Определения стоимости компании при использовании сравнительного подхода
Методы оценки стоимости бизнеса. Виды и классификация сравнительных мультипликаторов. Исследование этапов оценки компаний при использовании сравнительного подхода. Анализ сравнительной эффективности методов коррекции мультипликаторов при оценке компаний.
| Рубрика | Экономико-математическое моделирование |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 30.12.2015 |
| Размер файла | 483,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Название
Дата погашения
YTM 24.04.2015
Срок до погашения (лет)
Brazil 6
17.01.2017
1,45
1,74
Brazil 12
06.03.2030
4,76
14,88
Brazil 8
20.01.2034
5,40
18,76
Brazil 4
07.01.2025
4,10
9,72
Российская Федерация
Название
Дата погашения
YTM 24.04.2012
Срок до погашения (лет)
Russia 3
30.04.2017
2,35
5,02
Russia 3
04.04.2017
2,78
4,95
Russia 3
29.04.2015
1,47
3,01
Russia 11
24.07.2018
3,40
6,25
Russia 5
29.04.2020
3,85
8,02
Russia 7
31.03.2030
3,42
17,95
Russia 12
12.06.2015
5,25
3,13
Название
Дата погашения
YTM 24.04.2013
Срок до погашения (лет)
Russia 3
30.04.2017
2,71
4,02
Russia 3
04.04.2017
2,61
3,95
Russia 3
29.04.2015
1,53
2,01
Russia 11
24.07.2018
3,42
5,25
Russia 5
29.04.2020
2,53
7,02
Russia 7
31.03.2030
3,52
16,95
Russia 12
12.06.2015
4,41
2,13
Источник: данные Bloomberg, расчеты автора
Приложение 2-а. Срок до погашения финансовых инструментов России и Бразилии (продолжение)
|
Название |
Дата погашения |
YTM 24.04.2014 |
Срок до погашения (лет) |
|
|
Russia 3 |
30.04.2017 |
2,55 |
3,02 |
|
|
Russia 3 |
04.04.2017 |
2,40 |
2,95 |
|
|
Russia 3 |
29.04.2015 |
1,60 |
1,01 |
|
|
Russia 11 |
24.07.2018 |
3,53 |
4,25 |
|
|
Russia 5 |
29.04.2020 |
4,33 |
6,02 |
|
|
Russia 7 |
31.03.2030 |
4,87 |
15,95 |
|
|
Russia 12 |
12.06.2015 |
5,49 |
1,13 |
|
|
Russia 5 |
16.09.2043 |
6,32 |
29,42 |
|
|
Russia 4 |
16.09.2023 |
5,31 |
9,40 |
|
|
Название |
Дата погашения |
YTM 24.04.2015 |
Срок до погашения (лет) |
|
|
Russia 3 |
30.04.2017 |
2,14 |
2,02 |
|
|
Russia 3 |
04.04.2017 |
2,14 |
1,95 |
|
|
Russia 3 |
29.04.2015 |
1,02 |
0,01 |
|
|
Russia 11 |
24.07.2018 |
3,41 |
3,25 |
|
|
Russia 5 |
29.04.2020 |
4,25 |
5,02 |
|
|
Russia 7 |
31.03.2030 |
3,60 |
14,95 |
|
|
Russia 12 |
12.06.2015 |
6,19 |
0,13 |
|
|
Russia 5 |
16.09.2043 |
5,93 |
28,42 |
|
|
Russia 4 |
16.09.2023 |
4,80 |
8,40 |
Источник: данные Bloomberg, расчеты автора
Приложение 2 - б. Уравнения зависимости срока погашений облигаций и доходности к погашению
|
Год |
Республика Бразилия |
R2 |
Российская Федерация |
R2 |
|
|
2012 |
YTM = 5,68 - 0,60 N |
0,107 |
YTM = 3,02 + 0,02 N |
0,141 |
|
|
2013 |
YTM = 0,75 + 0,17 N |
0,938 |
YTM = 2,72 + 0,04 N |
0,535 |
|
|
2014 |
YTM = 1,40 + 0,22 N |
0,923 |
YTM = 3,82 + 0,11 N |
0,462 |
|
|
2015 |
YTM = 1,33 + 0,23 N |
0,952 |
YTM = 3,04 + 0,1 N |
0,253 |
Источник: данные Bloomberg, расчеты автора
Приложение 3. Примеры регрессионных уравнений, полученных при вычислении корректирующих мультипликаторов регрессионным методом
Приложение 3-а. Регрессионное уравнение величины коррекции мультипликатора EV/S компаний Российской Федерации за 2014 год
Источник: расчеты автора
Приложение 3-б. Регрессионное уравнение величины коррекции мультипликатора EV/EBITDA компаний Российской Федерации за 2014 год
