Инвестиционная составляющая экономического роста

По мнению ряда экспертов, в данном прогнозе Министерства экономики есть спорные моменты.

В частности, в нем не прописаны механизмы, с помощью которых Правительство намерено стимулировать повышение инвестиционной активности.

Не учтены риски, связанные с кредитованием банками населения. Уже в середине прошлого года долг граждан перед банками достигал 13,7 триллиона руб. При этом темпы роста объема банковских кредитов стабильно опережают темпы роста номинальных доходов населения. А это грозит повышением удельного веса расходов на погашение кредитов и выплату процентов в структуре расходов населения и просрочкой платежей.

Далее, Минэкономики прогнозирует снижение цен на нефть с 75-80 долларов за баррель в 2019 г. до 53,5 долларов в 2024 г., а среднегодовой курс рубля в прогнозе не меняется вплоть до 2023 года. Только в 2024 он снижается на полтора рубля за доллар. Но таким высоким курс рубля был в прошлом году, когда нефть стоила более 70 долларов за баррель. Поэтому высок риск того, что рубль упадет сильнее, чем предполагается в прогнозе.

Прогнозируемый Минэкономики уровень инфляции не учитывает влияние на него фактора инфляционных ожиданий экономических агентов. Инфляционные ожидания обычно следуют за динамикой обменного курса. В связи с этим велика вероятность выхода инфляции на более высокий уровень, чем 4-5%. А это значит, что ЦБ оставит ключевую ставку на достаточно высоком уровне, кредиты нефинансовому сектору останутся дорогими и будут ограничивать инвестиционную активность компаний.

Центральный банк РФ разработал прогноз развития экономики России в оптимистичном и консервативном вариантах. Первый вариант исходит из цены нефти в 80 долларов за баррель, второй - в 60 долларов за баррель. ЦБ ожидает рост ВВП в 2019 г. на один-полтора процента, уровень инфляции - 4%.

По мнению разработчиков прогноза, в 2019 г. на финансы России основное влияние будет оказывать внутренний спрос: рост потребления домашних хозяйств и увеличение инвестиций в производство.

Специалисты ВШЭ оценивают перспективы развития российской экономики в 2019 г. достаточно пессимистично. ВВП увеличится не более чем на 0,5% при условии, что мировые цены на нефть останутся стабильными. Вследствие сокращения уровня прибыльности всех отраслей и падения доходов населения по причине закрытия предприятий и уменьшения численности работающих вероятен экономический спад.

Темпы экономического роста в России в 2019 году

Положительные новости нефтяного рынка определят, что ждать экономике России в 2019 году. Сегодня динамика котировок «черного золота» обеспечивает существенное увеличение доходной части бюджета.

В результате аналитики прогнозируют улучшение основных макроэкономических показателей:

Ш представители МФВ прогнозируют увеличение ВВП на уровне 1,7% в прошлом году (предыдущий прогноз 1,6%) и на 1,5% в 2019 году;

Ш эксперты Goldman Sachs ожидают ускорение темпов экономического роста в 2019 году до 3,2% и 2,9% соответственно;

Ш представители Центробанка и Минфина настроены более консервативно. В следующем году российский ВВП прибавит 1,0-1,5%, прогнозируют чиновники.

Оптимистичный прогноз аналитиков предполагает сохранение стоимости нефти на уровне 65-70 долл./барр. Экспортеры продолжат ограничивать объемы нефтедобычи, что приведет к сбалансированности рынка. При этом спрос на «черное золото» будет увеличиваться, что связано с оживлением мировой экономики.

Помимо положительной динамики ВВП, эксперты прогнозируют снижение темпов инфляции и стабилизацию позиций рубля. Несмотря на преодоление рецессии, темпы роста экономики России в 2019 году не будут дотягивать до уровня прироста мирового ВВП (согласно прогнозам аналитиков МВФ - 3,9%). В результате увеличатся масштабы отставания РФ от развитых стран мира.

Представители Всемирного банка отмечают недостаточные темпы роста экономики России в 2019 году. Положительный эффект от подорожания нефти уже исчерпан.

