Экономическая сущность рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Курсовая работа

Тема:

Экономическая сущность рынка ценных бумаг



Содержание

ВведениеГлава 1. Теоретические аспекты исследования рынка ценных бумаг1.1 Понятие, структура, сущность и роль рынка ценных бумаг1.2 Функции рынка ценных бумаг1.3 Участники рынка ценных бумаг 1.4 Классификация видов ценных бумаг

Глава 2. Особенности рынка ценных бумаг в СНГ

2.1 Формирование рынка ценных бумаг в СНГ

2.2 Современное состояние рынка ценных бумаг2.3 О состоянии и тенденциях развития рынка ценных бумаг в государствах - участниках СНГ, 2009 год

Заключение

Список литератур



Введение

Развитие современной мировой экономики сопровождается постоянным укреплением фондового рынка. Мировые финансовые кризисы 1998 и 2008 годов, а также российский экономический кризис 2014 года являются примерами актуальности рынков ценных бумаг, которые представляют особый интерес для изучения в связи с их относительно молодой историей. Это увлекательная тема.

Фондовые рынки и биржи являются неотъемлемой частью национальных экономик развитых стран мира. С одной стороны, этот рынок обеспечивает надежное поступление наличных денег в казну, а с другой - временно обеспечивает физических и юридических лиц доходом от свободных денежных средств.

Целью моей работы является рассмотрение экономической сущности и других важных аспектов рынка ценных бумаг. Также рассмотреть становление рынка ценных бумаг в Российской Федерации и понять его историю и современное состояние.

Задача состоит в том, чтобы последовательно раскрыть каждый аспект темы, от теории к практике.

Предметом исследования является рынок ценных бумаг.

Эта область экономики хорошо изучена такими авторами, как М.М. Газариев, Е.Ф. Жуков, В.А. Зверев, И.П. Николаев, но при этом динамично развиваясь, нужны новые работы, освещающие текущее состояние фондового рынка.

В своих исследованиях я применяла методы систематического и сравнительного анализа, исторические методы и статистические методы.

Учебники колледжа, учебники по экономике, учебники по юридической практике помогли мне найти информацию.

Работа состоит из двух основных частей: теоретические аспекты исследования рынка ценных бумаг и характеристика рынков ценных бумаг в российской экономике. Первая глава состоит из параграфов, посвященных понятию рынка ценных бумаг, его функциям, его участникам и классификации видов ценных бумаг. Глава 2 содержит информацию о формировании, текущем состоянии и перспективах российского рынка ценных бумаг. В заключении подводятся итоги исследования, после чего в приложении приводится список использованной литературы и перечень наглядно представленной информации из курсовой работы.



1. Теоретические аспекты исследования рынка ценных бумаг

1.1 Понятие, структура, сущность и роль рынка ценных бумаг

Рыночная система хозяйствования дает собой систему взаимодействующих рынков, одним из важнейших элементов которой считается экономический рынок.

Политическая стабильность, долгосрочные планы экономического роста и относительно либеральное государственное регулирование стимулировали стабильное развитие рынка ценных бумаг, обеспечили правовую основу для авторитета и привлекательности фондового рынка, способствуют снижению рыночного риска.

Структурно финансовый рынок принято подразделять в денежный рынок и рынок капиталов. В составе рынка капиталов действуют рынок кратковременных обязанностей и кредитов и денежный рынок. В составе торга капиталов действуют рынок ценных бумаг и рынок среднесрочных и долговременных кредитов. Все без исключения доли экономического торга неразделимо объединены, взаимодействуют и дополняют друг друга.

Этим образом, рынок ценных бумаг считается одним из частей денежного рынка. В общем облике данный базар возможно квалифицировать как совокупности финансовых отношений его членов по предлогу выпуска и обращения ценных бумаг. [9] В свою очередь, рынок ценных бумаг имеет свою структуру:

Таблица 1

Структура рынка ценных бумаг (западная модель) [10]

Рынок ценных бумаг
1. Первичный внебиржевой рынок (новая эмиссия акций и облигаций)	2. Биржевой рынок (фондовая биржа)	Уличный рынок



Рынки, составляющие структуру рынка ценных бумаг, противостоят и дополняют друг друга. Это несоответствие связано с тем, что при выполнении общих функций по торговле, размещению ценных бумаг и привлечению средств мы руководствуемся определенным методом отбора и продажи ценных бумаг. Первичный (внебиржевой) рынок предназначен только для новых выпусков ценных бумаг, прежде всего облигаций, выпущенных коммерческими и промышленными компаниями. Последние имеют прямой контакт с финансовыми учреждениями, которые приобретают эти ценные бумаги через свои инвестиционные и коммерческие банки.

В бирже котируются прежние выпуски ценных бумаг и основным способом акции торгово-индустриальных компаний. В случае если посредством внебиржевой обращение исполняется в главном финансирование воспроизводственного хода, в таком случае в бирже вместе с поддержкой скупки акций совершается оккупация контролирования надо корпорациями и фирмами, проходит развитие и переназначение контролирования среди разными финансовыми группами.

Часть финансирования также осуществляется через биржи (в основном через мелких и средних инвесторов). Характерной чертой биржи является то, что на ней преобладают частные инвесторы, хотя существует монопольный процесс ее эксплуатации финансовыми институтами. На его внебиржевом рынке действуют коллективные инвесторы в виде крупных кредитно-финансовых организаций (страховые компании, инвестиционные компании, частные пенсионные фонды, коммерческие банки) с долгосрочными денежными резервами.

Особое место в структуре фондового рынка занимают уличные рынки, возникшие во многих странах Запада (США, Япония) в 1960-1970-е годы и первоначально предназначавшиеся для акций небольших, вновь созданных компаний. был разработан. Биржа обмена была недоступна.