Источник: расчеты автора
Приложение 3-в. Регрессионное уравнение величины коррекции мультипликатора EV/S компаний Республики Бразилия за 2015 год
Источник: расчеты автора
Приложение 4. Схема проведения научного исследования
Приложение 5. Результаты проведения коррекции мультипликатора ev/s компаний из российской федерации
Приложение 5-а. Результаты коррекции мультипликатора EV/S за 2012 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонений |
Медианное значение отклонений |
|
|
2012 |
Только отрасль |
Без корректировки |
134% |
38% |
|
|
Спред облигаций |
1% |
-41% |
|||
|
Медианный мульт. |
55% |
-9% |
|||
|
Регрессионный подход |
103% |
16% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
103% |
46% |
||
|
Спред облигаций |
-13% |
-37% |
|||
|
Медианный мульт. |
34% |
-3% |
|||
|
Регрессионный подход |
72% |
26% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
135% |
39% |
||
|
Спред облигаций |
1% |
-40% |
|||
|
Медианный мульт. |
55% |
-8% |
|||
|
Регрессионный подход |
103% |
24% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
97% |
34% |
||
|
Спред облигаций |
-15% |
-42% |
|||
|
Медианный мульт. |
30% |
-12% |
|||
|
Регрессионный подход |
65% |
1% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
97% |
34% |
||
|
Спред облигаций |
-15% |
-42% |
|||
|
Медианный мульт. |
30% |
-12% |
|||
|
Регрессионный подход |
65% |
1% |
Источник: расчеты автора
Приложение 5-б. Результаты коррекции мультипликатора EV/S за 2013 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонений |
Медианное значение отклонений |
|
|
2013 |
Только отрасль |
Без корректировки |
186% |
91% |
|
|
Спред облигаций |
19% |
-20% |
|||
|
Медианный мульт. |
62% |
8% |
|||
|
Регрессионный подход |
50% |
-10% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
117% |
69% |
||
|
Спред облигаций |
-10% |
-29% |
|||
|
Медианный мульт. |
23% |
-4% |
|||
|
Регрессионный подход |
-19% |
-26% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
180% |
91% |
||
|
Спред облигаций |
17% |
-20% |
|||
|
Медианный мульт. |
59% |
8% |
|||
|
Регрессионный подход |
44% |
-29% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
154% |
77% |
||
|
Спред облигаций |
6% |
-26% |
|||
|
Медианный мульт. |
44% |
1% |
|||
|
Регрессионный подход |
19% |
-66% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
152% |
61% |
||
|
Спред облигаций |
5% |
-33% |
|||
|
Медианный мульт. |
43% |
-8% |
|||
|
Регрессионный подход |
16% |
-66% |
Источник: расчеты автора
Приложение 5-в. Результаты коррекции мультипликатора EV/S за 2014 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонений |
Медианное значение отклонений |
|
|
2014 |
Только отрасль |
Без корректировки |
290% |
146% |
|
|
Спред облигаций |
85% |
17% |
|||
|
Медианный мульт. |
66% |
4% |
|||
|
Регрессионный подход |
-18% |
-31% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
234% |
111% |
||
|
Спред облигаций |
58% |
0% |
|||
|
Медианный мульт. |
42% |
-11% |
|||
|
Регрессионный подход |
-74% |
-75% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
286% |
146% |
||
|
Спред облигаций |
83% |
17% |
|||
|
Медианный мульт. |
64% |
4% |
|||
|
Регрессионный подход |
-22% |
-27% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
245% |
115% |
||
|
Спред облигаций |
64% |
2% |
