Финансирование капитальных вложений

Наименование предприятия: завод керамзитового гравия

Наименование показателя
Мощность АО “Керамзит” на начало планового периода, тыс.м3	900
Строительство завода керамического гравия мощностью, тыс.м3 (по заданию преподавателя)	585
Год ввода в действие завода в планируемом периоде	4
Номер квартала, в котором осуществляется ввод завода в эксплуатацию	2
Стоимость единицы мощности завода, р./м3
Всего	102,66
В том числе СМР	46,80
Оборудование	32,84
Численность работников завода керамзитового гравия	176 чел.

Определение объемов капитальных вложений и строительно - монтажных работ.

Капитальные вложения на строительство промышленного объекта (КВ) определяются исходя из его производственной мощности (М) и капитальных вложений в расчете на единицу этой мощности (УКВ).

Расчет осуществляется по формуле:

КВ = М * УКВ (1)

где УКВ - капитальные вложения в расчете на единицу мощности строящегося предприятия или удельные капитальные вложения.

М - производственная мощность предприятия (объекта) по заданию.

Рассчитанные таким образом капитальные вложения на строительство объекта должны быть распределены по годам строительства, исходя из распределения их согласно Нормам продолжительности строительства по месяцам (кварталам) и графику ввода объектов в эксплуатацию.

На основании действующих норм продолжительности строительства предприятий зданий и сооружений определяется продолжительность строительства всех объектов.

Мощность предприятия предусмотренная нормами продолжительно. Расчеты помещены в таблицу 1.

Таблица № 1.Определение расчетных норм продолжительности строительства объектов.

Наименование объекта	Мощность предприятия (объекта) по заданию	Мощность предприятия по нормам	Увеличение, уменьшение мощности по сравнению с нормативной	Расчет продолжительности строительства объектов	Рассчетная норма продолжительности строительства (мес.)
			В натуральных единицах измерения	В %
Завод керамического гравия	585	200	385	192,5	(585-200)*100/200 = 192,5 % 192,5 * 0,3 = 57,75 % 18*(100+57,75)/100 = 28,4 = 29	29

С целью распределения капитальных вложений по предусмотренным к строительству объектам необходимо построить график ввода этих объектов в эксплуатацию, исходя из срока ввода их в действие и продолжительности строительства:

График ввода объектов и производственных мощностей в эксплуатацию.

Для определения показателей задела определяется коэффициент по формуле:

д = Т / Тоб * n (2),

где Т - продолжительность строительства предприятий по норме;

Тоб - общая (расчетная) продолжительность строительства объекта;

n - количество кварталов, соответствующее его порядковому номеру.

д= 18 / 29 * n = 0,62 * n (3)

Коэффициенты и показатели задела	Кварталы
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
д	0,62	1,24	1,86	2,48	3,1	3,72	4,34	4,96	5,58	6,2
D	0,62	0,24	0,86	0,48	0,1	0,72	0,34	0,96	0,58	0,2

К'п = Кп + (Кп+1 - Кп) * d (4),

где Кп , Кп+1 - показатели задела по капитальным вложениям (строительно-монтажным работам) для продолжительности строительства, принятой по норме для порядкового номера квартала, соответствующего целому числу в коэффициенте д d - коэффициент, равный дробной части в коэффициенте. Показатели задела по капитальным вложениям и строительно-монтажным работам нарастающим итогом сведены в таблицу 2.

Таблица № 2.Показатели задела по капитальным вложениям и строительно-монтажным работам.

Предприятие	Показатель	Показатели задела в строительстве по кварталам, % сметной стоимости
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Завод керамического гравия	К'п	5 7	11 14	19 26	30 39	43 51	57 63	73 74	86 86	96 95	100 100

Капитальные вложения на начало и конец года (например, первого) определяются исходя из стоимости объекта и задела на эти месяцы строительства в данном году.

Капитальные вложения на какой-либо год строительства (КВпл) по объекту определяются разностью между готовностью объекта на конец года (КВк) и готовностью этого объекта на начало года (КВн).

КВпл = КВк - КВн (5)

КВк = КВ * Зк (6)

КВн = КВ * Зн (7), где

КВ - стоимость объекта, подлежащего строительству (с учетом коэффициента равного 1,65), рассчитанная по формуле 1.

