Основные вопросы экономики

Корпорация - главная организационно-правовая форма крупного бизнеса. Из множества фирм, зарегистрированных в мире, лишь малая доля корпорации, однако они производят более половины мирового ВВП. Доля корпораций в российском ВВП еще выше, т.к. малый и средний бизнес развит недостаточно. Преимущества корпорации как рыночного субъекта: возможность привлечения дополнительного капитала при помощи выпуска ценных бумаг и их реализации на фондовом рынке. Корпорация по аналогии с Центробанком выступает по существу как эмиссионный центр, обменивая свои зафиксированные в бумажном или электронном виде обязательства на реальные инвестиции. В 2017 г. около 69 российских корпораций провели IPO - первичное публичное размещение своих акций на российских и зарубежных биржах Объем сделок с акциями по прогнозу увеличится с каждым годом и составляет более 8 трлн. долл., а с корпоративными облигациями в 20 раз. Однако лишь небольшая доля корпораций выпустили свои акции в свободное обращение, причем доля этих акций часто составляет лишь несколько процентов акционерного капитала. Активно котируются на биржах акции всего около 350 корпораций. Около 40% капитализации фондового рынка в 2017 г. давали всего 62 ОАО. Это значит, что большинство российских корпораций по существу таковыми не являются. Они не проводят листинг (оценку) своих ценных бумаг на бирже, т.к. для этого нужно раскрыть информацию о составе собственников, доходах, финансовых потоках, долгах, перейти на международную систему финансовой отчетности (МСФО). Раскрытие информации резко увеличивает опасность недружественного поглощения, которое проводится с помощью коррумпированных представителей власти. Необходимо кардинальное совершенствование корпоративного законодательства, защищающее права учредителей и инвесторов. Второе важное преимущество корпораций - создание дочерних, внучатых и зависимых компаний, совместно обслуживающих определенный сегмент рынка. Это позволяет использовать не только чисто рыночные средства, связанные с ценовой и неценовой конкуренцией, но и организационно-плановые методы, связанные с мезоэкономическим маркетингом (формирование и развитие спроса на данном сегменте рынка) *, и менеджментом инновационное прогнозирование, управление межотраслевыми инвестиционными программами и проектами, глобальной и региональной логистикой). Корпорация как среднее звено управления планирует и организует весь технологический цикл в мезоэкономике *, включая производство и реализацию конечного продукта, послепродажное обслуживание его потребителей, при этом учитываются полные - прямые и сопряженные затраты. В ряде секторов экономики лидирует всего несколько корпораций, которые вступают друг с другом в альянсы и во все большей степени определяют и организуют развитие соответствующего сегмента рынка. Так, основными производителями персональных компьютеров являются Dell, Hewlett Packard и китайская Lepovo.

На российском рынке сотовой связи господствуют 3 корпорации - МТС (35% из 120 млн. абонентов). Вымпелком (Билайн) (34%) И Мегафон (19%). Такие корпорации и их альянсы - принципиально новая форма планомерного сотрудничества конкурентов - принимают и реализуют стратегические решения об освоении новых рынков, разработке новых продуктов и технологий, создании или ликвидации производств и рабочих мест в различных странах и регионах. Они решают, где регистрировать компанию, платить налоги и решать юридические споры, в какой валюте номинировать контракты и открывать счета, куда переводить капиталы, размер которых нередко превышает бюджеты многих государств. Это требует введения для корпораций новой системы отчетности. Социальная отчетность по стандарту CRI C3, создаваемая в процессе консультаций с акционерами, сотрудниками и общественностью, характеризует стратегию корпорации и ее воздействие на экономическую безопасность и социально-экономическое благополучие страны и региона. Первой в России такую отчетность представила компания `Уралсиб`. Еще одно преимущество корпораций - демократическое разделение власти между законодательными (общее собрание акционеров, исполнительными (совет директоров и правление) и контрольно-ревизионными органами (ревизионная комиссия и обязательный внешний аудит). Для реализации этого принципа в Совет вводятся независимые (не работающие в корпорации, не имеющие ее акций и т.д.) директора, представители персонала, научных, потребительских, экологических организаций. Законодательство и устав корпорации должны способствовать решению агентской проблемы, согласованию интересов акционеров, инвесторов, менеджеров, работников, клиентов, местных властей и общественности.

Финансирование инновационных проектов в рамках крупных организаций

Успех инновационной деятельности в значительной степени определяется формами ее организации и способами финансовой поддержкиИсточ-никами финансирования инновационной деятельности могут быть предприятия, финансово-промышленные группы, инвестиционные и инно-вационные фонды, органы местного управления, частные лица и т.д. Все они участвуют в хозяйственном процессе и тем или иным образом способствуют развитию инновационной деятельности. На сегодняшний день уменьшившиеся объемы государственного финансирования, нехватка собственных средств у предприятий и отсутствие стратегического мышления у их руководителей не восполняются притоком частного капитала.

По видам собственности источники финансирования делятся на:

-государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства, средства внебюджетных фондов)

-инвестиционные - инвестиционные ресурсы коллективных инвесторов, в том числе страховых компаний, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов.

На уровне государства и субъектов Федерации источниками финансирования являются:

-собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов,

-привлеченные средства государственной кредитнобанковской и страховой систем,

-заемные средства в виде внешнего (международных заимствований) и внутреннего долга государства (государственных облигационных и прочих займов).

На уровне предприятия источниками финансирования являются:

-собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, страховые возмещения, нематериальные активы)

-привлеченные средства, полученные от продажи акций, а также взносы, целевые поступления и пр.;

-заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов.

