Как уже говорилось выше, результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости PВ_d (6) и PВ (7).

(3.6.) (3.7.)

Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования, т.е. PВ.

Для того чтобы проект был эффективным, срок окупаемости должен быть меньше или равен горизонту расчета PB ? Т.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть: месяц, квартал или год

Ставка дисконтирвания устанавливается аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Результат сравнения двух проектов с различным распределением эффекта во времени может существенно зависеть от нормы дисконтирования. Поэтому объективный выбор ее величины очень важен.

В рыночной экономике эта величина определяется, исходя из депозитного процента по вкладам. На практике она принимается большей его значения за счет инфляции и риска, связанного с инвестициями.

Если принять норму дисконта ниже депозитного процента, инвесторы предпочтут класть деньги в банк, а не вкладывать их в производство; если же норма дисконта станет выше депозитного процента с учетом инфляции и риска, возникнет перетекание денег в инвестиции, далее - повышенный спрос на деньги и, как следствие, повышение их цены, т.е. банковского процента.

Методические рекомендации содержат систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки и реализации, применяемых на различных уровнях управления.

Понятие "инвестиционный проект" предполагает мероприятие, деятельность по достижению определенной цели (результатов), а также систему организационных и расчетно-финансовых документов для осуществления деятельности.

Проект - это и техническое мероприятие (совершенствование техники и технологического процесса, модернизация объекта, организационно-технические мероприятия по совершенствованию производства, управленческие решения) и движение денег (инвестиции - сегодня и будущие доходы.

Рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов опираются на принципы, сложившиеся в мировой практике: моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств; учет результатов анализа рынка, финансового состояния; предприятия, степени доверия к руководителям проекта, влияния проекта на окружающую среду; определение эффекта путем сопоставления предстоящих инвестиций и будущих денежных поступлений при соблюдении требуемой нормы доходности на капитал; приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде; учет инфляции, задержек платежей и других факторов, влияющих на ценность используемых денежных средств; учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.

При этом предполагается необходимость единообразного подхода к оценке различных инвестиционных проектов, финансируемых за счет централизованных источников, добровольность вхождения хозяйствующих субъектов - участников, многообразие интересов участников проекта, самостоятельность предприятий при отборе проектов и способов их реализации, необходимость устранения влияния неполноты и неточности информации на качество оценки эффективности инвестиционных проектов.

В то же время следует отметить, что какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Так как управление в большей степени является искусством, чем наукой.

Оценка эффективности инвестиционного проекта ООО “Контур”

1.Окупаемость.

Показатель срока окупаемости без учета фактора времени очень прост в расчетах, вместе с тем, он имеет ряд недостатков:

· не учитывает влияния доходов последних периодов;

· нет различия между проектами с одинаковой суммой, но разными вложениями по годам.

Данный показатель РР используется в том случае, когда больше волнует проблема ликвидности, а не прибыльность проекта, когда главным является быстрая окупаемость инвестиций, а также, в случаях с высокой степенью риска инвестиций. Чем короче срок окупаемости проекта, тем меньше риск.

Размер инвестиции - 1150тыс.руб..

Доходы от инвестиций в первом году: 320 тыс.руб;

во втором году: 410 тыс.руб;

в третьем году: 437,5 тыс.руб;

в четвертом году: 382,5 тыс.руб.

Рассчитаем срок окупаемости инвестиции.

Определим период, по истечении которого инвестиция окупается.

Сумма доходов за 1 и 2 года: 320 + 410 = 730 тыс.руб., что меньше размера инвестиции равного 1150 тыс.руб.

Сумма доходов за 1, 2 и 3 года: 730 + 437,5 = 1167,5 рублей больше 115000 рублей, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет не раньше 3 лет.

Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в течение всего периода (по умолчанию предполагается, что денежные средства поступают в конце периода), то можно вычислить остаток от третьего года.

Остаток = (1 - (1167,5 - 1150)/437,5) = 0,96 года

Период окупаемости равен 3 годам (точнее 2,96 года)

Срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях

Размер барьерной ставки - 9,2%.

Определим ТС-окупаемость инвестиционного проекта.

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = 320 / (1 + 0,092) = 293,04 тыс.рублей

PV2 = 410 / (1 + 0,092) =343,82 тыс.рублей

PV3 = 437,5 / (1 + 0,092) = 335,97 тыс.рублей

PV4 = 382,5 / (1 + 0,092) = 268,99 тыс.рублей

Определим период по истечение которого инвестиции окупятся.

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года: 293,04 + 343,82 = 636,86 что меньше размера инвестиции равного 1150.

