Система управления финансовым состоянием на предприятии

Таблица 3 - Аналитический баланс предприятия (активы)

Актив баланса предприятия	Код стр.	2002	2003	2004	2005	2006
		Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	120	63,48	6,9		5,8	110	5,572	110	4,816	158	4,11
Незавершенное строительство	130	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	140	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу I	190	63,48	6,9	59,624	5,8	110	5,572	110	4,816	158	4,11
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	668,94	78,1	731,12	75,5	1464	74,164	1685	73,774	2399	62,409
в т.ч.: сырье, материалы	211	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
НДС по приобретенным ценностям	220	84,80	9,9	113,30	11,7	104	5,268	82	3,59	245	6,374
Дебиторская задолженность (долгосрочные)	230	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Дебиторская задолженность (краткосрочные)	240	78,80	9,2	99,74	10,3	248	12,563	376	16,462	655	17,04
Краткосрочные финансовые вложения	250	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Денежные средства	260	23,98	2,8	24,21	2,5	48	2,432	31	1,357	387	10,068
Прочие оборотные средства	270	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу II	290	856,52	93,1	968,376	94,2	1864	94,428	2174	95,184	3686	95,89
БАЛАНС (АКТИВЫ)	300	920	100	1028	100	1974	100	2284	100	3844	100

Таблица 4 - Аналитический баланс предприятия (пассивы)

Пассив баланса предприятия	Код стр.	2002	2003	2004	2005	2006
		Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	110,00	42,70	110,00	42,63	110	5,572	110	4,816	110	2,862
Добавочный капитал	420	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Резервный капитал	430	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль прошлых лет	460	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	147,60	57,30	148,03	57,37	481	24,367	840	36,778	1485	38,632
Итого по разделу III	490	257,60	28,00	258,03	25,10	591	29,939	950	41,594	1595	41,493
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	590	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	610	187,46	28,30	186,33	24,20	500	25,329	0	0	1000	26,015
Кредиторская задолженность	620	474,94	71,70	583,64	75,80	883	44,732	1334	58,406	1249	32,492
Прочие обязательства кратко- срочного характера	630…660	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу V	690	662,40	72,00	769,97	74,90	1383	70,061	1334	58,406	2249	58,507
БАЛАНС (ПАССИВЫ)	700	920,00	100,00	1 028,00	100,00	1974	100	2284	100	3844	100

Положительным является увеличение денежных средств предприятия, за период они увеличились с 23,98 тыс. руб. до 387 тыс. руб.

Положительным в структуре активов предприятия является отсутствие долгосрочной дебиторской задолженности, удельный вес краткосрочной дебиторской задолженности за период вырос на 7,84%.

Проведем анализ изменения структуры пассивов предприятия (табл. 2)

Пассивы предприятия возросли на 317%.

Рост пассивов произошел за счет увеличение как собственного капитала на 519 %, так и заемного капитала - на 240 %, т.е. собственный капитал предприятия растет более интенсивно, чем заемный.

В структуре пассивов наибольший удельный вес занимает заемный капитал на протяжении всего рассматриваемого периода, его удельный вес за период снизился на 13,5%. Это является положительной тенденцией, т.к. если в 2002 году можно говорить о низкой автономии предприятия, то к 2006 году предприятие стало более независимым от внешних финансовых источников. Положительным также является отсутствие долгосрочных обязательств. Однако тенденция к резкому увеличению собственного капитала является неблагоприятной, свидетельствует о экстенсивной работе предприятия, замедлении процесса развития, предприятию необходимо приостановить в дальнейшем наращивания объемов собственного капитала.

Проведем анализ прибылей и убытков организации (таблица 5)

Таким образом, в работе предприятия выявлены следующие положительные особенности:

1. Выручка возросла к 2006 году более чем в 3 раза, это может свидетельствовать о росте спроса на услуги предприятия.

2. Интенсивность роста себестоимости ниже интенсивности роста выручки, что может говорить о грамотной политике в области управления затратами

3. Чистая прибыль предприятия к 2006 году возросла практически более чем в 4 раза.

Таблица 5 - Отчет о прибылях и убытках (извлечения) ООО «Персона»

Наименование	Код. стр.	Абсолютные значения, тыс.руб.	Индекс роста
		2002	2003	2004	2005	2006
1	2	3	4	5	6	7	8
ВЫРУЧКА (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)	10	3120	3760	4752	5955	9576	3,07
СЕБЕСТОИМОСТЬ проданных товаров (продукции, работ, услуг)	20	2850	3240	4112	5107	7954	2,79
ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ	29	270	520	640	848	1622	6,01
ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ	50	180	320	352	484	934	5,19
ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ	140	210	380	343	473	849	4,04
НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ и иные аналогичные платежи	150	50	91	82	114	204	4,08
ЧИСТАЯ (нераспределённая) ПРИБЫЛЬ	190	160	289	261	359	645	4,03

Рассмотрим схему формирования активов предприятия ООО «Персона»

денежный капитал (финансовые ресурсы) 3844 тыс. руб.
собственный капитал 1595 тыс. руб.	привлеченный капитал
	долгосрочные займы 0	краткосрочные займы 2249 тыс. руб.
перманентный капитал 1595 тыс. руб.	займы 1000 тыс. руб.	кредиторская задолженность 1249 тыс. руб.

основные средства 158 тыс. руб.	незавершенное строительство 0	денежные средства 387 тыс. руб.	запасы 2399 тыс. руб.	дебиторская задолженность 655 тыс. руб.
внеоборотные активы 158 тыс. руб.	оборотные активы 3686 тыс. руб.
производительный капитал 3844 тыс. руб.

Рисунок 4 - Схема формирования активов предприятия ООО «Персона»

Таким образом, внеоборотные активы предприятия формируются за счет перманентного капитала, который сформирован у предприятия ООО «Персона», только за счет собственных средств. Также за счет перманентного капитала у предприятия формируются денежные средства.

Краткосрочные займы предприятия и часть кредиторской задолженности идет на формирование запасов.

