Управление финансами крупных промышленных корпораций Уральского региона на примере ОАО "СУАЛ-холдинг"

Увеличение активов. Наличные деньги, выручка от реализации, запасы, оборудование, здания, земля - все это активы. Любое увеличение активов означает использование фондов.

Уменьшение пассивов. Пассив предприятия включает все, что оно должно другим: банковские займы, выплата поставщикам и налоги. Фонды, получаемые предприятием, могут пойти на уменьшение пассива, например, возврат банковских займов.

Платежи собственникам. В частных предприятиях и товариществах все, что осталось после увеличения активов и уменьшения пассивов, принадлежит владельцам. В корпорациях капитал, который предприятие не используют на себя, выплачивается владельцам в виде дивидендов.

Под текущими активами понимаются активы, которые предприятие может держать в пределах года.

Цикл оборотного капитала. Текущие активы используются в качестве оборотного капитала. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходят определенный цикл. Ликвидные активы используются для покупки исходных материалов, которые превращают в готовую продукцию; продукция продается в кредит, создавая счета дебиторов; счета дебитора оплачиваются и инкассируются, превращаясь в ликвидные активы.

Эффективное использование оборотного капитала. Любые фонды, не используемые для нужд оборотного капитала, могут быть направлены на оплату пассивов. Кроме того, они могут использоваться для приобретения основного капитала или выплачены в виде доходов владельцам. Один из способов экономии оборотного капитала заключается в совершенствовании управления материально- техническими ресурсами (запасами) посредством:

v планирования закупок необходимых материалов;

v введения жестких производственных систем;

v использования современных складов;

v совершенствования прогнозирования спроса;

v быстрой доставки.

Второй путь сокращения потребности в оборотном капитале состоит в уменьшении счетов дебиторов путем ужесточения кредиткой политики, в оценке ненужных фондов, которые могли бы быть использованы для других целей, в оценке счетов, предъявляемых к оплате.

Третий путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в лучшем использовании наличных денег. По банковским счетам, на которых фирмы держат свои ликвидные активы, процент не уплачивается. Однако другие ликвидные активы (краткосрочные государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты, разновидность единовременного займа, называемая перекупочным соглашением) приносят доход в виде процентов.

К основным активам относятся те, которые фирма использует больше года. Они включают основной капитал и природные ресурсы. Одной из обязанностей финансистов является выбор варианта использования имеющихся фондов: на приобретение основного капитала или увеличение текущих активов, или сокращение пассива, или на уплату собственникам. При принятии решения необходимо сравнить стоимость нового капитала с дополнительной стоимостью или с размерами сокращения расходов, к которому приведет его использование. Решение о приобретении основного капитала складывается в процессе составления сметы капиталовложений и их окупаемости. Это сложный процесс, поскольку "плюсы" добавочных основных активов обычно проявляются по прошествии нескольких лет.

1.4.4ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ

Принцип ответственности предприятий за результаты своей финансово - хозяйственной деятельности реализуется в случае образования убытков, неспособности предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование производственного процесса, т.е. при наступлении банкротства предприятия. Это представляется естественным и целесообразным в условиях развитой рыночной экономики, предполагает создание и функционирование отлаженного механизма и процедуры банкротства. Вместе с тем, убыточность многих предприятий в России обусловлена объективными причинами, а их ликвидация может привести к массовой безработице и серьезным социальным потрясениям. В развитых странах уже выработана система контроля, диагностики и защиты предприятий от банкротства (если это возможно и необходимо для национальной экономики). Необходимость контроля за финансово - хозяйственной деятельностью предприятия объективно вытекает из сущности финансов как денежных отношений. Финансово - хозяйственная деятельность предприятий связана с формированием и расходованием денежных средств, а следовательно, затрагивает интересы государства, работников предприятия, акционеров и всех возможных контрагентов предприятия.

Контроль проявляется через анализ финансовых показателей деятельности предприятия и меры воздействия различного содержания (например, анализ финансового состояния на предприятии в целях его улучшения, контроль за уплатой налогов в бюджет и применение штрафных санкций, контроль за целевым расходованием предоставленных финансовых ресурсов и т.д.).

