Конвертируемость валют и государственное регулирование валютного курса
Изучение понятия и элементов национальной и международной валютных систем. Характеристика основных видов конвертируемости денежных средств. Исследование проблем государственного регулирования валютного курса в Кыргызской Республике на современном этапе.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 12.04.2011 |
| Размер файла | 368,6 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Для сглаживания краткосрочных колебаний курса сома НБ принимались меры, направленные на регулирование ликвидности банковской системы. В этот период основным инструментом НБ по регулированию ликвидности в банковской системе явились операции по продаже ценных бумаг коммерческим банкам на условиях РЕПО.
Ситуация на валютном рынке в 2000 г. по сравнению с 1999 г. характеризовалась стабилизацией курса национальной валюты. В целом темпы прироста учетного курса доллара к сому снизились с 54,6% в 1999 г. до 6,7% в 2000 г. и к концу года учетный курс составил 48,30 сом/долл.
Наибольшие темпы прироста учетного курса в 2000 г. были отмечены в январе (3,3%), что было обусловлено значительным ростом денежной базы. На общую тенденцию повышения курса доллара за данный период оказало влияние отрицательное сальдо платежного баланса, а также - снижение обменного курса в странах - основных торговых партнерах КР: России - 5,4%, Узбекистане - 5,1%.
В летний период наблюдалось укрепление национальной валюты, которое объясняется увеличением притока иностранной валюты в связи с началом туристического сезона и другими сезонными факторами. Следует отметить, что в этот период наблюдалось заметное улучшение платежного баланса.
В осенний период НБ увеличил объем продаж иностранной валюты и стал использовать новый инструмент для сглаживания колебаний обменного курса сома - операции СВОП. В конце года имело место укрепление курса сома, так как в этот период традиционно наблюдалось увеличение спроса на национальную валюту.
С июня 2000 г. НБ начал использовать еще один из инструментов, по регулированию ликвидности. Он начал проводить еженедельные аукционы по первичному размещению нот НБ.
Результатом проведения НБ взвешенной денежно-кредитной и валютной политики на фоне уменьшения дефицита текущего счета платежного баланса явилось то, что ситуация на внутреннем валютном рынке в целом в 2000 г. была устойчивой, а курс национальной валюты - относительно стабильным. Это позволяло сдерживать инфляционные ожидания и способствовало снижению привлекательности вложений в активы в иностранной валюте. В свою очередь, мероприятия денежно-кредитной политики, направленные на снижение инфляции, оказывали влияние на состояние валютного рынка.
Таким образом, в период 1999-2000 гг. проводилась политика постепенного снижения курса сома, т.к. валютная политика НБ была направлена на недопущение снижения конкурентоспособности кыргызских товаров. Поддержание конкурентоспособности кыргызских товаропроизводителей и сохранение валютных резервов КР способствовали удешевлению национальной валюты.
На данном этапе НБ использовались более эффективные инструменты регулирования валютного курса, такие как операции по продаже ценных бумаг коммерческим банкам на условиях РЕПО, операции СВОП, а также интервенции на внутреннем валютном рынке.
Необходимо также отметить, что в этот период заметно улучшилось состояние платежного баланса.
Таким образом, данный период характеризовался устойчивой ситуацией на внутреннем валютном рынке и относительно стабильным курсом национальной валюты.
В 2001 г. впервые с момента введения национальной валюты было достигнуто укрепление курса сома по отношению к доллару на 1,21%. Курс сома составил 47,89 (на конец ноября). Рост курса доллара наблюдался лишь в первом квартале и в большей степени был связан с сезонным ростом спроса на иностранную валюту. Во втором квартале на валютном рынке преобладала тенденция укрепления курса национальной валюты, обусловленная улучшением торгового баланса и ранним воздействием сезонного фактора. В этом периоде НБ проводил, в основном, СВОП операции по покупке иностранной валюты.
В 2002 г. на валютном рынке продолжалась тенденция укрепления обменного курса сома по отношению к доллару. В целом за 2002 г. национальная валюта укрепилась на 3,4% - с 47,7186 до 46,0949 сом/долл.
Динамика обменного курса в течение года имела традиционно сезонный характер. Однако, наблюдались и некоторые особенности колебаний обменного курса, обусловленные как внутренними, так и внешними факторами, и оказавшими, в целом, укрепляющее воздействие на курс национальной валюты.
К внутренним факторам можно отнести улучшение показателя общего сальдо платежного баланса и присутствие на территории республики военной базы антитеррористической коалиции. Рост предложения иностранной валюты на внутреннем рынке, обусловленный влиянием этих факторов, в значительной степени нейтрализовал сезонное давление на обменный курс, связанное с повышением спроса на иностранную валюту в январе, а затем в марте-апреле и октябре-ноябре.
Внешним фактором укрепления курса сома по отношению к доллару явилось значительное ослабление позиций доллара на мировых финансовых рынках. Влияние этого фактора не только не сглаживало, но и в отдельные периоды усиливало сезонные колебания обменного курса сома.
На валютном рынке в 2003 г. преобладала продолжающаяся с 2001 г. тенденция укрепления национальной валюты. В целом за 2003 г. учетный курс сома относительно доллара укрепился на 4,13% и составил на конец года 44,13 сом/долл.
Влияние внутренних факторов на динамику обменного курса сома преобладало в начале года, когда на валютном рынке наблюдались сезонные колебания курса национальной валюты. Кроме того, заметное влияние на укрепление курса сома оказало увеличение притока иностранной валюты в республике за счет роста экспорта товаров и услуг и увеличения поступлений иностранной валюты по частным переводам из-за границы.