|||
|
Медианный мульт. |
46% |
-9% |
|||
|
Регрессионный подход |
-63% |
-62% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
266% |
145% |
||
|
Спред облигаций |
73% |
16% |
|||
|
Медианный мульт. |
55% |
4% |
|||
|
Регрессионный подход |
-42% |
-38% |
Источник: расчеты автора
Приложение 5-г. Результаты коррекции мультипликатора EV/S за 2015 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонений |
Медианное значение отклонений |
|
|
2015 |
Только отрасль |
Без корректировки |
231% |
130% |
|
|
Спред облигаций |
29% |
-10% |
|||
|
Медианный мульт. |
33% |
-8% |
|||
|
Регрессионный подход |
8% |
-37% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
205% |
134% |
||
|
Спред облигаций |
19% |
-9% |
|||
|
Медианный мульт. |
23% |
-6% |
|||
|
Регрессионный подход |
-17% |
-30% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
250% |
130% |
||
|
Спред облигаций |
36% |
-10% |
|||
|
Медианный мульт. |
40% |
-8% |
|||
|
Регрессионный подход |
27% |
-55% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
231% |
130% |
||
|
Спред облигаций |
29% |
-10% |
|||
|
Медианный мульт. |
33% |
-8% |
|||
|
Регрессионный подход |
8% |
-37% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
250% |
130% |
||
|
Спред облигаций |
36% |
-10% |
|||
|
Медианный мульт. |
40% |
-8% |
|||
|
Регрессионный подход |
27% |
-55% |
Источник: расчеты автора
Приложение 6. Результаты проведения коррекции мультипликатора ev/ebitda компаний из российской федерации
Приложение 6-a. Результаты коррекции мультипликатора EV/EBITDA за 2012 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2012 |
Только отрасль |
Без корректировки |
65% |
57% |
|
|
Спред облигаций |
-29% |
-33% |
|||
|
Медианный мульт. |
-2% |
-7% |
|||
|
Регрессионный подход |
-24% |
-29% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
50% |
40% |
||
|
Спред облигаций |
-35% |
-40% |
|||
|
Медианный мульт. |
-11% |
-17% |
|||
|
Регрессионный подход |
-39% |
-32% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
63% |
55% |
||
|
Спред облигаций |
-30% |
-33% |
|||
|
Медианный мульт. |
-3% |
-8% |
|||
|
Регрессионный подход |
-26% |
-29% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
78% |
57% |
||
|
Спред облигаций |
-24% |
-32% |
|||
|
Медианный мульт. |
5% |
-7% |
|||
|
Регрессионный подход |
-12% |
-26% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
90% |
36% |
||
|
Спред облигаций |
-18% |
-41% |
|||
|
Медианный мульт. |
13% |
-19% |
|||
|
Регрессионный подход |
1% |
-45% |
Источник: расчеты автора
Приложение 6-б. Результаты коррекции мультипликатора EV/EBITDA за 2013 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2013 |
Только отрасль |
Без корректировки |
114% |
108% |
|
|
Спред облигаций |
-11% |
-13% |
|||
|
Медианный мульт. |
5% |
2% |
|||
|
Регрессионный подход |
12% |
-2% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
121% |
98% |
||
|
Спред облигаций |
-8% |
-18% |
|||
|
Медианный мульт. |
9% |
-3% |
|||
|
Регрессионный подход |
19% |
5% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
107% |
93% |
||
|
Спред облигаций |
-14% |
-19% |
|||
|
Медианный мульт. |
2% |
-5% |
|||
|
Регрессионный подход |
5% |
-4% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
134% |
97% |
||
|
Спред облигаций |
-2% |
-18% |
