Компьютеризация эмитентов на рынке ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без компьютеризации деятельность эмитентов на рынке ценных бумаг в современных формах и размерах была бы просто невозможна.

Нововведения для эмитентов на рынке ценных бумаг:

новые инструменты эмитентов;

новые системы торговли ценными бумагами;

новая инфраструктура рынка [20].

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг и разновидностей. Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных систем связи, позволяющих вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между эмитентами и инвесторами. Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчётов, депозитарного обслуживания.

В заключение можно отметить, что в Республике Беларусь:

- создана стабильная нормативно-правовая база, регулирующая деятельность эмитентов;

- выработаны единых требований к организации эмиссии;

- созданы условия, способствующие увеличению числа финансовых инструментов в целях привлечения новых инвесторов;

- создаются условия по устранению административных и налоговых барьеров для стимулирования выпуска корпоративных ценных бумаг;

- совершенствуются механизмы государственного контроля и регулирования деятельности эмитентов на фондовом рынке.

Однако ещё много предстоит сделать компетентным органам для достижения нового уровня, уровня стран, где рынок ценных бумаг существует давно и успешно функционирует.

Заключение

Под эмитентами понимаются субъекты фондового рынка, являющиеся инициаторами и исполнителями процесса эмиссии . На рынке ценных бумаг они занимают позицию продавца и поставляют на фондовый рынок товар - ценные бумаги.

Эмитенты необходимые участники фондового рынка. Они являются теми организациями, которые потребляют инвестиционные ресурсы, используя их для реализации инвестиционных проектов. Если инвестиционные проекты оказались удачными, и их реализация принесла прибыль, то её часть возвращается инвесторам, либо в виде процентных выплат по облигациям, либо в дивидендах по акциям, либо в виде роста курсовой стоимости выпущенных ценных бумаг. Поэтому, эмитенты с одной стороны являются потребителями инвестиционных ресурсов, а с другой - источником финансовых ресурсов, возвращаемых инвесторам.

Эмитентов можно разделить на несколько групп. Наиболее общая - это та, согласно которой в качестве эмитентов можно рассматривать государство, органы муниципальной власти и хозяйствующие субъекты.

Эмитентов можно классифицировать в зависимости от инвестиционной привлекательности выпущенных ими ценных бумаг, по той политике, которую они проводят на фондовом рынке, по формам государственно-правового образования, по организационно - правовым формам, по профессиональной деятельности и по национальной принадлежности.

Крупнейшими эмитентами на рынке ценных бумаг являются государство и муниципальные образования. Они осуществляют свои функции в порядке, установленном законодательством Республики Беларусь. Государство и муниципальные предприятия могут выпускать краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги в соответствии с действующими законами.

Корпоративными эмитентами на рынке ценных бумаг являются банки и предприятия. Предприятия как эмитенты могут иметь разную организационно правовую форму и выпускать акции. Банки могут выпускать акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские книжки на предъявителя.

К настоящему моменту основные эмитенты на рынке ценных бумаг в Беларуси сформировались и продолжают развиваться, в связи с этим существуют проблемы, которые требуют первоочередного решения. Данные проблемы устраняются по ходу развития рынка ценных бумаг в соответствии с Программой развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008 - 2010 годы и практикой деятельности эмитентов в развитых государствах.

Список использованных источников

1. Ершова, И.В., Предпринимательское право: Учебник. - М.: Юриспруденция, 2002. - 340 с.

2. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие / Т. Б. Бердникова - М.: ИНФРА-М, 2002. - 270 с. (я -215).

3. Кравцова Г.И. Фондовый рынок: учебное пособие / Г. И. Кравцова, Е. В. Берзинь - Минск: БГЭУ, 2008. - 327 с.

4. О хозяйственных обществах: Закон Республики Беларусь от 9 декабря 1992 г., №2020-XII (с изменениями и дополнениями 22.07.2010) // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. - 2010. - № 183. - 2/1720.