Важным финансовым источником различных форм инновационной деятельности являются бюджетные ассигнования, за счет которых выпол-няются целевые комплексные программы, приоритетные государственные проекты. Бюджетные ассигнования формируют российский фонд фундаментальных исследований, а также на долевой основе финансируют федеральный фонд производственных инноваций и пр.



13.Государственная стратегия в области развития науки и инноваций. Российский фонд технологического развития (РФТР) и система отраслевых фондов финансирования научных исследований и экспериментальных разработок

Основы определяют стратегическую цель, главные задачи государственной политики в области развития в России науки и технологий и основные направления деятельности государства по их поэтапному решению.

1) Правовую базу Основ составляют Конституция Российской Федерации, Стратегия национальной безопасности Российской Федерации до2020 года, федеральные законы и другие нормативные правовые акты, регулирующие правоотношения в сфере науки и технологий в Российской Федерации.

2) Основы предусматривают устойчивое развитие науки, технологий и образования в рамках реализации стратегических национальных приоритетов Российской Федерации в части, касающейся отечественной фундаментальной и прикладной науки, а также технологий, разрабатываемых и внедряемых в интересах реального сектора экономики, в военной организации государства и других сферах деятельности.

3) Приоритетное развитие науки и технологий содействует реализации других приоритетов устойчивого развития: повышение качества жизни российских граждан, экономический рост, здравоохранение, культура, экология живых систем и рациональное природопользование, а также основных приоритетов национальной безопасности: национальная оборона, государственная и общественная безопасность.

4) Основы реализуются в обеспечение национальных интересов Российской Федерации, определенных Стратегией национальной безопасности Российской Федерации до2020 года.

5) Положения Основ учитываются при формировании государственной научно-технической, инновационной и промышленной политики, энергетики, транспорта, здравоохранения, в других наукоемких областях.

6) Положения Основ служат ориентирами для государственно-частного партнерства в сфере наукоемкого предпринимательства.

7) Положения Основ конкретизируются в посланиях Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Федерации и могут корректироваться в рамках стратегического планирования в Российской Федерации.

Российский фонд технологического развития (РФТР) и система отраслевых фондов финансирования научных исследований и экспериментальных разработок

РФТР - ключевой государственный институт по финансированию прикладных научно-технических проектов, направленных на создание высокотехнологичных производств.

Инструменты поддержки: целевые льготные займы на выполнение исследований и разработок, оказание консультационных услуг по всему спектру вопросов управления инновациями и развития компании.

Основные условия финансового обеспечения проектов в рамках открытого конкурса научно-технических и инновационных проектов по разработке биомедицинских устройств:

Отбор проектов осуществляется по результатам Конкурса. Заявитель должен иметь активы, необходимые для реализации Проекта, при этом сумма чистых активов Заявителя по состоянию на конец года должна превышать сумму запрашиваемого займа. Если сумма чистых активов Заявителя недостаточна, либо имеется сомнение в ее обоснованности,

Фонд вправе потребовать от Заявителя предоставление обеспечения исполнения обязательств.

Заем имеет целевое назначение.

Заем сопровождается обязательным мониторингом целевого использования полученных средств и контролем хода реализации Проекта.

РФТР совмещает предоставление финансовой поддержки инновационной деятельности предприятий с оказанием услуг по формированию эффективной системы технологического менеджмента и обеспечивает сопровождение деятельности Российских технологических платформ, включая направления, являющиеся для Фонда приоритетными. Задачи изменения сложившейся структуры российской экономики в пользу высокотехнологических секторов и экономики знаний, а также обеспечение динамичного развития этих сегментов требуют не только создания действенной инновационной системы, но и существенного повышения эффективности в области как фундаментальных, так и прикладных исследований.

В качестве специальных институтов для реализации механизма конкурсного финансирования, позволяющего, в том числе, обеспечивать контроль за уровнем, результативностью и качеством работ является наиболее успешной, и зарекомендовали себя такие институты как разнообразные фонды.

В России механизм поддержки исследователей и инновационных фирм через фонды существует достаточно давно с 90-х годов: Российский фонд фундаментальных исследований и Российский фонд технологического, Российский гуманитарный научный фонд, Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере. Вместе с тем, данные фонды не привлекли частный капитал и в результате масштабы их деятельности в России существенно ниже, чем в других странах. То, что, практически все действующие в России фонды, направленные на поддержку науки и инноваций - государственные, не позволяет использовать потенциал частного капитала для расширения масштабов их деятельности. Крайне малые средства, выделяемые на методы поддержки инновационной деятельности через фонды, в том числе на поддержку малых инновационных фирм, привели к тому, что влияние фондов на процессы создания негосударственных фирм, занимающихся исследованиями и разработками, новых инновационных организаций, весьма ограничено, а, кроме того, в России все еще слабо развиты инструменты и фонды венчурного инновационного финансирования.

Основные направления развития фондов поддержки научно-технической деятельности и инноваций определены в соответствии со следующими принципами: преемственность и последовательность, создание условий эффективного использования потенциала существующих фондов, сочетание с мерами по формированию новых фондов; сбалансированность, обеспечение развития поддержки по всем фазам инновационного цикла и рациональность распределения ресурсов; проблемная ориентированность, выделение в рамках каждого из направлений наиболее важных для его реализации мер с учетом соответствующей специфики; опора на государственно-частном партнерство создание условий для привлечения частного капитала, для развития спонсорских и благотворительных форм поддержки, для участия бизнеса в принятии решений; координация и согласованность, учет усилий и инициатив различных министерств и ведомств по развитию фондов поддержки науки и инновационной деятельности, обеспечение механизмов координации.

