Финансовые цели деятельности компании: максимизация стоимости бизнеса

Аннотация: В статье описываются этапы жизненного цикла предприятия, процессы управления финансами и рассматривается концепция максимизации стоимости бизнеса.

Ключевые слова: управление финансами, жизненный цикл компании, концепция максимизации стоимости бизнеса.

Annotation: The article describes the stages of the company's life cycle, financial management processes and Value Based Management.

Keywords: financial management, company life cycle, Value Based Management.

Финансовая деятельность каждого хозяйствующего субъекта сводится к удовлетворению финансовых потребностей, которые определяются необходимостью управления материальными и денежными фондами компании в связи с изменениями объема хозяйственной деятельности. В современных рыночных условиях большинство предприятий осознают потребность перспективного управления. Инструментом эффективного перспективного управления выступает финансовая стратегия, которая выстраивается на основе определения целевых ориентиров, с учетом динамично изменяющихся макроэкономических показателей, системы государственного регулирования процессов, происходящих на рынке, конъюнктуры финансового рынка и связанной с этим нестабильностью и неопределенностью.

Процесс управления финансовой составляющей компании включает в себя: координацию, обеспечение инструментами и методологией, а также информационную поддержку для привлечения финансовых ресурсов и распределение их между направлениями деятельности компании. Цель управления финансами отталкивается от основной стратегической цели компании. Финансовые цели хозяйствующего субъекта, а также результаты выполнения поставленных целей являются основополагающими критериями оценки текущей и будущей деятельности предприятия. Приоритет той или иной финансовой цели зависит от того на каком этапе жизненного цикла находится компания, в каких условиях рынка осуществляет деятельность, а также от макро- и микроэкономического климата и внутренних возможностей компании. [6, с. 52]

В финансовой теории стадии жизненного цикла компании принято различать в зависимости от направления стратегического развития - от агрессивного роста компании на рынке до консолидации или полной ликвидации. [1]

Если компания находится на этапе своего становления, то есть на стадии роста, то предлагаемые товары и услуги обладают существенным потенциалом развития. Для того чтобы рост в дальнейшем продолжился, необходимо привлекать значительные финансовые ресурсы в целях продвижения на рынке новых товаров и услуг, развития инфраструктуры и расширения сети компании. Стоит отметить, что на данном этапе жизненного цикла компании денежный поток может быть отрицательным, рентабельность иметь низкое или отрицательное значение. Цель финансового менеджмента компании на данном этапе развития - процентный прирост дохода и объемов реализации при условии со-хранения оптимального уровня затрат и расходов от ткущей деятельности.

Вторая стадия жизни компании - устойчивое развитие, также называемая зрелость предприятия. На данном этапе для поддержания состояния и позиций на рынке, а также дальнейшего увеличения доли, необходимо привлекать капиталовложения, но при условии, что уровень рентабельности будет стабильно высоким. Инвестиции, в большей степени, направлены на оперативное устранение существующих финансовых проблем с целью недопущения в дальнейшем серьезных финансовых трудностей. Таким образом, вложения осуществляются с целью постоянного совершенствования бизнеса.

На данном этапе развития, компании ставят перед собой традиционные финансовые цели, которые связаны с ростом прибыли. Ключевыми финансовыми ориентирами становятся доходность инвестированного капитала, отдача от основной деятельности и рост уровня продаж. Оценка инвестиционных проектов производится либо с помощью стандартных показателей - дисконтированного денежного потока и анализа инвестиционного бюджета, либо с применением новых параметров, таких как добавленная стоимость и стоимости компании для акционеров. Эти критерии являются ориентирами достижения классической финансовой цели - максимизации инвестированного капитала. [5]

Главное финансовой целью в системе стратегического финансового менеджмента является концепция максимизации стоимости бизнеса, которая реализуется на основе стоимостного подхода в управлении (Value Based Management - VBM), так как стоимость является консолидирующим показателем деятельности копании и наиболее полно описывает состояние бизнеса. Стоимость бизнеса - наиболее совершенный показатель, так как он соединяет в себе стоимость, созданную как в результате прошлых, так и текущих трудозатрат. [7]

Value Based Management - концепция менеджмента, которая направлена на улучшение стратегических и текущих решений на всех иерархических ступенях компании за счет аккумуляции трудозатрат всех лиц, имеющих право принимать управленческие решения. Стоимость компании, как основополагающая целевая функция концепции, определяется дисконтированными будущими денежными потоками, а новая стоимость компании создается лишь в условиях превалирования отдачи инвестированного капитала над затратами на привлечение финансовых средств.

В основе создания стоимости бизнеса выделяют 6 компонентов: [2]

• формирование целевых установок и индикаторов;

• управление бизнес-портфелем;

• разработка организационной структуры;

• выделение факторов создания стоимости компании;

• управление эффективностью деятельности копании;

• управление результатом работы персонала компании.

Для создания и управления стоимостью компания должна предпринять следующие шаги: [4]

• связывать свои цели с количественными характеристиками, непосредственно влияющими на создание стоимости;

• придерживаться тактики управления бизнес-портфелем, которая позволяет максимизировать стоимость;

• выстраивать организационную структуру и корпоративную культуру компании, которые будут подчинены цели создания стоимости;

• изучать и анализировать факторы, влияющие на стоимость бизнеса;

• организовать эффективный менеджмент всех бизнес - подразделений путем установки целевых ориентиров и установить контроль над результатами их деятельности;

• разработать мотивационную политику в целях эффективного привлечения персонала к созданию стоимости компании.

Концепция VBM базируется на ценностно-ориентированном (стоимостном) мышлении, которое включает в себя: [3]

1. Система измерения стоимости бизнеса:

• менеджеры должны владеть методологией и системой показателей оценки стоимости;

• необходима привязка долго- и краткосрочных целей компании;

• ориентироваться необходимо на экономические показатели.

2. Идеология создания стоимости:

• необходима заинтересованность менеджмента в создании стоимости для владельцев бизнеса:

• направленность на долгосрочную реализацию цели создания ценности компании.

Финансовый менеджмент на основе управления стоимостью обеспечивает максимизацию благосостояния владельцев бизнеса, повышает инвестиционную привлекательность компании и создает возможность привлечения средств из различных источников финансирования. На основе этой целевой установки должны разрабатываться ключевые стратегические показатели финансового менеджмента копании.

Использованные источники