Таблица 6 - Индексный анализ абсолютных балансовых стоимостных показателей ООО «Персона»

№ п/п	Наименование	Код строки	Индексы роста
			2002	2003	2004	2005	2006
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Основное имущество	А120	1	1,73	1,73	2,49	0,00
	Оборотное имущество	А290	1	1,13	29,36	2,54	4,30
2	Собственный капитал	П490	1	1,00	9,31	3,69	6,19
	Заемный капитал	(П590+П610)	1	1,16	21,79	2,01	3,40
3	Производственные запасы	А210	1	1,09	23,06	2,52	3,59
	Денежные средства и эквиваленты	(А250+А260)	1	1,01	0,76	1,29	16,14
4	Долгосрочные финансовые вложения	А140	1	0	0	0	0
	Краткосрочные финансовые вложения	А250	1	0	0	0	0
5	Долгосрочные заимствования	П590	1	0	0	0	0
	Краткосрочные обязательства	П690	1	1,16	21,79	2,01	3,40
6	Займы и кредиты	П610	1	0,99	7,88	0,00	5,33
	Кредиторские задолженности	П620	1	1,23	13,91	2,81	2,63
7	Дебиторские задолженности	(А230+А240)	1	1,27	3,91	4,77	8,31
	Кредиторские задолженности	П620	1	1,23	13,91	2,81	2,63
Валюта баланса	А300; П700	1	1,12	31,10	2,48	4,18

Рисунок 5 - Индекс роста активов



Рисунок 6 - Индекс роста пассивов

Таким образом, общая стоимость имущества увеличилась в 4,18 раза, что свидетельствует о росте хозяйственной деятельности предприятия.

Произошло увеличение основного и оборотного имущества предприятия. При этом оборотное имущество увеличивается более интенсивно (в 4,3 раза) по сравнению с основным имуществом (в 2,5 раза).

Собственный капитал за период с 2002 по 2006 год увеличивался в два раза интенсивнее, чем заемный капитал, собственный капитал - в 6,19 раз, заемный капитал - в 3,4 раза

Произошел рост запасов и денежных средств, при этом из всех статей баланса денежные средства предприятия увеличивались наиболее интенсивно - они возросли в 16,14 раз.

Проведем оценку ликвидности баланса

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются по следующим признакам: по степени убывания ликвидности (актив) и по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия можно разделить на 4 группы: наиболее ликвидные активы (А250+А260), быстро реализуемые активы (А240), медленно реализуемые активы (А210+А220+А230+А270), трудно реализуемые активы (А190).

Сгруппируем активы и пассивы предприятия по степени ликвидности в таблицах 7,8.

Таблица 7 - Группировка активов по степени ликвидности ООО «Персона»

Группа	Активы	2002	2003	2004	2005	2006
		тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
А1	Наиболее ликвидные (А250+А260)	23,98	2,61	24,21	2,36	48	2,432	31	1,357	387	10,068
А2	Быстро реализуемые (А240)	78,80	8,57	99,74	9,70	248	12,563	376	16,462	655	17,04
А3	Медленно реализуемые (А210+А220+А230+А270)	753,74	81,93	844,42	82,14	1568	79,433	1767	77,364	2644	68,783
А4	Трудно реализуемые (А190)	63,48	6,90	59,624	5,80	110	5,572	110	4,816	158	4,11
БАЛАНС (А300)	920,00	100,00	1 028,00	100	1974	100	2284	100	3844	100

Таблица 8 - Группировка пассивов (критерий - срочность выполнения обязательств) ООО «Персона»

Групп-па	Пассивы	2002	2003	2004	2005	2006
		тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
П1	Наиболее срочные (П620)	474,94	51,62	583,64	56,77	883	44,732	1334	58,406	1249	32,492
П2	Краткосрочные (П610+П660)	187,46	20,38	186,33	18,13	500	25,329	0	0	1000	26,015
П3	Долгосрочные (П590+П630+П640+П650)	0	0,00	0	0,00	0	0	0	0	0	0
П4	Устойчивые (постоянные) (П490)	257,60	28,00	258,03	25,10	591	29,939	950	41,594	1595	41,493
БАЛАНС (П700)	920,00	100,00	1 028,00	100	1974	100	2284	100	3844	100

Наиболее ликвидные и быстрореализуемые активы имеют небольшой удельный вес в структуре баланса предприятия, это неблагоприятная тенденция, свидетельствующая о необходимо выяснения, хватает ли их на покрытие срочных обязательств.

Удельный вес наиболее ликвидных активов за период несколько изменилась. В 2002 году удельный вес их составлял 2,61%, 2004 году удельный вес наиболее ликвидных активов составлял 2,432 %, к 2005 году произошло снижение удельного веса до 1,357, т.е. на 1,075 %, однако к 2006 году удельный вес наиболее ликвидных активов резко возрос и составил 10,068 %. Удельный вес быстрореализуемых активов изменялся более динамично. В период с 2002 по 2006 годы удельный вес возрос на 8,47%, с 8,6% в 2002 году до 17,04 % в 2006 году. Удельный вес медленно реализуемых активов за рассматриваемый период снизился: в период с 2002 по 2006 годы произошло снижение на 13,15 %. Удельный вес труднореализуемых активов также снизился: к 2006 году на 2,79 % Удельный вес наиболее срочных пассивов с 2002 по 2004 год возрастает, однако к 2006 году произошло их снижение на 19,13 %. Удельный вес краткосрочных пассивов в 2002 году составлял 20,38 %, к 2005 году сократился до 0, а к 2006 произошел рост до 26,015 %.

Долгосрочные пассивы на протяжении рассматриваемого периода составляли 0 % в структуре пассивов предприятия ООО «Персона»

Удельный вес постоянных пассивов к 2005 году увеличился на 13,59%, к 2006 году произошло некоторое снижение - на 0,101%

Показатель К1 за рассмотренный период возрос в 6,14 раза, это связано с резким ростом денежных средств у предприятия.

Показатель К2 в 2005 году был равен 0, по отношении к 2002 году он возрос к 2006 году в 1,56 раза

Показатель К3 на протяжении рассмотренного периода был равен 0, т.к. у предприятия отсутствуют долгосрочные займы.

Таблица 9 - Локальная и комплексная оценка ликвидности активов ООО «Персона»

Наименование (формулы)	Абсолютные значения	Индексы роста
	2002	2003	2004	2005	2006	2002	2003	2004	2005	2006
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Локальная ликвидность активов (по группам)		0,05	0,04	0,054	0,02	0,31	1	0,82	1,07	0,46	6,14
		0,42	0,54	0,496	-	0,655	1	1,27	1,18	-	1,56
		-	-	-	-	-	1	-	-	-	-
Ликвидность предприятия		0,94	0,92	0,99	1,2	1,257	1	0,97	1,05	1,28	1,34
		0,51	0,48	0,567	0,56	0,862	1	0,95	1,11	1,10	1,69

Совокупный показатель ликвидности на предприятии возрос к 2005 году в 1,28 раза, а к 2006 году в 1,34 раза.