14.Посевные и стартовые фонды финансовой поддержки инновационных компаний на ранних стадиях развития

Цель: Финансирование инновационных проектов, находящихся на начальной стадии развития, так называемое "посевное" финансирование.

Финансирование недавно образованных компаний, нуждающихся в средствах для проведения дополнительных исследований или создания пилотных образцов продукции перед выходом на рынок и началом продаж.

Помощь начинающим компаниям в подготовке вывода продукта на рынок в области менеджмента, маркетинга, патентования и прочих видов деятельности, связанных с обеспечением коммерциализации продвигаемого продукта.

Опыт и масштаб применения

Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере начал новую программу - "СТАРТ".

Основная цель программы - содействие ученым, инженерно-техническим работникам, студентам, стремящимся разработать и освоить производство нового товара (изделия, технологий) или услуги на основе результатов своих научных исследований.

Предполагается, что процесс становления малой инновационной компании займет до 3-х лет. Первый этап реализации проекта (до 1 года) является "посевным" в полном смысле этого понятия: заявитель, используя средства, предоставляемые ему на безвозвратной основе на проведение НИОКР, осуществляет ряд действий, которые позволят ему убедиться в реальности (или нереальности) коммерциализации результатов его научных исследований.

Реальной коммерциализацией для данной программы считается развитие нового предприятия (нового подразделения на предприятии) в конце третьего года до 5 - 20 сотрудников, имеющих данное предприятие как основное место работы (включая основных разработчиков), и с объемом реализации нового продукта (услуги) не менее 750 тыс. руб. на такого сотрудника в год.

На второй и третий год реализации проекта предоставляемое со стороны Фонда финансирование на проведение НИОКР увеличивается в зависимости от хода работ, объема привлекаемых исполнителем внебюджетных источников финансирования, но не превышая суммарно за три года 4,5 млн. руб.

Существующая законодательная база в целом достаточна для начала программы "Старт". Достаточно развитая законодательная база, регламентирующая деятельность посевных и стартовых фондов финансовой поддержки инновационных компаний на ранних стадиях развития, отсутствует.

Особенности подхода

Финансирование проектов программы "Старт" осуществляется в форме государственных контрактов на безвозвратной и безвозмездной основе. Права на вновь создаваемую в процессе реализации проекта интеллектуальную собственность закрепляются за исполнителями контракта в соответствии со статьей 9.1 Патентного закона Российской Федерации N 22-ФЗ от 07.02.2003. В рамках контракта предусматривается согласие заявителей на проведение независимого мониторинга.

Критерии оценки инновационных проектов экспертами:

- Содержит ли заявка инновацию (новые продукт, услугу или технологию) с потенциалом коммерциализации?

- Не является ли заявка продолжением исследовательского проекта, а не проекта, направленного на коммерциализацию?

- Научное и техническое качество инновации, новизна предлагаемого решения.

- Насколько правильно определены предполагаемые потребители инновации и их мотивации? И т.д.

Объект поддержки

Работники сферы науки, образования и промышленности.

Инновационные компании на ранних стадиях развития, нуждающиеся в финансовых средствах для осуществления инновационных проектов на самых ранних стадиях.

Основные позитивные эффекты

Принципиальное отличие "посевного финансирования" от венчурного - оно безвозмездно и нацелено на финансирование разработки, находящейся в стадии незавершенной НИОКР.

Посевные и стартовые фонды рассматриваются как инструмент обеспечения инвестиций для развития высокотехнологичного инновационного бизнеса.

Необходимые затраты

На первых этапах образования посевных и стартовых фондов необходимо оказать государственную поддержку таким фондам для активизации их деятельности. Впоследствии по мере увеличения привлекаемых средств предпринимательского сектора участие государства возможно ослабить.

Общий объем финансирования программы "Старт" до 100 млн. руб. в год.

Целевые индикаторы по применению инструмента

Рост количества создаваемых малых инновационных компаний - в целом и по регионам РФ.

Рост количества экономически успешных проектов - в целом и по регионам РФ.

Объем средств, выделяемый для финансирования инновационных проектов на посевной и стартовой стадиях - в целом и по регионам РФ.

Количество созданных рабочих мест.

15.Особенности развития сети центров трансферта технологий с участием иностранных партнеров

Центры трансфера технологий. Цель Для ускоренного создания современной технологической базы, освоения конкурентоспособной высокотехнологичной продукции в действующую инфраструктуру создаваемой национальной инновационной системы встраиваются центры трансфера технологий (ЦТТ). Этой же цели служит создание отраслевых (и региональных) технологических кластеров. Главная цель создания ЦТТ развитие институциональной среды, обеспечивающей цивилизованную передачу интеллектуальной собственности в экономику. Создание новых видов бизнеса на основе технологических разработок, созданных в научноисследовательских отраслевых и академических институтах и вузах.

Для современной России характерно торможение трансфера отечественных инновационных разработок за рубеж. Наша страна преуспела именно в технологическом импорте, наблюдается активное продвижение импортных технологий во всех областях деятельности на отечественный рынок. Основной причиной такого положения, является то факт, что страна переживает стадию так называемой «догоняющей» модернизации, при которой приобрести готовую импортную технологию гораздо выгодней, чем разработать собственную

Инновационно-технологический потенциал России слабо реализуется в рамках национальной, не говоря уже о мировой, экономики. На мировом рынке высоких технологий Россия занимает ничтожно малую долю и представлена в основном «Росвооружением». Если говорить об основных препятствиях для активного участия России в международном технологическом трансфере, то, вопервых, необходимо отметить неразвитость российского законодательства в сфере мирового обмена инновациями.

