Разработка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.

1.3.3 Расчет и оценка финансовых коэффициентов устойчивости

В международной практике и в настоящее время в практике прогрессивных российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов.

Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется:

- соотношением собственных и заемных средств;

- темпами накопления собственных источников;

- соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств;

- обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

При оценки финансовой устойчивости применяется аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающие из практики западных развитых стран и России) [21, с. 253].

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей.

Их нормативный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования. Сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия. С учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой [20, с.102].

Видно, что большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии [12, с. 63].

Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семи показателями:

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

- коэффициент долга;

- коэффициент автономии;

- коэффициент финансовой устойчивости;

- коэффициент маневренности собственных средств;

- коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

- коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи [6, с.32].

Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется [21, с.109].

Вышеизложенный перечень показателей убеждает, что он действительно может быть продолжен, так как далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нём охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятий.

Из названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:

а) Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) - это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

Кфр=ЗС/СС,

где Кфр - коэффициент финансового риска; ЗС - заемные средства.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой - 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге - увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу.

б) Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) - это отношение заемных средств к валюте баланса:

Кд=ЗС/Вб

где Кд - коэффициент долга; Вб - валюта баланса.

Международный стандарт (европейский) до 50%. Тенденцию нормальной финансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров. Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.

в) Коэффициент автономии (финансовой независимости) - это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

Ка = СС / Вб,

где Ка - коэффициент автономии.

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия. В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования [18, с.170].

На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличивают долю заемного капитала. Солидные компании снижают риск, увеличивают долю собственных средств в активах.

В практике российских и зарубежных фирм используется несколько разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношение собственных средств к заёмным и другие). Каждый из них в той или иной форме отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования. Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента - 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия.

г) Коэффициент финансовой устойчивости - это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи):

Кфу = ПК / Вб,

где КФУ - коэффициент финансовой устойчивости.

Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам.

Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия. Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

д) Коэффициент маневренности собственных источников - это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:

Км = (СС-ВА-У)/СС,

где Км - коэффициент маневренности собственных источников.

Коэффициент маневренности собственных источников, показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя. Коэффициент маневренности собственных источников указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях внеоборотного характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политике. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояния компании, а также убеждает в том, что управляющие предприятием проставляют достаточную гибкость в использовании собственных средств. Некоторые авторы считают оптимальным значение этого показателя, равное 0,5. Однако этот предполагаемый критерий может быть взят под сомнения. Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние. В числителе показателя - собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственных источников средств. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятие тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно.

ж) Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств - это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

К уст.мс.=(ОБ-КП)/ОБ,

где К уст.мс. - коэффициент устойчивости структуры мобильных средств; ОБ - величина оборотных активов; КП - краткосрочные пассивы.

Чистый оборотный капитал - это текущие активы, которыми располагает компания после погашения текущих обязательств. Стандарта по данному коэффициенту нет.

з) Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками - это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных:

К СОС= (СС-ВА-У)/ОБ,

где Ксос - коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками.

Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия [21, с.307].

В числителе показателя - собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств.

Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно.

2. Анализ финансово хозяйственной деятельности ОАО «ВТЗ»

2.1 Общая характеристика ОАО «ВТЗ»

ОАО «Волжский трубный завод» - один из крупнейших в России производителей стальных труб, основанный в 1970 году.

В марте 2006 года собственником контрольного пакета акций Волжского трубного завода стала Группа «Межрегиональный Деловой Мир» (МДМ). В 2001 году ВТЗ вошел в новый холдинг - Трубную металлургическую компанию (ТМК), созданную в рамках Группы МДМ. По своей структуре, ТМК - горизонтально интегрированный холдинг, созданный по отраслевому типу, на базе трех крупнейших металлургических предприятия России и торгового дома, объединившего все торговые операции производственных объединений. Основной задачей холдинга является разработка и внедрение программ управления производственными активами предприятий, что включает в себя вопросы финансово-экономического менеджмента, инвестиционных и маркетинговых программ, программ оптимизации производственного планирования, технического развития и перевооружения, проведения кадровой политики и многое другое. Такая система управления позволяет достичь оптимального баланса между эффективным ведением бизнеса и долгосрочными потребностями развития производства.

Завод производит и поставляет более 800 типоразмеров труб:

- сварные и бесшовные общего назначения;

- сварные спиральношовные для магистральных нефтегазопроводов (в том числе с покрытием);

- сварные спиральношовные для тепловых сетей;

- бесшовные нефтегазопроводные;

- обсадные и муфты к ним;

- для паровых котлов и паропроводов;

- для нефтеперерабатывающей и химической промышленности;

- из коррозионностойких сталей и сплавов;

- подшипниковые;

- стальную заготовку круглого и квадратного сечения.

