Оцінка ефективності реалізації альтернативних бізнес-проектів за зміни ставки дисконтування грошових потоків та строків їх використання

Размещено на http://www.allbest.ru/

ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ РЕАЛІЗАЦІЇ АЛЬТЕРНАТИВНИХ БІЗНЕС-ПРОЕКТІВ ЗА ЗМІНИ СТАВКИ ДИСКОНТУВАННЯ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ ТА СТРОКІВ ЇХ ВИКОРИСТАННЯ

Трусова Н.В., д.е.н., професор

Таврійський державний агротехнологічний університет імені Дмитра Моторного

Анотація

У статті розглянуто підходи до оцінки ефективності реалізації альтернативних проектів на основі динамічних методів, що враховують фактор часу. Розкрито сутність кожного показника, окреслено характеристики та особливості розрахунку. Зазначено, що вибір ставки дисконтування є важливим етапом прийняття управлінських рішень у процесі інвестування. Проаналізовано доцільність застосування загальноприйнятих назв показників, зокрема, чистої теперішньої вартості, внутрішньої ставки доходності. Запропоновано ітераційний метод розрахунку періоду окупності для альтернативних бізнес-проектів, що характеризуються інтервальним інвестуванням в галузі птахівництва.

Ключові слова: інвестиційний проект, ставка дисконтування, чиста теперішня вартість, індекс доходності, період окупності, внутрішня ставка доходності

Abstract

Trusova N.V., d.e.s., professor

Dmytro Motornyi Tavria State Agrotechnological University

EVALUATION OF THE EFFECTIVENESS OF ALTERNATIVE BUSINESS PROJECTS FOR CHANGES IN THE DISCOUNT RATE OF CASH FLOWS AND TERMS OF THEIR USE

The article considers approaches to assessing the effectiveness of alternative business projects based on dynamic methods that take into account the time factor. Some indicators that take into account the peculiarities of mutual exclusions from the projects of positive assessments of their implementation and lack of funds have been studied. The essence of each indicator is revealed, the characteristics and features of the calculation are outlined. It is noted that the choice of discount rate is an important step in making management decisions in the investment process. The expediency of using generally accepted names of indicators, in particular, net present value, internal rate of return is analyzed. Some components of the cost concept of investment projects are identified, which according to the author's approach are considered the most significant. Structural elements that characterize the set of resources necessary for forecasting, implementation of the final results of the business project are substantiated. Peculiarities of commercial efficiency of business projects are determined. An iterative method of calculating the payback period for alternative business projects, characterized by interval investment in poultry, is proposed. The basic provisions of strategic and tactical directions of formation of investment model of enterprise development, ensuring its competitiveness, development of alternative projects and investment management, formation of effective investment policy of the business entity are developed. Appropriate cash flow structures and discount rates are proposed, which increase the efficiency of investment management of poultry industry enterprises.

Key words: investment project, discount rate, net present value, profitability index, payback period, internal rate of return.

Постановка проблеми

Існуюча тенденція, що характеризується суттєвою обмеженістю ресурсів вимагає особливих підходів як до вартісної концепції інвестиційних бізнес-проектів, так і до оцінки ефективності вибору альтернативних з них для досягнення поставлених цілей, повного використання бюджету та виконання всіх запланованих робіт у строк. Саме вартісна концепція оцінки бізнес-проектів дає можливість порівнювати перспективні параметри з наміченими показниками та можливостями, ефективно розподіляти наявні ресурси, більш виважено підходити до відбору проектів, які забезпечують економічну вигоду підприємствам та нарощують економічного потенціалу останніх, за рахунок інвестицій. Кожне інвестиційне рішення базується на оцінці власного фінансового стану та доцільності участі в інвестиційній діяльності, оцінці обсягу інвестицій та джерел фінансування, а також оцінці майбутніх надходжень від інвестицій.

Аналіз досліджень і публікацій

Методологія визначення ефективності реалізації альтернатив бізнес-проектів активно обговорюється серед науковців та практиків - І.В. Ліпсиця, А.В. Тодосейчука, І.В. Ландіної, Д. Паккарда, П. Уайта, С.В. Валдайцева, В.Д. Шапіро, П.Н. Завліна, Л.Є. Минделі, А.К Казанцева та інших. Автори висвітлюють як традиційні методи оцінки, засновані на статичних показниках, так і методи, що базуються на динамічних характеристиках, зокрема враховують вартісну концепцію інвестування. Проте, в практиці інвестиційного аналізу дотепер не вироблено єдиного стандарту щодо прийняття рішень про здійснення інвестицій, які базується на оцінці альтернативних бізнес-проектів.