Существует схема инфраструктуры рынка ценных бумаг:



Таблица 2

Инфраструктура рынка ценных бумаг [10]

1	Функциональная	Фондовая биржа, внебиржевые торговые системы, альтернативные торговые системы
2	Инвестиционная	Банк, брокерские и дилерские компании, небанковская кредитно-финансовая организация
3	Техническая	Клиринговые и расчетные организации, депозитарии, регистраторы, то есть - это те организации, которые способствуют организации сделок
4	Информационная	Информационные и аналитические агентства (например, РБК), аналитические издания, деловая пресса (например, Financial Times)

Чтобы понять природу рынка ценных бумаг, нам необходимо кратко рассмотреть понятие «ценные бумаги».

Единого подхода к понятию «ценные бумаги» в отечественной и зарубежной литературе нет. Это связано не только с их разнообразием, но и с тем, кто дает определения: юристы и экономисты.

В частности, в соответствии с Гражданским кодексом к ценным бумагам относятся облигации, чеки, депозитные сертификаты, предъявительские книги, коносаменты, акции, приватизированные ценные бумаги и другие документы, классифицируемые как ценные бумаги в соответствии с Законом о ценных бумагах или Законом о ценных бумагах. станет в установленном порядке

Однако в законодательстве государства «О рынке ценных бумаг» встречаются следующие определения ценных бумаг: К эмиссионным ценным бумагам относятся все ценные бумаги, в том числе бездокументарные, для которых также характерны:

изменить все имущественные и неимущественные права, подлежащие удостоверению, уступке и безусловной реализации в соответствии с настоящим положением;

Государственные законы формы и порядка.

Размещенные в ценной бумаге, одинаковые сумма и сроки исполнения в ценной бумаге независимо от того, когда ценная бумага была приобретена.

Как видите, в это определение входит понятие «безопасность выбросов». Далее, это определение, по существу, соответствует определению, данному в американском законодательстве. Согласно Единому торговому кодексу США, ценные бумаги - это ценные бумаги, выпущенные для привлечения средств. Акции, облигации, государственные облигации и их производные продукты (традиционные опционы, варранты, права на приобретение акций и т.д.).

Последнее определение наиболее полно соответствует природе ценных бумаг, образующих фондовый рынок, в отличие от определения ценных бумаг, содержащегося в Гражданском кодексе Российской Федерации. В разделе 1.4 более подробно рассматриваются ценные бумаги.

По сути, суть фондового рынка состоит в том, чтобы привлекать или собирать имеющиеся в обществе свободные финансовые ресурсы, обменивать их на различные ценные бумаги и предоставлять необходимые средства экономическим агентам, нуждающимся в деньгах. по факту. В этот процесс вовлечено множество заинтересованных сторон. В первую очередь это владельцы временно свободных средств, которые хотят получить прибыль от своего капитала. Потенциальными покупателями ценных бумаг являются компании и организации, выпускающие ценные бумаги. Потенциальные продавцы и множество посредников, связывающих продавцов и покупателей. Отсюда видно, что рынок ценных бумаг представляет собой также сложную реляционную систему мобилизации и перераспределения свободных средств на нужды развития производства.

Основной целью фондового рынка является привлечение инвестиций в экономику. Физические лица, располагающие свободными средствами, в большинстве случаев не обладают полной информацией о потребностях других предприятий и организаций в этих средствах. Вы можете одни найти выгодные предложения для фондов, другие найти источники финансирования, продавая ценные бумаги, чтобы обеспечить доход покупателям. на развитие своего производства. Поэтому весь свободный капитал аккумулируется и накапливается на рынке ценных бумаг, где он перетекает и перераспределяется в наиболее эффективные и перспективные отрасли и отрасли. Это неудивительно, ведь все покупатели ценных бумаг, в первую очередь, стараются покупать ценные бумаги наиболее прибыльных компаний и организаций.

Помимо своей основной задачи, рынок ценных бумаг способствует привлечению средств для покрытия дефицита государственного и местных бюджетов и обслуживания государственного долга. Когда у страны возникают проблемы с выплатой государственного долга или бюджетный дефицит, выпуск государственных облигаций, которые также выходят на рынок ценных бумаг, может помочь решить проблему. В принципе, это низкодоходные ценные бумаги, но процентные выплаты и возвраты (погашения) гарантируются страной. Поэтому такие ценные бумаги отличаются высокой надежностью и всегда востребованы на любом рынке. Более того, выпуск и продажа таких ценных бумаг восстанавливает равновесие между совокупным спросом и совокупным предложением товаров, регулируя процесс инфляции, отвлекая деньги от спроса на товарных рынках и уменьшая предложение денег в обращении. помочь вам.

Итак, чтобы начать функционировать, рынок ценных бумаг имеет свой продукт (ценные бумаги), субъект рыночной деятельности, т.е. эмитентов (тех, кто выпускает ценные бумаги) и инвесторов (тех, кто вкладывает свои деньги в ценные бумаги, кто вкладывает их в человек, который переходит на производственный метод).). Кроме того, на рынке всегда много профессиональных участников, выполняющих брокерские функции. В процессе обращения ценной бумаги среди всех участников рынка возникают определенные отношения, отражающие характер этого рынка. [10]

Исходя из сущности и роли рынка ценных бумаг, можно сделать вывод, что рынок ценных бумаг является очень важным элементом рыночного механизма хозяйствования, и от эффективности рынка ценных бумаг во многом зависит эффективность всей рыночной экономики.

1.2 Функции рынка ценных бумаг

Фондовый рынок функционирует как единое целое и выполняет специфические функции в народном хозяйстве. Эти признаки можно разделить на две группы: те, которые характерны для любого рынка, и те, которые отражают особенности рынка ценных бумаг. Однако традиционная функция фондового рынка также имеет свои особенности. Для наглядности можно рассмотреть обобщенную таблицу функций фондового рынка и проанализировать их более подробно.

