Денежный рынок

Итак, современная денежная система зарубежных стран характеризуется следующими основными чертами:

1) отменой официального золотого содержания денежных единиц, демонетизацией золота;

2) переходом к не разменным на золото кредитным деньгам, немногим отличающимся по своей природе от бумажных денег;

3) сохранением в денежном обороте некоторых стран "наряду с кредитными деньгами бумажных денег в форме казначейских билетов;

4) выпуском банкнот в обращение в порядке кредитования хозяйства, государства, а также под прирост официальных золотых и валютных резервов;

5) развитием и преобладанием в денежном обращении безналичного оборота при одновременном сокращении наличного;

6) усилением государственного регулирования денежного обращения в связи с постоянным нарушением основополагающего принципа денежной системы -- соответствия количества денег объективным потребностям экономического оборота, которое ведет к инфляционному процессу Финансы, денежное обращение, кредит. /Под ред. Сенчалова В., Архипова А. - М., 2000.

2.3 Денежно-кредитная политика Центрального банка

Денежно-кредитная политика в промышленно развитых странах рассматривается как инструмент «тонкой настройки» экономической конъюнктуры, как оперативное и гибкое дополнение бюджетной политики. Сложившаяся мировая практика показывает, что через денежно-кредитную политику государство воздействует на денежную массу и процентные ставки, а они, в свою очередь - на потребительский и инвестиционный спрос.

Денежно-кредитная политика базируется на принципах монетаризма и имеет ряд преимуществ перед фискальной политикой. Прежде всего, она обладает быстротой и гибкостью, а поскольку проводится Центральным Банком, а не парламентом страны, то в значительной мере изолирована от политического лоббизма.

Отрицательные моменты денежно-кредитной политики заключаются в том, что она оказывает лишь косвенное влияние на коммерческие банки с целью регулирования динамики предложения денег и, соответственно, не может напрямую заставить их сократить или расширить кредиты.

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен.

Осуществляя денежно-кредитную политику, Центральный Банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Нужно отметить, что денежно-кредитная политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что Центральный Банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков.

Денежно-кредитная политика является лишь одним из элементов экономической политики. Следовательно, её стратегические цели являются частью глобальной стратегии, которая определяется высшими органами страны. Как элемент системы денежно-кредитная политика лишь способствует достижению установленной общей цели. Сама по себе она не в состоянии привести к желаемым результатам.

Разработка стратегии денежно-кредитной политики предполагает два этапа: определение её основной конечной цели; определение промежуточной цели и полномочий, которые могут быть делегированы монетарным властям.

Цели денежно-кредитной политики, воспринимаемые как её стратегия, поддаются классификации: по границам действия - внутренние и внешние, по времени действия - промежуточные и конечные. Разграничение внутренних и внешних, промежуточных и конечных целей не должно восприниматься как абсолютное их противопоставление. На самом деле существует лишь общая денежно-кредитная политика, предполагающая наличие тесных связей между ними, в значительной степени взаимообуславливаемых и взаимозависимых.

Экономическая политика должна установить для себя определенную иерархию целей. Если борьба с инфляцией или утверждение на внешних рынках выбираются в качестве приоритетных целей, то только за счет отказа от высоких темпов роста или полной занятости. Одновременное достижение всех целей невозможно. Среди конечных целей существует одна, ответственность за реализацию, которой лежит на центральном банке: борьба с инфляцией для сохранения внутренней и внешней стоимости национальной валюты. Эта задача решается в основном путем развития рыночных механизмов финансирования инвестиций, основывающихся преимущественно на увеличении сбережений стабильного характера, а не на эмиссии денежных активов. Денежно-кредитная политика не может бороться с неденежными причинами инфляции. Структурные и социологические факторы должны устраняться другими средствами экономической политики (политикой доходов, политикой промышленно-торговых структур и т.д.).

Для того чтобы денежно-кредитная политика была эффективной, должны быть сформулированы два аспекта её функции: сама промежуточная цель; признак, показывающий, что проводимая политика соответствует преследуемой цели. Стратегия денежно-кредитной политики может выражаться в двух категориях количественных целей: количестве денег и объеме кредитов. В различных странах отмечается многообразие промежуточных целей. Большинство развитых стран обращаются к целям количественных изменений денежной массы. Круг составляющих понятие "денежная масса" чрезвычайно широк: от непосредственных платежных средств до более широких агрегатов, включающих ликвидные или краткосрочные размещения денег. Целесообразнее принять кредитную цель или иногда денежную цель совмещать с нею. Реализация кредитных целей оказывается тем проще, чем значительнее задолженность экономических агентов перед банками как основным источником финансирования экономики.

Наряду с конечными и промежуточными целями денежно-кредитная политика может преследовать также и селективные цели, заключающиеся в ориентации кредитного процесса на приоритетные направления. Эти цели в равной степени могут касаться: экономического сектора (жилищное строительство, сельское хозяйство и т.д.); экономической функции (производительные капиталовложения, экспорт и т.д.); экономического агента (мелкие и средние предприятия, кооперативы, предприятия, находящиеся в затруднительных ситуациях); конкретной продукции (автомобили, бытовая техника, зерновые культуры и т.д.); видов кредитов (инвалютные авансы).

