Анализ финансового состояния ОАО "Дружковский метизный завод" и разработка рекомендаций по его стабилизации и укреплению

Ш 1 электроцех;

Ш 1 железнодорожный цех;

Ш 1 участок межцехового транспорта и хозяйственных работ;

Ш 1 энергоцех;

Ш управление главного механика (в т. ч. ремонтно-механический участок);

Ш 1 центрально-заводская лаборатория;

Ш 1 хранилище тяжелых масел с насосной станцией;

Ш несколько складов.

Основные технико-экономические показатели предприятия за 2001 г. представлены в таблице 2.1. Финансовая отчетность завода за 2001 г. приведена в приложении А.

Таблица 2.1 - Основные технико-экономические показатели ОАО «Дружковский метизный завод»

Показатели	Ед. изм.	План 2001 г	Факт 2001 г.	Факт 2000 г.	Отклонение, %
					К плану	К отчету 2000 г
1	2	3	4	5	6	7
Объем реализации продукции в действующих ценах	Тыс. грн	83300	90839,3	79373,3	109,1	114,4
Удельный вес взаимозачетных операций в общем объеме реализации	%		25,7	54,4		47,2
Объем товарной продукции в действующих ценах.	Тыс. грн	110019,0	128405,9	82570,3	116,7	155,5
Объем товарной продукции в сопоставимых ценах	Тыс. грн		90263,5	96506,7		93,5
Отгружено продукции	тонн	31010	27666	38040	89,2	72,7
Выпуск продукции в натуральном выражении, всего	т.	32019	30752	33863	96,0	90,8
В т.ч. из давальческого сырья	т.		353	2033		17,3
Выпуск метизов. Всего	т.	31402	30095	32913	95,8	91,4
Машкрепеж	т.	6287	8152	7491	129,7	108,8
Вт.ч.-болты б/гаек	т.	3603	5251	4632	145,7	113,4
Гайки свободные	т.	2576	2829	2724	109,8	103,96
-заклепки	т.	87	44	97	50,6	45,4
-шурупы, винты, дюбеля	т.	13	24	38	184,6	63,2
Шайбы плоские	т.	8	4		50,0
Железнодорожный крепеж	т.	24404	21685	24866	88,9	87,2
В т.ч.-шайбы пружинные	т.	2146	2028	1822	94,5	111,3
-костыли путевые	т.	2704	1896	2214	70,1	85,6
-болты закладные с/г	т.	11167	8775	10344	78,6	84,8
Болты клеммные с/г	т.	6578	5730	7889	87,1	72,6
-клеммы	т.			5
-болты путевые с/г	т.	1174	1869	1746	159,2	107,0
-шурупы путевые	т.	635	1387	846	218,4	163,9
Гвозди проволочные	т.	711	258	556	36,3	46,4
Продолжение таблицы 2.1
1	2	3	4	5	6	7
Дробь чугунная	т.	601	655	946	109,0	69,2
Остатки продукции на складе на 01.01.2002г.	т.		6304	3503		180,0

2.2 Оценка динамики и структуры баланса

Предварительная оценка финансового состояния осуществляется на основе данных баланса предприятия и включает анализ динамики отдельных статей отчетности и оценку структуры баланса.

Горизонтальный анализ баланса выполнен в таблице 2.1, вертикальный - в таблице 2.2.

Таблица 2.1 - Горизонтальный анализ баланса

Показатель	На начало года	На конец года	Отклонение
			тыс. грн.	%
Актив
1 Внеоборотные активы	72834,2	72244,3	-589,9	-0,81
2 Оборотные активы	38079,1	43194,2	5115,1	13,43
2.1 Материальные оборотные средства	27833,6	32091	4257,4	15,3
2.2 Дебиторская задолженность	10034,1	10677,6	643,5	6,41
2.3 Денежные средства и их эквиваленты	173	130,5	-42,5	-24,57
2.4 Прочие оборотные активы	38,4	295,1	256,7	668,49
3 Расходы будущих периодов	124,5	125,9	1,4	1,12
Баланс	111037,8	115564,4	4526,6	4,08
Пассив
1 Собственный капитал	85015,6	86277,6	1262	1,48
2 Заемные средства	26022,2	29286,8	3264,6	12,55
2.1 Долгосрочные обязательства	3584	3584	0	0
2.2 Краткосрочные кредиты	675,2	486,9	-188,3	-27,89
2.3 Кредиторская задолженность	21743,5	25197,5	3454	15,89
2.4 Прочие текущие обязательства	19,5	18,4	-1,1	-5,64
Баланс	111037,8	115564,4	4526,6	4,08

Таблица 2.2 - Вертикальный анализ баланса

Показатель	На начало года, %	На конец года, %	Отклоне-ние
Актив
1 Внеоборотные активы	65,59	62,51	-3,08
2 Оборотные активы	34,29	37,38	3,09
2.1 Материальные оборотные средства	25,07	27,77	2,7
2.2 Дебиторская задолженность	9,04	9,24	0,2
2.3 Денежные средства и их эквиваленты	0,16	0,11	-0,05
2.4 Прочие оборотные активы	0,03	0,26	0,23
3 Расходы будущих периодов	0,11	0,11	0
Баланс	100	100
Пассив
1 Собственный капитал	76,56	74,66	-1,9
2 Заемные средства	23,44	25,34	1,9
2.1 Долгосрочные обязательства	3,23	3,1	-0,13
2.2 Краткосрочные кредиты	0,61	0,42	-0,19
2.3 Кредиторская задолженность	19,58	21,8	2,22
2.4 Прочие текущие обязательства	0,02	0,02	0
Баланс	100	100

Стоимость совокупных активов предприятия в отчетном году выросла на 4526,6 тыс. грн. или на 4,08%. В целом, увеличение совокупных активов следует рассматривать как положительное явление, которое свидетельствует об увеличении производственного потенциала предприятия и расширении хозяйственного оборота. Основной причиной увеличения валюты баланса явился рост стоимости оборотных активов на 5115,1 тыс. грн., в то время как стоимость внеоборотных активов сократилась на 589,9 тыс. грн.

