Размещено на http: //www. allbest. ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы холдинговых компаний

1.1 Понятие и сущность холдинговой компании

1.2 Модель управления холдинговыми компаниями

2. Проблемы и перспективы холдинговых компаний

2.1 Проблемы развития холдинговых компаний в РФ

2.2 Перспективы развития холдинговых компаний в РФ

Заключение

Список литературы



Введение

Характерными чертами современной ситуации в российском обществе являются нестабильность его экономической сферы и неустойчивость развития рыночных отношений, проявившиеся уже в результате проведения реформ.

Холдинговая компания - это система коммерческих организаций, которая включает в себя «управляющую компанию», владеющую контрольными пакетами акций и/или паями дочерних компаний, и дочерние компании. Управляющая компания может выполнять не только управленческие, но и производственные функции. Дочерним же признаётся хозяйственное общество, действия которого определяются другим (основным) хозяйственным обществом или товариществом либо в силу преобладающего участия в уставном капитале, либо в соответствии с заключённым между ними договором, либо иным образом (п. 1 ст.105 ГК; п. 2 ст. 6 Закона об акционерных обществах; п.2 ст. 6 Закона об обществах с ограниченной ответственностью).

Холдинговые компании демонстрируют свою жизнеспособность и, в сущности, становятся буфером между макро- и микроэкономикой. В частности, рыночная экономика не мыслима без развития инвестиционных процессов как в макро- так и микроэкономику. И преодоление инвестиционного дефицита, осуществление инвестиционного прорыва становится возможным при создании холдинговых компаний.

Особенность деятельности холдинговых компаний является установление оптимального соотношения централизованного управления и свободы действия входящих в него предприятий, разграничения сфер влияния, границ вмешательства и не вмешательства в деятельность друг друга.

Холдинговые компания сегодня выступают защитниками интересов не только своих акционеров и дочерних фирм, но и поставщиков и потребителей, всех субъектов взаимодействия. Особенности организации и управления холдинговыми компаниями и их активная позиция позволяют говорить об их реальной возможности влияния на устойчивость дальнейшего развития рыночной экономики.

Цель работы - рассмотреть проблемы и перспективы развития холдинговых компаний в РФ.

Задачи:

- раскрыть понятие и сущность холдинговых компаний

- проанализировать проблемы холдинговых компаний в РФ

- исследовать перспективы развития холдинговых компаний в РФ

Объектом работы являются холдинговые компании РФ. Предметом - проблемы и перспективы холдинговых компаний в РФ.

Структурно работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.



1. Теоретические основы холдинговых компаний

1.1 Понятие и сущность холдинговой компании

В настоящее время в средствах массовой информации и научной, учебной литературе активно используют понятие «холдинг». Этому есть логическое объяснение: интенсивное протекание процессов интеграции, а также развитие экономических отношений и социального партнерства приводят к образованию холдингов во всем мире. Не является исключением и Россия. В условиях взаимодействия финансового капитала с промышленным потенциалом значительно возросло значение холдингов, особенно в реальном секторе экономики.

Существуют конкретные причины того, что подобные холдингам образования становятся все более распространенными. С точки зрения функциональной принадлежности для собственника холдинг является инструментом контроля над находящимися в распоряжении активами, текущего и стратегического управления и планирования, эффективного распределения ресурсов и денежных потоков для достижения поставленных целей. Использование объединений холдингового типа для организации бизнеса дает возможность получения ряда преимуществ. Функциональное предназначение холдинга как структуры выражается в следующем:

* оптимизация налогообложения, в том числе с целью минимизации налоговых выплат в рамках действующего законодательства (применение разных систем налогообложения, консолидация нескольких бизнесов в единый, разделение одного бизнеса на несколько и пр.);

* упорядочение и объединение в одной системе организаций различной функциональной и отраслевой направленности, организаций с разным географическим расположением;

* оптимизация финансовых потоков внутри единой структуры, возможность их перемещения, например в виде внутренних займов;

* централизованное управление консолидированными активами, единый управленческий учет, которые в совокупности улучшают контроль за осуществлением деятельности;

* повышение прозрачности бизнеса, что в свою очередь является одним из условий для заключения партнерств, улучшения репутации, привлечения инвестиций; холдинговый коммерческий денежный ресурс

* удобство выявления перспективных и проблемных, прибыльных и убыточных направлений деятельности.

В то же время следует отметить, что перечисленные потенциальные возможности ограничиваются рамками действующего законодательства: налоговым кодексом, законом о защите конкуренции и пр. Например, применению трансфертных цен, т. е. цен, используемых внутри холдинга, уделяется особый контроль со стороны ответственных органов, но вместе с тем данный вопрос не является до конца урегулированным, обсуждается и прорабатывается теоретиками и практиками, в частности юристами.

Для того чтобы осмысленно оперировать понятием «холдинг», рассматривать как отдельную хозяйствующую единицу и оценивать его экономическую и социальную эффективность и целесообразность, необходимо однозначное понимание сущности и содержания данной категории. При ближайшем рассмотрении становится понятным, что в России отсутствует четкая нормативно-правовая база как по его дефиниции, так и по регламентации деятельности данного образования.

Можно отметить, по сути, только три официальных документа, которые в какой-либо мере законодательно определяют объединения, родственные холдингам, и закрепляют правовые основы их функционирования.

1. Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» от 30.11.1995 № 190-ФЗ (утратил силу согласно Федеральному закону «О признании утратившим силу Федерального закона «О финансово-промышленных группах» от 22.06.2007 № 115-ФЗ). В данном Федеральном законе понятие холдинга как таковое не фигурировало, а устанавливались правовые основы создания, деятельности и ликвидации финансово-промышленных групп в РФ. Финансово-промышленная группа определялась как «совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы на основе договора о создании финансовопромышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест» [1]. На данный момент само понятие финансовопромышленной группы, а также правовые основы ее деятельности могут рассматриваться исключительно в качестве справочной информации в силу того, что закон утратил силу [2].

2. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 №395-1. Этот закон определяет только объединения юридических лиц в кредитной сфере. Так, банковской группой признается «не являющееся юридическим лицом объединение кредитных организаций, в котором одна (головная) кредитная организация оказывает прямо или косвенно (через третье лицо) существенное влияние на решения, принимаемые органами управления другой (других) кредитной организации (кредитных организаций)» [3]. Банковским холдингом признается «не являющееся юридическим лицом объединение юридических лиц с участием кредитной организации (кредитных организаций), в котором юридическое лицо, не являющееся кредитной организацией (головная организация банковского холдинга), имеет возможность прямо или косвенно (через третье лицо) оказывать существенное влияние на решения, принимаемые органами управления кредитной организации (кредитных организаций)» [3]. Можно сказать, что рассматриваемый Федеральный закон адаптирован непосредственно для банковской деятельности, однако обозначенные в нем определения содержат ряд положений, применимых в дальнейшем для формулировки определения холдинга в целом.

3. «Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества», утвержденное Указом Президента РФ «О мерах реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий» от 16.11.1992 № 1392, определяет холдинговую компанию как «предприятие, независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий» [4]. Одним из основных недостатков временного положения является то, что оно распространяется только на объединения, создаваемые при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, а в действительности деятельность холдингов выходит далеко за пределы приватизации. Так, по мнению С. А. Галичего, в целом временное положение уже не в полной мере соответствует предпринимательским реалиям современной России [5]. К тому же следует отметить, что, исходя из определения, в управлении холдинговой компании могут находиться только акционерные общества, а фактически сфера управления холдинговых компаний значительно шире.

Помимо вышеперечисленных нормативно-правовых актов особое внимание следует обратить на Федеральный закон «О холдингах». Попытки его продвижения начались еще в 1999 г. Государственная дума приняла данный закон в трех чтениях с поэтапным внесением изменений [6-8], однако он был отклонен Советом Федерации [9]. В результате была создана согласительная комиссия, и в ее редакции Федеральный закон был принят Государственной думой и одобрен Советом Федерации в 2000 г. [10; 11]. Далее, письмом Президента РФ № Пр-1504 от 20.07.2000 закон был отклонен, предложен к снятию с дальнейшего рассмотрения. В письме отмечалось, что при его разработке четко не была определена экономическая и юридическая цель создания и регламентации такого образования, как холдинг, закон содержит большое количество неясных положений, применение которых затруднительно и в ряде случаев противоречит Гражданскому кодексу РФ и иным федеральным законам [12]. Государственной думе понадобился практически год, чтобы учесть замечания Президента, и только 27.06.2001 Постановлением Государственной думы Федерального собрания РФ № 1696-ІІІ ГД «О повторном рассмотрении Федерального закона “О холдингах” (проект № 99049555-2)» Федеральный закон «О холдингах» был принят с учетом его предложений. По сравнению с предыдущей редакцией определение холдинга не изменилось и формулируется в документе как «совокупность двух и более юридических лиц (участников холдинга), связанных между собой отношениями (холдинговыми отношениями) по управлению одним из участников (головной компанией) деятельностью других участников холдинга на основе права головной компании определять принимаемые ими решения» [13]. Однако отредактированный закон все равно был отклонен Советом Федерации [14], а затем и вовсе был снят Государственной думой с дальнейшего рассмотрения по предложению Комитета по экономической политике и предпринимательству [15].

Таким образом, разработка и принятие закона «О холдингах» завершилась неудачей. По мнению многих экспертов, он был не проработанным должным образом документом, поскольку не описывал в полной мере механизмы реализации содержащихся в нем положений. Так, например, в последней редакции проекта было всего 13 статей, тогда как первоначально предполагалось, что новый Федеральный закон должен досконально определять правовое положение холдингов, права и обязанности их участников, порядок создания, реорганизации и ликвидации, т. е., по сути, охватывать весь широкий спектр вопросов. Что касается перспективы принятия Федерального закона «О холдингах», то к его рассмотрению Государственная дума, скорее всего, вернется, когда будут внесены изменения в другие законодательные акты, затрагивающие данную проблематику (в частности, в налоговые и банковские законы), и когда будет соответствующее его лоббирование со стороны государства и бизнес-элиты [5].

1.2 Модель управления холдинговыми компаниями

Холдинги представлены почти во всех сферах экономики, а именно: в аграрном секторе, строительной отрасли, металлургии, машиностроении, энергетической сфере и других [6]. Это объясняется тем, что холдинговая структура организации хозяйственной деятельности как нельзя лучше соответствует требованиям современного предпринимательства, поскольку повышает экономическую эффективность предприятия, что дает возможности получения максимальной прибыли. Вместе с тем на практике в холдингах имеют место проблемы при решении вопросов управления. В частности, это касается практики реализации полномочий общим собранием холдинговой компании из-за отсутствия соответствующего механизма.