Либерализация внешнеэкономической деятельности, валютных обменов и движения капиталов, значительное увеличение доли внешней торговли в экономическом балансе страны, развитие международных банковских операций обусловливает все более важную роль внешних аспектов денежно-кредитной политики.

Внешнее равновесие ассоциируется с равновесием основного (платежного) баланса, которое в значительной степени может автономно влиять на уровень валютного курса независимо от движения долгосрочных капиталов и текущих платежей. Однако равновесие платежного баланса не обеспечивает автоматически краткосрочную стабильность валютного курса, хотя в отношении среднесрочного курса оно часто оказывается единственным эффективным средством.

В ситуации неуравновешенности платежного баланса, обусловленной слишком интенсивной экономической экспансией в стране, возможны различные схемы возврата к равновесию: изменение цен, прямое регулирование с помощью денег или изменение процентной ставки.

В регулировании платежного баланса с помощью цен особая значимость придается изменениям денежной массы и их влиянию на внутренние цены. Внешний дефицит выражается оттоком денег, что вызывает торможение экономической активности и понижение цен, тогда как страны, имеющие положительное сальдо, переживают расширение производства и рост цен.

Прямое регулирование с помощью денег рассматривает платежный баланс во всей его глобальности и выявляет роль внутренней денежно-кредитной политики, в частности, кредитной политики во внешнем равновесии.

Ставка на фактор запасов денег, связанная с внешним дефицитом, выражается напряжением на рынке капиталов стран с дефицитом; напротив, денежная экспансия имеет место в странах с избытком. Норма процента имеет тенденцию к повышению в первых странах, тогда как во-вторых она ориентирована на понижение. Повышение стоимости денежных займов приводит к частичному снижению спроса на кредиты, что тормозит внутренний спрос и импорт. Кроме того, совокупность движений капиталов в зависимости от разнообразия нормы процента может способствовать быстрому восстановлению равновесия, даже раньше установления равновесия баланса текущих сделок.

Выбор индикатора (кроме выбора цели) имеет решающее значение для того, чтобы денежно-кредитная политика, преследующая промежуточную цель, вписалась в логику предусмотренной конечной цели. Предполагаемый индикатор должен обладать четырьмя признаками: отражать избранную цель; быть легко измеряемым; отражать определенным образом действия центрального банка; поддаваться эффективному контролю со стороны центрального банка. Наиболее часто в качестве индикатора осуществляемой политики воспринимается либо процентная ставка, либо денежная масса.

Краткосрочная изменчивость отношения между денежной массой и процентной ставкой может проистекать либо из неустойчивости спроса на кредиты, либо из неустойчивости объема расходов (склонность к потреблению или побуждению к инвестированию). Если спрос неустойчив, то лучшим индикатором денежно-кредитной политики является процентная ставка. В связи с повышением процентной ставки, вызванным непредвиденным ростом спроса на кредиты, центральный банк, определяющий свои действия в зависимости от процентной ставки, увеличивает денежную массу, компенсируя тем самым снижение скорости обращения денег. И наоборот, если неустойчивы функции расхода, то лучшим индикатором денежно-кредитной политики становится денежная масса.

Выбор того или иного индикатора имеет чрезвычайно важное значение для выражения направленности денежно-кредитной политики и структуризации её внутренней и внешней, промежуточной и конечной целей.

Для того, чтобы избежать неадекватности конъюнктуры и применяемых методов денежно-кредитного воздействия на экономику, необходимо точно определить оптимальные условия осуществления денежно-кредитной политики. Для выбора приемлемой денежно-кредитной политики и достижения конечной и промежуточной цели центральный банк должен располагать конкретными полномочиями.

Произвольный характер денежно-кредитной политики усиливается сроками, необходимыми, чтобы все эти воздействия на экономику возымели результат.

Глава 3. Анализ денежного рынка Республики Казахстан

3.1 Элементы современной денежной системы Республики Казахстан

Денежная система - это форма организации денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством. В соответствие с этим рассмотрим элементы денежной системы Казахстана. Денежная система Казахстана функционирует в соответствии с Государственным законом о Национальном банке Казахстана, который определяет ее правовые основы, необходимо рассмотреть каждый ее элемент.

Денежная система включает две подсистемы: подсистему наличных расчетов и подсистему безналичных расчетов. Первым основополагающим элементом денежной системы являются принципы организации системы. Под принципами понимаются правила, в соответствии с которыми государство организует данную денежную систему.