Кроме того, аналитики прогнозируют корректировку стоимости барреля нефти до 60 долларов в результате влияния следующих факторов:

Ш активизация сланцевой нефтедобычи в США;

Ш развитие альтернативной энергетики и электромобилей.

В таких условиях ежегодное увеличение отечественного ВВП будет оставаться в рамках 1,7-1,8%, что вдвое меньше темпов прироста мирового ВВП. Данная тенденция свидетельствует о снижении конкурентоспособности РФ по сравнению с развитыми странами.

Низкие темпы роста отечественного ВВП могут привести к затяжному периоду стагнации. Чтобы избежать подобного сценария, правительству необходимо перейти к структурным реформам, которые позволят стимулировать развитие высокотехнологического экспорта.

Кроме того, власти должны сконцентрироваться на решении следующих вопросов:

1) Повышение эффективности госуправления. Государственные корпорации формируют значительную долю ВВП. Неэффективное использование существующих ресурсов приводит к огромным потерям для бюджета.

2) Развитие несырьевых секторов производства, в первую очередь перерабатывающей промышленности. Основой перехода к новой экономической модели должно стать производство с высокой добавочной стоимостью.

3) Снижение доли социальных расходов. Власти должны перейти от «бюджета проедания» к финансированию проектов, ориентированных на развитие. В противном случае правительство не сможет преодолеть цикличность действующей экономической модели. Кроме того, без дополнительных инвестиций в модернизацию инфраструктуры, производство не получит дополнительного импульса для роста.

4) Оздоровление финансового сектора и снижение стоимости заемных ресурсов. Дешевые кредиты для реального сектора являлись ключевым фактором развития в предыдущие периоды.

5) Ограничение монополий и развитие конкурентной среды. Отсутствие конкуренции приводит к снижению продуктивности производства, что является одним из основных сдерживающих факторов для обрабатывающей промышленности.

Несмотря на необходимость реформ, власти будут оттягивать структурные преобразования, прогнозируют аналитики. Повышение цен на нефть приведет к переносу болезненных преобразований на более поздние периоды. В результате отечественная экономика останется уязвимой перед внешними вызовами.

Эксперты отмечают риски, которые могут привести к реализации пессимистических прогнозов для экономики России в 2019 году. Основными вызовами для устойчивого роста остаются геополитические факторы и возможное снижение стоимости нефти.

Очередной этап ужесточения американских санкций привел к дестабилизации российских рынков. Ограничения со стороны США отразились на ослаблении рубля и падению фондового рынка. Эксперты считают, что дальнейшее увеличение геополитической напряженности может привести к полной изоляции отечественной экономики.

В первую очередь российские компании лишатся доступа к международным финансовым рынкам. В результате у многих организаций возникнут проблемы с финансированием существующей задолженности. Кроме того, будет увеличиваться технологическое отставание, что приведет к ухудшению конкурентных позиций отечественного бизнеса.

Еще одна угроза для устойчивого развития российской экономики - обвал нефтяных котировок до 40-50 долл./барр. Пессимисты допускают возникновение новых дисбалансов на рынке «черного золота», связанных с намерением некоторых участников увеличить собственную долю.

Ужесточение конкуренции может привести к отказу от продления квот по нефтедобыче на 2019 год и последующему повышению предложения. При этом американские компании будут продолжать наращивать собственные поставки, что создаст дополнительное давление на цены.

Расширение санкций и падение цен на нефть могут привести к возобновлению рецессии, считают эксперты. Ситуация может быть значительного хуже чем в 2014 году, поскольку правительство в значительной мере израсходовало накопленные финансовые резервы.

3. Потенциал перехода к эффективному экономическому росту

1) Масштабы инвестирования зависят прежде всего от готовности предприятий. До сих пор у них не было опыта обоснования и реализации инвестиционных проектов, приносящих реальный экономический результат. Поэтому особое значение приобретают укрепление русского предпринимательства и постепенное формирование «критической массы» предприятий, овладевающих современным уровнем менеджмента и способностью эффективно функционировать в рыночных условиях. Такие процессы, несомненно, развиваются и у нас, хотя их масштабы пока, скорее всего, еще незначительны.

