Венчурное предпринимательство в современном мире

Размещено на http://allbest.ru

ФГБОУ ВО «Южно-Уральский государственный гуманитарно-педагогический университет»

Венчурное предпринимательство в современном мире

Бакунина Т. П. бакалавр

факультет «Естественно-технологический»

МурыгинаЛ.С., кандидат экономических наук,

доцент кафедры «Экономика, управление и право»

Россия, г. Челябинск

Одним из важнейших явлений в экономике развитых стран в современном мире стало быстрое развитие рынка «рискового капитала» (venture capital) капитала, вкладываемого в небольшие и новые компании (предприятия) в передовых отраслях промышленности. Сейчас термин «рисковый капитал» уже прочно вошел в современную деловую практику, а явление приобрело значительные масштабы, как за рубежом, так и в России.

Многие авторы рассматривают венчурный бизнес, его сущность, проблемы и развитие. Венчурное предпринимательство трактуется авторами как деятельность, направленная на осуществление рискованных проектов, как правило инновационного характера с целью получения прибыли. Этот вид предпринимательства в большей степени характерен для коммерциализации результатов научных исследований в наукоемких и высокотехнологичных областях, где имеется значительная доля риска.

Венчурное предпринимательство зародилось в США в середине 50 -х гг. XX в. Первый венчурный фонд, сформированный А.Роком в 1961 г. был размером $5 млн., из которых инвестировано было всего $3 млн. Но результаты работы фонда оказались ошеломляющими. А.Рок, израсходовав всего три миллиона, через непродолжительное время вернул инвесторам порядка $90 млн.

Зарождение венчурного бизнеса совпадает с развитием микроэлектроники и компьютерных технологий. За счет венчурного финансирования на ранних стадиях развития появились и прочно закрепились на рынке такие компании как Intel, DEC, Compaq, Apple, Microsoft, Google и др. [2,3].

Начиная с 60-х гг. ХХ в., венчурные фонды инвестировали преимущественно в технологичные проекты. В XXI в. ключевые позиции в венчурном предпринимательстве США занимали: биотехнологии, медицина, энергетика, программное обеспечение и IT-услуги. На сегодняшний день самый большой рынок венчурного капитала функционирует в США. В 20072008 гг. был достигнут рекордный объем венчурного инвестирования в США - более 30 млрд. долл.в год [1]. В Европе этот вид предпринимательства стал развиваться в конце 1970х гг. Быстрое развитие венчурного предпринимательства в Европе было обосновано наличием 20-летнего американского опыта, который позволил избежать существенных ошибок и приспособить к европейским условиям уже отработанные финансовые и управленческие технологии.

Во многом этапы развития европейского венчурного предпринимательства повторяют американский опыт. В 1996 г. в 20-ти странах Европы насчитывалось 500 венчурных фондов и компаний. В настоящее время количество проинвестированных частных компаний в Европе составляет около 200000 [7].

Великобритания лидирует по общей величине средств венчурных фондов в Европе. После Великобритании по уровню активности и развитости рынка венчурного капитала можно выделить Германию и Францию. В Германии венчурная отрасль зародилась в 70-х гг.ХХ в. В 80-х гг. началось создание сети региональных венчурных фондов. Планировалось менять приоритеты по осуществлению венчурного инвестирования в малые и средние компании. Однако активное развитие венчурная отрасль получила лишь в 90-е гг. ХХ в. Венчурный фонд в то время составлял около 29 млн. евро. В 90-е гг. объем венчурного капитала увеличился до 70 млн. евро, в конце 90-хгг. уже составлял 424 млн. евро, а в 2000 г. - 1,6 млрд. евро [12].

В 2019 г. в рамках ежегодного Европейского отчета PitchBook были опубликованы данные, согласно которым 2018 г. стал рекордным по размеру венчурных инвестиций в Европе - $23,3 млрд., хотя общее число сделок сократилось до 3384 [9].

