В настоящее время обилие различных компаний и конкурентная среда рынка требуют от бизнеса постоянного повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг. Разумеется, конечный пользователь продукта или услуги легко заметит увеличилось ли качество товара, но также это необходимо показать партнёрам, контрагентам и налоговым органам. Для этого и не только компания проводит оценку финансового экономического состояния бизнеса. Результаты такого анализа помогут как внутренним пользователям при принятии решений по оптимизации бизнеса, так и внешним для определения вероятности получения выгоды от сотрудничества с компанией. Проведение оценки экономического состояния предприятия позволяет не только лучше понять текущее положение дел, но и оценить возможные угрозы для будущего развития. Очевидно, что актуальность такого исследования очень высока для любого бизнеса, стремящегося к стабильному развитию.

Предметом курсовой работы является оценка и анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. Объект исследования - публичное акционерное общество «Детский мир».

Целью работы является выявление потенциальных угроз компании «Детский мир» на основании проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности и предложение мероприятий по их устранению.

Для достижения указанной цели в работе поставлены следующие задачи:

- провести комплексный анализ финансового состояния по данным отчетности предприятия при помощи основных показателей финансово-хозяйственной деятельности

- дать обобщающий вывод на основании полученных результатов

- выявить проблемы и угрозы деятельности организации, предоставив возможные рекомендации по их устранению.

1. Экспресс-анализ ПАО «Детский мир»

Группа «Детский мир» - компания розничной торговли, являющаяся лидером на рынке детских товаров в России и Казахстане. Также компания является одним из самых крупных и быстрорастущих онлайн-ритейлеров в сегменте детских товаров в России.

Основной вид деятельности (по ОКВЭД): 47.78.9 Торговля розничная непродовольственными товарами, не включенными в другие группировки, в специализированных магазинах.

Выручка предприятия в отчетном году составляет 149 млрд рублей, а численность персонала 14 175 человек. Следовательно, по всем критериям бизнес является крупным на федеральном уровне.

Для более предварительного понимания эффективности (или неэффективности) бизнеса проведем экспресс-анализ.

Таблица 1

Краткая характеристика организации

Золотое правило финансирования выполняется. Показатель СОС отрицательный из-за того, что СК < ВА, но в отчетном году отрицательное значение меньше, а значит можно предположить, что за несколько лет компания сможет добиться финансирование своих ВА даже за счет собственного капитала. И в прошлом, и в отчетном году ЧОК положительный, это значит, что ВА финансируются в основном за счет заёмных средств. Показатель ЧОК также имеет положительную динамику за счет увеличения ДО, а именно увеличения долгосрочных займов.

Золотое правило экономики выполняется частично, а именно все неравенства кроме последнего.

Тинф < Тпр А - активы растут быстрее, чем обесцениваются за счет инфляции

Тпр А < Тпр В - активы используются эффективно, так как выручка растёт быстрее, чем активы

Тпр В < Тпр П/пр - эффективное управление коммерческими и управленческими расходами

Тпр П/пр > Тпр ЧП - неэффективное управление прочими расходами, в частности в отчетном году компания потеряла на курсовых разницах больше 2 млрд рублей

Прибыль компании имеет низкое качество, потому что на прибыль до налогообложения сильно влияет прочий финансовый результат. А так как оба года прочий финансовый результат был отрицательный, то это привело к снижению прибыли до налогообложения.

Рассмотрим состояние ОС. К ввода выше К выбытия, что говорит о модернизации производства. В отчетном году оба коэффициента снизились, что свидетельствует о снижении темпа модернизации оборудования. Это произошло несвоевременно, ведь в отчетном году коэффициент износа стал немного выше 50%, а в таком случае уже можно утверждать об использовании изношенного оборудования. Но в целом, состояние ОС можно охарактеризовать как нормальное.

Коэффициент финансовой независимости равен примерно 10%, значение достаточно низкое и означает, что компания во многом зависит от внешних источников финансирования.

2. Анализ платежеспособности предприятия

Платежеспособность и ликвидность - это ключевые характеристики финансового состояния предприятия, первая из которых означает ожидаемую способность погасить задолженность, а вторая - достаточность денежных средств для оплаты задолженности в текущий момент.

Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности проводится методом горизонтального и сравнительного анализа. На основании динамики и сравнения данных показателей с рекомендованными значениями (оптимальным интервалом) можно сделать вывод: способно ли предприятие рассчитываться по краткосрочным обязательствам, испытывает ли существенные затруднения в наиболее ликвидных активах (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), для покрытия наиболее срочных обязательств, а, следовательно, диагностировать кризисные явления в деятельности предприятия.