Зн, Зк - норма задела по капитальным вложениям на начало и конец расчетного года соответственно определенная по (4).

Завод керамического гравия.

КВ = 585 * 102,66 * 1,65 = 99 092,57

КВСМР = 585 * 46,80 * 1,65 = 45 173,7

КВоб = 585 * 32,84 * 1,65 = 31 698,8

Расчеты сводим в таблицу

Таблица № 3.Распределение капитальных вложений и строительно-монтажных работ по годам строительства.

Годы	Задел в % к стоимости	Задел по стоимости, тыс. р.	Объем капитальных вложений на год, тыс. р.	Объем СМР на год, тыс. р.
	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
	По капитальным вложениям	По объему СМР	По капитальным вложениям	По объему СМР	По капитальным вложениям	По объему СМР	По капитальным вложениям	По объему СМР	В базисных ценах	В прогнозных ценах	В базисных ценах	В прогнозных ценах
Завод керамического гравия
1	0	0	30%	39%	0	0	29727,7	17617,7	29727,7	512803	17617,7	303895
2	30 %	39%	86%	86%	29727,7	17617,7	85219,1	38849,3	55491,8	1062667,97	21232	406592,8
3	86%	86%	100%	100%	85219,1	38849,3	99092,5	45173,7	13872,9	281619,87	6324,3	128383,29
Всего									99092,5	1857090,84	45173,7	838871,09

Коэффициент инфляции для пересчета в прогнозируемых ценах для лет строительства и эксплуатации рассчитывается исходя из среднего коэффициента роста цен в1991 году (15%) и темпов роста инфляции по годам и составят:

2002 г - К1 = 15 + 15 % = 15 * 1,15 = 17,25

2003 г - К2 = К1 + 11 % = 17,25 * 1,11 = 19,15

2004 г - К3 = К2 + 6 % = 19,15 * 1,06 = 20,30

2005 г - К4 = К3 + 3 % = 20,3 * 1,03 = 20,91

2006 г - К5 = К4 + 3 % = 20,91 * 1,03 = 21,54

2007 г - К6 = К5 + 3 % = 21,54 * 1,03 = 22,19

2008 г - К7 = К6 + 3 % = 22,19 * 1,03 = 22,86

2009 г - К8 = К7 + 3 % = 22,86 * 1,03 = 23,55

2010 г - К9 = К8 + 3 % = 23,55 * 1,03 = 24,26

2011 г - К10 = К9 + 3 % = 24,26 * 1,03 = 24,99

Определение прибыли предприятия

Для расчета прибыли будущего предприятия необходимо определить стоимость годового выпуска продукции, а также его себестоимость, за несколько лет (до момента окончания освоения вновь введенного в действие предприятия).

Вг= С * О год (8),

где С- стоимость единицы продукции будущего предприятия

Вг- стоимость годового выпуска продукции, тыс. р.

О год - годовой выпуск продукции м3

С = 50 * 1,65 = 82,5 (р) за м3

Поскольку первые несколько лет предприятие работает, как правило не на полную мощность из-за мероприятий по освоению этого предприятия, годовой выпуск продукции по годам определяется в соответствии с коэффициентом использования производственной мощности.

Объем годового выпуска продукции (Огод ) определяется по формуле:

Огод = М * Кi (9),

где М- мощность завода, подлежащего строительству по проекту м3

Кi - коэффициент использования производственной мощности в i - ом году эксплуатации.

Под первым годом эксплуатации считается год ввода предприятия в эксплуатацию. В этот год объем выпускаемой продукции и себестоимость ее производства необходимо определять пропорционально числу отработанных месяцев в году.