Принципы современной денежной системы:

- Принцип централизованного управления денежной системой;

- Принцип прогнозного планирования денежного оборота;

- Принцип обеспеченности выпускаемых в оборот денежных знаков;

- Принцип не подчиненности центрального банка правительству и подотчетности его парламенту страны;

- Принцип предоставления правительству денежных средств только в порядке кредитования;

- Принцип комплексного использования инструментов денежно - кредитного регулирования;

- Принцип надзора и контроля над денежным оборотом;

- Принцип функционирования исключительно национальной валюты на территории страны;

- Принципы построения денежной системы отражаются в других элементах денежной системы.

Исходя из последнего принципа функционирования денежной системы, рассмотрим прочие элементы денежной системы Республики Казахстан.

Денежная единица - это установленный в законодательном порядке денежный знак, служащий для измерения и выражения цен всех товаров и услуг. Денежной единицей Казахстана является тенге, который имеет одинаковую платежную силу на всей территории Республики Казахстан, выпуск и обращение других денежных единиц и денежных суррогатов законом запрещается.

Масштаб цен - зафиксированное содержание золота в денежной единице данной страны. В настоящее время золотое содержание тенге отсутствует.

Виды денег, являющихся законными платежными средствами - прежде всего это кредитные деньги и в первую очередь банкноты, разменная монета, а также бумажные деньги. В нашей стране сегодня функционируют банковские билеты и разменная металлическая монета.

Порядок обеспечения денежных знаков. Государственным законодательством (законы "О Национальном банке Республики Казахстан", "О банках и банковской деятельности") устанавливается, что может служить в качестве обеспечения: товарно-материальные ценности, золото, драгоценные металлы, свободно конвертируемая валюта, ценные бумаги, страховые полисы, гарантии Правительства). Использование других видов обеспечения не должно допускаться.

Эмиссионный механизм - законодательно установленный порядок выпуска и обращения денежных знаков. Эмиссионные операции в государствах осуществляют:

- центральный (эмиссионный банк), пользующийся монопольным правом выпуска банковских билетов (банкнот);

- казначейство (государственный исполнительный орган), выпускающий мелко купюрные бумажноденежные знаки.

Эмиссионный механизм представляет собой порядок выпуска денег в оборот и порядок изъятия из оборота. Безналичные деньги выпускаются коммерческими банками в процессе совершения ими кредитных операций. При погашении ссуд осуществляется изъятие денег из оборота, выпуск наличных денег производиться расчетно-кассовыми центрами национального банка. Изъятие наличных денег происходит при сдаче денежной наличности коммерческими банками в расчетно-кассовые центры.

Структура денежной массы в обороте. Она рассматривается двояко. Это либо соотношение между наличной и безналичной денежной массой, либо соотношение между денежными знаками разной купюрности во всем объему денежной массы.

Организацию денежного оборота осуществляет Национальный банк Казахстана. Безналичный денежный оборот регулируется положением о безналичных расчетах в Казахстане, в котором устанавливаются формы расчетов, виды платежных документов, способы платежа, документооборот и сфера применения безналичных форм расчетов. Налично-денежный оборот регулируется Национальным эмиссионным банком. На него возлагается:

- прогнозирование и организация производства, перевозка и хранение банкнот и монет, а также создание их резервного фонда;

- установление правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег для кредитных организаций

- определение признаков платежеспособности денежных знаков и порядка замены поврежденных банкнот и монет, а также их уничтожение;

- разработка ведения кассовых операций для кредитных организаций;

- определяет правила, сроки, стандарты, формы осуществления безналичных расчетов;

- лицензирует расчетные системы кредитных учреждений.

Законом предусмотрен общий срок безналичных расчетов: в пределах субъекта не более двух дней, в пределах Республики Казахстан не более пяти дней. В качестве платежных документов для безналичных расчетов используются: платежные поручения, расчетные чеки, аккредитивы, платежные требования-поручения и другие документы, утвержденные Национальным Банком Республики Казахстан.

Механизм денежно-кредитного регулирования. Для упорядочивания денежного обращения Национальный Банк применяет следующие инструменты денежно - кредитного регулирования:

- ставки учетного процента (дисконтную политику)

- нормы обязательных резервов кредитных учреждений;

- операции на открытом рынке;

- регламентацию экономических нормативов для кредитных учреждений и др.

Таким образом, денежная система Республики Казахстан это типичная современная бумажноденежная система с использованием знаков стоимости, не разменных на золото, регулируемая Национальным банком Республики Казахстан посредством экономических нормативов и инструментов денежно-кредитной политики.

В 1993 году Республика Казахстан ввела свою национальную валюту "тенге". Банкноты Национального Банка Республики Казахстан имеют характерные признаки, позволяющие отличить подлинную банкноту от поддельной, так как при изготовлении использованы технические приемы, затрудняющие их фальсифицирование с применением современных технических средств.

Отличительными особенностями являются: банкноты отпечатаны на высококачественной, жесткой на ощупь бумаге, что позволяет даже при изношенности банкнот не терять характерного хруста.

Подавляющее же большинство фальшивых банкнот изготавливается на менее качественной бумаге, не обладающей такой жесткостью.

На подлинных банкнотах водяные знаки четко прорисованы и хорошо видны на просвет.

