Управление ликвидностью предприятия

Ранее уже отмечалось, что действие финансового рычага неизбежно создает известный риск (финансовый), связанный с деятельностью фирмы, действие производственного (операционного) рычага также создает риск (производственный), связанный с деятельностью фирмы. Следовательно, закономерным представляется вывод, что при более точном рассмотрении деятельности предприятия происходит суммирование финансового и производственного рисков.

Финансовый риск, проистекающий из деятельности финансового рычага, выступает в виде риска получения отрицательного значения дифференциала (тогда не только не произойдет приращения рентабельности собственных средств, но она будет снижаться) и риска достижения такого значения плеча, когда становится невозможным оплачивать проценты по кредитам и текущую задолженность (происходит подрыв доверия к фирме со стороны кредиторов и других экономических субъектов).

Количественная мера финансового риска определяется оптимальными значениями параметров финансового рычага. Для дифференциала оптимальное значение связано с соотношением эффекта финансового рычага и рентабельности собственных средств. Количественное значение этого соотношения находится в пределах от 1/3 до 1/2. При этом значение отношения экономической рентабельности и средней расчетной ставки процента должно быть больше 1. Сверху это соотношение ограничено возможностями роста экономической рентабельности фирмы (это объективные факторы экономического и технологического порядка).

Итак, в реальной деятельности реальной фирмы происходит суммирование финансового и предпринимательского рисков. В финансовом менеджменте это нашло свое выражение в понятии сопряженного эффекта финансового и производственного рычагов (13):

Фактически этот показатель и дает оценку совокупного риска, связанного с данным предприятием.

В нашем примере уровень сопряжённого эффекта финансового и операционного рычагов равен: 0,62*12,55 = 7,78

2.2 Анализ ликвидности ООО «Центр делового сотрудничества»

Одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность. Для ее оценки используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Оценить платежеспособность можно по данным баланса на основе характеристики ликвидности оборотных средств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы.

1) Наиболее ликвидныеактивы (Al), включающие денежные средства и краткосрочные Финансовые вложения (ценные бумаги, за исключением балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров).

2) Быстро реализуемые активы (А2) - краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы за вычетом задолженности участников по взносам в уставный капитал.

3) Медленно реализуемые активы (A3) - запасы, задолженность участников по взносам в уставный капитал, а также долгосрочные финансовые вложения.

4) Трудно реализуемые активы (А4) - иммобилизованные средства и долгосрочная дебиторская задолженность за вычетом долгосрочных финансовых вложений.

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты следующим образом.

1) Наиболее срочные обязательства (П1) включают кредиторскую задолженность, задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства.

2) Краткосрочные пассивы (П2) -- краткосрочные кредиты и заемные средства.

3) Долгосрочные пассивы (ПЗ)--долгосрочные кредиты и заемные средства.

4) Постоянные пассивы (П4)-- капитал и резервы, доходы будущих периодов и резервы

В таблице 2.2. сгруппированы активы и пассивы баланса ООО «Центр делового сотрудничества» за 2009 год. Анализ данных, представленных в таблице позволит сделать общий вывод о платёжеспособности предприятия.

Группировка активов и пассивов баланса ООО «Центр делового сотрудничества за 2009 год по степени ликвидности

Как видно из таблицы 2.2., структура баланса исследуемого предприятия не совсем благополучная. Особенно критическая ситуация по соотношению активов и пассивов по второй и третьей группе. Но в четвёртой группе активы заметно превышают пассивы организации.

Благополучная структура баланса предполагает примерное равенство активов групп 1-4 над пассивами данных групп. Но необходимо отметить, что наиболее ликвидные активы должны превышать наиболее срочные обязательства. Менее ликвидные активы могут формироваться за счёт уставного капитала, но при необходимости можно привлекать долгосрочные кредиты.

В исследуемом предприятии оборотные активы практически отсутствуют, но при этом имеют место краткосрочные обязательства на 69 тыс. рублей (на конец2009 года). Но здесь необходимо отметить, что не смотря на краткосрочность этих обязательств, речь идёт о кредите банка, платежи по которому распределены равномерно по году, что некоторым образом нейтрализует проблему.

Получается, что единственным источником погашения обязательств являются основные средства предприятия, но так как их реализация не возможна (иначе фирма останется без средств производства), значит единственный источник погашения кредиторской задолженности для предприятия - текущие платежи за предоставляемые услуги. Но отсутствие дебиторской задолженности на начало и конец года свидетельствует о том, что у предприятия нет постоянных клиентов, так как нет постоянного движения оборотных средств. Совершаемые предприятием сделки являются разовыми, что повышает риск неисполнения кредитных обязательств.

Изменение конъюнктуры рынка может привести к отсутствию заказов и к банкротству.

Для того, чтобы проверить данные доводы, проанализируем коэффициенты платежеспособности, которые различаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия текущих обязательств:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности, характеризующий платежеспособность предприятия на дату составления баланса, выражается отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (активы А1) к текущим обязательствам, включающим в себя кредиторскую задолженность и краткосрочные заемные средства. Данный коэффициент показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена немедленно.

