Главная
Коллекция "Otherreferats"
Финансы, деньги и налоги
Финансовая политика предприятия на стадии подготовки и проведения первичного публичного размещения акций
Финансовая политика предприятия на стадии подготовки и проведения первичного публичного размещения акций
Публичное размещение акций (IPO): цели и этапы проведения. Финансовая политика предприятия на этапе подготовки к IPО. Составление отчетности, создание кредитной истории путем проведения облигационного займа. Проведение IPO на примере ОАО "Магнит".
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 19.02.2011 |
| Размер файла | 97,7 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
· регистрационный номер и дата регистрации;
· дата фактического начала и окончания размещения ценных бумаг;
· количество фактически размещенных ценных бумаг;
· фактическая цена размещения;
· доля размещенных ценных бумаг;
· сведения о крупных и заинтересованных сделках по размещению ценных бумаг.
После раскрытия информации о завершении размещения ценных бумаг эмитент должен представить в регистрирующий орган на регистрацию Отчет об итогах выпуска ценных бумаг, утвержденный советом директоров или другим уполномоченным органом акционерного общества. Отчет об итогах выпуска ценных бумаг, размещенных путем подписки, должен представляться не позднее 30 дней после истечения фактического или установленного в решении о выпуске срока размещения ценных бумаг, но не ранее чем через две недели после раскрытия информации о завершении размещения ценных бумаг. В этом случае в регистрирующий орган представляются документы, подтверждающие раскрытие информации о завершении размещения.
В отчете об итогах выпуска указываются: фактическое количество размещенных ценных бумаг; срок, в течение которого осуществлялось их размещение; цена размещения ценных бумаг; стоимость имущества, внесенного и подлежащего внесению в оплату ценных бумаг. Регистрирующий орган обязан в течение двухнедельного срока зарегистрировать отчет или дать мотивированный отказ в его регистрации. В случае отказа в регистрации отчета выпуск ценных бумаг признается несостоявшимся, а полученные в оплату ценных бумаг средства возвращаются приобретателям ценных бумаг.
Кроме этого эмитент самостоятельно оценивает успешность проведения IPO.
2. Финансовая политика предприятия на этапе подготовки к IPO
2.1 Составление отчетности предприятия в соответствии с МСФО
Компания на стадии подготовки к IPO проводит мероприятия по совершенствованию системы бухгалтерского учета и системы внутреннего контроля, переходит на составление финансовой отчетности по МСФО. Переход компании на ведение учета в соответствии с МСФО объясняется двумя причинами. Во-первых, вне зависимости от того, на какую биржевую площадку намеревается выйти компания - российскую или зарубежную, ее финансовая отчетность должна быть составлена в соответствии с требованиями GAAP (General Accepted Accounting Principles) или IAS (International Accounting Standards), а, во-вторых, ведение отчетности по МСФО повысит заинтересованность потенциальных инвесторов, так как она дает более объективную информацию о положении дел на предприятии.
В настоящее время наиболее остро стоит проблема приведения существующей в стране системы бухгалтерского учета и отчетности в соответствие с требованиями международных стандартов финансовой отчетности (МСФО).
Международные стандарты финансовой отчетности создаются в результате работы Комитета по международным стандартам (International Accounting Standards Board, IASB). В его задачу входит унификация систем бухгалтерского учета во всем мировом сообществе. На сегодня в общей сложности разработано более сорока международных стандартов - и это не предел: с каждым годом добавляются новые стандарты, при этом действующие стандарты регулярно пересматриваются, отменяются или объединяются.
Известно, что финансовая (бухгалтерская) отчетность в нашей стране в прошлом имела второстепенное значение, являясь производной от бухгалтерского учета, цель которого были "учет и контроль за сохранностью социалистической собственности". С развитием рыночной экономики и интеграцией Российской Федерации в мировое сообщество модернизация и трансформация отечественного бухгалтерского учета как недостаточно прозрачного, неадекватного рыночным условиям хозяйствования, а отчасти и архаичного становится непосредственной практической задачей.
Решение этой задачи предполагает переосмысление основ отечественного учета, пересмотр его ценностных ориентиров, модификацию общего его формата. Первоочередной задачей совершенствования отечественного учета является повышение уровня его прозрачности. Под прозрачностью понимается формирование единым установленным способом информации, необходимой для принятия ее пользователями соответствующих решений. Цифровые данные должны быть раскрыты и снабжены необходимыми комментариями, при этом не должно происходить необоснованного включения одних данных в другие, равно как и взаимозачета без раздельного их отражения.