Европейский венчурный рынок менее развит, чем американский. Главное отличие европейского рынка от американского -- в том, что на этом рынке почти нет участников, которые инвестируют $100-500 млн. и больше. Большинство известных фондов работают со средним чеком в $10-20 млн. «Европейский рынок более консервативен и более фрагментирован. Компании медленнее растут, но в процессе этого роста «сжигают» меньше средств. В итоге они быстрее выходят на прибыльность, нежели американские ", - говорит партнер немецкого офиса TA Ventures П.

Шапиро. Отсутствие крупных чеков ($50-100 млн.) ограничивает рынок. Компания, ориентированная на глобальную экспансию и уже захватившая часть рынка, скорее привлечет средства в США, утверждает П. Шапиро. Но постепенно в Европе тоже появляются фонды, готовые инвестировать очень крупные суммы и совершать сделки, сравнимые по масштабам с американскими [11].

Венчурные инвестиции в Европе размещаются практически во всех секторах экономики относительно в равных размерах. Преимуществом венчурных инвестиций в Европе являются: биофармацевтика , энергетика, энергетика, бизнес-товары и услуги, торговля, программное обеспечение.

Венчурные инвестиции в Европе размещаются практически во всех секторах экономики относительно в равных размерах. Преимуществом венчурных инвестиций в Европе являются: биофармацевтика, энергетика, бизнес-товары и услуги, торговля, программное обеспечение.

Охарактеризуем венчурный потенциал Израиля за последнее время. За очень короткий срок Израиль стал одной из ведущих мировых Hi-Tech держав. На данный момент, Израиль входит в пятерку мировых лидеров по объему венчурных инвестиций на душу населения.

Кроме того, венчурный капитал составляет порядка 0,7% ВВП страны. В настоящее время на рынке венчурного капитала активны 100 фондов с более $10 млрд. под управлением, из которых 14 международных фондов с израильским учрежденным капиталом, а также дополнительно 220 международных фондов, активно инвестирующих в Израиль (по данным международного центра IVC). Многие американские и европейские венчурные фонды имеют филиалы в Израиле.

В первом полугодии 2018 г. израильские высокотехнологичные компании привлекли $2,42 млрд. за 260 раундов финансирования. На данный момент хорошо заметен интерес инвесторов к таким секторам как кибербезопасность, финансовые технологии, агротехнологии, индустрия и искусственный интеллект. Сектор кибербезопасности привлек $536 млн. за 6 месяцев 2018 г. Значительными оказались инвестиции в компанию, занимающуюся нанопечатью ( Landa Digital Printing), составившие $300 млн. [4].

В последнее время значительное развитие венчурная индустрия получила не только в европейских странах, но и в Японии, Китае, Республике Корея, Сингапуре. За последние десятилетия в таких азиатских странах, как Южная Корея, Сингапур, Индонезия, Тайвань, Малайзия произошли коренные экономические трансформации, позволившие им выйти в лидеры мировой экономики. В 2018 г. рынок венчурных инвестиции в Азии почти сравнялся В 2018 г. рынок венчурных инвестиции в Азии почти сравнялся по своему объему с американским. Азиатские стартапы привлекли $70,8 млрд. (США-$71,9 млрд.). венчурный капитал приватизация инновационный

Азиатские компании активно занимаются развитием робототехники, беспилотных транспортных средств интернета вещей, 3D-печати, нано- и биотехнологий, блокчейна и многих других. Одной из особенностей венчурных инвестиций в Азии является высокая активность на этом рынке. Правительственные венчурные фонды встроены в систему государственного регулирования экономики и являются одним из главных инструментов управления инновационным развитием.

Примерами таких фондов являются Temasek Holdings или GIC в Сингапуре, венчурный фонд в Китае Innovation Fund For Technology-Based Firms, Telkom Indonesia в Индонезии и др. Также на азиатских рынках венчурных инвестиций высока активность корпоративных фондов, таких как Alibaba, Tencent или Softbank [5].