Тенденция роста стоимости оборотных активов на фоне сокращения внеоборотных активов в целом является положительной, т.к. способствует ускорению оборачиваемости средств предприятия.

Однако, если рассмотреть динамику отдельных статей оборотных активов, нужно отметить, что рост стоимости оборотных активов произошел в основном за счет увеличения их наименее ликвидной части - материальных оборотных средств, в то время как сумма денежных средств и их эквивалентов сократилась. Таким образом, структура оборотных активов стала менее ликвидной.

В составе пассивов произошли следующие изменения: сумма собственного капитала выросла на 1262 тыс. грн., а сумма заемных средств увеличилась на 3264,6 тыс. грн. (основной причиной является рост кредиторской задолженности на 3454 тыс. грн., в то время как сумма краткосрочных кредитов банка сократилась на 188,3 тыс. грн.).

На конец года, несмотря на некоторое снижение, сохраняется высокий удельный вес собственного капитала (74,66%), что позволяет сделать вывод о достаточно высоком уровне финансовой устойчивости.

2.2 Анализ ликвидности баланса

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса ОАО «Дружковский метизный завод» приведен в таблице 2.3.

Таблица 2.3 - Анализ ликвидности баланса

Актив	На начало года	На конец года	Пассив	На начало года	На конец года	Платежный излишек или недостаток
						На начало года	На конец года
А1	173	130,5	П1	21763	25215,9	-21590	-25085,4
А2	10072,5	10972,7	П2	675,2	486,9	9397,3	10485,8
А3	40397	44726,2	П3	3584	3584	36813	41142,2
А4	60270,8	59609,1	П4	84891,1	86151,7	-24620,3	-26542,6
Баланс	110913,3	115438,5	Баланс	110913,3	115438,5

Исходя из проведенного анализа, можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО ДМЗ как недостаточную. Сопоставление итогов А1 и П1 отражает соотношение текущих платежей и поступлений. На анализируемом предприятии это соотношение не удовлетворяет условию абсолютно ликвидного баланса, что свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность. Платежный недостаток по первой группе на конец анализируемого года вырос на 3495,4 тыс. грн. или на 16,2%. В начале анализируемого периода соотношение А1 и П1 было 0,0072:1 (173 тыс. грн./21763 тыс. грн.), а в конце 0,0052:1. Хотя теоретически значение данного соотношения должно быть 0,2:1.

Таким образом, в конце отчетного года предприятие могло оплатить абсолютно ликвидными средствами лишь 0,5% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о существенном недостатке абсолютно ликвидных активов.

В то же время, наблюдается платежный излишек по второй и третьей группам, что свидетельствует о возможности предприятия повысить свою ликвидность в перспективе.

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитывается общий показатель ликвидности f_л:

На начало года:

На конец года:

Исходя из сокращения общего показателя ликвидности
, можно судить об ухудшении ликвидности баланса анализируемого предприятия, основной причиной чему явился значительный рост суммы наиболее срочных обязательств, а именно - кредиторской задолженности.

2.3 Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия

Показатели ликвидности и платежеспособности дают важную аналитическую и оценочную характеристику финансовой устойчивости.

Чтобы иметь представление об уровне платежеспособности предприятия, рассчитаем показатели ликвидности предприятия. Результаты анализа приведены в таблице 2.4.

1) коэффициент абсолютной ликвидности.

На начало года

На конец года

Значение коэффициента считается теоретически достаточным, если оно превышает 0,2 - 0,3. Предприятие не имеет возможности быстро погашать свои краткосрочные обязательства, т.к. значение коэффициента находится на недостаточном уровне. Выход из создавшегося положения представляется в увеличении объема денежных средств и их эквивалентов на предприятии.

2) коэффициент срочной ликвидности:

На начало года

На конец года

В связи с ростом текущих пассивов (в основном - кредиторской задолженности) уровень срочной ликвидности предприятия сократился с 0,457 до 0,432. Теоретическое значение показателя составляет 0,7-1, т.е. значение показателя срочной ликвидности находится на недостаточном уровне. Это означает, что в период, равный среднему сроку инкассации дебиторской задолженности, выплаты кредиторам будут более интенсивными, чем поступление средств от дебиторов, что может привести к ухудшению платежеспособности вследствие дефицита денежных средств.

3) коэффициент текущей ликвидности:

На начало периода

На конец года

Нормальным значением данного коэффициента считается 2, но не менее 1. В отчетном периоде наблюдалось сокращение значения показателя с 1,7 до 1,68, что связано с опережающими темпами роста текущих пассивов по сравнению со стоимостью текущих активов.

Динамику коэффициентов ликвидности можно проследить на рисунке 2.1.

4) сумма собственных оборотных средств:

На начало года: СОС = 85015,6 - 72834,2 = 12181,4 тыс. грн.

На конец года: СОС = 86277,6 - 72244,3 = 14033,3 тыс. грн.

Как показали расчеты, предприятие в течение отчетного года придерживалось наиболее надежной политики финансирования: все внеоборотные активы и значительная часть оборотных средств сформированы за счет собственного капитала. В анализируемом периоде наблюдалась положительная тенденция увеличения суммы собственных оборотных средств на 1851,9 тыс. грн. (на 15,2%), что вызвано ростом суммы собственных источников средств и сокращением стоимости внеоборотных активов.

Рисунок 2.1 - Динамика коэффициентов ликвидности

5) Коэффициент маневренности собственных оборотных средств:

На начало года:

На конец года:

Показатель маневренности собственных оборотных средств сократился на 35,7%. Это объясняется сокращением суммы денежных активов на фоне роста собственных оборотных средств.

6) доля оборотных средств в активах

На начало года:

На конец года:

В отчетном периоде доля оборотных средств в общей стоимости активов выросла, что является свидетельством того, что совокупные активы предприятия приобрели более ликвидную структуру. Это объясняется опережающими темпами роста оборотных средств по сравнению с общей суммой активов (сумма текущих активов выросла на 13,4%, в то время как увеличение валюты баланса составило 4,1%).