Определенную проблему представляет отсутствие четких границ вмешательства холдинговой компании в хозяйственную деятельность корпоративных предприятий. Во многих холдинговых компаниях созданы наблюдательные советы или другие органы управления, полномочия которых выходят за пределы этой компании, однако их правовой статус не конкретизирован. Из-за отсутствия в законодательстве норм, которые непосредственно касаются холдингов, к правовой основе управления в этом объединении можно включить ГК РФ, в котором содержатся положения в отношении всех участников хозяйственных отношений. Также вопросы управления решаются на основе положений закона «Об акционерных обществах», поскольку ими определяется статус участников холдинга и органы управления в них.

Однако указанные законы не охватывают всего круга вопросов, касающихся управления деятельностью холдинга, в частности, требуют конкретизации полномочия общего собрания холдинговой компании, закрепленных в ч.5 ст. 5 закона «Об акционерных обществах», и механизм их реализации. В законодательстве не закреплено обязанностей холдинговой компании по управлению холдингом и некоторые другие вопросы.

В общем, можно присоединиться к позиции Ежовой А. А., которая, рассматривая систему управления холдинга, пришла к выводу, что законодательством установлен только состав, компетенция и правила организации высших звеньев управления холдинговой компанией -- общего собрания акционеров, наблюдательного совета и правления. Зато нормы формирования и функционирования системы управления целым холдингом устанавливаются им самостоятельно [3], в частности в локальных (внутренних) актах, принимаемых внутри холдинга и конкретизируют структуру и особенности управления в нем. В современной литературе вопросу управления деятельностью холдинга посвящен ряд работ. Например, А. А. Кузнецов исследовал проблему принятия решений в холдинге и выразил предложения по внедрению внутреннего рынка решений в системе управления динамической устойчивостью холдинга [4].

Также И. Г. Каплунова характеризует холдинги как группы компаний, связанных отношениями, которые основываются на классической субординационной зависимости в сфере корпоративного управления [5].

Отдельно следует назвать работы А. А. Мохова, посвященные в том числе рассмотрения правового регулирования управления в холдинге. Вместе с тем правовым аспектам управления в холдинге в отечественной правовой науке внимания уделено недостаточно, конкретизации нуждаются система органов управления холдингом, их компетенция, границы вмешательства в хозяйственную деятельность корпоративных предприятий и другие вопросы. Это указывает на то, что исследования управления в холдинге является актуальным вопросом. Определяющими для построения управления в холдинге являются законодательные положения, которые предусматривают, в частности, что холдинговая компания имеет право решающего влияния на хозяйственную деятельность корпоративных предприятий; между холдинговой компанией и корпоративными предприятиями устанавливаются отношения контроля -- подчинения.

Из этого можно сделать вывод, что холдинговая компания фактически осуществляет управление хозяйственной деятельностью корпоративных предприятий. Сложной и нерешенной в данном контексте остается проблема установления юридической ответственности холдинговых компаний. Анализируя мировой опыт, можно сделать вывод, что многие страны, в которых наблюдается резкий рост правонарушений, совершенных юридическими лицами, прежде всего холдинговыми компаниями, пошли на освоение института ответственности юридических лиц.

Это, прежде всего, страны ЕС, в юридической практике которых прослеживается определенная мировая тенденция в решении этого вопроса. По нашему мнению, установление ответственности компаний холдингового типа является неотъемлемой составной частью правового регулирования, а его обеспечение -- важной задачей государства.

Вопрос ответственности холдинговых компаний в отечественном законодательстве раскрыт опосредованно. В ч. 6 ст. 125 ГК [1], положения которой дублируется в ч. 6 ст. 11 заключительных положений Закона РФ «Об акционерных обществах» [2], сказано: «Если корпоративное предприятие через действия или бездействие холдинговой компании окажется неплатежеспособным и признается банкротом, то холдинговая компания несет субсидиарную ответственность по обязательствам корпоративного предприятия».

В то же время, по нашему мнению, должно быть предусмотрено создание правового механизма управленческого воздействия холдинговой компании на ее участников. В уточнении нуждается уже существующее положение об ответственности. Холдинговая компания, которая имеет право давать своим корпоративным предприятиям обязательные для исполнения ими указания, отвечает солидарно с такими участниками по сделкам, заключенным участником холдинга во исполнение таких указаний.

При этом неплатежеспособность (банкротство) корпоративного предприятия признается произошло по вине холдинговой компании, только в том случае, если холдинговая компания использовала свое право предоставлять корпоративному предприятию обязательные для выполнения им указания с целью совершения последним действия, заведомо понимая, что следствием этого станет неплатежеспособность (банкротство) корпоративного предприятия. Зато на нормативном уровне необходимым видится закрепление положения о том, что участники холдинговой компании, законодатель называет корпоративными предприятиями, не несут ответственности за деятельность главной (холдинговой) компании.