Использование же стандартов МСФО позволяет решать эту задачу на регулярной основе, что дает ряд преимуществ. Прежде всего, появляется возможность привлечения иностранных инвестиций. Конечно, само по себе представление отчетности по МСФО не означает автоматическое получение дополнительных ресурсов. Однако при соблюдении прочих условий российские предприятия смогут рассчитывать на иностранное финансирование. Многие зарубежные финансовые компании уже сейчас осуществляют кредитование только после предоставления им отчетности, составленной по МСФО. Например, Европейский банк реконструкции и развития при решении вопроса о выдаче кредита требует предоставить заверенную аудитором годовую финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с МСФО.
Во-вторых, появляется информационная открытость и прозрачность отчетности, а также элемент престижа. Наличие отчетности по международным стандартам повышает доверие к предприятию внутри страны и положительно сказывается на его имидже.
Наконец, в-третьих, повышается эффективность принятия управленческих решений, в том числе решений, принимаемых внутренними пользователями, поскольку стандарты изначально разрабатывались для принятия управленческих решений. Таким образом, отчетность, подготовленная по МСФО, рассматривается в качестве одного из важнейших элементов корпоративного управления.
В настоящее время наметился интерес российских предприятий к составлению отчетности по МСФО в целях предупреждения возникающих у банка проблем. Те банки, которые уже провели работу по составлению отчетности в соответствии с международными стандартами, убедились в очевидных преимуществах этих стандартов.
Практика показала, что основные различия касаются величины капитала. Есть компании, у которых это различие связано с наличием больших финансовых активов (создание резервов на возможные потери или на обесценение активов), есть компании, у которых, наоборот, по международным стандартам происходит дооценка капитала, например, при применении МСФО 29 "Финансовая отчетность в условиях гиперинфляции".
В целом это означает, что если в российской отчетности лишь по косвенным признакам можно заподозрить наличие у предприятия определенных проблем, то в международной отчетности эти проблемы предстают в явном виде, например, дефицит собственных средств, снижение рентабельности и т.д.
В настоящее время хорошо известны два метода формирования отчетности по международным стандартам:
· трансформация существующей отчетности;
· параллельное ведение бухгалтерского учета.
У каждого из этих методов есть свои достоинства и недостатки. Преимущества первого - минимальные изменения во внутренних технологиях и участие в процессе лишь узкого круга специалистов. В активе второго - максимальная точность и высокая оперативность.
На сегодняшний день подавляющее большинство отчетов по МСФО создается в отечественных предприятиях методом трансформации за счет создания промежуточных таблиц и перенесения по определенному алгоритму информации из оборотно-сальдовой ведомости и детализированного отчета о прибылях и убытках.
Таким образом, корректировку российской отчетности под требования международных стандартов можно считать первым этапом в подготовке отчетности по МСФО.
Параллельный учет в общем случае более трудоемок, зато не требует значительного времени на подготовку отчетности по МСФО после предоставления отчетов по российским стандартам. Такой подход рекомендуется при большом объеме работ по трансформации отчетности и (или) в условиях сокращения сроков предоставления информации, объявленных контролирующими органами.
Действующая система бухгалтерского учета в РФ существенно отличается от учета операций в соответствии с международными правилами учета. Российские методы учета не отражают всей информации согласно МСФО, а именно: различная степень детализации, по-разному отражается документарное признание задолженности и денежных средств, возможна также неоднозначная интерпретация данных по некоторым видам операций.
Проблема несовпадения российских принципов бухгалтерского учета с международными стандартами финансовой отчетности обсуждается в нашей стране уже давно. Основные различия между МСФО и российской системой учета связаны с исторически обусловленной разницей в конечных целях использования финансовой отчетности. Финансовая отчетность, подготовленная в соответствии с МСФО, используется инвесторами, а также другими предприятиями и финансовыми институтами. Финансовая отчетность, которая составляется в соответствии с российской системой учета, используется главным образом органами государственного регулирования и статистики.
Одним из принципов, являющимся обязательным в МСФО, является приоритет содержания над формой.
В соответствии с МСФО содержание операций или других событий не всегда соответствует тому, каким оно представляется на основании их юридической или отраженной в учете формы. Российские принципы бухучета основываются исключительно на строгом соблюдении законодательных норм, то есть отдают предпочтение форме, а международные стандарты, призванные отражать реальную экономическую сущность операций, ставят во главу угла содержание;
Вторым основным отличием является схема учета затрат.