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 года: 636,86 + 335,97 = 972,84, что меньше 1150.

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2, 3 и 4 года: 972,84 + 268,99 = 1241,83 больше 1150, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 4 лет.

Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в течение всего периода (по умолчанию предполагается что денежные средства поступают в конце периода), то можно вычислить остаток от четвертого года.

Остаток = (1 - (1241,83 - 1150)/268,99) = 0,65 года

Период окупаемости в текущих стоимостях равен 4 годам (точнее 3,66 года).

NPV (чистая текущая стоимость)

Определим чистую текущую стоимость.

NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV>0, то можно считать, что инвестиция приумножит богатство предприятия и инвестицию следует осуществлять. При NPV<0, то значит доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту (или с точки зрения цены капитала не хватит денег на выплату дивидендов и процентов по кредитам) и инвестиционное предложение должно быть отклонено.

1. Определяется текущая стоимость затрат (Io), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.

2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год CF (кеш-флоу) приводятся к текущей дате.

3. Текущая стоимость инвестиционных затрат (Io) сравнивается с текущей стоимостью доходов (PV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NPV):

NPV = PV - Io;

3.NPV при постоянной барьерной ставке.

Размер барьерной ставки - 9,2%.

Определим значение чистой текущей стоимости для инвестиционного проекта.

n = 4.

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = 320 / (1 + 0,092) = 293,04 тыс.рублей

PV2 = 410 / (1 + 0,092) = 34382,59 тыс.рублей

PV3 = 437,5 / (1 + 0,092) = 335,97 тыс.рублей

PV4 = 382,5 / (1 + 0,092) = 268,99 тыс.рублей

NPV = (293,04 + 343,82 + 335,97 + 268,99) - 1150 = 91,83 тыс.рублей

Если NPV инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта), и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше NPV, тем эффективнее проект.

Чистая текущая стоимость равна 91,83 тыс.рублей .

Дисконтированный индекс доходности (рентабельности)

Размер барьерной ставки - 9,2%.

Вычислим дисконтированный индекс доходности денежного потока.

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = 320 / (1 + 0,092) = 293,04 тыс.рублей

PV2 = 410 / (1 + 0,092) = 343,82 тыс.рублей

PV3 = 437,5 / (1 + 0,092) = 335,97 тыс.рублей

PV4 = 382,5 / (1 + 0,092) = 268,99 тыс.рублей

DPI = (293,04 + 343,82 + 335,97 + 268,99) / 1150 = 1,07

Индекс доходности тесно связан с NPV строится из тех же элементов, и его значение связано со значением NPV, если NPV положителен то и DPI больше 1 и наоборот.

Если ИД>1, проект эффективен, если ИД<1--неэффективен.

Ответ: дисконтированный индекс доходности равен 1,079.

Предприятие устанавливает барьерную ставку, которую ей надлежит превысить, или назначает срок, за который следует обеспечить окупаемость, а также может назначить и минимальный DPI (ТС-индекс). Этот инструмент анализа решает технические проблемы, сопутствующие вычислению внутреннего коэффициента окупаемости (IRR).

Денежные потоки могут в некоторый год оказаться отрицательными, а в следующий - положительными, однако DPI демонстрирует свою надежность, оставаясь при этом неизменным.

К недостаткам данного показателя можно отнести невозможность сравнения инвестиционных проектов с разными сроками жизни, т.к. DPI выражает в отличие от IRR и MIRR не годовое значение (или за период), а индекс доходности проекта за весь срок его существования. Другой недостаток показателя DPI - это используемая ставка Rбар (по барьерной ставке) для расчета размера реинвестированных доходов от проекта; если уровень реинвестиций существенно отличается от значения барьерной ставке, то это отличие соответственно приводит к погрешности в определении дисконтированного индекса доходности.

DPI как инструмент анализа в отличие от других методов используется недостаточно. Это обусловлено тем, что большинство управляющих, если они даже знают о существовании DPI (ТС-индекса), не представляют, как его применять.

Заслуживающая доверия оценка 40% для IRR предполагает, что данный проект, скорее всего, весьма хорош. Однако если бы стало известно, что проект имеет дисконтированный индекс рентабельности, равный 1,10, то мы не знали бы, как это интерпретировать.

Поскольку DPI определяется денежными потоками, дисконтированными при барьерной ставке, принятой на предприятии, любо значение индекса, превышающее 1,0, приемлемо с точки зрения финансовой перспективы.