|||
|
Медианный мульт. |
15% |
-3% |
|||
|
Регрессионный подход |
32% |
-7% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
131% |
93% |
||
|
Спред облигаций |
-4% |
-19% |
|||
|
Медианный мульт. |
14% |
-5% |
|||
|
Регрессионный подход |
29% |
-7% |
Источник: расчеты автора
Приложение 6-в. Результаты коррекции мультипликатора EV/EBITDA за 2014 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2014 |
Только отрасль |
Без корректировки |
189% |
138% |
|
|
Спред облигаций |
37% |
13% |
|||
|
Медианный мульт. |
21% |
0% |
|||
|
Регрессионный подход |
0% |
-23% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
225% |
144% |
||
|
Спред облигаций |
54% |
15% |
|||
|
Медианный мульт. |
36% |
2% |
|||
|
Регрессионный подход |
36% |
3% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
182% |
134% |
||
|
Спред облигаций |
34% |
11% |
|||
|
Медианный мульт. |
18% |
-2% |
|||
|
Регрессионный подход |
-7% |
-28% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
203% |
116% |
||
|
Спред облигаций |
44% |
2% |
|||
|
Медианный мульт. |
27% |
-10% |
|||
|
Регрессионный подход |
14% |
-34% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
200% |
109% |
||
|
Спред облигаций |
42% |
-1% |
|||
|
Медианный мульт. |
25% |
-13% |
|||
|
Регрессионный подход |
11% |
-45% |
Источник: расчеты автора
Приложение 6-г. Результаты коррекции мультипликатора EV/EBITDA за 2015 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2015 |
Только отрасль |
Без корректировки |
204% |
144% |
|
|
Спред облигаций |
18% |
-5% |
|||
|
Медианный мульт. |
4% |
-16% |
|||
|
Регрессионный подход |
5% |
-27% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
243% |
199% |
||
|
Спред облигаций |
34% |
17% |
|||
|
Медианный мульт. |
18% |
2% |
|||
|
Регрессионный подход |
45% |
27% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
214% |
143% |
||
|
Спред облигаций |
22% |
-5% |
|||
|
Медианный мульт. |
8% |
-17% |
|||
|
Регрессионный подход |
15% |
-28% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
238% |
131% |
||
|
Спред облигаций |
32% |
-10% |
|||
|
Медианный мульт. |
16% |
-21% |
|||
|
Регрессионный подход |
40% |
-38% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
241% |
125% |
||
|
Спред облигаций |
33% |
-12% |
|||
|
Медианный мульт. |
17% |
-23% |
|||
|
Регрессионный подход |
43% |
-41% |
Источник: расчеты автора
Приложение 7. Результаты проведения коррекции мультипликатора ev/s компаний из республики бразилия
Приложение 7-а. Результаты коррекции мультипликатора EV/S за 2012 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2012 |
Только отрасль |
Без корректировки |
47% |
15% |
|
|
Спред облигаций |
-25% |
-41% |
|||
|
Медианный мульт. |
30% |
2% |
|||
|
Регрессионный подход |
74% |
38% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
47% |
11% |
||
|
Спред облигаций |
-25% |
-43% |
|||
|
Медианный мульт. |
30% |
-2% |
|||
|
Регрессионный подход |
73% |
31% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
49% |
15% |
||
|
Спред облигаций |
-24% |
-41% |
|||
|
Медианный мульт. |
31% |
2% |
|||
|
Регрессионный подход |
75% |
40% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
41% |
1% |
||
|
Спред облигаций |
-28% |
-48% |
|||
|
Медианный мульт. |
25% |
-11% |
|||
|
Регрессионный подход |