На фальшивых банкнотах водяные знаки отсутствуют, либо весьма грубо имитируются тиснением бумаги или надпечаткой белой краской. Имитация водяного знака не позволяет сформировать контрастный четкий водяной знак, что легко отличает его от подлинного водяного знака при просмотре банкноты на просвет. Надпечатанный водяной знак выявляется при рассмотрении белого поля банкноты под острым углом т.к. из-за различной степени интенсивности отражения света линии надпечатки хорошо выделяются на фоне белой бумаги.

Изображения, воспроизведенные с помощью металлографической печати (обычно это изображение портретов и узорные виньетки) характеризуются чрезвычайно высокой четкостью рисунка, воспроизведением мельчайших деталей, а также тем, что элементы изображения имеют выступающий над плоскостью бумаги рельеф, легко определяющийся на ощупь.

В настоящее время современная копировальная техника позволяет очень точно копировать рисунки и цвета ценных бумаг. Однако в банкнотах Национального Банка Республики Казахстан включаются специальные элементы против копировальных машин, включая "Скрытое изображение": на высоких достоинствах невидимую цифру номинала можно увидеть при рассмотрении купюры в горизонтальном положении на уровне глаз. Кроме того, большое количество сложных одноцветных и многоцветных узоров и разнообразных рисунков не дает возможности правильного воспроизведения мелких деталей и особенностей этих рисунков. Фальшивые банкноты, выполненные методом цветного ксерокопирования, могут быть выявлены еще и по низкой прочности красочного покрытия. При многократном перегибе фальшивой банкноты по одной линии краска на линии сгиба осыпается. На некоторых видах фальшивок используется невлагостойкие красители. В этом случае при увлажнении банкноты рисунки расплываются и бледнеют.

В последнее десятилетие в экономике Казахстана прослеживаются следующие тенденции в функционировании денежного рынка:

1. Из денежного оборота в качестве платежного средства полностью вытеснено золото (золотые деньги). Иными словами, завершился процесс демонетизации золота. В настоящее время ни в одной стране мира нет в обращении золота в качестве платежного средства.

2. Из денежного оборота вытесняются бумажные деньги. Все большую роль в денежном обороте многих стран начинают играть так называемые квазиденьги: чеки, векселя, кредитные карточки, банковские счета и др. В этой связи в структуре денежной массы стали выделять так называемые денежные агрегаты.

3. С дальнейшим усилением интернационализации хозяйственной жизни, развитием компьютеризации тенге все более вытесняются из денежного оборота коллективной валютой - евро.

4. В денежном обороте все большая роль отводится электронным деньгам. Электронные деньги, их распространение в мире имеют большие преимущества. Во-первых, это ведет к огромной экономии ресурсов (исключаются печатание денег, их защита, транспортировка и т.д.). Во-вторых, введение электронных денег способствует декриминализации денежных отношений (электронные деньги всегда выступают как именные деньги). В-третьих, распространение электронных денег позволит осуществить тотальный контроль над всеми денежными операциями, отслеживая и предотвращая уклонение от налогов, факты взяточничества и т.д.

3.2 Роль Национального Банка Республики Казахстан в регулировании денежного рынка

Национальный Банк представляет собой единую централизованную структуру с вертикальной схемой подчинения. Высшим органом Национального Банка является Правление, а органом оперативного управления - Совет директоров.

Национальный Банк, как центральный банк страны формирует и реализует государственную денежно-кредитную политику, которая способствует созданию благоприятных макроэкономических условий для экономического развития страны и ее интеграции в мировую экономику. Основной задачей Национального Банка является обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты Республики Казахстан. На Национальный Банк также возлагается защита интересов кредиторов и клиентов банков, организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций, страховых организаций и накопительных пенсионных фондов путем принятия соответствующих нормативных правовых актов.

Кроме того, Национальный Банк:

- осуществляет валютное регулирование и контроль в Республике Казахстан; формирует и управляет золотовалютными активами Национального Банка; формирует платежный баланс страны; осуществляет доверительное управление Национальным фондом;

- является единственным эмитентом банкнот и монет на территории Республики Казахстан, организует налично-денежный оборот, эмитирует ценные бумаги для регулирования банковской ликвидности в обращении;

- является финансовым агентом Правительства Республики Казахстан;

- участвует в обслуживании государственного долга Правительства Республики Казахстан, в частности, в размещении и обслуживании ценных государственных бумаг;

- организует бесперебойную работу платежной системы;

- осуществляет иные функции, полномочия и права в соответствии с законодательством Республики.

- Основными инструментами денежно-кредитной политики являются:

- уровни ставок вознаграждения по кредитам Национального Банка банкам;

- норматив обязательных минимальных резервов, депонируемых в Национальном Банке, в том числе с возможной дифференциацией по срокам, объемам и видам привлеченных средств (резервные требования);

- операции на открытом рынке по покупке и продаже ценных государственных бумаг;

- кредиты банкам;

- интервенции на валютном рынке;

- введение, в исключительных случаях, прямых количественных ограничений на уровень и объемы кредитных операций отдельных видов;

- официальная учетная (дисконтная) ставка;

- краткосрочные ноты, предназначенные для регулирования денежной массы в обращении.

