Проектное финансирование как инструмент финансирования реальных инвестиций: мировой опыт и российская практика
Банковское проектное финансирование: признаки, определение, участники, виды, модели, принципы. Классификация, оценка и управление рисков проектного финансирования. Зарубежный опыт проведения проектного финансирования и влияние финансового кризиса.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 17.06.2011 |
| Размер файла | 3,8 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Противоположная ситуация с финансированием инфраструктуры. Вот уже несколько лет она финансируется весьма и весьма умеренно, замыкая отраслевой перечень, а до 2001 года занимала одну из лидирующих позиций.
Водоканализационное хозяйство, переработка отходов и аграрный сектор до 2001 года, как и транспорт, не являлись объектом банковского проектного финансирования. И в настоящее время они получают банковские инвестиции весьма умеренно.
Банковское проектное финансирование аграрного сектора наиболее распространено в латиноамериканских и азиатских странах. В странах Центральной, Восточной Европы и СНГ аграрный сектор на протяжении долгих лет является объектом проектного кредитования международных финансовых институтов, в частности Европейского банка реконструкции и развития.
3.2 Влияние финансового кризиса на банковское проектное финансирование и перспективы его дальнейшего развития
В год, непосредственно следующий за пиком кризиса, объемы проектного финансирования значительно сокращаются по сравнению с предыдущим годом. Так было и в 1998 году, и в 2002 году (Рис. 13). Объемы банковского проектного финансирования за I квартал 2009 года только подтверждают эту тенденцию [21]: глобальное проектное финансирование сократилось до уровня 2003 года. Всего в I квартале 2009 года было проведено 69 сделок на сумму 19,4 млрд. долл., что отражает падение инвестиционной активности на 69,8% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года, когда объем банковского проектного финансирования составлял 64,3 млрд. долл.
Рисунок 13. Денежные ссуды для нужд проектного финансирования 1997-2008 годов, млн.долл.
Налицо пролонгированный колебательный эффект воздействия мировых кризисов на объемы сделок проектного финансирования. Рынки традиционного кредитования одними из первых ощущают влияние экономической нестабильности. Рынок проектного финансирования, как наиболее консервативный и стабильный инвестиционный инструмент, показывает устойчивость при первых признаках нездоровья экономики, однако в долгосрочном периоде и на нем отражаются экономические коллапсы.
В 2008 году на мировом рынке банковского проектного финансирования наблюдался рост на 10,5% по сравнению с 2007 годом, а в I квартале 2009 года - устойчивое снижение. Вырос объем лишь тех проектов, которые реализуются в энергетике, - они составляют 35,9% в общем объеме [21]. Эта тенденция обусловлена бурным развитием переходных и развивающихся экономик. Второе место по рыночной доле в общем объеме мирового проектного финансирования занимает транспорт - 21,9%, далее идет нефтегазовая отрасль - 15,3% (Табл. 7).
Таблица 7. Отраслевое распределение мирового банковского проектного финансирования в 2008 году
В Юго-Восточной Азии в 2008 году объем проектного финансирования увеличился на 49% по сравнению с 2007 годом. Лидером по темпам роста (в 12,8 раза) стал Сингапур. Этот скачок обусловлен финансированием Marina Bay Sands - крупнейшего проекта года в Юго-Восточной Азии. Абсолютным лидером проектного финансирования в этом регионе являлась Австралия.
Второе место занимала Индия, но в целом за I квартал 2009 года в Юго-Восточной Азии наблюдалось уменьшение объема проектного финансирования на 76,3% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года.
В странах Европы и Ближнего Востока по итогам 2008 года объем проектного финансирования вырос на 3%, в частности, российский проект «Сахалин» стал крупнейшим проектом 2008 года и восьмым по величине за всю историю проектного финансирования. Однако в I квартале 2009 года этот рынок и здесь продемонстрировал падение на 64,1% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года. Европейско-ближневосточное банковское проектное финансирование составляет в настоящее время 55% мирового объема.
