Капитальные вложения

Оптимизация общей потребности в инвестиционных ресурсах достигается различными методами, основными из них являются: балансовый метод, метод аналогий и метод удельной капиталоемкости.

После того, как будет определена сумма необходимых инвестиционных ресурсов, крайне важно оценить все возможные источники формирования этих ресурсов, это вторая трудность. Важную роль при этом играют следующие факторы:

1) Организационно-правовая форма (для вновь создаваемого) предприятия. Этот фактор определяет в первую очередь формы привлечения собственного инвестиционного капитала путем непосредственного его вложения инвесторами в уставной фонд или его привлечения открытой или закрытой подпиской на акции.

2) Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия с высоким уровнем фондоёмкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов имеют обычно низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться при формировании инвестиционных ресурсов на собственные источники их привлечения. Также отраслевые особенности определяют продолжительность операционного цикла, чем он ниже, тем в большей степени могут быть использованы заемные инвестиционные ресурсы, привлекаемые из разных источников.

3) Стоимость капитала, привлекаемого из различных источников. В целом стоимость заемного капитала, привлекаемого из различных источников, обычно ниже, чем стоимость собственного капитала. Однако в разрезе отдельных источников привлечения заемных инвестиционных ресурсов стоимость капитала существенно колеблется в зависимости от ожидаемого рейтинга кредитоспособности предприятия, формы обеспечения кредита и ряда других условий.

4) Свобода выбора источников финансирования. Не все из источников, рассмотренных раннее, доступны для отдельных предприятий. Так, на средства государственных и местных бюджетов могут рассчитывать лишь отдельные наиболее значимые общегосударственные и коммунальные предприятия. Это же относится и к возможностям получения предприятием целевых льготных государственных кредитов, безвозмездного финансирования предприятий со стороны негосударственных финансовых фондов и институтов.

5) Конъюнктура рынка капитала. В зависимости от состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала, привлекаемого из различных источников.

6) Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль или намечаемого использования создаваемым предприятием налоговых льгот по прибыли, разница в стоимости привлекаемого в инвестиционных целях собственного и заемного капитала снижается. При высокой же ставке налога на прибыль, повышается эффективность использования заемных источников.

7) Мера принимаемого учредителями риска при формировании инвестиционных ресурсов. Неприятие высоких уровней рисков формирует консервативный подход учредителей к финансированию предприятия, при котором его основу составляет собственный капитал. И наоборот, при агрессивном подходе используется заемный капитал в максимально возможном размере, невзирая на высокие риски.

8) Задаваемый уровень концентрации собственного капитала для обеспечения требуемого уровня финансового контроля. Этот фактор определяет обычно пропорции формирования собственного капитала в акционерном обществе. Он характеризует пропорции в объеме подписки на акции, приобретаемые его учредителями и прочими инвесторами (акционерами).

Учет перечисленных факторов позволяет целенаправленно избирать схему финансирования и структуру источников финансирования капитальных вложений.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной курсовой работе были рассмотрены особенности инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, а именно: объекты и субъекты инвестиций, правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, государственные гарантии, предоставляемые участникам инвестиционной деятельности. Были определены, рассмотрены и структурированы источники финансирования инвестиционной деятельности: самофинансирование, привлечённые инвестиционные ресурсы, заёмные средства.

На основе проведённого анализа данных были обозначены особенности осуществления реальных инвестиций, что позволило выявить и ряд трудностей, связанных с определением источников финансирования капитальных вложений.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Абрамов С.И. Инвестирование. - М.: ИНФРА-М. - 2000. - 535 с.

2. Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. - М.: Наука. - 1999. - 458 с.

3. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента» М.: Ника-Центр, 2001. - 643 с.

4. Бочаров В.В. Инвестиции. Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии. - С.-П.: Питер. - 2003. - 466 с.

5. Витин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций. //Вопросы экономики. - №7. - 1994.

6. Жданов В.П. Организация и финансирование инвестиций. - М.: Наука, 2000. - 548 с.

7. Игошкин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 542 с.

8. Ильин Н.И., Лукманова И.Г. Управление проектами. - СПб.: Два-ТрИ. - 1996. - 610 с.

9. Лавровский Б., Рыбакова Т. О пределах спада в российской экономике. Хроника инвестиционного процесса. //Вопросы экономики. - №7. - 1994.

10. Сергеев И.В, Вертенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. - М.: Финансы и статистика. - 2003. - 359 с.

11. Фадеев А., Рукин А. Инвестиционные портфели. //Рынок ценных бумаг. - №14. - 1995.

12. Федеральный закон РФ от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»