С 2002 года основные направления и ориентиры денежно-кредитной политики Национального Банка определяются на трехлетний период (до этого они определялись только на год вперед).

Согласно изменениям, внесенным в Закон «О Национальном Банке Республики Казахстан», и вступившим в силу с января 2004 года, основной целью Национального Банка является обеспечение стабильности цен в Республике Казахстан. Поэтому с 2004 года Национальный Банк установил ориентиры только по инфляции. В перспективе Национальный Банк предполагает ориентироваться на показатель инфляции, «очищенный» от изменения цен на овощи и фрукты. Соответственно, ориентиры по обменному курсу тенге к доллару США не устанавливаться не будут.

В настоящее время Национальный Банк играет ключевую роль в регулировании финансового сектора страны. В августе 2001 года Национальному Банку была переданы функции и полномочия Национальной комиссии по ценным бумагам, и в мае 2002 года - функции Комитета по регулированию деятельности накопительных пенсионных фондов при Министерстве труда и социальной защиты Республики Казахстан.

Таким образом, в дополнение к классическим функциям центрального банка по проведению денежно-кредитной политики, Национальный Банк успешно регулирует и осуществляет надзорные функции в банковском, страховом секторах, а также на рынке ценных бумаг и пенсионной накопительной системе. Национальный Банк оказывает помощь финансовым институтам в развитии систем эффективного управления активами и обязательствами посредством внутренних процедур и регулирования, направленных на минимизацию риска.

Основной целью денежно-кредитной политики на период 2005-2007гг. Национального Банка Республики Казахстан является обеспечение стабильности цен.

Существующие в последнее время тенденции на мировых рынках оказывают позитивное влияние на макроэкономическое развитие Казахстана и в то же время вызывают ряд проблем. Одна из них заключается в избытке ликвидности в банковской системе, обусловленной, в том числе, внешними заимствованиями предприятий реального сектора и коммерческих банков, что влечет быстрый рост кредитов банков экономике. Например, ожидается, что ВВП за период с 2004 года по 2007 год вырастет на 26,4%, а кредиты банков экономике - более чем в 2 раза. Положение обостряется значительным притоком иностранных инвестиций, а также ростом расходов бюджета в последние годы. В этих условиях возможна угроза «перегрева» экономики.

При разработке прогнозов основных макроэкономических показателей денежно-кредитной политики были рассмотрены три сценарных варианта развития экономики в зависимости от изменения ситуации на внешнем и внутреннем рынках: базовый вариант (вариант умеренных цен на нефть), вариант высоких цен на нефть и вариант низких цен на нефть.

Несмотря на то, что изменение соотношения доллара к евро в значительной степени влияет на динамику обменного курса тенге по отношению к доллару США, из-за сложности прогнозирования курсов мировых валют, Национальным Банком Республики Казахстан при всех сценарных вариантах прогноза было принято предположение о сохранении паритета доллара к евро на уровне конца 2004 года.

Для снижения остроты проблемы избыточной ликвидности и более гибкого регулирования ликвидности банков внесены соответствующие изменения в механизм формирования минимальных резервных требований. В этих целях Национальным Банком Республики Казахстан будут рассмотрены различные варианты определения структуры обязательств банков, по которым они должны соблюдать норматив минимальных резервных требований, а также порядок их выполнения и будет выбран наиболее оптимальный вариант для проведения эффективной денежно-кредитной политики.

Несмотря на предусмотренные меры по ограничению ликвидности в предстоящие три года годовые приросты денежных агрегатов будут обеспечивать сохранение существующих темпов экономического роста.

Высокие темпы развития экономики и рост монетизации не будут представлять угрозу усиления инфляционных процессов, так как ожидается, что в 2006-2007 годы производительность труда будет расти более высокими темпами, чем реальная заработная плата. Это превышение будет обеспечиваться в основном за счет промышленного сектора, где начался процесс накопления капитала для реинвестирования в организацию выпуска новых видов продукции. В случае отставания экономического роста от темпов роста заработной платы возросший потребительский спрос может привести к некоторому повышению инфляции.

Ужесточение денежно-кредитной политики предполагает изменение направления влияния официальных ставок Национального Банка Республики Казахстан на рыночные ставки по кредитам. Если в предыдущие годы меры Национального Банка Республики Казахстан были направлены на решение задачи по активизации деятельности банков по кредитованию экономики, в том числе и по снижению ставок, то в условиях необходимости недопущения «перегрева экономики» вопрос снижения ставок уже не ставится как самоцель.

Уровень ставок в экономике должен формироваться на рыночной основе адекватно тем рискам и факторам, которые складываются исходя из реальной ситуации. При этом должна быть пересмотрена практика установления предельных ставок вознаграждения по вновь привлекаемым вкладам (депозитам) физических лиц, возврат которых гарантируется Фондом гарантирования (страхования) вкладов физических лиц.