Точкой отчета венчурной индустрии в России следует считать 1993 г., когда на Токийском Саммите между правительствами стран «Большой семерки» и Европейским Союзом было принято Соглашение о поддержке только что приватизированных предприятий по Государственной программе массовой приватизации, в рамках которой около 15000 малых и средних предприятий перешли в руки собственников. В начале 90 -х гг., в качестве помощи России со стороны ЕС и мирового сообщества Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) организовал 11 региональных венчурных фондов. Инвестиционная программа ЕБРР была направлена на поддержку действующих средних предприятий с количеством сотрудников от 200 до 5000 человек. Практически все они были фондами поздних стадий инвестиций и сотрудничали с действующими предприятиями сферы народного потребления при этом банк избегал осуществления инвестиций в сектор высоких технологий [8] .

В 1997 г. была создана Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ). По данным «Financial Times», на 1997 г. на территории России действовали 26 специализированных фондов, инвестирующих в российские корпоративные активы с суммарной капитализацией в $1,6 млрд. Помимо этого, еще 16 восточно-европейских фондов инвестировали в Россию часть своих портфелей [7]. После экономического кризиса 1998 г. большинство региональных фондов развалилось. Из 11 крупных компаний к 2001г. остались 3: скандинавская Norum (Западный и Северо-Западный регионы), голландская Еagle (Урал, Казахстан), немецкая Quadriga Capital( Санкт-Петербург, Центральная часть России) [8].

В это время начинается становление инфраструктуры венчурного рынка при поддержке государства. По распоряжению Правительства РФ №362 -р от 10.03.00 г. в соответствии с "Основными направлениями развития внебюджетного финансирования высокорискованных проектов (системы венчурного инвестирования) в научно-технической сфере на 2000-2005 годы" учрежден Венчурный Инвестиционный Фонд (ВИФ) как некоммерческая организация с государственным участием.

Главной целью ВИФ было формирование организационной структуры рынка венчурных инвестиций в соответствии со стратегией правительства. Кроме того, с 2000 г. поддерживается развитие системы венчурных ярмарок, которые стали заметным событием для участников российского рынка прямых и венчурных инвестиций.

Ярмарки предоставляют возможность компаниям, стремящимся привлечь инвестиции для коммерческого развития, представить свои проекты инвесторам, действующим на российском рынке прямых и венчурных инвестиций. Кроме того, они позволяют установить профессиональные контакты со специалистами в области венчурных инвестиций.

К концу 2003 г. Россия вышла на восьмое место в мире по привлекательности для зарубежных венчурных инвестиций (до 2003 г. наша страна занимала лишь 17-е место). Начиная с 2005 г. Министерство экономического развития России (МЭР) реализует Программу по созданию региональных фондов содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научнотехнической сфере. В рамках этой программы в различных регионах было создано более 20 государственно-частных венчурных фондов.

2006 г. ознаменовался новым этапом в развитии венчурной индустрии России. По решению правительства, было создано АО «Российская венчурная компания» («РВК»). При этом 100% капитала организации принадлежит государству. Деятельность «РВК» связана с привлечением средств для развития информационных технологий, телекоммуникаций, нанотехнологий в России.

В те же годы стартовала государственная программа поддержки венчурных фондов, были созданы ряд государственных институтов развития: ОАО «РОСНАНО», »Наукоград», «Сколково», фонд развития интернетинициатива, которые повысили интерес к новой экономике, инновациям и предпринимательству в обществе и деловых кругах. Рост доли высокотехнологичных и инновационных предприятий опережает темпы роста ВВП страны. Значительная часть этого роста может быть отнесена на счет институтов развития, созданных государством.

2018г стал годом роста для российского венчурного рынка. Если в в 2017г. объем рынка составил $471,3 млн.,то в 2018г.он увеличился до $714,7 млн. Таким образом, этот рынок за год вырос более чем в полтора раза (на 51,6%). Рост произошел, прежде всего, за счет увеличения среднего чека в сделках поздних стадий. Например, фонд прямых инвестиций Rusnano Sistema SICAR (создан АФК «Система» и Роснано) и индустриальный фонд Skolkovo Ventures вложили $8 млн. в разработчика систем видеонаблюдения Ivideon. Корпорация МТС стала лид-инвестором раунда на $17 млн. онлайн- платформы по поиску исполнителей поручений для решения различных задач YouDo (Youdo Web Technologies Limited).

