Эффективность использование иностранных инвестиций в промышленные предприятия (на примере СП ООО Джавони)

Размещено на http://www.allbest.ru/

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ПРОМЫШЛЕННЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ СП ООО ДЖАВОНИ)

инвестиция предприятие промышленный

Бакаев М.Х., к.т.н., доцент кафедрой «Мировой экономики» Таджикский технический университет им. ак. М.С. Осими

Таджикистан, г. Худжанд Шодмонов А.А. магистрант

2 курс, «Экономика и управление на предприятии» Академия Наук Республики Таджикистан Худжандский научный

центр Таджикистан, г. Худжанд

Аннотация

В статье проанализированы теоретические аспекты инвестиционного процесса: выявлены ключевые этапы инвестиционного цикла, охарактеризована система ключевых показателей эффективности инвестиционного процесса на промышленном предприятии. Автором также проанализированы недостатки и преимущества современных методов оценки эффективности, выявлены тенденции развития моделей оценки эффективности инвестиционного процесса на промышленных предприятиях.

Ключевые слова: Промышленность, инвестиционный цикл, оценка эффективности инвестирования, инвестиционный процесс, экономико-математическое моделирование, система показателей эффективности инвестиционного процесса.

Annotation

The theoretical aspects of the investment process areanalyzed in the article: key stages of the investment cycle are, identified; the system of key indicators of the efficiency of the investment process in an industrial enterprise is characterized. The author also analyzed the shortcomings and advantages of modern methods for assessing efficiency, identified trends in the development of models for assessing the effectiveness of the investment process in industrial enterprises.

Keywords: Industry, investment cycle, evaluation of investment efficiency, investment process, economic- mathematical modeling, system of investment process efficiency indicators.

Актуальность исследования инвестиционных процессов обусловлена тем, что инвестирование выступает важным фактором текущего состояния рыночных процессов и характеризует готовность хозяйствующих субъектов к совершенствованию технологической базы и внедрению передовых техноло-гий, позволяет видеть перспективы их экономического роста.

Неотъемлемой частью начала инвестиционной деятельности является определение инвестиционных возможностей как процесса создания и подготовки всей необходимой информации для идентификации инвестиционного проекта. Информация подбирается на основе двухуровневого подхода: первый уровень - сектор экономики, второй - предприятие [1]. Термин «инвестиции» тесно переплетается с понятием «инвестиционный цикл».

Инвестиционный цикл - это повторение следующих этапов:

- экономия ресурсов; принятие решения об инвестировании;

- осуществление инвестирования;

- осуществление деятельности;

- получение и распределение результатов деятельности Карлик А.Е., Рогова Е.М., Тихонова М.В., Ткаченко Е.А. Инвестиционный менеджмент. СПб.: Издательство Вернера Регена, 2008. 216 с..

Способы формирования инвестиционных ресурсов, как правило, придерживаются нескольких методов, обеспечивающих эффективное финансированию инвестиционных проектов и программ:

- финансирование субъекта рынка своими ресурсами; использование потенциала акционирования;

- привлечение кредитных средств;

- лизинговые операции;

- комбинирование разных методов. [2]

Анализируя такой сектор экономики, как промышленность, можно отметить, что одним из наиболее важных этапов пред инвестиционных исследований является оценка экономической эффективности инвестиционного процесса, которая включает в себя расчет и оценку различных показателей.

Непараметрические методы оценки эффективности деятельности промышленного предприятия обеспечивают учет совокупности факторов влияния как на входные параметры (ресурсы), так и на выходные (выпуск).

Параметрические методы оценки дают возможность осуществить оценку аллокативной эффективности (способности оптимально управлять ресурсами с учетом их стоимости). Суть последнего этапа в оценке эффективности деятельности промышленного предприятия заключается в обобщении результатов исследования, выявлении и анализе факторов влияния на уровень эффективности деятельности с помощью вспомогательных методов, формулировке выводов и предложений.