Значения коэффициентов ликвидности для компании «Детский мир» приведены в таблице 2.

Таблица 2

Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности

Коэффициент текущей ликвидности показывает перспективную платежеспособность организации в течение года. Можно заметить, что данный коэффициент ниже рекомендованного значения, но находится в пределах оптимального интервала и имеет положительную динамику, а значит с платежеспособностью в течение года у «Детского мира» проблем нет.

Коэффициент промежуточной ликвидности показывает текущую платежеспособность. Данный показатель в течение исследуемого периода ниже рекомендуемого значения. Это означает, что организация не сможет расплатиться со всеми своими кредиторами сразу даже при своевременном погашении дебиторской задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает мгновенную платежеспособность организации (возможность мгновенно погасить краткосрочные обязательства наиболее ликвидными активами). У организации этот коэффициент не попадает в оптимальный интервал. Согласно расчетам, данная компания не сможет одномоментно выплатить даже 20% своих краткосрочных обязательств.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам немного уменьшилась и теперь близка к рекомендуемому значению. Это означает, что для погашения всей кредиторской задолженности компании понадобится примерно 4 месяца. Динамика показателя отрицательная, что может привести к тому, что показатель окажется в оптимальном интервале через пару лет.

По итогу данного анализа можно сделать вывод о том, что организация ПАО «Детский мир» платежеспособна, но имеет некоторые проблемы с быстрым погашением задолженностей, так как в основном работает за счет заёмных средств.

3. Анализ финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном положении предприятия. Данный анализ позволяет определить грамотность управления ресурсами компанией в течение определенного периода. Считается, что финансовое положение устойчиво, если обеспечивается рост прибыли и капитала предприятия, сохраняется его платежеспособность и кредитоспособность.

Для проведения анализа показателей финансовой устойчивости рассмотрим следующие коэффициенты:

Коэффициент автономии - коэффициент, применяемый для оценки собственного капитала в структуре пассива баланса

Коэффициент финансовой устойчивости - коэффициент для оценки доли устойчивых источников финансирования активов в пассиве баланса

Коэффициент маневренности СК - коэффициент для определения доли СОС в СК

КОСС - коэффициент, используемый для выявления доли ОА, финансируемой за счет СОС

Таблица 3

Анализ показателей финансовой устойчивости организации

Ни один из коэффициентов не попадает в оптимальный интервал.

Коэффициент автономии, как уже было сказано ранее, примерно равен 10%, что указывает на то, что компания предпочитает работать на заемных средствах. Данный коэффициент не изменяется, а значит предприятие не увеличивает свою зависимость от внешних источников финансирования.

Коэффициент финансовой устойчивости имеет положительную динамику за счёт увеличения ДО и незначительного увеличения СК.

Коэффициент маневренности является отрицательным, а значит компания не является независимой с позиции СОС, ведь своим СК «Детский мир» не может профинансировать все свои внеоборотные активы. Но коэффициент имеет положительную динамику и при сохранении данного темпа сможет за 5 лет довести коэффициент до попадания в оптимальный интервал. Разумеется, из-за отрицательного СОС также будет иметь знак «минус» и КОСС, что говорит о неустойчивом положении компании, ведь она не может финансировать свои ОА за счет собственного капитала, потому что его не хватает даже на ВА. У показателя также наблюдается прирост, но незначительный. В целом можно говорить об улучшение финансовой устойчивости предприятия в отчетном году, ведь все показатели имеют неотрицательную динамику.

4. Промежуточный расчет среднегодовых остатков по балансу

Необходимо отметить, что расчет среднегодовых значений за отчетный и предыдущий годы позволяет полноценно оценить динамику этих показателей, и как следствие, сделать предположения о возможных путях развития организации.

Расчеты среднегодовых значений некоторых статей баланса анализируемой организации представлены в Таблице 4.

Таблица 4

Промежуточный расчет среднегодовых остатков по балансу, млн. руб.

Прошлый год компании характеризуется увеличением почти всех показателей. Особенно значительно увеличилась КРЗ - на 4 млрд и ОА - на 3 млрд. Единственный показатель, который немного снизился, это КДЗ.

В отчетном году ситуация повторяется, за исключением ВА, которые в прошлом году немного выросли, а в этом снизились.