Производственная структура предприятия предопределяется, прежде всего, характером изготовляемой продукции, ее конструктивными особенностями и технологией изготовления.

Основными структурными единицами предприятия являются цеха. Они наделяются определенной производственно-хозяйственной самостоятельностью, являются обособленной в организационном, техническом и административном отношении производственной единицей. В состав завода входят пять основных цехов и свыше 10 вспомогательных цехов.

Мощности предприятия составляют:

- 860 тыс. тонн стальной непрерывнолитой заготовки круглого и квадратного сечения;

- 815 тыс. тонн бесшовных труб;

- 635 тыс. тонн сварных спиральношовных труб.

Характеристика производства:

а) Электросталеплавильное производство. Оборудование:

дуговая электропечь с объемом плавки по 150 т;

2 установки «печь-ковш»;

установка вакуумной обработки стали;

3 установки непрерывной разливки стали.

Для изготовления бесшовных труб во всех трубных цехах используется заготовка собственного производства. Современное электросталеплавильное оборудование и технологии обеспечивают производство трубной заготовки в широком диапазоне марочного состава сталей - от углеродистых до высоколегированных. Наличие средств внепечной обработки позволяет получать высококачественную сталь с ультранизким содержанием серы, фосфора и неметаллических включений.

б) Трубоэлектросварочное производство труб.

Оборудование:

десять трубоэлектросварочных станов;

участок объемной термообработки сварных труб большого диаметра;

два участка по нанесению защитного наружного покрытия: однослойного эпоксидного, трехслойного полиэтиленового.

Сварные спиральношовные трубы изготавливаются из рулонного и листового проката, поставляемого ведущими металлургическими предприятиями России и стран СНГ. Наличие термоотдела позволяет изготавливать трубы с уникальными свойствами, повышать и выравнивать прочностные и вязкостные характеристики основного металла и сварного шва.

в) Производство бесшовных труб.

Оборудование:

трубопрокатный агрегат (ТПА-200) с трехвалковым раскатным станом;

две трубопрессовые линии усилием 2000 и 5500 тонн;

трубопрокатный агрегат (ТПА-159-426) с непрерывным станом;

участки термообработки бесшовных труб;

- линии отделки с оборудованием для нарезки резьбы на концах труб.

Высокий уровень автоматизации управления производством, трехуровневая система управления процессами, эффективные средства контроля качества продукции (электромагнитный, ультразвуковой контроль, современное испытательное и контрольное оборудование), применение автоматизированной системы управления технологическими процессами позволяют получать продукцию высокого качества по мировым стандартам.

В основу технической политики завода положен принцип постоянного совершенствования технологии и освоения производства новых видов продукции. Более 80% выпускаемых сегодня труб - это новая продукция. Ее производство освоено в течение последних трех лет.

Высокое качество новых труб, их надежность и долговечность в эксплуатации позволяют заводу успешно конкурировать с производителями аналогичной продукции на мировом рынке. Постоянными потребителями продукции завода являются: Газпром, Транснефть, Каспийский Трубопроводный Консорциум, российские нефтяные компании «Лукойл», «Сургутнефтегаз», «Славнефть», «КомиАрктикОйл», «Тюменская нефтяная компания», «Юкос», «Сибнефть», «Сиданко», подшипниковые и машиностроительные заводы. Волжские трубы поставляются в Индию, Иран, Турцию, Вьетнам, страны Персидского залива и Северной Африки - всего более чем в 15 стран мира.

Система гарантии качества действует на предприятии около десяти лет. Впервые сертификатное соответствие международным требованиям - стандартам ISO 9001 и API QI было получено в 1993 году. Последующие аудиторские проверки ведущих международных центров подтвердили эффективность действующих на заводе процедур. Дальнейшее развитие и совершенствование системы качества ведется на заводе в направлении перехода к всеобщему менеджменту качества - TQM. На этом новом уровне работы в области качества не только предупреждается выпуск некачественной продукции, но и формируются новые взаимоотношения между участниками производственных процессов. Удобное географическое положение предприятия, наличие железнодорожных, автомобильных, близость морских и речных путей позволяет произвести точно и в срок поставку продукции потребителю. По системе каналов река Волга связывает город с портами Каспийского, Черного, Балтийского, Северного и Азовского морей. Это позволяет осуществлять доставку продукции самым экономичным водным путем. Волжский трубный завод сотрудничает с крупными европейскими и российскими транспортными агентствами и готов работать с любой транспортной компанией по желанию заказчика.