Контроль финансово - хозяйственной деятельности предприятий проводят специальные органы. Государственный финансовый контроль осуществляется Контрольно - ревизионным управлением Министерства финансов РФ по отношению к государственным предприятиям. Органы Государственной налоговой службы в пределах своей компетенции проводят проверки отдельных сторон финансово - хозяйственной деятельности предприятий независимо от их организационно - правовых форм и форм собственности, контролируют своевременность и полноту уплаты налогов.

Независимый вневедомственный финансовый контроль осуществляют аудиторские фирмы. Объектом контроля является деятельность всех экономических субъектов, т.е. предприятий независимо от их организационно - правовых форм и видов собственности, объединений предприятий - союзов, ассоциаций, концернов, межотраслевых, региональных и других объединений, а также остальных экономических субъектов, осуществляющих предпринимательскую деятельность, органов государственной власти и управления и органов местного самоуправления.

Содержанием аудиторского контроля являются проверки бухгалтерской (финансовой) отчетности, платежно-расчетной документации, других финансовых обязательств и требований экономических субъектов. Цель аудиторской деятельности - установление достоверности бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятий и соответствия совершенных ими финансовых и хозяйственных операций действующему законодательству.

Результатом проверок аудиторской фирмы становится подтверждение или неподтверждение реальности данных, содержащихся в отчетности. Если говорить о всестороннем контроле за финансово - хозяйственной деятельностью предприятия, получившем название внутреннего аудита, то он нацелен на предварительную проверку правильности отражения финансовых результатов, полноты и своевременности уплаты налогов в бюджет, распределение прибыли, выплаты дивидендов и пр. Вкупе с анализом финансового состояния предприятия на основе специальных показателей внутренний контроль является инструментом управления финансами предприятия.

2.Анализ управления финансами ОАО «СУАЛ-холдинга»

2.1ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ХОЛДИНГА

Группа СУАЛ -- вертикально-интегрированная компания, входящая в десятку крупнейших мировых производителей алюминия. В ее состав входят 20 предприятий, расположенных в 9 регионах России и в Запорожской области Украины.

Предприятия Группы СУАЛ в год добывают более 5 млн тонн бокситов, производят около 2,1 млн тонн глинозема, более 920 тыс. тонн первичного алюминия, около 60 тыс. тонн кремния и продукциию из алюминия (включая металлоконструкции, фольгу, кабели, посуду, литые колесные диски и др.).

Для оптимизации управления предприятиями и с целью координации их производственной, технологической, инвестиционной, транспортной, энергетической и социальной политики в сентябре 2000 года была создана управляющая компания «СУАЛ-Холдинг», координирующая деятельность предприятий Группы СУАЛ и определяющая долгосрочную стратегию их развития.

Группа СУАЛ ведет активную модернизацию и реконструкцию своих предприятий, объем ее инвестиционной программы на 2004 год превышает 115 млн долларов. Средства инвестиционного бюджета направлены на модернизацию глиноземных и алюминиевых заводов Группы, а также развитие сырьевой базы компании. Значительным образом реконструированы мощности кабельных заводов и предприятий-производителей полуфабрикатов и готовой продукции. Неизменным условием модернизации предприятий является уменьшение вредных выбросов и улучшение экологических характеристик производств.

Важнейший инвестиционный проект Группы СУАЛ -- «Коми Алюминий» -- включает разработку, строительство и эксплуатацию современного боксито-глиноземно-алюминиевого комплекса в Республике Коми на базе крупнейшего в Евразии Средне-Тиманского месторождения бокситов. Планируемый объем производства составит до 6,0 млн. тонн бокситов, 1,4 млн. тонн глинозема и 300--500 тыс. тонн первичного алюминия в год. Реализация проекта «Коми Алюминий» значительно уменьшит сырьевую зависимость алюминиевой промышленности России от внешних поставщиков.