Основным препятствиями на пути развития технологического экспорта в нашей стране является низкая конкурентоспособность условий ведения бизнеса, морально устаревшая система технических норм, также разница между затратами на инновации и коммерческим эффектом от их реализации.

16.Понятия венчурная и инновационная фирма. Проектные инновационные фирмы

макроэкономический курс инновационный

ВЕНЧУРНАЯ ФИРМА ("рисковая") ФИРМА мелкая или средняя инвестиционная фирма, занятая научными исследованиями, инженерными разработками и их кредитованием. Улавливая и финансируя новые идеи, В.ф. помогает крупным фирмам разрабатывать новейшие направления научнотехнического прогресса. Создание венчурных фирм предполагает наличие следующих компонентов:1) идеи инновации - нового изделия (технологии); 2) общественной потребности и предпринимателя, готового на основе предложенной идеи организовать новую фирму; 3) рискового капитала для финансирования подобных фирм. Венчурное финансирование осуществляется в двух основных формах - путем приобретения акций новых фирм либо посредством предоставления кредита различного вида, обычно с правом конверсии в акции. Венчурный капитал представляет собой вложение средств не только крупных компаний, но и банков, государства, страховых, пенсионных и других фондов, в сферы с повышенной степенью риска, в новый расширяющийся или претерпевающий резкие изменения бизнес. В отличие от других форм инвестирования, эта форма обладает рядом специфических черт, а именно: 1) долевым участием инвестора в капитале компании в прямой или опосредованной форме;2) предоставлением средств на длительный срок;3) активной ролью инвестора в управлении финансируемой фирмой.

Выделяют следующие виды венчурных предприятий:1) собственно рисковый бизнес; 2)внутренние рисковые проекты крупных корпораций. ИННОВАЦИОННАЯ фирма фирма, созданная для отработки новых технологий на базе результатов научноисследовательских работ фирмой, которая становится ее совладельцем. Главным отличием И.ф. является ориентация на изменения, которые становятся нормой для их деятельности. Инновационные организации имеют собственное понимание: сущности инноваций; управления процессами создания новшеств. Ежедневно на мировом рынке появляется масса новых товаров и услуг, но продолжительность жизни части из них очень коротка. Они не признаются покупателями и также мгновенно исчезают с рынка, как и появились. Тем самым они не состоялись как инновации, хотя и были новыми и основывались на интересных и оригинальных идеях. Когда новые изделия и услуги приобретаются потребителями и образуется устойчивый спрос на них, то это означает, что они представляют для потребителя новую ценность, т.е. потребитель увидел в них новые возможности для удовлетворения собственных потребностей, иногда и неосознанных. В конечном счете, инновации обеспечивают изменения во внешней среде. При создании инноваций следует ориентироваться на рынок, т.е. на удовлетворение конкретных потребностей, а не на продукт. Инновационная организация в своей стратегии заранее ориентируется на необходимость постоянной работы над новыми товарами и услугами. То есть одновременно с производством продукции происходит планомерная подготовка будущих новинок. Здесь, как и в производстве, действует практически непрерывный процесс создания будущего предприятия. В инновационных организациях, и это является их существенным отличием, создание инноваций есть разновидность бизнеса, тогда как в большинстве организаций - это функция, часть общей деятельности предприятия.

Венчурный инновационный фонд

Цель: Создание фонда поддержки отраслевых венчурных фондов (Фонда фондов) направлено на динамичное развитие системы венчурного финансирования, повышение инвестиционной привлекательности венчурной деятельности. Венчурные фонды являются важным финансовым институтом в сфере коммерциализации. В настоящее время в России венчурные фонды не получили достаточного развития. Отчасти причины состоят в том, что государство не берет на себя реальных рисков, а также отсутствуют сильные стимулы для вложений в высокорисковые проекты в условиях, когда значительно надежнее инвестировать средства в сырьевые отрасли.

Предполагается, что Фонд фондов участвует на долевой основе в капитале создаваемых отраслевых венчурных фондов.

Опыт и масштаб применения

Венчурный Инновационный Фонд (ВИФ), цель которого - формирование организационной структуры системы венчурного инвестирования в инновационные проекты, был образован по распоряжению Правительства Российской Федерации в 2000 года.

До настоящего времени ВИФ является первым реальным российским "фондом фондов", который призван участвовать в построении системы венчурного инвестирования и инвестиционных институтов с российским и зарубежным капиталом, вкладывающих средства в технологический инновационный бизнес.

Основными видами ВФ в РФ являются:

1.финансирование предварительных исследований, оценка потенциального рынка инноваций, патентование и оценка будущих инвестиций,

2.создание инновационных предприятий с производством освоением инноваций и финансированием за счет продажи продукции инновацион. дея-ти.

3.обеспечение ликвидности акций инновационных придприятий и продажи акций на вторичном рынке ценных бумаг

4. выход акций на международные фонды биржи

Однако, в связи с недостаточностью государственного финансирования (фактически в фонд направлено только 50 млн. руб. из средств Российского фонда технологического развития) ВИФ принял участие в создании только одного венчурного фонда - "Инновационного венчурного фонда аэрокосмической и оборонной промышленности".

Законодательная база; Многие нормативные вопросы деятельности созданного Венчурного инновационного фонда не урегулированы. В целом отсутствует развитая законодательная база по венчурному финансированию. Особенности подхода: Прямое государственное участие в формировании Фонда фондов и реализация схемы его участия в капитале отраслевых венчурных фондов предполагает доверие федеральной власти к частным инвесторам и региональным властям (в случае их участия в финансировании). При этом экспертами отмечается, что при высоком уровне коррупции, оппортунистической модели поведения частного бизнеса и передаче этому сектору права принятия стратегических решений эффективность данной схемы может быть ограниченной.