Таблица 3

Функции рынка ценных бумаг

Общерыночные функции	Специфические функции
Ценообразующая	Перераспределительная
Коммерческая	Защитная
Информационная
Посредническая

Общерыночные функции:

Ценообразующая роль состоит в этом, то что посредством раскачивания спроса и предписания обусловливается рыночная стоимость представленного продукта. Характерной чертой данной функции в этом торге считается в таком случае, то что расцениваемый продукт - значимая акция - непосредственно никак не содержит цены, посредством ее расценивается отраженный в ценной бумаге размер действительно функционирующего капитала и его эффективность.

Коммерческие функции отражают любую рыночную задачу по получению прибыли или увеличению инвестиционного капитала. Последний отражает цели и задачи инвесторов на рынке ценных бумаг. Для этого инвесторы приобретают ценные бумаги и получают доход в виде дивидендов. Однако, если уровень дохода его не устраивает, он пытается увеличить свои вложения, перепродавая купленные им ценные бумаги по более высокой цене. Таких участников рынка называют спекулянтами, сейчас более благозвучно именуемыми - трейдерами (от англ. traders - торговцы), автор этого курса.

Информационная роль состоит в этом, то, что рынок ценных бумаг составляет, обобщает и приводит вплоть до соучастников сведение о предмете торговли, стоимостях и производительности инвестиций. Некто демонстрирует трейдерам, гораздо возможно продуктивно инвестировать средства, в каком месте инвестиции попадут более многообещающими. Особенность данной функции в рынке ценных бумаг заключается в этом, то что необходимо переносить равновесие среди раскрытой и замкнутой данными. С целью хода установления стоимости в торге нужна довольно абсолютная данные: нежели именно она глубже, вместе с тем вернее обусловливается стоимость. Однако нынешний биржа функционирует в обстоятельствах «коммерческой тайны», данного потребует процедура конкурентной борьбы. Потеря данных либо сознательный «вброс» данных приводят к уменьшению стоимости документа в рынке, сокращению доходы фирмы, а кроме того, уменьшению поступлений средств с целью ее последующего формирования.

Посредническая функция проявляется в том, что рынок связывает продавцов и покупателей и обеспечивает возможность купли-продажи ценных бумаг.

Специфические функции:

Перераспределительная роль подразумевает вероятность перелива денежных средств с одной области работы в иную, среди раздельных регионов и странами, среди раздельных субъектов экономики. Сюда же принадлежит вероятность перевоплощения валютных сбережений в основной капитал и субсидирование недостатка госбюджета из-за результата выпуска и осуществлении государственных ценных бумаг. Особенность данной функции в рынке ценных бумаг состоит в этом, то, что, вместе с одной края, именно она гарантирует наиболее небольшой подход к появлению денежных средств - посредством приобретение ценных бумаг. Но данное никак не значит, то, что возрастет действительно действующий основной капитал, таким образом равно как наторгованные средства имеют все шансы являться применены никак не только лишь с целью приобретения условий изготовления и компании производственного хода, однако и с целью спекуляции в фондовом рынке.

Защитная функция рынка ценных бумаг - это, с одной стороны, возможность защитить деньги от инфляции, а с другой - возможность защитить капитал и прибыль, вложенные в ценные бумаги. Первая возможность реализуется путем покупки ценных бумаг в состоянии инфляции. Когда деньги ежедневно обесцениваются, это реальный способ сохранить их ценность. Поскольку на рынке присутствуют различные ценные бумаги, выпущенные различными компаниями, целесообразно инвестировать в различные ценные бумаги, выпущенные эмитентами, для формирования портфеля ценных бумаг. Если один из них окажется убыточным, прибыль, полученная от других, покроет убытки и обеспечит необходимый доход. называется.

1.3 Участники рынка ценных бумаг

Прежде в работе ранее упоминались участники рынка ценных бумаг, теперь же ведь я наиболее подробно разберем каждую с категорий.

На фондовом рынке есть продавцы, покупатели и посредники. Оно может быть организованным (через обмен) или неорганизованным (стихийным). Как и на любом рынке, для участников рынка существуют определенные правила. Этот рынок настолько опасен, что контроль за правилами игры и их соблюдением устанавливается и обеспечивается государством через специализированные организации.

Участниками рынка ценных бумаг имеют все шансы являться как юридические личности, так и физические личности, какие вступают в финансовые взаимоотношения согласно поводу перехода прав, на ценный документ. Кроме того, возможно отметить четыре основные группы участников рынка ценных бумаг:

Таблица 4

Категории участников рынка ценных бумаг [11]

Эмитенты	Инвесторы	Профессиональные участники	Контролирующий орган
		Дилеры
		Брокеры
		Трейдеры: А) трейдеры профессионалы Б) частные трейдеры

Эмитент (заемщик) - лицо, испытывающее недостаток денежных средств и привлекающее средства путем выпуска ценных бумаг. К ним относятся штаты, местные органы власти, корпорации, корпорации и банки.

Лица и организации, обладающие на время вольные излишки денежных средств, заинтересованный в их приумножении и покупающие с этой целью ценные бумаги, называют инвесторами. Подобным способом, круг интересов эмитентов и трейдеров обратны.

Инвесторами могут быть юридические лица (банки, компании, пенсионные фонды, страховые фонды) или физические лица (в основном), резиденты и нерезиденты.

Помимо главных участников в торге функционируют и таким образом именуемые инициаторы выполнения продаж - данное профессиональные члены, какие проявляют посреднические и консалтинговые обслуживание в рынке ценных бумаг, а кроме того, выступают в значимости действующих инвесторов. Данное биржи, депозитарии, регистраторы, посредники (дилеры, брокеры) и прочие эксперты, обладающие надлежащие лицензии на работу на рынке.

Дилер - это профессионал, который использует свои собственные средства для торговли от своего имени, чтобы покупать или продавать ценные бумаги на основе опубликованных котировок. Дилерами могут выступать только юридические лица. Он получает прибыль на фондовом рынке, потому что рыночная стоимость приобретаемых им ценных бумаг может расти.