В Южной и Северной Америке доля энергетических проектов также велика - 47,4%. Но общий объем банковского проектного финансирования на американском континенте в 2008 году снизился на 7,6% по сравнению с предыдущим годом. В I квартале 2009 года эта тенденция закрепилась. Падение объема составило 77,8% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года.
Таким образом, нынешний мировой кризис, зародившийся в США, затронул, прежде всего, собственную банковскую инфраструктуру проектного финансирования [21]. В 2009 году эта тенденция уже коснулась других стран (Табл. 8).
Таблица 8. Географическое распределение мирового банковского проектного финансирования в 2008 году
Анализируя влияние финансового кризиса на мировой рынок проектного финансирования, необходимо отметить такой немаловажный фактор, как падение рынка синдицированного кредитования - формы проектного финансирования [21]. Как отмечалось ранее, ведущими международными финансовыми институтами, предоставляющими синдицированные кредиты, являются Международная финансовая корпорация, Азиатский банк развития, Европейский банк реконструкции и развития. В 2008 году объем такого кредитования в мире снизился на 44%, составив лишь 2,6 трлн. долл. (по сравнению с 4,6 трлн. в 2007 году). Причем около 30% синдицированных кредитов уже в IV квартале использовалось для рефинансирования долга.
В 2008 голу рынок держался на прибыльных энергетических проектах - 22,1% общего объема синдицированного кредитования. Ведущими инвесторами, оставшимися на плаву в 2008 году, были JP Morgan и Citibank.
В Японии рынок синдицированного кредитования продемонстрировал рост на 35,8%, достигнув 282,9 млрд. долл. В США, на которых приходится основная доля - 45%, объем синдицированного кредитования, снизился на 50,2, в Европе - на 49,8, в Азии - на 23,1% (Рис. 14).
Рисунок 14. Синдицированные кредиты в 2000-2008 гг., млн. долл.
Финансовый кризис 2008 года оказал существенное влияние на российский рынок проектного финансирования [20]. С сентября 2008 года, когда иссяк ручеек «дешевых» и «длинных» иностранных средств, а вслед за ним резко ухудшилась ликвидность российского финансового сектора в целом, пыл инвесторов охладила острая нехватка ресурсов. Дополнительные вливания денежной ликвидности, которые позднее последовали от государства, во-первых, были доступны далеко не всем банкам, а во-вторых, и главных -- носили краткосрочный характер (максимум год) и не могли служить источником финансирования проектов.
К тому же значительно повысились валютные риски. Для валютных кредитов, взятых до осени 2008 года, стоимость обслуживания (если заемщик не имел стабильной валютной выручки) подскочила в среднем на 25--30% благодаря «плавной девальвации», проведенной Центральным банком. Для кредитов с «плавающей» процентной ставкой, которые обычны для проектного финансирования, содержимое того или иного индикатора стало слишком волатильным, т.е. подверженным сильным колебаниям вследствие недостаточной ликвидности.
В частности, довольно популярный для рублевых кредитов индикатор MIBOR в январе -- марте 2009 года подскочил относительно средних значений 2007--2008 годов более чем в 2 раза -- с 6--7% до 19--20% годовых. Это означает, что по кредитам с «плавающей» процентной ставкой, выданным до кризиса, стоимость обслуживания значительно возросла, что в сложных экономических условиях явилось непосильным бременем для многих заемщиков.
Фиксированные ставки также поднялись, и не только по вновь предоставляемым кредитам. Например, многие банки провели увеличение по всему кредитному портфелю на 2--5% годовых, что затронуло и кредиты в рамках проектного финансирования. И если при кредитовании текущей деятельности с более высокой ставкой обслуживания компания вправе принимать решения по сокращению или оптимизации кредитного портфеля, то в проектном финансировании скачок в стоимости кредитования на несколько процентов может означать дополнительные месяцы и даже годы окупаемости.
Однако самым неприятным для организаторов проектов стало недоверие инвесторов и кредиторов, не готовых рисковать на финансировании новых проектов или стремящихся досрочно и с наименьшими потерями выйти из проектов, сроки реализации которых из-за изменившихся условий отклонились от намеченных графиков.
