равновесия между спросом предложением денег. Монетаристами обработано несколько теоретических; моделей установления денежного равновесия на основе взаимодействия денежной массы, реальных доходов и нормы процента.

Графический анализ денежного рынка

На рис. 4.7. по горизонтальной оси показано общее количество денег (М), по вертикальной - номинальную процентную ставку. Прямая (Ms), что вертикальная ось абсцисс, характеризует предложение денег, которое считается более постоянной (экзогенной) величиной; спрос на деньги - переменная величина, динамика которой показана в виде линии (Md), наклоненной вниз.

По высшим процентным ставкам субъекты рынка перемещают большую часть своих денежных остатков (что не приносят дохода) к высокодоходным активам

Рис. 4.7. Денежный рынок

Пересечение линий M_d и M_s в точке (Е) определяет не только момент установления равновесия монетарного рынка, а и показатель равновесной нормы процента (г₀), которое в данном разе есть производной величиной. С любой более низкой процентной ставкой уровень спроса на деньги будет превосходить их количественное предложение. И наоборот, с любой более высокой процентной ставкой предложение денег превышает уровень спроса. Только в точке (Е) предложение и спрос совпадают (равновесные).

Теперь графически покажем следствия изменения в предложения или в спросе на деньги, которые происходят на монетарном рынке. Скажем, у центрального банка возникли опасения относительно инфляции и он решил сделать монетарную политику более жесткой, продавая ценные бумаги и уменьшая предложение денег. Влияние такой политики показан на рис. 4.8.

Перемещение линии (Ms} предложения денег по левую сторону означает, что за Существующей ставки (r_о), запас денег не обеспечивает потребности субъектов рынка в деньгах. Меньшее предложение денег привело избыточный спрос на деньги. Субъекты рынка начинают продавать свои активы и увеличивать запас денег. Процентные ставки возрастают до тех пор, пока не достигается новая равновесомая, как показан на рис. 4.8. в точке Е1, за новой высшей процентной ставки (r_о).

Послабление монетарной политики или уменьшения спроса на деньги приводит к противоположным результатам. Если центральный банк скупает на открытом рынке ценные бумаги и то самим увеличивает предложение денег, как показан на рис. 4.9. тогда линия (Ms) переместится вправо. Теперь в точке Е наблюдается излишек предложения денег. Новое равновесие будет достигнутое в точке Е2 за низшей процентной ставки (ъ). Такое снижение уровня процентной ставки побудит субъектов рынка держать активы в денежной форме, поскольку альтернативная форма размещения денег в ценные бумаги есть менее привлекательной.

Нарушение равновесия на денежном рынке может производиться изменением спроса на деньги. В случае увеличения реального объема производства или уровня цен спрос на деньги увеличивается. На рис. 4.9. линия спроса перемещается по правую сторону вверх от Md к Md₁ повышая при этом равновесную процентную ставку к уровню (r₁). Противоположные случаи имеют место в случае уменьшения спроса на деньги через снижение цен или сокращение реального объема производства.

Итак, на монетарном рынке уровень процентной ставки изменяется таким образом, чтобы восстановить равновесие между спросом и предложением. Увеличение массы денег в обороте (денежных остатков) снижает равновесную процентную ставку. Рост цен или реальных доходов повышает равновесную процентную ставку.

Денежный рынок и инфляция

В кейнсианской макроэкономической модели формой проявления инфляции есть динамика цен, импульс к возрастанию которых может выходить как со стороны спроса, так и со стороны предложения. Остановимся на этих выводах более детально.

На рис. 4.10. показана сначала линия совокупного спроса Md и линию совокупного предложения Ms. Линия совокупного спроса Md показывает уровень выпуска продукции и доходов, за которые расходы равняются доходам, а денежный рынок находится в состоянии равновесия.

Линия совокупного предложения Ms показывает, какой объем продукции хозяйственные агенты готу предложить на рынке на любом равные цен. Так вот, состояние равновесия на рынке будет находиться на пересечении линий Md I Ms, в точке Е. В случае равновесного уровня цены (Ро) спрос отвечает объему продукции (Yo), что хозяйственные агенты готовы реализовать на рынке,

Если линия совокупного спроса Md' стремительно поднимется вверх, то в основном приспосабливаются цены, а выпуск продукции увеличивается умеренно, незаметно. Такой вариант называется инфляцией спроса, поскольку возрастающий спрос подталкивает вверх уровень цен (Р1). Причиной роста цен есть чрезмерный совокупный спрос на деньги относительно общего предложения товаров в условиях полной занятости.

Теперь рассмотрим изменения или нарушения, которые имеют место в сфере предложения (рис. 4.П.). Предположим, что цены на факторы производства (на энергоносителе) возрастают. Хозяйственные агенты, чтобы покрыть свои возрастающие затраты, будут стараться продать свою продукцию за более высокой ценой. Линия совокупного предложения под влиянием возрастающих затрат смещается влево и вверх - из положения Ms в положение Ms'.

Возрастание затрат производства приводит к образованию новой точки краткосрочного равновесия Е' Уровень цен возрастает с Ро к Р1 а реальный выпуск продукции уменьшается с yq к yi. Как видим, отрицательные изменения в сфере предложения вызовут спад производства и рост цен. Такой вариант называется "инфляцией, затрат", поскольку цены возрастают за счет ожидаемого увеличения затрат производства.

Размещено на Allbest.ru