Конъюнктура внутреннего валютного рынка в 2003 г. развивалась также под воздействием ситуации на мировых финансовых рынках, что характерно для малой открытой экономики. Значительные колебания курсов основных мировых валют и, прежде всего, доллара, явились главной причиной неустойчивой динамики обменного курса сома в 2003 г. При этом глобальная тенденция снижения курса доллара по отношению к основным мировым валютам и, прежде всего, к евро, оказала решающее воздействие на снижение спроса на американскую валюту на внутреннем рынке республики, что, в свою очередь, повлияло на ослабление ее курса по отношению к сому.
На внутреннем валютном рынке республики в 2004-2005 гг. сохранялась тенденция укрепления национальной валюты по отношению к доллару США.
Стабилизация курса национальной валюты была обусловлена, в основном, ростом поступлений иностранной валюты от экспорта товаров и услуг, увеличением притока иностранной валюты в виде депозитов и денежных переводов, а также ослаблением позиций доллара на мировых финансовых рынках. Рост предложения иностранной валюты на рынке повлиял на характер динамики обменного курса. В результате, (в январе, октябре и ноябре) наблюдалось нехарактерное для этих периодов укрепление национальной валюты. Вместе с тем, отмечалось усиление корреляции курса доллара на внутреннем рынке республики с динамикой его изменения на внешних рынках.
Сохраняющаяся стабильность на внутреннем валютном рынке привела к сокращению валютных интервенций НБ. Их доля в общем объеме операций НБ за год уменьшилась с 31,4% в 2003 г. до 13,4%, причем, подавляющую часть этих операций (около 95,0%) составляла покупка иностранной валюты.
Наряду с валютными интервенциями НБ в 2004-2005 гг. проводил валютные операции СВОП.
С целью повышения прозрачности сделок и определения стоимости денежных ресурсов на рыночной основе внедрен тендерный механизм проведения обратных операций РЕПО по изъятию ликвидности из банковской системы, а также разработан порядок проведения аукционов СВОП, который вступил в силу с октября 2005 г.
Своевременно принятые НБ меры на внутреннем валютном рынке в периоды повышенного спроса на инвалюту и предложения позволили избежать резких колебаний обменного курса.
Динамику курса национальной валюты за весь период развития валютного рынка КР можно проследить в таблице.
Таблица 4.
Динамика обменного курса сома к доллару
Таким образом, в целом валютная система республики характеризуется наличием всех необходимых элементов и соответствием существующему уровню валютных отношений. В этой сфере главная проблема заключается в чрезмерной долларизации экономики, что является следствием сохранения высоких инфляционных ожиданий населения, недоверия к существующей финансово-кредитной системе со стороны субъектов рынка и ограниченного количества денег в экономике. Недостаточный объем денег вызван концентрацией национальных финансовых ресурсов в сфере обращения и проведением ограничительной денежно-кредитной политики в целях стабилизации уровня цен. Процесс долларизации имеет разностороннее негативное воздействие на экономику нашей республики. С одной стороны, создает дополнительный спрос на иностранную валюту и оказывает понижающее воздействие на курс национальной валюты, а с другой, - выступает альтернативным средством сбережения и отвлекает и так столь скудные внутренние ресурсы от вложений в экономику, т.е. выступает дополнительным фактором, сдерживающим процесс реабилитации производственного потенциала республики.
В связи с указанными факторами, на данном этапе развития необходима переориентация концептуальных основ проводимой денежно-кредитной политики в плане выдвижения в качестве более приоритетной цели достижения устойчивого экономического роста. Борьба же с инфляцией должна носить комплексный характер, нежели ее нынешнее проявление, и подчиняться достижению более значимых стратегических целей. Таким образом, главным условием обеспечения стабильности курса национальной валюты является наращивание экономического потенциала республики, особенно его компонентов, ориентированных на экспорт.
валютный курс конвертируемость денежный
2.3 Проблемы государственного регулирования валютного курса в Кыргызской Республике
В централизованно планируемой экономике при государственной монополии на внешнеэкономическую деятельность существовал жесткий контроль над всеми экспортно-импортными операциями, в том числе за распределением валютных ресурсов, обязательной сдачей валютной выручки по установленным курсам. Существовала система множественных валютных курсов, исключалась возможность конвертируемости национальной валюты, существовал "черный рынок", который не способствовал эффективному распределению валютных ресурсов, что приводило к ухудшению баланса текущих операций. Проблемы платежного баланса решались с помощью жестких внешнеторговых ограничений, преимущественно импорта, и обращения к внешним государственным займам.
Рыночное реформирование предполагает создание свободного валютного рынка, установление равновесного валютного курса, конвертируемость национальной валюты. Все это требует адекватных условий валютного регулирования в условиях неизбежного экономического кризиса, в частности совершенствование механизма регулирования валютного курса, либерализации режима обменного курса.
Кыргызская Республика, находясь под воздействием валютно-финансового кризиса Азии и России, испытывает серьезные проблемы, которые обусловлены, в частности, процессом становления валютного рынка и методами его регулирования.
Исследование концепций формирования и регулирования валютного курса позволило сделать выводы, что для Кыргызской Республики в большей степени применимы такие теории, как: теории паритета покупательной способности, концепции внешнеторговой эффективности и концепция капитальных активов.
Учитывая факторную связь между валютным курсом и экспортно-импортными операциями, необходимо отметить, что искусственное занижение обменного курса национальной валюты по сравнению с валютным курсом рассчитанным на основе теории ППС, позволит стимулировать экспорт, производство и сбережения через ограничение импорта и потребления.