Стоит также уточнить, что компания продолжает увеличивать свою кредиторскую задолженность перед поставщиками товаров для перепродажи, при этом постепенно уменьшая дебиторскую.

5. Анализ показателей рентабельности деятельности организации

Основная задача любого коммерческого предприятия - это максимизация прибыли. Для того, чтобы проанализировать насколько успешно справляется рассматриваемое предприятие с данной задачей обратимся к показателям рентабельности.

Таблица 5

Анализ показателей рентабельности деятельности организации

В среднем по розничной торговле, согласно данным с сайта nalog.ru, рентабельность продукции равна 4,9%. У компании «Детский мир» и рентабельность, и чистая рентабельность продукции превышают это значение. Значит можно говорить об успешном ведении деятельности компании. Однако чистая рентабельность имеет отрицательную динамику, так как чистая прибыль растет медленнее, чем выручка.

Показатель экономической рентабельности используется для определения того, насколько выгодно привлекать кредитные средства. В целом показатель должен превышать процент по кредитам, чтобы можно было говорить о выгодности привлечения заемных средств. За 2020 год средний процент по кредиту для юридических лиц не поднимался выше 10%, а с учетом мер по поддержке бизнеса принятых государством в ковидные времена был равен примерно 7%. В целом, можно говорить об эффективном привлечении средств, даже не смотря на отрицательную динамику показателя, ведь в 2020 году благодаря государственной программе по антикризисной поддержке в июне-августе 2020 года ПАО «Детский мир» смог получить обеспеченный кредит от Сбербанка на 1,2 млрд рублей с очень низкой процентной ставкой (за полгода на данный заём была начислена 0,1%).

Чистая рентабельность собственного капитала является показателем инвестиционной привлекательности компании. Данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия. В отчетном году наблюдается небольшое снижение данного показателя.

6. Анализ деловой активности предприятия

Анализ деловой активности организации позволяет оценить качество управления по критерию скорости преобразования активов организации в денежные средства. Целью данного анализа является определение резервов улучшения положения компании на рынке.

Таблица 6

Анализ коэффициентов оборачиваемости и оценка экономического результата от изменения оборачиваемости оборотных активов

По данным таблицы можно сделать вывод о том, что длительность оборота собственного капитала очень мала, что говорит о высоком коэффициенте оборачиваемости капитала. С учетом того, что коэффициент оборачиваемости СК здесь больше 10, можно говорить о довольно интенсивном ведении бизнеса. А незначительное снижение длительности оборота, свидетельствует о том, что выручка компании выросла сильнее, чем собственный капитал.

Длительность оборота оборотных активов, показывающая среднее время пребывания оборотных активов в процессе кругооборота в днях уменьшилось в отчетном году. Это показывает улучшение использования ОА.

Длительность оборота краткосрочной дебиторской задолженности, характеризующая количество дней необходимых для превращения дебиторской задолженности в денежную массу очень мала. Длительность оборота дебиторской задолженности менее 45 дней указывает на её высокое качество.

Длительность оборота кредиторской задолженности больше 3 месяцев и имеет небольшую положительную динамику, что является негативной характеристикой, поскольку компании понадобится больше времени, что погасит все свои долги.

Экономическим результатом изменения оборачиваемости активов стало относительное высвобождение ОА в результате повышения интенсивности их использования. Это является положительным моментом, ведь компании не нужно дополнительное финансирование, чтобы поддержать текущий уровень деятельности.

7. Анализ контролируемости расходов

Для максимизации прибыли очевидно необходимо не только увеличивать выручку, но оптимизировать, уменьшать расходы. Поэтому очень важно понимать каких расходов у компании больше и какие из них являются неконтролируемыми. Уточнение: из-за отсутствия в пояснениях таблицы по затратам по основным видам деятельности к материальным расходам были отнесены себестоимость продукции, все остальные коммерческие и управленческие расходы (за исключением амортизации и з/п + отчисления на соц нужды) были отнесены к прочим расходам.