О2004 год = (585 * 0,6) / 12 * 6 = 175,5 тыс. м3/ год

О2005 год = 585 * 0,6 = 351 тыс. м3/ год

О2006 год = 585 * 0,65 = 380,25 тыс. м3/ год

О2007год = 585 * 0,7 = 409,5 тыс. м3/ год

О2008 год = 585 * 0,89 = 520,65 тыс. м3/ год

О2009 год = 585 * 0,95 = 555,75 тыс. м3/ год

О2010 год = 585 * 0,95 = 555,75 тыс. м3/ год

О2011 год = 585 * 1 = 585 тыс. м3/ год

Себестоимость годового выпуска продукции предприятия рассчитывается по формуле:

СС =ОМ + ВМ + Т + Э + ЗП + НЗП + А + МС + СИ + ПЗ (10)

где ОМ - затраты на основные материалы

ВМ - затраты на вспомогательные материалы

Т - затраты на топливо

Э- затраты на энергию всех видов

ЗП - основная и дополнительная зарплата работников

НЗП - начисления по социальному страхованию на заработную плату

Фонд оплаты труда ( ФОТ ) = ЗПср * Чр * кол-во месяцев,

где ЗПср - средняя заработная плата (150 р.)

Чр - среднесписочная численность работников (176 чел.)

А - амортизация основных производственных фондов

Здания и сооружения - 77,3 % от КВ

Оборудование, инструменты, инвентарь - 22,7% от КВ

МС - отчисления по обязательному медицинскому страхованию

СИ - затраты на страхованию имущества

СИ = 0,8 % от Ст осн. Фондов (ОФ) + Оборотная стоимость (20 % от ОФ)

ПЗ - Прочие затраты

Таблица № 4.Себестоимость годового выпуска продукции

№пп	Наименование затрат	Годы эксплуатации
		2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
1	Стоимость годового выпуска продукции тыс. р.	14479	28957	31371	33784	42954	45849	45849	48262
2	Затраты на осн.материалытыс. р. (9,6% от п.1)	1389,9	2779,8	3011,5	3243	4123,4	4401,5	4401,5	4632,2
3	Затраты на вспом. материалытыс. р. (0,8% от п.1)	115,8	231,6	253,3	270,2	343,6	366,7	366,7	386
4	Затраты на топливо тыс. р. (10,92% от п.1)	1581	3162	3425,6	3689	4690	5006,7	5006,7	5270,2
5	Затраты на энергию всех видов тыс. р. (6,55% от п.1)	948,3	1896,7	2054,7	2212,8	2813,4	3031,1	3031,1	3161,1
6	Основная и дополнительная зарплата (ФОТ)	158,4	316,8	316,8	316,8	316,8	316,8	316,8	316,8
7	Начисления по социальному страхованию тыс. р. (34% от ФОТ)	53,8	107,7	107,7	107,7	107,7	107,7	107,7	107,7
8	Амортизация основных производственных фондов тыс. р.	2234,1	4568,3	4568,3	4568,3	4568,3	4568,3	4568,3	4568,3
9	Отчисления по медицинскому страхованию тыс. р. (3,6% от ФОТ)	5,7	11,4	11,4	11,4	11,4	11,4	11,4	11,4
10	Затраты на страхование имущества тыс. р.	475,6	951,2	951,2	951,2	951,2	951,2	951,2	951,2
11	Прочие затраты тыс. р. (7,8% от п.1)	1129,3	2258,6	2446,9	2635,1	3350,3	3576	3576,2	3764,4
	Итого себестоимость	8073	16284	17147	18005	21276	22337	22337	23169

Прибыль от реализации выпущенной предприятием продукции определяется по формуле:

П i= В i -СС i (11),

где П i- прибыль i -ого года эксплуатации

Вi - стоимость годового выпуска продукции в i-ом году эксплуатации тыс. р.

ССi -себестоимость годового выпускапродукции в i-ом году эксплуатации тыс.

Таблица № 5.Прибыль по годам эксплуатации будущего предприятия.

№	Показатели	Годы
		2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
1	Прибыль от реализации в баз. ценах тыс. р.	6405	12673	14223	15778	21677	23512	23512	25093
2	Индекс инфляции	20,30	20,91	21,54	22,19	22,86	23,55	24,26	24,99
3	Прибыль от реализации в прог.ценах тыс. р.	130021,5	264992,43	306363,42	350113,82	495536,22	553707,6	570401,12	627074,07

Расчет срока окупаемости капитальных вложений по годам строительства и эксплуатации (нарастающим итогом). Капитальные вложения согласно расчетам составят ( в базисных ценах ):

2002 год - 29727,7 тыс. р. 2003 год - 85219,1 тыс. р. 2004 год - 99092,5 тыс. р.