Однако метод DEA имеет определенные особенности:

- он позволяет осуществить только относительную оценку эффективности промышленных предприятий, то есть в сравнении одного с другим, а также определить необходимый объем потребления ресурсов или выработки промышленных продуктов для неэффективных единиц.

Для проведения полного исследования по способу DEA рассматриваются CRS-модель (Constant returns to scale) и VRS-модель (Variable returns to scale). Одновременное использование данных моделей позволяет оценить эффективность исследуемых объектов, а также определить источники их неэффективности.

Для оценки эффективности деятельности промышленных предприятий часто используют методы, основанные на анализе отдельных показателей их деятельности.

Для более детального анализа эффективности деятельности промышленного предприятия достаточно часто используют метод декомпозиционного анализа (модель Дюпона). Методика декомпозиционного анализа доходности основного производственного капитала опирается на анализ соотношений, образующих коэффициенты доходности ROE, ROА. В основе факторной модели: показатель доходности собственного капитала (ROE), а также показатели, характеризующие финансовую деятельность промышленного предприятия.

То есть, факторы, оказывающие максимальное влияние на показатель ROE, выделяются более детально, чтобы выяснить: какие из них демонстрируют в большей или меньшей степени влияние на доходность основного капитала. Кроме того, различают двухфакторную и трехфакторную модели. Осуществляя двухфакторную модель анализа предприятия ООО ДЖАВОНИ на 2017 год, ROE можно представить так:

Показатель ROE тем больше, чем выше доходность активов (показатель ROA). С другой стороны, следует отметить, что финансовый рычаг не снижает уровня надежности промышленного предприятия пока доходность активов выше стоимости заимствований из внешних источников, потому что по действующей методологии за счет прибыли пополняется капитал.

По трехфакторной модели ROE состоит из следующих факторов:

Согласно этим расчетам, за 1 сомони потраченной на производство продукта, предприятия зарабатывает 2,64 сомони дохода.

Итак, модель Дюпона определяет основные элементы, влияющие на прибыльность промышленного предприятия: ROA, ROE, МП (маржа прибыли), ДА (доходность активов), МК (мультипликатор капитала).

Маржа -- это финансовый показатель, который показывает процент прибыли компании в общей стоимости товара или услуги.

Маржинальность = Рентабельность

Это дает возможность рассмотреть прибыльность с различных точек зрения, проследить взаимосвязь между доходами, затратами и структурой баланса промышленного предприятия, установить основные причины (факторы), влияющие на доходность промышленного предприятия, даже до влияния конкретных операций на общий результат деятельности. Кроме того, позволяет управленцам анализировать, контролировать и управлять данными факторами и, как следствие, осуществлять более эффективное управление предприятием с позиций прибыльности его деятельности.

Прямые потоки денежных ресурсов (СавЬ-йо¹^ являются одним из целевых объектов финансового анализа. Именно данная экономическая категория позволяет оценить экономическую целесообразность инициирования инвестиционного процесса на предприятии.

Таким образом, перед будущим инвестором формируется видение необходимого объема денежных потоков [2, с. 70-87]. Под чистым доходом, полученным предприятием, следует понимать суммарный поток выручки, фиксируемый во всех интервалах времени за вычетом обязательных платежей (налоги, управленческие затраты и др.):

ЧД = Д - Р = 67434360 - 60492230 = 6942130 сомони

где ЧД - чистый полученный доход;

Д - доходы, полученные в результате

деятельности;

Р - расходы, потраченные для получения дохода.

Расчет результативности реализуется посредством вычисления общей суммы прямых расчетных данных или факторов результативности инвестиционного процесса. Эти данные и способ их вычисления рассмотрим ниже.