Таблица 7

Анализ контролируемости расходов по показателям ресурсоемкости

Приемлемыми считаются темпы прироста в пределах от -10 до +10, при таких значениях показатели считаются контролируемыми. Все показатели в данный интервал попадают, однако, коэффициент емкости по з/п и социальным нуждам изменился очень значительно. Данный рост можно считать обоснованным, поскольку в 2020 году «Детский мир» открыл 70 новых магазинов и очевидно нанял туда большое количество новых сотрудников (среднесписочная численность сотрудников выросла на 900 человек)

финансовый устойчивость платежеспособность рентабельность

8. Оценка запаса финансовой прочности

Для компании важно понимать какой минимально допустим объем продукции ей необходимо произвести. И исходя из этого объема рассчитать критическую выручку, которую можно сравнить с фактической и узнать есть ли у бизнеса некий запас финансовой прочности. Уточнение: так как в форме 2 присутствует заполненная строка управленческие расходы, то к переменным расходам была отнесена - себестоимость продукции, а к постоянным - управленческие и коммерческие расходы.

Таблица 8

Оценка порога рентабельности и запаса финансовой прочности

Из анализа прямо видно, что выручка выросла на 14 млрд., а расходы тоже выросли, но на 11 млрд. Из-за того, что переменные расходы выросли не так сильно, как фактическая выручка увеличился маржинальный доход. Но несмотря на это выручка критическая тоже выросла за счет увеличения постоянных затрат. В итоге запас финансовой прочности увеличился и в отчетном году составляет более 50% критической выручки, что является очень хорошим показателем.

9. Анализ соотношения и динамика дебиторской и кредиторской задолженности

Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности может помочь понять положение компании на рынке, её позицию.

Таблица 9

Анализ соотношения и динамика дебиторской и кредиторской задолженности

Компания имеет рост КРЗ и снижение КДЗ в отчетном периоде. Относительно периодов инкассации КДЗ необходимо отметить отрицательную динамику показателя и его небольшое значение. То есть компания получает свои денежные средства меньше, чем за месяц.

Что касается КРЗ, то ее сумма почти в пять раз выше КДЗ, следовательно, предприятие чаще получает кредиты, чем выдает их. Очевидно, что предприятие использует КРЗ как бесплатный источник финансировании компании, и при этом не особо теряя свои финансы, ожидая выплат по ДЗ, ведь длительность погашения КРЗ значительно выше длительности оборота КДЗ. Таким образом, компания быстрее получает свои средства, чем выплачивает долги, это можно считать показателем сильной рыночной позиции.

Дебиторская задолженность компании на 25% представлена авансами выданными, на 25% - задолженностями поставщиков по каким-то услугам, на 25% - расчеты с заказчиками и 25% - прочие статьи. В отчетном году КДЗ снизилась в том числе за счет расчетов по налогам и сборам (КДЗ по налогам и сборам снизилась на 300 млн). В целом можно говорить о качественной КДЗ, ведь резерв под обесценение сомнительной задолженности составляет менее 1% от всей КДЗ, а значит у компании её не много.

Кредиторская задолженность компании на больше чем на 90% состоит из задолженности перед поставщиками товаров для последующей перепродажи. Растёт КРЗ также из-за роста этой статьи, все остальные пункты влияют очень незначительно. Чистая кредитная позиция в обоих периодах отрицательная, что показывает превышение имеющихся кредитных обязательств над поступлением средств.

10. Анализ денежных потоков

Анализ движения денежных средств позволяет установить источники их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью организации. Прямой метод анализа предполагает рассмотрение положительных и отрицательных денежных потоков организации. Данные для анализа дает отчет о движении денежных средств. Расчет денежных потоков прямым методом представлен в таблицах 10.1 за отчетный год (2020) и 10.2 за предыдущий год (2019).

Уточнение: в таблице дописано влияние курса валют на денежный поток, то есть остаток ДС на конец года равен остаток ДС на начало года + ЧДП всего + влияние курсовых разниц

Таблица 10.1

Анализ денежных потоков* 2020-ОГ

Таблица 10.2

Анализ денежных потоков* 2019-ПГ

В прошлом году деятельность компании характеризуется отрицательным чистым денежным потоком в целом, в отчетном году - положительным даже с учетом влияния курсовых разниц.

В отчетном году наблюдается снижение положительных денежных потоков от финансовой и инвестиционной деятельности и увеличение от текущей деятельностей. Заметим, что ЧДП по текущей деятельности > 0, ЧДП по инвестиционной деятельности < 0 и ЧДП по финансовой деятельности < 0. Для эффективной работы организации не хватает положительного денежного потока по финансовой деятельности, которого очень сложно добиться из-за круговорота получение кредита/займа - выплата предыдущего кредита/займа. Данные действия привели бы к близкому к 0 чистому денежному потоку по данному виду деятельности, но ещё одной статьей отрицательного ДП является выплата дивидендов.