Таблица № 6.Срок окупаемости капитальных вложений по годам строительства и эксплуатации

Годы	Сумма прибыли для расчета окупаемости кап. вложений тыс. р.	Баланс затрат и результатов на конец года тыс. руб.
1	----------------------------------------------------	29727,7
2	---------------------------------------------------	85219,1
3	6405	99092,5 - 6405=92687,5
4	12673	92687,5-12673=80014
5	14223	80014-14223=65791,5
6	15778	65791,5-15778=50013,5
7	21677	50013,5-21677=28336
8	23512	28336-23512=4824
9	23512	4824-23512=-18687,5
10	25093

На 9году эксплуатации завода осталось возместить затраты 4824 тыс.р. (получить прибыль 18687 тыс. р.) Срок окупаемости составит:

Ток = 8 + 4824 / 18687,5 = 8,2 ( лет). Если исключить срок строительства, то срок окупаемости составит: Ток = 8,2 - 2,5 = 5,7 (лет). Простая норма прибыли.

Простая норма прибыли определяется как отношение прибыли за нормальный год эксплуатации предприятия к исходным затратам:

Р = П / (Фосн + Фоб) (12),

где Р - простая норма прибыли П - годовая сумма прибыли предприятия

Фосн - среднегодовая стоимость основных производственных фондов

Фоб - оборотные фонды предприятия (исходные затраты).

П / д ?КВ * 100 % = 25093 / 99092 * 100 % = 25,3

Простая норма прибыли определяется как отношение прибыли за нормальный год эксплуатации предприятия к исходным затратам:

Р = П / (Фосн + Фоб) (12),

где Р - простая норма прибыли

П - годовая сумма прибыли предприятия

Фосн - среднегодовая стоимость основных производственных фондов

Фоб - оборотные фонды предприятия (исходные затраты).

П / дКВ * 100 % = 25093 / 99092 * 100 % = 25,3 %

Метод чистой нынешней стоимости

Стоимость строительства составляет 99092,5 тыс. р. (в базисных ценах).

Согласно расчетам (см. таб.3), инвестиции на строительство предприятия в прогнозируемых ценах составляя

Таблица № 7

Годы	Сумма инвестиций (тыс. р.)	То же (млн. р.)
1-ый год	512803	513
2-ый год	1062667,97	1063
3-ый год	281619,87	282
Всего	1857090,84	1858

№	Показатели	Годы
		2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
1	Прибыль от реализации в прогн. ценах тыс. р.	130021,5	264992,43	306363,42	350113,82	495536,22	553707,6	570401,12	627074,07
2	Прибыль млн. р.	130	264	306	350	495	554	570	627

Расчетная норма прибыли проекта составляет 10 % (норма дисконта) Для расчета чистой дисконтированной стоимости необходимо рассчитать дисконтный множитель при ставке 10% по формуле (1+R)t, горизонт расчета составляет 10 лет

Таблица № 8Расчет дисконтного множителя - (1+R)t

Проц. Ставка R=10%	Годы
	Строительства	Эксплуатации
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
0,1	1,1	1,21	1,33	1,46	1,61	1,77	1,95	2,14	2,36	2,59

Дисконтный множитель необходим для расчета дисконтированных инвестиций и дисконтированной прибыли к начальному моменту времени (к моменту начала строительства) Дисконтированные капитальные вложения составят (в млн. деноминированных рублей)

513 / 1,1 + 1063 / 1,21 + 282 / 1,33 = 466 + 878,5 + 212 = 1556,5 млн. р.

Дисконтированная (приведенная к начальному моменту времени) прибыль составит:

130/ 1,33 +264 / 1,46 + 306 / 1,61 +350 / 1,77 + 495 / 1,95 + 554 / 2,14 + 570 / 2,36 + 627 / 2,59 = 97,7 + 180,8 + 190 + 197,7 + 253,8 + 258,8 + 241,5 + 242 = 1662 (млн. р.)

Чистый дисконтированный доход составит

1662 - 1556,5 = 105,8 млн. р.

Таким образом, при ставке дисконтирования, равной 10%, данный проект является эффективным, поскольку чистый дисконтированный доход положителен.

Метод внутренней нормы доходности

Внутренняя доходность характеризует нормы дисконта при которой дисконтированная стоимость притоков денежных средств равна стоимости их оттоков.