Расчеты, связанные с получением показателя КРУ (чистый приведенный доход) характеризуют ключевые методы, используемые тогда, когда нужно обосновать экономическую целесообразность инвестиционных проектов в разных отраслях экономики. [8, с. 415-428]

Таблица 1

Анализ эффективности инвестиций на предприятия ООО Джавони

КРУ = 713305, 83 сомони > 0, инвестиции следует сделать Индекс рентабельности инвестиций Р1

1,04 > 1, проект эффективен и его следует принять, на

каждый рубль инвестиций приходится 0,04 сомони чистого дохода [9]. Внутренняя норма рентабельности IRR Г1= 6,2 %

Г2=25 %

NPV(r) = 713305 .83сомони

IRR = 8,11%

Рассматриваемый инвестиционный проект относится ко 2-му классу инвестиций.

2 класс - инвестиции с целью накопления финансовых резервов для осуществления крупных инвестиционных проектов.

Изобразим графически внутреннюю норму рентабельности

IRR > WACC, т.е. инвестиции следует сделать. При этом запас рентабельности составит:

Модифицированная внутренняя норма рентабельности МТЯЯ Дисконтированная стоимость оттоков денежных средств:

Терминальная стоимость притоков денежных средств:

MIRR > WACC, т.е. проект следует принять. Вместе с тем IRR> MIRR, следовательно, возможны слишком большие риски по проекту.

Срок окупаемости PP, DPP

Срок окупаемости - временной период от начала реализации проекта, за который инвестиционные вложения покрываются суммарной разностью результатов и затрат.

Значение PP, равное 3,4 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта 4 года.

DPP Точный расчет дает следующее значение:

Срок окупаемости = 4 года

Срок окупаемости проекта РР ~ 4 года. Было установлено, что 4 года (3,79 года) - это время, когда стоимость денег, вложенных в этот период, является достаточным притоком денежных средств, чтобы компенсировать стоимость инвестиций. Чем короче срок окупаемости проекта, тем лучше для инвестора.

Правовое развитие экономического развития Республики Таджикистан, особенно в Согдийской области, стало основой истории региона.

Совместное предприятие «Джавони» между Таджикистаном и Италия является одним из крупнейших предприятий легкой промышленности в регионе, где 760 человек обеспечены постоянной работой, а средняя зарплата составляет 2225 сомони. Продукция предприятия соответствует международным стандартам, в основном готовая продукция этого предприятия экспортируется в зарубежные страны и имеет собственных покупателей.

Использованные источники

1. Березинец И.В., Удовиченко И.В., Девкин А.А. Прогнозирование рентабельности компаний с использованием отраслевой модели Дюпон // Российский журнал менеджмента. 2016. Т. 14. № 1. С. 3-28.

2. Воронцовский А.В. Многопериодные модели оценки стоимости капитала с учетом рисковых инвестиций в реальный сектор экономики // Финансы и бизнес. 2011. № 1. С. 70-87.

3. Закревская И.В. Анализ экономической стратегии предприятий основных отраслей и деятельность промышленных предприятий // Деньги и кредит. 2003. № 1.

4. Карлик А.Е., Рогова Е.М., Тихонова М.В., Ткаченко Е.А. Инвестиционный менеджмент. СПб: Издательство В. Регена, 2008. 216 с.

5. Кузнецова Е.В. Управление портфелем проектов как инструмент реализации корпоративной стратегии. М.: Юрайт, 2016. 244 с.

6. Моделирование экономических процессов / под ред. Грачевой М.В., Фадеевой Л.Н., Черемных Ю.Н. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. 543 с.

7. Черкасова В.А. Исследование влияния рыночной неопределенности на инвестиционную активность компаний // Финансы и бизнес. 2013. № 1. С. 82-91.

8. Gil N., Tether B.S. Project risk management and design flexibility: Analyzing a case and conditions of complementarity // Research Policy. 2011. Vol. 40. P. 415-428.

9. Джавони, СП :.[Электронный ресурс]. [Электронный ресурс]. URL: https://n01-tj.an.biz/info-about (дата обращения: 05.02.2020).

Размещено на Allbest.ru