Рынок денег и денежная политика России

Если абстрагироваться от инфляции, то реальная ставка процента представляет доход от активов, которые можно хранить в качестве альтернативы деньгами, т.е. она измеряет альтернативную стоимость хранения не приносящих процентов денег. Иными словами, реальная ставка процента - это «цена», которую приходится платить за обладание частью богатства в форме неприносящих дохода денег, а не в виде альтернативных активов, приносящих владельцу процент.

Например, если депозитные сертификаты обеспечены реальной ставкой 7% годовых, то хозяйствующий субъект, имеющий 1000 долларов, владеет их альтернативной стоимостью в размере 70 долларов в год. Она эквивалента пользе от преимуществ ликвидности его портфеля. Следовательно, чем выше ставка процента на альтернативные деньгам активы, тем выше альтернативная стоимость денег. Поэтому чем выше реальная ставка процента, тем ниже величина спроса на деньги.

Если принять во внимание инфляцию, то ситуация усложнится. Реальная ставка процента на альтернативные деньгам активы по-прежнему является альтернативной стоимостью хранения денег. Темп инфляции представляет собой дополнительную альтернативную стоимость хранения денег. Это связано с тем, что инфляция подрывает полезность денег как средства сбережения, а потому увеличивает желание экономических агентов хранить неликвидные активы, например, недвижимость или запасы товаров, цены на которые растут тем быстрее, чем выше темпы инфляции в стране.

Это значит, что спрос на деньги находится под влиянием, как реальной ставки процента, так и ожидаемого темпа инфляции. Представим функцию спроса на деньги следующим образом:

MD = f (Y, r, p), (3)

где Y - номинальный национальный доход;

r - реальная ставка процента;

p - ожидаемый темп инфляции.

По своей экономической природе и реальная ставка процента, и ожидаемый темп инфляции являются альтернативными стоимостями не приносящих дохода денег. Следовательно, их сумма составляет общую альтернативную стоимость денег в виде номинальной нормы процента. Это можно записать так:

r + p = R. (4)

Поэтому формулу (3) можно представить в виде:

MD = f (Y, R),

где R - номинальная норма процента.

Таким образом, трансакционный мотив и мотив предосторожности формируют прямую функциональную зависимость между увеличением национального дохода и увеличением спроса на деньги. Спекулятивный мотив вызывает увеличение спроса на деньги при снижении процента, и наоборот.

Представим данную функциональную зависимость графически (рис. 2.1).

Рис. 2.1. Кривая спроса на деньги

Отложим на вертикальной оси номинальную ставку процента, а не горизонтальной оси - количество денег в обращении. Функциональная зависимость указанных переменных выражается кривыми MD₁ и MD₂, соответствующими различным уровням номинального национального дохода (MD₁ - меньшему, а MD₂ - большему уровню).

Они имеют отрицательный наклон, поскольку по мере уменьшения ставки процента спрос на деньги возрастает (при определенном уровне номинального национального дохода). При снижении ставки процента происходит скольжение вдоль кривой спроса на деньги MD₁ из точки А в точку В. С увеличением уровня номинального национального дохода происходит сдвиг кривой спроса на деньги из положения MD₁ в положение MD₂.

На денежном рынке равновесие устанавливается в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения. Оно характеризует состояние рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему денежного предложения. Равновесие на денежном рынке означает, что количество денег, которое экономические агенты хотели бы иметь в портфеле своих активов, равно количеству денег, предлагаемому банковской системой.

Механизм установления данного равновесия можно отобразить графически (рис. 2.2).

Рис. 2.2. Равновесие на денежном рынке

Кривая предложения денег MS показывает количество предлагаемых денег при каждом значении ставки процента при прочих неизменных факторах, влияющих на объем предложения денег. Форма кривой предложения денег зависит от целей проводимой денежно-кредитной политики.

На графике кривая MS имеет форму вертикальной прямой, что соответствует политике удержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Это вполне оправданно в условиях инфляции.