Кадровая политика ОАО «ВТЗ» направлена на достижение высокой эффективности труда каждого работника, создание таких экономических стимулов и социальных гарантий, которые позволили бы сближать интересы работника с интересами предприятия, повышение роли личности и стимулирования её труда. Предприятие проводит целенаправленную и последовательную работу по совершенствованию кадровой политики в соответствии со стратегией своего развития, которая исходит в настоящее время не только из расширения масштабов производства, но прежде всего из улучшения качественных показателей работы каждого работника, подразделения; повышения профессионального мастерства руководящих работников, специалистов и рабочих.

2.2 Выявление наиболее значимых факторов, влияющих на финансовую устойчивость

Для дальнейшей работы нам необходимо выявить наиболее значимые для нашего объекта факторы, влияющие на финансовую устойчивость. Было проведен опрос менеджеров среднего звена с использованием следующей анкеты (смотри таблицу 2.1)

Таблица 2.1 - Анкета опроса персонала

Фактор	Бал.
объем продаж
объем производства
уровень использования производственных мощностей
структура ресурсов
система управления финансами
себестоимость
тип рынка
цели предприятия
использование оборотных средств
использование основного капитала
использование трудовых ресурсов
качество сырья
состояние оборудования
уровень квалификации персонала
система управления качеством

Оценка значимых факторов проводилась по 10-тибальной системе. Было опрошено 40 человек. При опросе соблюдалось ограничение: сумма всех оценок факторов должна быть равна 10. Результаты опроса показаны в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Результаты опроса

Фактор	Бал.
объем продаж	1,2
объем производства	1,8
уровень использования производственных мощностей	0
структура ресурсов	0,4
система управления финансами	2,1
себестоимость	0,8
тип рынка	0
цели предприятия	0
использование оборотных средств	2,3
использование основного капитала	0,6
использование трудовых ресурсов	0,2
качество сырья	0,2
состояние оборудования	0,1
уровень квалификации персонала	0,2
система управления качеством	0,1

По результатам анкетирование видно, что наиболее актуальными и значимыми факторами для ОАО «ВТЗ» являются:

1. объем производства

2. объем продаж

3. использование оборотных средств

4. система управления финансами

2.3 Анализ финансового состояния ОАО «ВТЗ» за 2003-2005 гг

Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «ВТЗ» видна из таблицы 2.3 и рисунка 2.1

Рисунок 2.1 - Диаграмма динамики показателей финансовой устойчивости за 2003-2005 гг.

За исследуемый период показатели финансовой устойчивости нормализовались за исключением коэффициента маневренности, что говорит о низкой мобильности использования собственных средств.

Как видно из таблицы 2.3, за 2003г. произошло увеличение валюты баланса на 1245,9 млн. руб. за счет увеличения оборотных активов. Оборотные активы предприятия на конец года составили 4422,3 млн. руб. вместо 3130,6 млн. руб. на начало года. Внеоборотные активы снизились с 1282,9 млн. руб. до 1237,1 млн. руб. Уменьшение внеоборотных активов произошло за счет расчетов внутри холдинга (погашен займ ТД ТМК).



Рисунок 2.2 - Диаграмма динамики активов за 2003-2005 гг.

За 2004г. произошло увеличение валюты баланса на 1357,3 млн. руб. в основном за счет увеличения оборотных активов. Оборотные активы предприятия на 1.01.05 составили 5316,3 млн. руб. вместо 4422,3 млн. руб. на начало года. Увеличение оборотных активов произошло в основном за счет роста краткосрочной дебиторской задолженности и роста запасов (готовая продукция, сырье и материалы, затраты в незавершенном производстве). Внеоборотные активы увеличились с 1237,1 млн. руб. до 1700,4 млн. руб. за счет ввода в эксплуатацию нового оборудования.

За 2005г. произошло увеличение валюты баланса на 2 428,0 млн. руб. в основном за счет увеличения оборотных активов. Оборотные активы предприятия на 1.01.06 составили 6 752,8 млн. руб. вместо 4 903,1 млн. руб. на начало года. Увеличение оборотных активов произошло в основном за счет роста запасов (сырья и материалов) и краткосрочной дебиторской задолженности. Внеоборотные активы увеличились с 1 682,3 млн. руб. до 2 260,5 млн. руб. за счет ввода в эксплуатацию нового оборудования и увеличения незавершенного производства.

Рисунок 2.2 показывает, что за исследуемый период произошло увеличение внеоборотных и оборотных активов.