С другой стороны, увеличение доли оборотных активов вызвано ростом стоимости товарно-материальных запасов, которые являются наименее ликвидной составляющей оборотных средств. Основной причиной роста стоимости товарно-материальных запасов является увеличение остатков готовой продукции, что может быть связано с падением спроса или с неудовлетворительным планированием производства вследствие неточной оценки возможных объемов реализации продукции.

7) доля запасов в оборотных активах

На начало года:

На конец года:

Доля товарно-материальных запасов в текущих активах довольно велика, что свидетельствует о том, что значительная часть средств связана в этой наименее ликвидной статье оборотных средств. Кроме того, накопление запасов приводит к замедлению оборачиваемости средств предприятия и снижению рентабельности его деятельности.

8) доля СОС в покрытии запасов

На начало периода:

На конец года:

Доля собственных оборотных средств в финансировании запасов за отчетный период не изменилась по причине одинаковых темпов роста стоимости запасов и суммы собственных оборотных средств.

Значение этого показателя представляется недостаточным для обеспечения высокого уровня ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 2.4 - Анализ показателей ликвидности и платежеспособности

Показатель	На начало года	На конец года	Отклонение
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,008	0,005	-0,003
Коэффициент срочной ликвидности	0,457	0,432	-0,025
Коэффициент текущей ликвидности	1,697	1,681	-0,016
Собственные оборотные средства, тыс. грн.	12181,4	14033,3	1851,9
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	0,014	0,009	-0,005
Доля оборотных средств в активах	0,34	0,37	0,03
Доля запасов в текущих активах	0,73	0,74	0,01
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	0,44	0,44	0

Исходя из выполненных расчетов можно сделать следующие выводы об общем состоянии ликвидности и платежеспособности предприятия:

1) в отчетном периоде сохраняется неликвидная структура текущих активов. Об этом свидетельствует чрезвычайно низкий уровень коэффициентов абсолютной ликвидности и маневренности собственных оборотных средств, а также высокий удельный вес запасов в стоимости текущих активов. Низкий уровень двух первых показателей вызван нехваткой абсолютно ликвидных активов - денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Вследствие этого анализируемое предприятие неспособно немедленно погасить наиболее срочные обязательства.

Высокий удельный вес запасов в структуре оборотных средств свидетельствует об отвлечении значительного объема финансовых ресурсов в наименее ликвидную часть оборотных активов. Это приводит к уменьшению оперативности управления текущими активами, ухудшению оборачиваемости средств предприятия, а следовательно - и к сокращению его экономической и финансовой рентабельности.

2) Наблюдалось некоторое сокращение коэффициентов срочной и текущей ликвидности, что связано с опережающими темпами роста величины текущих обязательств по сравнению с текущими активами.

При этом, хотя значение коэффициента текущей ликвидности не достигает оптимального уровня (2), оно превышает минимально допустимое значение (1,5). Что касается коэффициента срочной ликвидности, то его значение по-прежнему ниже нормального уровня (0,7). Таким образом, предприятие не в состоянии обеспечить расчеты с кредиторами в максимально возможный срок.

3) Положительной тенденцией является рост суммы собственных оборотных средств. Однако их доля в финансировании запасов остается на уровне базисного периода (44%), что недостаточно для финансовой устойчивости предприятия. Это объясняется одинаковыми темпами роста абсолютной величины собственных оборотных средств и стоимости товарно-материальных запасов.

Таким образом, можно увидеть, что несмотря на улучшение некоторых показателей, по многим показателям анализируемое предприятие еще не достигло даже минимально необходимого уровня.

С этой целью необходимо совершенствовать управление текущими активами для достижения более ликвидной их структуры. Это, прежде всего, касается увеличения удельного веса денежных активов и сокращения стоимости запасов.

2.4 Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость- это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Для оценки уровня финансовой устойчивости необходимо проанализировать обеспеченность запасов нормальными источниками финансирования и рассчитать ряд финансовых коэффициентов. Анализ достаточности нормальных источников финансирования запасов приведен в таблице 2.5.

Таблица 2.5 - Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости, тыс. грн.

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение
1 Собственный капитал	85015,6	86277,6	1262
2 Внеоборотные активы	72834,2	72244,3	-589,9
3 Собственные оборотные средства	12181,4	14033,3	1851,9
4 Долгосрочные кредиты	3584	3584	0
5 Краткосрочные кредиты	675,2	486,9	-188,3
6 Кредиторская задолженность по товарным операциям	7765,3	10241,6	2476,3
7 Источники формирования запасов	24205,9	28345,8	4139,9
8 Стоимость запасов	27833,6	32091	4257,4
9 Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов	-15652,2	-18057,7	-2405,5
10 Излишек (+), недостаток (-) общей величины источников формирования запасов	-3627,7	-3745,2	-117,5
11 Тип финансовой устойчивости	Неустойчивое финансовое состояние	Неустойчивое финансовое состояние

Результаты анализа позволяют сделать вывод о неустойчивости финансового состояния предприятия, т.к. на формирование товарно-материальных запасов направляются источники, не являющиеся экономически обоснованными, т.е. внутренняя кредиторская задолженность (расчеты по оплате труда, с бюджетом, по страхованию и др.).

Рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости по методике, приведенной в первом разделе данной дипломной работы. Результаты расчетов обобщены в таблице 2.6.

Диаграмма изменения важнейших коэффициентов финансовой устойчивости представлена на рисунке 2.2.

1) коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

На начало года

На конец года

В анализируемом периоде наблюдалось некоторое увеличение уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств, что связано с опережающими темпами роста суммы заемных средств по сравнению с собственным капиталом предприятия.

Однако, несмотря на увеличение зависимости анализируемого предприятия от внешних источников финансирования, значение данного показателя по-прежнему находится в пределах нормы - на конец периода на одну гривну собственного капитала приходится 34 коп. заемных средств.

2) коэффициент автономии:

На начало года:

На конец года:

Значение коэффициента автономии, несмотря на некоторое сокращение, остается на нормальном уровне. Проведенных анализ коэффициентов автономии и соотношения заемных и собственных средств позволяет сделать вывод о том, что на предприятии в текущем году сохраняется нормальное соотношение собственного капитала и заемных средств (доля собственного капитала составляет 74,4%), а значит - уровень финансовой устойчивости достаточно высок.

