7263

Расходы будущих периодов

19

В том числе:

дебиторская задолженность

3420

Денежные средства и кратко-срочные финансовые вложения

521

Итого актив

33731

Итого пассив

33731

Решение.

Структура оборотных средств:

Оборотные активы - 100%

Запасы - 7304/11245*100% = 64,96%

в том числе:

· Сырье, материалы и другие аналогичные ценности - 22/11245*100% = 0,2%

· Затраты в незавершенном производстве - 0

· Готовая продукция и товары для перепродажи - 7263/11245*100% = 64,59%

· Расходы будущих периодов - 19/11245*100% = 0,17%

Дебиторская задолженность - 3420/11245*100% = 30,41%

Денежные средства и кратко-прочные финансовые вложения -

521/11245*100% = 4,63%

Отсюда можно сделать вывод, что специфика операционного цикла фирмы «Метроном» - это постоянное большое содержание средств на счету «готовая продукция и товары для перепродажи». Так как отсутствует незавершенное производство и сырье очень мало, то можно сказать, что это достаточно крупная торговая фирма.

Собственные оборотные средства - 11245-4219 = 7026 тыс. руб.

· Часть текущих активов, финансируемая за счет собственных средств и долгосрочных кредитов - 7026/11245*100% = 62,48%

· Часть текущих активов, финансируемая за счет заемных, включая краткосрочные кредиты банка - 100%-62,48% = 37,52%

Задача №36

Корпорация располагает собственным капиталом 100 млн. руб. и предполагает увеличить объем продаж за счет привлечения заемных средств. Рентабельность активов при этом равна 25%. Минимальная процентная ставка за кредит -- 18% (без учета премии за кредитный риск). Определите, при какой структуре капитала будет достигнут наибольший эффект в виде прироста рентабельности собственного капитала корпорации. Произведите вариантные расчеты и обоснуйте ваш ответ, учитывая налоговый фактор. Ставка налогообложения при этом равна 24%.

Решение.

Все вариантные расчеты я произвел в таблице. Для этого необходимы следующие показатели:

1. Прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль = (СК+ЗК)хЭР, где ЭР - экономическая рентабельность (рентабельность активов)

2. Собственный капитал (СК). Он по условию всегда 100 млн.руб.

3. Заемный капитал (ЗК). Здесь мы и будем рассматривать различные варианты.

4. Финансовые издержки по заемным средствам (ССПС) = ЗКх0,18

5. Прибыль, подлежащая налогообложению (ППН) = Валовая прибыль - ССПС

6. Налог на прибыль (Нп) = ППН х 0,24

7. Чистая прибыль (ЧП) = Валовая прибыль - ССПС - НП

8. Чистая рентабельность собственных средств (Рек) = ЧП / СК х 100%

Эффект финансового рычага находится по формуле:

ЭФР = (1-НП/100)х(ЭР-ССПС)хЗК/СК

То есть, в принципе, получается чем больше заемных средств у нас будет, тем лучше, так как рентабельность собственных средств больше, чем рентабельность заемных (25% > 18%). Но при этом чем больше отношение ЗК/СК (плечо рычага), тем меньше финансовая устойчивость фирмы, больше зависимость от внешних источников и больше финансовый риск. И к тому же еще не известно - сможет ли фирма, имея 100 млн. собственных средств, взять кредит 200 или больше млн.

И поэтому я считаю, что лучший вариант - это взять кредит еще 100 млн. руб., то есть не больше, чем у фирмы активов. При этом постоянно его увеличивать за счет увеличившейся рентабельности.

Собственная подобная задача.

Фирма располагает собственным капиталом в 200 млн. рублей. Рентабельность собственных активов равна 22%. Для увеличения прибыли было решено привлечь заемные средства. У фирмы есть два хороших варианта: привлечь 150 млн. рублей по ставке 15% или привлечь 200 млн. рублей по ставке 18%. Определить какой из вариантов для фирмы более выгодный, учитывая налоговый фактор. Ставка налога на прибыль 24%

Решение.