Брокеры - это специалисты специальных компаний, обладающие надлежащие лицензии и торгующие согласно заданиям покупателей, из-за комиссионного вознаграждения. Брокеры осуществляют связывающую значимость среди эмитента и инвесторами.

Трейдер (от англ. trader - торговец) - торговец, спекулянт, действующий по собственной инициативе, и стремящийся получить прибыль непосредственно от торгового процесса. Они стремятся к падению или повышению цены с целью получения прибыли. Игра на бирже (спекуляция ценными бумагами).

Существуют трейдеры-профессионалы и любители.

Высококлассные торговцы работают в экономических организациях либо предприятиях (банки, страховые компании, ПИФы). Как правило обладают специальное формирование и разрешение в надлежащую работа. Осуществляют процедуры из-за средства и в заинтересованностях собственных фирм либо их покупателей. Согласно государственному законодательству, подобные торговцы должны обладать персональные аттестаты.

Частники, любители, совершают операции за свои деньги и в своих интересах (работают на себя) и получают доступ к торговым системам, пользуясь услугами посредников (брокеров, дилеров). Эти операции, как правило, не требуют лицензии. Зачастую они не имеют профессионального образования и пользуются услугами консультантов, в том числе профессиональных трейдеров.

1.4 Классификация видов ценных бумаг

Ценные бумаги предполагают собою оформленные в документарной либо бездокументарной конфигурациях полномочия в тот или иной-или собственность, либо валютную необходимую сумму.

Общая классификация ценных бумаг:

Таблица 5

Общая классификация ценных бумаг

Признаки	Виды
По эмитентам	Корпоративные. Государственные
По принадлежности прав	На предъявителя. Именные. Ордерные
По форме существования	В виде обособленного документа В виде записей на счетах
В зависимости от цели выпуска	Фондовые. Торговые
По организации выпуска	Эмиссионные. Не эмиссионные
По срокам обращения	Краткосрочные (до 1 года) Среднесрочные (до 5 лет) Долгосрочные (свыше 5 лет) Бессрочные
По отношению собственности	Долевые. Долговые
По первичности финансового инструмента	Классические. Производные

Рисунок 1 Виды ценных бумаг

Глава 2. Особенности рынка ценных бумаг в СНГ

От малых до больших размеров рынка. Одной из характеристик объемов RZB является размер их капитала. Общая стоимость всех рекламных акций на рынке по отношению к годовому ВВП штата. На начало 2020 г. капитализация фондового рынка России находилась в пределах 45% ВВП (630 млрд долл.) [21] по сравнению с 144% в США и 131% во Франции. 91% в Rising Sun, 63% в Индии и 50% в Китае [17, 11] (Лещенко, Ермоловская, Никулин, 2020). В 2007-2008 гг. индекс рыночной капитализации российского фондового рынка достигал более высоких значений. - Почти 100% ВВП, или в безоговорочном выражении более 1 трлн долларов [7]. По мнению одного из самых успешных трейдеров мира У. Баффета, если рыночная капитализация РЦБ упадет ниже годового ВВП государства, такой рынок будет дешевым, слаборазвитым и открытым для спекулятивных атак. Считается крайне уязвимым для проекта. Такие рынки развиваются, когда размер капитала превышает годовой ВВП государства [14].

Размер RZB также может определяться суммой обмена. В 2020 году Московская биржа заняла 27 место из 81 мировой биржи по объему рыночных торгов акциями [18].

Явное преимущество ценных бумаг компаний нефтегазового сектора, по их соотношению с компаниями других секторов экономики. Абсолютно более 2/3 всех уставных капиталов компаний в 10 компаниях, относящихся к сырьевому сектору экономики, обязательны элементы индекса биржи капитала (IMOEX). В результате, как выясняется, основной доходный фактор для отечественного капитала РЦБ тесно связан с мировой стоимостью углеводородов. Но международная нефтяная биржа хочет большой волатильности, которая не только показывает реальную активность, но и полностью переносится на общероссийский РЗБ.

Фактически сверхвысокая концентрация на отдельных участках рынка (рынки акций, облигаций и брокерских услуг) ограничивает конкуренцию и увеличивает зависимость рынка от действий крупных участников. Расширение профессионального состава РЦБ поощряется его регулирующим органом, Центральным банком (ЦБ). Центральный банк (ЦБ) является уникальной политической фигурой по отношению к финансовым рынкам и приоритетом экономической власти. Однако экономическая мощь в какой-то степени несовместима с функционированием рынка, его экономической глубиной [20] (Созаева, 2021). На наш взгляд, для увеличения доступности денежных предложений рынок должен стимулировать к работе компании разного размера.

Изменения в составе собственников Московской биржи. Более 50% пакетов акций находятся в руках инвестиционных фондов стран, принявших санкции против России и пытающихся затормозить поступательное экономическое развитие нашей страны [8] (Казанцев, Колпакова, Лев, Соколов, 2021). Учитывая, что Московская биржа является собственником Центрального депозитария (НРД) и Национального клирингового центра (НКЦ), эти институты несут ответственность за экономическую безопасность страны и рынка для большинства владельцев и бенефициаров. Ответственный. У меня очень конфиденциальная информация о конкурсе. Для российских компаний передача блок пакетов Московской биржи нерезидентам грозит утечкой стратегической информации, что требует множества мер по ее защите.

Увеличение количества компаний имеет негативные стороны, такие как повышенный социально-политический риск, снижение эффективности операций, а также заинтересованность местных органов власти в рыночной капитализации акций и стоимости облигаций в обращении.

Недостатком является не плохой обмен российских RZB или внебиржевой финансовый продукт. На рынок приходит много трейдеров и огромные суммы денег, но иногда вкладывать некуда. Это приводит к оттоку средств трейдеров в валютные инструменты, что отрицательно сказывается на ликвидности рынка и не способствует формированию средств «длинных денег».