В сделке также приняли участие Sistema Venture Capital, Flint Capital и United Capital Partners (UCP). На международном рынке российский разработчик веб-сервера для сайтов с высокой нагрузкой NGINX привлек раунд на $43 млн. от Goldman Sachs Growth Equity и ряда других инвесторов [ 6].

Назовем наиболее крупные российские сделки 2018 г. Во-первых, сервис вызова такси Gett, который привлек $80 млн. от Accessе Industries Л.Блаватника, Baring Vostok MCI и автоконцерна Volkswagen Group, сервис был оценен в $1,4 млрд.

Во-вторых, разработчик дополненной реальности «WayRay», который привлек $80 млн. от автопроизводителей Porsche, Hyundai Motor, фонда Rusnano Sistema SICAR, корпорации Alibaba Group, China Merchants Capital, JVC Kenwood, а также от консорциума суверенных инвестфондов Японии, Саудовской Аравии, Кувейта, ОАЭ, Бахрейна, в том числе и от Российско-японского инвестиционного фонда, созданного совместно JBIC и Российским фондом прямых инвестиций. И наконец, инвестиции в Онлайн-гипермаркет Ozon.ru в $61 млн. со стороны Baring Vostok и МТС, а также порядка $100 млн. от структур АФК «Системы» и других инвесторов [6].

В настоящее время увеличился интерес к сфере e-commerce со стороны крупных корпораций и стратегических инвесторов.

Треть всех инвестиций также привлекли проекты в сегменте онлайн-торговли Вливание денег в российский венчурный рынок со стороны государства происходит по следующим важным направлениям: непосредственно через фонды, созданные государственными структурами, такими как Moscow Seed Fund или фонды, созданные при участии РВК, а также через формально, созданные частные фонды, созданные при активной поддержке государства.

Упростил задачу создания венчурных фондов закон «О государственно- частном партнерстве и концессиях в IT». Это стало одним из факторов активного роста количества фондов с участием РВК и Сколково. В частности, был создан «Венчурный Фонд Сколково -Индустриальный » с участием корпораций «Вертолеты России» и РЖД, которые вложили в Фонд 600 млн. рублей. В 2018г. РВК и Da Vinci Capital запускали Фонд Da Vinci Pre-IPO Tech Fund объемом в 6 млрд. рублей для инвестиций в IT-компании. Вкладывать средства планируется в российские компании с международным бизнесом. Таким образом, российский венчурный рынок достиг определенной степени зрелости, и, более того, преодолел кризис предыдущих лет, связанный с санкциями и спадом венчурной активности [6].

На мировом венчурном рынке в последнее время произошли изменения по количеству инвестиционных сделок. Их число сократилось на 8,7% (17 578 в 2017г., в 2018г.-16 048 ). Однако увеличился объем вложенных средств. Если в 2017 г. общий объем средств составлял $169 млрд., то в 2018 году -$277 млрд. Те же тенденции наблюдаются и в Европе.

Самыми крупными сделками 2018 г. стали:

1. $ 12,8 млрд., привлеченные производителем электронных сигарет Juu при оценке в $38 млрд.

2. $14 млрд., вложенные в крупнейшую в мире финтех-компанию Ant Financial при общей оценке в $150 млрд. Таким образом, самая крупная венчурная сделка в мире почти в 20 раз превзошла общий объем российского венчурного рынка за 2018 г. ($714,7 млн.)[6].

Несмотря на рост венчурного рынка в РФ, по ключевым показателям Россия существенно отстает от глобальных лидеров. Если на Америку и Европу в сумме приходится около 69% общемирового объёма инвестиций, то российский рынок венчурных инвестиций намного меньше 1/10% общемирового рынка [10].

Венчурное предпринимательство, имеет огромное значение для развития экономики страны в целом, т. к. оно стимулирует и активизирует ее. У России есть огромный потенциал и хорошие перспективы стать центром венчурного капитала наравне с другими развитыми государствам.