В соответствии с МСФО учет доходов и расходов ведется по принципу начислений, а РПБУ требуют применения и метода начислений, и кассового метода. Согласно методу начисления результаты операций и прочих событий признаются по факту их совершения, а не тогда, когда денежные средства или их эквиваленты получены или выплачены. Результаты операций отражаются в учетных записях и включаются в финансовую отчетность кредитных организаций тех периодов, к которым они относятся. Необходимость наличия надлежащей документации зачастую не позволяет российским предприятиям учесть все операции, относящиеся к определенному периоду, что приводит к несвоевременности учета этих операций с точки зрения МСФО. Это различие в моменте учета операций вытекает также и из несоблюдения в РПБУ принципа преобладания сущности над формой.
Определив особенности российской учетной политики, можно определить основные условия перехода российских банков на международные стандарты финансовой отчетности.
Первое условие. При переходе на МСФО следует учитывать тот факт, что российская система бухгалтерского учета базируется на жестких, однозначно трактуемых инструкциях, указаниях, положениях и иных нормативных актах, обязательных для выполнения. Создание таких регламентирующих документов обусловлено, в первую очередь, интересами государства в лице различных контролирующих органов. Поэтому очень часто говорят, что основной целью бухгалтерского учета является контроль.
Международные стандарты жестких нормативов не предполагают. Они устанавливают такие понятия, как "справедливая стоимость", "амортизированные затраты", "финансовые активы", "производные инструменты" и т.д., а кредитные организации самостоятельно в своей учетной политике "домысливают" эти понятия, превращая их в порядок ведения бухгалтерского учета тех или иных операций.
Второе условие. Применение таких принципов составления отчетности, как "метод начислений", "приоритет содержания над формой" приводит к существенным изменениям финансовых результатов, а также к изменениям размеров собственных средств (капиталов).
Третье условие. Основное требование, предъявляемое к отчетности по МСФО, - прозрачность. Международные стандарты обязывают сообщать о себе всю информацию, которая может быть полезна пользователям информации.
Например, выдача кредита инсайдеру должна быть отражена в отчетности или раскрыта в пояснительной записке к отчетности, а если учтен вексель дочерней компании, то предприятие должно указать этот факт в отчетности по МСФО.
Таким образом, переход российских предприятий на ведение учета и составление отчетности по МСФО можно разбить на два этапа.
На первом этапе предполагается ведение учета в соответствии с российской учетной политикой, а для составления финансовой отчетности в соответствии с МСФО целесообразно использовать метод трансформации.
На втором этапе следует изменить правила ведения бухгалтерского учета так, чтобы отчетность, составленная на основе данных бухгалтерского учета, в полной мере соответствовала требованиям МСФО.
2.2 Создание кредитной истории путем проведения облигационного займа
При публичном размещении облигаций информация как о ценных бумагах, так и о самом обществе доводится до широкого круга лиц. Добросовестное выполнение обществом обязательств по облигациям способствует созданию позитивной кредитной истории. В дальнейшем данное общество сможет привлекать заемные деньги под более низкий процент.
Такой вид займа, как облигация, представляет огромный интерес как для предприятий, нуждающихся в привлечении денег, так и для инвесторов, желающих получить гарантированный доход от своих вложений. Именно поэтому рынок облигаций является одним из самых больших сегментов мирового финансового рынка и очень быстро развивается в России.
Возможности, которые предоставляет выпуск корпоративных облигаций для предприятия-эмитента:
ь Cоздание собственной индивидуальной схемы заимствования средств, исходя из целей и потребностей предприятия.
ь Привлечение значительных заемных средств от широкого круга инвесторов.
ь Привлечение денежных средств без изменения структуры собственников общества.
ь Привлечение денежных средств на достаточно длительное время.
ь Возможность реального управления структурой долга.
ь Возможность привлечения дешевых денег, не требующих двукратного обеспечения (в отличие от банковского кредита).
ь Создание позитивной кредитной истории общества, что впоследствии позволяет привлечь более дешевые денежные ресурсы.
При размещении ценных бумаг организация становится менее зависимой от банков-кредиторов и платит справедливую цену за заемные ресурсы, сформировавшуюся в результате действия механизмов финансового рынка. Следует отметить также, что ресурсы фондового рынка гораздо значительнее ресурсов одного или нескольких банков. Именно поэтому в течение последнего года мы наблюдаем массовый выход на фондовый рынок новых заемщиков, размещающих свои облигационные и вексельные программы. Так, о планах по размещению облигационного займа каждый месяц заявляют порядка 5-8 компаний, 1-3 новых компании появляются на вексельном рынке.