67% |
24% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
42% |
1% |
||
|
Спред облигаций |
-27% |
-48% |
|||
|
Медианный мульт. |
25% |
-11% |
|||
|
Регрессионный подход |
68% |
24% |
Источник: расчеты автора
Приложение 7-б. Результаты коррекции мультипликатора EV/S за 2013 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2013 |
Только отрасль |
Без корректировки |
65% |
22% |
|
|
Спред облигаций |
26% |
-7% |
|||
|
Медианный мульт. |
29% |
-5% |
|||
|
Регрессионный подход |
77% |
32% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
39% |
29% |
||
|
Спред облигаций |
6% |
-2% |
|||
|
Медианный мульт. |
9% |
1% |
|||
|
Регрессионный подход |
51% |
39% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
64% |
22% |
||
|
Спред облигаций |
25% |
-7% |
|||
|
Медианный мульт. |
29% |
-5% |
|||
|
Регрессионный подход |
77% |
32% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
64% |
7% |
||
|
Спред облигаций |
25% |
-19% |
|||
|
Медианный мульт. |
29% |
-16% |
|||
|
Регрессионный подход |
77% |
16% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
64% |
7% |
||
|
Спред облигаций |
26% |
-18% |
|||
|
Медианный мульт. |
29% |
-16% |
|||
|
Регрессионный подход |
77% |
17% |
Источник: расчеты автора
Приложение 7-в. Результаты коррекции мультипликатора EV/S за 2014 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2014 |
Только отрасль |
Без корректировки |
96% |
46% |
|
|
Спред облигаций |
36% |
2% |
|||
|
Медианный мульт. |
22% |
-9% |
|||
|
Регрессионный подход |
25% |
-23% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
90% |
55% |
||
|
Спред облигаций |
32% |
8% |
|||
|
Медианный мульт. |
18% |
-4% |
|||
|
Регрессионный подход |
18% |
1% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
94% |
45% |
||
|
Спред облигаций |
35% |
1% |
|||
|
Медианный мульт. |
20% |
-10% |
|||
|
Регрессионный подход |
23% |
-23% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
91% |
38% |
||
|
Спред облигаций |
33% |
-4% |
|||
|
Медианный мульт. |
18% |
-15% |
|||
|
Регрессионный подход |
20% |
-29% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
88% |
38% |
||
|
Спред облигаций |
31% |
-4% |
|||
|
Медианный мульт. |
16% |
-15% |
|||
|
Регрессионный подход |
16% |
-29% |
Источник: расчеты автора
Приложение 7-г. Результаты коррекции мультипликатора EV/S за 2015 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2015 |
Только отрасль |
Без корректировки |
149% |
113% |
|
|
Спред облигаций |
37% |
17% |
|||
|
Медианный мульт. |
33% |
14% |
|||
|
Регрессионный подход |
50% |
7% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
124% |
83% |
||
|
Спред облигаций |
24% |
1% |
|||
|
Медианный мульт. |
20% |
-2% |
|||
|
Регрессионный подход |
25% |
9% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
148% |
106% |
||
|
Спред облигаций |
37% |
14% |
|||
|
Медианный мульт. |
33% |
10% |
|||
|
Регрессионный подход |
49% |
7% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
150% |
65% |
||
|
Спред облигаций |
38% |
-9% |
|||
|
Медианный мульт. |
34% |
-12% |
|||
|
Регрессионный подход |
51% |
-15% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
147% |
64% |
||
|
Спред облигаций |
36% |
-10% |
|||
|
Медианный мульт. |
32% |
-12% |
|||
|
Регрессионный подход |
48% |
-15% |