Равновесие отражает точка Е, обозначающая пересечения кривых спроса и предложения. Координаты данной точки выражают соответствие количества денег, которое рыночные субъекты желают иметь, количеству денег, предоставляемому банковской системой М^* при равновесной ставке процента R^*.

Иными словами, при заданном предложении денег, равном М^*, равновесие достигается при номинальной норме процента, равной R^*. Если процентная ставка опустится ниже уровня R^* до положения R_А, то спрос на деньги увеличится.

Рыночные субъекты могут увеличивать денежные сбережения, продавая ценные бумаги, что приведет к их удешевлению. Данный процесс будет происходить до тех пор, пока процентная ставка не достигнет уровня R^*, при котором М^* денежных единиц удовлетворяет потребность в деньгах.

Если ставка процента поднимется выше равновесного уровня, то хозяйствующие субъекты пожелают держать в форме денег сумму М_В, меньшую, чем М^*. при этом банковская система будет избавляться от излишних денег, скупая ценные бумаги. Цены последних поднимутся, а процентная ставка снизится с уровня R_B до уровня R^*.

В обоих рассмотренных случаях имело место скольжение в точке равновесия по кривой спроса на деньги MD. В первом случае из точки А, во втором - из точки В. Рассмотрим теперь изменение спроса и предложения денег связанные с ними изменения равновесного состояния на денежном рынке. Начнем с изменения предложения денег при неизменном уровне спроса на них (рис. 2.3).

Рис. 2.3. Изменение предложения денег при неизменном спросе

Предположим, что рынок находится в состоянии равновесия в точке Е₁. Если количество денег в обращении сократится, то кривая предложения денег переместится из положения MS₁ в положение MS₂.

При имеющемся уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере М₁, которое желают иметь хозяйствующие субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи ценных бумаг, а также станут ужесточать условия получения кредита, в результате чего процентная ставка начнет расти. В ответ хозяйствующие субъекты начнут отдавать большее предпочтение не деньгам, а другим активам. Произойдет скольжение вверх по кривой спроса на деньги до уровня, когда количество денег, которое желают иметь хозяйствующие субъекты, придет в соответствие с количеством денег, предложенных банковской системой. Это новый уровень равновесия Е₂. Возможен и обратный процесс.

Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на деньги, вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне их предложения (рис. 2.4).

Рис. 2.4. Изменение спроса на деньги при неизменном предложении

Будем исходить из равновесного состояния Е₁. При процентной ставке R₁ увеличение номинального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения MD₁ в положение MD₂. Увеличение спроса на деньги будет побуждать хозяйствующих субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду, что вызовет понижение рыночной цены ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях стабильного предложения денег состояние равновесия Е₂ возможно в том случае, если процентная ставка повысится до уровня R₂, при котором величина спроса на деньги соответствует их предложению.

Теперь мы можем сделать вывод, что равновесие на рынках денег имеет место, когда объемы предложения денег и спроса на них равны. Допустим, что центральный банк осуществил дополнительную эмиссию денег. Их количество стало больше, чем желают иметь экономические агенты при наличных факторах, которые определяли реальный объем спроса на деньги. Таким образом, их рынок окажется выведенным из равновесия. Для приведения его в новое состояние равновесия должен возрасти реальный объем спроса на деньги.

2.3 Цели и инструменты денежной политики

Денежная (монетарная) политика - важнейший элемент современной макроэкономической политики. Она представляет собой совокупность государственных мероприятий, регламентирующих деятельность денежно-кредитной системы, показатели денежного обращения и кредита, рынка ссудных капиталов, порядок безналичных расчетов и т.п. с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения ряда общеэкономических целей - укрепления денежной единицы, стабилизация цен, структурной перестройки экономики, стабилизации темпов экономического роста и т.д. В рамках денежно-кредитной политики государство стремится оказать определенное, заранее рассчитанное воздействие на процесс воспроизводства, используя в качестве передаточного механизма различные факторы денежной сферы. В этой связи процесс регулирования распадается на два этапа. Первый заключается в попытках центрального банка изменить отдельные монетарные факторы, а второй этап связан с передачей воздействия этих изменений на процесс инвестирования капиталов, потребительский спрос, ценообразование и т.п. Это воздействие должно отразиться на величине совокупного общественного продукта, национального дохода и других макроэкономических показателей. Схематично это можно представить следующей цепочкой: денежная масса - норма процента - капитализация - национальный доход.