Проблемы с финансированием -- далеко не единственные сложности, которые испытывали организаторы проектов в условиях финансового кризиса 2008 года. Потенциальные кредиторы и заемщики впали в анабиоз, сократив деятельность до минимума и выжидая позитивных изменений. Покупательский спрос продолжал сворачиваться -- и на ресурсы, и на недвижимость, и на товары. Вслед за ценами на финансовых рынках стали чрезмерно подвижны и цены на товарных рынках, которые имеют тенденцию к падению. Соответственно, в основных отраслях, где используется проектное финансирование, окупаемость многих проектов оказалась под вопросом. «Лидерами» в этом процессе стали строительные компании: были заморожены многие объекты в районе «Москва-Сити», в целом по стране образовалось немало незавершенных проектов жилой и коммерческой недвижимости. Та же ситуация и в промышленности, и в добывающих отраслях: на уже работающих мощностях вводились укороченные смены, вместо расширения производства компании занимались оптимизацией издержек.
В настоящее время, когда пик кризиса пройден, по замороженным проектам банки готовы рассматривать продолжение их финансирования и даже сохранять приемлемые условия, если новая компания-организатор способна предложить жизнеспособный план завершения проекта и возврата кредитных средств. Начало финансирования новых проектов тоже возможно, хотя возросшая стоимость финансовых ресурсов, короткий срок финансирования и осторожное отношение к оценке риска инвесторами стали накладывать жесткие обязательства на организаторов проектов. Степень собственного участия в новом проекте сейчас по оценкам экспертов должна приближаться к 50%, т. е. организатор должен быть готов в равной степени с инвестором рисковать собственными средствами. Компании, которые смогли подойти к кризису со свободными денежными средствами, сейчас имеют возможность по сниженной себестоимости осуществить строительство новых объектов.
Такие компании в России есть, и с ними сохраняется спрос на проектное финансирование. Те из них, кто сможет найти банки-партнеры, поддержать затратную часть на максимально низком уровне и правильно спрогнозировать восстановление спроса в своем сегменте, окажутся в выигрыше, и будут иметь шанс стать новыми лидерами рынка. А банки, которые поддержат такие компании, смогут адекватно оценить их риски и грамотно проведут контроль над осуществлением проектов, также смогут рассчитывать на светлое будущее.
Касаясь проблем финансового проектирования на данном этапе, когда наблюдается оживление российской экономики, эксперты выделяют четыре ключевых проблемы [21]:
1. Объем и механизмы финансирования энергетических и инфраструктурных проектов. В настоящее время финансирование необходимо осуществлять в двух основных направлениях: энергетика и инфраструктурные проекты для поддержания занятости населения. Их реализация поможет решить проблемы энергетического дефицита для экономики и стабилизирует рынок труда. При этом требуется тщательная проработка механизма финансирования как экономически окупаемых энергетических проектов, так и не окупаемых, но социально значимых.
2. Взаимодействие государственных и частных структур в процессе реализации существующих и инициации новых проектов. На протяжении 20-30 последних лет это взаимодействие проходит в рамках государственно-частных партнерств. Но в связи с финансовым кризисом возможно сокращение схем таких государственно-частных партнерств и даже отказ от некоторых из них.
3. Доля частного сектора в проектном финансировании и реализации проектов. В 1980-х гг. частный капитал участвовал в финансировании по следующим причинам: ограниченность государственных ресурсов, необходимость модернизации и замены старых инфраструктурных объектов, финансовая потребность в сокращении госдолга и т.д. А в условиях финансового кризиса ситуация меняется коренным образом. Теперь государство в рамках государственно-частных партнерств обеспечивает частный сектор необходимыми рабочими местами, долевым финансированием инвестиционных проектов и своими гарантиями. Традиционно доля частного сектора в финансировании инвестиционных проектов составляет около 30%. В настоящее время наблюдается тенденция к увеличению роли государства. Эта тенденция просматривается, в частности, в росте государственных гарантий.