Общей показатель ликвидности предприятия к 2005 году возрос на 28%, а к 2006 году возрос в 1,34 раза

Условия ликвидности баланса можно изобразить следующим образом:

А₁ ? П₁

А₂ ? П₂

А₃? П₃

А₄ ? П₄

У предприятия имеются следующие соотношения

	А1	>	П1	А2	>	П2	А3	>	П3	А4	<	П4
2002	24	<	475	79	<	187	753	>	0	63	<	257
2003	24	<	584	99	<	186	844	>	0	59	<	258
2004	48	<	883	248	<	500	1568	>	0	110	<	591
2005	31	<	1334	376	>	0	1767	>	0	110	<	950
2006	387	<	1249	655	<	1000	2644	>	0	158	<	1595

Первое условия: А₁ ? П₁ выполняется только в 2006 году, это связано с тем, что у предприятия появились денежные средства и их стало хватать на покрытие наиболее срочных обязательств.

В 2002-2005 годах это условие не выполнялось, т.к. у предприятия не хватало денежных средств.

Второе условие: А₂ ? П₂ выполняется только в 2005 году, т.к. у предприятия отсутствовали краткосрочные обязательства. В 2002,2003,2004,2006 годах условия не выполнялось из-за нехватки средств на покрытие краткосрочных обязательств.

Третье условие: А₃? П₃ выполняется на протяжении всего периода, т.к. у предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства.

Четвертое условие: выполняется на протяжении всего рассмотренного периода, т.е. у предприятия хватает трудно реализуемых активов на покрытие постоянных пассивов.

Таким образом, у предприятия наблюдается острая нехватка ликвидных средств. Для решения этой проблемы предприятию необходимо проводить работу с дебиторами по погашению задолженности, переводить запасы в денежные средства и эквиваленты

Проведем оценку финансовой устойчивости предприятия (таблица 10)

Коэффициент инвестирования - это способность собственного капитала формировать, финансировать внеоборотные активы. На предприятии К_инв возрос, на протяжении рассмотренного периода он выше 1,0. Следовательно, предприятию хватает собственного капитала для финансирования внеоборотных активов. При этом значение показателя за 2006г. составляют 10,095, что выше, чем в 2004 году на 1,9 %.

Индекс постоянного актива - это величина обратная коэффициенту инвестирования, т.е. имеет противоположную тенденцию. Если К>1, это свидетельствует о том, что даже внеоборотные активы финансируются за счет краткосрочных заемных средств, а оборотные активы - только за счет заемных средств, что очень рискованно, т.е. К>1, то у предприятия нет СОС. Чем ниже этот показатель, тем лучше для предприятия. На предприятии ООО «Персона» этот показатель снижается к 2006г. на 60%.

Коэффициент иммобилизации активов показывает соотношение внеоборотных и оборотных активов. Показывает, что на каждый рубль оборотных активов предприятие имеет 1 рубль денежных средств, вложенных в основные средства. В динамике показатель снижается: 2002 г - 0,074, 2003 - 0,062, 2004г. - 0,059, в 2005г. - 0,05, в 2006г.- 0,042.

Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимого имущества показывает, сколько приходится оборотных средств на 1 рубль недвижимого имущества: 2002 - 13,5, 2003 - 16,24, в 2004г. - 16,945, в 2005г. - 19,764, в 2006г. -0,23,329.

Таблица 10 - Оценка состояния основного имущества предприятия ООО «Персона»

Показатель	Алгоритм расчета	Абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс.руб.	знаменатель, тыс.руб.
	2002	2003	2004	2005	2006	2002	2003	2004	2005	2006	2002	2003	2004	2005	2006
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	16
Индекс постоянного актива	Внеоборотные активы А190	Капитал и резервы П490
	63,48	59,624	110	110	158	257,60	258,03	591,00	950,00	1 595,00	0,246	0,231	0,186	0,116	0,099
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал П490	Внеоборотные активы А190
	257,60	258,03	591,00	950,00	1 595	63,48	59,624	110	110	158	4,058	4,328	5,373	8,636	10,095
Коэффициент иммобилизации активов	Внеоборотные активы А190	Оборотные активы А290
	63,48	59,624	110	110	158	856,5	968,38	1864	2174	3686	0,074	0,062	0,059	0,051	0,043
Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимого имущества	Оборотные средства (А290)	Стоимость недвижимого имущества (А120+ А130)
	856,5	968,38	1864	2174	3686	63,48	59,624	110	110	158	13,493	16,241	16,945	19,764	23,329

Изобразим графически полученные результаты.

Рисунок 7 - Динамика коэффициентов состояния основного имущества предприятия ООО «Персона»

Проведем оценку оборотного имущества ООО «Персона» по данным таблице 11

Оценивая состояние оборотного имущества предприятия было выявлено, следующее. Уровень чистого оборотного капитала, который показывает какая часть имущества или активов финансируется за счет собственных оборотных средств, имеет тенденцию к росту. У предприятия в 2004 году уровень чистого оборотного капитала составил 0,241, в 2005 - 0,362, в 2006 - 0,374, т.е. рост за период составил 55%

Таблица 11 - Оценка состояния оборотного имущества предприятия ООО «Персона»

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значения финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2002	2003	2004	2005	2006	2002	2003	2004	2005	2006	2002	2003	2004	2005	2006
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	16
Коэффициент маневренности	Собственные оборотные средства ?(П490+П590)-А190?	Капитал и резервы П490
	194,12	198,40	481,00	840,00	1 437	257,60	258,03	591	950	1 595	0,754	0,769	0,814	0,884	0,901
Уровень чистого оборотного капитала	Чистый оборотный капитал (А290-П690)	Имущество (активы) А300
	194,12	198,40	481,00	840,00	1 437	700	920	1028	1974	2284	0,277	0,216	0,468	0,426	0,629
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов	Собственные оборотные средства ?(П490+П590)-А190?	Текущие активы предприятия А290
	257,60	258,03	591,00	950,00	1 595	856,5	968,38	1864	2174	3686	0,301	0,266	0,317	0,437	0,433
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	Собственные оборотные средства (А290-П690)	Запасы товарно-материальных ценностей А210
	194,12	198,40	481,00	840,00	1 437	753,74	844,42	1 568	1 767	2 644	0,258	0,235	0,307	0,475	0,543

Изобразим графически данные таблице 11

Рисунок 8 - Динамика коэффициентов, характеризующих состояние оборотного имущества предприятия ООО «Персона»

Коэффициент маневренности показывает, какую часть собственных оборотных средств сформировано за счет собственного капитала предприятия. На предприятии данные коэффициенты составляют, в 2002 г. - 0,75, в 2003 - 0,77 в 2004г.- 0,814, в 2005г. - 0,884, в 2006г. - 0,901. Наблюдается тенденция к росту, т.е. увеличивается доля собственного капитала, который используется для финансирования текущей деятельности.

Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов показывает, какую долю составляют собственные оборотные средства в текущих активах предприятия. Данный показатель растет (2002 - 0,301, 2003 - 0,266, 2004г.-0,317, 2005г. - 0,437, 2006г.- 0,433) , это свидетельствует о наличии у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. В нормативно-правовых документах, связанных с банкротством российских предприятий коэффициент составляет 0,10.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия. Данный показатель растет и имеет положительное значение. Это говорит о том, что у предприятия есть возможность в проведении независимой от кредиторов финансовой политики.

Проведем оценку рыночной устойчивости ООО «Персона» (таблица 12)

Изобразим графически данные таблицы 12

Рисунок 9 - Динамика коэффициентов рыночной устойчивости ООО «Персона»

Коэффициент финансовой зависимости (финансовый рычаг предприятия) показывает, сколько на 1 рубль собственного капитала привлекается всего инвестированного капитала. Коэффициент не соответствует нормативу (К?2,0), хотя имеет тенденцию к снижению. К 2003 году коэффициент вырос на 11%, 2005г. он снизился на 40% по сравнению с 2004 годом, а в 2006г - на 1% по сравнению с 2005г.

Таблица 12- Оценка рыночной устойчивости предприятия (состояние пассивов) ООО «Персона»

Наименование	Алгоритм расчета	Значение финансовых коэффициентов
	числитель	знаменатель
	2002	2003	2004	2005	2006	2002	2003	2004	2005	2006	2002	2003	2004	2005	2006
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	16
Коэффициент автономии (коэффициент финансирования)	Капитал и резервы П490	Финансовый капитал П700
	257,60	258,03	591	950	1 595	920,00	1 028	1 974	2 284	3 844	0,28	0,251	0,299	0,416	0,415
Коэффициент финансовой зависимости (финансовый рычаг)	Денежный капитал П700	Собственный капитал П490
	920,00	1 028	1 974	2 284	3 844	257,60	258,03	591,00	950,00	1 595	3,57	3,984	3,340	2,404	2,410
Коэффициент долговой нагрузки	Долговые обязательства (П590+П610)	Капитал и резервы П490
	187,46	186,33	500	0,00	1 000	257,60	258,03	591,00	950,00	1 595	0,73	0,722	0,846	0	0,627
Коэффициент соотношения длинных и коротких заимствований	Долгосрочные заимствования П590	Краткосрочные заимствования П610
	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	187,46	186,33	500,00	0,00	1 000	0	0	0	-	0

Коэффициент долговой нагрузки (плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств предприятие привлекало на 1 рубль собственного капитала. Коэффициент соответствует нормативу (К?1,0), он составил в 2002 - 0,73, 2003 - 0,72, 2004г -0,85, в 2005г - 0, в 2006г. - 0,627.

Коэффициент «длинных» и «коротких» заимствований показывает, сколько на рубль краткосрочных приходится долгосрочных обязательств. Так как предприятие не пользуется долгосрочными займами, этот коэффициент равен нулю.

Основным показателем, характеризующим финансовое состояние, является платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать кредиты, производить оплату труда, вносить платежи в бюджет.

Таким образом, к 2006 году зависимость от заемных средств предприятия снижается, оно становится более финансово независимым, это является положительной тенденцией. Отсутствие долгосрочных обязательств свидетельствует об отсутствии инвестирования развитие производства. Это является неблагоприятным для предприятия.

Оценку источников формирования запасов и затрат предприятия проведем по данным таблицы 13.

Таблица 13 - Источники формирования запасов и затрат ООО «Персона»

№№ п/п	Наименование	Обозначение	Состав (формула)	Абсолютные балансовые показатели, тыс. руб.
				2002	2003	2004	2005	2006
1	2	3	4	5	6	7	8	9
I	Общая величина запасов	ЗАП	(А210+А220)	753,74	844,42	1 568	1 767	2 644
II	Источники формирования запасов и затрат
2.1	Собственные источники	СИ	(П490-А190)	194,12	198,40	481,00	840,00	1 437
2.2	Собственные оборотные средства	СОС	(П490+П590) - А190	194,12	198,40	481,00	840,00	1 437
2.3	Нормальные источники финансирования запасов	НИС	(П490+П590+П610)-А190	381,58	384,74	981,00	840,00	2 437

Таблица 14 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Наименование (обозначения)	Расчетные формулы для определения излишка (+), недостатка (-) финансовых источников	Абсолютные значения, тыс. руб.
		2002	2003	2004	2005	2006
1	2	3	4	3	4	5
Собственные источники (СИ)	±ДФ1 = СИ - ЗАП	-559,62	-646,02	-1 087	-927	-1 207
Собственные оборотные средства (СОС)	±ДФ2 = СОС - ЗАП	-559,62	-646,02	-1 087	-927	-1 207
Нормальные источники финансирования запасов (НИС)	±ДФ3 = НИС - ЗАП	-372,16	-459,69	-587	-927	-207

Таблица 15 - Сводная таблица для определения характера (типа) финансовой ситуации, сложившейся на предприятии

Абсолютная финансовая устойчивость	Нормальная финансовая устойчивость	Неустойчивое финансовое состояние	Кризисное финансовое состояние
1	2	3	4
?Ф1 ? 0	?Ф1 < 0	?Ф1 < 0	?Ф1 < 0
?Ф2 ? 0	?Ф2 ? 0	?Ф2 < 0	?Ф2 < 0
?Ф3 ? 0	?Ф3 ? 0	?Ф3 ? 0	?Ф3 < 0

Анализируя полученные результаты, можно определить тип финансовой устойчивости предприятия. Выделяют 4 типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость:

± СИ ? 0, ± СОС ? 0, ± НИС ? 0

2. Нормальная устойчивость:

± СИ < 0, ± СОС ? 0, ± НИС ? 0

3. Неустойчивое финансовое состояние:

± СИ < 0, ± СОС < 0, ± НИС ? 0

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние:

± СИ < 0, ± СОС < 0,

± НИС < 0

Анализируя и оценивая финансовую устойчивость предприятия, можно сказать, что оно находится в кризисном состоянии, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственных оборотных средств не хватает для покрытия запасов. Внеоборотные активы формируются за счет собственного капитала и краткосрочных займов и кредитов. Существует дефицит финансовых источников.