Занижение курса национальной валюты в принципе поощряет экспорт и сдерживает импорт товаров. Но экспортный потенциал КР и конкурентоспособность товаров невелики, а потребности в импорте огромны, что снижает позитивное влияние заниженного курса сома на платежный баланс.
Таким образом, практическое применение данных теорий для расчета валютного курса с целью стимулирования экспорта является нецелесообразным для нашей республики. (ПРИЛОЖЕНИЕ 1).
Заниженный курс национальной валюты имеет значение не только для экспортеров, но и для отечественных производителей. При обесценивании сома растут цены импортных товаров, повышая конкурентоспособность отечественных производителей на внутреннем рынке. Возможна ли полная ликвидация иностранной конкуренции на внутреннем рынке? В случае нашей республики иностранные товары, непосредственно конкурирующие с отечественными на внутреннем рынке, составляют одну пятую (в среднем за рассматриваемый период около 23%) импорта. Остальной импорт - это либо сырье, необходимое для функционирования Кыргызской экономики (группа А), либо товары, производство которых невозможно быстро развернуть на таком небольшом рынке по техническим причинам (группа Б). Товары группы А и Б непосредственно не конкурируют с отечественными товарами и составляют вместе свыше трех четвертей всего импорта.
В целом, обосновывая практическое применение концепции маржинальной эффективности экспортных операций для расчета обменного курса сома, было отмечено, что о целесообразности применения данной концепции речь может идти только в том случае, когда государство решит вопросы укрепления экспортного потенциала республики. А пока в силу незначительности объемов кыргызского несырьевого экспорта валютная политика малоэффективна: трудно стимулировать то, чего нет. К тому же поддержка экспорта при занижении обменного курса идет в ущерб производству, ориентированному на внутренний рынок.
Концепция маржинальной эффективности импортных операций. Результаты расчетов обменного курса сома к доллару по данной концепции показали, что среднее отклонение за период 2001-2009 гг. составляет 469,2 сом (см. табл.1), т.е. фактический курс завышен по сравнению с расчетным куром. Как уже было отмечено выше, завышенный курс национальной валюты благоприятствует импорту товаров.
Практическое применение данной концепции для расчета обменного курса сома в условиях КР было обосновано следующим.
При заниженном курсе сома (с 41,01 до 337,45 сом./долл.) очевидно, автоматически субсидируется любой экспорт и удорожается импорт. Это не только поощряет экспорт товаров в ущерб импортерам, но и фактически защищает заниженным курсом от внешней конкуренции внутренних производителей аналогичных товаров и услуг. Но в связи с тем, что отечественные товары на внутреннем рынке непосредственно конкурирующие с иностранными товарами составляют всего одну пятую часть импорта, то возникает вопрос о целесообразности занижения валютного курса сома.
Удорожание импорта в нашей республике особенно болезненно, поскольку не способствует насыщению национальной экономики даже необходимыми для ее развития импортными товарами и услугами (в том числе современными средствами производства - машинами и оборудованием).
В связи с этим, уже можно отметить, что практическое применение данной концепции для расчета валютного курса является нецелесообразным в условиях нашей экономики.
Следовательно, с целью стимулирования импорта данные концепции являются нецелесообразными, так как занижение курса сома приведет, во-первых, к повышению относительных цен на импортные товары (при тех же издержках кыргызских производителей), во-вторых, к увеличению издержек кыргызских производителей при использовании импортных сырья, комплектующих и оборудования, в-третьих, к снижению покупательной способности внутреннего спроса.
Также необходимо отметить негативное влияние заниженного курса сома на внешний долг, так как в Кыргызстане огромное значение имеет проблема государственного долга. Задолженность в 2005 г. достигла 2530,2 млн. долл. или 103,6 % ВВП. Свыше 90% задолженности деноминирована в иностранной валюте, в основном в долларах США. С занижением курса сома затраты на обслуживание иностранной части задолженности растут. После того, как в 1998 г. курс сома по отношению в доллару снизился на 69%, отношение иностранной задолженности к ВВП возросло на 13 процентных пунктов. После снижения курса сома в 1999 г. на 55%, этот показатель возрос еще на 42% и составил 133% ВВП. Продолжение этой тенденции ведет к устойчивой неплатежеспособности Кыргызстана и отрезает для него доступ к новым кредитным линиям.
Негативные последствия занижения курса для национальной экономики видны также по его влиянию на финансовый сектор. Занижение курса уменьшит стоимость банковских активов и учредительного капитала, ограничивая размеры кредитной деятельности. Курсовые риски приведут к росту процентных ставок по кредитам в местной валюте выше ожидаемого уровня снижения курса, в связи с чем большинство финансовых операций в коммерческих банках фактически производится в долларах. Вместе со снижением курса сома вырастут затраты на обслуживание задолженности со стороны инвесторов, продающих свои товары на внутреннем рынке за сомы, в связи с чем такая деятельность станет нерентабельной. Фирмы обанкротятся, а национальная экономика вместо того, чтобы быстро развиваться, войдет в фазу экономического спада.
Анализируя недостатки заниженного курса сома, также необходимо обратить внимание влияния заниженного курса на доходы населения. Занижение обменного курса непосредственно влияет на удорожание импортных товаров в потребительской корзине, перенося потребительский бюджет на более низкий уровень. Косвенное влияние занижения курса на доходы населения проявится в росте инфляции.