3) коэффициент долгосрочного привлечения средств:

На начало года:

На конец года:

Значение коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств практически не изменилось. Низкий уровень данного показателя можно объяснить сложностью привлечения долгосрочных кредитов и займов в современных условиях украинской экономики.

4) коэффициент маневренности собственных средств:

На начало года:

На конец года:

В анализируемом периоде коэффициент маневренности собственных средств вырос на 14%, что связано с ростом суммы собственных оборотных средств. Рост этого показателя свидетельствует о некотором увеличении мобильности собственного капитала анализируемого предприятия. Однако, несмотря на положительную тенденцию изменения коэффициента маневренности, его значение по-прежнему не превышает минимального нормального уровня (0,2).

Это говорит о недостаточной мобильности собственных средств предприятия.

5) коэффициент имущества производственного назначения:

На начало года:

На конец года:

Уровень коэффициента имущества производственного назначение практически не изменился: сокращение остаточной стоимости основных средств было компенсировано ростом стоимости материальных оборотных средств.

Таблица 2.5 - Анализ финансовой устойчивости

Показатель	На начало года	На конец года	Отклонение
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,306	0,339	0,033
Коэффициент автономии	0,766	0,747	-0,019
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	0,04	0,039	-0,001
Коэффициент маневренности	0,143	0,163	0,02
Коэффициент стоимости имущества производственного назначения	0,771	0,77	-0,001

Рисунок 2.8 - Динамика основных показателей финансовой устойчивости

В общем, о финансовой устойчивости предприятия можно сказать следующее:

1) Рост коэффициента соотношения заемных и собственных средств и снижение коэффициента автономии свидетельствуют о том, что произошли изменения в структуре капитала в сторону увеличения доли заемных средств, причиной чему явился опережающий рост заемных источников средств (прежде всего - кредиторской задолженности) по сравнению с собственным капиталом. Однако, несмотря на некоторое усиление финансовой зависимости предприятия от заемных источников, его финансовая устойчивость по-прежнему находится на достаточно высоком уровне.

2) Увеличение коэффициента маневренности собственных оборотных средств свидетельствует о том, что собственные средства предприятия приобретают более мобильную структуру. В то же время, его уровень недостаточен, т.е. основная часть собственного капитала «связана» во внеоборотных активах.

3) С точки зрения обеспеченности запасов нормальными источниками формирования финансовое состояние предприятия можно охарактеризовать как неустойчивое, т.к. в целях финансирования запасов используются не только экономически обоснованные источники: собственный капитал, банковские кредиты и кредиторская задолженность по товарным операциям, но и внутренняя кредиторская задолженность.

2.5 Анализ деловой активности предприятия

Рассчитаем основные показатели деловой активности анализируемого предприятия. Результаты расчетов обобщены в таблице 2.6.

коэффициент оборачиваемости активов

На начало года:

На конец года:

Вследствие превышения темпов роста выручки от реализации продукции над темпами роста совокупных активов коэффициент оборачиваемости активов вырос на 11%. Это является положительной тенденцией и говорит об ускорении кругооборота средств предприятия.

коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств

На начало года:

На конец года:

Оборачиваемость материальных оборотных средств в днях:

На начало года:

На конец года:

В отчетном году произошло некоторое замедление оборачиваемости материальных оборотных средств, которое связано с ростом стоимости запасов, темпы которого превысили темпы роста выручки. Из баланса предприятия видно, что произошло увеличение следующих статей материальных оборотных средств: производственных запасов и готовой продукции. Таким образом, можно сделать вывод о перенакоплении товарно-материальных запасов. Ситуация с перенакоплением производственных запасов может объясняться несколькими причинами: 1) перенакоплением производственных запасов вследствие неэффективной работы службы материально-технического снабжения или неэффективного контроля за состоянием запасов; 2) приобретением крупной партии материалов со скидкой; 3) изменением метода учета стоимости запасов. Рост стоимости остатков готовой продукции, скорее всего, можно объяснить низкой точностью прогнозов объема реализации, вследствие чего было допущено перепроизводство продукции.

коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

На начало года:

На конец года:

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

На начало года:

На конец года:

В отчетном году период инкассации дебиторской задолженности сократился на 4 дня, что является положительной тенденцией т.к. анализируемое предприятие быстрее получает оплату по счетам дебиторов. Такая ситуация может быть связана, во-первых, с сокращением периода кредитования, который анализируемое предприятие предоставляет своим контрагентам, во-вторых, с улучшением платежеспособности покупателей.

коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

На начало года:

На конец года:

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

На начало года:

На конец года:

Срок оборота кредиторской задолженности вырос и значительно превышает срок оборота дебиторской задолженности. С одной стороны, это говорит о том, что анализируемое предприятие дольше пользуется беспроцентным коммерческим кредитом, что выгодно для предприятия, с другой стороны, рост кредиторской задолженности и значительное превышение ее суммы над суммой дебиторской задолженности может повлечь за собой ухудшение уровня ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.

5) Длительность операционного цикла

На начало года: ДОЦ = 126 +46 = 172 дн.

На конец года: ДОЦ = 127 + 42 = 169 дн.

Длительность операционного цикла в отчетном периоде сократилась вследствие сокращения периода инкассации дебиторской задолженности. Сокращение периода, в течение которого денежные средства отвлечены в товарно-материальных запасах и счетах дебиторов, следует расценивать как положительное явление, т.к. оно способствует уменьшению потребности предприятия в оборотном капитале.

6) Длительность финансового цикла

На начало года: ДФЦ = 172 - 99 = 73 дн.

На конец года: ДФЦ = 169 - 100 = 69 дн.

Длительность финансового цикла сократилась на 4 дня, что является положительной тенденцией, т.к. приводит к высвобождению средств из оборота. Основная причина - сокращение длительности операционного цикла вследствие ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.