Инвестор, вкладывающий деньги в облигации, преследует одну цель - получение гарантированного дохода. При этом любой инвестор, принимая решение о вложении своих денег в тот или иной финансовый инструмент, всегда сопоставляет соотношение двух показателей: риска и доходности своего планируемого вложения. На сегодняшний день реальной альтернативой инвестирования денег в облигации, обеспечивающей гарантированный доход, является их размещение на банковский депозит или вложение в векселя. До недавнего момента риск вложения денег в облигации и их размещение на банковский депозит был высок и в целом сопоставим. Однако в настоящее время объем раскрываемой информации и доработка действующего законодательства (защищающего интересы инвесторов) существенно снизили уровень риска при вложении денег в облигации.
Предлагаемая доходность также склоняет инвесторов в пользу покупки облигаций.
Так как риски вложений в облигации минимальны, доходность вложения в наиболее надежные и ликвидные облигации невысока: в настоящее время доходность корпоративных облигаций составляет порядка 17-19% годовых по наиболее надежным эмитентам и порядка 21-25% по эмитентам, не имеющим продолжительной кредитной истории. При этом средняя доходность по размещению денежных средств на банковский депозит составляет около 17-18% годовых, в то время как показатель средней доходности по выпущенным облигациям составляет 18-22%. Указанные доходности подходят консервативным инвесторам: банкам, страховым компаниям, пенсионным фондам, частным инвесторам, не склонным к большим рискам и спекулятивным операциям.
Все это делает облигации весьма привлекательным инструментом для инвесторов.
Именно поэтому спрос на них постоянно растет. Учитывая это, предприятию, планирующему привлечь деньги путем выпуска собственных облигаций, достаточно предложить инвестору "средние" условия.
Этапы выхода предприятия на рынок облигаций:
Этап 1. Выработка концепции облигационного займа.
Итак, подсчитав стоимость выпуска облигационного займа и сравнив его с другими возможностями по привлечению денег, руководством предприятия принято принципиальное решение о выпуске облигаций. Приступим к определению основных параметров займа:
· вид выпускаемых облигаций (купонные или дисконтные, именные или на предъявителя);
· форма (документарные или бездокументарные);
· срок обращения (на какой срок обществу необходимо привлечь деньги);
· процентная ставка (сколько общество в состоянии заплатить за возможность занять деньги);
· среди каких инвесторов предполагается размещать облигации (будет ли это публичное размещение или облигации сможет приобретать только определенный круг инвесторов);
· цена размещения.
Как правило, при разработке концепции займа возникают и другие, более мелкие вопросы. Самому предприятию разобраться во всех этих тонкостях (почему, например, эффективнее выпускать купонные облигации, а не дисконтные, какая процентная ставка заинтересует инвесторов и т.п.) достаточно сложно. Для этого необходимо обладать большим объемом узкоспециализированных знаний, позволяющих предусмотреть все как на этапе принятия решения о размещении облигаций, так и на этапах выпуска и обращения облигаций.
Этап 2. Заключение договоров, принятие решений, подготовка документов.
После того как установлены все основные параметры и условия выпуска облигаций и определены все участники выпуска и размещения облигаций, переходим к следующему шагу - заключению договоров и принятию (оформлению) решения о размещении облигаций.
На данном этапе обществу необходимо заключить договора с участниками рынка ценных бумаг, привлекаемыми обществом к выпуску и размещению облигаций (с андеррайтером, платежным агентом, депозитарием, лицом, предоставляющим обеспечение, и другими).
После того как все договора заключены (то есть согласовано участие в выпуске и размещении облигаций всех привлекаемых лиц и организаций), общество оформляет решение о размещении облигаций в соответствии с требованиями законодательства РФ.
Решение о размещении облигаций общества принимается советом директоров (наблюдательным советом) этого общества, если иной орган управления не предусмотрен уставом общества.
После принятия решения о размещении облигаций можно переходить к подготовке иных документов, необходимых для государственной регистрации выпуска облигаций.
Состав документов, а также структура и объем информации, которая должна в них содержаться, для корпоративных эмитентов определены Постановлением ФКЦБ России №27 от 19.10.2001 "Стандарты эмиссии облигаций и их проспектов эмиссии" с изменениями и дополнениями от 05.11.02. Среди документов, подготавливаемых обществом для государственной регистрации выпуска облигаций, следующие:
1. Заявление на государственную регистрацию выпуска облигаций.
