· В настоящее время сложилась ситуация, когда ценные бумаги подавляющего большинства компаний являются неликвидными и практически не торгуются на бирже. В то же время высоколиквидные ценные бумаги передовых эмитентов республики, стабильно выплачивающих дивиденды, на рынке отсутствуют. Причина - "крупные" акционеры таких эмитентов (государство как акционер - не исключение) в целях исключения снижения эффективности управления предприятием остерегаются выпускать акции и реализовывать их широкому кругу инвесторов.

· Отсутствие на рынке институциональных инвесторов, за исключением коммерческих банков;

· Недостаточность информации и не образованность большинства населения в области инвестиций на рынке ценных бумаг.

Приоритеты

· Принятие ряда нормативных правовых документов, регулирующих выпуск и обращение дополнительных инструментов на рынке ценных бумаг для реализации Программы жилищного строительства.

· Осуществление мероприятий по принятию законопроектов «О муниципальных ценных бумагах», «О ценных бумагах, выпускаемых по Исламским принципам финансирования».

· Финансирование важнейших отраслей страны (национальных проектов) посредством выпуска долгосрочных государственных ценных бумаг.

· Развитие рынка капиталов и создание механизма их притока в реальный сектор экономики.

· Развитие рынка долгосрочных государственных ценных бумаг для финансирования важнейших отраслей страны (национальных проектов) станет еще одним дополнительным источником ресурсов для развития экономики страны в ближайшее время.

· Обращение государственных ценных бумаг на торговой площадке КФБ будет также способствовать развитию рынка ценных бумаг и совершенствованию его инфраструктуры.

· Реализация доли акций компаний с государственным участием через торговую площадку КФБ.

В целях дальнейшего развития и активизации рынка ценных бумаг, привлечения инвестиций в экономику Кыргызстана необходимо:

· -развитие акционерного капитала в части акционирования государственных предприятий с открытым публичным предложением их акций на фондовом рынке, внедрения обязательного обращения акций крупнейших предприятий на фондовом рынке, прохождения процедуры листинга на фондовых биржах открытыми акционерными обществами с долей государства более 30 % и т.д.;

· -внедрение дополнительных финансовых инструментов на рынке ценных бумаг;

· -осуществление дальнейших мер по интеграции рынков ценных бумаг стран ЕврАзЭС и СНГ, а также принятие мер для целей унифицикации законодательства указанных стран по рынку ценных бумаг и корпоративному управлению.

· -обеспечение повышения привлекательности рынка ценных бумаг для иностранных инвесторов, создание условий для обращения ценных бумаг нерезидентов на фондовом рынке страны;

· -достижение выхода акций отечественных компаний на фондовые рынки других стран;

· -создание условий, развитие и расширение возможностей заключения сделок на рынке ценных бумаг через телекоммуникационную сеть;

· -обеспечение прозрачности и доступности информации на рынке ценных бумаг, информационно-просветительское обеспечение и образовательная работа по популяризации рынка ценных бумаг.

Для достижения вышеперечисленных задач необходимо реализация таких программ как:

· -реализация разработанной Программы развития финансового рынка Кыргызской Республики на 2008-2020 годы;

· -разработка и принятие совместно с местными государственными администрациями комплекса мер по выпуску муниципальных ценных бумаг;

· -разработка и принятие мер по обеспечению прозрачности и доступности информации на рынке ценных бумаг, информационно-просветительское обеспечение и образовательная работа по популяризации рынка ценных бумаг.

Ожидаемый результат:

Увеличение количества финансовых инструментов на рынке ценных бумаг Кыргызской Республики будет способствовать формированию и развитию рынка жилья, привлечению средств граждан в экономику страны, укреплению кредитно-финансовой системы, оживлению и развитию других секторов экономики. Распространение на фондовом рынке производных и муниципальных ценных бумаг обеспечит расширение круга финансовых инструментов за счет снятия имеющихся ограничений и снижения рисков на фондовом рынке.

Развитие исламских принципов финансирования и внедрение новых инструментов будет дополнительным источником финансирования нашей экономики.

К 2022 году ожидается значительное увеличение объема торгов на фондовом рынке за счет обращения государственных ценных бумаг, реализации доли акций компаний с государственным участием, внедрения обязательного обращения акций крупнейших предприятий, капитализации банков, распространения обращения муниципальных ценных бумаг.

Благоприятные факторы:

· политическая и экономическая стабильность в стране;

· государственная поддержка развития предпринимательства в стране;

· развитая инфраструктура рынка ценных бумаг;

· регулярное осуществление торгов с государственными ценными бумагами на фондовой бирже, что усиливает конкуренцию и приведет к снижению ставок доходности;

· прохождение листинга на фондовых биржах предприятий с государственной долей участия, внедрение обязательного обращения на фондовых биржах акций крупнейших предприятий.