Таблица 2.6 - Динамика показателей деловой активности

Показатель	На начало года	На конец года	Отклонение
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов	0,71	0,79	0,08
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (запасов)	2,85	2,83	-0,02
Длительность оборота запасов, дн.	126	127	1
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	7,91	8,51	0,6
Длительность оборота дебиторской задолженности, дн.	46	42	-4
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	3,65	3,61	-0,04
Длительность оборота кредиторской задолженности, дн.	99	100	1
Длительность операционного цикла, дн.	172	169	-3
Длительность финансового цикла, дн.	73	69	-4

В отчетном периоде наблюдались как положительные, так и отрицательные тенденции в изменении показателей деловой активности предприятия. С одной стороны, рост выручки от реализации продукции, ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, сокращение операционного и финансового цикла свидетельствуют об улучшении деловой активности и будут способствовать высвобождению средств из оборота, а значит - росту платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. С другой стороны, произошло замедление оборачиваемости запасов, причем причиной этому является существенное увеличение стоимости готовой продукции. Такая ситуация может свидетельствовать о недостаточной эффективности работы маркетинговой службы и требует принятия мер по стимулированию сбыта и повышению точности оценки уровня спроса на продукцию завода и планирования производственной программы с целью недопущения излишних остатков готовой продукции.

2.6 Оценка уровня рентабельности предприятия

Проанализируем динамику основных показателей рентабельности предприятия. Результаты анализа приведены в таблице 2.7.

рентабельность активов

За предыдущий год:

За отчетный год:

Рост рентабельности активов вызван опережающими темпами роста суммы прибыли до налогообложения по сравнению со стоимостью совокупных активов предприятия и свидетельствует о повышении эффективности использования его имущества. В то же время, уровень рентабельности активов остается крайне низким.

рентабельность собственного капитала:

За предыдущий год:

За отчетный год:

В отчетном году произошел незначительный рост рентабельности собственного капитала, однако ее уровень остается крайне низким. Более того, значение рентабельности собственного ниже значения рентабельности активов, что связано с увеличением суммы налога на прибыль и говорит о недостаточной эффективности управления налоговыми платежами (хотя возможности предприятия в этом направлении ограничены). Анализ факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала, выполнен ниже.

3) рентабельность продаж

3.1) валовая рентабельность продаж:

За предыдущий год:

За отчетный год:

Рост валовой рентабельности продаж свидетельствует о повышении эффективности производственной деятельности предприятия и обусловлен более высокими темпами роста валовой прибыли. Увеличение валовой прибыли может объясняться снижением себестоимости реализованной продукции, повышением цен, увеличением физического объема реализации и улучшением структуры реализованной продукции, т.е. увеличением доли высокорентабельных изделий.

3.2) операционная рентабельность продаж

За предыдущий год:

За отчетный год:

Операционная рентабельность продаж выросла на 0,29%. Увеличение этого показателя объясняется превышением темпов роста прибыли от операционной деятельности над темпами роста выручки от реализации продукции. В то же время, низкий уровень этого показателя по сравнению с валовой рентабельностью продаж позволяет сделать вывод о значительной сумме административных расходов, расходов на сбыт и прочих операционных расходов и недостаточной эффективности операционной деятельности предприятия.

3.3) чистая рентабельность продаж:

За предыдущий год:

За отчетный год:

Чистая рентабельность продаж увеличилась по причине опережающих темпов роста чистой прибыли по сравнению с выручкой от реализации продукции. Если сопоставить темпы прироста чистой и операционной рентабельности продаж, можно увидеть, что чистая рентабельность продаж увеличивалась медленнее (ее прирост составил 22%, в то время как прирост операционной рентабельности составил 64%) по причине увеличения суммы налога на прибыль.

Таблица 2.7 - Динамика показателей рентабельности

Показатель, %	За предыдущий год	За отчетный год	Отклоне-ние
Рентабельность совокупных активов	1,12	1,36	0,24
Рентабельность собственного капитала	0,53	0,73	0,2
Валовая рентабельность продаж	10,43	11,83	1,4
Операционная рентабельность продаж	0,45	0,74	0,29
Чистая рентабельность продаж	0,57	0,7	0,13

В целом, несмотря на благоприятную тенденцию роста показателей рентабельности в отчетном году, ее уровень остается крайне низким, что свидетельствует о недостаточной эффективности использования имущества и капитала предприятия.

Пользуясь моделью DuPont проанализируем влияние факторов на важнейший показатель рентабельности - рентабельность собственного капитала.

Значения рентабельности собственного капитала и факторных показателей приведены в таблице 2.8.

Таблица 2.8 - Изменение рентабельности собственного капитала и факторных показателей

Показатель	Предыду-щий год	Отчетный год	Отклонение
Чистая рентабельность продаж, %	0,5695	0,6968	0,1273
Ресурсоотдача	0,71	0,79	0,08
Коэффициент финансовой зависимости	1,3061	1,3394	0,0333
Рентабельность собственного капитала, %	0,53	0,73	0,2

Общее изменение рентабельности собственного капитала составило 0,2%.

Влияние на изменение уровня рентабельности собственного капитала изменения показателя чистой рентабельности продаж составит:

R_ROE = R_NPM * P_{отд. 0} * К_{зав. 0} = 0,1273 * 0,71 * 1,3061 = 0,11%

Изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения показателя ресурсоотдачи:

R_ROE = R_NPM.1 * P_отд. * К_{зав. 0} = 0,6968 * 0,08 * 1,3061 = 0,07%

Изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения коэффициента финансовой зависимости:

R_ROE = R_NPM.1 * P_отд.1 * К_зав. = 0,6968 * 0,79 * 0,0333 = 0,02%

Общее влияние факторов: 0,11 + 0,07 +0,02 = 0,2%.

Обобщим в таблице 2.9 влияние факторов, воздействующих на изменение уровня рентабельности собственного капитала.

Таблица 2.9 - Сводная таблица влияния факторов на рентабельность собственного капитала

Показатели	Влияние
Чистая рентабельность продаж, %	0,11%
Ресурсоотдача	0,07%
Коэффициент финансовой зависимости	0,02%
Всего (изменение рентабельности собственного капитала)	0,2%

Таким образом, все факторные показатели оказали положительное влияние на изменение рентабельности собственного капитала.