На основании вышесказанного, в целях совершенствования действующего законодательства, предлагаем дополнить Закон РФ «Об акционерных обществах» таким проектом статьи 10.1: «Статья 10.1. Ответственность холдинговых компаний Корпоративные предприятия не несут ответственность за деятельность холдинговой компании. Если корпоративное предприятие через действия или бездействие холдинговой компании окажется неплатежеспособным и признается банкротом, то холдинговая компания несет субсидиарную ответственность по обязательствам корпоративного предприятия.

Корпоративные предприятия могут требовать возмещения холдинговой компанией ущерба, нанесенного по вине холдинговой компании. Неплатежеспособность (банкротство) корпоративного предприятия признается в том случае, если произошло по вине холдинговой компании, если холдинговая компания использовала свое право давать корпоративному предприятию обязательные для выполнения им указания с целью совершения последним действия, заведомо понимая, что следствием этого станет неплатежеспособность (банкротство) корпоративного предприятия.

Поскольку холдинговая компания получает достаточно широкий круг полномочий относительно других участников холдинга, возникает риск злоупотребления ими. Поэтому для обеспечения надлежащей степени защиты гражданского оборота и баланса интересов всех субъектов правовыми методами должны быть установлены определенные ограничения по созданию и деятельности холдинговых компаний.

Эти ограничения касаются, прежде всего, активизации холдинговой компанией своего участия в уставных капиталах корпоративных предприятий за счет накопления их кредиторской задолженности, а также вопросы по изъятию активов корпоративного предприятия к сумме, меньшей размера его уставного капитала, что должно быть четко регламентировано в Законе РФ «Об акционерных обществах». Наличие в указанном Законе правовых норм об ответственности холдинговых компаний в РФ, по нашему мнению, будет иметь сдерживающий, предупредительный эффект, заставлять холдинги создавать специальные программы по соблюдению требований законодательства.



2. Проблемы и перспективы холдинговых компаний

2.1 Проблемы развития холдинговых компаний в РФ

В условиях рыночной экономики холдинговые компании в России возникли не только в процессе приватизации, но и в результате интеграции нескольких организаций одной отрасли (например, нефтяные компании АО «Сиданко») или в результате межотраслевой интеграции (например, компания АО «ЛУКойл», распространяющая свою деятельность в нефтяной отрасли, сфере машиностроения, фармацевтики и прочих). Однако реальные холдинговые структуры в отечественной экономике демонстрируют разную эффективность. Крупнейшие российские холдинги дают примеры как успешного приспособления к новым экономическим условиям (ПК «ЛУКойл»), экспансии на внешних рынках (РАО «Газпром»), так и кризисного состояния даже при широком экспорте производимой продукции (РАО «Норильский никель»). Финансовая независимость холдинговых компаний заключается, в частности: в повышении устойчивости бизнеса, управлении рисками, обеспечении безопасности основных имущественных активов объединения. Рискованные операции могут быть перенесены в дочерние общества, поскольку, будучи самостоятельными юридическими лицами, они несут ответственность по своим обязательствам только принадлежащим им имуществом. Стратегия ограничения рисков предусматривает размещение основных ликвидных резервов холдинговой компании в специально созданных для этих целей структурах. В возможности централизации целого ряда функций и тем самым экономии управленческих затрат. Как правило, функциональное распределение обязанностей между основным и дочерними (зависимыми) обществами происходит таким образом, что в сфере внимания основного общества оказываются такие полномочия, как планирование, организация финансовых потоков, централизованный бухгалтерский учет, правовое обеспечение, кадровая политика, информационное обеспечение, статистика, возможно, маркетинг и организация сбыта. В обеспечении единого внутри холдинговой компании налогового и финансового планирования. Корпоративные схемы налогового планирования, направленные на снижение налоговых потерь, могут быть основаны, в частности, на «трансфертном» ценообразовании. в обеспечении конфиденциальности контроля. В холдинговой системе организации предпринимательской деятельности на верхушке «холдинговой пирамиды» может быть общество, созданное отдельными лицами, чей реальный контроль, осуществляемый через органы управления основного общества, практически скрыт и может быть выявлен только через систему аффилированных лиц. На стыках различных отраслей часто возникают сложные процессы в денежных потоках. Для их эффективного развития и управления необходимы концентрация ресурсов и объединение усилий предприятий и организаций различной отраслевой принадлежности, вследствие чего возникла необходимость создания специальных организационных форм управления межотраслевого характера. финансовая независимость холдингов в России Д.В. Суходоев 149стр.

На сегодняшний день можно рассмотреть статистику деятельности холдинговых компаний по отраслям в процентном соотношении в приложении.

В рамках темы рассматриваются примеры быстро растущих компаний, достигших успеха благодаря внедрению новых технологий, разработке уникальных по тем или иным характеристикам продуктов, правильному выбору целевых сегментов и стратегии продвижения на рынок - иными словами, нашедшими способы более эффективно использовать имеющиеся ресурсы.

На 2015 год выделяют 10 самых крупных холдинговых компаний:

· 1. ОАО «Газпром»

· 2. ОАО НК «Роснефть»

· 3. ОАО «ЛУКОЙЛ»

· 4. ОАО «НОВАТЭК»

· 5. ОАО«Норильский никель»

· 6. ОАО «Сбербанк России»

· 7. ПАО «Магнит»

· 8. ОАО «Банк ВТБ»

· 9. ОАО «Сургутнефтегаз»

· 10. ОАО «Газпром нефть»

В данной работе мы рассмотрим работу крупнейшего холдинга ОАО «Газпром».