Накопительные пенсионные фонды, активы которых неуклонно растут, в условиях нехватки долгосрочных инструментов для инвестирования, вкладывают значительную часть активов в краткосрочные ноты Национального Банка Республики Казахстан, снижая тем самым влияние денежно-кредитной политики на банковскую ликвидность. Поэтому Национальный Банк Республики Казахстан намерен изучить методологические аспекты учета пенсионных активов в обзоре финансового сектора и их влияние на денежно-кредитную политику для принятия соответствующих мер.

Для повышения эффективности процесса принимаемых решений Национальным Банком Республики Казахстан создан консультационно-совещательный орган по денежно-кредитной политике с участием представителей Национального Банка Республики Казахстан и заинтересованных государственных органов, Парламента, научных кругов, а также финансового и реального секторов экономики. Предполагается, что этот орган будет готовить рекомендации Правлению Национального Банка Республики Казахстан по наиболее важным вопросам денежно-кредитной политики.

Для усиления регулирующих свойств официальной ставки рефинансирования, Национальный Банк Республики Казахстан планирует внедрить в практику периодический (ежеквартальный) пересмотр и установление официальной ставки рефинансирования. Опыт центральных банков развитых стран показывает целесообразность такой практики. Национальный Банк Республики Казахстан, периодически пересматривая официальную ставку рефинансирования в зависимости от общего состояния денежного рынка, спроса и предложения по займам, уровня инфляции и инфляционных ожиданий, тем самым дает финансовому рынку актуализированные ориентации по ожидаемым тенденциям в финансовой сфере. Для усиления понимания общественностью намерений и оценок Национального Банка Республики Казахстан каждый пересмотр официальной ставки рефинансирования будет сопровождаться соответствующим пояснением принятых решений на пресс-конференциях и/или в пресс-релизах.

Кроме того, Национальный Банк Республики Казахстан будет фокусировать свои усилия на согласовании ставок по различным видам инструментов денежно-кредитной политики и повышению регулирующей роли краткосрочных ставок. С целью повышения точности прогнозов по инфляции Национальный Банк Республики Казахстан продолжит работы по разработке модели трансмиссионного механизма. Будут расширяться операции открытого рынка, приняты меры по увеличению собственного портфеля ценных бумаг и развитию новых финансовых инструментов.

В условиях сохраняющегося избытка ликвидности задача по регулированию инфляции увеличивает расходы Национального Банка Республики Казахстан на проведение ее стерилизации. Поэтому требуется усиление совместных действий Национального Банка Республики Казахстан и Министерства финансов Республики Казахстан в области выпуска ценных государственных бумаг.

В области валютной политики Национальный Банк Республики Казахстан намерен сохранить режим плавающего обменного курса без определения какого-либо долговременного установленного коридора.

На валютном рынке Национальный Банк Республики Казахстан намерен занимать так называемую «пассивную позицию», которая подразумевает сокращение присутствия Национального Банка Республики Казахстан на валютном рынке. Действия Национального Банка Республики Казахстан будут направлены только на ослабление последствий кратковременных и спекулятивных колебаний валютного курса.

Колебания курса будут обуславливаться соотношением спроса и предложения денег. В условиях высокой волатильности мировых валют ситуация на валютном рынке во многом может определяться ситуацией на мировом рынке.

В области валютного регулирования и валютного контроля будет продолжена политика, направленная на дальнейшую либерализацию валютного режима в Казахстане. В настоящее время в Мажилисе Парламента Республики Казахстан находится на рассмотрении проект нового Закона Республики Казахстан «О валютном регулировании и валютном контроле». Данный законопроект разработан в целях создания эффективной базы для поэтапного перехода на принципы полной конвертируемости национальной валюты.

В настоящее время в соответствии с концепцией нового законопроекта Национальный Банк Республики Казахстан начинает подготовку проектов подзаконных нормативных правовых актов, регулирующих порядок проведения валютных операций, вопросы лицензирования, регистрации валютных операций, уведомления о валютных операциях и процедур экспортно-импортного валютного контроля.

Предполагается, что с 1 января 2007 года будет полностью отменено лицензирование валютных операций, а также будет установлено требование репатриации валютной выручки в зависимости от сроков, определенных во внешнеторговых контрактах, что значительно упростит порядок осуществления валютных операций и сократит издержки участников внешнеэкономической деятельности на выполнение требований валютного законодательства.

Ожидается сокращение административного вмешательства государства в принятие частным сектором инвестиционных решений и создание условий для более активной экспансии казахстанского капитала на зарубежные рынки.

Одним из обязательных условий полной либерализации валютного режима является наличие системы, ограничивающей и отслеживающей операции, которые имеют признаки их нелегитимности. В настоящий момент на рассмотрении Правительства Республики Казахстан находится законопроект, включающий комплекс мер по построению системы противодействия легализации (отмыванию) денег, полученных незаконным путем. Он предусматривает построение эффективной системы по борьбе с отмыванием денег с участием и с учетом интересов всех заинтересованных сторон, в том числе и банков, поскольку их информационные потоки являются фундаментом создаваемой системы.