2) В условиях ограниченных инвестиций повышенную актуальность приобретает активизация развития малого бизнеса, особенно инновационного. Здесь первоочередное значение имеют регулирование, направленное на преодоление многочисленных барьеров, и льготное налогообложение. Важность проблемы осознана на всех уровнях. Но пока более распространены декларации, чем реальные практические шаги.

3) Необходимо усилить меры, направленные на формирование благоприятного инвестиционного климата и, прежде всего на проведение структурных реформ. Нынешнее положение в этой области противоречиво. С одной стороны, достигнута небывалая ранее концентрация сил на разработке программ социальной направленности. С другой прорисовывается опасность своеобразного «бега на месте», когда реальные сдвиги остаются весьма скромными и угасающими. Но потеря времени отодвинет возможность инвестиционного и структурного прорыва на все более дальнюю перспективу.

4) В условиях, когда основой финансирования инвестиций являются собственные средства предприятий, очень многое зависит от тяжести налогового пресса. Многие из реализуемых правительством мер будут способствовать упорядочению налоговой системы. Однако на возможностях инвестирования принятые меры пока не сказываются, или сказываются отрицательно. Снижение ставок отдельных налогов при устранении многочисленных льгот не привело к заметному для бизнеса уменьшению общей налоговой нагрузки на предприятия (хотя несколько перераспределило ее между ними). Создание же льготы по налогу на прибыль на начальной стадии развития производства, использовавшуюся для инвестирования, в условиях недоступности банковских кредитов принесло предприятию стимул. Амортизационные отчисления способны восполнить лишь меньшую часть потребных средств.

5) Что же касается межотраслевого перелива инвестиционных ресурсов и трансформации сбережений и инвестиции, то здесь особое место в части прямых инвестиций принадлежит банковской системе. Аналогичные функции выполняет также первичное и дополнительное размещение акций и облигаций предприятиями до того, как эти ценные бумаги начнут обращаться на вторичном рынке.

6) Процесс инвестиционного кредитования тормозится на уровне как макро-, так и микроэкономики -- предприятий и банковской системы. Остается значительной инфляция, обусловливающая высокую ставку банковского процента. Средневзвешенная ставка по рублевым кредитам юридическим лицам колебалась, по данным Нацбанка, за последние месяцы в пределах 16-18%. На уровне предприятий сохраняются очень высокие кредитные риски, затрудняющие банкам поиск надежных заемщиков, а также отсутствие у большинства заемщиков ликвидного залога, представляющего интерес для кредиторов.

Как показывает международный опыт, задача укрепления банковской системы и финансового оздоровления предприятий может быть решена при более тесном взаимодействии финансов банков и нефинансовых предприятий. Речь идёт об институционально-правовых предпосылках формирования финансово-промышленных групп, прежде всего белорусско-российских. Исходя из этого, следует уже сейчас позаботиться о создании механизмов объединения финансов банковской системы и финансов предприятий, как это было сделано в Чехии, а ещё ранее в ФРГ и Японии. Банки должны получить больший доступ к активам предприятий.

Дальнейшим принципиальным направлением системных изменений является разработка модели финансовых домов (холдингов), что предполагает расширение банковских групп за счёт институциональных инвесторов и небанковских финансовых организаций. В состав финансового дома входят банки (группы банков), предприятия, страховые, пенсионные, инвестиционные и трастовые компании (фонды).

Создание сегмента государственных инвестиционных банков потребует значительной институциональной и правовой проработки.

В значительной степени дальнейшие перспективы развития предприятий и экономики в целом определяет уровень инвестиций. Вероятно, особо важно направлять инвестиции в развитие приоритетных отраслей, которые смогут вывести нашу страну в разряд высокотехнологичных и конкурентоспособных государств. Какие, на Ваш взгляд, из отраслей являются такими? За счет чего планируется повышать конкурентоспособность экономики России? Какова инвестиционная политика России на ближайшие годы?

