Представителями классического направления был признан факт, что все деньги, получаемые индивидами, должны быть сразу израсходованы. Поэтому они заключили, что возникающие сбережения должны быть уравновешены инвестициями.

Национальный доход (Yd) можно представить как сумму доходов населения, которые, в свою очередь, складываются из суммы доходов, идущих на потребление (C) и на сбережения (S), т.е.

Yd = C+S.

Объем национальных расходов можно представить как сумму расходов населения на потребительские товары и фирм - на инвестирование:

Ys = C+I

Для сохранения равновесного состояния на рынке необходимо, чтобы

S = I.

Превращение же сбережений в инвестиции происходит следующим образом. Обычно люди, получая доход, тратят его на покупку необходимых им материальных и нематериальных благ, но часть они могут использовать для будущего применения. Во втором случае индивиды для увеличения своих сбережений могут «положить их в банк», т.е. в какое-либо кредитное учреждение на определенных условиях, либо же они могут, рассчитывая на успех какой-либо компании, купить ее ценные бумаги. Таким способом они через банк или сами непосредственно осуществляют инвестирование. В любом случае решающим фактором будет уровень доходности вложенных ими средств, который определяется процентной ставкой.

Взаимосвязь между нормой процента (r), инвестициями (I) и сбережениями (S) показана на графике. Здесь представлены спрос на капитал (I) и предложение капитала (S).

Рисунок 1. Равновесие на рынке капитала.

График показывает равновесие на рынке капитала. Очевидно, что инвестиции - функция нормы процента I = I (r), причем эта функция убывающая: чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций. Сбережение есть также функция нормы процента: S = S (r). Уровень процента r0 обеспечивает равенство сбережений и инвестиций в масштабе всей экономики.

Представленная графическая модель позволяет понять категорию процента как своеобразную равновесную цену. В точке пересечения кривых E устанавливается равновесие на рынке капитала: I = S. В точке E спрос на ссудный капитал совпадает с его предложением. Процент является платой за то, что владелец капитала предоставляет другим субъектам возможность сегодняшнего, текущего использования капитала.

Таким образом связь между инвестициями, сбережениями и национальным доходом заключается в их общей функции - установление равновесия на рынке.

4.1 Сбережения и инвестиции в кейнсианской теории

Кейнс слабо верил в то, что изменения процентной ставки в состоянии уравновесить сбережения и инвестиции, как это утверждали классики. По его мнению, ни кривая плановых инвестиций, ни кривая сбережений не обладают необходимой для этого чувствительностью к изменению величины процентной ставки.

Кейнс полагал, что наибольшее влияние на реальные сбережения сказывает уровень реального располагаемого дохода. Что же касается процентной ставки, то она, по мнению Кейнса, играет в данном случае второстепенную роль. «Лишь очень немногие люди, - писал он, - изменяют свой образ жизни единственно потому, что уровень процентной ставки упал с пяти до четырех». Поэтому, считал Кейнс, не стоит возлагать на сбережения особенно большие надежды. Едва ли они «сами» в состоянии уравновесить себя с инвестициями.

Что касается инвестиций, то тут Кейнс признавал, что, при прочих равных условиях, падение процентной ставки должно привести к росту плановых инвестиций. Однако «прочие условия» ненадолго остаются «равными». Изменения ожиданий вполне могут привести к сдвигу кривой плановых инвестиций, а ожидания, по Кейнсу, обладают крайней изменчивостью. Психологические и сугубо умозрительные импульсы играют большую роль в процессе принятия решения о начале того или иного проекта, чем экономические расчеты. По этому поводу Кейнс писал: «То, что большая часть нашей позитивной деятельности зависит скорее от спонтанного оптимизма, чем от математических ожиданий, составляет одно из характерных свойств человеческой природы вообще... Вполне вероятно, что большинство наших решений... принимаются исключительно под влиянием животных инстинктов - спонтанного стремления к деятельности, а не к бездействию... Решения не являются продуктом произведения средневзвешенного количества благ на количественные оценки их вероятностей».

Рисунок 2.Кейнс: критика классического механизма инвестиций и сбережений.