Относительные показатели финансовой устойчивости анализируются с помощью системы финансовых коэффициентов. С их помощью оцениваются состояние основного и оборотного имущества предприятия, структура активов предприятия, а также рыночная устойчивость предприятия (состояние пассивов). Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса, а также абсолютные показатели финансовой устойчивости. Таким образом, на протяжении рассмотренного периода финансовое состояние предприятие кризисное в следствии большой величины запасов, которые не могут быть покрыты собственными источниками и собственными оборотными средствами. Как отмечалось выше, предприятию необходимо избавляться от излишних запасов.

Проведем оценку платежеспособности предприятия по данным таблицы 16

Таблица 16 - Оценка платежеспособности предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Коэффициенты платежеспособности
	числитель, тыс.руб.	знаменатель, тыс.руб.
	2002	2003	2004	2005	2006	2002	2003	2004	2005	2006	2002	2003	2004	2005	2006
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; («быстрый показатель»)	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)	Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)
	23,98	24,21	48,00	31,00	387	662,40	769,97	1 383	1 334	2 249	0,037	0,062	0,022	0,290	0,295
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)	Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)
	102,78	123,95	296,00	407,00	1 042	662,40	769,97	1 383	1 334	2 249	0,187	0,384	0,294	0,781	0,295
Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие; («текущий показатель»)	Текущие оборотные активы А290	Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)
	856,52	968,376	1864	2174	3686	662,40	769,97	1 383	1 334	2 249	1,462	2,421	1,572	2,763	0,295
Коэффициент «критической» оценки; («лакмусовая бумажка»)	Оборотные средства без производственных запасов (А290-А211)	Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)
	856,52	968,376	1864	2174	3686	662,40	769,97	1 383	1 334	2 249	1,462	2,421	1,572	2,763	0,295

Изобразим графически динамику коэффициентов платежеспособности ООО «Персона» на рис. 8

В результате оценки платежеспособности предприятия ООО «Персона» было выявлено следующее:

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочного долга может быть покрыта за счет имеющихся денежных средств. В 2006 г. коэффициент составил 0,295 при нормативном значении 0,25, что выше меньше норматива. Предприятие может оплатить своих краткосрочных обязательств. Низкое значение коэффициента, в предыдущие периода говорит о том, что у предприятия существуют проблемы при погашении своих краткосрочных обязательств. Положительной является тенденция к росту данного коэффициента, за счет роста денежных средств.

Рисунок 10 - Динамика коэффициентов платежеспособности ООО «Персона»

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть долга может быть выполнена предприятием, используя в качестве источника денежные средства и дебиторскую задолженность. В 2006г. коэффициент составил 0,295, что в 3,4 раз меньше норматива. (1,0). Низкое значение коэффициента может говорить о трудностях с платежами, а может свидетельствовать о том, что на предприятии не умеют управлять дебиторской задолженностью (например, проводят политику предоставления скидок за быструю оплату).

Коэффициент текущей ликвидности показывает способность предприятия за счет текущих активов выполнять краткосрочные обязательства. В 2006г. показатель составил 0,295, что в 6,7 раза ниже норматива (2,0).

Коэффициент «критической оценки» («Лакмусовая бумажка») показывает, на сколько процентов предприятие сможет погасить свои краткосрочные обязательства без реализации запасов, т.е. при продолжении бесперебойной деятельности. В 2002 г. показатель составил 1,5, что соответствует норме (1,0), а в 2006г. «лакмусовая бумажка» составила 0,295, что не соответствует норме, тенденция отрицательная.

Таким образом, как отмечалось выше, предприятию не хватает высоко ликвидных средств, вследствие чего предприятию необходимо проводить работу с дебиторами для погашения задолженности и переводить запасы в денежные средства и эквиваленты.

Таблица 17 - Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия ООО «Персона»

Период	2002	2003	2004	2005	2006
Собственные оборотные средства (±)	194,12	198,40	481,00	840,00	1 437,00
Текущие финансовые потребности (±)	357,60	360,53	933,00	809,00	2 050,00
Денежные средства (±) ДС = (СОС - ТФП)	-163,48	-162,12	-452,00	31,00	-613,00

Из таблицы 17 видно, что предприятию не хватает ДС, они значительно снизились по сравнению с 2002 г. Данная тенденция вызвана более интенсивным ростом ТФП, по сравнению с СОС.

Проведем комплексную оценку финансового состояния предприятия и спрогнозируем возможные кризисные ситуации

Для прогнозирования вероятности банкротства предприятий в рыночных странах широко используются модели западного экономиста Э.Альтмана, описанных как в переводных изданиях, так и в публикациях отечественных авторов.

Формула Альтмана построена по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

Z = 1,2 К₁ +1,4 К₂ + 3,3 К₃ + 0,6 К₄ + К_5,

где К₁ - доля чистого оборотного капитала в активах;

К₂ - отношение накопленной прибыли к активам;

К₃ - экономическая рентабельность активов;

К₄ - отношение стоимости эмитированных акций к заемным средствам

К₅ - оборачиваемость активов (деловая активность).

Для оценки вероятности наступления банкротства в течение двух лет используется алгоритм:

Z < 1,81	1,81 < Z < 2,675	Z = 2,675	2,675 < Z < 2,99	Z > 2,99
Вероятность банкротства очень велика	Вероятность банкротства средняя	Вероятность банкротства равна 0,5	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства незначительна

Таблица 18 - Прогнозирование вероятности банкротства Формула Альтмана предприятия ООО «Персона» (2005)

К1		К1=0,941
К2		К2=0,242
К3		К3=0,133
К4		К4=0,081
К5		К5=2,401
Z = 1,2 К1 +1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5=4,341
Вероятность банкротства не значительная

Для 2006 года применяем формулу Таффлера

Формула Таффлера для западных компаний:

Z = 0,53 К₁ + 0,13 К₂ + 0,18 К₃ + 0,16 К₄

где К₁ - операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

К₂ - оборотные активы / сумма обязательств;

К₃ - краткосрочные обязательства / сумма активов;

К₄ - выручка от реализации / сумма активов.