4. Формирование механизма стимулирования и гарантирования для инвесторов и собственников. Политика стимулирования и гарантирования для инвесторов и собственников в развитых и развивающихся странах различается весьма существенно. В практике стимулирования инвесторов в промышленно развитых странах преобладают финансовые средства, а в развивающихся государствах и странах с переходной экономикой - фискальные и налоговые. Чаще всего используются льготные таможенные пошлины на импортируемое промышленное оборудование (что в развитых странах малоэффективно в силу невысоких пошлин на большинство видов оборудования), уменьшение ставок корпоративного налога на прибыль и предоставление налоговых каникул. Особое значение в механизме стимулирования и гарантирования для инвесторов и собственников имеют свободные экономические зоны, создающие льготные условия для привлечения инвестиций.
Заключение
В условиях кризиса традиционные формы кредитования и инвестирования не способны в полной мере обеспечить необходимую финансовую базу. Приоритетной формой субсидирования крупных долгосрочных проектов становится банковское проектное финансирование.
В развитых странах Запада метод проектного финансирования используется уже десятилетия. Первоначально финансированием инвестиционных проектов занимались крупнейшие американские и канадские банки. В настоящее время эта сфера деятельности освоена банками всех развитых стран, при этом лидирующие позиции принадлежат банкам Великобритании, Германии, Нидерландов, Франции и Японии. Активно участвуют в финансировании инвестиционных проектов международные финансовые институты, в частности МБРР и ЕБРР. При этом проектное финансирование характеризуется широким составом кредиторов, что обусловливает возможность организации консорциумов, интересы которых представляют, как правило, наиболее крупные кредитные институты - банки-агенты. В качестве источников финансирования могут привлекаться средства международных финансовых рынков, специализированных агентств экспортных кредитов, финансовых, инвестиционных, лизинговых и страховых компаний, долгосрочные кредиты Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Международной финансовой корпорации (МФК), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).
Что касается России, то сложности с применением проектного финансирования в полном объеме и смысле этого понятия в отечественной практике обусловлены следующими причинами:
внутренние источники долгового финансирования не так хорошо развиты в России, как, например, в европейских странах. Внутренние рынки кредитов не имеют достаточных финансовых ресурсов или ликвидных средств, необходимых для широкомасштабного финансирования капиталоемких проектов, особенно крупных проектов с длительным сроком погашения кредитов. Практически отсутствуют опыт и знания для того, чтобы с уверенностью оценивать и принимать на себя весь или часть проектного риска;
имеются несоответствия между доходами и займами внутри страны и обслуживанием долгов в валюте. Риск несовпадения между валютами, в которых поступает выручка, и валютой, в которой должна обслуживаться задолженность, осложняет проектное финансирование;
недостаточны правовая структура и законодательная стабильность в области согласования и распределения рисков и предоставления гарантий и других форм обязательств по проектному финансированию. Коммерческая и кредитная документация по проектному финансированию является сложной и должна подкрепляться законодательной и нормативной основой. Должны быть законодательно оформлены все виды обязательств и гарантий, тонкости распределения рисков и прибылей, политические и страховые риски;
в российской практике в настоящее время мало специалистов по проектному финансированию, хотя многие банки заявляют о предоставлении подобных услуг. Недостаточно проектов разработки системы проектного финансирования для каких-либо крупных инвестиционных проектов;
недостаточно квалифицированных участников проектного финансирования -- организаций, фирм, могущих принять на себя функции управляющих крупными проектами в современной трактовке этого понятия. Помочь решению этой проблемы может привлечение специалистов или специализированных компаний (в том числе, иностранных).
На финансовом рынке в России доминируют «короткие» деньги, а вложение средств в долгосрочные инвестиционные проекты является скорее исключением, чем правилом. Чаще всего такое вложение осуществляется в форме традиционного банковского кредитования с использованием всех возможных форм и методов обеспечения возвратности основной суммы и процентов по кредиту (залоги имущества, ценных бумаг и других активов; банковские гарантии; накопительные гарантийные счета; поручительства).