Акции с низким free float (так называемые free float). Средний уровень free float российских компаний первого эшелона составляет около 36-37%, но 10 из них владеют менее 20% акций в свободном обращении (доля развитых стран в свободном обращении около 70%) [10] (Лещенко, Ермоловская, 2019). Низкий уровень свободного обращения негативно влияет на функциональность RZB.

- Меньшее количество акций в свободном обращении и меньшее количество сделок приводят к тому, что в результате торгов устанавливаются более необъективные цены.

- Облегчает задачу манипулирования рынком. Большой поток заказов на покупку или продажу определенного товара, сформированных определенным образом группой участников рынка, может привести к сдвигам цен [16] (Панова, 2020). Этот механизм, в свою очередь, может быть использован не только для манипулирования рынками с целью получения прибыли, но и для отмывания преступных доходов, финансирования терроризма, уклонения от уплаты налогов. - Небольшое количество акций в свободном обращении препятствует привлечению нового капитала и, следовательно, новых инвесторов, что отрицательно сказывается на развитии рынка.

Большинство свободных акций многих крупных российских компаний принадлежат иностранцам. Это положение означает, что корпоративные ценности особенно чувствительны к изменениям мировых рыночных условий и геополитическим новостям. Например, санкции, введенные США в апреле 2018 года, снизили стоимость акций упала почти на 50%. Снижение стоимости акций компании негативно сказывается на бюджете. Это происходит в результате уменьшения среднегодовой стоимости активов компании, что приводит к уменьшению налоговых поступлений от налога на имущество в бюджет.

Другие требования к участникам торгов. Отдельным трейдерам мало доступны данные о размещении ценных бумаг крупных компаний (например, данные о размещении акций Совкомфлота).

Малая роль институциональных инвесторов на рынке. Мировая практика показывает, что присутствие розничных трейдеров в РЦБ увеличивает волатильность рынка. С точки зрения России это представляет побочную опасность. Потому что у крупных ритейлеров преобладают спекулятивные мотивы. Сильная волатильность рынка может подорвать доверие отдельных трейдеров в долгосрочной перспективе.

Перекос рынка производных финансовых инструментов в сторону валютных и товарных инструментов и их использование в спекулятивных целях, а не для хеджирования рисков.

Широкое поощрение операций по неправильной продаже или неправильному ценообразованию (продажа «грязных» экономических товаров). В основном это связано с низкой экономической грамотностью населения. ЦБ РФ оценивает размер инвестиционных товаров, полученных резидентами в 2020 году с «мутными конструкциями», в 600 млрд рублей. [9] (Казановский, 2021).

Слабые стороны торговой технологии. Поэтому процентный риск не учитывается во многих сделках на рынке. С другой стороны, изменения в ключевых процентных ставках центрального банка могут в некоторых случаях привести к дефолту, разбалансировав рынок.

2.1 Формирование рынка ценных бумаг в СНГ

Настоящие Рекомендации подготовлены Советом руководителей уполномоченных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств-участников СНГ (далее - Совет).

17-е заседание Совета, состоявшееся в Кишиневе, 23 октября 2013 г., по вопросам регулирования размещения ценных бумаг эмитентов некоторых стран-участниц СНГ на территории других стран-участниц СНГ. Рассмотрен проект сравнительного анализа законов. Создан Государственной службой по регулированию и надзору за финансовыми рынками при Правительстве Кыргызской Республики. Принято решение подготовить проект рекомендации по гармонизации законодательства государств-участников СНГ, регулирующего размещение ценных бумаг эмитентов одних государств-участников СНГ на территории других государств-участников СНГ. Проект был рассмотрен на 18-м (24 октября 2014 года, г. Баку) и 19-м (26 ноября 2015 г., г. Душанбе) заседаниях Совета, в ходе которых он был рассмотрен на предмет изменений в национальном законодательстве. Принято решение обновить проект. Государство-участник СНГ.

В согласовании вместе с заключением, установленным в XX заседании Консультации 4 октября 2016 годы в грамм. Ереване, Советы согласно гармонизации законодательства стран - участников СНГ, стабилизирующего проблемы размещения ценных бумаг эмитентов 1 стран - соучастников СНГ в местности иных стран - соучастников СНГ, существовали одобрены с целью понятия в сайте Исполнительного комитета СНГ в Интернете.

Выполненное исследование продемонстрировало, то что в странах - участниках СНГ законодательством никак не запрещается общественное рекомендация значимых бумаг в зонах иных стран - участников СНГ, довольно проделать путь операции, предустановленные государственным законодательством.

В целом в странах СНГ существуют правовые основы и требования, регулирующие размещение ценных бумаг эмитентов СНГ на территориях других участников СНГ.

Публичное размещение ценных бумаг может осуществляться с соблюдением определенных условий (ограничений) с разрешения (регистрации выпуска) уполномоченного органа (далее - уполномоченный орган) государства-участника СНГ (за исключением нижеследующего). Республики Армения).

В соответствии с законодательству Республики Казахстан предприятие - представитель Республики Казахстан имеет право реализовывать производство и (либо) расположение эмиссионных ценных бумаг в местности иностранного государства только лишь присутствие присутствии надлежащего дозволения Уполномоченного органа присутствие следовании главных обстоятельств, определенных пунктом 1 статьи 22-1 Закона Республика Казахстан «О рынке ценных бумаг», в том числе включающих требования; согласно введению (присутствие заблаговременного единства фондовой биржи, ходовой в местности Республики Казахстан в вовлечение) данных ценных бумаг в список фондовой биржи, ходовой в местности Республики Казахстан;

Предложения о покупке через организованный рынок ценных бумаг Республики Казахстан на тех же условиях, что и размещение этих ценных бумаг на иностранных территориях.