Обоснование применения данных концепций для расчета обменного курса сома, позволило сделать вывод, что высокая импортоемкость расходов на развитие инфраструктуры делает невозможной балансировку стоимости экспорта и импорта путем занижения обменного курса сома. Занижение стоимости кыргызской валюты может только привести к росту дефицита и обострению социально-экономических проблем. Поэтому применение концепций внешнеторговой эффективности для формирования валютного курса нашей республики пока является нецелесообразным.
Результаты расчетов обменного курса сома к доллару по концепции капитальных активов с фактическим курсом показали, что среднее отклонение за период 1998-2005 гг. составляет 9,43 сом. (см. табл.1). По сравнению с результатами других теорий, отклонение незначительное. С 1998 по 2002 гг. фактический курс завышен, а в 2003 и 2004 гг. фактический курс занижен по сравнению с результатами данной концепции. Это объясняется тем, что с увеличением иностранных инвестиций с каждым годом в нашей республике, валютный курс, рассчитанный по данной концепции имеет тенденцию к укреплению. Например, темп роста иностранных инвестиций в 2002 и 2003 гг. составил около 128%, в связи с этим обменный курс укрепился на 21,7 сом (с 49,6 до 27,9 сом./долл. - см. табл. 1).
Практическая применимость данной концепции формирования валютного курса для нашей республики обосновывается тем, что при хронически пассив-ном платежном балансе КР в условиях относительно свободного передвижения капиталов с помощью повышенной процентной ставки можно стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что будет способствовать улучшению состояния платежного баланса и укреплению валютного курса. Так как увеличение процентной ставки делает при прочих равных условиях размещение средств в этой стране для иностранцев более прибыльным. Именно поэтому в страну с более высокими процентными ставками притекают капиталы, в связи с этим спрос на национальную валюту увеличивается и она дорожает.
Концепция капитальных активов может иметь практическое применение в условиях КР, с целью поддержания уровня инвестиций на достаточно высоком уровне для обеспечения желаемых темпов экономического развития нашей республики. Критерии полезности иностранных инвестиций для нашей республики очевидны: они должны создавать занятость, использовать местные ресурсы и тем самым способствовать развитию местного бизнеса, приносить доход в государственный бюджет.
Проведенное исследование позволило сделать вывод, что нашей республике необходимо использовать политику "номинального якоря", то есть использовать валютный курс, как активный инструмент борьбы с инфляцией.
Схема 1
Концепция регулирования валютного курса в Кыргызской Республике
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА НАЦИОНАЛЬНОЙ ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ
3.1 Факторы, влияющие на валютный курс
Денежное устройство, основанное на полноценном золотом обращении внутри стран и в масштабах мира, содержало в себе механизм обратимости, не требовавший каких-либо особых средств и приемов обмена одних валют на другие. Свободная и неограниченная конвертируемость подразумевалась сама собой.
Положение кардинальным образом изменилось с началом демонетизации золота, прекращением свободного обмена банкнот на золото, введением денежных систем, основанных на бумажных и кредитных деньгах. Мировой опыт перехода к конвертируемости национальных валют достаточно разнообразный.
Он предполагает создание определенных экономических предпосылок:
- развитие экспортно-импортных операций;
- формирование официальных золотовалютных резервов;
- сдерживание инфляции;
- сокращение дефицита государственного бюджета;
- уменьшение платежного баланса;
- урегулирование внешней задолженности страны;
- нормализацию социально-политической обстановки в стране.
Постепенный переход к конвертируемости по мере создания необходимых предпосылок - предпочтительный вариант. Однако существует волюнтаристский (шоковый) вариант, который неизбежно сопровождается падением курса национальной валюты, истощением официальных валютных резервов, удорожанием импорта, усилением инфляции, увеличением валютных потерь при погашении внешнего долга.
Введение конвертируемости связано с проблемами выбора:
- степени конвертируемости;
- того, для кого она предназначена (резидентов или нерезидентов);
- типа операций;
- степени необходимости валютных ограничений.
Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений, непосредственно ведущих к сужению возможностей в осуществлении валютного обмена и платежей по международным сделкам.
Валютная конвертируемость - это валютно-финансовый режим, позволяющий во внешнеэкономических операциях более или менее свободно обменивать национальные денежные единицы на иностранные. В экономической литературе существуют различные определения валютной обратимости, но все они так или иначе сводятся к сочетанию свобод и ограничений участников валютных операций. Например, валюта считается полностью обратимой, когда любой владелец любой национальной валюты располагает свободой обменять ее на любую другую валюту по преобладающему валютному курсу - постоянному или изменяющемуся. Согласно другому определению, валюта является конвертируемой, если граждане данной страны, желающие купить заграничные товары или услуги, не подвержены особым ограничениям, могут свободно продать местную валюту в обмен на иностранную на унифицированном рынке. А иностранцы (нерезиденты), имеющие средства в местной валюте, полученной от текущих операций, могут продать их или свободно приобрести местные товары по преобладающим ценам в этой валюте. Необходимо подчеркнуть что установление режима валютной обратимости - исключительная монополия государственной власти, реализуемая через политику финансовых органов и Центрального банка. Достижение статуса конвертируемой валюты предполагает прежде всего отмену ограничений на операции, связанные с внешней торговлей. Согласно статье 8 Устава Международного валютного фонда статус конвертируемости признается лишь за валютами тех стран-участниц, которые берут на себя особое обязательство не устанавливать ограничения на платежи и переводы по текущим международным сделкам, не имеющим целью перевод капиталов. В настоящее время в разных странах устанавливаются различные валютные режимы с разной степенью свободы валютного обмена. Вследствие этого валюты пользуются большим или меньшим спросом на валютных рынках. Большинство стран, присоединившись к статье 8 Устава МВФ, установили режим частичной обратимости, распространив ее лишь на текущие международные сделки. Лишь незначительное число наиболее богатых и стабильных государств отменили валютные ограничения и на движение капиталов. В зависимости от допускаемой свободы выбора и действий для участников внешнеэкономического оборота существует множество разновидностей и вариантов режима обратимости. В научной литературе и международной практике сложилась достаточно четкая классификация этих форм, которая графически может быть проиллюстрирована следующей схемой:
Рис.2. Схема конвертируемости валют
Таким образом, в настоящее время валюта реально может иметь 3 статуса:
1) свободно конвертируемая;
2) частично конвертируемая;
3) замкнутая.