Разработка и реализация денежной политики - важнейшая функция центрального банка. Он обладает реальной возможностью влиять на объем денежного предложения в стране, а через него - на уровень производства и занятости, регулируя размеры избыточных резервов коммерческих банков. Основные инструменты, которыми располагает центральный банк, включают:

1. регулирование официальных резервных требований;

2. операции на открытом рынке;

3. манипулирование учетной ставкой процента.

Наиболее мощным средством воздействия на предложение денег является изменение центральным банком нормы резервных требований. Величина резервов, т.е. часть банковских активов, которые любой коммерческий банк обязан хранить на счетах центрального банка, во многом определяет его кредитные возможности: банк может выдавать ссуды и расширять тем самым денежное предложение в том случае, если у него есть свободные резервы, превышающие установленную законом минимальную норму. Увеличивая или уменьшая официальные резервные требования, центральный банк может регулировать кредитную активность банков и там самым контролировать предложение денег.

Операции на открытом рынке - продажа и покупка центральным банком государственных ценных бумаг - основной рабочий инструмент регулирования денежного предложения. При продаже и покупке ценных бумаг центральный банк пытается с помощью предложения выгодных процентов воздействовать на объем ликвидных средств коммерческих банков и тем самым осуществлять управление их кредитной эмиссией. Покупая ценные бумаги на открытом рынке, он увеличивает резервы коммерческих банков и способствует росту денежного предложения. Продажа ценных бумаг центральным банком приводит к обратным последствиям.

Третий инструмент денежной политики - это дисконтная политика, или изменение дисконтного процента. Традиционной функцией центрального банка является предоставление ссуд коммерческим банкам. Ставка процента, по которой выдаются эти ссуды, называется учетной ставкой процента. Изменяя эту ставку, центральный банк может воздействовать на резервы банков, расширяя и сокращая их возможности в предоставлении кредита населению и предприятиям. В зависимости от уровня учетного процента строится система процентных ставок коммерческих банков, происходит удорожание или удешевление кредита вообще и тем самым создаются условия ограничения или расширения денежной массы и обращения.

В зависимости от экономической ситуации, которая складывается в тот или иной период в стране, центральный банк проводит политику дешевых или дорогих денег.

Политика дешевых денег характерна, как правило, для ситуации экономического спада и высокого уровня безработицы. Ее цель - сделать кредит более дешевым и легкодоступным с тем, чтобы увеличить совокупные расходы, инвестиции, производство и занятость. Какие меры могут обеспечить достижение этой цели? Во-первых, уменьшение учетной ставки процента, что должно побудить коммерческие банки увеличить займы у центрального банка и тем самым увеличить собственные резервы. Во-вторых, центральный банк осуществляет покупку ценных бумаг на открытом рынке, оплачивая их увеличением резервов коммерческих банков. В-третьих, центральный банк уменьшает норму резервных требований, что переводит обязательные резервы в необходимые и увеличивает одновременно мультипликатор денежного предложения.

Политика дорогих денег имеет своей целью ограничение денежного предложения с тем, чтобы сократить совокупные расходы и снизить темны инфляции. Она включает следующие мероприятия:

1) Повышение учетной ставки процента, что стимулирует заимствования коммерческих банков у центрального банка.

2) Продажа центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке.

3) Увеличение нормы резервных требований, что сократит избыточные резервы и уменьшит мультипликатор денежного предложения.