Кейнс считал, что сбережения не изменяются при изменении величины процентной ставки. Поэтому кривая сбережений у Кейнса совершенно неэластична. Он полагал также, что инвестиции гораздо менее эластичны по отношению к изменениям процентной ставки, чем предполагали классики, однако он никогда не утверждал, что инвестиции совершенно неэластичны. На графике реальные плановые инвестиции равны по объему реальным сбережениям в точке Е₁ (пересечение кривых PI₁и SS₁). Если кривая плановых инвестиций сместится влево и займет положение PI₂ (а подобное может произойти в период депрессии), то процентная ставка просто не сможет спуститься до величины настолько малой, чтобы уравнять плановые инвестиции и сбережения при условии, что национальный продукт и доход останутся на естественном уровне. Равновесие может быть восстановлено при положительной величине процентной ставки только в том случае, если произойдет сокращение национального дохода и продукта, что приведет к смещению кривой сбережений влево до положения SS₂.

Очевидно, что кейнсианский взгляд на процессы сбережений и инвестирования принципиально отличаются от взгляда классической теории. Отличия заключаются в следующем.

Во-первых, сбережения являются, прежде всего, функцией дохода, а не только ставки процента.

Во-вторых, равновесие S и I может достигаться и при неполной занятости.

В-третьих, классическая теория исходит из того, что ценовой механизм гибко реагирует на изменения спроса.

В-четвертых, классическая теория полагает, что высокая склонность к сбережениям благотворно сказывается на процессе инвестирования.

5. Модель мультипликатора и акселератора

Инвестиции выступают важным фактором, воздействующим на рост валового национального продукта. Следует отметить, что действие этого фактора не подчиняется какому-то строгому регламенту. Инвестиции весьма изменчивы, причем их изменчивость гораздо подвижнее, чем изменчивость валового национального продукта. Возьмем, к примеру, продолжительность сроков службы оборудования. С экономической точки зрения здесь все вроде бы определенно: срок амортизации закончился, следовательно, необходимо менять оборудование. В реальной жизни все гораздо сложнее. По известным только предпринимателю причинам сроки действия оборудования могут быть продлены сверх периода амортизационных отчислений. Они могут быть частично обновлены, обновлены на Ѕ, на1/4, но основной капитал в течении какого0то периода может вовсе не обновляться, и с этими решениями предпринимателей связана амплитуда колебаний инвестиций в общественном производстве: они то расширяются, то сужаются. Инвестированию может быть подвергнуто производство и до истечения сроков амортизации, если этого требует научно-технический прогресс.

Характерная особенность инвестиций - их нерегулярность. С точки зрения той или иной отрасли экономики в ближайшее время инвестиции в ней могут не предвидеться, но коррективы могут произойти незамедлительно. Технические и технологические сдвиги в какой-то одной отрасли могут вызвать быстрые и интенсивные инвестиции в других, смежных отраслях экономики. Например, технический прогресс в автомобильной промышленности всегда вызывает поток инвестиций в нефтехимические отрасли производства. Аналогичное происходит, по существу, со всеми взаимосвязанными друг с другом отраслями экономики. Колебания в инвестициях происходят в зависимости от размера текущей прибили: прибыль стабильна - стабильны и инвестиции; прибыль растет- растут инвестиции; появляются тенденции к падению прибыли- тут же ограничиваются и инвестиции. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций.

Наконец, предопределяют нестабильность инвестиций ожидания и их изменчивость. Ожидания подвержены изменчивости в силу большого количества обстоятельств, в том числе и состояния дел на фондовой бирже. Колебания курса акций, часто созданные искусственно биржевиками, чтобы нажиться на спекулятивных сделках с ценными бумагами, вызывают нестабильность в инвестиционной политике предпринимателей и домохозяев.

Инвестиции будут приносить фирме дополнительную выручку, если с их помощью она сможет реализовать свою продукцию на большую сумму. Это означает, что очень важным фактором инвестиций является совокупный выпуск продукции (или валовый продукт) и соответственно выручка.

Инвестиции, таким образом, зависят от выручки, которая в свою очередь определяется состоянием общеэкономической активности. Некоторые исследования показывают, что колебания выпуска продукции влияют на динамику инвестиций в течении деловых циклов.

Теория динамики инвестиций базируется на принципе «мультипликатора».

Понятие мультипликатора было введено в экономическую теорию в 1931 г. Английским экономистом Р. Каном. Он обратил внимание, что государственные затраты на организацию общественных работ, проводимых администрацией Ф. Рузвельта для сокращения безработицы, привели к мультипликативному эффекту занятости. При расширении общественных работ рост числа занятых оказывается более значительным, чем увеличение числа работников, непосредственно привлекаемых к общественным работам. К примеру, рабочие, нанятые для сооружения шоссейных дорог, увеличивая спрос на потребительские товары, «вызывают» тем самым дополнительную занятость в отраслях, специализирующихся на выпуске этих товаров во «вторичном» секторе. В свою очередь рост доходов и потребления этой группы рабочих потребует расширения производства предметов потребления в смежных отраслях - «третичном» секторе. Образующаяся таким образом цепная связь распространяется (по убывающей) и на другие сектора. Эффект мультипликации будет зависеть от величины «начального» импульса.