При отсутствии каких-либо законодательных ограничений на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) как для резидентов, так и для нерезидентов валюта относится к свободно конвертируемой (СКВ). В настоящее время полностью отменили ограничения США, страны ЕЭС, Япония, Канада, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Малайзия, Россия и некоторые арабские страны. С 1 июля 2006 года Центробанк России добровольно снял все ограничения по валютным операциям. Но пока, в случае форс-мажорных обстоятельств, за ним остается право вернуться к прежнему режиму, ограничивающему движение капиталов.
Экспертная оценка близости национальной валюты к признанию свободно конвертируемой включает 4 показателя:
1. Состояние валютного курса внутри страны, которое определяется:
· близостью официального и неофициального курсов валют
· близостью равновесного курса и валютного рыночного курса
· спрэдом валют, т.е. разницей курсов покупки и продажи
2. Макроэкономическая открытость в экономике, измеряемая:
· отношением экспорта товаров, капитала к национальному доходу
· отношением импорта товаров, капитала к национальному доходу
· отношением платежей по обслуживанию долга к экспорту
· отношением валютных резервов к объёму импорта
· отношением внешнеэкономического сальдо к национальному доходу
3. Либерализация внешнеэкономических отношений в стране, измеряемая:
· степенью свободы импорта и экспорта
· долей государственного сектора в экономике
· долей денежного обращения, занятого другими валютами
· долей сектора экономики с регулируемыми ценами
· долей дотаций из бюджета
4. Стабильность внутренней экономики, измеряемая:
· Уровнем инфляции
· Отношением бюджетного дефицита к объёму доходов бюджета
· Суммой интервенций центрального банка к валютным резервам
В Уставе Международного валютного фонда (МВФ) с 1978 г. введено также понятие "свободно используемая валюта".
Предпосылками введения реальной полной конвертируемости валюты является создание благоприятных общеэкономических условий функционирования национальной экономики и ее широкое вовлечение в систему международного разделения труда.
По мере создания этих предпосылок в государстве формируется своего рода "валютный тыл", обеспечивающий твердость валюты всем комплексом перечисленных факторов, а сама страна получает возможность перехода к более свободной форме конвертируемости своей валюты за счет роста спроса на нее в международном платежном обороте, а также за счет хранения и сбережения ее в международных валютных резервах и национальных резервах центральных банков. Это позволяет увеличивать эмиссию национальной денежной единицы не только для внутренних нужд национальной экономики, но и для обслуживания международного оборота и, таким образом, дает стране возможность получать дополнительный эмиссионный доход.
Здесь, правда, важно понять, что валюта с подобными свойствами доступна только для весьма ограниченного числа стран, способных создать вышеуказанные условия в острой конкурентной борьбе, т.е. условия для захвата международного валютного поля за счет стран-конкурентов. Остальные страны, не способные создать такие предпосылки, вынуждены ограничивать возможности обмена своих валют, вводя частичную их конвертируемость.
3.2 Возможности прогнозирования валютного курса
Главное преимущество свободно конвертируемой валюты - возможность для резидентов страны-эмитента использовать национальную валюту в целях проведения международных расчетов без дополнительных трансакционных издержек. Это повышает конкурентоспособность ее экспортеров.
Кроме понятия "свободно используемая валюта" в уставных документах МВФ в настоящее время используются термины "конвертируемость по текущим операциям" и "конвертируемость по капитальным операциям". Степень конвертируемости национальной валюты регламентируется выполнением страной условий статьи 8 Устава МВФ, которая предусматривает отмену ограничений по текущим операциям платежного баланса (даже при сохранении ограничений на конвертируемость по операциям движения капитала), отмену множественности валютных курсов и практики проведения дискриминационных валютных мероприятий.
Частично конвертируемыми являются валюты тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов валютных сделок. Таким образом, частичная конвертируемость валют сохраняется и при валютных ограничениях. Это проявляется в наличии валютных счетов с разным режимом для резидентов и нерезидентов. Соответственно различаются дифференцированные категории банковских счетов:
· внутренние (в национальной валюте с использованием в пределах страны);
· по двухсторонним правительственным соглашениям;
· блокированные;
· конвертируемые (полностью или частично).
Для введения частичной конвертируемости необходимо наличие внутреннего рынка товаров (работ, услуг), капитала, валюты, сбалансированного и в определённой степени открытого для нерезидентов.
Неконвертируемыми, или замкнутыми валютами являются национальные денежные единицы тех стран, законодательство которых предусматривает ограничения практически по всем видам операций. Советский и даже российский рубль фактически до середины 1992 г. являлся классическим образцом такой валюты.