Для обеспечения ликвидности венчурных инвестиций должна быть создана сеть биржевых площадок для продажи акций высокотехнологичных компаний.

Объект поддержки

Отраслевые венчурные фонды.

Основные позитивные эффекты

Фонд фондов рассматривается как инструмент стимулирования создания и развития венчурных фондов, привлечения внебюджетных ресурсов для их деятельности.

Основные показатели - объем активов венчурных фондов, количество инновационных фирм, получивших поддержку, доля венчурного финансирования в объеме финансовых ресурсов инновационных фирм, доля венчурных инвестиций в высокотехнологичный сектор в общем объеме прямых инвестиций, доля успешных проектов, увеличение уровня внебюджетного софинансирования венчурных фондов.

Целевые индикаторы по применению инструмента

Предполагается создание примерно 10 отраслевых венчурных фондов <1>.

Необходимо подчеркнуть, что деятельность ВИФ предполагается акцентировать на создании именно отраслевых венчурных фондов. Что же касается региональных фондов, то деятельность по их созданию в настоящее время осуществляется Минэкономразвития России в рамках реализации мероприятий по государственной поддержке малого предпринимательства. В рамках мероприятий 2006 года могут быть созданы 5 - 7 таких фондов.

Совокупный финансовый эффект от бюджетных инвестиций Фонда с минимальным основным капиталом в размере 1,35 млрд. руб. составит за пять лет не менее 3,7 млрд. руб.

За инвестиционный период в пять лет венчурными фондами, созданными с участием ВИФ, будет организовано до 4 тыс. рабочих мест.

Будет обеспечен демонстрационный эффект - привлечение к созданию и финансированию венчурных фондов крупных российских компаний и зарубежных инвесторов.

Проектные инновационные фирмы

Проектные инновационные или инжиниринговые фирмы. Инжиниринговая фирма -- компания, специализирующаяся на предоставлении инжиниринговых услуг. Статус инжиниринговых фирм. Инжиниринговые фирмы обычно имеют независимый статус, они могут оказывать услуги одновременно в ряде отраслей. Структура и штат фирм. Среди инжиниринговых фирм (их объединений) есть гиганты со штатом несколько тысяч человек высококвалифицированного персонала с деятельностью, диверсифицированной во многих отраслях экономики. Однако значительную часть фирм составляют средние (со штатом более 50 тыс. чел.) и мелкие (500 чел.) компании. В международной практике сложились две категории фирм, выполняющих работы типа инжиниринг: специализированные фирмы, для которых предоставление инжиниринговых услуг есть основная сфера их деятельности; промышленные фирмы, сочетающие оказание инжиниринговых услуг с производственной деятельностью Среди первой категории есть инженерноконсультационные фирмы, продукцией которых являются технические консультации. Они сами не занимаются ни производством, ни строительством. Сфера их деятельности широка.

Инженерностроительные фирмы предоставляют обычно полный комплекс услуг, включая проектирование объекта, поставку оборудования, монтаж, наладку и пуск оборудования в эксплуатацию. Эти фирмы часто берут на себя функции генерального подрядчика, привлекая в качестве субподрядчиков другие строительные и машиностроительные компании. Специализированные инжиниринговые фирмы в зависимости от характера осуществляемых ими хозяйственных связей делятся на независимые и родственные промышленным компаниям. Однако независимость фирм условна - на практике большинство из них тесно связаны с одной или несколькими крупными промышленными компаниями, их филиалами или агентами и действуют в их интересах.

Специализированные родственные инжиниринговые фирмы - это филиалы или дочерние компании крупных генеральных подрядчиков, занимающихся инжиниринговой деятельностью как основной инжиниринговых фирм:

17.Оценка риска инновационных проектов на предприятии. Чистый объем инновационного риска

Мерой риска выступает коэффициент вариации. Риски можно измерить количественно, но нужно учитывать, что существует два важнейших фактора, уменьшающих возможности детализации расчетов. Во-первых, точность расчетов не будет выше точности выявления возможности сценариев и оценки их вероятности; последние же должны задаваться извне, т.е. определяться на основе мнения экспертов. Во-вторых, возникают многофакторные зависимости со многими обратными связями.

Присутствие фактора риска всегда означает наличие сценариев - альтернативных вариантов, по которым могут развиваться события в будущем.

Анализ сценариев - важный инструмент и при оценке, и при управлении рисками. Данный анализ основан на оценке времени, в течение которого действует рассматриваемый вид риска, степени воздействия риска - количественных объемов прибыли или потерь, а также вероятности благоприятного или неблагоприятного сценариев. Разработка и оценка сценариев выступает в качестве ключевого элемента процедуры плани-рования портфеля инновационных проектов на предприятии. Чистый объем инновационного риска можно определить как отношение объема активов, задействованных в проекте, и аккумулированных текущих расходов к активам или собственному капиталу инновационной фирмы за вычетом активов: R = (А p + З - А л1 - А л2)/СК, где А p - стоимостной объем активов в проекте, З - аккумулированные издержки, А л1 - лик-видационная стоимость активов, которые подлежат реализации, А л2 - восстановительная стоимость оборудования, котороеможет быть ис-пользовано в других проектах, СК - собственный капитал.

Например, если научная организация осуществляет проект, связанный с использованием в электронике магнитных гетероструктур, такое обо-рудование как цифровые измерители емкости, массспектрометры, блоки питания, зонды и т.д. могут использоваться в других проектах. Однако средства, вложенные в опытный или рабочий образец, а также потраченные на заработную плату, лабораторные материалы и т.д. входят в объем чистого риска.