ОАО «Газпром» - крупнейший поставщик на российском рынке СУГ. Доля компании в общем объеме поставок СУГ на коммерческий сектор внутреннего рынка РФ в 2014 году составила 31,43 %, доля на рынке реализации нефтепродуктов в РФ - 5,46%. В 2012 году компания вышла на рынок гелия. С 1 января 2012 года АО «Газпром газэнергосеть» является единым оператором ПАО «Газпром» по реализации гелия на территории Российской Федерации. В течение 2011-2015 годов холдингом «Газпром» и его структурами было куплено и арендовано около 250 тыс. кв. м офисных площадей в Санкт-Петербурге (включая сделку с бизнес-центром «Фландрия Плаза»). Иногда сделки совершались в отношении всего здания (наиболее знаковые примеры - «Тринити Плейс», «Электро», «Аэропортсити», Eightedges), иногда - путем аренды части здания и дальнейшего постепенного расширения площадей («Арена Холл», Pulkovo Sky). В 2012 году газовый холдинг инвестирует более 1,2 миллиарда рублей в разработку проектно-сметной документации и строительство газовых сетей городов Уссурийск, Врангель, Большой Камень, Дальнереченск, Спасск-Дальний и Владивостока, а также шести газопроводов-отводов к этим ГРС общей протяженностью 128,8 километра и еще семи межпоселковых газопроводов общей протяженностью 43,5 километра. В первом квартале 2013 года газовый холдинг намерен подготовить обоснование инвестиций в проект строительства завода по сжижению природного газа в районе Владивостока, который предполагается реализовать совместно с консорциумом японских компаний.

По данным на 31 января 2015 года, акционерами компании являлись:

· - государство в лице Росимущества (56,373 %), ОАО «Роснефтегаз» (16,74 %), ОАО «Росгазификация» (0,889 %);

· - Прочие зарегистрированные лица (23,043 %).

E.ON Ruhrgas (дочерняя компания E.ON) контролирует 6,43 % акций «Газпрома», компании, дружественные Алишеру Усманову, - 1,5 %, ГНК «Нафта-Москва» - 4,5 %, «Интеко» - около 1 %, Deutsche UFG - около 3 %. Акционерами «Газпрома» также являются его председатель правления Алексей Миллер (0,0027 %), а также топ-менеджеры Александр Ананенков (0,002 %), Андрей Петров (0,004 %).

Государству принадлежит 73 % акций «Газпрома» (январь 2015, с 2004 по 2012 50+1 акция, до 2004 - лишь 38,37 %). Согласно списку аффилированных лиц «Газпрома», на 31 декабря 2005 аффилированным с ним компаниям принадлежало 7,79 % акций, из них на балансе «Газфонда» - 3,16 %, Газпромбанка - 1,1 %. У «Нафта-Москвы» - 5,3 %, E.ON Ruhrgas контролирует 6,5 %, клиенты Deutsche Bank и ОФГ контролируют более 3 %, фонд Vostok Nafta - 1,3 %.

E.ON продал свой пакет акций

В настоящее время «Газпром» является крупнейшей по капитализации компанией России. Капитализация компании поднялась с $7,5 млрд на 1 сентября 2000 года до $347,6 млрд на 8 мая 2008, при этом «Газпром» стал третьей по этому показателю публичной компанией в мире на тот момент. К 9 сентября 2008 года капитализация компании снизилась до $191,76 млрд. 1 сентября 2009 года капитализация «Газпрома» составила $122,0 млрд. По состоянию на конец 2011 года капитализация компании увеличилась до $128 млрд. По данным журнала The Economist за период 2008-2013 (июль) капитализация корпорации уменьшилась с $367 млрд до $78 млрд.



2.2 Перспективы развития холдинговых компаний в РФ

Все организации холдинга являются самостоятельными юридическими лицами, действующими через свои собственные органы (собрание акционеров, совет директоров, генеральный директор). Таким образом, «приказ по холдингу» юридически невозможен, как бы этого ни хотелось многим руководителям холдингов. Каким же образом обеспечивается централизованная управляемость всей этой структуры? В числе основных методов можно назвать следующие.

1. Через собрания акционеров (участников) и совет директоров

Это - классический, наиболее прямой, метод управления дочерней организацией. Материнская организация через своих представителей на собрании акционеров и в совете директоров назначает единоличный исполнительный орган (генерального директора) дочерней организации, который затем ведет всю текущую деятельность последней. Недостатком метода является отсутствие оперативности управления и прямых механизмов контроля деятельности генерального директора дочерней организации. Именно вопрос контроля над руководством дочерней организации во многих случаях является важнейшим, особенно в холдингах, возникших в результате приватизации. Часто желательно юридически ограничить полномочия генерального директора. Это можно сделать, внеся соответствующие положения в устав дочерней организации (ограничивающие полномочия генерального директора на совершение сделок по их предмету или цене). Возможно также распространить режим одобрения крупных сделок на те или иные сделки сверх предусмотренных законом, но, вообще говоря, это непрактично ввиду бюрократической сложности процедуры одобрения таких сделок.

