Финансовое состояние предприятия ОАО "Завод абразивных инструментов"

Внеоборотные активы увеличились за год на 539 тыс. руб. или на 4,33 %, а их удельный вес снизился на 12,43 пункта.

Прирост оборотных активов оказался в 27,5 раза выше, чем внеоборотных. Повышение доли оборотных активов в валюте баланса может свидетельствовать:

1. О формировании более мобильной структуры активов, что способствует ускорению их оборачиваемости.

2. Отвлечение части оборотных активов на кредитование (авансирование) покупателей готовой продукции (работ, услуг), что связано с их иммобилизацией в дебиторскую задолженность. В нашем случае сложилась именно такая ситуация, так доля дебиторской задолженности увеличилась на 10,73 %.

3. О сокращении производственного потенциала предприятия (продажи машин, оборудования и других основных средств).

4. Об искажении реальной оценки основных средств вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т. д.

Увеличение абсолютной и относительной величины оборотных активов может характеризовать не только расширение масштабов производства, но и замедление их оборота, что объективно вызывает рост потребности в их общем объеме.

Ключевым показателем финансового состояния предприятия является сопоставление темпов роста оборота (объема продаж) и объема совокупных активов. Если темпы роста оборота выше темпов роста активов, то предприятие рационально регулирует активы.

На анализируемом предприятии отмечается увеличение объема продаж продукции по сравнению с прошлым годом на 64,10 %, при темпах роста активов за этот же период на 50,21 %, что свидетельствует о рациональном использовании активов.

Как видно из табл. 6 возрастание стоимости имущества предприятия за год на 15358 тыс. руб., или на 50,21 %, обусловлено, главным образом, увеличением заемного капитала на 8288 тыс. руб., или на 88,91 %, и собственного капитала на 7070 тыс. руб., или на 33,24 %. Очевидно, что наблюдаются различные темпы прироста собственного и заемного капитала. В 2002 году доля собственного и заемного капитала составили соответственно 69,52 % и 30, 48 %. В 2003 году соотношение удельных весов изменилось на 7,85 пункта в пользу заемного капитала и составила соответственно 61,67 % и 38,33 %.

Анализ динамики слагаемых собственного капитала свидетельствует, что уставный капитал, добавочный капитал и резервный капитал в 2003 году сохранены.

Нераспределенная прибыль в 2003 году увеличилась на 7070 тыс. руб. или на 80,83 %.

В составе заемного капитала наиболее значительно возросла кредиторская задолженность - на 7125 тыс. руб., или на 92,10 %. Займы и кредиты возросли на 1163 тыс. руб., или на 73,33 %, что обеспечило 7,57 % всего прироста капитала.

Изучение структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, что может привести к его неплатежеспособности. Такой причиной может быть высокая доля заемных средств (свыше 50 %) в структуре источников финансирования хозяйственной деятельности. Вместе с тем увеличение доли собственных источников в валюте пассива баланса свидетельствует об усилении финансовой устойчивости и независимости предприятия от заемных и привлеченных средств. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств.

При стабильном финансовом положении у предприятия должна возрастать доля собственных оборотных средств в объеме оборотных активов, темпы роста собственного капитала (раздел III баланса) должны быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы увеличения дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Высокая доля дебиторской задолженности в активе баланса свидетельствует о том, что предприятие широко использует для авансирования своих покупателей коммерческий (товарный) кредит. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. Однако, когда платежи предприятию задерживаются оно вынужденно брать кредиты для обеспечения текущей хозяйственной деятельности, увеличивая тем самым собственную кредиторскую задолженность.

Доля собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в общем объеме оборотных активов (раздел II баланса) в 2002 году составляла 48,62 % (8821 : 18143 х100), а в 2003 году - 46,57 % (15352 : 32962х100). Рекомендуемое минимальное значение данного показателя равно 10 %. Следовательно, анализируемое предприятие имеет реальные возможности погасить за счет собственных оборотных средств первоочередные краткосрочные обязательства.

Признаки удовлетворительного баланса:

1. Валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом.

2. Темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов.

3. Собственный капитал предприятия больше 50 %, а темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала.

4. Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковы.

Следует подчеркнуть, что структура имущества и даже ее динамика не дает ответа на вопрос, насколько выгодно для инвестора или кредитора вложение денежных средств в данное предприятие, а лишь оценивают состояние активов и наличие средств для погашения долговых обязательств.

Для ответа на данный вопрос целесообразно детально изучить показатели финансовой устойчивости и ликвидности баланса предприятия.

Показатели финансовой устойчивости предприятия представлены в табл. 7.

Таблица 7 Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия, тыс. руб

Из ее данных следует, что в 2002 году акционерное общество находилось в кризисном финансовом положении, а в 2003 году - в неустойчивом финансовом положении. Это связано с тем что, в 2002 году 58,52 % собственного капитала направлялось на приобретение основных средств и в другие внеоборотные активы, 41,48 % собственного капитала направлялось на пополнение оборотных средств. Если предположить, что эта доля полностью направляется на формирование запасов, то в этом случае она покрывает 81,58 % их стоимости, а в 2003 году 45,82 % собственного капитала направлялось на приобретение основных средств и в другие внеоборотные активы, а 54,18 % - на пополнение оборотных средств. Если эта доля полностью направлялась на формирование запасов, то она покрывает 89,75 % их стоимости.

Расчетные значения коэффициентов финансовой устойчивости по предприятию представлены в табл. 8.