Например, если барьерная ставка фирмы равна 36% и рассматривается инвестиция с IRR, равным 32%, то значение дисконтированного индекса рентабельности будет меньше 1,0. Барьерная ставка другого предприятия могла быть 16%, и тот же самый проект, инвестиции 26%, имел бы в таком случае дисконтированный индекс рентабельности, существенно превосходящий 1,0.

Для определения IRR (внутренняя норма доходности) выберем два произвольных значения дисконтирования:

ra=10,0% и rb=15,0%

При расчете NPV, как правило, используется постоянная ставка дисконтирования, однако в зависимости от обстоятельств (например, ожидается изменение уровня процентных ставок) ставка дисконтирования может дифференцироваться.

Определим приемлемость проекта по параметру IRR.

Рассчитаем для ставки дисконтирования равной ra=10,0%

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = 320 / (1 + 0,1) = 290,90 тыс.рублей

PV2 = 410 / (1 + 0,1) = 338,84 тыс.рублей

PV3 = 437,5 / (1 + 0,1) = 328,70 тыс.рублей

PV4 = 382,5 / (1 + 0,1) = 261,25 тыс.рублей

NPV(10,0%) = (290,90 + 338,84 + 328,70 + 261,25) - 1150 = 1219,70 - 1150 = 69,70 тыс.рублей

Рассчитаем для ставки дисконтирования равной rb=15,0%

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = 320 / (1 + 0,15) = 278,26 тыс.рублей

PV2 = 410 / (1 + 0,15) =310,01 тыс.рублей

PV3 = 437,5 / (1 + 0,15) = 287,66 тыс.рублей

PV4 = 382,5 / (1 + 0,15) = 218,69 тыс.рублей

NPV(15,0%) = (278,26 + 310,01 + 287,66 + 218,69) - 1150 = 1094,63 - 1150 = -55,37 тыс.рублей

IRR = ra + (rb - ra)*NPVa/(NPVa - NPVb) = 10 + (15 - 10)*69,70 / (69,70 - (- 55,37)) = 12,78%

При этом должны выполняться условия ra < IRR < rb и NPVa > 0 > NPVb.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. В нашем случае IRR выше эффективной барьерной ставки (средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов):

IRR > Rбар ef.

Таким образом, проект можно принять, если бы это условие не было бы выполнено, проект нужно было бы отклонить.

Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:

если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается;

если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Внутренний коэффициент окупаемости равен 12,78%, что превышает барьерную ставку 9,2%, следовательно, проект принимается.

3.4 Оценка прогнозных показателей и оценка влияния мер на изменение финансовых показателей

В п. 3.3. были рассмотрены предложения, нацеленные на дальнейшее укрепление финансового состояния ООО “Контур”, рассчитаем прогнозное изменение финансовых показателей предприятия после реализации вышеизложенных предложений.

Прогнозные значения некоторых абсолютных показателей ООО “Контур” представлены в табл. 3.3.

Таблица 3.3 Прогнозные значения некоторых абсолютных показателей ООО “Контур” (рублей)

I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности	2008	2009	2010	2011
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	671590	1002597	1195185	1414201
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	485691	746312	906945	1077821
Валовая прибыль	185899	256285	288240	336380
Коммерческие расходы		14521
Управленческие расходы	31000	31000	31000	31000
Прибыль (убыток) от продаж	154899	210764	257240	305380

Отразим динамику изменения прибыли (убытка) от продаж на графике за период 2003-2010гг. (с 2008г. прогнозные значения).

Рис.3.1. Динамика изменения прибыли (убытка) от продаж ООО “Контур”

Для количественного измерения ликвидности и платежеспособности произведен расчет прогнозных значений системы коэффициентов (табл. 3.4.).

Таблица 3.4 Прогнозные показатели ликвидности и платежеспособности ООО “Контур”

	2008	2009	2010	2011
СОА	47500	43700	47000	47200
Доля СОА в ОА	0,34	0,29	0,33	0,37
Коэффициент общей ликвидности	1,52	1,40	1,48	1,59
Коэффициент ср ликвидности	0,83	0,83	0,87	0,98
Уточненный коэффициент ср ликвидности	0,12	0,11	0,14	0,41
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,04	0,09	0,07	0,19
Маневренность	0,08	0,22	0,14	0,32
Доля в СОА в покрытии запасов	0,75	0,70	0,79	0,97

Величина собственных оборотных средств имеет тенденцию роста, как за счет увеличения объема и доли оборотных активов, так и за счет увеличения объема краткосрочных обязательств. Это означает, что собственный капитал является источником покрытия внеоборотных активов и доли основных средств.