Бизнес Группы СУАЛ построен по принципу вертикально-интегрированного холдинга, в состав которого входит 20 производственных предприятий, расположенных в 9 регионах России и в Запорожской области Украины, и управляющая компания «СУАЛ-Холдинг». Каждое предприятие является частью единой технологической цепочки деятельности компании, а все вместе они формируют полный цикл производственных операций Группы СУАЛ.

Предприятия формируют два основных бизнес-направления. На стадии первичного производства создано подразделение «Первичный алюминий», которое включает бизнесы по добыче бокситов, производству глинозема и первичного алюминия. Эти бизнесы действуют как на базе монопродуктовых предприятий, так и на базе предприятий со сложной структурой производства.

Направление «Глубокая переработка» формируется шестью бизнес-подразделениями: «Кабель», «Кремний», «Порошковая металлургия», «Товары народного потребления», «Полуфабрикаты» и «Фольга».

Основным видом деятельности ОАО "СУАЛ" в соответствии с уставом является производство и реализация промышленной продукции (металлургического глинозема, первичного алюминия). Помимо этого, Компания производит продукцию в непромышленной сфере и оказывает услуги различного характера. Преобладающим и приоритетным для ОАО "СУАЛ" является производство и реализация основной продукции: алюминия, глинозема и гидрата, на основной вид деятельности приходится около 98% общего объема реализации.

Основным товарным продуктом, реализуемым ОАО «СУАЛ», является первичный алюминий, а также сплавы на основе алюминия. Помимо этого, ОАО «СУАЛ» реализует глинозем и гидрат собственного производства, а также получает доходы от реализации прочей продукции и услуг.

Оборотной стороной переориентации отечественных производителей на экспорт стала их жесткая зависимость от колебаний цен на мировом рынке алюминия.

Основным фактором изменения выручки Компании является зависимость от колебаний цен реализации первичного алюминия на мировом рынке алюминия (около 60% объема реализации - продажа на экспорт), а также изменение курса национальной валюты (российского рубля) по отношению к доллару США. Рост выручки Компании в 2001 году помимо ценового фактора и курса национальной валюты объясняется изменением структуры Компании (вхождение в ОАО «СУАЛ» Богословского и Кандалакшского алюминиевых заводов в качестве Филиалов). Объем реализации глинозема увеличился в 3 раза в 2001 году, алюминия - в 1,5 раза в 2001 году при общем росте выручке Компании в 2,2 раза. Присоединение к ОАО «СУАЛ» Надвоицкого алюминиевого завода в 2003 году дало увеличение объемов реализации первичного алюминия на 75 тыс. тонн в год (на 12%). Присоединение к ОАО «СУАЛ» Волховского и Волгоградского алюминиевых заводов в 2004-2005гг. дало увеличение объемов реализации первичного алюминия на 20%, а также значительное увеличение объемов реализации глинозема за счет присоединения Пикалевского глиноземного завода в 4-м квартале 2004 года.

Основным внешнеторговым партнером ОАО «СУАЛ» является компания Aluminium Silicon Marketing, Gmbh. Ее доля в общем объеме реализации составляет около 54% при объеме поставок основной продукции на экспорт - 55%. Основной объем экспортируемой продукции приходится на алюминиевую чушку, катанку и сплавы.

На внутреннем рынке (46% общего объема, в т.ч. прочие виды продукции и услуг) потребителями алюминия, произведенного ОАО "СУАЛ", являются предприятия черной металлургии, кабельные заводы, производители автомобильных и авиационных двигателей, предприятия энергетики, производители алюминиевых порошков и пудр, промышленность стройматериалов.

2.2ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА УПРАВЛЕНИЯ

Высшим органом управления ОАО "СУАЛ" является общее собрание акционеров;

Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется Генеральным директором, либо, в случае его отсутствия, его Первым заместителем - Исполнительным директором.