Если эмитент Республики Беларусь выпускает акции за рубежом, такие акции должны быть зарегистрированы на территории Республики Беларусь. Облигации могут быть зарегистрированы в Республике Беларусь или на иностранной территории. При этом Департамент ценных бумаг Министерства финансов Республики Беларусь санкционирует зачисление ценных бумаг на корреспондентский счет «депо» ЛОПО в депозитарной организации-нерезиденте, установившей корреспондентские отношения с ЦБЦБ. . при условии, однако, что эмитент ценных бумаг согласен на такую передачу и (или) является иным государственным органом, подчиненным, подведомственным или входящим в состав Государственного управления Республики, Совета Министров Республики Беларусь. эмитент ценных бумаг. экономический субъект рынок ценный бумага

В соответствии с законодательством Республики Армения эмитент должен только оповещать Главный банк Республики Армения касательно общественного предписания в зонах иных стран в протяжение 10 дней с даты получения дозволения зарубежного уполномоченного органа. В главном в странах - участниках СНГ с целью размещения и обращения ценных бумаг эмитентов в зонах иных стран имеется единое условие - потребность регистрации (получения разрешения). С целью размещения ценных бумаг при определенных стран - участников СНГ существуют конкретные требование.

Законодательством Азербайджанской Республики предусмотрены следующие виды ограничений на размещение и обращение ценных бумаг эмитентов Азербайджанской Республики на территории других государств:

Выпуск должен пройти государственную регистрацию в Управлении по надзору за финансовыми рынками.

Наибольшее число акций эмитента, выдано решение из-за границей, обязано являться никак не наиболее 40% единого числа расположенных акций этой группы; размер выпуска облигаций никак не способен быть выше суммы в 2 раза значительную средства чистейших активов эмитента. В случае если эмитент имеет преждевременным кредитным рейтингом «BBB» (согласно классификации рейтинговых агентств «Standard&Poor's» и «Fitch»,) и «Baa3», (согласно классификации агентства «Moody's»,), наибольший размер выпуска облигаций никак не способен быть выше необходимую сумму в 3 один раз большую суммы чистых активов эмитента.

Это ограничение не распространяется на институциональные выпуски.

У Республики Армения нет никаких условий, кроме того, что она должна уведомить Центральный банк Республики Армения. Эмитент Республики Беларусь вправе размещать за границей акции, зарегистрированные на территории Республики Беларусь, и облигации, зарегистрированные на территории Республики Беларусь или за рубежом. При выпуске облигаций на территории иностранного государства эмитент обязан представить копию проспекта выпуска в Министерство финансов Республики Беларусь в течение десяти дней с даты начала выпуска облигаций. ценные бумаги или документы вместо них в соответствии с иностранным правом;

В Республике Казахстан организация - представитель Республики Казахстан имеет право реализовывать расположение эмиссионных ценных бумаг в местности зарубежного страны присутствие присутствии надлежащего дозволения Уполномоченного органа присутствие следовании определенных законодательством обстоятельств, в этом количестве сведения ценные бумаги должны являться введены в перечень фондовой биржи, ходовой в местности Республики Казахстан. Присутствие размещении ценных бумаг организации - резидента Республики Казахстан в местности зарубежного страны данные ценные бумаги должны являться предложены к получению в созданном рынке ценных бумаг Республики Страна в размере никак не меньше 20% числа размещаемых ценных бумаг. В то же время вместе с основанием размещения системой - резидентом Республики Казахстан облигаций в местности зарубежного страны они обязаны являться предложены к получению в созданном рынке ценных бумаг Республики Казахстан в таких ведь обстоятельствах размещения данных ценных бумаг, что и присутствие их размещении в местности зарубежного страны.

В соответствии с законодательством Российской Федерации разрешение на выпуск и/или размещение ценных бумаг эмитента за пределами Российской Федерации выдает Центральный банк Российской Федерации. При этом он должен соответствовать требованиям государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска), ограничивающим размещение указанных ценных бумаг (количество акций не должно превышать 25% от количества акций указанного эмитента). не та категория; возможно размещение не более 50 % ценных бумаг от количества предлагаемых к размещению), что не только обеспечивает возможность приобретения акций, размещаемых на территории Российской Федерации, но и законодательством Иные нормативы, предусмотренные Российской Федерацией .

В вариантах, конкретных законодательством Российской Федерации, ценные бумаги иностранных эмитентов имеют все шансы являться предположены к общественному обращению в Российской Федерации согласно заключению отечественного организатора торговли о их допуске к созданным торгам. В Украине в случае допущения ценных бумаг к биржевым торгам в одной с фондовых бирж Украины эмитент никак не способен располагать из-за границами Украины ценные бумаги первой эмиссии, никак не способен быть выше 75 % числа акций надлежащего выпуска, согласно стоимости никак не пониже их нарицательной цены.

В Азербайджанской Республике, Республике Беларусь, Республике Казахстан и Республике Молдова уполномоченные органы могут принять решение о приостановлении размещения ценных бумаг в случае нарушения общих требований национального законодательства в отношении именных ценных бумаг компаний. В Республике Армения такое положение законом не предусмотрено. В Российской Федерации действуют нормы, предусматривающие возможность лицензирующего органа приостанавливать публичное размещение ценных бумаг эмитентов-резидентов на территории других государств, где такое публичное размещение (обращение) разрешено в установленном порядке. Не установлено законом. В Украине госучреждения такими полномочиями не обладают.

Во всех ее государствах-участниках СНГ не предусмотрены полномочия органа, уполномоченного принимать решения о прекращении публичного размещения ценных бумаг эмитента на территориях других государств. Существуют общие требования, когда рассматриваемые условия нарушаются. В целом публичное предложение может быть закрыто. В Азербайджанской Республике - нет, в Республике Армения и Кыргызской Республике такие положения законодательством не предусмотрены.