Дж. Кейнс уточнил сущность мультипликативного эффекта.

Мультипликатор - это коэффициент, показывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода.

Он помогает «почувствовать» эффект государственного стимулирования. Если государство наняло рабочих, доходы которых вырастут на 1 млн. долл., то совокупный доход в обществе вырастет на большую сумму. Это произойдет, во-первых, потому что существует взаимосвязь между отраслями. Прирост доходов под влиянием увеличения инвестиций порождает цепочку межотраслевых взаимосвязей, которая в итоге вызывает рост производства, а значит, и дохода. Во-вторых, прирост дохода, возникший от увеличения объема инвестиций, делится на личное потребление и сбережение. Чем выше доля потребления С, тем сильнее действует мультипликатор. Мультипликатор и прирост потребления (предельная склонность к потреблению - МРС) находятся в прямой пропорциональной зависимости. Мультипликатор и прирост сбережений (предельная склонность к сбережению - МРS) находятся в обратной пропорциональной зависимости.

Формула мультипликатора исходит из известного положения, согласно которому доход Y равен сумме потребления C и сбережений S. Если принять, что Y=1, то C+S=1. Поскольку мультипликатор показывает, в какой мере увеличивается (прирастает) доход под воздействием накопления, то коэффициент мультипликации K_M может быть выражен как единица, деленная на предельную склонность к сбережению:

(1)

Другое выражение этой зависимости:

(2)

где - предельная склонность к потреблению.

Мультипликатор может быть исчислен как коэффициент, отражающий зависимость изменения чистого национального продукта (ЧНП) от изменения инвестиций:

Изменение ЧНП = мультипликатор * изменение в инвестициях (3)

Явление мультипликатора связано с тем, что, во-первых, для экономики характерны повторяющиеся, непрерывные потоки доходов и расходов, где расходы одних экономических субъектов являются доходами других. Во-вторых, любое изменение дохода повлечет за собой изменения и в потреблении, и в сбережениях в том же направлении, что и изменение дохода, при этом пропорциональность потребления и сбережений сохраняется при любом изменении дохода. Отсюда логически вытекает вывод о том, что исходное изменение величины расходов порождает своего рода цепную реакцию, которая хотя и затухает с каждым последующим циклом, но приводит к многократному изменению ЧНП.

Понятие мультипликатора может создать впечатление, что этот эффект положительно сказывается на экономике и следует стремиться к увеличению его значения. Однако, необходимо учитывать и обратные последствия мультипликативного эффекта -так называемый парадокс бережливости. Суть его состоит в том, что любое экзогенное уменьшение совокупных расходов, в частности инвестиций, приведёт к многократным, умноженным на мультипликатор, потерям для общества, т.е. снижению ЧНП. Таким образом, парадокс состоит в том, что попытки общества больше сберегать могут фактически привести к тому же или даже меньшему объёму сбережений. Поэтому для обеспечения стабильности экономики желательно иметь оптимальный (не столь высокий) уровень мультипликатора.

Увеличение объёмов инвестиций приводит к росту доходов в отраслях, производящих капитальные блага, и это обстоятельство вызывает увеличение потребительских расходов. Следовательно, увеличение инвестиций ведет к росту потребительского дохода. Однако, это может в свою очередь вызвать дальнейший рост инвестиций. Этот эффект известен под названием принципа акселерации.

Процесс наращивания дохода может (по крайней мере на короткое время) перейти границы, воздвигаемые мультипликатором. Это объясняется взаимодействием мультипликатора и акселератора. Первоначально происходит самостоятельное (автономное) возрастание инвестиций. Это приводит к увеличению дохода в умноженном размере в соответствии с величиной мультипликатора. Указанное увеличение дохода может, однако, вызвать дальнейшее увеличение инвестиций. Числовой множитель, на который каждый доллар приращенного дохода увеличивает инвестиции, называется коэффициентом акселерации или просто акселератором.

Инвестиционный акселератор можно представить математически в виде отношения инвестиций периода t к изменению потребительского спроса или национального дохода в предшествующие годы:

,

где V - акселератор; J - чистые инвестиции в период t - год, когда были осуществлены инвестиции; Y -- потребительский спрос, доход или реальный ВВП; t-1 и t-2 -- предшествующие годы.