Метою дослідження є імплементація теоретичних та методичних положень оцінки ефективності альтернативних бізнес-проектів і запропонувати для них відповідну структуру грошових потоків і ставки дисконтування.

Виклад основних результатів та їх обгрунтування

Ранжування альтернативних бізнес-проектів за окремими показниками оцінки ефективності їх реалізації не завжди дозволяє досягти поставленої мети оскільки між ними (показниками) можуть виникати протиріччя, а отже, і рекомендації до виконання бізнес-проекту можуть бути суперечливими. Потрібно враховувати, що між альтернативними бізнес-проектами може виникати конкуренція, стосовно особливостей взаємовиключення із проектів при позитивних оцінках їх реалізації нестачі грошових коштів [1, с. 210; 6, с. 8]. Показники ефективності реалізації альтернативних бізнес- проектів, як відображення певного виду діяльності, ґрунтуються на відповідних передумовах. Наприклад, IRR передбачає, що грошові надходження в період функціонування альтернативного бізнес-проекту можуть бути реінвестовані за ставкою, що дорівнює IRR, а NPV і PI передбачають, що проміжні грошові надходження реінвестуються за діючими витратами на капітал. Відповідно, між NPV, IRR і PI можуть виникати конфлікти, що зумовлені невідповідністю: у часі грошових надходжень, що генеруються в результаті реалізації альтернативних бізнес-проектів; обсягів грошових відтоків, необхідних для реалізації альтернативних бізнес-проектів [2, с. 180; 5, с. 10].

Конфліктна ситуація між показниками ефективності реалізації альтернативних бі нес-проектів, що мають невідповідність у часі грошових надходжень, представлена в табл. 1.

Таблиця 1 Ефективність реалізації альтернативних бізнес-проектів за часом грошових надходжень при ставці дисконтування 15%, млн. грн.

Рис. 1. Залежність чистої теперішньої вартості від ставки дисконту

Джерело: побудовано автором

Таблиця 4 Зміна NPV інвестиційного бізнес-проекту з виробництва яєць при зміні ставки дисконтування грошових потоків, млн. грн.

1. Mamotenko, D.Yu. (2008) Otsinka efektyvnosti investytsiinykh proektiv [Evaluation of efficiency of investment projects] Visnyk Natsionalnoho universytetu «Lvivska politekhnika» Seriia “Problemy ekonomiky ta upravlinnia” [Bulletin of Lviv Polytechnic National University. Series «The problem of economy and control»], 628, 209-216 [in Ukrainian].

2. Orlyk, O. V. (2005) Metody otsiniuvannia efektyvnosti investytsiinykh proektiv [Methods of evaluating of efficiency of investment projects]. Visnyk sotsialno-ekonomichnykh doslidzhen: zb. nauk. pr. [Bulletin of socio-economic research, Odessa], 21,179185 [in Ukrainian].

3. Peresada, A.A., Onikiienko, S.V., Kovalenko, Yu.M. (2003). Investytsiinyi analiz: Navchalno-metodychnyi posibnyk dlia sa- mostiinoho vyvchennia dystsypliny. Kyiv: KNEU [in Ukrainian].

4. Stehnei, M., Irtysheva, I., Khaustova, K., Boiko, Y. (2017). Modeling of strategic control system in the context of sustainable development of enterprise /. Problems and Perspectives in Management - LLC «Consulting Publishing Company «Business Perspectives», Vol. 3(15), 212-223 [in English].

5. Basil, R. (2004). Acquisition versus Greenfield investment: the location of foreign manu-facturers in Italy. Regional Science and Urban Economics, 34, 3-25 [in English].

6. Bath, V. (2012). Foreign Investment the National Interest and National Security - Foreign Direct Investment in Australia and China. Sydney Law Review, 5-34.

7. Alikaeva, M., Shovgenov, A. (2002). Investment security in the business case for invest-ment policy. Moscow: SPbGUEF [in Russian].

8. Boush, G., Grasmik, K, Pyatkov, M. (2012). Potential risks of attracting foreign direct investment in the formation of regional clusters. Economic of the region, 1, 118-127 [in English].

Размещено на Allbest.ru