В всех государствах - участниках СНГ никак не сознаётся обращением ценных бумаг приобретение резидентом страны ценных бумаг эмитентов других стран из-за границ собственного страны. В государствах - участниках СНГ, кроме Республики Казахстан, никак не запрещается общественное предложение ценных бумаг эмитентов иных стран в собственной местности. В согласовании вместе с Законодательством Республики Казахстан «О рынке ценных бумаг» объектом рынка ценных бумаг Республики Страна имеют все шансы быть негосударственные эмиссионные ценные бумаги организаций - нерезидентов Республики Казахстан, производство каковых отмечен Уполномоченным органом либо разрешенные к обращению в организованном рынке ценных бумаг Республики Казахстан. В Азербайджанской Республике общественное рекомендация Ценные бумаги эмитентов других государств, не допущенные к публичному размещению ценных бумаг (в том числе лицам, приобретающим такие ценные бумаги), запрещены за пределами государства. В Республике Молдова иностранные ценные бумаги подлежат публичному размещению и только в форме депозитарных расписок Республики Молдова. Поэтому обращение ценных бумаг, не зарегистрированных в форме депозитарных расписок, запрещается.

Во всех государствах-участниках СНГ уполномоченные органы могут принять решение об отказе в регистрации проспектов публичного размещения ценных бумаг на внутреннем рынке ценных бумаг при невыполнении или нарушении определенных условий (Армения, за исключением Республики, где такое положение предусмотрено). не требуется по закону).

В государствах - участниках СНГ, из-за отчисления Российской Федерации, заграничным эмитентам присутствие размещении и (либо) общественном предложении ценных бумаг на рынке ценных бумаг государства - участника СНГ следует подписывать соглашение вместе с высококлассным участником рынка ценных бумаг с целью понятия заинтересованностей подобного эмитента в рынке ценных бумаг, в каком месте исполняется расположение. В согласовании вместе с законодательством Российской Федерации проспект ценных бумаг иностранного эмитента обязан являться собран в русском стиле, подписан брокером и исполнять условиям, определенным нормативными актами Банк России, либо заграничным эмитентом.

Законодательство Российской Федерации официально никак не определяет условия об выводе соглашения вместе с высококлассным участником рынка ценных бумаг с целью понятия заинтересованностей зарубежного эмитента, но в практике, равно как принцип, присутствие размещении ценных бумаг иностранного эмитента привлекается брокер.

В соответствии с законодательством Республики Казахстан и внутренними правилами Казахстанской фондовой биржи допуск ценных бумаг к официальному списку фондовой биржи может быть инициирован как самим эмитентом, так и членом фондовой биржи. Инициатива, при которой ценная бумага включается (одобряется) в официальный листинг фондовой биржи. При этом требование об участии финансового консультанта при подготовке инвестиционного меморандума в отношении ценных бумаг или иного документа аналогичного назначения распространяется на эмитентов, являющихся нефинансовыми организациями. Следует обратить внимание только на членов фондовой биржи, имеющих право участия в торгах негосударственными ценными бумагами, включенными в официальный список, и имеющих лицензию на осуществление брокерское-дилерской деятельности на рынке ценных бумаг первой категории. право сохранить клиента счета в качестве номинального держателя).

Во всех ее государствах-участниках СНГ существуют требования относительно того, где совершаются сделки с ценными бумагами иностранных эмитентов, и кто осуществляет учет прав владельцев ценных бумаг. Торговля может осуществляться как на фондовых биржах, так и на внебиржевом рынке (за исключением Республики Беларусь и Кыргызской Республики, на территории которых допускается только выпуск и/или размещение ценных бумаг нерезидентов-эмитентов на организованных рынках, при условии на условиях, установленных законодательством штата). Реестр владельцев ведет профессиональный участник, имеющий лицензию на ведение реестра. В Российской Федерации права на такие ценные бумаги учитываются кастодианами, имеющими соответствующую лицензию и отвечающими нормативным требованиям законодательства к кастодианам, осуществляющим учет прав на ценные бумаги иностранных эмитентов (срок деятельности, доход, оказание услуг, связанных с формированием обеспечить учет прав на ценные бумаги иностранных эмитентов, такие депозитные учреждения открывают счета в иностранных депозитных учреждениях, включенных в перечень, утверждаемый Центральным банком Российской Федерации.

Совместно с тем имеются различия. К примеру, в Азербайджанской Республике операции имеют все шансы являться биржевые и внебиржевые. В случае если минувшие вместе с именными инвестиционными ценными бумагами заключаются в отсутствии посредничества вкладывательных фирм либо в подобных сделках партнером никак не считается инвестиционный фирма, в таком случае подобные операции ратифицируются в нотариальном режиме. Подсчет справедлив владельцев акций приводит Главный доверенное лицо Азербайджанской Республики.

В Республике Армения сделки происходят равно как в бирже, таким образом и за пределами биржи, биржевые с помощью высококлассного соучастника. Подсчет справедлив владельцев ценных бумаг осуществляет Главный доверенное лицо Республики Армения.

В соответствии с законодательством Республики Казахстан торговля ценными бумагами осуществляется как на организованных, так и на неорганизованных рынках. Брокерские и/или дилерские трейдеры - члены этой фондовой биржи участвуют в торговле финансовыми инструментами, принадлежащими фондовой бирже, в соответствии с присвоенной им категорией членства. Исполнение сделок с финансовыми инструментами, заключенных в торговой системе фондовой биржи, осуществляется в системе учета центрального депозитария в порядке, установленном законодательством Республики Казахстан и центральным сводом правил о рынке ценных бумаг. Склад. Регистрация сделок с ценными бумагами и учет прав по ценным бумагам осуществляется Регистратором Системы реестра держателей ценных бумаг и/или Номинальными держателями Системы регистрации номинальных держателей и/или Центральным депозитарием Системы. будет центральный депозитарный учет

В Республике Молдова обращение иностранных ценных бумаг происходит на фондовой бирже через брокеров или дилеров, а регистрация владельцев ценных бумаг осуществляется профессиональными участниками (которыми могут быть брокерские фирмы).