Таблица 1. - Прогноз основных показателей денежно-кредитной политики на 2006 - 2007 годы (базовый вариант)

Показатель	2006	2007
Инфляция (в среднем за период), %	4,8-6,2	4,1-5,5
Ставка рефинансирования (на конец периода), %	6,5	6,0
Валовые золотовалютные резервы Национального БанкаРеспублики Казахстан, млрд. долл. США	13,1	14,7
изменение в %	11,5	12,1
Денежная база, млрд. тенге	1022	1 248
изменение в %	27,3	22,1
Денежная масса, млрд. тенге	2 760	3 470
изменение в %	30,0	25,7
Депозиты резидентов, млрд. тенге	2 093	2 677
изменение в %	31,6	27,9
Кредиты банков экономике,млрд тенге.	2 520	3 132
изменение в %	28,6	24,3
Средневзвешенная ставка вознаграждения по срочным тенговым депозитам физических лиц, %	8,0-10,0	7,5-9,5
Средневзвешенная ставка вознаграждения по выданным тенговым кредитам юридическим лицам, %	12,7-14,7	12,2-14,2

В целях своевременного принятия мер по профилактике «перегрева экономики» Национальный Банк Республики Казахстан будет отслеживать ситуацию по притоку иностранной валюты в страну и в случае необходимости рассмотрит возможность принятия мер по снижению возникающих рисков.

В области обеспечения функционирования платежных систем будут предприняты дальнейшие меры по обеспечению эффективного и надежного функционирования платежных систем, осуществлению надзора и контроля за обеспечением их стабильного функционирования, развитию новых видов платежных инструментов, реализации Программы развития Национальной межбанковской системы платежных карточек на основе микропроцессорных карточек.

В рамках интеграционных объединений, таких как ЕврАзЭС и СНГ, Национальный Банк Республики Казахстанпродолжит проведение работ по организации общей платежной системы и другим направлениям интеграции финансовых рынков.

Кроме того, Национальный Банк Республики Казахстан намерен активно участвовать в работе межгосударственных и межведомственных групп по формированию Единого экономического пространства (ЕЭП), Шанхайской Организации Сотрудничества и Центрально- Азиатского Сотрудничества.

Таким образом, денежно-кредитная политика будет способствовать сохранению стабильности финансового рынка. Дальнейшее развитие финансового рынка в соответствии с Концепцией развития финансового сектора Республики Казахстан на предстоящие три года будет проводиться в направлении приближения всех его сегментов к международным стандартам. Будет продолжено формирование устойчивой и эффективно функционирующей финансовой системы, удовлетворяющей потребностям реального сектора экономики.

Заключение

Денежный рынок формируется и функционирует в связи с денежно-кредитной политикой. Воздействие на денежный рынок представляет иерархию целей, применимых в каждодневных операциях на открытом рынке или более долгосрочные воздействия на такие параметры, как количество денег, находящихся в обращении.

Денежно-кредитная политика оказывает свое воздействие на экономическую систему с некоторым запаздыванием. Уравнение МV = Py известно как уравнение обмена, которое выражает в данной форме некое отношение учета, остающееся справедливым в любых условиях, что достигается введением в него скорости движения денег.

Количество денег измеряется с помощью группировки определенных классов ликвидных активов в денежные агрегаты, к которым относится параметр М1 , включающий наличные деньги и транзакционные депозиты, и параметр М2, включающий несколько видов активов, являющихся ликвидными средствами накопления но редко используемых в качестве средств обращения.

Денежный рынок управляется центральным финансовым институтом посредством операций на открытом рынке , изменение учетных ставок , уровня обязательных резервов , что по разному оценивается в теориях .

Обладая такими средствами, как пересмотр резервной нормы, изменение учетной ставки и операции на открытом рынке, Центральный Банк может оказывать определяющее воздействие на денежное предложение, а через его посредство - на реальный национальный продукт, занятость и индекс цен.

Денежно-кредитная политика во многом определяет валютные курсы, влияя тем самым на эффективность внешнеторговых операций по экспорту и импорту. Ее можно использовать не только для изменения основных внутренних макроэкономических переменных, но и для управления внешнеторговым балансом.

Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центральным Банком, экономика не может эффективно функционировать. В периоды экономического спада и роста безработицы, падения производства необходимо увеличивать денежное предложение, чтобы стимулировать процесс инвестирования финансовых ресурсов в производство, а также потребительских расходов - необходимо увеличивать совокупный спрос. В период экономического роста, сопровождаемого инфляцией, следует снижать предложение денег. Именно этим и занимаются центральные эмиссионные банки.

Ужесточение денежно-кредитной политики предполагает изменение направления влияния официальных ставок Национального Банка Республики Казахстан на рыночные ставки по кредитам. Если в предыдущие годы меры Национального Банка Республики Казахстан были направлены на решение задачи по активизации деятельности банков по кредитованию экономики, в том числе и по снижению ставок, то в условиях необходимости недопущения «перегрева экономики» вопрос снижения ставок уже не ставится как самоцель.