Каждое предприятие должно самостоятельно устанавливать требуемое значение собственных оборотных активов. Однако нижний предел доли собственных оборотных средств в общей сумме оборотных активов обычно принимается равной 30%. Несмотря на то, что в 2009 году у предприятия данный показатель незначительно меньше нормы, наблюдается стабильность и некоторое увеличение данного показателя, что является положительной тенденцией.

Некоторая нестабильность предприятия в управлении денежными средствами сказывается на несовершенстве показателей ликвидности в сравнении с оптимальными. Так, коэффициент общей ликвидности, равный 1,4 - 1,6, больше нижнего предела, но все же немного меньше нормы.

Коэффициент срочной ликвидности находится в пределах нормы для России и в среднем равен 0,8, но также не является идеальным показателем. Возможной причиной такой ситуации может быть большой размер краткосрочных обязательств. Другой допустимый момент - несовпадение с международными стандартами, так как в Росси дебиторская задолженность считается низколиквидным активом. Как и для других показателей ликвидности, рост коэффициента срочной ликвидности с 0,8 до 0,9 в конце периода, признается в целом положительной тенденцией.

Рост показателя достигнут за счет возрастания объемов всех составляющих. Наибольший рост наблюдается в объеме денежных средств. Рост же дебиторской задолженности не настолько велик, чтобы повлиять на неэффективность деятельности фирмы.

Коэффициент абсолютной ликвидности к концу периода близок к оптимальному, это говорит о способности предприятия немедленно погасить определенную часть краткосрочных обязательств.

Уточненный коэффициент срочной ликвидности первые 3 года составляет 0,1, что меньше рекомендуемой нормы. Однако в 2011 году компания предпринимает некоторые действия и данный коэффициент уже превышает нижнюю границу.

С помощью коэффициента маневренности мы определили, что предприятие нормально действующее, так как этот показатель находится в пределах от нуля до единицы, и кроме этого наблюдается благоприятная тенденция роста с 0,08 до 0,32 в конце периода.

Рекомендуется иметь не менее 50% СОА в покрытии запасов. Доля в СОА в покрытии запасов на 2008 год составляет 75% и на конец 2011 года - 97%, что способствует нормальному функционированию предприятия.

Для количественного измерения показателей рентабельности ООО “Контур” произведен расчет прогнозных значений системы коэффициентов (табл. 3.5.).

Таблица 3.5 Система показателей рентабельности ООО “Контур”

	2008-2009	2009-2010	2010-2011
Рентабельность совокупного капитала	0,12	0,16	0,19
Рентабельность собственного капитала	0,11	0,16	0,18
Рентабельность основной деятельности	0,19	0,16	0,23
Рентабельность продукции	0,22	0,24	0,29

Можно отметить, что рост показателей рентабельности связан с рассчитанной выше (п.3.3.) эффективностью предложенных мероприятий. Безусловно, есть вероятность возникновения валютного риска в 2009 году и, как следствие, изменения финансового положения ООО “Контур”, но предсказать, а тем более достоверно рассчитать последующие изменения представляется проблематичным даже крупным специалистам.

Как было отмечено, весьма существенен фактор риска, т.к. инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе.

Необходимо отметить, что прогноз изменения финансовых показателей был составлен на основе имеющихся данных за период 2003-2007 гг., и если прогнозные значения на 2008 год можно считать с небольшой погрешностью в 0,1-0,2%, то прогноз изменения финансовых показателей в 2009 году и дальше, нужно строить, учитывая валютный риск, связанный с мировым финансовым кризисом.

Подводя итоги вышеизложенному, необходимо отметить, что в целях укрепления финансового состояния ООО “Контур” предлагается оценить имеющееся на предприятии оборудование и реализовать наименее эффективно используемое оборудование, кроме того, стоит заняться расширением рынка сбыта.

Для этого разработан инвестиционный проект, цель которого - открытие нового магазина “Золотая скрепка”. Рассчитанные показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют принять проект.

Рентабельность продукции предлагается повысить за счет расширения ассортимента благодаря новым поставщикам и контрактам на торговлю новинками канцелярской продукции.

Заключение

В ходе выполнения дипломной работы сделаны следующие выводы:

Финансовое состояние предприятия (ФСП) - способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. ФСП может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

Финансовая устойчивость характеризует состояние финансового «здоровья» предприятия. Относительно нее, принцип гибкости отчасти, отражается в анализе динамического фактора, принцип рациональности - в общей сбалансированности системы.

Изучение теоретических основ показало, что финансовая устойчивость тесно связана со структурой капитала, и многие исследователи сводят ее сущность исключительно к этому. Другая часть исследователей рассматривает в качестве сущности финансовой устойчивости предприятия структуру источников покрытия активов.