Оба вариантных расчета я произвел в таблице.

Эффект финансового рычага находится по формуле:

ЭФР = (1-НП/100)х(ЭР-ССПС)хЗК/СК,

где ЭР - экономическая рентабельность или рентабельность собственных активов.

Вывод.

Из таблицы видно, что для фирмы более выгоден первый вариант. По двум причинам:

· Во-первых, чистая прибыль больше, хоть и ненамного и отсюда рентабельность собственных средств тоже больше.

· Во-вторых, финансовая зависимость от заемных средств меньше (так как их доля в активах меньше), а значит и финансовый риск уменьшен.

Заключение

Назначение государственного кредита проявляется в первую очередь в том, что он является средством мобилизации в руках государства дополнительных финансовых ресурсов. В случае дефицитности государственного бюджета дополнительно мобилизуемые финансовые ресурсы направляются на покрытие разницы между бюджетными расходами и доходами. При положительном бюджетном сальдо мобилизуемые с помощью государственного кредита средства прямо используются для финансирования экономических и социальных программ. Это означает, что государственный кредит, являясь средством увеличения финансовых возможностей государства, может выступать важным фактором ускорения социально-экономического развития страны.

Но оценивая финансовое значение государственного кредита, не следует забывать, что мобилизуемые с его помощью государством средства являются антиципированными, т.е. взятыми вперед налогами. Необходимость погашения государственного долга требует изыскания дополнительных ресурсных поступлений в бюджет, а они могут быть получены (если не считать новых займов) только с помощью налогов. К тому же погашения долговых обязательств и уплата процентов по ним отвлекают часть бюджетных доходов от производительного использования, сокращает возможности наращивания производственного и интеллектуального потенциала общества.

Главными задач системы управления внешним долгом, являются: обеспечение национальной экономики республики внешними источниками финансирования, достаточными для ее оптимального развития, осуществление контроля за эффективным использованием этих средств и за тем, чтобы их объем находился в соответствии с реальными возможностями страны обслуживать свой внешний долг.

Применение комплексного взвешенного подхода, учет потери большей части кредитных активов СССР в третьем мире и последствия финансового кризиса в современной России могут создать предпосылки для взаимоприемлемого решения на долгосрочной основе крайне сложных и болезненных проблем внешней задолженности России. Если все заинтересованные стороны не будут предпринимать односторонних шагов и проявят готовность к разумным компромиссам, преодоление кризиса станет возможным с минимальными потерями, как для должников, так и для кредиторов.

Список использованной литературы:

1. Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ. Учебное пособие.- М.: Изд-во Эксмо, 2004

2. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. М.: ИНФРА-М, 2004

3. Вавилов Ю.А. Государственный кредит: прошлое и настоящее. М.: Финансы и статистика, 1992

4. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы: Учебник.- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2000

5. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. 2-изд. испр., допол.- М.: ИНФРА-М, 2002

6. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум: Учебное пособие для вузов / под ред. проф. Е.Ф.Жукова.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001

7. Финансовое право / Отв. ред. Н.И. Химичева.-- М.: Юристъ, 2000

8. Теория финансов / Общ. ред Н.Е. Заяц, М.К.Фисенко, Минск: «Вышэйшая школа», 1997

9. СЗ РФ от 11 июля 1994 г., N 11, ст. 1196

10. Финансы. Денежное обращение. Кредит / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997

11. Саркисянц А.Г. Проблема возвращения финансовых активов России. / Бухгалтерия и банки. 2002 №5

12. Подвинская Е.С. Об управлении внешним долгом / Финансы. 2002 №3

13. Илларионов А. Платить или не платить?/Человек и труд. 2002 №1

14. Шуркалин Внешний долг: перспективы реструктуризации и обслуживания. // Финансовый бизнес. 2000

Размещено на allbest.ru