Стратегическая цель инвестиционной политики на ближайшую перспективу состоит в мобилизации и эффективном использовании инвестиционных ресурсов для реализации общегосударственных приоритетов и перестройки экономики в соответствии с запросами внутреннего и внешних рынков.

Важнейшим приоритетом является привлечение инвестиционных ресурсов в производственную сферу и направление их на реализацию проектов, основанных на высоких, наукоемких и ресурсосберегающих технологиях экспортной и импортозамещающей направленности. Несомненно, реализация именно таких инвестиционных проектов является магистральным направлением повышения конкурентоспособности экономики страны.

В среднесрочной перспективе приоритетными направлениями привлечения инвестиций в производственную сферу определены: модернизация производства нефтехимического комплекса, микроэлектроника, производство сельскохозяйственной техники, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность, производство эффективных медицинских препаратов, сфера транспортных коммуникаций, связь и логистические услуги.

Инвестиционные ресурсы будут также направляться на развитие агрогородков, создание высокоэффективных и экологически чистых технологий производства продуктов питания, реконструкцию и модернизацию предприятий по переработке сельскохозяйственного сырья с использованием современных технологий.

В строительном комплексе предусматривается привлекать инвестиции в экспортоориентированные и импортозамещающие производства, в жилищное строительство, а также на разработку и внедрение ресурсо-энергосберегающих технологий.

При этом инвестиционные проекты, реализация которых должна обеспечить выход на более высокий уровень технологического развития и значительное расширение рынков сбыта, будут находиться на особом контроле правительства.

Для реализации экономически эффективных и быстро окупаемых инвестиционных проектов будет продолжена практика государственной поддержки, главным образом, в виде возмещения части процентов за пользование банковскими кредитами. Государственное финансирование инвестиций сохранит преемственность и будет направлено на развитие материально-технической базы социальной сферы, не имеющей альтернативных источников финансирования.

Россия не стремится к механическому, валовому притоку иностранных инвестиций. Планируемые привлечь в этом году иностранные инвестиции будут носить точечный характер. Преимущественно это средства, необходимые для притока в республику новых технологий и оборудования под конкретные инвестиционные проекты, направленные на повышение качества и конкурентоспособности продукции, увеличение производства товаров, расширение экспорта.

Хотелось бы подчеркнуть, что акценты в инвестиционной политике постепенно смещаются в сторону создания более благоприятных общеэкономических условий, определяющих привлекательность инвестиционной среды. К ним относятся, прежде всего, устойчивый рост экономики, социальная стабильность и предсказуемость законодательства. ?В основу проводимой в настоящее время политики привлечения иностранных инвестиций в республику, как известно, положен принцип создания равных условий деятельности для иностранных инвесторов и национальных товаропроизводителей. На это была направлена отмена с января 2005 года льгот для организаций с иностранными инвестициями, освобождающих от уплаты НДС и таможенных платежей при ввозе оборудования в качестве вклада в уставный фонд.

В модернизации предприятий, включенных в государственные программы, участвует и иностранный капитал. В этом году в перечень важнейших инвестиционных проектов, утвержденный правительством, включено 97 проектов, из них реализация 9 запланирована с привлечением иностранных инвестиций. Среди них можно назвать создание автомобильных и тракторных модификаций четырех и шестицилиндровых двигателей на Минском моторном заводе, организацию производства бесшовных горячекатаных труб на русском металлургическом заводе, реконструкцию подстанции в Минске.

Заключение

С учетом опыта соседних стран в России следовало бы также проводить более активную политику по стимулированию экономического роста и развитию инвестиций.

Одним из центральных вопросов здесь является вопрос о том, насколько последовательно денежные власти будут готовы использовать имеющиеся у них механизмы, необходимые для формирования финансовых ресурсов и стимулирующие их последующее направление на инвестиции (также как и в развитых государствах). Это должно сочетаться с использованием рычагов по стимулированию спроса в увязке с приоритетами экономической политики в целом.