Компетенция общего собрания акционеров эмитента в соответствии с его уставом:

1. Внесение изменений и дополнений в Устав Общества (кроме случаев, предусмотренных законодательством и настоящим Уставом); утверждение Устава Общества в новой редакции;

2. Реорганизация Общества;

3. Ликвидация Общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение ликвидационных балансов (промежуточного и окончательного);

4. Избрание членов Совета директоров и досрочное прекращение их полномочий;

5. Определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями;

6. Увеличение уставного капитала Общества (за исключением случаев, предусмотренных пунктом 6.2.3 настоящего Устава);

7. Уменьшение уставного капитала Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций или путем приобретения Обществом части акций в целях сокращения их общего количества, а также путем погашения приобретенных или выкупленных Обществом акций;

8. Избрание членов Ревизионной комиссии Общества, досрочное прекращение их полномочий;

9. Утверждение Аудитора Общества;

10. Утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчетов о прибылях и об убытках (счетов прибылей и убытков) общества, а также распределение прибыли (в том числе выплата (объявление) дивидендов, за исключением прибыли, распределенной в качестве дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года) и убытков общества по результатам финансового года;

11. Выплата (объявление) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года;

12. Определение порядка ведения Общего собрания акционеров;

13. Дробление и консолидация акций Общества;

14. Принятие решений об одобрении сделок, в совершении которых имеется заинтересованность, в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

15. Принятие решений об одобрении крупных сделок в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

16. Приобретение Обществом размещенных акций в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

17. Принятие решения об участии Общества в холдинговых компаниях, финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных объединениях коммерческих организаций;

18. Утверждение внутренних документов, регулирующих деятельность органов Общества, в том числе Положения об Общем собрании акционеров, Положения о Совете директоров, Положения о Ревизионной комиссии Общества;

19. Передача полномочий единоличного Исполнительного органа Общества по договору Управляющей организации и расторжение договора с Управляющей организацией

К компетенции Совета директоров Общества относятся следующие вопросы:

определение приоритетных направлений деятельности Общества;

созыв Годового и Внеочередного Общих собраний акционеров Общества за исключением случаев, изложенных в пункте 8 статьи 55 Федерального закона «Об акционерных обществах»;

утверждение повестки дня Общего собрания акционеров;

определение даты составления списка лиц, имеющих право на участие в Общем собрании акционеров, и другие вопросы, отнесенные к компетенции Совета директоров Общества, связанные с подготовкой и проведением Общего собрания акционеров;

размещение Обществом облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг в случаях, когда это не отнесено к компетенции Общего собрания акционеров Общества;

определение цены (денежной оценки) имущества, цены размещения и выкупа эмиссионных ценных бумаг в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

приобретение размещенных Обществом акций, облигаций и иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

образование Исполнительного органа Общества и досрочное прекращение его полномочий (за исключением передачи полномочий исполнительного органа Общества управляющей организации), установление размеров вознаграждений и компенсаций;

рекомендации по размеру выплачиваемых членам Ревизионной комиссии Общества вознаграждений и компенсаций и определение размера оплаты услуг Аудитора;

рекомендации по размеру дивиденда по акциям и порядку его выплаты для Годового общего собрания акционеров Общества;

использование резервного и иных фондов Общества;

создание филиалов и открытие представительств Общества и их ликвидация, утверждение положения о них; назначение руководителей филиалов и представительств;

одобрение крупных сделок в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

одобрение сделок, в совершении которых имеется заинтересованность, в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

утверждение отчета об итогах размещения дополнительных акций Общества;

утверждение регистратора Общества и условий договора с ним, а также расторжение договора с ним;

утверждение формы требования акционеров о выкупе Обществом акций и формы заявления акционера о продаже Обществу акций;

предварительное утверждение годового отчета Общества;

Утверждение внутренних документов Общества, за исключением внутренних документов, утверждение которых отнесено к компетенции Общего собрания акционеров или Исполнительного органа Общества;

Утверждение бюджета Общества;

Генеральный директор (Исполнительный директор) без доверенности действует от имени Общества, в том числе:

1. осуществляет оперативное руководство деятельностью Общества;

2. имеет право первой подписи на финансовых документах;

3. распоряжается имуществом Общества для обеспечения его текущей деятельности в пределах, установленных Уставом;