При принятии решений в качестве критерия выступает:

Z > 0,3 - диагностируют хорошие долгосрочные финансовые перспективы;

Z < 0,2 - диагностируется высокая вероятность банкротства;

0,2 < Z < 0,3 - «серая зона», требующая дополнительных исследований

Таблица 19 - Прогнозирование вероятности банкротства ООО «Персона» по формуле Таффлера (2006)

К1		0,53К1=0,132
К2		0,13К2=0,175
К3		0,18К3=0,126
К4		0,16К4=0,384
Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4=8,18
Вероятность банкротства низкая

Таким образом, у предприятия низкая вероятность банкротства, при этом диагностируется хорошие долгосрочные финансовые перспективы.

Таблица 20 - Информация для определения циклов движения денежных средств ООО «Персона»

Наименование	2005
	Алгоритм, млн.руб.
	числитель	знаменатель
Коэффициент оборачиваемости запасов	Себестоимость выпуска (ФР020)	Запасы (А210+А220)		120
	5107	1685	3,030
Коэффициент оборачиваемости дебиторских задолженностей («дни дебиторов»)	Выручка от продаж (ФР010)	Дебиторская задолженность (А230+А240)		23
	5955	376	15,838
Коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов»)	Выручка от продаж	Кредиторская задолженность (П620)		80
	5955	1334	4,464
Операционный цикл (К1+К2)		143
Финансовый цикл (К1+К2-К3)		63

Продолжение табл. 20

2006
Алгоритм, млн.руб.
числитель	знаменатель
Себестоимость выпуска	Запасы		121
7954	2644	3,008
Выручка от продаж	Дебиторская задолженность		25
9576	655	14,619
Выручка от продаж	Кредиторская задолженность		48
9576	1249	7,667
	146
	98

Рисунок 11 - Циклы движения денежных средств (сравнительное оценивание)

Таким образом, неблагоприятным является увеличение как увеличение операционного так и финансового цикла.

Финансовый цикл увеличился к 2006 году на 35 дней. Увеличение финансового цикла свидетельствует об увеличении времени, в течение которого ресурсы отвлечены из оборота.

Операционный цикл увеличился на 3 дня.

Таким образом, увеличение финансового цикла произошло за счет сокращения срока оборота кредиторской задолженности - на 32 дня.

Предприятию необходимо сократить финансовый цикл, т.е. сократить операционный цикл и замедлить срок оборота кредиторской задолженности.

Проведем оценку рентабельности предприятия по данным таблицы 21

Изобразим графически динамику показателей 12

Рисунок 12 - Динамика показателей рентабельности хозяйственной деятельности ООО «Персона»

Общая рентабельность отчетного периода показывает, что прибыль до налогообложения составляет, 6,73% в в составе выручки 2002 году, 10,11% - в 2003 г., 7,22% - в 2004 году, 7,94% в 2005г. и 8,866% в 2006г.

Рентабельность издержек - способность предприятия осуществляя текущие затраты, связанные с изготовлением и реализацией продукции, генерировать валовую прибыль от продажи товаров. В 2005г. рентабельность издержек составила 16,612%, т.е. единица текущих затрат приносила предприятию 16,612 коп. валовой прибыли. В 2006г. показатель составил 20,392%, т.е. один рубль текущих затрат способен генерировать 20,392 коп. валовой прибыли. При этом рентабельность издержек возросла к 2006 году по сравнению с 2002 годом на 10,92%, это положительная тенденция связана с тем, что издержки предприятия возрастают менее интенсивно, чем выручка.

Рентабельность оборота (продаж) характеризует способность предприятия генерировать в процессе изготовления и реализации товаров, обеспечивающих поступление выручки от продаж на расчетный счет предприятия. Данный коэффициент показывает, что в 2005г на единицу реализованной продукции приходилось 8,102 коп. прибыли, а в 2006г. этот показатель возрос до 9,753 коп. Рост показателя можно объяснить ростом спроса на продукцию.

Норма прибыли (коммерческая маржа) - способность предприятия генерировать чистую прибыль в процессе изготовления и реализации товаров, обеспечивающих инкассацию выручки от продаж и поступление денег на расчетный счет предприятия. В 2005г. единица выручки от продаж приносила предприятию 5,512% чистой прибыли. В 2006г. один рубль выручки от продаж генерирует предприятию 6,735 коп. чистой прибыли. Данный показатель имеет тенденцию к увеличению. Это объясняется тем, что темп роста чистой прибыли выше темпа роста выручки.

Таким образом, наблюдается рост показателей рентабельности хозяйственной деятельности, что свидетельствует о росте эффективности деятельности предприятия. Это является положительной тенденцией в работе предприятия.

Таблица 21 -Оценка рентабельности хозяйственной деятельности

Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	Финансовые коэффициенты
		числитель, тыс.руб.	знаменатель, тыс.руб.
		2002	2003	2004	2005	2006	2002	2003	2004	2005	2006	2002	2003	2004	2005	2006
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	16	17
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек)		Валовая прибыль (ФР029)	Себестоимость продукции (ФР020)
		270	520	640	848	1622	2850	3240	4112	5107	7954	9,47%	16,05%	15,56%	16,60%	20,39%
Рентабельность оборота (продаж)		Прибыль от продаж (ФР050)	Выручка от реализации продукции (ФР010)
		180	320	352	484	934	3120	3760	4752	5955	9576	5,77%	8,51%	7,41%	8,13%	9,75%
Норма прибыли (коммерческая маржа) =		Чистая прибыль (ФР190)	Чистая выручка от продаж (ФР010)
		160	289	261	359	645	3120	3760	4752	5955	9576	5,13%	7,69%	5,49%	6,03%	6,74%
Общая рентабельность отчетного периода	Rоб	Прибыль до налогообложения	Выручка от продаж
		210	380	343	473	849	3120	3760	4752	5955	9576	6,73%	10,11%	7,22%	7,94%	8,87%

Проведем оценка коммерческой эффективности предприятия ООО «Персона» за два последние года.

