Оценка инновационного воздействия реализации инвестиционных проектов в дорожном строительстве

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оценка инновационного воздействия реализации инвестиционных проектов в дорожном строительстве

А.В. Гарипов

Вопросы использования новых технологий при строительстве объектов дорожной инфраструктуры в России сегодня по-прежнему остаются в ряду наиболее актуальных проблем. Это продиктовано как насущной необходимостью интенсивного развития сети автодорог, повышения их качества, так и давным-давно назревшим требованием сокращения затрат на их строительство и содержание. Традиционные подходы к оценке инвестиционных проектов [1,2] требуют доработки инструментария, применяемого при оценке инвестиционных проектов, с внедрением инновационных технологий в дорожном строительстве.

Инновационные проекты в дорожно-строительном комплексе представляют собой весьма специфический класс проектов, потому что методика обоснования инвестиций в проекты развития инфраструктуры имеет ряд существенных отличий от методики оценки коммерческих проектов. Практически все особенности инвестиционных проектов в дорожно-строительном комплексе связаны с тем, что привлечь инвесторов сюда чрезвычайно трудно.

Наиболее сложной задачей в составе оценки эффективности инвестиций в инновационное дорожное строительство, не имеющей на сегодняшний день достаточного нормативного и методического обеспечения, является прогнозирование последствий инвестирования. В условиях плановой экономики автодорожная сеть рассматривалась как часть управляемой системы.

Анализ эффективности любого инвестиционного проекта, прежде всего, строится на экономическом эффекте от реализации. Этот эффект будет складываться из нескольких составляющих (рис.1).

I. Подразумевает сокращение удельных расходов на оплату труда водителей, удельного расхода горюче-смазочных материалов, сокращение износа автомобилей.

II. Происходит в результате повышения безопасности дорожного движения, от сокращения потерь качества скоропортящейся продукции, от снижения механических повреждений).

III. Проявляется в усилении конкуренции, организации притрассового сервиса, обслуживании транзита.

В отличие от прямых экономических эффектов социальные эффекты от реализации инновационных дорожно-строительных проектов трудно поддаются количественной и стоимостной оценке.

Важную роль играет показатель чистой приведенной социальной стоимости (NPSV -- Net Present Social Value). Он определяется по аналогии с чистым приведенным денежным потоком следующим образом:

Показатели социальной ценности проекта в году t, выраженные в денежной оценке, дисконтируются к нулевому году, затем суммируются и уменьшаются на сумму первоначальных инвестиций, связанных с реализацией проекта.

Ставка дисконта (Ks), с точки зрения предприятия, отражает альтернативные направления вложения средств и принимается на уровне доходной ставки по краткосрочным казначейским обязательствам как наименее рисковым ценным бумагам.

При анализе инвестиционных проектов нельзя однозначно требовать положительных значений коэффициента чистой приведенной стоимости, так как сумма затрат, связанных с реализацией проекта, может превышать приведенную социальную стоимость проекта. В этом случае необходимо проанализировать также финансовые поступления от проекта, то есть рассчитать показатель чистой приведенной денежной стоимости проекта.

Рис.1. Экономические эффекты от реализации проектов

В ситуации, когда имеется несколько проектов различного масштаба, перед инвестором встает дилемма: выбрать вариант с максимальным значением показателя NPSV, т.е. с максимальным приростом экономического потенциала предприятия, либо сравнительно небольшой по масштабам, но высокорентабельный проект, т.е. руководствуясь критерием IRR(internal rate of return). инновационный дорожный строительство доход

На рис. 2 приведены графики зависимости значений показателя чистого дисконтированного дохода NPSV от нормы дисконта Nd для двух инвестиционных проектов. Осуществляя выбор по наибольшему значению внутренней нормы доходности, следует предпочесть проект № 2. Однако выбор будет правильным только в том случае, если в расчетах экономической эффективности инвестиций была использована норма дисконта, большая, чем значение N1, в противном случае - объективно эффективнее по критерию чистого дисконтированного дохода будет проект № 1, значение показателя NPSV которого будет больше.

В случае, когда конкурирующие проекты являются альтернативными, рекомендуется выбрать проект по критерию NPSV, поскольку, как говорилось выше, данный критерий характеризует возможный прирост экономического потенциала предприятия (его наращивание является одной из наиболее приоритетных целей менеджмента). Однако, расчет значений коэффициента IRR также необходим, поскольку он показывает «резерв безопасности» или, по-другому, «величину маневра», т.е. разницу между IRR и СС (Cost of Capital), которая наглядно демонстрирует, какой «запас прочности» имеет проект при реализации его не в самом оптимальном варианте.

Существующий недостаток процедур выбора оптимального проекта при наличии нескольких критериев эффективности предлагается устранить путём графического представления ранжирования проектов. Данная модификация этой процедуры делает ее более наглядной и эффективной для практической реализации.

Рис.2. Связь NPSV и IRR

Сравнивать проекты по нескольким показателям можно также и по методу Парето. В соответствии с ним критерий оптимальности формулируется так: «Следует считать, что любое изменение, которое никому не причиняет убытков и которое приносит некоторым пользу, является улучшением». Однако существенным его недостатком является невозможность ранжировать проекты, т.к. при попарном сравнении проектов одному из них присваивается знак «+», если по данному показателю он лучше другого, или «-», если - хуже, не оценивая при этом, насколько лучше или хуже тот или иной проект.

Приведем алгоритм выделения области решений, оптимальных по Парето.

Выбрать проект Пi, полагая i = 1.

Проект Пi сравнивается с остальными проектами по всем показателям, и отмечаются те из них, для которых значения всех показателей строго хуже, чем для проекта Пi.

Отмеченные проекты не могут принадлежать области Парето и из дальнейшего рассмотрения исключаются.

Полагаем i = i + 1.

Если i<п и проект Пi уже был отмечен на предыдущих итерациях, то выполняется переход к п.4.

Если i<п и проект еще не отмечен, то производится переход к п.2.

Если i = п, где п - число сравниваемых проектов, то осуществляется переход к п.8.

Оставшиеся не отмеченными проекты образуют множество эффективных решений (область Парето).

Ранжирование проектов и формирование инвестиционного портфеля можно реализовать также и на основе методов нелинейного программирования [3]. С их помощью решается задача максимизации доходности инвестиций при заданных ограничениях.

Отметим, что в рамках полученной в результате работы данного алгоритма информации дальнейшее уточнение приоритетности мест, занимаемых инновационными проектами внутри группы, невозможно. Для выбора оптимального проекта необходимо использовать дополнительную информацию, сформулировав дополнительные критерии отбора.

Литература

1. Лившиц П.Л.. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П.Л. Ливши, В.Н. Виленский, С.А Смоляк. М.: Дело, 2004.

2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). М.: Экономика. 2000.

3. Лялин В.Е. Применение метода нелинейного программирования для оптимального управления инвестиционными проектами / В.Е. Лялин, А.Д. Воловник // Известия ТулГУ. Серия. Математика. Механика. Информатика. Т. 11. Вып. 4. Информатика. Тула: Изд-во ТулГУ, 2005. С.26-43.

Аннотация

Рассмотрен подход к анализу эффективности реализации инновационных проектов в дорожном строительстве. Подход основан на модификации формулы чистого приведенного дохода, а также алгоритма выделения области решений, оптимальных по Парето.

Анализ, проект, дорожное строительство, Парето-эффективность.

In this article we discuss approach to analyze innovative projects in road building. This approach uses modified formula of net present value and algorithm of finding Pareto efficient decision region.

Eefficiency of investment project, road building, Pareto-efficiency

Размещено на Allbest.ru