Помимо общих методов денежно-кредитного регулирования, влияющих на весь денежный рынок в целом, центральные банки используют и селективные методы, предназначенные для регулирования конкретных видов кредита (например, прямое ограничение размеров банковских кредитов на потребительские нужды, под биржевые ценные бумаги, установление пределов ссуд для одного заемщика и т.п.).

Денежная политика имеет свои плюсы и минусы. К ее сильным сторонам можно отнести быстроту и гибкость, меньшую по сравнению с фискальной политикой зависимость от политического давления, ее большую консервативность в политическом отношении. Проблемы в реализации денежной политики создаются в основном циклической ассиметрией. Ее эффективность может снижаться также в результате противонаправленного изменения скорости обращения денег.

Заключение

Как много значат деньги для экономического процветания и благополучия? Из вышесказанного видно, что нет общего согласия в вопросах «как» и «в какой мере» изменения темпов роста денежной массы воздействует на объём производства, занятость и цены. Однако экономическое значение денег трудно переоценить. Без понимания сущности денег и их функций невозможно понимание действия механизмов рыночной экономики, а главное - воздействие на них. Если мы хотим понять, что есть «экономика» и как процессы, протекающие в ней, влияют на жизнь нашего общества, надо заняться изучением денег, их сущности и функций. Знание этого вопроса позволяет по-новому взглянуть на многие экономические проблемы, с которыми сталкивается наше общество и даёт шанс попытаться изменить что-то к лучшему, используя свой индивидуальный подход и накопленный учёными опыт.

Анализ денежного рынка показывает, как денежно-кредитная политика правительства влияет на номинальный обменный курс. Значительный рост предложения денег ведет к высоким темпам инфляции. Одним из последствий высокой инфляции является обесценение валюты. Другими словами, точно так же, как увеличение количества денег ведет к повышению цен на товары в денежном выражении, оно ведет и к повышению цены иностранной валюты, выраженной в национальной валюте.

Центральный банк может воздействовать на объем предложения денег с помощью изменения величин либо денежной базы, либо денежного мультипликатора. Легче управляемой для ЦБ является денежная база. Институты денежно-кредитной политики как раз и применяются для воздействия на указанные параметры. При всех различиях в механизме данной политики в отдельных странах существует общепринятый инструментарий, используемый центральными банками.

Список литературы

1. Баликоев В.З. «Общая экономическая теория»: Москва - Лада, 2000.

2. Баликоев В.З. «Общая экономическая теория»: Москва - Новосибирск Омега - Л - Сибирское соглашение, 2005.

3. Шевчук Д.А., Шевчук В.А. «Деньги. Кредит. Банки»: Москва - Финансы и статистика, 2006.

4. «Деньги. Кредит. Банки» // под редакцией Г.К. Белоглазовой: Москва - Юрайт, 2006.

5. «Экономическая теория» // под редакцией И.П. Николаевой: Москва - Проспект, 2000.

6. Ильин С.С. «Экономика»: Москва - Филологическое общество «СЛОВО», 2000.

7. «Экономическая теория» // под редакцией Д.В. Камаева: Москва - Владос, 1999.

8. «Финансы. Денежное обращение. Кредит.» // под редакцией Л.А. Дробозиной: Москва - Юнити, 2000.

9. «Экономическая теория (политэкономия)» // под редакцией В.И. Видяпина, Г.П. Журавлевой: Москва - Инфра-М, 1999.

10. «Финансы, денежное обращение и кредит» // под редакцией М.В. Романовского, О.В. Врублевской: Москва - Юрайт, 2006.

11. «Известия». 1998, 8 мая.

12. «Известия». 2000, 11 января.

13. «Известия». 2000, 4 июля.

14. «Известия». 1999, 11 января.

15. «Деньги и кредит», 1997. №12.

16. «Экономика и жизнь», 2000. №5.

Размещено на Allbest.ru