4. представляет интересы Общества как в Российской Федерации, так и за ее пределами, в том числе в иностранных государствах;

5. утверждает штаты;

6. заключает трудовые договоры с работниками Общества, применяет к этим работникам меры поощрения и налагает на них взыскания;

7. совершает сделки от имени Общества, в пределах, установленных Федеральным законом “Об акционерных обществах”, Уставом Общества и договором, предусмотренным пунктом 15.2 настоящего Устава;

8. выдает доверенности от имени Общества;

9. открывает в банках счета Общества;

10. организует ведение бухгалтерского учета и отчетности Общества;

11. издает приказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками Общества;

Совет директоров ОАО «СУАЛ-холдинг».

2.3УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ

Управление чистым оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры и значений его компонентов. Что касается общей величины чистого оборотного капитала, то обычно разумный рост её рассматривается, как положительная тенденция; однако могут быть и исключения, например, рост за счет увеличения безнадежных дебиторов вряд ли удовлетворит финансового менеджера.

Размер и структура капитала и оборотных средств сибирско-уральской алюминиевой компании по состоянию на 1 июля 2005 года представлены в таблице 1 и таблице 2.

Табл.1

Табл.2

2.4АНАЛИЗ ТЕНДЕНЦИЙ РАЗВИТИЯ В СФЕРЕ ОСНОВНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Отечественная алюминиевая промышленность имеет славную историю. Молодое советское государство понимало стратегическую важность алюминия и с самого начала поставило задачу создать собственную мощную индустрию производства "крылатого" металла. 14 мая 1932 года были выпущены первые партии отечественного алюминия на Волховском алюминиевом заводе.

За прошедшие с тех пор более 70 лет алюминиевая промышленность России и других стран бывшего СССР превратилась в мощный сектор индустрии, располагающий высококвалифицированными кадрами рабочих, инженерно-технических и научных работников.

В настоящее время более 15% мирового производства алюминия осуществляется на заводах СНГ, а Россия по объему выпускаемого алюминия прочно занимает 2-ое место в мире.

В условиях разгосударствления экономики и проведения приватизации промышленных предприятий производители алюминия не допустили обвального падения объемов производства, сумели сохранить налаженные производственные связи. Несмотря на неблагоприятную конъюнктуру мировых цен, в 1998 году производство алюминия впервые за всю историю цветной металлургии России превысило 3 млн. тонн.

Основной объем российского алюминия - около 85% - производится на алюминиевых заводах, расположенных в Сибири: Братском, Красноярском, Саянском, Новокузнецком и Иркутском. Эти предприятия построены вблизи мощных гидроэлектростанций Сибири, обеспечивающих их сравнительно недорогой электроэнергией. Другим их важным преимуществом является расположение в непосредственной близости к азиатским потребителям алюминия и тихоокеанским портам. На сибирских предприятиях применяется современная технология производства алюминия.

Другую группу составляют уральские глиноземно-алюминиевые предприятия - Богословский и Уральский заводы. Они построены вблизи основной рудной базы российской алюминиевой промышленности - Североуральского бокситового рудника - для минимизации транспортных издержек. Главное преимущество этих предприятий - использование в процессе электролиза собственного глинозема, что снижает себестоимость алюминия.

Помимо выпуска алюминия, эти заводы являются крупными поставщиками сырья для его производства - глинозема - на российский рынок.

Одной из наиболее острых проблем, стоящих перед производителями алюминия в России, стал глубокий спад потребления алюминия, проката и прочей алюминиевой продукции на внутреннем рынке, который в прежние времена был основным и стабильным потребителем этой продукции. Предприятия вынуждены были осваивать новые рынки сбыта своей продукции. В условиях жесткой конкуренции с мировыми гигантами алюминиевой промышленности отечественные производители смогли отвоевать собственную нишу на мировом рынке алюминия, успешно переориентировавшись на платежеспособных потребителей за рубежом.

Оборотной стороной переориентации отечественных производителей на экспорт стала их жесткая зависимость от колебаний цен на мировом рынке алюминия.