5. Ефимов, М.В. Фундаментальный анализ эмитентов в инвестиционной и регулятивной деятельности государства на рынке ценных бумаг: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10 / М.В. Ефимов. - М., 2001. - 239 л.

6. Управление портфелем ценных бумаг / Все о бизнесе в России [Электронный ресурс]. - 2009. - Режим доступа: - http://mybusinesshelper.ru/upravlenie-portfelem/doxodnost/fundamentalnyj-analiz.html. - Дата доступа: 10.11.2010.

7. Об утверждении инструкции о некоторых вопросах выпуска и государственной регистрации ценных бумаг: постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 11.12.2009г. №146., // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. - 2010. - № 30. - 8/21797.

8. Об утверждении инструкции о порядке выпуска и государственной регистрации ценных бумаг: постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 11.04.2006 г. № 09/П // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. - 2006. - № 72. - 8/14346

9. О внесении изменений и дополнений в постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 11 апреля 2006 г. № 09/П.: постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 14.10.2008 г. № 148 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. - 2008. - № 275. - 8/19737

10. О внесении изменений и дополнений в некоторые нормативные правовые акты, регулирующие рынок ценных бумаг: постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 28.02.2008 г. № 27 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. - 2008. - № 108. - 8/18718

11. Государственная инвестиционная политика / Портал информационной поддержки экспорта [Электронный ресурс]. - 2010. - Режим доступа: -http://export.by/bel_info/o_belarusi/organizaciya_i_vedenie_biznesa_v_belarusib62/gosudarstvennaya_investicionnaya_politika3b3.html. - Дата доступа: 10.11.2010

12. Карточка эмитента / Информационное агентство сbonds [Электронный ресурс]. - 2010. - Режим доступа: - http://www.cbonds.info/rus/organisations/organisation_full.phtml/params/id/2311. - Дата доступа: 10.11.2010

13. Состояние рынка ценных бумаг / Инфобанк [Электронный ресурс]. - 2008. - Режим доступа: - http://www.infobank.by/791/Default.aspx. - Дата доступа: 10.11.2010

14. Эмитенты / Фондовый рынок Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - 2010. - Режим доступа: - http://www.stock.bcse.by/index.phtml?page=35006&task=filter&listing[1]=1&listing[2]=1&listing[3]=1&listing[4]=1&nolisting=1&sort[1]=a&spos=20&tot=4445. - Дата доступа: 10.11.2010

15. Информация о согласовании и размещении выпусков облигаций, обеспеченных обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по предоставленным кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости на 01.11.2010 [Электронный ресурс]. - 2010. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics/SecurMarket/BondsHouseConstruct/. - Дата доступа: 02.11.2010

16. ФСФР России зарегистрировала гособлигации Белоруссии на 15 млрд рублей / яндекс-новости [Электронный ресурс]. - 2010. - Режим доступа: - http://news.yandex.ru/yandsearch?cl4url=fundmarket.com.ua%2Fnews%2Fbyelorusskie-bondy-dopushyeny-k-razmyeshyeniyu-i-o%2F. - Дата доступа: 10.11.2010

17. Тимошенко Валентина. Развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг Республики Беларусь: медленно, но верно // РЦБ. ru [Электронный ресурс]. - 2009. - Режим доступа: - http://www.rcb.ru/dep/2009-11/34882/?phrase_id=1145807. - Дата доступа: 10.11.2010

18. О некоторых вопросах представления отчетности и раскрытия информации участниками рынка ценных бумаг: постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 16.12.2005 г. № 10/П // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. - 2006. - № 37. - 8/13912

19. О Программе развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008 - 2010 годы: постановление Совета Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь от 21.01.2008 г. № 78/1 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. - 2008. - № 27. - 5/26665

20. Постановление Совета Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь от 21.01.2008 N 78/1 "О Программе развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008 - 2010 годы"

21. Финансы Республики Беларусь: Статистический сборник / Кухаревич Е.И., Палковская Е.М. - Мн., 2010. - 613 с.