По нашим расчетам объем инвестиций в прогнозном уровне цен составит (см. таб. 7)

Прибыли от реализации продукции (см. таб.5)

Произведем расчет дисконтированных инвестиций и дисконтированной прибыли при разных ставках процента (см.стр.68 уч. Пособия « Экономическая оценка инвестиций». Расчеты сведем в таблицы.

Таблица № 9 Дисконтирование инвестиций млн. руб.

Годы	Инвестициив прог. уровне цен (млн. р.)	Инвестиции (млн. р.) при ставке процента .равной
		40	30	20	10	8	6	4	2
1	513	366,4	394,6	427,5	466	475	483,9	493,2	502,9
2	1063	542,3	628,9	738,1	878,5	908,5	949,1	984,2	1022
3	282	102,1	128,1	163	212	223,8	236,9	251,7	266
Всего	1858	1010,8	1151,6	1328,5	1556,5	1589,3	1669,9	1729,1	1790

Таблица № 10.Расчет дисконтированной прибыли.

годы	Прибыль в прог. ценах млн. р.	Инвестированная прибыль при ставке процента равной
		40	30	20	10	8	6	4	2
3	130	47,4	59	75,1	97,7	103,1	109,2	116	122,6
4	264	68,7	92,3	127,5	180,8	194,1	209,5	225,6	244
5	306	56,8	82,4	122	190	208,1	228,3	250,8	278,1
6	350	46,4	72,4	117	197,7	220,1	246,4	277,7	304,3
7	495	46,9	78,9	138,2	253,8	289,4	330	375	430,4
8	554	37,5	67,8	128,8	258,8	299,4	348,4	404,3	473,5
9	570	27,5	53,7	110,4	241,5	285	337,2	401,4	475
10	627	21,6	45,4	101,2	242	290,2	350,2	423,6	513,9
Всего	3296	352,8	551,9	920,2	1662	1889,4	2159,2	2456,3	2841,8

Расчет чистого дисконтированного дохода.

ЧДД = Дисконтиронная прибыль - Дисконтированые инвестиции

Результаты сведены в таблицу.

Таблица № 11.Расчет чистого дисконтированного дохода

R	Формула расчета	ЧДД млн. р.
0,4	352,8 -1010,8	-658
0,3	551,9 -1151,6	-599,7
0,2	920,2 -1328,5	-408,3
0,1	1662 -1556,2	105,8
0,08	1889,4 - 1589,3	300,1
0,06	2159,2 - 1669,9	489,3
0,04	2456,3 - 1729,1	727
0,02	2841,8 - 1790	1051

Расчет индекс рентабельности инвестиций.

Эk = Дисконтиронная прибыль / Дисконтированые инвестиции

Результаты сведены в таблицу.

Таблица № 12

R	Дисконтированная прибыль млн. р.	Дисконтирование инвестиций млн. руб.	Индекс рентабельности
0,4	352,8	1010,8	0,34
0,3	551,9	1151,6	0,47
0,2	920,2	1328,5	0,69
0,1	1662	1556,2	1,06
0,08	1889,4	1589,3	1,1
0,06	2159,2	1669,9	1,2
0,04	2456,3	1729,1	1,4
0,02	2841,8	1790	1,5

Из графиков следует, что чистый дисконтированный доход становится равным нулю при процентной ставке около12. Следовательно, процент эффективен при ставке процента, меньшей 12 Такой же вывод можно сделать и на основании расчетов индекса рентабельности. Индекс рентабельности становится больше единицы при процентных ставках менее 12.

Заключение

Под инвестициями понимаются денежные средства государства, предприятий и физических лиц, направляемые на создание, обновление основных фондов, на реконструкцию и техническое перевооружение предприятий, а также на приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг и активов. «Инвестиции» -- более широкое понятие, чем капитальные вложения. Они охватывают так называемые реальные инвестиции (капитальные вложения) и портфельные (финансовые) инвестиции. Инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства. Они являются основой для:

* расширенного воспроизводственного процесса;

* ускорения НТП (технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий, обновления основных производственных фондов, внедрения новой техники и технологии);

* повышения качества продукции и обеспечения ее конкурентоспособности, обновления номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции;

* снижения издержек на производство и реализацию продукции, увеличения объема продукции и прибыли от ее реализации.