Использованные источники

1. Александрин, Ю.Н. Зарубежный опыт венчурного финансирования //Александрин, Ю.Н., Тюткалова, А.В.//«Зарубежный опыт развития индуст-рии венчурного финансирования //журнал Общество: Политика, Экономика, Право 2012, №2 (http://www.venture-news.ru/dowiones/25732-anaIitika-dow-iones-obzor-chetvertogo- kvartala.html).

2. Берестова,В.В., Мурыгина, Л.С. Венчурный малый бизнес в Уральском федеральном округе //Всероссийский научно-практический журнал «Экономика, предпринимательство и право». - №4, издательство «Креативная экономика», Т.7, декабрь 2017.

3. Борисенко, Я.М., Федосеев, А.В., Мурыгина, Л.С. Экономическая оценка эффективности использования ресурсов (на примере СПК «Коелгинское» // Экономика и предпринимательство. 2018. № 1 (90). С. 1252-1255.

4. Венчурные фонды Израиля: https://www.if24.ru/venchurnve-fondv- izrailya/ https://finance.rambler.ru/other/41568040-venchurnve-fondv-izrailva-prioritet-kiberbezopasnosti/...

5. Венчурные инвестиции в стартапы Китая и других азиатских стран https://ventureview.eu/venchurnve-investitsii-v-startapv-kitava-i- drugih-aziatskih-stran/

6. .Венчурная Россия. Результаты 2018 года https://www.ev.com/Publication/ vwLUAssets/ev-venture-russia-2018/$FILE/ev-venture-russia-2018.pdf

7. Венчурное инвестирование в России - настоящее и будущее. http://bishelp.ru/business/finansv/venchurnoe-investirovanie-v-rossii- nastovashchee-i-budushchee Исследование российского и мирового венчурного рынка за 2007 -2013 годы [Электронный ресурс] // Эрнстэнд Янг. : http://www.ey.com/ Publication/vwLUAssets/EY-russian-andglobal-venture- markets-rus/$FILE/EY-russian-and-global-venture-markets-rus.pdf.

8. Мировой рынок венчурных инвестиций 2018. http://www.tadviser.ru/index.php/ Статья: Венчурное инвестирование

9. Побег из «Долины смерти»:поиск финансирования и новых рынков для стартапов в Азии» https://vc.ru/flood/34734-pobeg-iz-doliny-smerti-pois.

10. Сравнение экосистем венчурных инвестиций США, Европы, Азии и Украины .//https://inventure.com.ua/analytics/articles/sravnenie-ekosistem- venchumvh-investii-ssha-evropv-azii-i-ukrainv

11. Федорова, А.А. Зарубежный опыт венчурного финансирования // Студенческий: электрон. научн. журн. 2018. № 20(40). https://sibac.info/journal/student/40/119853.

Аннотация

Венчурное предпринимательство в современном мире. Бакунина Т. П. бакалавр, факультет «Естественно-технологический» ФГБОУ ВО «Южно-Уральский государственный гуманитарно-педагогический университет» Россия, г. Челябинск.

МурыгинаЛ.С., кандидат экономических наук, доцент доцент кафедры «Экономика, управление и право» ФГБОУ ВО «Южно-Уральский государственный гуманитарно - педагогический университет» Россия, г. Челябинск

В статье рассмотрена история возникновения венчурного предпринимательства в России, а также в зарубежных странах. Раскрыты отличительные особенности венчурного предпринимательства в настоящее время в отечественной и зарубежной экономике. Исследован и представлен венчурный потенциал стран мира.

Ключевые слова: венчур, венчурное предпринимательство, венчурный капитал, венчурный фонд, инвестиции, государственная поддержка, инновационная деятельность.

Abstract

The article deals with the history of venture entrepreneurship in Russia and foreign countries. The distinctive features of venture entrepreneurship and their distinctive features at the present time are revealed. The venture potential of the world countries is studied.

Keywords: venture, venture entrepreneurship, venture capital, venture Fund, investments, state support, innovation.

Размещено на Allbest.ru