Экспертная оценка предпосылок будущей конвертируемости базируется на рассмотрении возможностей страны и предполагает определение трёх показателей:
· Ресурсообеспечение страны и его значимость в мировой экономике: территория, месторождения нефти, руды, золота, алмазов, трудовые ресурсы
· Технологический уровень развития экономики страны по отношению к мировому: технологический уровень промышленного производства, сельского хозяйства, производительность труда, развитие инфраструктуры, фондоотдача, уровень образования населения
· Национальные резервы (доля к валовому годовому национальному продукту): золотой запас, валютные резервы центрального банка, объём основных капиталов на человека, возможность получения международных субсидий
С точки зрения принадлежности той или иной стране обратимость валюты может быть внешней и внутренней.
В условиях внешней обратимости полная свобода обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется только иностранным юридическим и физическим лицам (в общепринятой терминологии - нерезидентам). А граждане и юридические лица данной страны такой свободы не имеют.
Внутренняя обратимость валюты означает, что резиденты данной страны без ограничений могут использовать свои накопления местной валюты для покупки иностранной валюты, ее хранения или перевода какому угодно резиденту для любой цели. А нерезиденты такой свободой не обладают. Как показывает практика, переход к конвертируемости валюты обычно начинается с внешней обратимости, поскольку легче контролировать валютные операции, учитывая относительную немногочисленность иностранцев по сравнению с резидентами данной страны.
Таким образом, конкретный режим обратимости валюты характеризуется тем или иным сочетанием свобод и ограничений в отношении видов внешнеэкономической деятельности и их участников.
Конвертируемость валюты - это объективно необходимая предпосылка включения страны в мировую экономику, развития всех форм внешнеэкономических связей.
Режим конвертируемости национальной валюты определяется законодательным путем и провозглашается государством. Он влияет на формирование инвестиционного климата в стране. Субъекты хозяйства, нуждающиеся в капиталах, могут привлекать средства из-за рубежа. Иностранные инвесторы могут осуществлять перевод за границу заработанных в стране прибылей, реинвестировать прибыль. Конвертируемость валюты позитивно влияет на экономику страны, стимулируя конкуренцию, позволяя сопоставлять внутренние издержки и цены с мировым уровнем. Национальная экономика получает возможность осваивать передовые технологии, подтягивать производство до уровня мировых стандартов. Малоэффективные производства, не выдержавшие иностранной конкуренции, свертываются или осуществляют структурную перестройку. В конечном счете в экономике страны происходит определенная оптимизация внутренних пропорций воспроизводства в увязке с общим состоянием мирового рынка. Но "открытость" национальной экономики, непосредственно вытекающая из режима обратимости, может иметь для страны определенные негативные последствия. Колебания валютных курсов могут нанести убытки экспортерам или импортерам. Открытая рыночная экономика зависит от колебаний мировых цен, процентных ставок. Избежать влияния факторов конъюнктуры мирового рынка невозможно (если не отгородится от него искусственно). Поэтому при переходе к обратимой валюте страна должна учитывать вероятные потери и разрабатывать меры по защите от негативных колебаний конъюнктуры мирового рынка.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В процессе написания данной работы было изучено понятие конвертируемости валюты. Рассмотрена международная и национальная валютные системы, элементом которых является данная категория. Также определена роль конвертируемости валют в международных торговых отношениях. Рассмотрены основные механизмы и режимы конвертируемости, различие внешней и внутренней конвертируемости.
В результате было установлено, что конвертируемость, или обратимость, национальной денежной единицы - это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена. Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений. Под ограничениями понимаются любые действия официальных инстанций, непосредственно ведущие к сужению возможностей, повышению издержек и появлению неоправданных затяжек в осуществлении валютного обмена и платежей по валютным сделкам.
Полная конвертируемость валюты - отсутствие ограничений на свободный обмен национальной валюты на иностранные, и наоборот. Что касается частичной конвертируемости, то под этим понятием подразумевают конвертируемость валюты только для отдельных категорий экономических агентов или видов внешнеэкономических операций. Как правило, она означает свободный обмен национальной валюты на иностранные по текущим операциям. При этом свободная конвертируемость валюты подразумевает полную конвертируемость в сочетании с её широким использованием для осуществления международных текущих и капитальных операций. Для этого должна функционировать эффективная система платежей в данной валюте, и ее ликвидный мировой рынок (Ликвидный рынок - рынок, на котором наблюдается высокий уровень торговой активности, что позволяет совершать сделки купли-продажи с минимальными изменениями цен).
Основная роль обратимости национальной денежной единицы - обеспечение долгосрочных выгод для страны от участия в многосторонней мировой системе торговли и расчетов. Таких выгод, как:
· Свободный выбор производителями и потребителями наиболее выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и за рубежом.
· Расширение возможности привлекать иностранные инвестиции и осуществлять инвестиционную политику за рубежом.
· Стимулирующее воздействие иностранной конкуренции на эффективность, гибкость и приспособляемость производства к меняющимся условиям.
· Подтягивание национального производства до международных стандартов по ценам, издержкам и качеству.
· Возможность осуществления расчетов в национальных деньгах.
· Возможность ограниченной денежной эмиссии национальной валюты в мировой финансовый оборот без каких-либо значительных последствий для данной страны.
· На уровне народного хозяйства в целом - специализация с учетом относительных преимуществ, наиболее оптимальное и экономное расходование материальных, финансовых и трудовых ресурсов.
Таким образом, переход к конвертируемости национальной валюты - это длительный процесс формирования широких связей между национальным и мировым хозяйствами, глубокое интегрирование их экономик. Введение режима конвертируемости национальной валюты требует создания необходимых условий и экономических предпосылок, в том числе валютно-финансовых и имеет свои положительные и отрицательные последствия для страны.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Акматалиева А.С. Формирование валютных курсов в условиях переходной экономики // Вестник КНУ им. Ж. Баласагына: Серия 5. - Вып. 2. - Бишкек, 2002. - 0,5 п.л.