Как видно из таблицы 2.5 и рисунка 2.3, за 2003г. стоимость основных средств за счет ввода в эксплуатацию возросла на 58,2 млн. руб. Величина незавершенного строительства за 2003г. выросла на 198,2 млн. руб. за счет инновационного проекта в одном из цехов. Долгосрочные финвложения за 2003г. уменьшились на 363,0 млн. руб., что связано с погашением займа. Кроме того, в декабре были выданы авансы под капитальные вложения ряду организаций на общую сумму 28,5 млн. руб. Отложенные налоговые активы за 2003г. увеличились на 59,8 млн. руб. Отложенные налоговые активы появляются в результате различий по начислению налога на прибыль в бухгалтерском и налоговом учете. По данной строке отображена сумма, уменьшающая налог на прибыль, подлежащий к уплате в будущих периодах.

За 2004г. величина нематериальных активов увеличилась на 2,3 млн. руб. за счет НИОКР, введенных в анализируемом периоде. Стоимость основных средств возросла на 338,3 млн. руб. за счет ввода в эксплуатацию нового оборудования. Величина незавершенного строительства за 2004г. увеличилась на 88,0 млн. руб. Основное увеличение затрат произошло по валкам и оправкам на 118,5 млн. руб. и авансам, выданным под приобретение основных средств, капитальный ремонт на 64,7 млн. руб. Кроме того, за отчетный период были завершены работы по инновационному проекту. Долгосрочные финансовые вложения за 2004г. незначительно снизились. Отложенные налоговые активы за 2004г. снизились на 63,5 млн. руб. Прочие внеоборотные активы на 1.01.05г. составили 98,4 млн.руб. (на начало года отсутствуют), включают права пользования программным обеспечением.

За 2005г. величина нематериальных активов не изменилась. Стоимость основных средств возросла на 115,4 млн. руб. в основном за счет ввода в эксплуатацию нового оборудования. Величина незавершенного строительства за 2005г. увеличилась на 348,1 млн. руб. Основное увеличение затрат произошло по реконструкции объектов на 240,0 млн. руб., по авансам, выданным под приобретение основных средств, капитальный ремонт на 85,7 млн. руб. и новому оборудованию на складах на 84,1 млн. руб. Долгосрочные финансовые вложения за 2005г. не изменились. Отложенные налоговые активы за 2005г. увеличились на 40,6 млн. руб. Прочие внеоборотные активы включают права пользования программным обеспечением и НИОКР, введенные в анализируемом периоде. за 2005г.увеличились на 74,1 млн. руб, авансы по вложениям в прочие оборотные активы - 32,0 млн.руб.

Рисунок 2.3 - Диаграмма динамики внеоборотных активов за 2003-2005 гг.

Как видно из таблицы 2.6 и рисунка 2.4, увеличение оборотных средств в основном получено за счет роста запасов, которые за 2003г. увеличились за счет сырья и материалов. Увеличение НДС по приобретенным ценностям за 2003г. составило 88,5 млн. руб. Рост данной строки объясняется увеличением кредиторской задолженности перед поставщиками.

В 2004г. увеличение оборотных средств в основном получено за счет роста краткосрочной дебиторской задолженности и роста запасов, которые увеличились за счет готовой продукции, сырья и материалов и затрат в незавершенном производстве. Кроме того, за 2004 г. краткосрочные финансовые вложения сократились на 220,1 млн. руб. за счет предъявления к оплате векселей, денежные средства снизились на 20,6 млн. руб. за счет прочих денежных средств (аккредитивов).

За период 2005 г. получено увеличение оборотных активов на 1 849,7 млн. руб. Увеличение произошло в основном за счет роста запасов, в частности за счет сырья и материалов. При росте оборотных активов необходимы источники их формирования, т.е. при росте запасов часть полученной прибыли ушло на их финансирование. Так же произошло увеличение краткосрочной дебиторской задолженности на 494,4 млн. руб. за счет внутренних расчетов с покупателями и заказчиками. Кроме того, получено снижение денежных средств на расчетных счетах.

Мы видим, что за исследуемый период у ОАО «ВТЗ» происходит увеличение краткосрочной дебиторской задолженности, что негативно сказывается на финансовом состоянии предприятия, и следовательно на его финансовой устойчивости.

Рисунок 2.4 - Диаграмма динамики оборотных активов за 2003-2005 гг.

Как видно из таблицы 2.7 и рисунка 2.5, за 2003г. произошло увеличение как собственных оборотных средств, так и заемных источников финансирования. Увеличение размера капитала и резервов за 2003г. составило 68,5 млн. руб., что на 4,5 млн. руб. меньше полученной за этот период прибыли (73,0 млн. руб). Долгосрочные и краткосрочные обязательства выросли за 2003г. на 1177,4 млн. руб.; основная причина - рост размера краткосрочных займов и кредитов на 963,1 млн. руб. и кредиторской задолженности на 153,7 млн. руб.