Источник: расчеты автора
Приложение 8. Результаты проведения коррекции мультипликатора ev/ebitda компаний из республики бразилия
Приложение 8-а. Результаты коррекции мультипликатора EV/EBITDA за 2012 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2012 |
Только отрасль |
Без корректировки |
35% |
20% |
|
|
Спред облигаций |
-31% |
-39% |
|||
|
Медианный мульт. |
11% |
-1% |
|||
|
Регрессионный подход |
54% |
38% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
8% |
-4% |
||
|
Спред облигаций |
-45% |
-51% |
|||
|
Медианный мульт. |
-12% |
-21% |
|||
|
Регрессионный подход |
26% |
13% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
34% |
20% |
||
|
Спред облигаций |
-32% |
-39% |
|||
|
Медианный мульт. |
10% |
-1% |
|||
|
Регрессионный подход |
52% |
38% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
100% |
25% |
||
|
Спред облигаций |
3% |
-36% |
|||
|
Медианный мульт. |
65% |
3% |
|||
|
Регрессионный подход |
119% |
43% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
99% |
25% |
||
|
Спред облигаций |
2% |
-36% |
|||
|
Медианный мульт. |
63% |
3% |
|||
|
Регрессионный подход |
118% |
43% |
Источник: расчеты автора
Приложение 8-б. Результаты коррекции мультипликатора EV/EBITDA за 2013 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2013 |
Только отрасль |
Без корректировки |
40% |
27% |
|
|
Спред облигаций |
7% |
-3% |
|||
|
Медианный мульт. |
12% |
1% |
|||
|
Регрессионный подход |
38% |
25% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
28% |
23% |
||
|
Спред облигаций |
-3% |
-6% |
|||
|
Медианный мульт. |
2% |
-1% |
|||
|
Регрессионный подход |
25% |
21% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
40% |
31% |
||
|
Спред облигаций |
7% |
0% |
|||
|
Медианный мульт. |
12% |
5% |
|||
|
Регрессионный подход |
37% |
29% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
52% |
27% |
||
|
Спред облигаций |
16% |
-3% |
|||
|
Медианный мульт. |
21% |
2% |
|||
|
Регрессионный подход |
49% |
24% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
51% |
27% |
||
|
Спред облигаций |
15% |
-3% |
|||
|
Медианный мульт. |
21% |
2% |
|||
|
Регрессионный подход |
49% |
24% |
Источник: расчеты автора
Приложение 8-в. Результаты коррекции мультипликатора EV/EBITDA за 2014 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2014 |
Только отрасль |
Без корректировки |
74% |
60% |
|
|
Спред облигаций |
21% |
11% |
|||
|
Медианный мульт. |
7% |
-1% |
|||
|
Регрессионный подход |
29% |
12% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
76% |
66% |
||
|
Спред облигаций |
22% |
16% |
|||
|
Медианный мульт. |
8% |
2% |
|||
|
Регрессионный подход |
32% |
25% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
73% |
60% |
||
|
Спред облигаций |
21% |
11% |
|||
|
Медианный мульт. |
7% |
-1% |
|||
|
Регрессионный подход |
29% |
11% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
72% |
58% |
||
|
Спред облигаций |
20% |
10% |
|||
|
Медианный мульт. |
6% |
-3% |
|||
|
Регрессионный подход |
28% |
12% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
73% |
58% |
||
|
Спред облигаций |
20% |
10% |
|||
|
Медианный мульт. |
6% |
-3% |
|||
|
Регрессионный подход |
28% |
12% |
Источник: расчеты автора
Приложение 8-г. Результаты коррекции мультипликатора EV/EBITDA за 2015 г.