Проанализировав последовательность развития и современное состояние денежного рынка в Республике Казахстан можно сделать следующие выводы:

1. Денежный рынок в Казахстане обеспечивается эффективным функционированием денежной системы РК.

1. Денежная система -- это устройство денежного обращения в стране, сложившееся исторически и закрепленное национальным законодательством.

2. Денежная система Казахстана включает две подсистемы: подсистему наличных расчетов и подсистему безналичных расчетов. Первым основополагающим элементом денежной системы являются принципы организации системы. Под принципами понимаются правила, в соответствии с которыми государство организует данную денежную систему.

3. Организацию денежного оборота осуществляет Национальный банк Казахстана. Безналичный денежный оборот регулируется положением о безналичных расчетах в Казахстане, в котором устанавливаются формы расчетов, виды платежных документов, способы платежа, документооборот и сфера применения безналичных форм расчетов. Налично-денежный оборот регулируется Национальным эмиссионным банком.

Таким образом, денежная система Республики Казахстан это типичная современная бумажноденежная система с использованием знаков стоимости, не разменных на золото, регулируемая Национальным банком Республики Казахстан посредством экономических нормативов и инструментов денежно-кредитной политики.

Список использованной литературы

Антонов Н.Г., Пессель М.А. “Денежное обращение, кредит и банки”. “Финстатинформ” Москва 1995.

Волкова Г.М., Наумова Л.П. Мировая валютная система. С.-П.: Литера плюс. 1995.

Гукасьян Г.М. Экономическая теория: ключевые вопросы. - М., 2000.

Денежное обращение и кредит при капитализме / Под ред. Красавиной Л.Н. М.: Финансы и статистика. 1989.

Джольер Дж. Банковская система Франции. С.-П.: Санкт-Петербург оркестр. 1994.

Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Пер. с англ. В. Лукашевича и др. - С.- Пб.: АОЗТ "Санкт-Петербург оркестр", 1994.

Дробозина А.А., Окунева Л.П., Андросова Л.Д. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М., ЮНИТИ, 1997 г.

Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. -- М., 2000.

Елемесов Р.Е. Международные экономические отношения, Алматы: Жеты жаргы - 1999г.

Ильясов К.К. Финансово-кредитные проблемы развития экономики Казахстана /Под ред.- Алматы: Бiлiм, 1995 - 240 с.

Информация с официального сайта НБ РК www.nationalbank.kz

Иришев Б.К. Денежно-кредитная политика: концепция и механизм / - Алма-Ата: Чылым, 1990.

Камаев В.Д. Учебник по основам экономической теории. - М., 2002г.

Ковалева А.М. Финансы: Учебное пособие. М. Финансы и статистика, 1997 г.

Кравцова Г.И. Деньги, кредит, банки - Справочное пособие. М., 1994г.

Кулахметова А. Актуальные вопросы переходной экономики Казахстана в условиях глобализации, Алматы, 2002

Купер Дж. Управление и регулирование банков. М.: Финансы и статистика. 1993 г.

Кучукова Н.К. Макроэкономические аспекты реформирования финансово-кредитной системы Республики Казахстан в условиях перехода к рыночной экономике. - Алматы: Гылым, 2004. - 439 с.

Кэмпбелл Р. Макконнелл, Стэнли Л.Брю Экономикс т.1., Баку, "Азербайджан", 1992 г.

Лузина И.А., Малых О.Е. Учебное пособие: Курс экономической теории, часть 3, Уфа, 1999 г.

Лунтовский Г.И., Проблемы денежно-кредитной системы. // Деньги и кредит, №3, 1999 г.

Любимов Л.Л.,. Липсиц И.В. Основы экономики, М.: Просвещение, 1994

Максимова В.Ф., Шишов А.Л. Теория рыночной экономики т.1. ч.2., М.: Соминтэк, 1992г.

Мюллер Х. О банковском надзоре в странах с рыночной ориентацией // Деньги и кредит. 1990. № 3.

Национальная экономическая газета, Информбанк, Деньги, Алматы (статьи за 1998-1999 г.)

Общая теория денег и кредита: Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995

Райзберг Б.А.. Курс экономики: Учебник /Под ред.- ИНФРА-М, 1997. - 720 с.

Сейткасимов Г.С.. Деньги, кредит, банки: Учебник /Под ред. проф.. Ильясов К.К. Финансово-кредитные проблемы развития экономики Казахстана /Под ред.- Алматы: Бiлiм, 2002 - 240 с.

Усов В.В. Деньги. Денежное обращение. Инфляция, М.: Банки и Биржи, 1999.

Финансы, денежное обращение, кредит. /Под ред. Сенчалова В., Архипова А. - М., 2000.

Эдвин Дж. Долан Деньги, банки и денежно-кредитная политика С.-П. 1994г.