2. Решение о выпуске облигаций.
3. Проспект эмиссии облигаций (в случае, если число приобретателей облигаций выпуска превышает 500 и (или) объем эмиссии превышает 50 000 минимальных размеров оплаты труда на дату утверждения решения о выпуске облигаций).
4. Анкета эмитента.
5. Справка о полной оплате уставного капитала общества.
6. Протокол (выписка из протокола) собрания (заседания) уполномоченного органа эмитента, на котором принято решение о размещении облигаций.
7. Протокол (выписка из протокола) собрания (заседания) уполномоченного органа эмитента, на котором утверждены решение о выпуске и проспект эмиссии облигаций.
8. Образец сертификата облигаций (в случае выпуска облигаций в документарной форме).
9. Протокол (выписка из протокола) собраний (заседаний) уполномоченного органа эмитента, на которых одобрены крупные сделки по размещению облигаций и сделки по размещению облигаций, в отношении которых имеется заинтересованность (в случае, если из решения о выпуске облигаций определенно следует, что такие сделки будут иметь место).
10. Справка, свидетельствующая о принятии налоговыми органами всей представляемой бухгалтерской отчетности.
Кроме того, для государственной регистрации выпуска облигаций представляются копии учредительных документов общества, договора о ведении реестра, заключенного обществом и независимым регистратором, договора, заключенного обществом и организацией, принимающей на себя обязательство по централизованному хранению сертификатов облигаций (в случае если централизованное хранение сертификатов облигаций предусмотрено решением о размещении облигаций), а также копии иных документов, предусмотренных Постановлением ФКЦБ России №27.
Выпуск облигаций банками регламентируется разделом 11 Инструкции ЦБ РФ №102-И от 22 июля 2002 г. "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации". При этом для государственной регистрации выпуска ценных бумаг кредитной организацией в регистрирующий орган предоставляется аналогичный указанному пакет документов.
Этап 3. Государственная регистрация выпуска облигаций.
Подготовленные документы представляются в регистрирующий орган на государственную регистрацию выпуска облигаций. Регистрирующий орган в течение 30 дней с даты поступления документов обязан принять решение о регистрации выпуска ценных бумаг или об отказе в государственной регистрации выпуска (в течение 15 дней - если оплата при размещении, погашение и выплата процентов по облигациям осуществляются денежными средствами и облигации не предоставляют иных имущественных прав).
Этап 4. Информирование инвесторов о выпуске облигаций.
Очевидно, что чем лучше будет доведена информация о займе до покупателей облигаций, тем дешевле и успешнее пройдет размещение займа на бирже и тем активнее будет развиваться вторичный рынок ценных бумаг. РТС готова взять на себя ряд вопросов, связанных с продвижением выпуска.
Само по себе участие биржи РТС повышает статус проекта в глазах инвесторов, поскольку страхует их от инфраструктурных рисков. Биржа предоставляет все свои информационные возможности по доведению информации до потенциальных покупателей, включая интернет-сайт РТС, СКРИН, другие электронные и обычные способы оповещения членов РТС, а также распространяя информацию через российские и зарубежные СМИ.
РТС, имея постоянный прямой контакт с участниками рынка, может доводить информацию о займе до инвесторов на специальных презентациях с участием представителей предприятия, по желанию подготовить и распространить информационно-рекламные буклеты и т.п. В последующем, при организации вторичного рынка, проведении процедур листинга и включения облигаций в котировальные листы РТС, для эмитента предусмотрена упрощенная схема заключения соглашения о раскрытии информации в системе СКРИН, доступ к ресурсам которой имеет огромное число профессиональных инвесторов по всей России. В этом случае 16/17 эмитент получает возможность раскрывать информацию о себе как регулярно, так и по мере наступления важных корпоративных событий. Все это повышает престиж компании, демонстрирует качество предлагаемых рынку инструментов, а значит, и их инвестиционную привлекательность.
Этап 5. Изготовление сертификата облигаций и размещение облигаций на бирже РТС.
В случае, если общество приняло решение о выпуске документарных облигаций, оно должно оформить сертификат облигаций. Кроме того, если условия размещения облигаций предполагают централизованное хранение такого сертификата, общество должно передать его депозитарию.
После выполнения указанных действий общество может начинать размещение облигаций на Фондовой бирже РТС.
2.3 Становление компании публичной
"Публичность" компании означает информирование инвесторов и акционеров компании о существенных фактах в финансовой и экономической политики предприятия в средствах массовой информации.