Прикладное значение рассмотренных теорий состоит в том, что, владея ими, можно более осмысленно разрабатывать экономическую политику государства, а также прогнозировать экономическую активность на различных фазах цикла. Среди прочего это способствует повышению эффективности инвестирования, снижению потерь факторов производства и повышению производительности их использования.

Заключение

Инвестиционный процесс определяет перспективу расширенного воспроизводства, если инвестиции вкладываются в основной капитал. Поэтому одним из важнейших факторов перехода к новому этапу -- периоду экономического роста и фундаментальной перестройки в период выхода из экономического кризиса экономики России и государств-участников СНГ, эффективного взаимоотношения с развитыми капиталистическими государствами и странами Востока является развитие как внутренних резервов, так и межгосударственной инвестиционной деятельности.

Инвестиционная активность в каждом государстве в решающей степени определяется возможностями и поведением как национальных инвесторов так и ролью международного сотрудничества в этой сфере. Создание общего инвестиционного пространства и гарантии возможности свободного привлечения капиталов, обеспечение безопасности и прав инвесторов, вкладывающих деньги в экономику государств-участников конвенции несомненно позволит активизировать инвестиционный процесс. В связи с этим становится все более привлекательным для хозяйствующих субъектов расширение лизинговый деятельности, открываются возможности для создания совместных структур в виде межгосударственных лизинговых компаний и ассоциаций. В соответствии с инвестиционными соглашениями с целью выработки единых подходов к оценке, отбору и экспресс-диагностики межгосударственных инвестиционных проектов разработан Паспорт инвестиционного проекта, который уже широко применяется для создания банков инвестиционных проектов и информирования потенциальных инвесторов в Армении, Белоруссии, Кыргызстане, России и Украине.

В России сейчас набирает обороты строительство жилья и ипотечное кредитование. Это позволит развивать материально-техническую базу строительства и промышленности строительных материалов, строительного и дорожного машиностроения, содействовать формированию общего рынка инвестиций, научно-технической продукции и услуг, проектных и подрядных работ и развитию прямых связей между предприятиями всех форм собственности в строительстве.

Снижение удельного веса валового накопления основного капитала в ВВП стало результатом действия ряда факторов: сокращение сбережений как основного источника финансирования инвестиций и уменьшения государственных инвестиций в виде капиталовложений, а рыночный механизм инвестирования пока работает неэффективно так как невыгодно вкладывать деньги в реальный сектор экономики, а выгоднее инвестировать их финансовые инструменты -- ценные бумаги. Но и в этом вопросе есть большие резервы участия государства в инвестиционных проектах совместно с корпоративными инвесторами. Улучшение структуры инвестиционных вложений и перевода средств в основной капитал позволит более эффективно использовать их в реальном секторе экономики. Привлечение и использование прямых иностранных инвестиций будет способствовать росту научно-технического потенциала и восстановлению экономики страны.

Более широкое привлечение банковского капитала в виде долгосрочных кредитов и займов в инвестиционный процесс позволит использовать дополнительные средства порядка ста миллиардов долларов для активизации инвестиционного процесса. Недостаточно полно используемые инновации в инвестиционном процессе, а только нововведения, обеспеченные финансированием как от частных инвесторов, так и за счет государственных средств, позволяют выйти экономике из кризиса.

Изучение всех вышеперечисленные проблем инвестирования российской экономики и взаимоотношений с другими государствами по активизации инновационной деятельности и инвестиционного процесса позволит уяснить важные вопросы развития экономики страны и внести свой достойный вклад в будущее благополучие России. [1 - стр. 437-438]

Список литературы:

Маренков Н.Л. Инвестиции, Ростов н/Д: “Феникс”, 2002.

Абрамов С.И. Инвестирование, М., 2000.

Серов В.М. Инвестиционный менеджмент, М., 2000.

Райзберг Б.А., Фатхутдинов Р.А. Управление экономикой, М., 1999.

Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент, Киев, 2001.

Ильин С.С., Маренков Н.Л. Экономическая теория, М., 2002.

Мальтус Т., Кейнс Д., Ларин Ю. Антология экономической классики. Москва: Эконов-Ключ, 1993г.

Экономическая теория: курс лекций/ под ред. А.Ю. Шарипова и Л.Ю. Руди/ Ч. 2 НГАЭиУ. - Новосибирск,2000

Размещено на Allbest.ru