Таблица 8 Относительные значения коэффициентов финансовой устойчивости по предприятию (доли единицы)

Из данных табл. 8 видно, что финансовая независимость падает, это подтверждается коэффициентами финансовой независимости, который уменьшился за год на 7,8 %, самофинансирования, он уменьшился за год на 67,2 %, а также коэффициентом задолженности, который за год вырос на 18,3 %. За год увеличился коэффициент маневренности на 12,7 %. Он указывает на уровень гибкости использования собственных оборотных средств предприятия, т.е. какая часть собственного капитала закреплена в денежных средствах, позволяющих маневрировать ими в течение года.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 2003 году имеет значение больше норматива (0,1) и составляет 0,466, что характеризует независимую финансовую политику предприятия по отношению к внешним кредиторам, но по сравнению с 2002 годом он уменьшился на 2 %.

Объем безубыточности объема продаж и ЗФУ по ранее указанной методике представлен в табл. 9

Таблица 9 Расчет безубыточного объема продаж и запаса финансовой устойчивости предприятия

Как показывает расчет (табл. 9), в 2002 году анализируемому предприятию нужно было реализовать продукции на сумму 31402 тыс. руб., чтобы покрыть постоянные затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю. Выручка в 2002 году составила 56273 тыс. руб., что выше критической суммы на 24871 тыс. руб. или на 44,2 %. Это и есть запас финансовой устойчивости, или зона безубыточности предприятия. В 2003 году выручка составила 92346 тыс. руб., что выше критической суммы на 41235 тыс. руб. и на 44,7 %. Запас финансовой устойчивости достаточно высокий. Выручка может уменьшиться на 44,7 % и только тогда будет нулевой финансовый результат. Если же выручка упадет еще ниже, то предприятие окажется убыточным, будет «проедать» собственный и заемный капитал и обанкротится. Поэтому нужно постоянно следить за ЗФУ, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия.

2.4 Анализ платежеспособности, ликвидности и кредитоспособности

В условиях кризиса неплатежей и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (несостоятельности) объективная оценка их финансового состояния имеет приоритетное значение. Главными критериями такой оценки являются показатели платежеспособности и ликвидности.

Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными параметрами, как:

1. Наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках.

2. Отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам.

3. Наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банкротству.

Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легко реализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

«Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашению обязательств». ¹

Понятия платежеспособности и ликвидности хотя и не тождественны, но на практике тесно взаимосвязаны. Ликвидность баланса предприятия отражает его способность своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами, акционерами и государством приводит к его финансовой несостоятельности (банкротству) следующее условие:

ОА КО

где ОА - оборотные активы (раздел II баланса);

КО - краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

Более частный случай платежеспособности: если собственные оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность):

СОС СО

где СОС - собственные оборотные средства (ОА - КО);

СО - наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V баланса). На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса.

В экономической литературе принято различать ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Под ликвидностью актива понимается способность его трансформации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимым для его превращения в денежную форму. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. При этом следует различать понятие ликвидности совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и понятие ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность. Здесь имеется в виду, что каждый вид оборотных активов должен пройти соответствующие стадии операционного цикла, прежде чем трансформироваться в денежную наличность.

Так, например, денежные средства (ДС), вложенные в производственные запасы (ПЗ), должны последовательно пройти стадии незавершенного производства (НП), готовой продукции (ГП), дебиторской задолженности (ДЗ) и только после этого они придут к своей исходной форме.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Качественное отличие этого понятия от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.

Ликвидность предприятия - более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов), Но предприятия может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. Поэтому, оценивая ликвидность предприятия, надо учитывать его финансовую гибкость, т.е. способность занимать средства из разных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать активы, быстро реагировать на конъюнктуру рынка и т.д.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы.

1. Наиболее ликвидные активы (A₁), включающие денежные средства и краткосрочные финансовые вложения:

A₁ == ДС + КФВ

2. Быстро реализуемые активы (A₂) - краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы за вычетом задолженности участников по взносам в уставный капитал.

3. Медленно реализуемые активы (А₃) - запасы, задолженность участников по взносам в уставный капитал, а также долгосрочные

финансовые вложения.

4. Трудно реализуемые активы (А₄) - иммобилизованные средства и долгосрочная дебиторская задолженность за вычетом долгосрочных финансовых вложений.

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты следующим образом.

1. Наиболее срочные обязательства (П₁) включают кредиторскую задолженность, задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства.

2. Краткосрочные пассивы (П₂) - краткосрочные кредиты и заемные средства.

3. Долгосрочные пассивы (П₃) - долгосрочные кредиты и заемные средства.

4. Постоянные пассивы (П₄) - капитал и резервы, доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов.

Для определения ликвидности баланса сопоставляют итоги перечисленных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих соотношениях:

А₁ П₁

А₂ П₂

А₃ П₃

А₄ П₄

Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого, поэтому существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер с глубоким экономическим смыслом, свидетельствуя о наличии у предприятия собственного оборотного капитала.

Если одно или несколько неравенств имеют знак, отличный от установленного в оптимальном варианте, ликвидность баланса будет отличаться от абсолютной. При этом недостаток средств одной группы активов компенсируется их избытком в другой группе, хотя компенсация происходит лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Анализ ликвидности баланса ОАО «Завод абразивных инструментов» приведен в табл.10.

Таблица 10 Анализ ликвидности баланса предприятия