За 2004г. произошло увеличение как собственных средств, так и заемных источников финансирования. Размер капитала и резервов за 2004г. увеличился на 21,1 млн. руб. за счет прибыли отчетного периода. Долгосрочные и краткосрочные обязательства выросли за 2004г. на 1336,2 млн. руб.; основная причина - рост размера кредиторской задолженности на 1237,9 млн. руб.

За 2005г. произошло увеличение собственных средств и снижение заемных источников финансирования. Размер капитала и резервов за 2005г. увеличился на 3 392,8 млн. руб. за счет нераспределенной прибыли отчетного периода. Долгосрочные и краткосрочные обязательства уменьшились за 2005г. на 964,9 млн. руб.за счет снижения долгосрочных кредитов банков на 222,0 млн. руб. и краткосрочных на 1 150,9 млн. руб.



Рисунок 2.5 - Диаграмма динамики пассивов за 2003-2005 гг.

Вычисление показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Можно выделить четыре типа финансовых ситуаций.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается системой условий:

- излишек (+) собственных оборотных средств;

- или равенство величин собственных оборотных средств и запасов;

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность :

- недостаток (-) собственных оборотных средств;

- излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов;

3. Неустойчивое финансовое состояние , сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

- недостаток (-) собственных оборотных средств;

- недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов;

- излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов;

4. Кризисное финансовое состояние , при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность организации и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочие краткосрочные пассивы:

- недостаток (-) собственных оборотных средств;

- недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов;

- недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов.



Рисунок 2.6 - Диаграмма динамики обеспеченности запасов источниками за 2003-2005 гг.

Как видно из таблицы 2.8 и рисунка 2.6, финансовое состояние предприятия характеризуется как неустойчивое, соответствует 3 типу согласно классификации. Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а так же за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств. Основными способами выхода из данного финансового состояния будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Рисунок 2.7 - Диаграмма динамики показателей платежеспособности за 2003-2005 гг.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности.

Коэффициент текущей - показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности.

Коэффициент покрытия характеризует платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Считается: если отношение оборотных активов и краткосрочных обязательств предприятия ниже чем 2, оно не в состоянии полностью и в срок погасить свои обязательства.

Коэффициент общей платежеспособности - способность покрыть все свои обязательства (долгосрочные и краткосрочные) всеми имеющимися активами. Хотя за рассматриваемый период наблюдается положительная динамика (как видно из таблицы 2.9 и рисунка 2.7), коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности меньше нормального ограничения при нормальных коэффициентах покрытия и общей платежеспособности, что опять же в свою очередь говорит о неустойчивом финансовом состоянии, сопряженным с нарушением платежеспособности.

Рисунок 2.8 - Диаграмма динамики состава источников средств и их размещении в статьях актива за 2003-2005 гг



Рисунок 2.9 - Диаграмма динамики состава источников средств и их размещении в статьях пассива за 2003-2005 гг

Данные таблицы 2.10 и рисунков 2.8.и 2.9 позволяют раскрыть причины изменения ликвидности. Как следует из таблицы, общая величина наиболее срочных обязательств предприятия, включая краткосрочные кредиты банка, возросла в значительно большем объеме, чем денежные средства. Недостаточность высоколиквидных средств у предприятия привела к тому, что значительный объем его срочных обязательств оказался покрытым активами с относительно невысокой оборачиваемостью (запасами ТМЦ). Некоторое снижение показателей ликвидности объясняется негативными изменениями, произошедшими в структуре дебиторской и кредиторской задолженности. В частности рост авансов выданных и снижение авансов полученных. Вследствие этого часть суммы, полученной предприятием по краткосрочным кредитам банка ушла на "бесплатное" кредитование поставщиков. Оставшаяся величина привлеченных средств была использована на пополнение запасов ТМЦ. Таким образом, предприятие нарушило основной принцип успешной финансовой политики, предполагающий кредитование своих дебиторов на тех же условиях, на которых оно само получает кредиты. Изменилась структура дебиторской и кредиторской задолженности, в частности сумма авансов выданных превышает величину авансов полученных, что является неблагоприятным для предприятия.

2.4 Анализ факторов финансовой устойчивости ОАО «ВТЗ» за 2003-2005 гг

2.4.1 Анализ системы управления финансами ОАО «ВТЗ»

Финансовое управление производственными процессами в рамках завода осуществляется следующими подразделениями:

Служба Заместителя Генерального Директора по финансам и экономике:

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2.10 - Структура службы финансового менеджера ОАО «ВТЗ»

Отдел планирования и экономического анализа (ОПиЭА).