2. Акматалиева А.С. Государственное регулирование валютного курса // Вестник КРСУ, Т. 6, № 1. - Бишкек, 2006. - 0,7 п.л
3. Алексеев М.Л. Рынок ценных бумаг и его участники. - Российский экономический журнал.- № 5, 2000г.
4. Банки на развивающихся рынках: Справочник. В 2-х томах/пер. с англ. Всемирный банк. Вашингтон. 1996г т. 1 Укрепление руководства и повышение чувствительности к переменам.
5. Банки и банковские операции/Учебник для вузов. Жуков Е.Ф., Максимова Л.М. и др., под ред. профессора Е.Ф Жукова. - М.; Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998г.
6. Белкина Екатерина. "Производство долгов" - http://www.smoney.ru/article.shtml? 2008/09/29/6288
7. Варламова Т.П., Варламова М.А. Валютные операции: Учебное пособие. - М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К", 2009. - 272 с.
8. Валовая Т.Д. Валютный курс и его колебания. М.: Финстатинформ, 1995
9. "В какой валюте выгоднее класть деньги в банк?" - http://www.sredstva.ru/news/show/newsid/1600.html.
10. Деньги, кредит, банки: учебник / кол. авторов; под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. О.И. Лаврушина. - 7-е изд., стер. - М: КНОРУС, 2008. - 560 с.
11. Деньги, кредит, банки. Учебник. /Под ред. Жукова Е.Ф. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.:ЮНИТИ, 2007. - 703 с.
12. Динамика курсов валют - http://news.mail.ru/currency.html?period= 6month&charcode=USD&day
13. Жуков Н.И. Из истории мировых валютных систем//ЭКО.-1997г.-№9.-с.199-209
14. Лаврушина О.И. Деньги, кредит, банк: учебник/ под ред. заслуженной деятельности науки РФ, д-ра экономических наук проф. О.И. Лаврушина, - 7-е издание - М.: КНОРУС, 2008 г.
15. Лаврушин О.И., Мамонтова И.Д., Валенцева Н.И., и др. Банковское дело. -М.; Финансы и статистика.
16. Матовников М, Операции банковских систем в период денежной стабилизации, Консорциум экономических исследований и образования - Россия и СНГ, Москва, 2001 г, http://www.eerc.ru/details/download.aspx?file_id=3886
17. "Мировая валютная система и валютный курс" - http://www.xserver.ru/user/mvsivk/3.shtml.
18. Мировая экономика. Введение во внешнеэкономическую деятельность./ Под ред. А.К. Шуркалина, Е.С. Цыпиной. - М.: Логос, 2000г.
19. Мировая экономика. Учебно-методический комплекс. И.Б. Хмелёв. Москва - 2008 г.
20. Мехряков В.Д. Банк и клиент. Выживать нужно вместе// Банковское дело,1999,7
21. Носкова И.Я. - Финансовые и валютные операции. - М. - Консалтбанкир - 1996.
22. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банк. Серия "Учебники, учебные пособия". - Ростов-на-Дону: "Феникс", 2007 г.
23. Евлалия Самедова, Ирина Кезик, Алексей Крашаков, "Банковский кризис. Обратный отсчет пошел", http://www.ng.ru/economics/2006-01-18/3_crisis.html.
24. Олег Маслов. "Загадка укрепления доллара США и банкротство Lehman Brothers (хроника текущего мирового кризиса)" - http://www.polit.nnov.ru /2008/09/16/omdollque1/.
ПРИЛОЖЕНИЕ
Таблица 1
Результаты расчетов обменного курса сома к доллару по различным теориям
|
2002 г. |
2003 г. |
2004 г. |
2005 г. |
2006 г. |
2007 г. |
2008 г. |
2009 г. |
2010 г. (прогноз) |
|
|
Теории паритета покупательной способности |
|||||||||
|
Теория относительного ППС: k(t) = k(0) I(t) / I0(t) |
|||||||||
|
22,9 |
52,87 |
56,53 |
51,89 |
47,85 |
43,9 |
44,46 |
42,82 |
41,0 |
|
|
Отклонение расчетного курса от фактического обменного курса |
|||||||||
|
2,13 |
13,85 |
8,81 |
3,45 |
0,91 |
0,18 |
1,79 |
2,05 |
1,3 |
|
|
Монетаристская версия абсолютного ППС: к (t) =| М* - м0 dt| |
|||||||||
|
57,81 |
59,75 |
99,16 |
76,85 |
67,32 |
86,08 |
101,56 |
151,09 |
86,3 |
|
|
Отклонение расчетного курса от фактического обменного курса |
|||||||||
|
37,04 |
20,73 |
51,44 |
28,41 |
20,38 |
42,36 |
58,89 |
110,08 |
46,6 |
|
|
Неравновесная теория абсолютного ППС: к(t) =| Р* - м0 dt| |
|||||||||
|
68,01 |
46,65 |
100,86 |
90,25 |
99,22 |
113,98 |
121,16 |
90,09 |
89,9 |
|
|
Отклонение расчетного курса от фактического обменного курса |
|||||||||
|
47,24 |
7,63 |
53,14 |
41,81 |
52,28 |
70,26 |
78,49 |
49,08 |
50,2 |
|
|
Концепции внешнеторговой эффективности |
|||||||||
|
Концепция маржинальной эффективности экспортных операций: k(t) = [I(t)/I0(t)][?E(t)/?E0(t)] |
|||||||||
|
470,4 |
2014,83 |
1925,165 |
721,05 |
405 |
292,41 |
754,89 |
760,93 |
582,44 |
|
|
Отклонение расчетного курса от фактического обменного курса |
|||||||||
|
449,63 |
1975,81 |
1877,445 |
672,61 |
358,06 |
248,69 |
712,22 |
719,92 |
542,74 |
|
|
Концепция маржинальной эффективности импортных операций: k(t) = [I(t)/I0(t)][?М(t)/?М0(t)] |
