После того как проанализировали обеспеченность предприятия денежными средствами, проанализируем структуру и оборачиваемость денежных средств.

2.4.2 Анализ динамики, структуры денежных средств и их оборачиваемости

В процессе анализа денежных средств, в первую очередь необходимо изучить динамику денежных средств, изменения в их составе и структуре и дать им оценку.

Горизонтальный анализ показывает изменение абсолютной суммы денежных средств за первый квартал. Вертикальный анализ, отражая долю каждой статьи в общей сумме денежных средств, позволяет определить значимость изменений по каждому виду денежных средств.

Рассмотрим анализ динамики и структуры денежных средств.

Таблица 11 - Анализ динамики и структуры денежных средств

За анализированный период остатки денежных средств увеличились на 1707 руб. в том числе за счет уменьшения средств в кассе на 21619 руб. и увеличения на счете на 23326 руб.

Денежные средства предприятии в большинстве своем представлены денежными средствами на расчетном счете.

После проведенного анализа рассчитаем структуру притока и оттока денежных средств.

Как видно из таблицы приток денежных средств в анализируемом периоде уменьшился на 14 434руб. В том числе в основном за счет снижения выручки от продаж.

Выручка занимает наибольший удельный вес в структуре притока денежных средств. Это положительно для предприятия, так как выручка является стабильным компонентом. При этом ее удельный вес значительно снизился на 28% и составил 71 %.

Второй по величине приток денежных средств был по целевому финансированию.

Таким образом, налицо тот факт, что предприятие не стабильно и нуждается в дополнительных средствах и выручка не является стабильным компонентом.

Таким же образом можно проанализировать структуру оттока денежных средств. В абсолютном значении расходы увеличились, несмотря на снижение выручки, но структура расходов претерпела изменения. На 11 % снизились прямые производственные затраты, и на 11 % выросли расходы по аренде. Рост произошел также по накладным расходам.

На следующем этапе проанализируем оборачиваемость денежных средств.

Скорость оборачиваемости денежных средств характеризуется следующими показателями:

· коэффициент оборачиваемости (Коб)

· продолжительность одного оборота (Поб)

Способ оценки достаточности денежных средств состоит в определении числа их оборотов и длительности периода оборота в днях. С этой целью рассчитывается коэффициент оборачиваемости денежных средств (число оборотов в течение анализируемого периода).

Анализ оборачиваемости денежных средств

Выручка от продаж в анализируемом периоде уменьшилась, при этом средний остаток денежных средств увеличился, в результате этого коэффициент оборачиваемости уменьшился более чем на 40 оборотов. Продолжительность одного оборота увеличилась с 0,14 дня до 0,2 дня.

В целом складывается отрицательная ситуация. В частности на протяжении всего анализируемого периода наблюдается отрицательный денежный поток по текущей деятельности, что обусловлено в основном значительной выплатой денежных средств поставщикам продуктов, арендными платежами и ФОТом. Необходимым условием стабильности является такое соотношение притоков и оттоков средств в рамках текущей деятельности, которое обеспечило бы увеличение финансовых ресурсов, достаточное для осуществления инвестиций.

2.5 Рационализация управления денежными потоками

Потребность в операционном (трансакционном) остатке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей хозяйственной деятельности. Для расчета используется следующая формула:

где ДАф -- фактическая средняя сумма операционного остатка денежных активов предприятия в предшествующем аналогичном периоде;

П0од -- планируемый объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия;

ФООД -- фактический объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия в предшествующем аналогичном периоде.

В расчете данного показателя воспользуемся отчетом о движении денежных средств за февраль с разбивкой по неделям и составим планируемый объем денежного оборота на март по неделям. Но для прогноза мы используем метод составления прогнозов, отличный от метода использованного при составлении прогноза на 2010год. В данном случае используется метод нахождения планируемых показателей через средний прирост. В случае ООО»Кабира» применение данного метода на практике при прогнозировании годовых показателей невозможно на постоянной основе, так как структура крайне нестабильна и ориентация в планах на прошлое может привести к катастрофическим последствиям. Расчет планируемого объема денежного оборота на март произведем с помощью таблицы, представленной ниже.

На основании этой таблицы можно рассчитать средние показатели прироста по каждой категории

Таким образом, планируемый объем наличного денежного оборота составит 196 359 руб.