Российская экономика переживает острый инвестиционный кризис. Банковская система, в свою очередь, не готова к осуществлению методов проектного финансирования в полной мере. Их участие в финансировании инвестиционных проектов ограничивается в основном небольшими проектами. Пока основная финансовая активность российских банков направлена в сторону тех проектов, которые реализуются на принадлежащих или подконтрольных им предприятиях.
Основными причинами, которые мешают российским банкам на современном этапе осуществлять в сколько-нибудь значительных масштабах проектное финансирование, являются:
* нестабильность отечественной экономики;
отсутствие у банков достаточных резервов;
высокие темпы инфляции;
высокая задолженность российских предприятий;
тяжелое налоговое бремя и нестабильность налогового законодательства;
низкое качество менеджмента на предприятиях-заемщиках;
отсутствие у банков опыта и высококвалифицированных специалистов в области проектного анализа и проектного финансирования;
неустойчивость общей экономической ситуации в стране.
Условия успешного применения проектного финансирования в России включают следующие направления:
привлечение иностранных кредитов для финансирования крупных проектов;
государственные гарантии компенсации и обеспечения политических рисков путем страхования последних или привилегированным статусом кредиторов.
К использованию схемы проектного финансирования российские банки толкает то обстоятельство, что все большее количество поступающих к ним заявок по размерам инвестиций сопоставимы с активами предприятий-заявителей или даже превышают их. В этих случаях залоговое покрытие оказывается уже невозможным. Поэтому ряд российских коммерческих банков готовится к применению принципов проектного финансирования в своей деятельности, создавая в своих структурах отделы и управления проектного финансирования, направляя своих сотрудников на учебу по вопросам проектного анализа, формируя портфели инвестиционных проектов. При выдаче долгосрочных кредитов банки по-прежнему в первую очередь обращают внимание на высоколиквидное обеспечение, а также на финансовое состояние заемщика, но, учитывая мировой опыт проектного финансирования, банки все чаще подвергают предлагаемые к финансированию проекты всесторонней и глубокой экспертизе, а, по сути, проектному анализу, принятому в практике крупных зарубежных кредитных учреждений.
Баринов А.Э. отмечает: «говорить о проектном финансировании в России все же имеет смысл как о развивающемся, но, тем не менее, уже существующем рынке, что особенно наглядно проявляется в последние годы. Конечно, «классическая» схема ПФ используется в единичных случаях, однако, не следует забывать, что оно все же характеризуется по объекту - инвестиционному проекту и российская практика сохраняет большинство из его ранее установленных принципов» [4].
Использование международного опыта в области проектного финансирования способствует подготовке и реализации проектов, нуждающихся в финансовой поддержке и имеющих народнохозяйственное значение для страны. Для широкого распространения этого перспективного направления финансирования в РФ создан Федеральный центр проектного финансирования. Эта организация выполняет работу по подготовке и реализации проектов, предусмотренных соглашениями между РФ и международными финансовыми организациями, а также проектов, финансируемых за счет средств, привлекаемых из других внешних источников. Центр способствует эффективному привлечению финансовых ресурсов, в том числе за счет внешнего финансирования, обеспечивая тем самым осуществление инвестиционных проектов, имеющих приоритетный для экономики страны характер.
Наряду с Федеральным центром проектного финансирования создан Российский финансово-банковский союз, одной и задач которого является привлечение иностранных кредитов и других ресурсов инвестиционного характера, а также взаимодействие с международными финансовыми организациями в целях реализации инвестиционных проектов и программ развития различных секторов экономики.
Для обеспечения эффективного информационно-консультативного взаимодействия потенциальных иностранных инвесторов с российскими организациями и создания привлекательного образа России на мировых рынках капитала создан Российский центр содействия иностранным инвестициям. Он ориентирован на оказание содействия иностранным инвесторам и российским организациям на всех этапах реализации проекта, включая вес функции маркетинга, поиск конкретных партнеров.
По инициативе Правительства Российской Федерации создана качественно новая структура - Консультативный совет по иностранным инвестициям в России, в состав которого входят представители зарубежных фирм, осуществляющих прямые инвестиции в российскую экономику в крупных размерах. Его основная задача - обеспечение постоянного диалога между Правительством Российской Федерации и крупными иностранными инвесторами с целью выработки конкретных рекомендаций по совершенствованию инвестиционного климата в России.