Таблица 22 -Оценка коммерческой эффективности предприятия ООО «Персона»

Наименование	Алгоритм расчета	Финансовые коэффициенты
	числитель, тыс.руб.	знаменатель, тыс.руб.
	2005	2006	2005	2006	2005	2006
1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент покрытия текущих затрат	Выручка	Себестоимость	1,160	1,203
	5955	9576	5107	7954
Коэффициент коммерческой платежеспособности	Чистая прибыль	Финансовые издержки по обслуживанию долга (ФР150)	3,150	3,161
	359	645	114	204
Рентабельность совокупных вложений	Чистая прибыль и процентные выплаты	Совокупные капитал П700	0,161	0,167
	359	645	2284	3844
Рентабельность процесса самофинансирования	Потенциал самофинансирования	Собственный капитал (П490)	-	-
			950	1595

Коэффициент самоокупаемости - соотношение выручки от продаж товаров к себестоимости проданных товаров, т.е. оценка способности предприятия за счет доходов от реализации покрывать свои текущие затраты. В 2005 г. выручка от продаж в 1,16 раз перекрывала себестоимость проданных товаров, что указывает на достижение предприятием режима самоокупаемости. В 2006 г. коэффициент покрытия текущих затрат составил 1,203, что подтверждает сохранение и даже повышение качества самоокупаемости на 3%.

Коэффициент коммерческой платежеспособности характеризует соотношение чистой прибыли с финансовыми издержками по обслуживанию долга. Коэффициент показывает способность предприятия из чистой прибыли покрывать свои финансовые издержки по обслуживанию долга. Показатель имеет тенденция к снижению: 2005г. - 3,150, 2006г. - 3,161, т.е. полученная прибыль предприятием занижает издержки по обслуживанию долга.

Рентабельность совокупных вложений показывает способность совокупных вложений предприятия генерировать экономически добавленную стоимость. Экономически добавленная стоимость - это чистая прибыль и процентные выплаты. В 2006г. на рубль совокупных вложений предприятие генерирует 16,7 коп. экономически добавленной стоимости.

Таблица 23 - Определение класса кредитоспособности предприятия-заемщика

№ п/п	Финансовый коэффициент	2006	Класс кредитоспособности	Весовой ранг	Сводная оценка
1	2	3	4	5	6
1	Коэффициент текущей ликвидности	1,638	2	0,10	0,2
2	Коэффициент быстрой ликвидности	0,463	2	0,25	0,5
3	Уровень перманентного капитала	0,415	2	0,15	0,3
4	Коэффициент обеспеченности запасов	0,598	2	0,20	0,4
5	Коэффициент коммерческой платежеспособности	3,161	2	0,05	0,2
6	Коэффициент самофинансирования	1,203	5	0,05	0,25
7	Рентабельность оборота	9,753	5	0,20	1
Итого, средневзвешенная оценка			1,00	8,85

Исходя из установленного критерия, вытекающего из методики рейтинговой оценки кредитоспособности предприятия-заемщика, следует:

1-й класс - предприятия, в выполнении обязательств которыми можно быть уверенным.

2-й класс - предприятия, не относящиеся к рискованным, но имеющие некоторые проблемы с кредитоспособностью.

3-й класс - предприятия, выполнение обязательств которыми сомнительно.

4-й класс - предприятия высокого риска.

5-й класс - неплатежеспособные организации.

Таблица 24 -Критерии определения класса кредитоспособности предприятия

ИТОГО, средневзвешенная оценка	менее 1,0	от 1,0 до 2,0	от 2,0 до 3,0	от 3,0 до 4,0	более 4,0
Класс кредитоспособности предприятия как заёмщика	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й

Обобщающий показатель кредитоспособности предприятия составил 8,8, что соответствует 5 классу кредитоспособности, т.е. говорит о неплатежеспособности организации. А это в свою очередь связано с нехваткой ликвидных средств для покрытия срочных обязательств.

Таблица 25 - Комплексная оценка финансово-экономической эффективности предприятия ООО «Персона»

Индикаторы эффективности финансово-хозяйственной деятельности	Абсолютные значения: статика и динамика
	Период	Расчеты
1	2	3
«Золотое правило бизнеса»	2006	645< 9576> 1246> 1
Динамика эффективности предприятия	2006	0,403< 0,412< 0,975> 2,491> 1
Формула Дюпона для экономической рентабельности		2006	0,097 * 2,6 = 0,2522
		2006	0,097 * 2,6 = 0,2522
Формула Дюпона для финансовой рентабельности		2006	6 * 2,491* 2,4 = 37,44
		2006	6 * 2,491* 2,4 = 37,44
Эффект «финансового рычага»	2005	13,2
	2006	11,4

Для оценки эффективной деятельности анализируемого предприятия используются следующие критерии: “Золотое правило бизнеса”; Формула Дюпона (для экономической рентабельности, для финансовой рентабельности); динамика эффективности предприятия.

“Золотое правило бизнеса” - отражает приоритеты: финансовых показателей по отношению к капиталу; конечного финансового результата (прибыль, убыток), в сравнении с промежуточным финансовым результатом (выручка); абсолютного приоритета чистой прибыли.

На 2005 г. прогнозируются следующие значения данных показателей: J_QПчст = 0,175; J_QП =0,080; J_QЦ = 1,313; J_К =2,966. Темпы роста показателей выручки от продаж и инвестированного капитала выше 1, а остальных показателей ниже. При нормативном соотношении “Золотое правило бизнеса” выглядит следующим образом:

J_QПчст > J_QП > J_QЦ > J_К > 1,0 (31)

Однако, в реальности, на данном предприятии, ситуация иная:

J_QПчст > J_QП < J_QЦ < J_К > 1,0 (32)

Прокомментируем данное соотношение: темпы роста чистой прибыли выше темпов роста валовой прибыли - у данного предприятия имеются дополнительные источники финансирования; темпы роста валовой прибыли ниже темпов роста выручки от продаж - то есть происходит увеличение себестоимости продукции; рост инвестированного капитала превышает темпы роста выручки от продаж - значит, предприятие недостаточно эффективно использует потенциал, состоящий из инвестированного и функционирующего капитала.

“Золотое правило бизнеса” на данном предприятии нарушено, ввиду снижения финансово-экономической эффективности работы предприятия.

Формула Дюпона - показывает взаимосвязь (максимизации показателей экономической, либо - финансовой рентабельности) с факторами, влияющими на уровень экономической и финансовой рентабельности.

Формула Дюпона для экономической рентабельности - показывает зависимость экономической рентабельности от рентабельности продаж и деловой активности предприятия. На повышение показателя экономической рентабельности отрицательное влияние оказывает низкая рентабельность продаж (0,097).