Планированию инвестиций должен предшествовать глубокий анализ их экономического обоснования с учетом ряска и инфляционных процессов.

Активизация инвестиционного процесса в секторе реальной экономики должна проходить по четким инвестиционным программам и проектам. Отбор объектов для инвестирования должен производиться по критерию -- максимум эффективности при наименьших затратах средств и времени. Причем, по каждому объекту за счет выделяемых инвестиций должен решаться комплекс современных проблем производства:

* экономических (производство высокоэффективной конкурентоспособной на внутреннем и мировом рынках) продукции;

* экологических, гарантирующих экологически чистые среды, концентрации выбросов и сбросов вредных ингредиентов ниже уровня предельно-допустимых концентраций и т.д.;

* технологических (применение высоких малоотходных, безотходных экологически чистых технологий, гарантирующих выпуск продукции новых поколений высокого качества и спроса потребителей).

Активизация инвестиционного процесса в секторе реальной экономики во многом зависит от таких отраслей, как машиностроение, которое должно, прежде всего, обеспечить строительство и все отрасли народного хозяйства машинами и механизмами, приборами, средствами автоматики и другими видами эффективной техники новых поколений; военно-промышленный комплекс, в котором имеются значительные достижения в разработке новых безотходных технологий промышленного производства, оборудование и приборы для новых методов эффективной очистки отходящих газов и сточных вод промышленных предприятий. Применение этих технологий в отраслях промышленности во многом сократит время на научную разработку и их применение в производстве.

Все это говорит о том, что в капитальное строительство как отрасль народного хозяйства, а также отрасли промышленности, производящие инвестиционные товары (машиностроение, металлургия, химия, промышленность строительных материалов) необходимо вкладывать большие инвестиции в течение длительного времени. В переходный период объекты с длительными сроками строительства (даже больше одного года) байкотировались коммерческими банками, инвестиционными компаниями и другими рыночными структурами из-за того, что высокий уровень инфляции поставил все инвестиционные мероприятия с длительными сроками реализации в разряд рисковых, эффективность инвестиций которых стремилась к нулю из-за баснословного возрастания издержек и снижения отдачи по годам. Тенденция развития отрасли и рекомендации использования организационных форм должны быть выполнены в отдельных работах (прогнозах, схемах, строительных нормативах и т.п.) и рекомендованы к использованию при разработке ТЭО и инвестиционных проектов.

Список литературы

1)Финансы, Денежное обращение и Кредит С.А. Будасова Ростов-на-Дону Феникс 2005 - 192с. Сред. проф. образование.

2)Финансы, Денежное обращение и Кредит. Учебник - 2-е изд., доп. - М.:ФОРУМ: ИНФРА-М, 2005. - 256с. - (Проф. образование) Климович В.П.

3)Финансы: Учебник для вузов/ Под ред. Проф. Л. А. Дробозиной. - М.: ЮНИТИ, 2000. - 527с.

4)Трускова Т.М., Трускова Л.В. Финансы и Кредит: Учебное пособие для студентов экономических колледжей и средних специальных учебных заведений/Под ред. А.Б. Мельниченко. - М.: Издательскокниготорговый центр «Маркетинг», 2001. - 352с.

5)Блини И.А. Управление формированием капитала - Киев: Эльги,2004.

6)Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/Под ред. Проф. Дробозиной. - М.: Финансы, 2000.

7)Финансы и Кредит: Учебное пособие/Под ред. А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2002.

8)Зотова А.И., Свиридов О.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. пособие. - Ростов н/Д.: Феникс,2004.

9) Зуева Л.М. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. Воронеж, ВГАСА, 2000. - 110 с.

10) Нормативы капитальных вложений: Справ, пособие /А.А.Малыгин и др.- М.: Экономика, 2001.- 314 с.

11) Степанов И.С. Экономика строительства: Учебн. для вузов,- М.: Строийздат. 2000 - 412 с. :ял.

12)Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие. - М.: Финансы и Статистика, 2000. - 304 с.

13) Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. - М.: Финансы и Статистика, 2000. - 272с.

14)Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 248 с.

15)Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. - 413 с.