Основными функциями отдела являются, составление плановых калькуляций и бюджетов, анализ исполнения бюджетов и фактических калькуляций, составление разнообразных финансово-экономических расчетов по запросам руководства завода. Общая численность сотрудников составляет 28 человек, основная часть -- экономисты в цехах и службах, подчиняющихся ОПиЭА.

Финансовый отдел.

Основные функции отдела распределены по четырем бюро:

1. Фактурное бюро -- в основном, учет кредиторов.

2. Бюро по взаимозачетам -- проведение взаимозачетов между дебиторами и кредиторами завода.

3. Валютное бюро -- учет операций, связанных с экспортно-импортной деятельностью и контроль за соблюдением валютного законодательства.

4. Бюро кредитов и прибыли -- оформление документов на получение кредитов и отслеживание выполнения кредитных обязательств.

Отдел цен.

Осуществляет контроль за ценами на входящее сырье и продукцию, формирует предложения по изменению ценовой политики, контролирует цены на отгружаемую продукцию.

В основных финансово-экономических функциях задействованы следующие подразделения:

Планирование себестоимости и калькуляций -- ОПиЭА, отдел сбыта, производственный отдел (ПРО), ремонтно-инструментальное управление (РИУ), управление энергообеспечения (УЭО), управление организации труда и зарплаты, отдел цен.

Бюджетирование -- ОПиЭА, финансовый отдел, отдел стратегического планирования.

Оперативные циклы поступления и расходования -- финансовый отдел, бухгалтерия, отдел сбыта, ПРО, УЭО, РИУ и др.

Учет затрат и калькуляция фактической себестоимости -- бухгалтерия и ОПиЭА.

Финансовый отдел, как одно из подразделений предприятия по управлению финансами, в виде схемы выглядит так:

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2.11 - Структура управления финансового отдела ОАО «ВТЗ»

Таким образом, финансовая служба ВТЗ выполняет все функции, которые теоретически входят в ее компетенцию. Здесь возникает вопрос о том, на сколько правильно, полно и эффективно выполняются функции, описанные выше.

Финансовый отдел формирует различного рода аналитические справки, составляет бюджет, кассовый и платежный календарь -- но этот процесс недостаточно систематизирован. Различный и изменяющийся формат запросов руководства на получение информации свидетельствует об отсутствии на ВТЗ разработанной системы управленческой отчетности. Это подтверждает и то, что при необходимости выдать информацию по запросу о кредиторской задолженности предприятия в различной степени деталировки -- процесс составления отчетного документа финансовым отделом займет много времени.

В настоящее время в бюро прибыли и кредитов фактически нет ни одного работника, а все функции этого подразделения распределены на остальных специалистов финансового отдела. К тому же одна из основных функций бюро -- планирование прибыли -- на сегодняшний день не выполняется. Этим сейчас занимается отдел планирования.

В деятельности фактурного бюро наблюдаются следующие недостатки:

составление реестра кредиторов не автоматизировано и ведется вручную;

наблюдаются весьма значительные задержки между датой оформления счета-фактуры поставщиком и получением счета финансовым отделом для регистрации в реестре кредиторов;

анализ кредиторской задолженности по срокам образования не производится;

по мнению бухгалтерии, ответственность за кредиторскую задолженность несет финансовый отдел. По-видимому, на ОАО «ВТЗ» отсутствует четкое распределение ответственности за образование кредиторской задолженности.

Формирование цены в настоящее время осуществляет отдел цен ВТЗ, хотя это прямая обязанность отдела маркетинга.

Отдел маркетинга должен изучать цены конкурентов и на основе сравнения -- формировать собственные цены на продукцию ВТЗ. А отдел цен призван заниматься непосредственно анализом издержек, контролировать цены на входящее сырье и продукцию.

Анализируя рисунок 2.11, нетрудно заметить, что в отдельную структурную единицу выделен заместитель начальника финансового отдела -- начальник валютного бюро. Это является не рациональным, так как в состав бюро входит небольшое количество работников, и одного заместителя вполне было бы достаточно.

Рассматривая и анализируя организацию и функции службы финансового менеджера ВТЗ, вытекает вывод о том, что на предприятии отсутствует аналитика, направленная на будущее завода. Хотя на предприятии существует отдел стратегического планирования, созданный сравнительно недавно, он все же не выполняет свои непосредственные функции и обязанности. Т.е. не вырабатывается четкое стратегическое финансовое поведение в перспективе, основанное на аналитической работе.

2.4.2 Анализ производства ТП ОАО «ВТЗ» за 2003-2005гг.

Рисунок 2.12 - выполнение плана по товарной продукции ОАО «ВТЗ» за 2003г.