3 РАЗРАБОТКА И ОБОСНОВАНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО СТАБИЛИЗАЦИИ И УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ДРУЖКОВСКИЙ МЕТИЗНЫЙ ЗАВОД»

3.1 Основные направления финансовой стабилизации

Прежде чем приступить к поиску направлений укреплений финансового состояния завода и разработке организационно-технических мероприятий, рассмотрим проблемы в финансово-хозяйственной деятельности предприятия, выявленные в ходе проведенного анализа.

В частности, в течение отчетного года сохраняется низкий уровень ликвидности предприятия, о чем свидетельствует крайне низкий уровень показателей абсолютной и срочной ликвидности, что означает невозможность предприятия осуществлять расчеты с кредиторами в максимально короткий срок. Значение коэффициента текущей ликвидности, хотя и превышает минимально допустимое, все еще находится на уровне ниже оптимального. Однако достаточно высокое значение этого показателя обусловлено исключительно увеличением наименее ликвидной части оборотных активов - товарно-материальных запасов. Таким образом, структура оборотных активов предприятия является недостаточно ликвидной: имеет место значительный удельный вес запасов при крайне низкой доле денежных активов. Если проанализировать причины увеличения стоимости запасов, то необходимо отметить значительный рост запасов готовой продукции. Запасы готовой продукции выросли на 35%, в то время как рост выручки от реализации составил 14,4%.

Что касается финансовой устойчивости предприятия, то ее уровень достаточно высок. В течение отчетного года соблюдаются важнейшие условия финансовой устойчивости: наличие собственных оборотных средств и превышение суммы собственного капитала над заемным. В то же время, необходимо дальнейшее увеличение суммы собственных оборотных средств с целью повышения мобильности собственного капитала. Еще одной проблемой является недостаточность нормальных источников финансирования запасов, т.е. в отчетном году наблюдается ситуация, при которой финансирование товарно-материальных запасов осуществляется не только за счет экономически обоснованных источников (к ним относятся собственные средства, банковские кредиты и расчеты с кредиторами по товарным операциям), но и за счет внутренней кредиторской задолженности, что ослабляет уровень финансовой устойчивости предприятия.

Оборачиваемость средств предприятия в отчетном году выросла, что является положительной тенденцией. Исключением является замедление оборачиваемости запасов, которое было обусловлено увеличением остатков готовой продукции. Несмотря на рост показателей оборачиваемости, предприятие заинтересовано в дальнейшем их улучшении, т.к. это позволит высвободить средства из оборота и укрепить уровень ликвидности и финансовой устойчивости, а также повысить уровень рентабельности совокупных активов и собственного капитала.

Основной проблемой деятельности предприятия в отчетном году является низкий уровень показателей рентабельности, несмотря на положительную тенденцию к их росту. Таким образом, первоочередной задачей является повышение эффективности деятельности завода.

В таблице 3.1 приведен перечень показателей финансового состояния предприятия, находящихся на недостаточном уровне и требующих оптимизации.

Таблица 3.1 - Перечень показателей финансового состояния, требующих оптимизации

Показатель	Желаемое значение	Фактическое значение
		На начало года	На конец года
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2	0,008	0,005
Коэффициент срочной ликвидности	0,7	0,457	0,432
Коэффициент текущей ликвидности	2	1,703	1,685
Продолжение табл.. 3.1.
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	0,1	0,014	0,009
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	Увеличить	0,44	0,44
Доля запасов в оборотных активах	Сократить	0,73	0,74
Коэффициент маневренности собственных средств	0,2	0,143	0,163
Длительность операционного цикла, дн.	Сократить	172	169
Длительность финансового цикла, дн.	Сократить	73	69
Рентабельность совокупных активов, %	Увеличить	1,12	1,36
Рентабельность собственного капитала, %	Увеличить	0,53	0,73
Валовая рентабельность продаж, %	Увеличить	10,43	11,83
Операционная рентабельность продаж, %	Увеличить	0,45	0,74
Чистая рентабельность продаж, %	Увеличить	0,57	0,7

Для улучшения показателей абсолютной ликвидности и маневренности собственных оборотных средств необходимо принять меры по увеличению как абсолютной величины, так и удельного веса денежных активов в структуре средств предприятия.

С целью повышения уровня коэффициента срочной ликвидности необходимо стремиться к повышению доли денежных активов и дебиторской задолженности, причем представляется целесообразным делать это за счет повышения доли именно денежных активов. С целью рентабельного использования остатка денежных средств рекомендуется инвестировать их в краткосрочные высоколиквидные финансовые вложения. Также необходимо осуществлять контроль за состоянием расчетов с дебиторами, чтобы минимизировать риск возникновения безнадежной дебиторской задолженности.

Что касается показателя доли запасов в структуре оборотных средств, то единственно верным направлением является ее сокращение, которое должно быть достигнуто за счет совершенствования управления запасами.

Необходимо повышать долю собственных оборотных средств в покрытии запасов, что повысит уровень финансовой устойчивости предприятия. Добиться этого возможно путем реализации мероприятий, в ходе которых удельный вес этой наименее ликвидной части оборотных средств будет уменьшен, а за счет этого появится возможность пополнить более ликвидные элементы оборотных активов - прежде всего денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Для увеличения коэффициента маневренности собственного капитала необходимо увеличить размер собственных оборотных средств.

Что касается коэффициента стоимости имущества производственного назначения, то с его оптимальным значением определиться достаточно трудно. С одной стороны, доля такого имущества не должна быть слишком малой, чтобы обеспечить предприятию успешное функционирование в перспективе. С другой стороны, не должна быть слишком малой и доля финансовых активов, чтобы обеспечить предприятию должный уровень ликвидности и платежеспособности.

В настоящее время предприятие находится в достаточно тяжелом финансовом положении, поэтому можно рекомендовать принять меры по снижению доли имущества производственного назначения, прежде всего - товарно-материальных запасов, что повысит оперативность в управлении активами. Для этого нужно внедрить мероприятия, посредством которых активы производственного назначения трансформируются в активы оборотные, т.е. часть внеоборотных активов и товарно-материальных запасов перейдет в денежные средства.