После прохождения процедуры листинга и в течение всего времени нахождения ценной бумаги в котировальном листе биржи эмитент обязан выполнять установленные законодательством и правилами организатора торговли требования по раскрытию информации. Соблюдение этих требований - достаточно сложная задача для котируемой компании, так как требует от нее дополнительных расходов и раскрытия значительного объема информации, зачастую конфиденциального характера.
В соответствии с действующими требованиями эмитент публично обращающихся ценных бумаг обязан осуществлять раскрытие информации о своих ценных бумагах в форме:
представления ежеквартальных отчетов по ценным бумагам;
сообщений о существенных событиях и действиях, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента.
Раскрытие информации происходит в форме публикации ежеквартальных отчетов:
Ежеквартальные отчеты содержат следующие сведения:
данные об эмитенте;
данные о финансово4хозяйственной деятельности компании;
данные о ценных бумагах эмитента;
прочую информацию (например, протоколы общих собраний акционеров в случае проведения таких собраний в отчетном квартале).
Ежеквартальные отчеты должны представляться в ФКЦБ или уполномоченный ею орган, организаторам торговли, а также владельцам ценных бумаг по их требованию за плату, не превышающую накладные расходы по изготовлению брошюры.
Раскрытие информации о существенных событиях и действиях, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента, осуществляется по факту их свершения (возникновения). В соответствии с законом "О рынке ценных бумаг" сообщениями о существенных событиях и действиях, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента, признаются:
сведения о реорганизации эмитента, его дочерних и зависимых обществ;
факты, повлекшие разовое увеличение или уменьшение стоимости активов эмитента более чем на 10%; факты, повлекшие разовое увеличение чистой прибыли или чистых убытков эмитента более чем на 10%; факты разовых сделок эмитента, размер которых либо стоимость имущества по которым составляет 10% и более от активов эмитента по состоянию на дату сделки;
сведения о выпуске эмитентом ценных бумаг, о начислении и выплате дохода по ценным бумагам;
появление в реестре эмитента лица, владеющего более чем 25% его эмиссионных ценных бумаг любого отдельного вида;
сведения о датах закрытия реестра, о решениях общих собраний;
принятие уполномоченным органом эмитента решения о выпуске ценных бумаг.
Дополнительно к этим сведениям ФКЦБ требует раскрывать информацию:
о возбуждении в отношении эмитента и/или его дочерних и зависимых обществ процедур банкротства;
о предъявлении эмитенту исковых требований, которые могут существенно
повлиять на его финансовое положение;
о сделках, в совершении которых имеется заинтересованность.
Информация о существенных событиях и действиях должна раскрываться в оперативном порядке.
Для доведения информации до участников рынка и других заинтересованных лиц ФКЦБ распространяет полученные от эмитентов данные через имеющиеся у нее каналы раскрытия информации. Например, передает их в НАУФОР. Организаторы торговли распространяют полученные от эмитентов данные через свои торгово-информационные системы.
Следует отметить, что характер информации, являющейся "существенной" и способной повлиять на динамику котировок ценных бумаг, различается для акций и облигаций. Практически все приведенные выше примеры сведений о финансово-хозяйственной деятельности эмитента являются существенными для цен акций, тогда как наиболее критичными для облигаций обычно выступают факты значительных убытков компании, негативно влияющие на ее способность своевременно обслуживать обязательства по выплате процентов и по погашению основного долга.
В перечне существенных фактов, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента, особое место занимают сведения об изменениях в списке его владельцев (акционеров). В соответствии с Постановлением ФКЦБ № 32, эмитенты публично обращающихся ценных бумаг и эмитенты, регистрация выпусков ценных бумаг которых отнесена к компетенции ФКЦБ России (т.е. ее центрального аппарата), обязаны сообщать о приобретении каким-либо лицом доли в их уставных капиталах (доли акций), превышающей 5 процентов, а также об изменении такой доли в размере, кратном 5 процентам. Иные эмитенты обязаны сообщать о приобретении какими-либо лицами их акций до уровня, кратного 5 процентам свыше 20 процентов.
В таком сообщении должны быть указаны:
имя физического лица или наименование и адрес юридического лица, доля участия которого изменилась;
доля в уставном капитале (доля акций) до и после ее изменения;
дата, когда произошли указанные изменения. Моментом изменения доли в уставном капитале считается дата внесения записи в реестр владельцев акций эмитента.