Ситуация на рынке алюминия за период с 1994 г. характеризуется ярко выраженной ценовой нестабильностью. Взлеты цен сменяются их падением, периоды роста - затяжными спадами и стагнацией. Наиболее благоприятными были конец 1994 и почти весь 1995 год, когда котировки алюминия достигали 2100 долларов США за метрическую тонну. В конце 1998 - 1 квартале 1999 гг. в результате мирового экономического кризиса рынок алюминия находился в глубоком застое, котировки опускались до 1150 долларов, делая производство низкорентабельным. И лишь со 2-ого квартала 1999 года наметились позитивные тенденции роста котировок, которые закрепились ко второму полугодию 1999 года - в августе цена превысила 1400 долларов за тонну.

С июля 2001 года котировки цен на алюминий на мировом рынке стали стремительно снижаться и в течение 2002 года опускались ниже уровня в 1300 долларов на тонну. В 2003-2004 гг. был отмечен рост котировок, который не оказал существенного влияния на уровень доходов Компании.

Основным фактором, определяющим мировые цены, является динамика спроса и предложения алюминия. На 2005 год прогнозировался рост индекса промышленного производства. Это определяет соответствующий рост прогнозируемого потребления первичного алюминия с учетом ожидаемого производства в Западных странах и экспорта из России.

Аналогичные перспективы складываются и на рынке глинозема, в основном повторяющем динамику алюминиевого рынка. Положение российских алюминщиков усугубляется тем, что мощности отечественных глиноземных предприятий закрывают не более 35-40% потребности алюминиевых заводов, остальное необходимо приобретать по импорту. Глиноземные заводы в свою очередь столкнулись с проблемой обеспеченности основным сырьем - бокситами, недостаток которых они начали в последнее время испытывать из-за исчерпания запасов действующих бокситовых рудников. Дороговизна импортных бокситов ограничивает их закупку за рубежом.

В этих непростых условиях ОАО «СУАЛ», образованное в конце 1996 года в результате объединения Уральского и Иркутского алюминиевых заводов, постоянно наращивает выпуск продукции. После присоединения в 2000 году Богословского и Кандалакшского алюминиевых заводов, в 2003 году - Надвоицкого алюминиевого завода, а в 2004-2005 гг. - Волховского, Волгоградского алюминиевых и Пикалевского глиноземного заводов, ОАО «СУАЛ» прочно занимает второе место среди производителей первичного алюминия в России. По производству глинозема Компания занимает 1 место в России, полностью покрывая собственные потребности.

Для решения проблемы обеспечения бокситом и снижения зависимости Компании от неблагоприятных внешних факторов ОАО «СУАЛ» приступило к разработке Тиманского месторождения бокситов в республике Коми.

На Иркутском алюминиевом заводе осуществляется выпуск анодной массы, полностью используемой на собственные нужды филиала. Производство анодной массы на Богословском алюминиевом заводе полностью покрывает потребности завода, поставки анодной массы осуществляются также на Уральский и Иркутский алюминиевый заводы.

Заключение

Итак, я рассмотрел такую интересную тему как «Управление финансами крупных промышленных корпораций Уральского региона на примере ОАО «СУАЛ-холдинг». Я пришёл к такому заключению, что управление финансами на любом предприятии является очень важной задачей для руководства данного предприятия. Ведь если руководство не владеет навыками финансового менеджмента, то предприятие рано или поздно обанкротится. Не случайно, во главе большинства предприятий, особенно промышленных, стоят выпускники экономических высших заведений, или, по крайней мере, специалисты, знающие экономику не понаслышке.

Управление финансами на предприятии - основа его, предприятия, эффективной работы.

Список использованной литературы

1. Ковалев А.Н. “Анализ финансового состояния предприятия” М «Финансы и статистика» 1998

2. М.Н. Крейнина: «Финансовый менеджмент» М. «Дело и сервис» 1998

3. Павлова Л.М. “Финансы предприятий” М. Юнити 1998

4. Шеремет А.Д. “Финансы предприятий” М. Инфра-М 1998