Задача управления риском с учетом характера среды осуществления инновационного проекта

На начальных этапах перехода к рыночной экономике доминируют трудноконтролируемые внешние риски, прежде всего риск возможности непредсказуемого и пагубного для банка изменения условий государственного регулирования. Такие риски либо трудноконтролируемы, либо требуют создания особых дорогостоящих систем безопасности.

Внешняя среда проекта (конуренты, поставщики, потребители)Технологическая среда(смежные технологии, конкурирующие ,поддерживающие)Нормативная(правовое поле,органы рег-е) Пиродная. Интеллектуальная (новые идеи, продукты) Производственная (обору-дование, мощности, продуты) Организационная (люди, механизмы и их взаимодействия)

Подходы управления риском: Мониторинг риска(структурные подразделения, ответвенные за определенные моменты деят-ти)В основном для малого и среднего бизнеса.Для крупного бизнеса целесообразней создавать комитеты по управлению риском. Организационный риск(высшее оперативное руковдство слишком загруено текущей работой дл того,чтобы в полной мере отслеживать процесс деят-ти,в то же время при пере-даче работы на уровень отделов возникает проблема недостатка стимулов к одобрению инновацинных проектов для внедрения новых продуктов. Возникает проблема конфлктов интересов,поэтому необходимо создавать совет директоров.

Можно сказать, что контроль трудноконтрролируемых рисков излишне дорогостоящий и при соотнесении возможных результатов и затрат, т.е. с экономической точки зрения, не оправдан.

18.Система финансирования инновационной деятельности

Элементами системы финансирования ин-й деят-сти: 1) источники инвестиционных ресурсов; 2) механизм накопления финансовых средств и их инвестирование в проекты; 3) механизм управления инвестиционными ресурсами для обеспечения их эффективного использования и возвратности заемного капитала.

Источниками финансирования: собственные средства предприятия (реинвестируемая часть прибыли, амортизационные отчисления, страховые суммы по возмещению убытков, средства от реализации нематериальных активов); привлеченные средства (выпуск акций и других ценных бумаг, взносы, пожертвования, средства, предоставляемые на безвозвратной основе); заемные средства (бюджетные, коммерческие, банковские кредиты).

1.Государственное финансирование(Из средств госбюджетов различных уровней и специализированных государственных фондов финансируются направления инновационной деятельности, имеющие приоритетное значение.

2.Акционерное финансирование( является альтернативной кредитному финансированию и представляет своего рода заем денежных средств у покупателей ценных бумаг на срочной основе, но без возврата и уплаты процентов за пользование ими, как это имеет место при получении кредита в банке)

3. Банковские кредиты предоставляется на определенный срок под проценты, размер которых зависит от срока займа, величины риска по проекту, характеристик заемщика и пр.

4. Венчурное финансирование (осуществляется фондами риско капитала путем предоставления денежных ресурсов на беспроцентной основе без гарантий их возврата. Риск венчурных инвесторов велик, однако в случае удачи он компенсируется сверхприбылью.

5. Лизинг (лизингодатель обязуется приобрести указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать его лизинго-получателю на определенный срок во временное владение и пользование. Срок действия договора по финансовому лизингу больше или равен сроку полной амортизации предмета лизинга.

6. Форфейтинг (является операцией по трансформации коммерческого кредита в банковский. Здесь продавец учитывает полученные векселя в банке с формулировкой «без права оборота на себя», что освобождает его от имущественной ответственности в случае неплатежеспособности векселедателя. По учтенным платежам продавец получает деньги в банке. В результате коммерческий кредит предоставляет не продавец, а банк, согласившийся учесть векселя и принявший на себя кредитный риск, т.е. коммерческий кредит трансформируется в банковский.

7. Смешанное финансирование. Осуществляется путем привлечения финансовых средств, необходимых для реализации инновационных проектов, из различных источников.)

Политика управления инновационными инвестициями организации

Политика управления иннов-ми инвестициями организации-- часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающей эффективное формирование и использование инновационной части его нематериальных активов этапы:

1. Анализ состояния инновационных активов, используемых предприятием в предшествующем периоде. Цель: изучение динамики общего объема и состава используемых инновационных активов, системы показателей эффективности их использования.

2. Формирование общей потребности в инновационных инвестициях в планируемом периоде в соответствии с используемой инновационной стратегией предприятия. типы инновационной стратегии предприятия а) "Все новое -- сам". Этот тип инновационной стратегии связан с дея-тельностью предприятий, самостоятельно разрабатывающих и первыми внедряющих инновации. б) "Быстрый второй". Суть : предприятие, наблюдая за инновационной деятельностью своих конкурентов быстро подхватывает и реализует осуществленные ими инновации. в) "Отставание с минимальными затратами заключается в том, что предприятие ждет ее появления на рынке, используя ее впоследствии при существенном снижении стоимости ее приобретения. г) "Заполнение пробелов"-реализация лишь отдельных элементов инновационной продукции, имеющейся на рынке.

3. Выбор и оценка стоимости объектов инновационных инвестиций. процесс осуществляется в два этапа. На первом этапе в разрезе видов ин-новационных инвестиций, предусмотренных к реализации в соответствии с избранной стратегией, изучается предложение и формируются кон-кретные объекты инвестирования (приобретение ноу-хау, оплата инжиниринговых услуг и т.п.), требующие финансирования в предстоящем периоде. На втором этапе производится оценка стоимости отдельных объектов инвестирования.