|
Год |
Отбор аналогов |
Метод коррекции |
Ср. значение отклонения |
Медианное значение отклонения |
|
|
2015 |
Только отрасль |
Без корректировки |
102% |
76% |
|
|
Спред облигаций |
12% |
-3% |
|||
|
Медианный мульт. |
15% |
1% |
|||
|
Регрессионный подход |
37% |
11% |
|||
|
Только фунд. хар-ка |
Без корректировки |
99% |
77% |
||
|
Спред облигаций |
11% |
-2% |
|||
|
Медианный мульт. |
15% |
2% |
|||
|
Регрессионный подход |
35% |
20% |
|||
|
Отрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
100% |
76% |
||
|
Спред облигаций |
11% |
-3% |
|||
|
Медианный мульт. |
15% |
1% |
|||
|
Регрессионный подход |
37% |
9% |
|||
|
Только саботрасль |
Без корректировки |
104% |
75% |
||
|
Спред облигаций |
13% |
-3% |
|||
|
Медианный мульт. |
17% |
0% |
|||
|
Регрессионный подход |
39% |
11% |
|||
|
Саботрасль + фунд. хар-ка |
Без корректировки |
103% |
73% |
||
|
Спред облигаций |
13% |
-4% |
|||
|
Медианный мульт. |
17% |
0% |
|||
|
Регрессионный подход |
39% |
9% |
Источник: расчеты автора
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Методология эмпирического анализа детерминант рыночных мультипликаторов. Спецификация модели и выборка эмпирического исследования. Статистика и анализ корреляции детерминант и рыночных мультипликаторов. Модели влияния детерминант на мультипликаторы.
дипломная работа [2,5 M], добавлен 30.01.2016Классификация подходов к оценке стоимости компании. Метод стоимости чистых активов. Метод дисконтированного денежного потока коммерческого предприятия. Определение ставки дисконтирования. Прогнозирование денежного потока. Расчет стоимости компании.
дипломная работа [178,0 K], добавлен 26.12.2011Разработка экономико-математической модели для анализа целесообразности применения оценщиком сценарного подхода в оценке акций нефтегазовой компании "Х". Составление сценарного прогноза оценки ценных бумаг указанной компании при заданных условиях.
контрольная работа [47,4 K], добавлен 28.11.2012Понятие и виды слияний и поглощений компаний. Метод реальных опционов для оценки слияний и поглощений. Метод реальных опционов в задачах о поглощении (модель Блэка-Шоулза). Анализ эффективности поглощения компании Сибирьтелеком компанией Ростелеком.
курсовая работа [1,6 M], добавлен 02.04.2016Понятие недвижимого имущества. Процесс оценки стоимости недвижимости. Влияние пространственного и экологического фактора на стоимость объекта недвижимости. Интуитивные (экспертные) и адаптивные методы прогнозирования. Модель многослойного персептрона.
дипломная работа [1,8 M], добавлен 21.03.2011История компании "Газпром нефть". Анализ стоимости акций компании "Газпром нефть", приведен график стоимости анализируемых акций. Определение участков интенсивного роста, а также их пределов. Построение диаграмм в полярных координатах по итогам анализа.
курсовая работа [1,6 M], добавлен 13.10.2017Коэффициенты текущей ликвидности и инвестиционной активности - основные показатели оценки финансового состояния предприятия. Типы задач многокритериальной сравнительной оценки вариантов. Расчет минимума целевой функции поисковым методом Хука-Дживса.
курсовая работа [127,8 K], добавлен 29.05.2019Методы оценки эффективности систем управления. Использование экспертных методов. Мнение экспертов и решение проблемы. Этапы подготовки к проведению экспертизы. Подходы к оценке компетентности экспертов. Зависимость достоверности от количества экспертов.
реферат [43,2 K], добавлен 30.11.2009Анализ традиционных методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности. Применение теории нечетких множеств в оценке экономической эффективности и риска инвестиционных проектов.
реферат [109,0 K], добавлен 21.10.2006Построение эмпирической модели, оценивающей связи между акциями, ценой сырой нефти, курсом рубля к доллару и фондовыми индексами США и РФ. Исследование временных рядов на наличие коинтеграции. Анализ взаимного влияния котировок акций нефтяных компаний.
дипломная работа [11,1 M], добавлен 26.10.2016