С учетом вышесказанного, было сформулировано следующее определение: финансовая устойчивость предприятия, это постоянное платежеспособное финансовое состояние предприятия, обеспечиваемое достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования и делающее его практически независимым от внешних негативных воздействий.

Финансовая устойчивость фирмы характеризует ее финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность фирмы. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно

Текущая платежеспособность (ликвидность) предприятия является одной из важнейших характеристик его финансового состояния и фактически является одним из показателей банкротства, поскольку определяет возможность своевременно оплачивать счета предприятия.

Оценить способность предприятия своевременно в полном объеме выполнять свои краткосрочные обязательства позволяет анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

Платежеспособность является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Платежеспособность - это «сигнальный показатель, в котором проявляется финансовое состояние предприятия, его способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет и во внебюджетные фонды».

Оценка платежеспособности дается на конкретную дату. Однако следует учитывать ее субъективный характер и то, что она может быть выполнена с различной степенью точности. Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы больше его долгосрочных и краткосрочных обязательств.

ООО “Контур” является розничным продавцом канцелярских товаров на рынке Санкт-Петербурга, а также официальным дилером крупнейшей канцелярской компании Tukzar.

Анализ финансового состояния ООО “Контур” за период 2003-2007 гг. позволил выявить наиболее острые проблемы в финансовой деятельности предприятия: денежные средства, величина запасов и затрат, дебиторская и кредиторская задолженность.

В целях укрепления финансового состояния ООО “Контур” предлагается оценить имеющееся на предприятии оборудование и реализовать наименее эффективно используемое оборудование, кроме того, стоит заняться расширением рынка сбыта. Для этого разработан инвестиционный проект, цель которого - открытие нового магазина “Золотая скрепка”. Рассчитанные показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют принять проект. Рентабельность продукции предлагается повысить за счет расширения ассортимента благодаря новым поставщикам и контрактам на торговлю новинками канцелярской продукции.

Прогноз финансовых показателей ООО “Контур” благоприятный, существует тенденция к повышению показателей рентабельности продукции, что является подтверждением правильно разработанных предложений.

Список литературы

1. Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" №160-ФЗ от 9 июля 1999 г.

2. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" № 1488-1 от 26 июня 1991 г.

3. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Уч. пособие. /Под общ. ред. Л.Л. Ермолович. - Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2003. - 576с.

4. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ: Уч. пособие.-2-е издание переработанное и дополненное. - М.: дело и сервис; Новосибирск: Издательский дом Сибирское соглашение, 2003.-160 с.

5. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - 2-е изд., доп. - М.: ФиС, 2002.

6. Балабанова, Н. В. Оценка финансовых рисков для обеспечения финансовой устойчивости предприятия : автореф. дис. … канд. экон. наук: 08.00.10 / Н. В. Балабанова ; Ивановский государственный химико-технологический университет .-- Защищена 18.03.06 .-- Иваново, 2006 .-- 15 с.

7. Басовский Л.Е., Лунёва А.М., Басовский А.Л.. Экономический анализ. - М.: Инфра-М, 2004.

8. Бендиков М.А. Финансово-экономическая устойчивость предприятия и методы ее регулирования. //Экономический анализ. 2006, № 14. с.15

9. Бочаров В.В. Инвестиции // В.В. Бочаров. - М.: Наука, 2005. -с. 288

10. Васина А.А. Анализ финансового состояния компании. - М, ИКФ «Альт», 2003. - с. 312

11. Васина А.А. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния предприятия. - М.: ИКФ «Альт», 2005. - с. 156

12. Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Уч. пособие. - М.: ИКЦ «Маркетинг», 2001 - с. 135

13. Вишневская, О. В. Механизмы антикризисного управления предприятием / О. В. Вишневская // Менеджмент в России и за рубежом .-- М., 2007 .-- №3 .-- С. 105-113

14. Воронов К.Е., Максимов О.А. Финансовый анализ. Некоторые положения и методики - М: ИКФ «Альф», 2003.

15. Грачев А.В. Анализ и укрепление финансовой устойчивости предприятия. - М.:ДИС., 2002. - с.379

16. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ и управление / А.В. Грачев. М.: Дело и сервис, 2004. - с.212

17. Графова, Г. Ф. Нормативная база рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия / Г. Ф. Графова // Аудитор : ежемесячный журнал .-- М., 2005 .-- №6(124) .-- С. 29-35

18. Гребенщиков, Е. В. Альтернативный расчет запаса финансовой прочности предприятия / Е. В. Гребенщиков // Финансы : ежемесячный теоретический и научно-практический журнал / Министерство финансов РФ .-- М., 2006 .-- №8 .-- С. 69-70

19. Гусева Т. А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005.