Существует также при Правительстве Российской Федерации Совет по вопросам банковской деятельности, который является консультативным органом, созданным для повышения эффективности участия кредитных организаций, их ассоциаций и союзов в реализации государственной кредитно-денежной политики.
Вместе с тем существующее законодательство осложняет полноценное осуществление проектов. В частности, не отрегулированы правовые основы проектного финансирования в различных секторах рынка: предоставление концессий и гарантий, страхование, консорциальное право, фондовый рынок, трастовые, лизинговые операции и др. Развитию проектного финансирования в стране препятствуют неблагоприятный инвестиционный климат, недостаточность ресурсов для широкомасштабного финансирования капиталоемких проектов, низкая квалификация участников проектного финансирования и другие факторы, усугубляющие проектные риски. В сложившихся условиях решение проблемы требует комплексного подхода, учитывающего интересы различных сторон.
Важными составляющими такого подхода являются усиление роли государственных гарантий страхования проектных рисков, включая предоставление гарантий банкам, принимающим участие в финансировании инвестиционных проектов и программ, входящих в систему государственных приоритетов, налоговое стимулирование механизмов инвестирования, развитие межбанковского сотрудничества в области совместного кредитования инвестиционных проектов.
Существенное значение для развития проектного финансирования имеет изучение возможностей адаптации опыта мировой практики к российским условиям, в том числе в области разработки методических подходов, обеспечивающих повышение эффективности инвестирования. Решение проблемы повышения эффективности инвестирования (независимо от конкретной формы инвестиций) тесно связано с анализом возможностей инвестора по мобилизации собственных и заемных источников, инвестиционной привлекательности внешней среды, выбора объектов инвестирования с целью определения приемлемого уровня риска при достижении требуемой доходности.
Что касается финансового кризиса, то, несомненно, оказал существенное влияние на российский рынок проектного финансирования. Так, если до кризиса он рос достаточно активно, и его пик пришелся на 2007 - первую половину 2008 годов, то после сентября 2008 года, когда резко ухудшилась ликвидность российского финансового сектора в целом, рынок проектного финансирования практически встал. Дополнительные вливания денежной ликвидности, которые позднее последовали от государства, во-первых, были доступны далеко не всем банкам, а во-вторых, и главных -- носили краткосрочный характер и не могли служить источником финансирования проектов.
В настоящее время, когда пик кризиса пройден, рынок проектного финансирования как зарубежный, так и отечественный, начинает оживать. Однако и сегодня он испытывает на себе влияние последствий глобального кризиса.
Список используемой литературы
1. Колтынюк Б.А. Инвестиции. - СПб.: Изд-во Михайлова, 2003. -- 848 с.
2. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерог Н.Г. Управление проектами. -- 2-е изд. -- М.: Омега-Л, 2004. -- с. 664.
3. Ахметов Р.Р. О перспективах проектного финансирования в России// Финансы и кредит. - 2008.- № 38. - С.57-62.
4. Баринов А.Э. Проектное финансирование в России: особенности и перспективы развития // Финансы и кредит. - 2008. -№6. - С.38-52
5. Игонина Л.Л. Инвестиции. - М.: Феникс, 2010. - 752 с.
6. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. - М: АНКИЛ, 2000. - 154с.
7. Абрамов Д.В. Методы управления рисками при организации проектного финансирования в России/ Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. 2009
8. Волков А.С, Марченко А.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -- М.: ИНФРА-М, 2006. - 111 с.
9. Нехаев С. Проектное финансирование: основные проблемы, тенденции, 2005, http://orange.strf.ru/client/invest.aspx?ob_no=1344
10. Шапиро В.Д. Управление проектами: Учебное пособие. - Спб: «ДваТри», 2006.-610с.
11. Файт Э. Введение в проектное финан сирование. -- М.: Интелбук, 2008. -- 208 с.