4. Планирование потребности в инвестиционных ресурсах по отдельным этапам осуществления инновационной деятельности. Такие расчеты осуществляются с учетом общей стоимости объектов инвестиций и жизненного цикла инноваций (он состоит из следующих стадий: а) разработка инновационного решения; б) первичное внедрение в эксплуатацию; в) расширение внедрения; г) совершенствование инновации; д) прекращение инновации).

5. Определение эффективности инновационных инвестиций основано на использовании тех же показателей, что и по реальным инвестициям Прибыль от внедрения инноваций рассчитывается методом прямого счета или методом разниц (разница между суммой прибыли после и до внедрения инновации).

19.Типы инновационной стратегии организации

Наступательная, обычно используется мелкими фирмами. Высокий риск, высокая окупаемость. Нужна высокая квалификация, стабильное финансовое положение, гарантирующее легкое восполнение неудач.

Оборонительная стратегия. Можно иметь малый риск, большую стабильность, значительную долю рынка. Стратегия хороша для крупных фирм.

Иммитационнная стратегия. Ее используют фирмы, не являющиеся инновационными лидерами, но имеющие сильные рыночные и техноло-гические способности. Это магически убеждает потребителя приобрести их товар. Очень велик риск выбора правильного момент выхода на рынок, но он очень мал после ее запуска в производство.-Разбойничья стратегия. Проявляется во внезапном внедрении на рынок аутсайдера. Это происходит если на рынке неожиданно возник вакуум из-за медлительности, неподготовленности или временной уязвимости лидера. Аутсайдер быстро организовывает производство и реализацию нововведения и после первых признаков выхода лидера на рынок сразу исчезает, получив сверхприбыль.

Стратегия отступления (дивестиционная). Применяется в случае трудного финансового положения или при спаде жизненного цикла. Сводиться к отказу производителя производить товар на основной территории, чтобы передать его дочерней фирме в другой стране, на другом рынке или другим инвесторам.

Стратегия лидера. Фирма отличается многопрофильностью.

Стратегия откусанного яблока. Осторожно продуманного наступления, характеризуется большим коммерческим успехом для инновационной деятельности, а ее изделия - высоким технологическим уровнем и низким моральным износом.

Оптимизационная стратегия время - деньги. Заключается в изменении длительности той или иной стадии жизненного цикла, то есть коррек-тировки примерной структуры затрат времени.

20.Особенности организации и проведения финансового анализа инновационных проектов. Экспертиза инновационных проектов с учетом задачи управления риском и ресурсного ограничения

При выборе инновационного проекта большое значение имеет правильная оценка эффективности (прибыльности) проекта. Проект должен рассматриваться в совокупности с уже разрабатываемыми инновационными проектами, которые также требуют финансирования. В некоторых случаях требующие значительных капитальных ресурсов проекты могут быть отвергнуты в пользу менее эффективных проектов, но требующих меньших капитальных затрат, из-за того, что финансовые ресурсы необходимы для других инновационных проектов предприятия. Концентрировать все финансовые ресурсы предприятия на разработке одного проекта не всегда целесообразно. Предприятие может себе это позволить лишь в том случае, если инновационному проекту гарантирован 100%-ныи технический и коммерческий успех. В других случаях выгоднее направляют ресурсы па разработку нескольких инновационных проектов. В таком случае появление неудач при разработке одного из проектов будет компенсировано успехом от реализации.

Кроме этого следует оценить количественно все затраты, необходимые для разработки инновационного проекта. Основные затраты, производимые до того, как продукт пли технологический процесс начнет читать отдачу, состоят из затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, включая создание опытного образца, капитальных вложений в производственные мощности и первоначальных стартовых затрат, причем уровень этих затрат зависит от направленности инновационного проекта. Здесь же необходимо оценить возможный метод финансирования проекта, необходимость и вероятность привлечения внешних инвестиций для реализации проекта. Одна из главных проблем, стоящих перед любым предприятием, - это правильное планирование денежной наличности. Очень часто вполне рентабельный инновационный проект может оказаться несостоятельным в результате не поступления финансовых средств в конкретные сроки. Поэтому необходимо соотнести во времени прогноз денежных поступлений с прогнозом необходимости финансовых затрат, требующихся для разработки проекта.

Экспертиза инновационных проектов с учетом задачи управления риском и ресурсного ограничения

Экспертиза инновационных проектов представляет процедуру комплексной проверки и контроля их важнейших параметров: качества системы нормативно-методических, проектно-конструкторских и других документов, входящих в состав проекта и систему инновационного менеджмента; профессионализма руководителя проекта и его команды; научно-технического потенциала и конкурентоспособности инновационной организации; достоверности выполненных расчетов, степени риска и эффективности проекта; качества механизма разработки и реализации проекта, возможности достижения поставленных целей. Для успешного прохождения экспертизы проекта он должен содержать следующие сведения.* Исполнители инновационного проекта - это субъекты инновационной деятельности, которыми могут быть любые физические и юридические лица, осуществляющие инновационную деятельность. Должны быть указаны субъекты, содействующие инновационной деятельности:1) инвесторы, осуществляющие финансирование инновационных проектов;2) организации инновационной инфраструктуры, способствующие осуществлению инновационной деятельности;3) органы государственной власти и органы местного самоуправления, участвующие в регулировании инновационной деятельности.* Обязательно указание на один или несколько объектов инновационной деятельности. Главной общей характеристикой объекта инновационной деятельности является его освоение на основе реализации результатов научно-технических достижений. Например, объектами инновационной деятельности могут быть:1) новые технологии;2) новые процессы в различных сферах деятельности человека, обеспечивающие социально-экономические и экологические эффекты от их реализации;3) новые и значительно улучшенные продукты (товары, работы, услуги) различного характера. Источниками финансирования инновационной деятельности могут являться любые, не запрещенные законодательством, источники поступления денежных средств. Нет запрета на использование и неденежных средств. Правовая часть экспертизы предполагает также исследование юридической защищенности проекта в части наличия соответствующих охранных документов, лицензий, разрешений. Техническо-экономическая часть экспертизы проекта включает в себя:* экспертизу характеристик (показателей) объекта инвестирования и условий его реализации;* краткую характеристику исходных данных проекта;* технико-экономические и иные показатели проекта;* оценку ожидаемого экономического эффекта от реализации проекта (с количественной оценкой);* общие выводы о целесообразности инвестиций в проект.