20. Журавлев В.В., Савруков Н.Т. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий. - Чебоксары: РГУП «ИПК «Чувашия», 2002. - с.240

21. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий: Учебное пособие. - М.: ИКФ «ЭКМОС», 2002. - с.212

22. Иваниенко В.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - 2-е изд. - Х.: Издательский Дом «ИНЖЭК», 2003.

23. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: ФиС, 2002.

24. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ хозяйственного состояния предприятия М.: Центр экономики и маркетинга, 2004. - 216 с.

25. Кузнецова Е.В Финансовое управление компанией. - М.: Правовая Культура, 2004. - с. 197

26. Кувшинов, Д. А. Финансовое состояние предприятия: методика анализа / Д. А. Кувшинов // Финансы : ежемесячный теоретический и научно-практический журнал / Министерство финансов РФ .-- М., 2007 .-- №6 .-- С. 80

27. Кохно П.А. Теоретические основы управления процессом стабилизации на промышленном предприятии //Приватизация в России. 2003. № 2.

28. Лившиц В.Н., Лившиц С.В. Характеристика российской экономики как нестационарной системы: Монография: Мезоэкономика переходного периода: рынки, отрасли, предприятия. М.: Наука, 2001

29. Матвеева, С. Диагностика предприятия и ее модели / С. Матвеева // Проблемы теории и практики управления : международный журнал .-- М., 2006 .-- №2 .-- С. 112-118

30. Методика экономического анализа деятельности промышленного предприятия / Под ред. А.И. Бужинского, А.Д. Шеремета - М.: ФиС, 2002.

31. Милованов, Е. Стратегия диверсификации - основа финансовой устойчивости многопрофильного предприятия бытового обслуживания / Е. Милованов // Проблемы теории и практики управления : международный журнал .-- М., 2006 .-- №10 .-- С. 96-104

32. Новопашина Е.А. Практика оценки финансового состояния хозяйствующего субъекта с учетом мирового опыта: Учеб. Пособие. СПб.: Изд-во Политехн. Ун-та, 2008. - с.130

33. Павлов, И. П. О финансовой устойчивости / И. П. Павлов, Д. Г. Иванов // Финансы : ежемесячный теоретический и научно-практический журнал / Министерство финансов РФ .-- М., 2007 .-- №1 .-- С. 86

34. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Уч. пособие/ Г.В. Савицкая. -2-е изд. - М.: Минск: ИП "Экоперспектива", 2002

35. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. - М.: БИНОМ, 2003.

36. Савчук В.П. Финансовый анализ деятельности предприятия: международные подходы. - М.: ФиС, 2002.

37. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негалиев Е.В. Методика финансового анализа предприятий - М.:ИНФРА-М, 2002.

38. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2005. - 712 с.

39. Щиборщ К.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. - М.: Издательство «Дело и Сервис». - 2003 г. - 320 с.

40. Финансовое управление фирмой/под ред. В.И. Терехина - М.: Экономика, 2000

41. Финансы. Денежное обращение. Кредит./Под ред. Л.П. Окунева - М.: ЮНИТИ, 2000

42. Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий - М.: 2000

Приложение

Общая ликвидность: характеризует способность предприятия покрыть все обязательства и продолжить свою деятельность. Данный коэффициент рассчитывается как отношение всех активов организации к ее обязательствам. Удовлетворительным состоянием считается, когда активы организации в два раза превышают ее обязательства.

Текущая ликвидность: нормальным считается состояние, при котором данный коэффициент более единицы.

Срочная ликвидность: показывает способность предприятия мгновенно расплатиться по всем текущим обязательствам и рассчитывается как отношение высоколиквидных активов (денег) к краткосрочным обязательствам.

Ликвидность при мобилизации средств является одним из наиболее интересных с точки зрения анализа, поскольку позволяет учесть мгновенную стоимость всех активов организации при ситуации, когда ей нужно расплатиться по всем обязательствам.

Ликвидность при мобилизации запасов: характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств.

Кроме того, при оценке активов учитывается доля ликвидных и неликвидных активов предприятия.



Рис. 1. Организационная структура ООО “Контур”

Таблица 1. Укрупненный баланс ООО “Контур” (тыс.руб.)