В Украине ценные бумаги иностранного эмитента, пребывающие в вращении в местности Украины, предусматриваются в счетах ценных бумаг депозитарного института, раскрытом в заграничном депозитарном учреждении, вместе с каким при Национального депозитария Украины определены журналистские взаимоотношения В государствах - участниках СНГ учтены условия согласно выявлению данных, потребность соблюдения и использования общепризнанных мерок законодательства государств, в рынке каковых они обращаются. Имеется и отличия. К примеру, в Республике Беларусь требования учтены только лишь в взаимоотношении облигаций, в Азербайджанской Республике условия к эмитентам согласно выявлению данных об общественном предложении ценных бумаг в территориях иных стран никак не учтены законодательством.

В государствах-участниках СНГ, за исключением Российской Федерации, установлены требования о запрете рекламы до регистрации ценных бумаг в уполномоченном органе.

В Российской Федерации установлен неограниченный (неопределенный) круг иностранных ценных бумаг во всех формах и средствах, включая рекламу, и запрет на их размещение лицам, не являющимся квалифицированными инвесторами. Если:

Отсутствие допуска ценных бумаг иностранных эмитентов к публичному обращению в Российской Федерации;

Отсутствие приемлемости иностранных финансовых инструментов в качестве ценных бумаг.

Во всех ее государствах-участниках СНГ лицензирующий орган вправе принять решение о приостановлении публичного размещения ценных бумаг эмитента в случае нарушения эмитентом требований, установленных национальным законодательством.

По решению Центрального банка Российской Федерации выпуск ценных бумаг иностранных эмитентов в Российской Федерации может быть приостановлен в следующих случаях:

В проспекте ценных бумаг иностранного эмитента (ином документе, которым ценные бумаги иностранного эмитента разрешены к выпуску в Российской Федерации) обнаружены недостоверные, неполные и/или вводящие в заблуждение сведения;

Нарушение требований «о рынке ценных бумаг» Федерального закона иностранным эмитентом и (или) брокером, подписавшим (подписавшим) проспект ценных бумаг иностранного эмитента и принятие в соответствии с нормативным правовым актом Центрального банка Российская Федерация сделала это;

Получение Центральным банком Российской Федерации соответствующих представлений от органов (организаций), регулирующих (регулирующих) рынок ценных бумаг государства, в котором иностранный эмитент зарегистрирован в качестве юридического лица.

В государствах - участниках СНГ законодательством никак не определены условия к содержанию проспекта эмиссии официально предлагаемых ценных бумаг на территориях иных стран (подобные специализированные условия при абсолютно всех отсутствуют), при абсолютно всех существуют единые условия к проспекту эмиссии присутствие общегосударственной регистрации значимых бумаг в собственной местности.

В странах-участниках СНГ учтено понимание эмитентами сведений о результатах общественного предписания в согласовании вместе с утверждениями государственного законодательства. В Азербайджанской Республике, Республике Армения и Украине состояние сведений о результатах общественного предписания никак не учтено законодательством.

Таким образом, законодательство некоторых государств-участников СНГ не содержит подробных и четких правил размещения ценных бумаг эмитентов на территории других стран, а по многим вопросам не регулирует размещение ценных бумаг. Единого подхода к процессу нет.

В целях дальнейшей интеграции рынков ценных бумаг стран-участниц СНГ и гармонизации (конвергенции) законодательства стран-участниц СНГ Совет на основании результатов сравнительного анализа законодательства стран-участниц СНГ принять единые законы стран-участниц СНГ. Подход к принципу государственного регулирования вопроса размещения ценных бумаг эмитентов государств-участников СНГ на территории других государств-участников СНГ путем внесения ряда изменений и дополнений (отдельная глава, абзац, статья и т.п.) и дополнительно и специально регулирует данный проблема.

В целях согласования предлагаю уточнить следующие вопросы: получить разрешение лицензирующего органа государства-участника СНГ эмитента на публичное размещение и/или выпуск ценных бумаг или регистрацию ценных бумаг для публичного размещения лицензирующим органом; Установить вероятность и причины отказа в выдаче разрешения или регистрации лицензирующим органом в случаях, установленных законодательством.

Выпуск и (или) допуск к публичному обращению ценных бумаг иностранного эмитента осуществляется по решению лицензирующего органа страны-участницы СНГ, в которой такие ценные бумаги выпущены и (или) допущены к публичному обращению, либо соответствующей фондовой биржи. Это состояние допуска ценных бумаг к организованным аукционам. установить вероятность и основания прекращения выпуска или обращения таких ценных бумаг;

Наличие проспектов ценных бумаг иностранных эмитентов, допускающих публичное обращение ценных бумаг на территории страны-участницы СНГ, возможность подготовки проспектов ценных бумаг на иностранных языках, используемых на финансовых рынках.

Включение ценной бумаги торговым спонсором в список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам. Это включает в себя включение ценной бумаги в биржевой котировочный список (листинг).

У иностранных эмитентов есть брокеры, оказывающие услуги по выпуску эмиссионных ценных бумаг, которые участвуют в процессе публичного размещения ценных бумаг.

Учет прав в ценных бумагах иностранных эмитентов, размещаемых и/или публично обращающихся на финансовых рынках стран СНГ депозитариями стран СНГ (профессиональными участниками рынка ценных бумаг).

Если ценные бумаги иностранного эмитента допущены к выпуску и/или публичному обращению на территории государства-участника СНГ, Вы обязаны раскрыть это на своей странице. Официальное информационное агентство СНГ сообщило следующую информацию:

Сделки (например, заинтересованность и/или аффилированные лица, крупные сделки и т.п.);

Решения, принимаемые органом управления эмитента (собранием акционеров (участников), аудиторской комиссией (советом директоров)).

Информация об эмитенте и его финансово-хозяйственной деятельности в виде ежеквартальных отчетов, годовой и промежуточной бухгалтерской (финансовой) отчетности, сводной финансовой отчетности. по существенным фактам (своевременно);