Сообщения должны направляться в соответствующий регистрирующий орган в течение 5 рабочих дней, а также должны быть опубликованы в Приложении к "Вестнику ФКЦБ России" и иных средствах массовой информации, распространяемых тиражом, доступным для большинства владельцев ценных бумаг эмитента.
3. Проведение IPO на примере ОАО "Магнит"
Общество с ограниченной ответственностью "Магнит Финанс" является дочерней компанией ЗАО "Магнит". "Магнит" - один из крупнейших российских ритейлеров с наибольшей концентрацией магазинов в Южном, Центральном и Приволжском округах.
Сеть магазинов "Магнит", занимает третью строку в рейтинге продовольственных ритейлоров России. На сегодняшний день насчитывает более 1270 магазина и с каждым днем это число увеличивается. Оборот сети "Магнит" в 2004 году составил $997 млн., а за первые шесть месяцев 2005 года составил $801 млн
9 сентября 2005 г. в ООО "Магнит Финанс" (г. Краснодар) утверждено решение о выпуске неконвертируемых процентных документарных облигаций на предъявителя серии 01 с обязательным централизованным хранением.
Срок погашения: 1,092 день с даты начала размещения выпуска.
Количество размещаемых ценных бумаг: 2 млн шт. номинальной стоимостью 1 тыс. руб. общей номинальной стоимостью 2 млрд руб.
Способ размещения ценных бумаг: открытая подписка.
Цена размещения облигаций устанавливается равной 100% от номинальной стоимости.
Облигации обеспечены поручительством со стороны ЗАО "ТАНДЕР" и ЗАО "Магнит".
Целью организации первого выпуска облигаций является привлечение денежных средств для финансирования оборотного капитала, снижение стоимости кредитного портфеля, создание публичной кредитной истории, а так же привлеченные средства планируется использовать на расширение торговой сети группы компаний.
В апреле 2006 года "Магнит" провел IPO, в ходе которого 18,94% акций были проданы инвесторам за $368,355 млн. По итогам IPO 57,99% акций компании контролирует ее гендиректор Сергей Галицкий, председателю правления банка "Система" Алексею Богачеву принадлежат 15,06%.
Чистая прибыль ОАО "Магнит" по МСФО за 9 месяцев 2006 года составила $42,23 млн. против $5,88 млн. за аналогичный период 2005 года. EBITDA выросла с $26,69 млн. до $76,3 млн., рентабельность EBITDA - с 2,41% до 4,4%. Чистая выручка увеличилась на 52,6% - до 47,5 млрд. рублей.
Заключение
В курсовой работе был рассмотрен процесс привлечения денежных средств компаниями регионального уровня путем выпуска дополнительного количества акций и последующего их размещения на фондовой бирже. В международной практике такой способ привлечения инвестиций получил название "первичное публичное размещение", или IPO.
Возможности привлечения дополнительных инвестиций через IPO огромны. Все промышленно развитые страны давно осознали это и активно используют этот инструмент. Например, в 2005 году компании США, осуществив IPO, привлекли 53,9 млрд. долл.
В России инструмент IPO не получил всеобщего распространения. Однако тема IPO в настоящее время очень популярна. За все время существования российского фондового рынка (около 10 лет) на нем было проведено около 10 IPO. В текущем году на российском рынке IPO было проведено компаниями “Лебедянский” и “Хлеб Алтая”.
Первичных размещений акций российских компаний в виде ADR и GDR на внешних рынках пока состоялось пять. Общий объем размещения составил примерно $2,5 млрд.
Рынок IPO в России будет продолжать развиваться. Для этого существуют объективные предпосылки:
1. Необходимость в привлечении "длинных" финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов и дальнейшего развития бизнеса.
2. Акционеры все больше задумываются о возможности продажи части бизнеса и фиксации прибыли.
Большинство российских компаний, которые собираются проводить первичное размещение акций (IPO), будут делать это на российском рынке, а не за рубежом. Через пять лет объем размещений акций на внутреннем рынке может составить $5-6 млрд., но для этого необходимо развивать финансовый рынок России в следующих направлениях:
1. Создание эффективной инфраструктуры российского фондового рынка, особенно - в части учета прав на ценные бумаги и расчетов по операциям с ними.
2. Необходимо способствовать развитию институциональных инвесторов - паевых, страховых и пенсионных фондов. Только в них в основном аккумулируются “длинные” деньги, пригодные для инвестирования в IPO.