Вызовы и риски

На темпы роста или снижения развития рынка ценных бумаг, достижение положительных результатов непосредственное влияние оказывают малые объемы и масштабы экономики страны, государственные возможности поддержки развития данного сектора экономики, возможности предприятий по выживанию и стабильному развитию в рыночных условиях, длительные, продолжительные процессы введения законодательных актов по улучшению и обеспечению надежности и привлекательности фондового рынка, соответственно, вероятность не выполнения всех намеченных задач в полной мере.

Политическая стабильность, перспективные планы экономического роста и относительно либеральное государственное регулирование способны придать импульс стабильному развитию рынка ценных бумаг, обеспечению правовой базы по надежности и привлекательности фондового рынка, способствовать снижению риска на рынке ценных бумаг.

В целом в результате данной стратегии даст толчок на оживление рынка ценных бумаг. Ключевые моменты в ней - внедрение новых финансовых инструментов, таких, как товарные фьючерсы, активизация выпуска облигационных займов и перевод валютных торгов и торгов государственными ценными бумагами на фондовые площадки.

Если все это осуществится, рынок ценных бумаг выйдет из спячки, что, несомненно, даст толчок для экономического развития всей страны. Откроются возможности для привлечения инвестиций и финансирования приоритетных проектов, будут в полной мере использоваться внутренние резервы.

Заключение

Обобщив вышеизложенное, можно сделать следующие выводы и предложения:

1. Фондовые биржи являются организаторами торговли на рынке ценных бумаг, целью которой является обеспечение устойчивого рынка для осуществления торговли ценными бумагами. Главной функцией и предназначением фондовых бирж является прозрачное формирование рыночной цены на ценные бумаги, а также предоставление точной и постоянной информации о тенденциях торговли и котировках, обеспечение информации о финансовом положении зарегистрированных компаний, а также установление правил торговли ценными бумагами с целью устранения незаконной и нечестной деятельности в брокерском бизнесе.

2. В целях получения постоянной информации о ценных бумагах, особенно акциях, разрабатываются и действуют биржевые индексы.

Биржевая практика привела к созданию большого числа разных биржевых индексов. Исторически первым и наиболее известным из них является индекс Доу-Джонса, предложенный в 1886 году Чарлзом X. Доу и Эдуардом Д.Джонсом.

Индекс Нью-Йоркской фондовой бирже определяется как средневзвешенная рыночная стоимость движения курсов акций всех американских корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на данной бирже.

В отличие от США в других странах, в частности Западной Европе и в Японии, имеется меньше биржевых индексов и как правило, действует один основной индекс. Так в Англии индекс Рейтера, в ФРГ индекс «Франкфурте Альгемайне Цайтунг», во Франции -индекс «Каркоран», в Японии индекс «Никкей».

На Российском фондовом рынке используется очень много фондовых индексов. Каждое информационное агентство, занимающееся анализом финансовой информации, рассчитывает свой индекс. Свои индексы рассчитывают также торговые площадки. Наиболее известными из индексов являются:

· индекс Российской торговой системы, индекс РТС;

· индекс Московской межбанковской валютной биржи, индекс ММВБ.

· различные индексы информационного агентства;

· индексы агентства "Прайм-ТАСС";

· фондовый индекс "Коммерсанта" и т.д.

Что касается Кыргызстана, где фондовый рынок только начинает формироваться, то здесь пока еще не появилось аналогичных показателей, которые достаточно эффективно могли бы характеризовать развитие событий на национальном уровне.

Индекс рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации эмитентов, входящих в индексный список (т.е. суммы произведений цен акций на их количество), к суммарной рыночной капитализации этих же эмитентов в базовом периоде. За базовое значение индекса было взято 100.

3. Капитализация КФБ растет в основном за счет включаемых компаний, а не дополнительно выпускаемых эмиссий уже включенных компаний, что в свою очередь указывает на то, что КФБ находится в стадии своего начального развития.

Рыночная капитализация КФБ в будущем будет расти: в нашей республике растет число акционерных обществ, и большинство их провели лишь учредительные эмиссии и в будущем многие предприятия будут увеличивать собственный капитал за счет дополнительных эмиссий.

4. Сделки с ценными бумагами в 2005-2007 годах совершались через трех организаторов торговли на рынке ценных бумаг: ЗАО «Кыргызская фондовая биржа» (КФБ) и АОЗТ «Биржевая торговая система» (БТС) и ЗАО «Central Asian Stock Exchange».