	2003	2004	2005	2006	2007	Изменение 2007 к 2003
Актив						+/-	%
1. Внеоборотные активы
1.1. Основные средства	16300	15485	14670	13855	13040	-3260	80
1.2. Прочие внеоборотные активы	0	0	0	0	0	0	100
Итого внеоборотных активов	16300	15485	14670	13855	13040	-3260	80
2. Оборотные активы
2.1. Запасы и затраты	9375	28889	57705	51028	20212	10837	215,59
2.2. Дебиторская задолженность	22710	27516	2574	1684	27114	4404	119,39
2.3. Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0	0	0	0	100,00
2.4. Денежные средства	2131	456	531	18	48	-2083	2,25
Итого оборотных активов	34216	56861	60810	52730	252074	217858	736,71
Баланс	50516	72346	75480	66585	265114	214598	524,81
Пассив
1. Собственный капитал
1.1. Уставный капитал	6000	6000	6000	6000	6000	0	100

Отчет о прибылях и убытках ООО “Контур”

	Год	Изменение 2007 к 2004
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности	2004	2005	2006	2007	+/-	%
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	371590	702597	895185	1114201	742611	299,85
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	287456	544316	701063	873471	586015	303,86
Валовая прибыль	84134	158281	194122	240730	156596	286,13
Коммерческие расходы			171441	220990	220990
Управленческие расходы	63280	128022			-63280	0,00
Прибыль (убыток) от продаж	20854	30259	22681	19740	-1114	94,66
II. Операционные доходы и расходы
Прочие операционные расходы	4200	7720	9880	12040	7840	286,67
III. Внереализационные доходы и расходы
Прибыль (убыток до налогообложения)	16654	22539	12801	7700	-8954	46,24
Прибыль (убыток) от обычной деятельности	16654	22539	12801	7700	-8954	46,24
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода)	16654	22539	12801	7700	-8954	46,24

Вертикальный анализ ООО “Контур”

Актив	2003	2004	2005	2006	2007
1. Внеоборотные активы
1.1. Основные средства	32,27%	21,40%	19,44%	20,81%	4,92%
1.2. Прочие внеоборотные активы	0	0	0	0	0
Итого внеоборотных активов	32,27%	21,40%	19,44%	20,81%	4,92%
2. Оборотные активы
2.1. Запасы и затраты	18,56%	39,93%	76,45%	76,64%	7,62%
2.2. Дебиторская задолженность	44,96%	38,03%	3,41%	2,53%	10,23%
2.3. Краткосрочные финансовые вложения	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%
2.4. Денежные средства	4,22%	0,63%	0,70%	0,03%	0,02%
Итого оборотных активов	67,73%	78,60%	80,56%	79,19%	95,08%
Баланс	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%
Пассив
1. Собственный капитал
1.1. Уставный капитал	11,88%	8,29%	7,95%	9,01%	2,26%
1.2. Фонды и прибыль	63,18%	67,14%	72,14%	67,16%	14,94%
Итого собственного капитала	75,06%	75,43%	80,09%	76,17%	17,21%
2. Обязательства	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%
2.1. Долгосрочные обязательства	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%
2.2.Краткосрочные обязательства
2.2.1. Краткосрочные кредиты банка	0,00%	0,40%	0,00%	0,00%	7,86%
2.2.2. Краткосрочная задолженность по товарным операциям	0,20%	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%
2.2.3. Краткосрочная задолженность по нетоварным операциям	22,46%	19,52%	15,45%	17,09%	4,34%
2.2.4. Прочие краткосрочные обязательства	2,28%	4,65%	4,46%	6,74%	0,00%
Итого краткосрочных обязательств	24,94%	24,57%	19,91%	23,83%	82,79%
Итого обязательств	24,94%	24,57%	19,91%	23,83%	82,79%
Баланс	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%

Горизонтальный анализ ООО “Контур”

Актив	2003	2004	2005	2006	2007
1. Внеоборотные активы
1.1. Основные средства	100,00%	95,00%	90,00%	85,00%	80,00%
1.2. Прочие внеоборотные активы
Итого внеоборотных активов	100,00%	95,00%	90,00%	85,00%	80,00%
2. Оборотные активы
2.1. Запасы и затраты	100,00%	308,15%	615,52%	544,30%	215,59%
2.2. Дебиторская задолженность	100,00%	121,16%	11,33%	7,42%	119,39%
2.3. Краткосрочные финансовые вложения
2.4. Денежные средства	100,00%	21,40%	24,92%	0,84%	2,25%
Итого оборотных активов	100,00%	166,18%	177,72%	154,11%	736,71%
Баланс	100,00%	143,21%	149,42%	131,81%	524,81%
Пассив
1. Собственный капитал
1.1. Уставный капитал	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%
1.2. Фонды и прибыль	100,00%	152,18%	170,62%	140,11%	124,13%
Итого собственного капитала	100,00%	143,92%	159,44%	133,76%	120,31%
2. Обязательства
2.1. Долгосрочные обязательства
2.2.Краткосрочные обязательства
2.2.1. Краткосрочные кредиты банка
2.2.2. Краткосрочная задолженность по товарным операциям	100,00%	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%
2.2.3. Краткосрочная задолженность по нетоварным операциям	100,00%	124,45%	102,76%	100,26%	101,33%
2.2.4. Прочие краткосрочные обязательства	100,00%	291,85%	291,85%	389,51%	0,00%
Итого краткосрочных обязательств	100,00%	141,08%	119,25%	125,94%	1742,05%
Итого обязательств	100,00%	141,08%	119,25%	125,94%	1742,05%
Баланс	100,00%	143,21%	149,42%	131,81%	524,81%