|||||||||
|
272,48 |
1167,35 |
1115,45 |
417,79 |
234,7 |
169,42 |
437,37 |
440,75 |
337,45 |
|
|
Отклонение расчетного курса от фактического обменного курса |
|||||||||
|
251,71 |
1128,33 |
1067,73 |
369,35 |
187,76 |
125,7 |
394,7 |
399,74 |
297,75 |
|
|
Концепция маржинальной эффективности экспортных операций с учетом экспортного тарифа: k(t) = [I(t)/I0(t)][?E(t)/?E0(t)]/(1 - в) |
|||||||||
|
470,4 |
2014,83 |
1925,165 |
721,05 |
405 |
292,41 |
754,89 |
760,93 |
582,44 |
|
|
Отклонение расчетного курса от фактического обменного курса |
|||||||||
|
449,63 |
1975,81 |
1877,445 |
672,61 |
358,06 |
248,69 |
712,22 |
719,92 |
542,74 |
|
|
Концепция маржинальной эффективности импортных операций с учетом импортного тарифа: k(t) = [I(t)/I0(t)][?М(t)/?М0(t)]/(1+ г) |
|||||||||
|
217,98 |
1011,57 |
996,83 |
380,5 |
214,93 |
157,6 |
403,48 |
406,6 |
311,3 |
|
|
Отклонение расчетного курса от фактического обменного курса |
|||||||||
|
197,21 |
972,55 |
949,11 |
332,06 |
167,99 |
113,88 |
360,81 |
365,59 |
271,6 |
|
|
Концепция капитальных активов: k(t) = [r0(t) - r(t)]/[1+r(t)] |
|||||||||
|
60,3 |
70 |
69,15 |
58 |
49,6 |
27,9 |
30,97 |
47,52 |
41,43 |
|
|
Отклонение расчетного курса от фактического обменного курса |
|||||||||
|
39,53 |
30,98 |
21,43 |
9,56 |
2,66 |
-15,82 |
-11,7 |
6,51 |
1,73 |
|
|
Фактический обменный курс сома к доллару (средний за период) |
|||||||||
|
20,77 |
39,02 |
47,72 |
48,44 |
46,94 |
43,72 |
42,67 |
41,01 |
39,7 |
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Регламентация государством основных принципов организации национальной валютной системы и механизмов ее функционирования. Сущность валютного регулирования. Воздействие на конвертируемость национальной валюты, валютного курса и платежного баланса.
курсовая работа [198,1 K], добавлен 18.01.2017Изучение понятия валюты и валютных ценностей. Характеристика видов и механизмов формирования валютного курса. Исследование порядка перемещения белорусских рублей и иностранной валюты через таможенную границу Республики Беларусь (ввоз, вывоз, пересылка).
контрольная работа [28,3 K], добавлен 13.06.2010Формы и режимы конвертируемости валюты на современном этапе. Факторы, влияющие на величину реального валютного курса, участники валютного рынка и ответственность за нарушение законодательства. Финансовые операции при долгосрочном валютном кредите.
контрольная работа [18,0 K], добавлен 16.04.2011Основные положения теории валютного курса. Виды валютных курсов. Факторы, определяющие его величину. Макроэкономическая роль валютного курса. Реформа внешнеторговой политики. Денежно-кредитная политика Республики Казахстан, динамика валютного курса.
курсовая работа [77,9 K], добавлен 19.01.2010Методы, способы и инструменты валютного контроля и регулирования валютного курса в России. Современная классификация валютного курса и значение его влияния на конкурентоспособность и экономическую свободу РФ. Инструменты валютного регулирования.
курсовая работа [694,1 K], добавлен 23.04.2019Сущность валютного курса как стоимостной категории. Виды валютных курсов и их режимы. Теории валют: паритета покупательной способности; регулируемой валюты; ключевых валют; фиксированных паритетов и плавающих курсов; нормативная теория валютного курса.
реферат [109,3 K], добавлен 17.04.2008Сущность, виды и режимы валютного курса. Факторы, влияющие на формирование валютного курса. Тенденции развития международного валютного рынка. Влияние финансового кризиса на российский валютный рынок. Основные направления политики валютного курса России.
курсовая работа [470,3 K], добавлен 15.06.2011Изучение классификации и сущности валютных курсов, влияние разных видов валют на экономику страны. Исследование видов валютного курса на примере валюты США. Анализ проблемы колебаний реального и номинального курса доллара на мировом валютном рынке.
курсовая работа [301,0 K], добавлен 10.11.2010Валютный курс как экономическое понятие. Основные инструменты валютного регулирования, особенности его осуществления в Республике Беларусь и Российской Федерации. Методы формирования валютного курса, механизм государственного воздействия на него.
курсовая работа [1,7 M], добавлен 19.02.2014Методика определения валютных курсов, их регулирование посредством валютной интервенции и дисконтной политики. Установление и использование официального обменного курса в Украине. Роль коммерческих банков и НБУ в осуществлении валютного контроля.
курсовая работа [30,3 K], добавлен 26.04.2012