Также необходимо принять меры по оптимизации, т.е. сокращению, таких важных характеристик финансового состояния предприятия как его операционный и финансовый циклы. Для этого необходимо совершенствование управления запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью.

С целью повышения уровня рентабельности предприятию необходимо разработать мероприятия по снижению себестоимости реализованной продукции и операционных расходов, не включаемых в себестоимость. Также положительное влияние на уровень рентабельности активов и собственного капитала окажет ускорение оборачиваемости средств предприятия.

Таким образом, мы выяснили, что для стабилизации и улучшения финансового состояния ОАО «Дружковский метизный завод» необходимо провести ряд мероприятий, в ходе которых необходимо:

снизить долю товарно-материальных запасов в общем объеме оборотных активов и улучшить их оборачиваемость;

увеличить долю денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в общей сумме оборотных средств;

уменьшить долю имущества производственного назначения в общей сумме хозяйственных средств;

уменьшить сумму дебиторской задолженности и сократить срок ее инкассации;

увеличить финансовые результаты деятельности предприятия.

Рассмотрим основные направления повышения эффективности управления оборотными активами.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние товарно-материальных запасов. Как уже было отмечено, в отчетном периоде произошел необоснованно резкий рост стоимости и удельного веса запасов, что отрицательно повлияло на финансовое состояние завода.

В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Недостаток производственных запасов у предприятия приводит к нарушению ритмичности его производства, снижению производительности труда, перерасходу материальных ресурсов из-за вынужденных нерациональных замен и повышению себестоимости выпускаемой продукции. Недостаток сбытовых запасов не позволяет обеспечить бесперебойный процесс отгрузки готовой продукции, соответственно это уменьшает объемы ее реализации, снижает размер получаемой прибыли и потерю потенциальной клиентуры потребителей продукции, выпускаемой предприятием. В то же время наличие неиспользуемых запасов замедляет оборачиваемость оборотных средств, отвлекает из оборота материальные ресурсы и снижает темпы воспроизводства и ведет к большим издержкам по содержанию самих запасов.

Основной задачей в процессе управления запасами товарно-материальных ценностей является оптимизация их размера и оборота. Соответственно, политика управления запасами представляет собой элемент общей политики управления оборотными активами, которая заключается в оптимизации общего их размера и структуры с позиций наиболее эффективного осуществления операционного цикла. Политика управления запасами включает в себя:

определение необходимого объема финансовых средств, авансируемых в формирование запасов товарно-материальных ценностей;

минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов;

построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии и обеспечение своевременного вовлечения излишних запасов в хозяйственный оборот и недопущения возникновения сверхнормативных запасов;

реальное отражение в финансовом учете стоимости запасов товарно-материальных ценностей. [3]

С целью повышения ликвидности баланса анализируемого предприятия можно рекомендовать принять меры по реализации сверхнормативных запасов материальных оборотных средств. Внедрение этих мероприятий позволит увеличить сумму денежных активов, что положительно скажется на ликвидности и платежеспособности предприятия. Кроме того, реализация сверхнормативных запасов материальных оборотных средств позволит сократить продолжительность операционного и финансового циклов предприятия, что приведет к росту его экономической и финансовой рентабельности.

Анализ состояния нормируемых оборотных средств приведен в таблице 3.2.

Таблица 3.2 - Анализ состояния нормируемых оборотных средств, тыс. грн.

Показатели	Норматив	Фактические остатки	Отклонение
			Тыс. грн.	%
Основные материалы	5401,5	8082	2680,5	49,63
Вспомогательные материалы	567	623	56	9,88
Топливо	190,9	235,6	44,7	23,42
Тара	296	352	56	18,92
Запчасти	78	184	106	135,9
Незавершенное производство	3355,3	3392,7	37,4	1,11
Готовая продукция	5783,4	17184,7	11401,3	197,1
Прочие	126	304,1	178,1	141,35

На основании проведенного анализа были выявлена возможность реализации сверхнормативных запасов по следующим видам материальных оборотных средств:

быстрорежущая сталь;

инструментальная сталь;

квадрат 14 х 14;

квадрат 16 х 16;

сталь 20 прутки 22;

сталь 20 прутки 28;

трапеция 9,9 х 8,5 сталь 65 Г;

сталь 20 мотки 6,5.

Планируемая сумма высвобождения средств вследствие реализации сверхнормативных запасов основных материалов составит 2250 тыс. грн.

Анализ также показал, что на конец отчетного года имеет место значительное затоваривание готовой продукцией. Фактические остатки готовой продукции превышают норматив на 11401 тыс. грн или же на 197%.

В связи с этим, необходимо разработать мероприятия по стимулированию сбыта. В частности, с этой целью можно предложить использование скидок за размер партии закупки. Выгоды производителя в этом случае связаны со снижением себестоимости продукции по мере увеличения объема изготовляемой партии, а также со снижением расходов на сбыт при продаже и транспортировке товара крупными партиями. Скидки на количество могут быть простыми и суммарными. Простые скидки предоставляются покупателю за одноразовую покупку большого количества продукции. Суммарные скидки устанавливаются с учетом закупок, произведенных в течение определенного времени, обычно года. Данные скидки привязывают покупателя к производителю как к единственному источнику товара.

Например, предлагаемый уровень цен на изделие «болт М10 ГОСТ 7805 - 70» в зависимости от объема закупок составит:

Размер партии	Свободная оптовая цена, грн.
До 20 т.	3644
21 - 30 т.	3545
31 - 40 т.	3431
41 - 50 т.	3291
51 - 70 т.	3152
Свыше 71 т.	3022

Большое влияние на финансовое состояния предприятия оказывает также эффективное управление дебиторской задолженностью.

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Задачами управления дебиторской задолженностью являются:

- ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности;

- выбор условий продаж, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;

- определение скидок или надбавок для различных групп покупателей с точки зрения соблюдения ими платежной дисциплины;

- ускорение востребования долга;

- уменьшение бюджетных долгов;

- оценка возможных издержек, связанных с дебиторской задолженностью, то есть упущенной выгоды от неиспользования средств, замороженных в дебиторской задолженности.