5. В связи с жесткими требованиями торгов на КФБ необходимо создать внебиржевой рынок для небольших хоть и многообещающих, но недостаточно ликвидных компаний как альтернативные «рынки не котируемых ценных бумаг.

Основной целью дальнейшего развития фондового рынка должке быть нацелена на создание региональных биржевых институтов.

Современный уровень развития рынка ценных бумаг предполагает наличие возможности для каждого инвестора совершать покупку необходимых ему ценных бумаг любого эмитента независимо от его местонахождения. Это станет возможным а результате использование передовой вычислительной техники и технологии, которые позволяют посредством применения телекоммуникационных систем соединить региональные рынки ценных бумаг в единую централизованную систему. В результате станет возможным быстрый приток капиталов в развитие отраслей. обеспечивающих высокую эффективность производства в республики. Реальность станет эффективное межрегиональное перераспределение средств. Кроме того, использование такой системы дает возможность реально координировать функционирование и развитие рынка ценных бумаг в целом, эффективно осуществим контроль за соблюдением законности при проведении операции с ценными бумагами, выполнять единые правила регистрации ценных бумаг, торговли ими, составления отчетности существенно облегчит и ускорит процесс совершения сделок.

Дальнейшее развитие фондового рынка имеет много перспектив и, хотя КФБ представляет на сегодня один сектор экономики Кыргызстана, доход от регулируемой государством активной торговли ценными бумагами будет приумножен в других секторах экономики.

Список литературы

1. Абдынасыров У.Т- Стратегия и перспективы развития рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике, - Б.: Академия, -468 с.

2. Бердникова Т.М. “Рынок ценных бумаг”. - М.: Инфра- М. 2000.- 278 с.

3. Богатов Б. “О Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам: О пользе американского опыта контроля за бизнесом”// Независимая газета.- 1994.- №65 - с.4

4. Бороздин П.Ю. -Ценные бумаги и фондовый рынок М.: 1995 год.

5. Глушенко В.В. “Рынок ценных бумаг и биржевое дело: системный подход”. - г. Железнодорожный ТОО НПЦ “Крылья”. 1999.- 214 с.

6. Галанова В.А., Басова А.И. - Биржевое дело (Учебник М.: Финансы и статистика, 1998 год. Стр.152.)

7. “Годовой отчет за 2000 год”. Национальная комиссия по рынку ценных бумаг при Президенте Кыргызской Республики.-Б.- Банковский вестник Кыргызской Республики.2001.

8. «Годовой отчет КФБ за 2005- 2007 годы»

9. Дехтярева О.И., Кандинская О.А. - Биржевое дело учебник для вузов М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997 год. Стр.503.

10. Дофессе Г. Фондовая биржа и биржевые операции: М.: Церих- ПЭЛ 1995 год.

11. Жуков Е.Ф., Ценные бумаги и фондовые рынки: учебное пособие всесоюзный заочный финансово-экономический институт. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995 год.

12. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. “Рынок ценных бумаг и биржевое дело”. - М.: Юрист. 2000.- 704 с.

13. Козлов А.А. “Основные этапы проведения сделок с ценными бумагами”// Деньги и кредит”.-1994.-№2 - с.8

14. Лайлиева М.Д. “Формирование и функционирование рынка ценных бумаг”: Дисс. канд. экон. наук. - Б. 1994.- 190 с.

15. Мечукаева К.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник.-Б.: Просвещение», 2005.-с.318

16. Миркин Я.М. Ценные бумаги фондовый рынок, профессиональный курс в финансовой академии при Правительстве РФ. М.: «Перспектива», 1995 год.

17. «Руководство по биржевому делу: товарные сделки, ценные бумаги» / Пер. с нем. М.И. Сороко- М.: Агропромиздат, 1991, 256 с.

18. “Становление и формирование развивающихся рынков капитала. Сборник статей”. Б.- 2000.- 222 с.

19. Фондовые рынки США: Основные понятия, механизм, терминология. Перевод с английского- М.: 1992 год.

20. Фондовые рынки США и России: Становление и регулирование Авт. Кол:Ю.С.Сизов (рук.) И.В.Галкин, А.В.Комов и д.р. М.:Экономика 1998 год.

21. Фондовый рынок: Учеб. пос. для вузов эконом. профиля Н.И.Берзон, Е.А.Буянова, М.А.Кожевников ид.р., под ред. Н.И.Берзона - 2е изд.М.:Вита Пресс, 1999 год.

Размещено на Allbest.ru