Системное развитие экономики должно формировать и спрос на инвестиционные ресурсы. При этом необходимо учитывать, что процесс формирования инвестиционных ресурсов не может быть быстрым, и что сам реальный сектор не всегда еще готов к приему средств. В связи с этим следует особое внимание уделить отладке механизмов, которые стимулировали бы поступление ресурсов в реальную экономику, предотвращая разбалансировку других сегментов рынка и уменьшая инфляционные риски, создавали бы условия для более длинных сроков размещения средств.

Важную роль здесь должны сыграть процентные, налоговые и иные рычаги, способствующие формированию долгосрочных ресурсов и их притоку в реальную экономику, в т. ч. норма резервирования, механизмы гарантий и т. д., а также механизмы рефинансирования.

Актуальными были бы меры и по снижению долларизации. Использование долларов во внутреннем обороте существенно ограничивает возможность мультипликационного расширения средств и в целом подрывает позиции русского рубля как национальной валюты. Причем, помимо объективных причин, связанных с экономическими ожиданиями, неясностью экономической политики, такая ситуация подпитывается и ожиданиями самих участников рынка относительно дальнейшего номинального обесценения рубля, поскольку существует понимание того, что подобная курсовая политика проводится в целях стимулирования экспорта. Рост валютных резервов НацБанка фактически говорит о том, что осуществляются валютные интервенции, поддерживающие доллар и не допускающие удешевление его курса. В связи с этим укрепление экономики и укрепление национальной валюты будут серьезными стимулами для участников рынка по проведению операций в рублях и создадут дополнительную основу для инвестиционной деятельности.

Если экономический рост будет в первую очередь финансироваться из внешних источников (иностранных кредитов и т. д.), то в перспективе все большая часть финансовых ресурсов страны будет зависеть от мировой конъюнктуры, а возможности получения и цели последующего использования средств будут в значительной степени определяться такими внешними кредиторами. Важно, чтобы в такой стратегически важной сфере белорусской экономики, как финансы, ключевые позиции занимали именно национальные экономические субъекты.

Очевидно, что все эти меры должны стать составной частью активной бюджетной, денежно-кредитной и валютной политики, направленной на обеспечение национальных приоритетов и создание условий для устойчивого экономического роста. Национальные денежные власти и национальный бизнес должны играть в этих процессах ведущую роль. Крепкое стабильное государство, обеспечивающее надежные условия работы национального бизнеса в стране и за рубежом, сильная промышленность и банки, формирующие экономические основы страны, активная экономическая политика государства являются той основой, которая должна обеспечить устойчивое и долгосрочное экономическое (и не только) развитие России.

Список использованных источников

1. Kaplan Е., Rodrik D. Did the Malaysian Capital Controls Work // NBER Working Рареr 8142, February 2001. - 2 p.

2. Neher P.A. Economic Growth and Development //New York: Wiley, 1971

3. Phelps E., Shell K. Public Debt, Taxation, and Capital Intensivess // Journal of Economic Theory 1 (October 1969). - p. 330-346.

4. Вечерко Г., Каштанова Е. Экономика России на стыке двух веков: тенденции, проблемы, перспективы - Российкий банковский бюллетень №3(158), 21.01.02. - 63 c.

5. Гитнан Л.Д., Джоик М.Д. Основы инвестирования - Москва: Дело, 1997 г. - 6 c.

6. Свидерская О.В. Основы энергосбережения - Минск 2000

7. Мойсейчик Г. Инвестиционный кризис в России. Стратегия выхода с точки зрения развития институтов финансовой системы - Российкий экономический журнал №2, 2002 - 128 c.

8. Домар Е. Essays in the theory of Economic Growth // New York: Oxford University Press. - p. 223 - 261.

9. Харрод Р.Ф. Economic Essays // London: Macmillan & Co.,1952. - p. 254 - 277

10. Солоу Р.A Contribution to the Theory of Economic Growth // Quarterly Journal of Economics 70,1956. - February. - p. 65 - 94

11. Харрод Р.Ф. Economic Essays // London: Macmillan & Co.,1952. - p. 254 - 277

Размещено на Allbest.ru