Формула Дюпона для финансовой рентабельности - показывает зависимость финансовой рентабельности предприятия от нормы прибыли, коэффициента деловой активности и величины “финансового рычага”:

На предприятии на увеличение финансовой рентабельности в наибольшей степени влияет фактор увеличения коэффициента деловой активности и финансового рычага. На данном предприятии деловая активность понижает уровень финансовой рентабельности, т.к. коэффициент деловой активности снижается с 3,63 до 1,607 оборотов в год. Увеличения показателя финансовой рентабельности можно добиться, увеличивая либо один из указанных выше показателей, либо совместно - несколько из них. Следует помнить, что чрезмерно большая величина “финансового рычага” ведёт к потере предприятием финансовой независимости.

Динамика эффективности предприятия - финансовая рентабельность должна расти быстрее, чем экономическая рентабельность, рост которой должен быть выше рентабельности продаж, а её рост, в свою очередь, должен опережать увеличение показателя деловой активности.

J_Rск > J_Rк > J_Rц > К_дак > 1,0 (33)

На данном предприятии наблюдается неудовлетворительная динамика.

J_Rск > J_Rк < J_Rц < К_дак < 1,0 (32)

Эффект «финансового рычага» состоит в том, что отдача собственного капитала возрастает благодаря использованию кредита, не смотря на платность последнего. ЭФР зависит от:

- разницы между величиной экономической рентабельности и средней расчетной ставкой процента (дифференциала);

- соотношения заемных и собственных средств предприятия.

В 2006 г. эффект «финансового рычага» составил 11,4, т.к. экономическая рентабельность выше процентной ставки за кредит.

Всё это говорит о неэффективной деятельности предприятия в целом.

Таким образом, проведенный анализ показал следующее.

Наибольший удельный вес в структуре активов занимают оборотные активы, их структура за период возросла на 1,462%.

Наибольший удельный вес в структуре оборотных активов имеют запасы. Это является не очень хорошо для предприятия, оно должно избавляться от излишков и к 2006 году удельный вес запасов снижается на 11,755 %.

В структуре пассивов наибольший удельный вес занимает заемный капитал, его удельный вес за период снизился на 11,554%. Это является положительной тенденцией, т.к. если в 2004 году можно говорить о низкой автономии предприятия, то к 2006 году предприятие стало более независимым от внешних источников.

Отсутствие долгосрочных займов может свидетельствовать об отсутствие инвестиций в производство

Выручка возросла к 2006 году более чем в 2 раза, это может свидетельствовать о росте спроса на продукцию предприятия.

Интенсивность роста себестоимости ниже интенсивности роста выручки, что может говорить о грамотной политике в области управления затратами

Чистая прибыль предприятия к 2006 году возросла практически в 2,5 раза.

У предприятия наблюдается острая нехватка ликвидных средств. Для решения этой проблемы предприятию необходимо проводить работу с дебиторами по погашению задолженности, переводить запасы в денежные средства и эквиваленты

На протяжении рассмотренного периода финансовое состояние предприятие кризисное в следствии большой величины запасов, которые не могут быть покрыты собственными источниками и собственными оборотными средствами. Как отмечалось выше, предприятию необходимо избавляться от излишних запасов.

У предприятия низкая вероятность банкротства, при этом диагностируется хорошие долгосрочные финансовые перспективы

Неблагоприятным является увеличение как увеличение операционного так и финансового цикла. Увеличение финансового цикла об увеличении времени, в течении которого ресурсы отвлечены из оборота.

Предприятию необходимо сократить финансовый цикл, т.е. сократить операционный цикл и замедлить срок оборота кредиторской задолженности.

3.2 Оценка эффективности управления финансовым состоянием ООО «Персона»

По результатам анализа состава и динамики изменения финансовых потоков предприятия за 2002-2006 гг. выявлены следующие доминирующие тенденции:

Происходит рост объемов деятельности предприятия, что выражается в росте выручки от реализации и себестоимости реализованной продукции. При этом себестоимость растете большими темпами, чем выручка, что отрицательно влияет на чистый денежный поток от основной деятельности.

Тем не менее, на предприятии обеспечен прирост чистой прибыли, что предоставляет возможность для наращивания собственного капитала предприятия, и, следовательно увеличивает чистый денежный поток от финансовой деятельности.

Преимущество в темпах роста принадлежит заемному капиталу. Инвестирование средств осуществляется преимущественно в оборотные активы. В том числе:

Запасы растут:

2004 год - 1464 тыс. руб.

2005 год - 1685 тыс. руб.

2006 год - 2399 тыс. руб.

Таким образом, темп роста запасов составил 63 %

При этом длительность производственного цикла снижается c 66 до 47 дней. (Индекс роста составляет 0, 71).

Дебиторская задолженность растет в 2,641 раза, а период ее оборота уменьшается с 16 до 14,6 раз.

Денежные средства возрастают в 8,0625 раз.

Не смотря на темп роста собственного капитала, опережающий темп роста кредиторской задолженности, его объема в абсолютном измерении не хватает для полного финансирования прироста запасов и дебиторской задолженности. В результате предприятие вынуждено наращивать кредиторскую задолженность.

Графическая интерпретация полученных результатов представлена на рис. 13.

Расчет балансовых данных проведен по среднеквартальным величинам.

Из полученных результатов следуют несколько ярких негативных тенденций:

J_QЦ < J_QС - не эффективная производственно-хозяйственная деятельность и процесс ценообразования, что приводит к формированию отрицательного чистого денежного потока по основной деятельности.

J_{QП чист} < 1,000 - недостаточные реинвестиции в пополнение собстсенного капитала.

J_{Кредитов} > J_{Собственного капитала} - снижение финансовой устойчивости;

J_{Деб. задолж.} > J_QЦ - снижение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, приводит к росту периода оборота дебиторской задолженности.

J_{Кред.задолж.} > J_QЦ - снижение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, приводит к росту периода оборота кредиторской задолженности.

Рисунок 13 - Результаты анализа финансовых потоков за 2004-2005 гг.

Коэффициент текущей ликвидности составляет в среднем 1,794, что говорит о чрезмерном для погашения краткосрочных обязательств объеме запасов и дебиторской задолженности.

В целях исключения проблемных фрагментов рекомендуется:

Разработать комплексную политику управления дебиторской, кредиторской задолженностями и производственными запасами предприятия, как основными элементами, влияющими на показатель чистого денежного потока от основной деятельности .

Реализация данных направлений совершенствования управления финансовыми потоками позволит добиться снижения себестоимости (или замедлить темп ее роста).