3. Необходимо завершить формирование благоприятной правовой среды фондового рынка, при которой проведение IPO будет эффективным для эмитентов и привлекательным для инвесторов.
Изучив возможности "первичного размещения", можно сказать, что у региональных компаний появился еще один эффективный инструмент по привлечению инвестиций. Во многих случаях акционерное финансирование является более эффективным способом заимствования денежных средств.
Список используемой литературы
1. А. Потемкин "IPO: как это должно быть по-русски". "Профиль", №5.М. 2005 г.
2. А. Потемкин "IPO: спрос эмитентов уже формируется". "Профиль", №6.М. 2005 г.
3. П. Гулькин. "Практическое пособие по первоначальному публичному предложению акций (IPO)". Наука. М. 2005 г.
4. Федеральный Закон от 26.12.1995 г. № 2084ФЗ "Об акционерных обществах";
5. Федеральный Закон от 22.12.1996 г. № 394ФЗ "О рынке ценных бумаг";
6. "Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии", утвержденные постановлением ФКЦБ от 11.11.1998 г. № 47;
7. Н. Ливенцев, Я. Лисоволик. "IPO НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ". Мировая экономика и международные отношения №5. "Наука".М. 2004г.
8. В. Оболенский. "Россия и IPO: возможности повышения ликвидности фондового рынка". Мировая экономика и международные отношения № 10. "Наука".М. 2004г.
9. М. Водянов. "IPO в России". РЭЖ №9. "Финансы и статистика".М. 2002г.
10. С. Колпаков, А. Куцобин. "Будущее IPO в России". РЭЖ №7. "Финансы и статистика".М. 2002г.
11. www.ipocongress.ru
12. www.inosmi.ru
13. www.allipo.com
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Формы заимствования российскими компаниями денежных средств. Характеристика методов привлечения инвестиций. Преимущества и анализ практики проведения публичного размещения акций российскими компаниями. Размещение акций на зарубежных торговых площадках.
дипломная работа [69,9 K], добавлен 19.02.2011Сущность методологических аспектов первичного публичного размещения. Анализ первичного публичного размещения ценных бумаг на предприятии ОАО "Нижнекамскнефтехим". Процесс выпуска акций, разработка новой дивидендной политики, повышение рентабельности.
дипломная работа [428,0 K], добавлен 20.06.2012Содержание и цели проведения финансовой политики. Типы финансовой политики: классический, регулирующий, планово-директивный. Финансовая политика в России на современном этапе. Функции, задачи и структура Министерства финансов и налоговых органов.
реферат [61,3 K], добавлен 10.05.2010Дивидендная политика и возможность ее выбора. Регулирование курса акций. Порядок выплаты дивидендов. Анализ дивидендной политики ОАО "Печорская ГРЭС". Эмиссия акций предприятия. Дивидендная политика предприятия. Проблемы дробления и консолидация акций.
курсовая работа [31,3 K], добавлен 30.03.2007Финансовая политика предприятия как составная часть его экономической политики. Концепции организации финансовой деятельности предприятия. Стратегия предприятия - комплекс политических установок и перспективных программ. Денежные расчеты и потоки.
реферат [37,5 K], добавлен 07.01.2011Initial Public Offering (IPO) - первое публичное размещение акций компании, обычно проводимое на биржевых площадках. Публичное размещение акций дает компании много выгод: деньги от продажи, рост капитализации, возможность дешевых заимствований в будущем.
реферат [30,9 K], добавлен 15.12.2008Управление рисками при погашении задолженностей между предприятиями и оптимизация налоговых отчислений. Основные этапы проведения реструктуризации энергокомпании. Риски облигационного выпуска компании СУАЛ и перспектива существования ОАО "Аэрофлот".
курс лекций [32,0 K], добавлен 08.10.2010Сущность, классификация и направления долгосрочной финансовой политики предприятия. Финансовое планирование, прогнозирование. Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций. Инвестиционная политика, стратегия предприятия.
курс лекций [1,2 M], добавлен 20.10.2009Финансовая политика в антикризисном управлении. Финансовая политика бюджетирования. Финансовый план как элемент бизнес-плана. Состояние финансовых ресурсов, резервов и потенциальные возможности предприятия.
контрольная работа [16,7 K], добавлен 11.08.2007Экономическое содержание, сущность, задачи и цели, организация финансовой политики государства. Типы финансовой политики: классическая, регулирующая и планово-директивная. Финансовая политика на современном этапе и программа ее развития до 2023 года.
курсовая работа [74,1 K], добавлен 20.01.2010