Анализ стартовых инвестиций в инновационный проект

Теоретический базис стандартных критериев инвестиционного анализа, основанных на дисконтировании, включает в себя:1) критерий чистой текущей стоимости проекта, 2)внутреннюю норму доходности проекта;2) срок окупаемости проекта,3) индекс доходности проекта, 4)адаптированная чистая текущая стоимость проекта,5) степень обеспеченности стартовых инвестиций проекта самофинансированием.целесообразно расширить сферу научного поиска в двух направлениях: во-первых, рассматривать более широкий спектр эффектов инновационной деятельности и факторов эффективности, не ограничиваясь лишь финансовой стороной вопроса; во-вторых, проводить различие между эффективностью управления инновационной деятельностью как процессом и эффективностью инновационного проекта.

Специфические особенности иннов-х проектов:

1) Более широкий круг участников. примерный круг участников проекта может выглядеть следующим образом: - компания-инициатор проекта; - управляющая компания проекта; - подрядчики-исполнители НИР, ОКР, работ по обучению персонала новым технологиям и методам работы; - инвесторы, в том числе банки, венчурные и инвестиционные фонды, лизинговые компании, прочие институциональные и частные инвесторы, вкладывающиеся в ценные бумаги инновационных компаний; - страховая компания; - компания-оценщик и т.д.

2) Обязательное проведение сравнительного анализа эффективности. Эффективность можно определить не только как соотношение результатов и затрат, но и как степень соответствия полученных результатов ожиданиям заинтересованных лиц. Большинство инновационных проектов реализуется на действующих предприятиях для достижения лучших результатов по сравнению с теми, которые имеются на сегодняшний момент. Для объективной оценки эффективности проектов необходимо оперировать суммами изменений показателей деятельности компании (инициатора проекта).

3) Многокритериальность оценки эффективности. Данная особенность возникает следствие: а) многообразия целей, которые ставят перед собой инициаторы инновационных проектов. б) многообразия выделяемых специалистами типов инноваций.

В чем заключается «портфельный подход» к финансированию инноваций

«Портфельный подход» к финансированию инноваций. Как правило, инвестору бывает весьма сложно выбрать вариант из предложенных инновационных проектов. Поэтому для минимизации проектных рисков и оптимизации параметров успешности проекта наиболее широко применяется портфельный подход.

Портфель инноваций должен содержать разнообразные проекты, крупные и мелкие, далёкие и близкие по срокам, различные по назначению и принципам реализации. Это необходимо для оптимального внедрения инновации с высокой результативностью финансово-экономических показателей, а также для успешной стратегии конкуренции фирмы. Содержание портфеля должно достаточно часто подвергаться ревизии, пересмотру и обновлению.

Тщательный и многосторонний анализ и отбор инновационных проектов позволяют оптимизировать состав портфеля. Анализ и отбор инновационных проектов осуществляются на основе совокупности методов и способов, позволяющих прогнозировать затраты для всех стадий жизненного цикла новшества с учётом различных технических решений и финансово-экономических факторов.

Хедж-фонды

Хедж-фонды это частный, не ограниченный нормативным регулированием, либо подверженный более слабому регулированию инвестиционный фонд, недоступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим. Отличаются особой структурой вознаграждения за управление активами, а также наличием собственного капитала управляющего в активах фонда фонды недвижимости (с расширенной инвестиционной декларацией) Хедж-фонды в России менее распространены из-за усложнённых правил регистрации. Аналогами хедж-фондов в России с большой натяжкой можно назвать ОФБУ, которые, в большей степени, по сравнению с ПИФами, могут использовать фьючерсы и опционы, а значит -- и формировать агрессивную инвестиционную стратегию. Также некоторую схожесть с хедж-фондами имеет частное доверительное управление, при котором управляющий (частное лицо или представитель инвестиционной компании или брокера) может использовать сколь угодно агрессивные инвестиционные стратегии. При условии, что непосредственно инвестор полностью контролирует свой счёт и все сделки абсолютно прозрачны, это не противоречит существующей нормативной базе.

21.Паевые инвестиционные, инвестиционно-кредитные и инновационные фонды

Паевые инвестиционные фонды разделяются на три типа:- открытые ПИФы; - интервальные ПИФы- закрытые ПИФы. Главным отличием каждого типа является способ организации покупки и погашения выпущенных фондом инвестиционных паев, т.е. когда и как пайщики могут купить, либо продать паи. Цель создания ПИФа -- получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв.

Инвестиционный пай (пай) -- это именная ценная бумага, удостоверяющая право её владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости.

Кредитный фонд будет интересен банкам, управляющим компаниям и некредитным организациям. Основная концепция кредитного фонда - это возможность приобретать права требования по кредитным договорам (в т.ч. с дисконтом), выдавать займы и управлять ликвидностью банков. Доходность фонда складывается из поступающих в фонд процентов по приобретенным кредитам и выданным займам и средств, полученных в результате рефинансирования сумм, освобожденных от налогов на прибыль.