Показатели платежеспособности и ликвидности ООО “Контур”, тыс.руб.

		Год	Изменение 2007 к 2006
Показатель	Методика расчета	2003	2004	2005	2006	2007	+/-	%
Величина собственных оборотных активов (СОА)	оборотные активы - краткосрочные обязательства	21616	39085	45785	36862	32576	-4286	88,4
Доля собственных оборотных средств в общей сумме оборотных активов	СОА /оборотные активы	0,631	0,687	0,752	0,699	0,129	-0,57	18,5
Коэффициент текущей (общей) ликвидности	оборотные активы / краткосрочные обязательства	2,71	3,19	4,047	3,323	1,148	-2,175	34,5
Коэффициент срочной ликвидности.	(оборотные активы - запасы) / краткосрочные обязательства	1,971	1,573	0,206	0,107	1,056	0,949	986,9
Коэффициент абсолютной ликвидности	денежные средства / краткосрочные обязательства	0,169	0,025	0,035	0,001	0,001	0	100,0
Маневренность собственных оборотных средств	денежные средства / СОА	0,098	0,011	0,011	0,004	0,001	-0,003	25,0
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОА / запасы и затраты	2,3	1,35	0,79	0,72	1,61	0,89	223,6
Коэффициент покрытия запасов	(СОА+ кратк. кредиты и займы +кред. задолженность по товарным операциям) / запасы и затраты	2,31	1,36	0,79	0,72	11,9	11,18	1652,8

Анализ структуры капитала ООО “Контур”, %

		Год	Изменение 2007 к 2003
Показатель	Методика расчета	2003	2004	2005	2006	2007	+/-	%
Коэффициент концентрации собственного капитала	собственный капитал / итог баланса	0,75	0,7548	0,8	0,761	0,172	-0,578	22,93
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	заемный капитал / собственный капитал	0,332	0,325	0,248	0,312	2,811	2,479	846,69
Коэффициент маневренности СОА	СОА / собственный капитал	0,57	0,716	0,757	0,726	0,714	0,144	125,26

Показатели деловой активности ООО “Контур”

Оценка деловой активности	Методика расчета	Год
		2004	2005	2006	2007
Оборачиваемость средств в расчетах - дебиторской задолженности (обороты)	нетто-выручка/ средняя дебиторская задолженность	14,7	46,6	420,4	77,3
Оборачиваемость средств в расчетах (дни)	(365 * средняя дебиторская задолженность) / нетто-выручка	24,6	7,88	0,86	4,71
Оборачиваемость запасов и затрат (обороты)	себестоимость реализации / средние запасы и затраты	15,02	12,57	12,89	24,52
Оборачиваемость запасов и затрат (дни)	(365* средние запасы и затраты) / себестоимость реализации	24,29	29,03	28,3	14,8
Оборачиваемость кредиторской задолженности по товарным операциям (обороты)	себестоимость реализации / средняя кредиторская задолженность по товарным операциям	5749,12	-	-	-
Оборачиваемость кредиторской задолженности по товарным операциям (дни)	(365* средняя кредиторская задолженность по товарным операциям / себестоимость реализации	0,06	0	0	0
Продолжительность операционного цикла	оборачиваемость средств в расчетах + оборачиваемость запасов и затрат (дни)	39,4	54,5	421,3	82,09
Продолжительность финансового цикла	операционный цикл - оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)	39,4	54,5	421,3	82,09
Оборачиваемость собственного капитала	нетто-выручка от реализации/ средняя величина собственного капитала	8,03	12,2	16,1	23,1
Оборачиваемость совокупного капитала	нетто-выручка от реализации/ итог баланса	5,13	9,3	13,4	4,2
Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности	Средняя дебиторская задолженность / выручка от продаж	0,06	0,02	0,002	0,01

Размещено на Allbest.ru