2) Коэффициент уточненной ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

3) Коэффициент покрытия (текущей ликвидности), показывающий платежные возможности при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации продукции, но и продажи в случае необходимости материальных оборотных средств.

Расчеты данных коэффициентов представлена в таблице 2.3.

Динамика коэффициентов ликвидности ООО «Центр делового сотрудничества» в 2009 году.

Итак, рассчитанные в таблице 2.3. коэффициенты ликвидности полностью подтверждают сделанные выше выводы о высокой степени риска невыполнения текущих обязательств.

Вывод: Платёжеспособность предприятия полностью зависит от внешних факторов, а именно, от наличия заказов на оказываемые фирмой услуги. У предприятия нет постоянных источников дохода, о чём свидетельствует отсутствие дебиторской задолженности (отсутствует оборот). Следовательно, имеет место высокий риск невыполнения текущих обязательств ООО «Центр делового сотрудничества».

Выводы и предложения по результатам исследования

На основании произведённых расчётов можно сделать следующие выводы. Показатель добавленной стоимости характеризует ту стоимость, которую добавили к стоимости сырья, энергии, услуг. Исследуемое предприятие занимается предоставлением услуг на оценочном рынке. Всё это и обуславливает уровень добавленной стоимости, который составил 389800 рублей.

Предприятие не относится к ресурсоёмким, так как основной его продукт - услуги. Величина БРЭИ представляет собой прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль, величина БРЭИ является первейшим показателем достаточности средств на покрытие всех этих расходов (налоги -- те же расходы). Более того, по удельному весу БРЭИ в добавленной стоимости можно судить об эффективности управления предприятием и составить общее представление о потенциальной рентабельности и гибкости предприятия.

Рассчитанный нами БРЭИ составил 115800 рублей или почти 10% от выручки.

Показатель НРЭИ практически представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредиты и займы и налога на прибыль. НРЭИ составил 111000 рублей.

Рассчитанный показатель экономической рентабельности активов находится на достаточно высоком уровне (125%). Это означает, что при росте активов на 1 рубль, прибыль увеличивается на 1,25 рублей; при росте активов на 2 рубля, прибыль увеличивается на 5,5 рубля (в 1,25 раз). Столь высокая экономическая рентабельность активов характерна для нефондоёмких предприятий.

Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации дают каждые 100 руб. оборота (обычно КМ выражают в процентах). По существу, это экономическая рентабельность оборота, или рентабельность продаж, рентабельность реализованной продукции. У предприятий с высоким уровнем прибыли КМ превышает 20 и даже 30%. В нашем примере КМ составила 4,15%, что свидетельствует о низком уровне прибыльности предприятия.

КТ показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива, то есть в какой оборот трансформируется каждый рубль актива. КТ можно также воспринимать как оборачиваемость активов. В такой трактовке КТ показывает, сколько раз за данный период оборачивается каждый рубль активов. В нашем примере КТ составил 30,1%. Это означает, что каждый рубль активов трансформируется в 30,1 рублей оборота (валового). Это очень высокий показатель для производственного предприятия, но для нефондоёмких предприятий, действующих в сфере услуг, это можно назвать нормой. Как правило, высокая выручка на этих предприятиях поглощается высоким уровнем коммерческих расходов.

Другой характеризующей финансовое состояние исследуемого предприятия величиной является высокий уровень показателей ЭФР (0,62 или 62%) и ЭОР (12,55).

Эффект финансового рычага (ЭФР) -- это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту.

Таким образом, прирост к заёмным средствам в 1% изменяет рентабельность в положительную сторону на 62%. Это довольно высокий уровень показателя, но он связан со спецификой производства. А увеличение выручки на 1% ведёт к росту прибыли на 12,55%.

Необходимо отметить, что предприятие работает за порогом рентабельности, который составляет 1076782,4 рублей. То есть, фирма имеет прочный инвестиционный запас и свободно может вкладывать денежные средства в собственное развитие, расширяя спектр предоставляемых услуг.

Сопряжённый эффект финансового и операционного рычагов равен имеет следующий вид: 0,62*12,55 = 7,78. Это означает, что предприятию предпочтительнее наращивать прибыль за счёт роста объёмов производимых услуг.

Таким образом, в качестве рекомендаций по увеличению финансовой устойчивости предприятия можно предложить следующее:

1) рост объёмов и разнообразия предоставляемых услуг;

2) снижение постоянных издержек;

3) привлечение заёмных средств.

Необходимо отметить, что уровень ликвидности предприятия очень низкий. Это связано с тем, что у предприятия практически отсутствуют оборотные активы. Тут может быть две причины. Во-первых, для подобного рода предприятияоборотные активы могут быть сформированы в основном либо за счёт дебиторской задолженности (по выполненным, но не оплаченным работам, или по выполняемым работам), либо за счёт поступления денежных средств в кассу или на расчётный счёт. Поэтому, либо на конец года предприятие собрало все свои долги и закрыло все работы, либо у предприятия отсутствует постоянная загрузка работами и заказы поступают время от времени.