2. Через договор подчинения

На практике почти не встречается. Как мы видели, такой договор влечет солидарную ответственность материнского общества по сделкам дочернего. Кроме того, юридическая ценность подобного договора вообще сомнительна. Если генеральный директор дочернего общества заключил сделку в рамках своих уставных полномочий, хотя и в нарушение договора подчинения, (например, отчуждение какого-либо ценного имущества), сделку вряд ли удастся оспорить в суде.

3. Через управляющую организацию

Функции единоличного исполнительного органа может исполнять не только физическое, но и юридическое лицо. В последнее время нашла широкое применение практика создания в рамках холдинга одной или нескольких управляющих организаций, которые выполняют функции единоличного исполнительного органа дочерних обществ холдинга. Между управляющей и управляемой организациями заключается договор о выполнении функций единоличного исполнительного органа. По юридической природе такой договор является не договором подчинения, а договором (возмездного) оказания услуг управления.

В результате только генеральный директор управляющей организации вправе без доверенности представлять дочернее общество. На практике он обычно назначает в дочернее общество исполнительного директора, действующего на основании доверенности. Исполнительный директор, как правило, состоит в штате управляющей организации (а не дочерней), что во многом решает проблему управляемости. Впрочем, это также не исключает возможности ограничения полномочий единоличного исполнительного органа дочернего общества его уставом.

Напомним, что назначение одной организации единоличным исполнительным органом другой может требовать уведомления или разрешения антимонопольного органа (см. выше).

4. Через коммерческие договоры

Помимо действующих в рамках холдинга на постоянной основе договоров поставки и т.п., могут заключаться договоры на оказание услуг, связанных с управлением и администрированием дочерних компаний. В частности, бухгалтерия дочерних компаний может вестись не их штатными бухгалтерами, а внешней компанией на основе договора об оказании бухгалтерских услуг. В частности, такой компанией может быть та же управляющая организация, ведущая бухгалтерию всех управляемых ею организаций. То же относится и к юридическим отделам, охране труда и т.п. Централизация такого рода функций позволяет не только улучшить управляемость и контроль, но и резко сократить соответствующие издержки.

Относительно новым приемом из этого ряда является договорное предоставление персонала. В рамках холдинга могут создаваться специализированные организации, назначение которых - держать в своем штате всех (или некоторых) работников холдинга и предоставлять их на основе договоров предоставления персонала другим организациям холдинга. В этом случае другие организации могут вообще не иметь в штате ни одного работника, несмотря на заполненные офисы и цеха. Все эти сотрудники числятся в той самой специализированной организации, которая и платит им зарплату; сама же дочерняя организация холдинга лишь перечисляет ей средства по договору предоставления персонала. Этот договор также является по своей сути договором о возмездном оказании услуг. По такому договору могут предоставляться не только шоферы и менеджеры, но даже генеральный директор. В качестве побочного эффекта, в зависимости от характера налогообложения организаций, предоставляющих персонал, может достигаться экономия на зарплатных налогах (но не следует забывать и о теории «недобросовестного налогоплательщика»).

Важной целью для руководства холдинга является создание «единого правового пространства» в рамках холдинга, то есть унификация и формализация отношений между организациями холдинга, а также выработка единых для всех принципов управленческого учета, отчетности и т.д. Хотя «приказ по холдингу» и невозможен, центральное руководство холдинга обычно разрабатывает разного рода внутренние документы (например, положение о холдинге, положение об оплате труда), которые затем утверждаются внутренними решениями каждого дочернего общества в установленном законом порядке.

Указанные механизмы позволяют обеспечить управляемость в рамках холдинга. Но, быть может, еще более важной задачей является нахождение оптимального баланса между управляемостью и самостоятельностью элементов холдинга. Ведь мотивировкой создания холдинга нередко является именно желание передать часть полномочий на низшие уровни, разгрузив центральное руководство. В этом вопросе единых рецептов, конечно, нет. В зависимости от конкретных условий каждый холдинг выбирает для себя ту или иную модель - от жесткой централизованной (иногда даже происходит обратная реорганизация холдинга в одно юридическое лицо с сетью филиалов), до либерально-демократической, с широчайшими полномочиями руководителей «на местах».

Основными задачами, которые решаются в процессе создания холдингов, являются:

- создание технологически взаимосвязанных производственных и сбытовых цепочек, что обеспечивает бесперебойное функционирование всех включенных в эту цепочку предприятий и меньшую их зависимость от внешних поставщиков. По такому принципу создаются вертикально интегрированные компании;

- диверсификация бизнеса, когда в холдинг входят разнородные предприятия, производящие различные виды продукции или услуг. В процессе своего развития компании часто делают производство новых продуктов прерогативой дочерних фирм. Диверсификация способствует наращиванию мощи и повышению устойчивости холдинга путем оперативного перераспределения финансовых и других ресурсов между направлениями бизнеса. Финансовая устойчивость, обусловленная диверсификацией деятельности, при владении, например, предприятиями, продукция которых имеет встречную сезонность спроса (оконное и мебельное производства), - также распространенная причина выбора нескольких направлений деятельности;

- оптимизация структуры управления, в процессе которой руководство головной компании может сосредоточиться на разработке и решении стратегических задач, обеспечивающих перспективное развитие всей группы компаний. Выполнение текущих рутинных операций переносится на уровень дочерних фирм;