22. О ценных бумагах и фондовых биржах: Закон Республики Беларусь от 12.03.1992 г., № 1512-Х11 (с изм. и доп. 2004 г.) / Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. - 2004. - № 175. - 2/1074.

23. Рынок ценных бумаг: Учебник/ под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.

Приложение А

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.1 - Состав эмитентов фондового рынка [3, c. 52]

Приложение Б

.....................Приложение 1

к Инструкции о порядке

регистрации акций

при их первичном

размещении путем открытой

продажи на территории

Республики Беларусь

Комитет по ценным бумагам

при Совете Министров

Республики Беларусь

ЗАЯВЛЕНИЕ

Прошу зарегистрировать акции ___________ выпуска открытого

акционерного общества _______________ размещаемые путем открытой

продажи в количестве _________ штук, в том числе: простые именные в

количестве ________________ штук, серия* ______________

номера 000001-хххххх, привилегированные именные в количестве ____

штук, серия* _____ номера 000001-хххххх, номинальной стоимостью

_____________ рублей на общую сумму эмиссии _______ рублей.

Учетный номер налогоплательщика (УНН) _________________________

Код по общегосударственному классификатору "Предприятия и

организации" (ОКПО) _________________

Руководитель

исполнительного органа _______________ _______________

(подпись) (И.О.Фамилия)

М.П.

Примечание - Источник: [8]

Приложение В

Приложение 1

к Инструкции о некоторых вопросах

выпуска и государственной

регистрации ценных бумаг

Исх. N _______ от "__" _____________ 20__ г.

____________________________________________

(учетный номер плательщика эмитента)

____________________________________________

(полное наименование эмитента)

ОТЧЕТ

об итогах открытой продажи акций

1. Сведения об эмитенте акций:

полное наименование _______________________________________________________

место нахождения __________________________________________________________

учетный номер плательщика _________________________________________________

2. Сведения об акциях, предложенных к открытой продаже:

дата и временный государственный номер, присвоенный акциям, размещаемым

путем открытой продажи ____________________________________________________

дата, номер и наименование периодического печатного издания, в котором была

опубликована краткая информация об открытой продаже акций _________________

категория акций ___________________________________________________________

(простые (обыкновенные), привилегированные)

тип привилегированных акций _______________________________________________

(объем прав, удостоверяемых привилегированными

акциями)

номинальная стоимость акции ___________________________ белорусских рублей;

(цифрами)

количество акций _____________ штук;

(цифрами)

объем эмиссии акций ______________ белорусских рублей.

(цифрами)

3. Итоги открытой продажи акций:

дата начала открытой продажи акций "__" __________ 20__ г.;

дата окончания открытой продажи акций "__" __________ 20__ г.;

количество проданных акций _____________________ штук на общую номинальную

(цифрами)

стоимость ______________ белорусских рублей, что составляет ______________%

(цифрами) (цифрами)

объема эмиссии.

Уполномоченное лицо эмитента ____________ _________________________

(подпись) (инициалы, фамилия)

М.П.

Главный бухгалтер ________________ _________________________

(подпись) (инициалы, фамилия)

___________________________

(фамилия исполнителя, тел.)

Примечание - Источник [8]

Приложение Г

Приложение 7

к Инструкции о некоторых вопросах

выпуска и государственной

регистрации ценных бумаг

Департамент по ценным бумагам

Министерства финансов

Республики Беларусь

Исх. N _______ от "__" _____________ 20__ г.