Таким образом, у предприятия есть риск невозврата кредита, либо просрочки по платежам. В качестве выхода можно предложить расширение видов деятельности и заключение долгосрочных договоров с клиентами.

Заключение

Основным показателем платёжеспособности предприятия является уровень его ликвидности, которая характеризуется отношением задолженности и ликвидных средств фирмы. Выделяют понятие ликвидности баланса предприятия, как показатель, который можно реально измерить, опираясь на бухгалтерскую отчётность.

Ликвидность баланса предприятия - степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

В отличии от ликвидности, которая является показателем платёжеспособности, управление ликвидностью - это процесс систематического, сознательного, целенаправленного воздействия руководства предприятия на уровень его ликвидности на основе познания и использования объективных закономерностей и прогрессивных тенденций в интересах обеспечения эффективного функционирования и развития предприятия в целом.

Управление ликвидностью, безусловно, рассматривается как вид интеллектуального труда, представляющего собой систему последовательных управленческих функций, циклов, процессов, которые обеспечивают координацию и регулирование уровня платёжеспособности предприятия. Кроме этого, управление ликвидностью является частью науки финансового менеджмента, которая включает в себя систему упорядоченных знаний в виде концепций, теорий, принципов, методов и форм управления ликвидностью предприятия.

Управление в общей теории менеджмента рассматривается и как искусство. Это важно осознать, так как управление любым процессом в большей степени субъективно и его конечный результат зависит от умения управленца именно управлять. Искусство управления - это способность эффективно применять в конкретной ситуации адекватные механизмы.

Управление ликвидностью так же рассматривается как функция, процесс и аппарат. Суть данных категорий рассмотрена в курсовой работе. Особое место в управлении ликвидностью предприятия занимает анализ ликвидности. Именно анализ является источником тех данных, которые в дальнейшем используются в процессе управления ликвидностью. Под анализом ликвидности предприятия понимается анализ возможности для предприятия покрыть все его финансовые обязательства. Финансовая устойчивость и текущая ликвидность являются важнейшими финансовыми показателями, находящимися в сфере внимания руководителя предприятия и финансовой службы. Они используются при оценке финансового состояния предприятия, его экономической надежности, кредитоспособности, конкурентоспособности, возможности банкротства и служат инструментом для выработки управленческих решений. Особенностью показателей финансовой устойчивости и текущей ликвидности является наличие установленных границ их изменения, поэтому, сравнивая их плановые или фактические значения, полученные расчетным путем, с принятыми критериями, можно осуществлять контроль и последующее регулирование ликвидности предприятии и его финансового состояния в целом.

В курсовой работе рассмотрена одна из методик, которая применяется для проведения анализа ликвидности предприятия. В России применяется методика, адаптированная именно к системе бухгалтерской отчётности, установленной в этой стране. Основные показатели, которые используются при анализе, отражены именно в бухгалтерской отчётности. Для более глубокого анализа привлекаются счета синтетического учёта.

При анализе платёжеспособности рассчитываются следующие основные показатели:

1) коэффициент текущей ликвидности (КТЛ);

2) коэффициент обеспеченности собственными средствами(КСК);

3) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (КВУ).

Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность. По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений:

1) о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным;

2) о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

3) о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятием, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Практике известно множество методов, которые позволяют повысить уровень ликвидности предприятия, часть из которых рассмотрена в курсовой работе.

В практической части курсовой работы был произведёнрасчёт основных показателей финансового менеджмента. В результате, на основании данных бухгалтерской отчётности, стало возможным определить уровень финансовой устойчивости конкретного предприятия и дать предложения по его повышению. Но хочется отметить, что финансовый менеджмент оперирует данными бухгалтерской отчётности, которая применяется во многих развитых странах, но до сих пор не адаптирована в нашей стране. Всё это вызывает определённые сложности и неточности. Именно поэтому, говоря о повышении роли финансового менеджмента в деятельности российских предприятий, в первую очередь необходимо принять меры к введению его базовых показателей в систему бухгалтерской отчётности в нашей стране.

Список литературы

1.Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент.- М.: Финансы и статистика, 2008.

2.Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. - Киев: Ника- Центр.

3.Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - Киев: Ника-Центр,

2009.

4.ИгошинН.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование. - М.:

ЮНИТИ, 2007.

5.Ковалёв В.В.Финансовый менеджмент. Теория и практика. - М.: Проспект,

2008

6.Ковалёв В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту: Конспект

лекций с задачами и текстами. - М.: Финансы и статистика, 2008

7.Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и

статистика,2008

8.Новицкий Н.И., Пашуто В.П. Организация, планирование и управление

производством. - М.: Финансы и статистика, 2007.

9.Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Управление финансами.

- М.: ЮНИТИ, 2009.

10.Троцкий М., Груча Б., Огонек К. Управление проектами: Перевод с

польского. - М.: Финансы и статистика, 2008.

11.Этрилл П. Финансовый менеджмент для неспециалистов: Перевод с

английского. - СПб.: Питер, 2008.

Размещено на Allbest.ru