Количество оборотов среднего остатка денежных активов в 1 квартале составило

1,55 оборота.( Коэф. Оборачиваемости). Продолжительность одного оборота составляет 3,22 дня.

Исходя из вышеизложенных, данных можно рассчитать потребность в операционном (трансакционном) остатке денежных активов

Дао = 43753+((196359 - 207944)/1,55)=36 278,8 руб.

Потребность в страховом остатке денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года. Для расчета планируемой суммы страхового остатка денежных активов используется следующая формула:

ДАС = ДАо * КВПДС ,

где ДАС -- планируемая сумма страхового остатка денежных активов предприятия;

ДАо -- плановая сумма операционного остатка денежных активов предприятия;

КВПДС-- коэффициент вариации поступления денежных средств на предприятие в отчетном периоде.

Для расчета коэффициента вариации построим следующую таблицу.

Исходная информация для определения коэффициента вариации

Коэффициент вариации составляет 5 %

Тогда потребность в страховом остатке денежных активов составит

ДАс = 36 278,8 *0,05 = 1813,94 тыс. руб.

Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. В нашем случае этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется.

Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Данный остаток планировать также не будем.

Тогда общий размер среднего остатка денежных активов в плановом периоде определяется путем суммирования рассчитанной потребности в отдельных видах:

ДА = ДА0 + ДАС + ДАК + ДАИ,

где ДА -- средняя сумма денежных активов предприятия в плановом периоде;

ДА0 -- средняя сумма операционного остатка денежных активoв в плановом периоде;

ДАС -- средняя сумма страхового остатка денежных активов в плановом периоде;

ДАК-- средняя сумма компенсационного остатка денежных активов в плановом периоде;

ДАИ -- средняя сумма инвестиционного остатка денежных активов.

ДА =36 278,8 + 1813,94= 38092,74 тыс. руб.

Существуют также специальные модели для определения среднего остатка денежных средств. В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера - Орра. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей.

Прогнозируемая потребность в средствах в прогнозируемом периоде (март) составляет 196 359 тыс. руб. Расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги составят 1000 руб.

Вместо процентного дохода по ценным бумагам возьмем процентный доход по депозиту 10%.

Тогда сумма пополнения составит:

Q = v (2 * 196 359 * 1000) / 0,1 = 198 171 тыс. руб.

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов.

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).

2. По статистическим данным определяется дисперсия ежедневного поступления средств на расчетный счет (v

3. Определяются расходы (Pх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:

S = 3*

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

Ов = Он + S

6. Определяют точку возврата (ТВ) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):

Тв = Он + (S / 3)

Несмотря на четкий математический аппарат расчетов оптимальных сумм остатков денежных активов обе модели пока еще сложно использовать в отечественной практике по следующим причинам:

· хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предприятию формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;

· замедление платежного оборота вызывает значительные колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;

· ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финансовыми вложениями.

2.5.2 Методы оптимизации денежных потоков

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

На основании проведенного исследования денежный поток существующий на предприятии следует отнести к дефицитному.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия..

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности -- краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования "Системы ускорения - замедления платежного оборота" (или "Системы лидс энд лэгс"). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

· увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

· обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

· сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

· ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

· ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

· увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита:

· реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Следует отметить, что "Система ускорения -- замедления платежного оборота", решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде. В процессе такой оптимизации используются два основных метода -- выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Эффективность политики управления денежными средствами предприятия можно оценить, сравнивая прогноз бюджета движения денежных средств, прогнозный бухгалтерский баланс и бюджет доходов и расходов с фактическими данными, полученными в отчетном периоде. Выявление отклонений позволит сделать выводы о нарушении в движении денежных средств.

Заключение

Любая предпринимательская деятельность ставит своей целью обогащение собственников, это подразумевает, что сальдо входящих и исходящих денежных потоков должно иметь постоянный положительный прирост. Этой цели невозможно достичь без грамотного управления входящими и исходящими денежными потоками, т.е. без их оптимизации. Таким образом данная работа имеет свою актуальность для любого финансиста.

В своей работе я структурировала теоретические аспекты данного вопроса и показала некоторые методы анализа на практическом примере ООО «Кабира». По окончании анализа движения денежных потоков данного предприятия мною были сделаны конкретные и практически применимые выводы.