____________________________________________

(учетный номер плательщика эмитента)

____________________________________________

(полное наименование эмитента)

ОТЧЕТ

о ходе продажи облигаций <*>

1. Сведения об облигациях, предложенных к открытой продаже:

порядковый номер выпуска облигаций ________________________________________

дата и номер государственной регистрации облигаций ________________________

дата, номер и наименование периодического печатного издания, в котором была

опубликована краткая информация об открытой продаже облигаций _____________

тип облигаций _____________________________________________________________

(именная, на предъявителя)

форма выпуска облигаций ___________________________________________________

(документарная, бездокументарная)

количество облигаций данного выпуска ___________ штук;

(цифрами)

номинальная стоимость облигации _____________ ____________________________

(цифрами) (наименование национальной

денежной единицы или

иностранной валюты)

2. Итоги открытой продажи облигаций:

дата начала продажи облигаций "__" ___________ 20__ г.;

по состоянию на "__"_________ 20__ г. (с нарастающим итогом с даты начала

продажи облигаций) количество проданных облигаций составило __________ штук

(цифрами)

на общую номинальную стоимость _____________ что составляет ______________%

(цифрами) (цифрами)

планируемого к продаже объема эмиссии облигаций.

Уполномоченное лицо эмитента ____________ __________________________

(подпись) (инициалы, фамилия)

М.П.

Главный бухгалтер ________________ __________________________

(подпись) (инициалы, фамилия)

_______________________

(фамилия исполнителя)

--------------------------------

<*> Представляется каждые шесть месяцев после начала продажи облигаций

до полной их реализации.

Примечание - Источник [8]

Приложение Д

Таблица 3.1 - Итоги размещения краткосрочных обязательств Национальным банком Республики Беларусь

Примечание - Источник: [15]

Приложение Е

Таблица 3.2 - Динамика объема эмиссии корпоративных акций и облигаций, млрд.руб.

Примечание - Источник: [15]

Приложение Ж

Определения и расчёт финансовых коэффициентов:

- коэффициент абсолютной ликвидности (Cash ratio - показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде высоколиквидных ценных бумаг и депозитов, т.е. абсолютно ликвидных активов предприятия. Этот показатель позволяет определить, имеются ли у предприятия ресурсы, способные удовлетворить требования кредиторов в критической ситуации):

СR = (ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА + КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ) / ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА;

- коэффициент срочной ликвидности (Quick ratio - представляет собой отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. При снижении коэффициента срочной ликвидности предприятие может столкнуться с временным дефицитом ликвидных средств, однако эта проблема может быть разрешена, в том случае если предприятие имеет кредитную линию в кредитных учереждениях или высокий кредитный рейтинг, позволяющий выгодно продать собственные облигации на финансовом рынке):

QR = (ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА + КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ + СЧЕТА К ПОЛУЧЕНИЮ) / ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ;

- коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio - показывает, в какой степени предприятие способно расплатиться по краткосрочным обязательствам текущими активами. Анализ ликвидности позволяет оценить, в какой степени предприятие в состоянии покрывать свои текущие долги, каков уровень надежности этого покрытия, возможно ли дополнительное привлечение краткосрочных обязательств без критического ухудшения ликвидности. Показатели ликвидности являются ограничивающим фактором для эффективности предприятия. Рост эффективности деятельности компании часто происходит при снижении общего уровня ликвидности, и наоборот):

CR = ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ / ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ;

- чистый оборотный капитал (Net working capital - чистый оборотный капитал необходим предприятию для поддержания финансовой устойчивости, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия):

NWC = ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ - ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ;

б) Показатели финансовой устойчивости. Они показывают уровень привлечения заемного капитала и способности предприятия обслуживать этот долг. К ним относят:

- коэффициент финансовой независимости (Equity to Total Assets - характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании и тем выше риск неплатежеспособности. Считается, что в предприятие с высокой долей собственного капитала инвесторы, и особенно кредиторы, вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Кроме того, компании с высокой долей привлеченных средств, как правило, должны производить значительные выплаты по процентам, и соответственно средств, остающихся для обеспечения выплат дивидендов и создания резервов, будет меньше):

ETA = СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ / АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ;

- суммарные обязательства к суммарным активам (Total debt to total assets - демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов. Чем меньше показатель, тем выше финансовая устойчивость компании):