11. Анализ вероятности банкротства

Под оценкой вероятности банкротства понимают прогнозирование возможности наступления ситуации ухудшения платежеспособности и ликвидности компании, что будет означать невозможность погашения ею своих обязательств перед кредиторами.

Существует достаточно много моделей, которые позволяют оценить состояние предприятия и предупредить некоторое развитие кризиса и возможность банкротства.

Таблица 11.1

Оценка вероятности банкротства по модели У. Бивера

Результаты расчетов по модели Бивера показывают, что исследуемая организация относится к 2 группе предприятий, которых ждет банкротство в течение 5 лет.

Следует отметить, что по двум показателям компания относится к зоне риска, в которой банкротство может наступить через год.

Теперь применим модель Сайфулина-Кадыкова. Данная модель в отличие от предыдущей является рейтинговой. Это значит что по её итогу рассчитывается рейтинговое число и если R<1 - финансовое состояние предприятия неудовлетворительное и наоборот.

Таблица 11.2

Анализ вероятности банкротства по модели R-счета Сайфулина-Кадыкова

Уточнение: при отрицательном КОСС модель может потерять смысл из-за высокого веса данного коэффициента и в итоге р-счёт получится занижен, однако, в данном случае несмотря на отрицательный КОСС р-счет получился больше 1. R>1 в обоих периодах, а это означает, что банкротство компании не грозит.

12. Оценка экономического состояния ПАО «Детский мир», выявление угроз и предложение мер по их устранению

Подводя итоги проведенного анализа финансового состояния ПАО «Детский мир», можно составить перечень возможных угроз для компании.

Предприятие характеризуется высокой степенью зависимости от заёмного капитала и недостаточным собственным капиталом для финансирования своих активов. В совокупности это может привести к снижению финансовой устойчивости и платёжеспособности. Очевидно, что компания использует заёмный капитал как более дешевый источник финансирования, но, когда более 90% активов финансируются за счёт данного источника, в случае увеличения процентов по кредитам и займам компания может потерять очень много средств. Рекомендуется изменить структуру финансирования и начать использовать собственные источники хотя бы для покрытия внеоборотных активов.

Предприятие несёт большие потери от колебаний курса валют из-за этого снижается прибыль до налогообложения и как следствие чистая прибыль. Для минимизации риска рекомендуется оценить возможность использования хэджирования по валютным договорам закупок. Так, в случае роста курса на иностранную валюту созданный расчётный форвард обязует стороны покрыть возникшие курсовые разницы. С учетом сильной рыночной позиции ПАО «Детский мир» можно предположить, что ему удастся договориться со своими поставщиками о таких условиях. Однако, хэджирование это очень дорогой вид страхования риска, особенно валютного, особенно с учетом того, что риск может вырасти до нескольких миллиардов рублей, поэтому компании следует провести финансовый анализ данного средства и принять решение для его применения возможно не на все контракты, а на какие-то определенные.

Чистый денежный поток от финансовой деятельности отрицательный, что может означать не эффективное распоряжение денежными средствами. Отрицательную часть потока формирует погашение кредитов/займов и выплата дивидендов. В следующем году компании также скорее всего придется погасить облигации, что тоже увеличит отрицательный денежный поток. Чтобы не получить чистый денежный поток по всем видам деятельности отрицательный компании следует оптимизировать расчёты по кредитам и займам. К примеру, найти новые источники поступлений по финансовой деятельности, такие как выпуск дополнительных акций или выпуск большего числа долговых бумаг. Разумеется, оба варианта имеют своим последствия, такие как уменьшение прибыли на акцию или увеличение отрицательного денежного потока по финансовой деятельности в период погашения бумаг, но в краткосрочной перспективе такой вариант может помочь. Ещё одной угрозой для бизнеса в 2020 году стала пандемия COVID-19. Деятельность некоторых магазинов компании была приостановлена, но переход всего населения на e-commerce ускорил развитие интернет-магазина Детский мир, который помог компании не потерять позицию на рынке. Однако в будущем если пандемия не прекратится у компании вновь начнутся перебои с поставками, что приведет к сокращению предложения товара и выручки предприятия. Компании следует принять меры по предотвращению недостачи товара, а именно закупить у поставщиков товары и разместить их в распределительных центрах по всей стране (для этих целей уже планируется строительство двух новых центров).

Заключение