Как видно из таблицы 2.11 и рисунка 2.12 за 2003год план по товарной продукции по трубным цехам выполнен на 99,9 %: было запланировано отгрузить товарной продукции на 12 489 187 тыс. руб., фактически отгружено на 12 472 230 тыс. руб. План по товарной продукции выполнил ТПЦ-1 и ТПЦ-3. Основное влияние на невыполнение плана по товарной продукции в целом по трубным цехам оказал ТПЦ-2 (недовыполнение плана 9,9 %) В целом по заводу за 2003г. отклонение от плана по товарной продукции незначительно. Однако, при рассмотрении факторов, повлиявших на выполнение плана, выявлены значительные отклонения за счет структуры отгрузки и цен реализации.

За счет цен дополнительно получено 213,0 млн. руб. Отклонение сложилось в основном в результате неточностей при формировании отпускной цены в программах продаж и имеет место каждый месяц.

За счет изменения объемов отгрузки недополучено товарной продукции 53,7 млн. руб. При этом основные потери получены по товарной заготовке - 78,3 млн. руб. в связи с невыполнением программы отгрузки на 13,1 тыс. тн и по ТПЦ-2 - 35,2 млн. руб. за счет невыполнения программы отгрузки на 1,1 тыс. тн. Наибольшие потери в товарной продукции сложились за счет изменения структуры отгрузки (-) 255,1 млн. руб. Отрицательное влияние структуры отгрузки выявлено по всем трубным цехам (кроме ТПЦ-3) и по товарной заготовке. Основной причиной является некорректное планирование программ продаж и выполнение по факту незапланированных заказов, которые зачастую заменяют собой более дорогостоящие трубы.

Как видно из таблицы 2.12 и рисунка 2.13, за 2004год план по товарной продукции по трубным цехам выполнен на 95,9 %: было запланировано отгрузить товарной продукции на 16 870 млн. руб., фактически отгружено на 16 183 млн. руб. План по товарной продукции выполнили все трубные цеха, кроме ТЭСЦ (недовыполнение плана 10,0 %).



Рисунок 2.13 - выполнение плана по товарной продукции ОАО «ВТЗ» за 2004г.

В целом по заводу за 2004 г. недополучено товарной продукции на сумму 645 млн. руб. Однако, при рассмотрении факторов, повлиявших на выполнение плана, выявлено значительное отклонение за счет объема.

За счет цен дополнительно получено 246 млн. руб. В течение 2004 года цены на трубы увеличивались ежеквартально, рост цен за 2004 год составил 40%. В ежемесячных программах продаж цены на трубы, отгружаемые на экспорт, формировались по плановому курсу доллара, но в связи с его падением, а также в связи с изменением условий поставки произошло снижение фактических экспортных цен. Все вышеуказанные причины привели к изменению товарной продукции за счет цен, в том числе по цехам:

Наибольшие потери в товарной продукции сложились за счет изменения объемов отгрузки, за счет данного фактора недополучено товарной продукции 504 млн. руб. При этом основные потери получены по ТЭСЦ - 774 млн. руб. в связи с невыполнением программы отгрузки на 32,3 тыс. тн. За счет снижения отгрузки труб: За счет изменения структуры отгрузки (-) 387 млн. руб. Наибольшее отрицательное влияние структуры отгрузки выявлено по ТЭСЦ (-) 335 млн. руб. и по трубам ТПЦ-1 (-) 23 млн. руб. Основной причиной является некорректное планирование программ продаж и выполнение по факту незапланированных заказов, которые зачастую заменяют собой более дорогостоящие заказы.

Рисунок 2.14 - выполнение плана по товарной продукции ОАО «ВТЗ» за 2005г.

Как видно из таблицы 2.13 и рисунка 2.14 за 2005год, по сравнению с 2004 г. товарная продукция возросла на 71,1 %. За счет цен цен дополнительно получено 116,9 млн. руб. Основными причинами является рост цен на основную продукцию, отсутствие на момент формирования программ продаж полностью сформированного портфеля заказов. изменение курса валют. За счет объема и структуры дополнительно получено 589,1 млн. руб.,: перевыполнение объема (+) 463,6 млн. руб., изменения структуры (+) 125,5 млн. руб. Дополнительная товарная продукция за счет объемов получена по ТЭСЦ и ТПЦ-2 по остальным цехам - невыполнение объема. Товарная продукция за счет структуры недополучена по ТЭСЦ, ТПЦ-3 и товарной заготовке.



Рисунок 2.15 - выполнение плана по товарной продукции ОАО «ВТЗ» за 2003-2005г.