12. Теребулин С.С. Управление рисками инвестиционных проектов в пищевой промышленности/ Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук, 2002
13. Шуркалин А.К. Проектное финансирование как эффективная форма международного кредитования/ Финансовый менеджмент, 2003, №2
14. Фаузер В.В. Проектное финансирование: мировой опыт и российская практика. http://www.koet.syktsu.ru/vestnik/2007/2007-4/7/7.htm
15. www.energo-info.ru/images/pdf/gost_len/11.pdf
16. http://www.slideshare.net/MDanilin/ss-2893042
17. Давыдова Л.Е., Ильин И.В. Анализ тенденций развития проектного финансирования на мировом рынке и в России/ Финансы и кредит, 2009, № 21, с.17-22
18. Крутова И.Н. Банки как источники проектного финансирования/ Банковское дело, 2008, № 11, с. 59-61
19. Крутова И.Н. Перспективы проектного финансирования в России/ Банковское дело, 2009, № 2, с. 92-94
20. Зобнев Ф. Проектное финансирование - вымирающий вид/ РЦБ, 2009, № 16 http://www.rcb.ru/rcb/2009-16/26296/?phrase_id=1191585
21. Крутова И.Н., Федоткина О.П. Кризис и банковское проектное финансирование/ Банковское дело, 2009, № 6, с. 52-57
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Содержание и участники проектного финансирования. Роль проектного финансирования в финансировании, строительстве и управлении крупными производственными объектами и объектами инфраструктуры. Способы и методы финансирования инвестиционных проектов.
реферат [32,9 K], добавлен 26.06.2010Организационные формы и ключевые методы проектного финансирования. Распределение и управление его рисками. Основные особенности проектного финансирования по сравнению с традиционным банковским кредитованием. Финансирование с полным регрессом на заемщика.
дипломная работа [170,9 K], добавлен 22.07.2017Методы и источники финансирования инвестиций. Широкая и узкая трактовка понятия "проектное финансирование". Сравнительная характеристика источников финансирования инвестиционных проектов. Венчурное финансирование: понятие, сущность, этапы, цель.
контрольная работа [26,1 K], добавлен 14.03.2012Источники и методы финансирования инвестиционных проектов: преимущества и недостатки. Проектное финансирование: отличительные особенности, сравнительная характеристика форм. Сравнительный анализ финансирования за счёт собственных и заёмных средств.
курсовая работа [86,3 K], добавлен 18.10.2011Социально-экономическая ситуация в России. Дефицит инвестиционных ресурсов и поиск дополнительных форм финансирования в российских условиях. Разработка методологии проектного финансирования, обоснование методических рекомендаций по его организации.
реферат [19,8 K], добавлен 06.04.2014Сущность и разновидности проектного финансирования, подходы к реализации и значение на современном рынке, используемые методы и приемы. Финансирование с полным регрессом на заемщика и без него: сравнительное описание. Механизм работы проектной компании.
презентация [496,3 K], добавлен 19.12.2014Преимущества и недостатки внутренних источников финансирования. Роль лизинга как новой формы хозяйственной деятельности. Сущность и виды форфейтирования. Оценка реализуемости и привлекательности бизнес-идеи для потенциальных партнеров и инвесторов.
курсовая работа [571,2 K], добавлен 07.12.2013Понятие стартапов и бизнес-модели стартапа. Формы финансирования стартапов. Банковское и венчурное финансирование. Особенности финансирования стартапов в России. Анализ возможности применения в РФ передовых зарубежных форм финансирования стартапов.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 20.12.2014Понятие, виды бюджетных организаций, особенности их источников финансирования. Анализ бюджетных и внебюджетных источников финансирования ГБОУ СПО "Спасский техникум отраслевых технологий". Обобщение зарубежного опыта финансирования бюджетных организаций.
дипломная работа [1,5 M], добавлен 09.10.2013Сущность, классификация источников финансирования инвестиций. Структура источников финансирования инвестиций предприятия. Бюджетное и внебюджетное финансирование инвестиций, его источники и разновидности. Определение чистой текущей стоимости по проектам.
контрольная работа [25,0 K], добавлен 23.10.2010