Можно предложить следующие мероприятия по совершенствованию системы управления дебиторской задолженностью:

- исключение из числа партнеров предприятий с высокой степенью риска;

- периодический пересмотр предельной суммы кредита;

- использование возможности оплаты дебиторской задолженности векселями, ценными бумагами;

- формирование принципов расчетов предприятия с контрагентами на предстоящий период;

- выявление финансовых возможностей предоставления предприятием товарного (коммерческого кредита);

- определение возможной суммы оборотных активов, отвлекаемых в дебиторскую задолженность по товарному кредиту, а также по выданным авансам;

- формирование условий обеспечения взыскания задолженности;

- формирование системы штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств контрагентами;

- использование современных форм рефинансирования задолженности;

- диверсификация клиентов с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком.

Перед анализируемым предприятием стоит задача ускорения срока инкассации дебиторской задолженности, что возможно за счет использования различных форм ее рефинансирования.

В странах с развитой рыночной экономикой давно применяется такой метод рефинансирования дебиторской задолженности как спонтанное финансирование, заключающийся в предоставлении скидок покупателям за сокращение сроков расчета. Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.

Возможность предоставления и размер скидок за более быструю оплату анализируется в плане соотношения затрат и выгод при различных размерах скидок. Применение дисконта дает возможность привлечь новых потребителей, которые рассматривают скидки как снижение цены товара, и повысить оборачиваемость дебиторской задолженности, т.к. некоторые платежеспособные клиенты будут осуществлять расчеты с предприятием досрочно. Размер скидок необходимо внимательно рассчитывать, а не назначать их произвольно. При назначении скидок за ускорение сроков расчетов используется показатель «цена отказа от скидки», который определяется по формуле:

(3.1)

Устанавливая стоимость коммерческого кредита путем предоставления скидки за сокращение сроков расчетов, необходимо иметь в виду, что превышение стоимости коммерческого кредита (т.е. цены отказа от скидки) над уровнем процентной ставки по краткосрочному финансовому кредиту будет стимулировать ускорение расчетов с предприятием, т.к. его покупателю будет выгоднее взять краткосрочный кредит в банке и воспользоваться скидкой. И наоборот, превышение стоимости банковского кредита над стоимостью коммерческого кредита будет стимулировать рост продаж в кредит. [19]

Рефинансирование дебиторской задолженности может быть также осуществлено при помощи векселей. Преимущество использования векселей объясняется тем, что вексель имеет большую юридическую силу, чем простой счет-фактура. Учет векселей предусматривает немедленное преобразование дебиторской задолженности в денежные средства. При этом банк выкупает у предприятия вексель по цене, учитывающей дисконт банка, величина которого зависит от номинальной стоимости векселя, срока погашения, риска невыплаты долга и т.д.

Также можно использовать факторинговые операции, т.е. перепродать права на взыскание дебиторской задолженности, если это приведет к чистой экономии. Однако при сделке факторинга может быть раскрыта конфиденциальная информация.

В качестве основного метода ускорения инкассации дебиторской задолженности предлагается использовать установление скидок за досрочную оплату продукции. Анализируемому предприятию можно рекомендовать реализовывать продукцию на условиях «3/10, полная стоимость 30». Это означает, что покупатель при условии расчетов в срок до десяти дней имеет право воспользоваться скидкой в размере 3%. Определим стоимость коммерческого кредита, предоставляемого на данных условиях, с помощью ранее рассмотренного показателя «цена отказа от скидки». Перед предприятием стоит задача ускорения расчетов с дебиторами, поэтому стоимость коммерческого кредита, т.е. цена отказа от скидки, должна превышать стоимость краткосрочного банковского кредита. В таком случае покупателю будет выгодно взять банковский кредит и воспользоваться скидкой за досрочную оплату.

Цена отказа от скидки составит:

Стоимость коммерческого кредита значительно превышает стоимость краткосрочных кредитов, предоставляемых украинскими банками (например, «Приватбанк» предоставляет кредиты на срок 31 - 90 дней со ставкой 24%) , поэтому использование предложенных условий реализации продукции будет способствовать ускорению расчетов с дебиторами.

За счет предложенных мер планируется сократить срок инкассации дебиторской задолженности с 42 до 36 дней. Соответственно, сумма дебиторской задолженности (при условии отчетного уровня выручки от реализации продукции) составит:

Таким образом, планируется сократить сумму дебиторской задолженности на 1593,6 тыс. грн.

3.2 Обоснование эффективности мероприятий по улучшению

финансового состояния предприятия

Выполним оценку эффективности предложенных мероприятий путем расчета соответствующих финансовых показателей и сопоставления их с уровнем на конец отчетного периода.

Как ожидается, мероприятия по совершенствованию управления товарно-материальными запасами и дебиторской задолженностью позволят высвободить из оборота средства на сумму 15244,6 тыс. грн. (в том числе 1593,6 тыс. грн. за счет ускорения инкассации дебиторской задолженности и 13651 тыс. грн. за счет реализации сверхнормативных запасов материалов и готовой продукции).

Из высвобожденных средств предлагается погасить первоочередную кредиторскую задолженность в сумме 8000 тыс. грн. (в том числе задолженность по расчетам за товары, работы и услуги в сумме 3200 тыс. грн.), осуществить долгосрочные финансовые вложения на сумму 2000 тыс. грн., а также создать резерв краткосрочных финансовых вложений на сумму 5000 тыс. грн., повысив тем самым долю абсолютно ликвидных активов и обеспечив рентабельное использование денежных средств. Решение о дополнительных долгосрочных финансовых вложениях объясняется рядом факторов: во-первых, в настоящее время производственные мощности предприятия используются не полностью, поэтому нет необходимости в приобретении дополнительного технологического оборудования; во-вторых, уровень доходности по долгосрочным финансовым вложениям достаточно высок и превышает уровень рентабельности предприятия, следовательно, дополнительные финансовые инвестиции будут способствовать увеличению прибыли.