Как видно из рисунка 2.15 за исследуемый период 2003-2005гг. произошло увеличение объема производства ТП и нормализация фактического выполнения плана к 2005 г., но тем не менее замечен ряд недостатков в формировании отпускной цены в программах продаж и в невыполнения программы отгрузки. А так же некорректное планирование программ продаж и выполнение по факту незапланированных заказов, которые зачастую заменяют собой более дорогостоящие трубы.

2.4.3 Анализ коэффициента оборачиваемости ОАО «ВТЗ»за 2003-2005 гг.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов рассчитывается как отношение выручки от реализации (за период) к среднему значению показателя (за период) по данным баланса (среднее арифметическое значение на начало периода и на конец периода).

Несмотря на рост оборотных активов за 2003-2005гг. коэффициент оборачиваемости оборотных активов увеличивается за счет роста выручки от реализации.

Коэффициент оборачиваемости запасов и готовой продукции рассчитывается как отношение выручки от реализации (за период) к среднему значению показателя (за период) по данным баланса (среднее арифметическое значения на начало периода и на конец периода).

Коэффициент оборачиваемости сырья и материалов, НЗП рассчитывается как отношение себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг (за период) к среднему значению показателя (за период) по данным баланса (среднее арифметическое значения на начало периода и на конец периода).

Хорошая реализация готовой продукции в рассматриваемом периоде привела к снижению ее запасов, а так же к увеличению коэффициента оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как отношение выручки от реализации (за период) к среднему значению показателя (за период) по данным баланса (среднее арифметическое значения на начало периода и на конец периода).

Несмотря на рост дебиторской задолженности за 2003 -2005 гг. коэффициент оборачиваемости увеличивается за счет роста выручки от реализации в указанных периодах.

Коэффициент оборачиваемости долгосрочных и краткосрочных займов, кредитов и кредиторской задолженности рассчитывается как отношение выручки от реализации (за период) к среднему значению показателя (за период) по данным баланса (среднее арифметическое значения на начало периода и на конец периода).

За счет роста выручки от реализации в 2003-2005гг., коэффициенты оборачиваемости долгосрочных займов и кредитов, краткосрочных займов и кредитов и кредиторской задолженности увеличиваются за счет снижения долгосрочных и краткосрочных займов и кредиторской задолженности.

Выводы: Анализ финансового состояния и факторов финансовой устойчивости ОАО «ПО «ВТЗ» показал, что:

- в 2003-2005гг. предприятие работало с прибылью;

- за 2003-2005гг. предприятие выполняло план по выпуску ТП;

- наблюдается рост дебиторской задолженности;

- на протяжении всего периода происходило увеличение кредиторской задолженности ОАО «ВТЗ»;

- судя по величине чистого оборотного капитала, предприятие может погасить свои долги и имеет возможности для расширения;

- наблюдается неоправданно высокий уровень оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности;

- основная деятельность ОАО «ВТЗ» может генерировать достаточно денежных средств для поддержания краткосрочной ликвидности, при условии улучшения управления оборотными средствами;

3. Разработка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости на ОАО «ВТЗ»

3.1 Совершенствование организации управления финансами ОАО «ВТЗ»

В ходе анализа системы управления финансами ОАО «ВТЗ» были выявлены следующие недостатки:

1. Работа финансового отдела недостаточно систематизирована.

2.Отсутствие на ВТЗ разработанной системы управленческой отчетности.

3. В настоящее время в бюро прибыли и кредитов фактически нет ни одного работника, а все функции этого подразделения распределены на остальных специалистов финансового отдела. К тому же одна из основных функций бюро -- планирование прибыли -- на сегодняшний день не выполняется. Этим сейчас занимается отдел планирования.

4. В деятельности фактурного бюро наблюдаются следующие недостатки:

- наблюдаются весьма значительные задержки между датой оформления счета-фактуры поставщиком и получением счета финансовым отделом для регистрации в реестре кредиторов;

- анализ кредиторской задолженности по срокам образования не производится;

- на ОАО «ВТЗ» отсутствует четкое распределение ответственности за образование кредиторской задолженности.

5. Формирование цены в настоящее время осуществляет отдел цен ВТЗ, хотя это прямая обязанность отдела маркетинга.

6. В отдельную структурную единицу выделен заместитель начальника финансового отдела -- начальник валютного бюро. Это является не рациональным, так как в состав бюро входит небольшое количество работников, и одного заместителя вполне было бы достаточно.

Рекомендации по совершенствованию организации управления финансами:

1. Необходимо разработать и внедрить на ОАО «ВТЗ» стандартные бланки отчетности, соответствующие требованиям руководства. Разработка форматов управленческой отчетности с привязкой к требованиям руководства позволит определить глубину и состав информации, предназначенной для целей управленческой отчетности (рисунок 3.1).