- создание собственной сервисной сети, когда отдельные службы предприятий (ремонтные, транспортные, строительные, сбытовые и пр.) реорганизуются и регистрируются отдельные юридические лица, которые в централизованном порядке обслуживают все предприятия, входящие в холдинг;

- обособление лицензируемых видов деятельности - аудиторской, страховой, инвестиционной и др. В целом ряде случаев законодательством предусматривается, что лицензируемый вид деятельности для компании должен быть исключительным. И поскольку его нельзя совмещать ни с какими другими видами бизнеса, для осуществления лицензируемой деятельности головной компании приходится создавать дочерние фирмы;

- снижение рисков и повышение устойчивости бизнеса. Разрабатывая новые виды продукции и вводя инновации в технологические процессы, компания подвергает себя определенному риску, так как всегда есть вероятность получения отрицательного результата. Наличие в портфеле предприятия большого числа рисковых проектов приводит к падению рыночной цены акций.

Таким образом, холдинг необходимо рассматривать:

- как следствие подходящих случайных возможностей открытия нового направления. Чаще всего причиной появления нового направления деятельности становится случайно выявившаяся возможность его развития. Во-первых, это деловые связи, позволяющие получить достаточные объемы заказов. Во-вторых, видение незанятой рыночной ниши и неудовлетворенного спроса в ней;

- как средство размещения свободных денежных средств. По мере роста основного бизнеса возникает хотя и приятная, но все же проблема: куда вложить полученную прибыль, объем которой превышает возможности или желания владельцев холдинга использовать ее в личных целях. Под свободные средства идет поиск возможности их инвестирования;

- как средство диверсификации капитала. Сознательная диверсификация капитала встречается не слишком часто. Владельцы стремятся снизить риски чаще всего бессознательно. Именно это в основном побуждает собственников покупать готовые бизнесы и развивать те направления, в которых их владельцы мало что понимают.

К основным трудностям управления холдингом (неотъемлемым конструктивным недостаткам) относят те негативные факторы, которые являются следствием самой конструкции. Избежать их нельзя, но можно минимизировать их влияние с помощью необходимых компромиссных управленческих решений. Эти трудности следующие:

- недостаток маневренности управления. Как любая сложная структура холдинг подвержен бюрократизации и, как следствие, с низкой скоростью реагирует на внешние изменения;

- низкая мотивация. Вследствие недостаточного внимания руководителя холдинга, когда собственник возлагает надежды на другие направления деятельности и «умное руководство управляющей компании», мотивация работников дочерних предприятий обычно низкая;

- распыление ресурсов. Недофинансирование проекта -- «болезнь» многих компаний, но холдингов она касается особенно часто. Попытка охватить несколько направлений требует реального планирования, поступательного порядка их открытия и тщательного контроля на начальном этапе. Увы, это не всегда получается даже в монобизнесе. Этот финансовый фактор основан на психологических предпосылках. Многочисленные инвестиционные бюджеты смешиваются и начинают казаться уже операционными; финансовая ответственность неуклонно снижается; неэффективность проектов прощается; все больше средств начинает уходить на «латание дыр»;

- распыление внимания руководителя. Рабочее время, деловая активность руководителя небезграничны. При большом количестве направлений, недостаточно тщательном подходе к выбору руководителя дочернего предприятия и неумении грамотно делегировать полномочия глава холдинга может потерять контроль над своими предприятиями. К сожалению, потеря контроля обнаруживается обычно с опозданием.

В зависимости от специфики деятельности и способов решения конкретных задач организационное построение холдингов может быть различным.

Рассматривая предприятия и организации, входящие в холдинг, с позиций их производственной взаимосвязи, можно выделить два вида холдингов.

Вертикально интегрированный холдинг - это группа предприятий, частично или полностью содержащих всю цепь добавленной стоимости. ОАО «Татнефть» (которое можно назвать удачным примером такого холдинга) отражает суть подобного объединения: «От скважины до бензобака». ОАО «Татнефть» владеет предприятиями нефтедобычи, нефтепереработки и сетью бензоколонок по всей стране. В ОАО «Татнефть» входит более 100 самостоятельных юридических лиц в форме дочерних предприятий, среди которых производственно-технологическим процессом непосредственно связаны 44 (12 - разведка и добыча нефти и газа, 20 - производство нефтяного оборудования, 12 - переработка и сбыт нефти); 26 предприятий занимаются инвестиционной и финансовой деятельностью, а 47 - сервисным обслуживанием.

Горизонтально интегрированные холдинги имеют в своих активах совершенно разные бизнесы. Самый известный и яркий пример подобного холдинга - компания Virgin, в которую входят различные предприятия: от магазинов, где продаются компакт-диски, до авиакомпании. General Electric Corporation, «Самсунг», «Проктер энд Гэмбл», «Вимм Билль Данн» хотя и производят разные типы продукции, но все же находятся в рамках одной отрасли.

Если в качестве отличительного признака взять способ установления контроля головной компании над дочерними предприятиями, можно выделить два типа холдингов:

- имущественный, в котором головная компания осуществляет контроль в силу преобладающей доли в капитале дочернего предприятия, владея контрольным пакетом акций;

- договорный, в котором у головной компании нет контрольного пакета акций дочернего предприятия, а контроль осуществляется на основании заключенного между ними договора.