TD/TA = (ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА + ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА) / АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

- отношение долгосрочных обязательств к активам (Long-term debt to total assets - иллюстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов):

LD/TA = ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА / АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ;

в) Показатели деловой активности. Они говорят о том, насколько эффективно используются средства предприятия. К ним относят:

- коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (Net working capital turnover - демонстрирует, насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал):

NCT = ЧИСТЫЙ ОБЪЕМ ПРОДАЖ / ЧИСТЫЙ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ;

- коэффициент оборачиваемости основных средств (Fixed assets turnover - характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в его распоряжении основных средств. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие использует основные средства. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений, или о неэффективной технологии производства):

FAT = ЧИСТЫЙ ОБЪЕМ ПРОДАЖ / ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ;

- коэффициент оборачиваемости активов (Total assets turnover - характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в ее распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли):

TAT = ЧИСТЫЙ ОБЪЕМ ПРОДАЖ / АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ.

г) Показатели рентабельности. Они позволяют судить о прибыльности предприятия. К ним:

- коэффициент рентабельности продаж (Return on sales, %- демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия; показывает, какую сумму операционной прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции. Иными словами, сколько остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции. Показатель рентабельности продаж характеризует важнейший аспект деятельности компании - реализацию основной продукции, а также оценивает долю себестоимости в продажах):

ROS = ( ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ / ЧИСТЫЙ ОБЪЕМ ПРОДАЖ ) * 100%

- коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on shareholders' equity, %- в сущности, главный показатель для стратегических инвесторов. Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в акции других предприятий. Под собственным капиталом обычно понимается сумма акционерного капитала и резервов, образованных из прибыли предприятия. Показатель рентабельности собственного капитала также характеризует эффективность работы менеджеров компании- эмитента):

ROE = (ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ / СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ) * 100%;

- Коэффициент рентабельности активов предприятия (Return on assets), % - позволяет определить эффективность использования активов предприятия. Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов)

ROA = (чистая прибыль / активы предприятия) * 100%.

Примечание - Источник: [6].

Приложение З

Формулы и пояснения к показателям, влияющим на стоимость акций.

1 - Чистая прибыль на одну акцию. Данный показатель можно сравнить с дивидендом на акцию. Разницу будет составлять величина нераспределенной прибыли на акцию. Инвестор имеет возможность оценить, насколько прибыльна компания сверх того, что она выплачивает в виде дивидендов своим акционерам.

Е = Пч/Ко,

где Е - чистая прибыль на 1 акцию, р.;

Пч - прибыль за вычетом налогов, процентов и дивидендов по привилегированным акциям, р.;

Ко - количество выпущенных обыкновенных акций, шт.

2 - Показатель Р/Е. Важнейший показатель, который показывает цену, которую платит инвестор за единицу прибыли.

Р/Е = Цр/Е,

где Цр - текущая рыночная цена акции, р.

3 - Дивидендный выход. Показывает долю выплачиваемых дивидендов в общей полученной прибыли на одну акцию. Низкое значение этого показателя свидетельствует о том, что компания значительную часть прибыли направляет не на выплату дивидендов, а на развитие собственного производства. Для инвестора это означает, что компания имеет потенциал роста, а следовательно может возрасти рыночная стоимость акций.

Д/Е = Да/Е

где Да - дивиденд в расчете на одну акцию, р.

Примечание - Источник: [3, с. 182].

Приложение И

Таблица 3.3 - Выручка от реализации товаров, работ, услуг по областям Республики Беларусь, млн. руб.

Примечание - Источник: [21]

Приложение К

Диаграмма 3.2 - Темпы роста выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг, себестоимости реализованной продукции, работ, услуг, прибыли от реализации товаров, продукции, работ, услуг по Республике Беларусь в процентах к предыдущему году

Примечание - Источник: [21]

Размещено на Allbest.ru