В зависимости от того, какие виды работ и функций выполняет головная компания, различают холдинги:

- чистый, в котором головная компания владеет контрольными пакетами акций дочерних предприятий, при этом сама не ведет никакой производственной деятельности, а выполняет только контрольно-управленческие функции;

- смешанный, когда головная компания является производственной единицей, ведет хозяйственную деятельность, производит продукцию, оказывает услуги, но при этом выполняет и управленческие функции по отношению к дочерним предприятиям.

В зависимости от степени взаимного влияния различают также холдинги:

- классический, в котором головная компания осуществляет контроль над дочерними фирмами в силу своего преобладающего участия в уставном капитале. Дочерние предприятия, как правило, не владеют акциями головной компании, хотя абсолютно исключить такую возможность нельзя;

- перекрестный, при котором предприятия владеют контрольными пакетами акций друг друга. Такая форма холдингов характерна для Японии, где банк владеет контрольным пакетом акций предприятия, а оно обладает контрольным пакетом акций банка. Происходит сращивание финансового и промышленного капитала, что облегчает предприятию доступ к финансовым ресурсам, имеющимся у банка, но и банкам дает возможность полностью контролировать деятельность дочерних предприятий, предоставляя им кредиты.

В России холдинги формировались путем объединения фирм и предприятий вокруг головной компании - банка или крупного промышленного предприятия.

Впоследствии структура холдингов усложнялась за счет создания сети оффшорных компаний, в которых аккумулировались акции российских предприятий. В дальнейшем оффшорная компания могла зарегистрировать оффшорную фирму, передать ей акции и т.д. В результате сейчас определить реальных владельцев российских компаний бывает сложно. Тем не менее, в целях улучшения корпоративного управления и повышения уровня прозрачности некоторые российские компании раскрыли всю цепочку своих владельцев, что положительно повлияло на рыночные котировки этих фирм.

Процесс формирования холдингов в России еще далеко не закончен. Можно полагать, что крупные компании, обладая большими финансовыми ресурсами, для расширения бизнеса и диверсификации деятельности будут приобретать контрольные пакеты акций наиболее привлекательных предприятий и включать их в свою структуру. С другой стороны, в перспективных отраслях появляются новые молодые компании, которые начнут формировать новые холдинги. Надо полагать, Россию в ближайшие годы ожидают бурные слияния, поглощения и формирование новых видов и типов холдингов.



Заключение

Холдинговые компании позволяют добиться повышения гибкости и конкурентоспособности дочерних компаний за счет использования вертикальной и горизонтальной интеграции, концентрации, быстрой мобилизации ресурсов и оптимизации использования капиталов. При этом появляется возможность увеличения дохода на инвестированный капитал, устраняется разрушительная конкуренция между прежде самостоятельными компаниями, осуществляется контроль за ценами на конечную продукцию (который не обязательно означает их повышение), объединяется интеллектуальный потенциал и технический опыт компаний, происходит снижение суммарных издержек на управление компаниями, снижается уровень предпринимательского риска, появляется возможность быстрого принятия решений для реинвестиций капитала в другие высокоэффективные производства.

На сегодняшний день процесс формирования холдингов еще не закончен. С одной стороны, крупные компании, обладая большими финансовыми ресурсами, для расширения бизнеса и диверсификации деятельности будут приобретать контрольные пакеты акций наиболее привлекательных предприятий и включать их в свою структуру. С другой стороны, в перспективных отраслях появляются новые молодые компании, которые начнут формировать новые холдинги. Поэтому можно с уверенностью говорить о том, что в ближайшие годы Россию ожидают бурные слияния, поглощения и формирование новых видов и типов холдингов.



Список литературы

1. Авдашева С.Б. Хозяйственные связи в Российской промышленности. М., - 2016

2. Гололобов Д.В. Акционерное общество против акционера. Противодействие корпоративному шантажу. М. 2014.

3. Горбунов А.Р. Дочерние компании, филиалы, холдинги. М., 2012.

4. Дынкин А., Соколов А. Интегрированные бизнес-группы в Российской экономике.//Вопросы экономики. 2012. № 4.

5. Кулагин М.И. Государственно - монополистический капитализм и юридическое лицо. Избранные труды. М.,2015.

6. Лаптев В.В. Холдинг как субъект предпринимательского права./ Юридический мир. 2012. № 4.

7. Покровский И.А. Основные проблемы гражданского права. М., 2014.

8. Портной К. Правовое положение холдингов в России. Научно-практическое пособие. Волтерс Клувер, 2014.

9. Российский энциклопедический словарь. М., 2014, Т.2.

10. Сапожникова Н.Т., Алешин М.И. Финансово-промышленные группы и холдинги в современной экономике. //Маркетинг. 2014 № 1(74).

11. Шиткина И.С. Виды холдингов. //Хозяйство и право. 2015. №4.

12. Лаптев В.А. Предпринимательские объединения: холдинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества. М., Изд-во: Волтерс Клувер, 2016 г - 192 стр.

13. Мельник М.В., Герасимова Е.Б.Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.М.: Форум: ИНФРА-М, 2014. -- 192 с.

14. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.5-е изд., перераб. и доп. - М.: Инфра-М, 2015. -- 536 с.

15. Савчук В.П.Управление финансами предприятия.2-е изд., стер. - М.: БИНОМ, Лаборатория знаний, 2015. -- 480 с.

Размещено на Allbest.ru